私募基金控股上市公司趋势 - 2024年初启明创投以4 52亿元交易对价成为A股天迈科技控股股东 旗下管理11只美元基金和7只人民币基金 管理资产总额达95亿美元 [1] - 2024年3月临昌投资通过协议转让方式受让山科智能5%股份 管理方为专注集成电路的上海临芯投资 [1] - 2024年5月嘉道博文出资5 93亿元获得*ST长药2 45亿股转增股份 重整后控股72 95% 实际控制人为龚虹嘉夫妇 [2] 历史典型案例 - 2016年IDG资本获得四川双马控制权 2024年斥资15 96亿元收购健元医药92 17%股权跨界大健康 [3] - 2019年基石资本以约11亿元拿下聚隆科技39 4%股份 后转型半导体并更名香农芯创 [3] - 2024年合肥创新投6 60亿元收购文一科技 池州投科7 49亿元控股宝利国际 [3] 政策驱动与市场动态 - 证监会《重组办法》引入私募基金"反向挂钩"安排 投资满48个月锁定期缩短50% 激发并购热潮 [4][5] - 国资并购基金密集成立 超10个地区发布支持政策 主板超60%上市公司市值不足百亿 并购潜力巨大 [5] - 2025年多家GP新设并购部门 并购经理平均年薪50万元 高级职位达80-120万元 人才竞争激烈 [7] 行业转型与战略调整 - 股权投资机构从纯财务投资者向产业化转型 强调投后赋能与产业协同能力 [5] - 并购招商成为国资最新打法 兼具政策红利与确定性招商优势 [5] - 国务院会议提出发展并购市场 鼓励设立市场化并购母基金 促进创投良性循环 [8] 国际会议与行业活动 - 2025中东投资者峰会聚焦LP投资布局 吸引超百家主权基金及家族办公室参会 [10][12]

此前股权投资机构已展开探索试点发行科创债，初步缓解了GP的融资难题，但远未"解渴"。 而在业内人士看来，新规可以大为缓解GP的资金压力，让GP成为"耐心资本"，并引导GP进 一步聚焦集成电路、人工智能等硬科技领域。 新规还为股权投资机构引入政府增信、知识产权质押等风控工具，这些都有助于股权投资机构 构建"政策护航+市场化运作"模式，通过组合投资、强化尽调、动态监管等手段，对冲早期项 目的高风险，推动资金高效赋能战略性新兴产业。 困扰股权投资机构多时的融资难题，现在有了新的解题方案。 近日，中国人民银行、中国证监会联合发布新规，明确支持股权投资机构和创业投资机构发行 科技创新债券， 这为GP（普通合伙人）打开了一扇低成本、长周期的融资"新大门" 。 缓解GP融资压力 支持股权投资机构发行科创债，能够将债权资金引入科技创新领域，并撬动更多社会资本进 入，有效缓解GP募资难的问题，提振市场信心。长期限债券则为GP提供了长期资本和"耐心 资本"，通过将债券期限与基金存续期相匹配的设置，能够帮助GP保持耐心和战略定力，缓解 退出压力，熬过周期，等待环境改善。 母基金研究中心创始人唐劲草表示，科创债不仅拓宽了股权投资机构 ...

当前，股权投资行业正在加强投早、投小、投长期、投硬科技，以耐心资本培育更多企业的科 技创新。 在此背景之下， 母基金研究中心（ www. china -f o f. c om，下同）正式开启2 0 2 5专项榜单评选 。母基金研究中心将根据已有的数据支撑与研究分析，于 7月发布2 0 2 5专项榜单，以此鼓励私 募股权母基金与基金行业的优秀机构与人才，促进股权投资行业的健康发展。 奖项包括： 2 0 2 5年以来，股权投资行业迎来众多政策利好。 今年的政府工作报告中特别提到 "健全创投基金差异化监管制度，强化政策性金融支持，加快 发展创业投资、壮大耐心资本"；而后国办发布的《关于做好金融"五篇大文章"的指导意见》 中，不仅再次明确支持发展股权投资、创业投资、天使投资，也切中行业"痛点"，强调优化私 募股权和创业投资基金"募投管退"制度体系，并在退出渠道畅通方面有所安排（上市、并 购）。 5月1 4日，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展改革委、财政部、 国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举 措》，提出发挥创业投资支持科技创新生力军作用，发挥"国 ...

