交易概览 - 信达生物与武田制药达成总价值114亿美元的授权合作，刷新中国创新药出海授权记录，在全球范围内仅次于第一三共2023年完成的220亿美元交易[5][9] - 交易结构包括12亿美元首付款和102亿美元潜在里程碑付款，首付款中包含武田制药溢价20%入股信达生物的1亿美元[5] - 交易涵盖现金、股权和销售分成，在创新药BD授权中较为少见[6] 核心交易产品与合作模式 - 交易主要涉及IBI363和IBI343两个管线，IBI3001仅售出选择权[7] - IBI363合作采用"Co-Co"模式：武田制药主导全球开发，双方按40%（信达）和60%（武田）分摊成本；在美国市场共同商业化并按相同比例分配利润或损失[8][11] - IBI343合作模式：武田制药获得大中华区以外全球独家开发、商业化和生产权益，重点拓展一线胃癌与胰腺癌治疗[8] - IBI3001合作模式：武田制药获得大中华区以外权益的独家选择权，行使后需支付行权费及里程碑款项[8] 战略意图与选择逻辑 - 公司目标在2030年成为全球领先生物制药公司，拥有至少5个全球多中心III期临床管线[13] - 选择武田制药因其对合作的重视程度及对产品未来5至10年发展的定位与公司战略匹配，武田制药美国收入占比达52%，其肿瘤事业部总裁曾负责全球首个PD-1药物O药在美国的上市[16] - 通过深度合作模式，公司旨在提升自身全球临床开发、注册申报和商业化能力，而非仅获取现金回报[15][16] 核心产品IBI363的潜力与数据 - IBI363是全球首个进入III期临床的PD-1/IL-2双抗，具备阻断PD-1/PD-L1通路和激活IL-2通路的双重功能，可应对PD-1耐药人群及"冷肿瘤"[18] - 针对鳞状非小细胞肺癌的I/II期临床数据显示：在3mg/kg剂量组，客观缓解率为36.7%，疾病控制率为90.0%，中位无进展生存期为9.3个月[19] - 与现有标准疗法对比，K药联合化疗的中位无进展生存期和总生存期分别为8个月和17.1个月，IBI363可能带来更长期生存获益[20] - IBI363适应症广谱，涵盖黑色素癌、结直肠癌等，在晚期结直肠癌后线治疗中位总生存期达16.1个月，高于现有标准治疗[21]

活动概览 - 36氪正式发起“万人AI共创短剧”行动，邀请用户参与导演一部AI科幻商业短剧 [2] - 该行动是36氪年度重磅活动“WISE2025商业之王”的一部分 [2][3] - 活动将于2025年11月27日至28日在北京朝阳798·751园区传导空间举办 [14] 共创机制 - 通过在全网征集AI生成关键词，每一个关键词都将汇入AI剧本引擎，由网友共同创作出独一无二的AI短剧剧本 [7] - 用户只需在文章评论区留下剧本AI关键词即可参与 [8] - 最终点赞数前三的参与者将被评为“编剧大神”并获得惊喜大礼包 [8] 剧本内容与主题 - 剧本情节由参与者决定，例如主角可设定为“手握最牛AI芯片的义乌小商品之王” [9] - 剧情可包含技术封锁、资本绞杀等商业竞争元素 [10] - 核心冲突可围绕打破行业垄断、用成本价掀翻整个行业等主题展开 [11][12] 产出与合作伙伴 - 最终成型的AI短剧剧本将由36氪联合数字王国制作成为视频短剧 [7] - 该短剧将在WISE2025商业之王大会上首次发布 [7][14] - 数字王国是一家诞生于好莱坞的公司，主张科技与艺术共生，并发布了人工智能驱动的影像创作解决方案 [15]

