国资基金审计与整改现状 - 国资基金正接受审计 多家机构收到整改通知 重点审查国有资产流失问题[2] - 审计范围穿透至子基金 部分GP在退出环节存在不合规操作 如未发起回购或未对无力回购企业采取仲裁/起诉等措施[2] - 高收益率基金可能涉及与民争利争议 而大量回购退出则存在明股实债嫌疑[2] 国资基金功能发挥与考核困境 - 巡视发现国资基金存在投早投小功能发挥不充分 服务产业发展贡献不足等问题[2] - 基金撬动社会资本能力不足 产业带动作用未达预期[2] - 审计问询极其细致 涉及项目退出安排 投决出发点及估值考虑等核心环节[3] 容错机制与考核体系优化探索 - 安徽省提出以基金整体项目投资核算为评价依据 不以单一子基金或单个项目损失作负面评价[4] - 允许审计 国资监管考核与母基金考核评价互认 天使基金未触及容错率可不作负面评价[4] - 武汉允许种子基金 天使基金分别出现最高80%和60%亏损 单个项目最高允许100%亏损[8] - 四川提出政府引导基金和国资基金投资损失容忍率最高60% 种子期或未来产业基金可提高至80% 单个项目允许100%亏损[8] - 深圳福田 广州开发区 深圳南山区等地均提出单个项目最高允许100%亏损的容亏机制[8] 政策层面支持与制度创新 - 国务院办公厅发布"创投17条" 要求改革完善基金考核 容错免责机制 健全绩效评价制度[9] - 国务院国资委推动中央企业创业投资基金存续期最长延至15年 较一般股权投资基金延长近一倍[9] - 健全符合国资央企特点的考核和尽职合规免责机制 解决不敢投不愿投问题[9] - 国办1号文明确建立健全容错机制 不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据[10] 退出机制创新与实践 - 国资LP因审计合规要求强制退出 导致GP密集向被投企业发起回购诉讼[4][6] - 一级市场出现踩踏式 挤兑式退出回购潮[6] - 柔性退出成为新趋势 不再强硬要求对赌和回购 寻求更柔和解决方式[6] - 湖南鼓励科技创新类基金不设置针对创始人团队的强制回购条款 山东鼓励国资基金放宽或取消回购条款 安徽建议减少对赌和兜底要求[6][7]

粤科母基金常态化遴选子基金管理机构 - 粤科金融集团旗下粤科母基金公司发布公告，拟通过常态化遴选方式征集优秀子基金管理机构，合作管理15支母基金 [2] - 15支母基金包括广州工控母基金、阳江母基金等，合计总规模高达252.06亿元 [2] - 15支母基金常态化遴选机制在全国范围内较为罕见，为一级市场带来募资活水，有利于提振行业信心 [2] 广东省支持创投发展政策 - 广东省政府办公厅印发《广东省进一步促进创业投资高质量发展行动方案》，围绕"募投管退"全链条加强政策支持 [3] - 政府出资的创业投资基金通过"母基金+子基金+直投"方式支持战略性新兴产业和未来产业 [3] - 广东省政府办公厅印发《广东省进一步激发市场主体活力加快建设现代化产业体系的若干措施》，提出建强产业基金体系 [4] 广东省产业基金体系 - 广东省统筹资源整合组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金，其中省级基金规模超过1000亿元 [4] - 基金体系覆盖天使投资、风险投资、私募股权投资、企业并购投资、S基金等全周期投资 [4] - 广东地区母基金超50家，实际在管规模超4000亿元，位列全国第一 [4] 广东省基金集群创新 - 广东省落地超千亿"母基金+子基金+直投基金"基金集群，包括9支区域母基金与7支省际协同发展母基金 [5] - 省内区域母基金形成省市联动合力，省际协同发展母基金创新性地实现跨区域协调联动 [6] - 基金集群带动产业转型和科技创新，实现产业集群和区域发展有机协同 [6] 广东省资本市场发展 - 广东省政府公布《关于高质量发展资本市场助力广东现代化建设的若干措施》，推动创新资本"投早、投小、投长期、投硬科技" [7] - 建立健全政府引导基金差异化考核制度，鼓励保险资金扩大股权投资比例 [7] - 畅通股权投资市场化退出渠道，发展并购基金和S基金等 [7] 广东省创投体制机制创新 - 《广东省科技创新条例》创新性提出设立长周期创投基金、发展耐心资本等举措 [8] - 对国有天使投资基金、创业投资基金设置不同考核指标，不以国有资本保值增值作为主要考核指标 [9] - 探索构建容错机制与尽职免责制度，激励创投机构进行前瞻性和高风险投资 [9] 全球母基金行业动态 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办 [10] - 峰会将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物，发布2025全球最佳母基金机构榜单 [12] - 2025第六届中国母基金峰会即将在北京举办，2025母基金研究中心专项榜单评选正式开启 [13]