广东省创业投资政策核心举措 - 全省统筹组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，其中省级基金规模超1000亿元，覆盖天使投资、风险投资、私募股权投资等全周期投资体系 [2] - 政府出资创业投资基金采用"母基金+子基金+直投"模式支持战略性新兴产业，重点遴选专业机构设立子基金并引导社会资本参与 [3] - 改革政府出资基金考核机制，差异化考核基金生命周期，延长存续期并降低返投要求，完善国资创投容错免责制度 [3][10] 基金集群与区域协同创新 - 广东省落地超千亿"母基金+子基金+直投基金"集群，包括9支区域母基金与7支省际协同发展母基金，形成省市联动及跨区域协同 [4][5] - 省际协同母基金突破属地思维，实现跨区域要素互补，直投基金明确产业方向，通过资本招商带动产业集群发展 [5] - 母基金实际在管规模超4000亿元，数量超50家，规模全国第一 [2] 资本市场与退出机制优化 - 推动创新资本"投早、投小、投硬科技"，鼓励保险资金扩大股权投资比例，培育耐心资本 [6] - 畅通退出渠道，试点基金份额转让、股票实物分配及减持"反向挂钩"机制，发展并购基金和S基金 [6] - 将创投基金投资本地项目纳入招商引资绩效评价，转向培育内生产业生态 [6][9] 政策创新与行业影响 - 广东省科技创新条例取消国有创投基金保值增值硬性考核，设置长周期评价指标，激发高风险项目投资活力 [10] - 全国首份省级资本市场文件提出差异化考核国资创投机构，建立尽职免责机制 [5][10] - 基金招商模式从招引外部企业转向培育本地产业，避免同质化竞争 [8][9] 国际资本合作与活动 - 2025年中东投资者峰会吸引超百家主权基金、家族办公室等LP参会，聚焦LP投资布局与行业趋势 [15]

证监会修订《重组办法》核心内容 - 建立重组股份对价分期支付机制 将申请一次注册、分期发行股份购买资产的注册决定有效期延长至48个月 [1][2] - 提高对财务状况变化、同业竞争和关联交易监管的包容度 [1][2] - 新设重组简易审核程序 明确适用简易审核程序的重组交易无需证券交易所并购重组委审议 中国证监会在5个工作日内作出决定 [2] - 明确上市公司之间吸收合并的锁定期要求 对被吸并方控股股东、实际控制人或其控制的关联人设置6个月锁定期 构成收购的执行18个月锁定期 [2] - 鼓励私募基金参与上市公司并购重组 对私募基金投资期限与重组取得股份的锁定期实施"反向挂钩" 投资期限满48个月的锁定期限可缩短 [1][2][3] 并购重组市场动态 - 自去年9月"并购六条"发布以来 上市公司累计披露资产重组超1400单 其中重大资产重组超160单 [3] - 今年以来上市公司已披露资产重组超600单 是去年同期的1.4倍 重大资产重组约90单 是去年同期的3.3倍 [3] - 已实施完成的重大资产重组交易金额超2000亿元 是去年同期的11.6倍 [3] 私募基金与并购市场 - 主板超六成上市公司市值不足百亿 并购重组业务发展潜力巨大 [5] - 多地国资密集成立并购基金 超10个地区发布支持并购重组与并购基金设立的政策 [5] - 2025年多家GP新设"并购部" 专门负责并购交易 并购人才年薪可达80万至120万元 [7] - 国务院常务会议指出要大力发展股权转让、并购市场 鼓励社会资本设立市场化并购母基金 [8] 并购招商趋势 - 并购招商作为各地国资招商最新打法正在兴起 实现更具确定性的招商 [6] - 国资LP关注并购基金 并购作为退出渠道的新选择被众多GP提上日程 [6] 中东投资者峰会 - 2025年中东投资者峰会将于5月27日-28日在阿布扎比举办 吸引超百家主权基金、家族办公室等LP参会 [11][13]