投资哲学与核心理念 - 资本应作为推动实体经济创造性变革的工具，而非目的[3] - 资本的终极目的在于为社会创造真实产出、稳定就业与持久价值，而非套利游戏的数字增减[3] - 投资的意义不在于短期回报高低，而在于对社会创造价值的厚重程度[11] - 坚持长期主义定力，不追求短期退出回报，不依赖估值波动博弈收益，用专业能力陪伴企业穿越周期[11] - 金融必须重拾"人民性"，需要制度层面的深刻变革[10] 行业洞察与金融定位 - 金融业一旦成为最赚钱的行业，就背离了服务实体的初心[6] - 过去金融热潮催生两种乱象：资本沉迷"钱生钱"套利游戏，以及"轻实业"的趋利风气[7][9] - 资金在金融体系内空转、风险定价机制失灵、金融创新偏离服务本质是金融体系服务实体的三大阻力[10] - 虚拟经济越繁荣，实体经济越薄弱的恶性循环掏空了实体经济发展根基[7][9] 投资策略与赛道选择 - 专注消费赛道，投资组合涵盖东鹏饮料、洽洽食品、自然堂、老乡鸡、巴比馒头、小菜园、美团、奥瑞金等国民品牌[3][13] - 投资哲学概括为"刚需、高频、民生"六字，聚焦油盐酱醋消费升级、餐饮零售效率提升[15] - 消费是中国经济压舱石，必需品消费是消费投资中最确定、最温暖、最具生命力的方向[13] - 坚持"少而精"投资策略，认为市场最缺的不是钱，而是懂行业、能赋能的专业能力和长期陪伴的耐心[15] 投后管理与价值创造 - 践行"五个真"方法论，采用深度陪跑模式，深入参与企业渠道改革、产品研发、品牌升级等运营细节[16] - 在投资东鹏饮料案例中，投资前深入研究市场格局与消费痛点，投资后参与董事会并深入运营细节[16] - 对自然堂提供战略规划、全面预算管理与组织建设等前置赋能，深度参与每月经营分析会，帮助构建数字化决策框架[16] - 资本价值在于用专业能力帮企业优化战略、整合资源，让复利效应更快更顺畅释放[16] 投资业绩与市场地位 - 投资企业中已有多家成长为细分领域龙头，获得超过20倍投资回报[18] - 截至2025年管理资金规模超过300亿元，成为中国消费投资领域头号玩家[21] - 凭借对消费行业深刻洞察与企业深度价值共创，实现自身成长与蜕变[21] 未来展望与发展方向 - 继续深化"产业赋能型投资"模式，深耕消费渠道，为被投企业提供更系统支持[26] - 看好中国消费市场未来，认为随着共同富裕政策推进、中等收入群体扩大、消费升级持续，中国将诞生一批全球影响力消费品牌[26] - 消费投资进入"深水区"，未来靠精细运营、产品创新、供应链效率取胜，真正扎根实业、专注产品的企业将脱颖而出[20]

银行存款利率持续下行 - 2025年9月银行整存整取存款各期限平均利率全面下滑，3个月期0.944%，6个月期1.147%，1年期1.277%，2年期1.367%，3年期1.688%，5年期1.519% [4] - 与上月相比，各期限利率均下降，其中3个月期降0.1BP，6个月期降0.2BP，1年期降0.1BP，2年期降0.1BP，3年期降0.4BP，5年期降0.1BP [4] - 中长期利率已全面进入"1时代"，存款利率处于下降通道 [5] 中期长期存款利率倒挂现象 - 利率倒挂现象持续存在，5年期平均利率1.519%明显低于3年期平均利率1.688% [5][9] - 银行通过下调中长期存款利率优化负债结构，应对存款定期化带来的成本上升问题 [9] - 银行主观上有引导存款短期化的意愿，采用"做短压长"策略，避免在降息环境中吸收过多长期存款 [10] 商业银行净息差压力 - 商业银行净息差持续下滑，去年底1.52%，今年一季度末1.43%，二季度末1.42% [8] - 净息差压力是驱动存款利率下调的主要原因 [8] - LPR已连续5个月维持不变，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% [9] 大额存单利率变化 - 2025年9月大额存单各期限平均利率涨跌不一，3个月期1.134%，6个月期1.318%，1年期1.394%，2年期1.356%，3年期1.729%，5年期1.610% [12] - 短期大额存单利率明显高于整存整取存款，但一年期以上品种利率相差无几，2年期大额存单利率甚至低于同期存款 [12] - 大额存单利率优势减弱，3个月期利率环比上涨0.43BP，6个月期上涨2.53BP，1年期下降1.39BP，2年期持平，3年期上涨5.93BP [12] 结构性存款市场情况 - 2025年9月人民币结构性存款平均期限106天，较上月增长5天，平均预期中间收益率1.59%，环比下降2BP [13] - 外资银行结构性存款平均期限最长达405天，平均预期最高收益率4.35%为各类银行最高 [13] - 挂钩指数、基金、股票的结构性存款平均预期最高收益率达4.94%，但环比下降39BP [14]