基金概况 - 中国首支由政府引导、明确聚焦机器人领域的链主基金"赣州正江智能机器人股权投资合伙企业"完成备案并正式启航 [1] - 基金由江西赣州与黄浦江资本联合发起，目标直指以机器人产业革命重塑生产力格局，是中国政府对该领域最高级别的资本支持信号之一 [3] - 备案日期为2025年08月11日，托管人为平安银行股份有限公司 [2][4] 链主基金模式 - 定位为机器人产业革命的核心引擎，超越传统财务投资，具有强牵引力、生态构建和以投促产三大特点 [5] - 强牵引力：投资控股或深度绑定机器人领域的链主企业（如核心整机、关键部件、基础软件平台等龙头企业），利用其产业号召力整合上下游资源 [5] - 生态构建：系统性布局机器人全产业链，包括感知与运动控制（依托赣州稀土永磁材料优势）、AI决策大脑（大模型、强化学习）、灵巧执行机构及场景解决方案 [5] - 以投促产：通过资本和政府背书吸引全球顶尖机器人项目落户江西 [6] 合作方优势 - 江西赣州提供稀土资源（全球中重稀土重要供应地）支持机器人核心部件（如高性能关节电机）制造，并获省、市、县三级国资强力支持 [7] - 黄浦江资本作为硬科技投资顶级PE机构，逆势完成10亿元募资，具备全球化项目筛选能力，在半导体（澜起科技、屹唐半导体）、人工智能（地平线）、机器人（众擎机器人、地瓜机器人）等领域有成功经验 [7] 战略意义 - 基金备案成功标志着地方政府与顶级资本正式以"链主"模式系统性推动机器人产业革命，抢占全球科技制高点 [8]

行业薪酬趋势 - 2024年VC/PE行业整体薪酬水平继续下降，前台投资经理职位年薪行业中值降至30万元 [2] - 行业内部薪酬差距扩大，一线机构基础薪资保持较高水平但奖金未达预期，非一线市场化机构降幅最大（基础薪资+年终奖双降）[2] - 国央企背景机构年薪持续下降，2024年多数无法满足业绩要求的全额年薪 [2] 机构调整措施 - 中型VC机构连续四年降薪，部分机构已连续三年裁员（每年裁20%）[3] - 头部机构基础薪酬未变但年终奖平均降幅近50%，部分高层被降职（如董事总经理降为执行董事）[3][6] - 行业普遍通过人员优化（裁员、转岗）和成本控制（双降薪资）应对市场压力 [3][5] 国资机构现状 - 部分国企因投资业绩差裁撤整个投资部门，或部门名存实亡（全年无新投资）[4][5] - 国资机构执行限薪令追缴此前薪酬，部分引入末位淘汰制度（连续三次考评不合格辞退）[6] - 国资平台募资压力小但决策流程僵化，市场化转岗人员面临投资逻辑差异 [5] 从业人员转型 - 一级市场投资人转向副业（保险/FA/自媒体）或转投后岗位积累资源 [7] - 行业预期断崖式下降，从追求高倍数回报转为务实（1-2倍回报即视为成功）[8] - 硬科技投资周期长回报理性化，从业者需提升内功适应新生态位 [8] 行业活动动态 - 2025第六届中国母基金峰会将于8月30-31日在北京举办，聚焦行业发展趋势 [10][13] - 同期举办第四届达沃斯全球母基金峰会及专项榜单评选 [13]