2 0 2 5年5月1 3日, 四川 省委副书记、省长施小琳主持召开省政府第 4 8次常务会议,研究贯彻落 实举措和创业投资高质量发展等工作 。 会议审议通过《四川省推动创业投资高质量发展的若 干措施》 ,强调要加强政策宣传解读,帮助市场主体了解创投主体奖励、机构项目对接、考核松 绑等创新措施,推动政策直达快享,持续优化创新生态,吸引更多创投主体来川发展,加快培育和发 展新质生产力。 据我们统计，近一年来许多新设母基金和直投基金的存续期限长达 1 5 - 2 0年。同时，对子基金 的存续期也更有耐心：据我们不完全统计，截至2 0 2 4年1 2月底，2 0 2 4年新设的母基金中4 9% 对子基金的存续期要求为1 0年以上。 而本次四川更是提出创投子基金确需延长的可放宽至不超过 1 5年，更加具有长期资本的耐 心。 到 2 0 3 0年末，力争全省私募股权、创业投资基金管理机构达到5 0 0家，管理基金达到 2 0 0 0只， 基金管理规模达到 4 0 0 0亿元 ，打造全国创业投资高地。 按照 "政府引导基金让利—国资基金微利—市场化基金盈利"原则，完善政府引导基金和 国资基金让利模式，吸引社会资本参与。 ...

中国母基金行业动态 - 本周母基金管理规模达2080亿元 主要分布在广东、浙江、江苏、河南、湖南、湖北等地 重点投向高端装备制造、生物医药、未来产业、新材料等领域 [2] 浙江湖州产业母基金 - 湖州市发布总规模300亿元产业母基金 采用"子基金+直投"模式 [3] - 直投重点支持10亿元以上重大引领性项目 投向新能源汽车及关键零部件、半导体及光电、人工智能等领域 [3] - 子基金计划设立30只 支持投早、投小、投硬科技、投重大科创平台 [3] - 同期106个项目集中签约 总投资691.2亿元 涵盖多个制造业领域 [3] 郑州航空港新兴产业基金 - 总规模50亿元 重点投向电子信息、生物医药、新能源汽车、航空航天等四大先进制造业 [6] - 征集四类子基金：行业类、科创类、园区类、并购类 [7] - 行业类子基金聚焦"4+3+3"产业体系 打造万亿级电子信息产业集群和千亿级新能源汽车集群 [8] - 科创类子基金支持种子期、初创期项目 要求管理人具备中早期投资经验 [9] 湖南基金动态 - 马栏山文化子基金完成设立 重点布局"文化+科技"等四大领域 系湖南省金芙蓉母基金第四支子基金 [11] - 湖南高创低空产业发展基金成立 总规模10亿元 聚焦航空发动机、飞行器等低空经济产业链 [21][23] - 湘西州出台引导基金管理办法 规模10亿元 投向11条重点产业链包括生态文旅、生物医药等 [15][16] 江苏基金动态 - 泰州20亿战新母基金完成备案 采用"直投+子基金"模式 重点投向新材料、大健康产业 [13][14] - 南通设立两支专项母基金：高端装备产业基金20亿元 新一代信息技术产业基金40亿元 [28][34] - 徐州经开区产业专项基金启动遴选 总规模20亿元 聚焦"343"创新产业集群 [41][43] 其他地区基金动态 - 四川高校科技成果转化基金规模100亿元 首期30亿元 重点投向人工智能等七大领域 [24] - 福建推出1300亿元政府引导基金矩阵 并设立100亿元省级并购基金和100亿元科创接力S基金 [26][27] - 国家层面设立创业投资引导基金 重点支持科技型企业成长和未来产业发展 [40]