行业现状与市场表现 - 青年旅舍行业在中国市场出现显著萎缩，国际青年旅舍联盟（YHA China）认证的旅舍数量从2017年的近300家减少至当前的109家，缩水近三分之二[36] - 行业面临客群流失问题，年轻旅客对青旅的偏好降低，社交媒体上的旅游攻略中已较少出现青旅的分享和推荐[35] - 部分青旅通过转型长租市场维持运营，例如广州某青旅超过一半住客入住时间大于两周，月租价格约2000元，较同地段一居室租金3500元/月更具性价比[39] 客群结构变化 - 青旅传统核心客群（年轻背包客）被快捷酒店分流，例如北京某连锁青旅价格仅86元/晚，而同地段低价旅馆需500元/晚，但年轻人仍愿多花100元选择连锁酒店[6][5] - 行业出现"年龄歧视"争议，部分店家以"安全隐患"为由拒绝35岁以上人群入住，违背国际青年旅舍联盟"向所有自认有年轻之心人士开放"的章程[9][10][15] - 当前青旅住客中长租客比例上升，包括求职、考研、失业等过渡期人群，他们对集体宿舍生活接受度较高[39][41] 产品竞争力分析 - 青旅核心卖点"公共交流空间"对当代年轻人吸引力下降，社恐倾向（i人）的旅客更重视私人空间，例如学生刘晨因怕打扰他人而选择搬离青旅[4][5][43] - 与酒店相比，青旅缺乏服务（需自助办理事务）、私密性差（多人共享房间），在行程紧凑的"特种兵旅行"中体验劣势明显[31][32] - 部分青旅尝试通过免费咖啡、自习区等增值服务吸引长租客，但旅游住客普遍早出晚归，公共区域使用率有限[35] 社会文化变迁影响 - 当代年轻人更倾向"确定性消费"，对青旅可能产生的人际摩擦（如夜聊中被"爹味"说教）采取回避策略，认为"心力是宝贵资源"[50][54][55] - 互联网普及削弱青旅的信息传递价值，年轻人认为"网上有差不多经验"，对实地交流需求降低[49][52] - 社会对"稳定"的追求加剧，青旅代表的"流浪浪漫"叙事被质疑，与求职、考公等主流路径产生背离[49]

鸿蒙6的生态发展现状与产业共鸣 - 鸿蒙6于10月22日开启规模化公测，首批开放90多款机型升级 [3] - 腾讯、支付宝、美团、京东等互联网巨头几乎同时为鸿蒙6首发新功能、更新版本并打造独家体验，这在国内操作系统史上极为罕见 [3] - 鸿蒙设备数已突破2300万台，从0到1000万用了8个月，而从1000万到2000万仅用了两个多月，显示出生态发展的加速度 [23] 生态伙伴的创新应用与体验升级 - 京东首发高精度AR摆摆看功能，基于鸿蒙6系统级能力实现沉浸式购物体验，突破了传统电商的浏览形式 [8][9] - 腾讯地图首发实况窗红绿灯读秒功能，驾驶者无需切屏即可在桌面查看路口信号与路况信息 [10] - 航旅纵横通过鸿蒙6的云端推送实况窗和天气动效等功能，在桌面实时呈现航班动态等关键信息，用户无需打开App即可掌握行程状态 [10][12] - 腾讯新闻推出全新直播功能并接入桌面卡片等创新体验，QQ音乐、酷狗音乐等主流音乐软件带来隔空播放、端侧NPU音质提升等功能焕新 [12] - 高德地图已基本完成全量功能开发，AI领航与Traffic-VLM交通视觉语言大模型同步上线 [20] - 腾讯已有超过60款产品全面上架鸿蒙，核心应用保持月度迭代 [20] - 美团外卖坚持每月更新，推出实况窗、到店自取等新功能 [22] - 字节系应用如抖音、今日头条等版本快速迭代 [22] - 包括《王者荣耀》《和平精英》《原神》等多款热门游戏已上线鸿蒙版，部分游戏在鸿蒙6设备上实现更高帧率、更快秒启 [22] 智能体框架与生态智能化演进 - 鸿蒙智能体框架降低了开发者实现智能化的门槛，通过开箱即用的AI能力让普通应用快速接入智能交互能力 [13] - 开发者可利用该框架统一的通信协议与意图框架，开发出具有智能交互、自主决策和群体协作能力的智能体 [13] - 已有80多个鸿蒙应用智能体上线，覆盖购物、出行、内容、娱乐、服务等多个领域 [13] - 大麦首发的电影演出服务智能体「麦宝」可根据用户自然语言指令自动整合附近演出及票务信息 [13] - 京东首发的京东购物助手智能体能够理解用户购物意图，自动推荐商品、对比优惠并主动提醒降价或新品 [15] 鸿蒙6的核心特质与生态进化阶段 - 鸿蒙6推动用户体验从基础适配迈向创新突破，生态建设进入高频迭代、深度共建的新阶段 [8][20] - 鸿蒙6实现了多项重磅功能在手机、平板、PC三端的同步更新，保证用户跨设备体验的一致性 [19] - 鸿蒙生态展现出独特的生命力，其核心特质是适配并非终点，而是一段持续进化旅程的开始 [26] - 过去一年，超过200万条用户心愿成为系统优化的重要参考，用户反馈驱动系统持续改进 [26]