科促会母基金分会成立 - 中国国际科技促进会母基金分会成立 旨在系统研究母基金在中国资本市场的作用 加强政府对社会资本的管理和引导 促进资本流向创新创业企业和实体经济 [1] - 分会领导班子所在机构及参会机构共85家 每周二更新相关机构资讯 [1] - 分会于2021年9月26日正式成立 第十、十一届全国政协副主席黄孟复致信祝贺 [26][28] 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金 - 江苏省战略性新兴产业母基金与盐城市共同出资设立绿色低碳产业专项母基金 规模20亿元 [3] - 基金定位为支持盐城市战略性新兴产业集群融合发展 优化地方现代化产业体系布局 [4] - 基金组织形式为有限合伙制 注册地址在江苏省盐城市 存续期15年(投资期8年 退出期7年) [5][6][7] - 出资结构:省级母基金25% 盐城市产业投资母基金25% 盐城市战略性新兴产业母基金30% 黄海金融控股19% 盐城战新私募基金1% [8] - 投资方式包括设立产业子基金(出资比例不超过30%)和直接投资项目(不超过20%) 主要投向绿色低碳产业 [9][10] 泰康资产-财通-远景新能源资产支持专项计划 - 泰康资产-财通-远景新能源持有型不动产资产支持专项计划(碳中和)在上海证券交易所挂牌 发行规模2.85亿元 期限约50年 [13] - 这是市场首单清洁能源类持有型不动产资产支持证券 为风电资产证券化提供创新解决方案 [13] 天创资本与费曼动力合作 - 天创资本携费曼动力与国投集团所属主导产业基金公司对接 推动"基金+产业"合作模式 [15] - 费曼动力专注于CCUS技术 已研发工业级二氧化碳电解催化剂及大尺寸膜电极并实现量产 [16] - 各方将围绕基金投资、技术产业化等展开合作 推动e-SAF技术规模化应用 [16] 开发区基金集团与粤财基金交流 - 开发区基金集团赴粤财基金考察交流 探讨国资基金运作经验与机制创新 [17] - 双方将加强联动 实现信息资源共享和项目合作共赢 为区域经济繁荣贡献力量 [18] 国元基金与合肥高新区合作 - 国元基金与合肥高新区首个合作基金签约 将深化合作 发挥基金招引作用 [21] - 此举旨在为合肥高新区打造具有国际竞争力的产业集群注入持久动力 [21] 厦门产业基金招商工作 - 厦门市委书记崔永辉调研金圆集团 强调要发挥政府投资基金引导带动作用 吸引更多项目、资本、人才、技术汇聚厦门 [24] - 金圆集团受托管理多只基金 累计为1.8万家企业提供超1800亿元融资支持 投资总额超320亿元 [25] - 厦门市产业投资基金在厦落地参股基金规模超2000亿元 已投资厦门企业近300家 投厦金额超300亿元 [25]

返投认定与项目落地难题 - 返投认定成为GP和LP沟通重点 许多基金到期节点面临返投认定难题 [1] - 项目落地难是普遍现象 原因包括企业质量 招商需求不匹配 地区承载能力不足 话语体系差异等 [1] - 返投认定难点在于认定标准不明确 以及项目实际落地困难 [1] - 返投考核结果直接影响GP管理费 未完成任务可能被扣除20%管理费 [2] - 部分国资LP约定不满足返投要求时 GP需退还部分已收取管理费 [2] 政策环境变化与返投比例趋势 - 国家出台政策鼓励降低或取消返投比例 明确不以招商引资为目的设立政府投资基金 [3] - 政府投资基金行业平均返投倍率要求过去六年下降超40% 从2-3倍降至1.5倍左右 [4] - 2024年以来低于1倍返投要求的引导基金增多 如长沙经开区科创母基金(0.4-1倍) 景德镇国控产业母基金(0.6倍) [4] GP转型升级方向 - GP需从单纯FA角色转型 发挥项目研判 投资赋能等专业优势 [5] - 国资LP更偏好具备产业资源 垂直领域深耕能力 项目储备丰富的GP [5] - GP需建立生态赋能体系 通过资源整合和差异化服务创造独特价值 [5] - GP需深入研究地区产业规划 提升内功积累资源优化服务能力 [6] 行业活动动态 - 母基金研究中心开启2025专项榜单评选 将发布行业优秀机构与人才榜单 [8] - 第四届达沃斯全球母基金峰会和2025第六届中国母基金峰会即将举办 [12]