安徽省新兴产业双招双引政策升级 - 核心观点：安徽省通过《关于推动新兴产业"双招双引"和产业培育提质增效（2.0版）的意见》推出33条政策措施，重点围绕并购招商、创新资本招商、链主企业联动等方向升级招商模式，并强化母基金体系支持 [1][3][4][5] 并购招商 - 国资并购基金密集成立，超10个地区发布支持并购重组政策，主板超六成上市公司市值不足百亿，并购重组潜力巨大 [3] - 安徽省推动省新兴产业引导基金设立并购重组子基金，示范性布局并购招商新模式 [3] 创新资本招商 - 设立总规模200亿元的省新质生产力投资平台，优化新兴产业引导基金存续期设定 [4] - 市场化产业孵化机构作用凸显，形成"产业链+链主企业+产业基金"运作机制 [5][6] 母基金与创投生态 - 2023年设立2000亿新兴产业引导基金，返投比例仅1.2倍（天使类1倍），天使基金投资损失允许率80%，风投基金40%，子基金存续期放宽至15年 [8] - 2023年组建500亿省新兴产业引导基金，下设16只母基金，撬动总规模超2000亿体系，累计投资专精特新企业297家、独角兽企业16家 [9] - 合肥市"基金丛林"覆盖企业全生命周期，市属基金总认缴规模2600亿元，累计投资超1800个项目，87家企业上市 [10][11][12] 合肥模式升级 - 从"产投"转向"创投"，推出"创投城市计划"，设立中部首只国资S基金（规模28亿元） [11][12] - 合肥市政府引导母基金目标5年内引进50家知名管理机构，形成超5000亿股权投资基金体系 [13] 数据与成效 - 安徽省新兴产业引导基金体系截至2025年2月投资专精特新企业297家、独角兽16家 [9] - 合肥市基金投资金额超1300亿元，87家被投企业上市 [12]

值得关注的是，《若干政策举措》中对创业投资做出了重磅部署，第二部分内容即为 "发挥创 业投资支持科技创新生力军作用"，我们摘取相关重点并分析解读如下： 5月1 4日，科技部网站消息，科技部、中国人民银行、金融监管总局、中国证监会、国家发展 改革委、财政部、国务院国资委联合发布《加快构建科技金融体制 有力支撑高水平科技自立自 强的若干政策举措》（以下简称《若干政策举措》，重点围绕创业投资、货币信贷、资本市 场、科技保险支持科技创新、加强财政政策引导、健全科技金融统筹推进机制以及完善科技金 融生态等七个方面内容，提出1 5项科技金融政策举措。 ——我们关注到，这支重磅国家级母基金的设立近期已有官宣：3月6日，十四届全国人大三次 会议在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会。国家发展和改革委员会主任郑栅洁在会上表示，我 们加快培育新兴产业和未来产业，近期我们将设立国家创业投资引导基金，目的就是做优做强 做大创新型的企业。 据悉，国家创业投资引导基金主要引导金融资本投早、投小、投长期、投硬科技。聚焦人工智 能、量子科技、氢能储能等前沿领域，通过市场化方式投资种子期、初创期企业，适当兼顾早 中期中小微企业，支撑原创性、颠覆性技 ...

为更好地对母基金在中国资本市场里所发挥的重要作用进行系统研究，发挥政府出资产业投资 基金等的资源和战略优势，加强政府对社会资本的管理和引导，促进社会资本流向创新创业型 企业和实体经济，推动中国投资行业特别是母基金行业的健康发展， "中国国际科技促进会母 基金分会"（简称"科促会母基金分会"）成立。科促会母基金分会领导班子所在机构及参会机 构共 8 2 家，科促会母基金分会于每周二更新相关机构的一周资讯。 【内容提要】 1、 80亿，上海这支母基金正式启航 2、 财通资本携手协鑫能科设立财鑫绿新基金 3、 恒健控股公司支持广州工控集团收购孚能科技 4、 上海国投先导联合浦发银行、上海科创银行举办项目路演专场 5、 国家绿色发展基金拜访临港新片区管委会 6、 深天使：党建引领天使投资 助力深圳产业创新 01 80亿，上海这支母基金正式启航 为进一步深化合作，财通资本总经理王舒一行赴苏州协鑫能源中心调研。在王舒，协鑫集团副 董事长、协鑫能科总裁费智，协鑫能科副总裁陈科等的见证下，财通资本副总经理潘璀玮与协 鑫能科资本管理部总经理陈珅代表双方签署战略合作协议。 未来，财通资本将积极探索业务新模式，携手产业龙头绘制绿色 ...