以下文章来源于智能涌现 ，作者邱晓芬 彭超曾 在华为印度、阿里任消费硬件业务1号位；联合创始人齐炜祯为Multi-token架构开创学者，被Deepseek、Qwen引入预训练方法 。 文 ｜ 邱晓芬 编辑 ｜ 苏建勋 来源｜ 智能涌现（ID：AIEmergence） 封面来源 ｜ 视觉中国 "智能涌现"独家获悉，前阿里巴巴集团副总裁、天猫精灵总裁彭超已于近期创业。新公司名为"云玦科技"，首款产品是运动可穿戴硬件设备+Agent智能体。 "云玦科技"项目于10月中旬启动，知情人士对"智能涌现"称，彭超相信消费级智能体和通用智能可能采用一套训练架构，核心思路是—— 让AI扮演好跟 踪、规划、分析、执行的角色，配合硬件设备，让智能体有自进化的能力， 陪伴消费者在高速、高频运动的5000立方米空间里进阶。再进化迁移到更多物 理空间。 至于具体的硬件形态，据"智能涌现"了解，"云玦科技"还在设计之中，但 "不只是一款产品，而是一套产品组合。" 智能涌现 . 直击AI新时代下涌现的产业革命。36氪旗下账号。 在团队搭建方面，"云玦科技"的另一位联合创始人是齐炜祯，此前为中关村人工智能研究院大模型博士培养方向的导师。 据 ...

人事任命核心信息 - 沃尔玛中国宣布刘鹏担任山姆会员店业态总裁，直接向沃尔玛中国总裁及首席执行官朱晓静汇报，即日生效 [3] - 山姆会员店原代理业态总裁Jane Ewing将在2025年底结束外派，过渡期内刘鹏将与其完成全面交接 [3] - 此次任命旨在借助刘鹏的复合型能力驱动山姆的战略升级、数字化转型和以会员为中心的核心组织能力建设 [11][12] 新任总裁刘鹏的背景与能力 - 刘鹏拥有近30年行业经验，履历横跨传统零售与互联网巨头，形成全球视野、中国消费洞察、数字化能力三大标签 [4][5] - 全球视野体现在其曾累计引入92个国家和地区的近25000个海外品牌，其中八成以上为首次进入中国市场 [6] - 中国消费洞察能力使其能精准感知需求趋势，例如在2022年通过数据发现健康化食品和场景化消费趋势，并推动相关品类销售额同比大幅增长 [6] - 数字化能力包括曾主导搭建淘宝天猫的"用户标签体系"，并在线上线下数据打通、履约链路优化方面有实践经验 [8][9] 山姆会员店当前业务表现 - 山姆会籍数量不断提升，续卡率和活跃度保持稳定上升趋势 [3] - 已在30多个城市开设近60家门店，预计今年年底前还将有约5家新店开业 [3] - 全渠道建设中，山姆电商业务占比已超过50% [3][9] 行业竞争态势与山姆的战略方向 - 中国会员制零售赛道进入规模化、精细化并轨阶段，竞争焦点从跑马圈地转向价值耕耘，如会员体验优化、商品差异化、全渠道效率提升 [14][24] - 山姆的核心优势在于已建立的用户信任背书、精选SKU和爆品能力，以及线上极速达的小时级配送时效 [14] - 未来战略是强化"不可复制的竞争力"，包括在商品端加强与国际及区域特色品牌合作打造专属感差异，在服务端围绕会员生活场景拓展服务边界 [15] 组织能力与数字化建设 - 公司强调组织能力跃迁，并非通过大规模人事调整，而是通过引入具备前沿能力的管理者来推动数字化组织建设，使组织更适配长期竞争 [17][18] - 山姆已构建AI数据驱动系统覆盖供应链、客户洞察等领域，刘鹏的数字化运营经验将作为加速器，在完善会员数据体系、深化AI应用等方面发挥重要作用 [19]