募资动态总览 - 2025年7月涉及募资动态共14起，折合人民币规模合计超过250亿元 [2] 基金设立与投资方向 高投毅达战新软信基金 - 规模10亿元，注册于南京市江北新区，出资方包括江苏南京软件和信息服务产业专项母基金等 [5][6] - 重点投资南京地区初创期、成长期的专精特新优质企业，投向底层硬件、基础软件、工业软件、人工智能、元宇宙、6G通信等领域 [6][7] - 南京软件从业人员约90万人，重点涉软企业达3600家，拥有7个省级以上重点软件园区 [7] 中金私募与雷诺集团新能源汽车产业基金 - 中金私募与雷诺集团旗下安培、杭州资本等共同组建战略性新能源汽车产业基金 [9] - 重点布局电池技术、智能驾驶、智能座舱、核心软件、具身智能等前沿领域 [10] 诚通科创（江苏）基金 - 规模100亿元，由中国诚通与江苏省人民政府共同推动设立 [11][12] - 聚焦江苏重点发展的战略性新兴产业集群，包括新材料、先进制造、新一代信息技术、新能源等领域 [12] 中科创星先导创业投资基金 - 完成26.17亿元首轮募集，70%资金投向早期硬科技项目，重点聚焦"人工智能+"领域 [14][15] - 基金存续期8年，重点投向以人工智能为核心的物质、能量、信息、生命、空间产业领域的硬科技项目 [15] 东方嘉富（鄂尔多斯）中小企业创业投资基金 - 首关规模16亿元，是内蒙古自治区落地的首支国家级子基金 [16] - 重点投向先进制造、信息技术及生命健康等战略领域中小企业 [16] 太盟投资苏州基金 - 苏州太盟一号股权投资基金完成中基协备案，出资额31亿元 [19] - 基金合伙人包括苏州科技城发展集团有限公司、苏州高新创业投资集团等 [19] KKR首支在岸人民币基金 - 规模4.1亿元，LP包括平安资本、曹宝记和施罗德 [20] - 平安资本通过旗下母基金平台出资3.27亿元，占比79.79% [20] 长江产业集团专汽基金 - 总规模50亿元，首期规模5亿元，聚焦专用汽车及零部件、新能源、新材料和高端制造等产业 [21][22] 人合资本新基金 - 人合同芯基金完成募集，专项投资深圳市紫光同创电子股份有限公司 [23] - 人合资本核心管理团队投资经历均超过20年，聚焦医疗健康和高端制造行业 [23] 凯辉（达索）数字工业基金 - 由达索系统与凯辉基金、静安产业引导基金合作成立 [24][25] - 致力于探索工业领域数字化、智能化创新路径，推动AI技术创新和新型工业化 [26] 长石资本硬科技三期基金 - 完成7.28亿元三关募集，LP包括卓胜微、迈为股份等硬科技上市公司及创始人 [27] - 获得华中科技大学母基金、电子科技大学校友基金的支持 [27] 深投控资本AIC试点基金 - 深投控千帆企航科创基金和深投控工融科创基金相继设立，总规模40亿元 [28][29] 凯辉智慧能源基金二期 - 规模10亿人民币，道达尔能源作为基石投资者参与 [30] - 重点推动中国新能源产业链革新，帮助中国企业融入全球能源市场 [30] 行业活动 - 第四届达沃斯全球母基金峰会即将启幕 [32] - 2025第六届中国母基金峰会即将在北京举行 [32] - 2025母基金研究中心专项榜单评选开启 [32]

安徽省天使母基金群高质量运营指引核心创新点 - 对单个子基金出资比例最高达70%，返投金额仅1倍，创行业单一出资比例天花板[2] - 子基金管理费按实缴规模2%收取，退出期减半至1%，符合市场惯例[3][4] - 运营绩效优秀母基金存续期可延长至20年，体现"耐心资本"理念[5][6] - 优化投资协议条款，减少对赌/兜底/无限连带责任等要求[6] - 考核机制不以单一子基金或项目损失为依据，审计与国资考核结果互认[6][7] 安徽省母基金政策体系与实施成效 - 2023年设立2000亿新兴产业引导基金体系，包含16只母基金[9][10] - 天使/风投子基金损失容忍度分别达80%和40%，存续期放宽至15年[9] - 截至2025年2月累计投资专精特新企业297家、独角兽企业16家[10] - 返投比例普遍为1-1.5倍，主题母基金重视GP产业招引能力[11] - 2025年计划设立200亿新质生产力投资平台及并购重组子基金[11] 合肥市基金运作模式升级 - "合肥模式"通过国资平台撬动社会资本，形成2600亿认缴规模[12][14] - "创投城市计划"构建覆盖企业全生命周期的"基金丛林"[12][13] - 2024年设立中部首只国资S基金，规模28亿元[13] - 市属平台累计投资超1800个项目，87家企业上市[14] - 市政府引导母基金目标5年形成5000亿股权投资体系[14] 行业示范效应与发展趋势 - 政策创新在国资基金监管协作机制上形成突破[7][8] - 专业化基金矩阵推动长三角产业转型升级[15] - 2023年政策考察活动促成超12亿元募资合作[10] - 投资方向从产投向创投转变，聚焦产业链前沿领域[12]

母基金行业动态 - 本周资讯涉及母基金管理规模达759.85亿元，主要分布在浙江、湖北、江苏、江西、安徽、海南、四川、福建、湖南地区，投资领域包括新材料、生物医药、绿色低碳等 [2] 区域母基金设立情况 - 海南三亚高质量发展产业基金总规模100亿元，首期认缴20亿元，采用"子基金+直投"模式，80%投向子基金，20%投向直投项目 [4] - 安徽人保现代化产业股权投资基金规模100亿元，由安徽省投资集团联合险资公司设立 [6] - 湖北咸宁高新产业区域母基金总规模30亿元，采用"子基金+项目直投"模式，预计撬动150亿元社会资本 [17] - 江西赣深产业母基金目标规模50亿元，成立规模10亿元，重点投向电子信息、新材料等产业 [19] - 江苏盐城绿色低碳产业专项母基金规模20亿元，主要投资新能源及智慧能源等领域 [21] - 湖南湘西金芙蓉产业发展引导母基金总规模10亿元，重点聚焦生态文化旅游业等产业 [22] 天使投资与科技成果转化 - 广州天使母基金累计拟合作机构达39家，拟合作子基金规模106.85亿元，覆盖15个战略性产业集群 [7] - 四川高校科技成果转化基金整体规模100亿元，首期30亿元，重点投向人工智能、新能源等七大领域 [9][10] - 苏州市天使投资引导基金拟出资2家GP，基金名称分别为苏州优太股权投资合伙企业和苏州顺融泽实二期创业投资合伙企业 [12] 产业专项基金 - 浙江战兴产业接力基金目标规模50亿元，首期5亿元，是浙江省首支区域性股权市场S基金 [13] - 马鞍山市郑蒲港新区基石润蒲创业投资基金总规模10亿元，专注于先进智造及其上下游产业链 [14] - 福建漳州云霄圣城产业投资母基金完成备案，规模3亿元 [16] - 江苏常州新能源产业专项母基金规模50亿元，高端功能材料产业专项母基金规模30亿元 [24][25] - 绍兴市国鼎多策略股权投资基金首期规模10亿元，目标规模100亿元，聚焦集成电路等战略性新兴产业 [27] 政策与管理办法 - 阳春市政府投资基金由引导基金和创业投资基金组成，引导基金实行母基金和子基金两层管理运营架构 [29]

政策环境与市场机遇 - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出发展创业投资二级市场基金，优化份额转让业务流程和定价机制 [2] - 畅通退出渠道成为股权投资行业关键问题，母基金与直投基金面临退出压力，推动S基金市场机遇扩大 [2] - 市场化母基金、政府引导基金、银行、保险、信托、AMC、地方国企和产业集团等均已布局S基金 [2] 国资S基金发展动态 - 建设银行旗下建信信托联合中国信达等机构签署S基金战略合作协议，首期规模100亿元 [2] - 江西润信赣投接力基金完成备案，规模5亿元，系江西首支S基金 [3] - 福建省首支S母基金目标规模20亿元，厦门自贸片区与厦门创投共同设立 [3] - 浙江战兴产业接力基金完成备案，目标规模50亿元，首期募集5亿元 [3] - 福建金投拟设立科创接力S基金，目标规模不低于50亿元，首期认缴不低于20亿元 [3] - 上海100亿科创接力基金启动，安徽首支S基金规模28亿元，成都S基金规模15亿元 [4] 行业趋势与转型 - S基金行业从分散式向系统化转变，从捡漏型向配置型转变，由粗放式向精细化迈进 [3] - 国资S基金爆发，主要目的是承接过往投资的基金和项目份额，推动私募二级市场专业化发展 [4] - 2024年被视为国资投资元年，全国各地国资发起的S基金数量众多，资金量显著增加 [5] 政策突破与市场机会 - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，鼓励发展S基金，优化份额转让流程和定价机制 [6] - 政府投资基金大规模入场S交易将推动中国S基金市场进入新阶段 [6] - 险资积极参与S份额交易，如中保投资公司出资20亿元受让上海集成电路产业投资基金份额 [7] - 中国人寿资产管理有限公司设立50亿元科创股权投资计划，以S份额方式投资北京市科技创新基金 [7] 市场交易与未来展望 - 科勒资本与金沙江创业投资基金完成2.29亿元人民币GP主导私募二级市场交易 [9] - 2025年预计更多S基金设立，股权投资和创业投资基金份额转让试点扩大，市场交易更加活跃 [9] - 保险公司对S基金需求增加，因其能匹配长期资产与短期负债，再投资压力推动配置需求 [8]