赛事概况与影响力 - 中国大学生飞行器设计创新大赛（CUADC）和中国国际飞行器设计挑战赛（CADC）是世界顶级飞行器设计赛事，与美国SAE、欧洲ACC并称世界三大赛 [10][13][17] - 比赛项目直接对标军用或前沿技术，包括对地侦察与打击、垂直起降载运、航天火箭发射回收等 [17] - 赛事吸引了包括国防七子院校、清华、国防科大及桂林航空、南昌航空、沈阳航空等特色院校的每年上千人参加 [27] 技术复杂性与参赛要求 - 参赛者需具备全栈航空工程师能力，涵盖气动布局、结构设计、飞控算法、材料选择、机体制作、电路焊接、飞行调试等全流程 [18][19] - 设计过程涉及方案选择（如常规布局或飞翼）、电脑仿真（流体力学和结构力学仿真）以及手工制作（使用碳纤维杆和轻木切割打磨） [20][22][23][24] - 比赛是对团队知识、手艺和耐心的三重考验，旨在比拼各校航空航天工程师的潜力 [26] 创新设计与行业价值 - 赛场作品充满想象力，包括飞翼、三排机翼怪物以及复刻达芬奇手稿的扑翼机等奇特造型 [29][30] - 赛事为国家航空航天事业输送顶尖人才，超过60%的参赛毕业生直接进入航空航天院所、科技大厂和军工单位 [39][40] - C919大飞机事业部主任李青、航空事业奠基人顾诵芬、朱宝鎏等泰斗级专家均有航模背景，体现了赛事与国家重点工程的无缝衔接 [35][36][37]

公司概况与近期动态 - 朗思科技成立于2020年，是香港中文大学先进激光光谱实验室唯一指定孵化的企业，专注于高精度激光气体分析仪、气体传感器、激光遥测仪等产品的自主研发和生产 [4] - 公司近日入选香港创新科技署“产学研1+计划”，预计获得近亿港元融资配对资助，并将在今年完成新一轮融资，以拓展能源、半导体及生命科学领域 [4] - 公司创始团队来自香港中文大学、斯坦福大学等高校，首席科学家师从激光分析气体物质领域的院士，CEO曾获香港大学生创新创业大赛冠军并入选胡润U30创业者榜单 [12] 技术突破与产品创新 - 2022年，公司针对氢气在特定中红外激光波长的微弱吸收，通过国产超稳腔专利技术进行信号增强，研发出国内首套激光在线氢气分析仪，填补了国内激光在线检测氢气浓度的空白 [6] - 公司创新设计出模块化激光气体分析仪系列MT01，支持定向拆替，解决了气体分析市场仪器整体性和需求定制化之间的矛盾，降低了成本 [6] - 公司推出的LRS系列激光遥测仪在监测距离和产品克重上取得行业突破，LRS-ULTRA有效测量距离扩展至500米以上，LRS-MINI重量不足80克，匹配无人机巡检的轻克重需求 [9] - 激光遥测仪创新了机器人巡检功能，延展了机器人的监测覆盖范围，能进行实时、定量的浓度测量，并已与国内头部机器人公司开展合作 [10] 市场应用与拓展 - 公司产品覆盖能源开采、运输、储存和生态环境监测中20多种主要气体分子的ppb-ppm级实时在线分析，主要应用于石油天然气开采、管网安全、氢能、生态环境碳监测、半导体、国家重大科考等领域 [4] - MT01系列从能源行业拓展至半导体晶圆加工行业的在线气体检测，该领域市场规模为35亿美元/年，增长率达19.1%，公司已与国内头部晶圆厂展开合作，需求灵敏度达0.1ppb [7] - LRS系列激光遥测仪已投入市场应用，包含云台搭载进行油气场站排查，以及无人机和巡检车搭载进行甲烷泄漏监测 [9] - 激光遥测仪LRS系列预计将迅速为公司贡献50%以上的营收占比 [12] 行业背景与竞争格局 - 全球激光分析设备市场规模接近433亿港元/年，年增长率16.6%，但行业集中度极高，ABB、PICARRO等海外企业长期垄断技术和市场 [6] - 激光遥测仪行业是过去五年被验证过的较成熟市场，竞争激烈，但公司认为后续差异化产品力是其优势所在 [7] - 相比于精准定量的激光气体分析仪，配合工业云台、无人机等载体进行大范围监测的遥测仪注重产品集成化，成本较低而需求量大，是技术产业化落地的重要路径 [7]