行业现状与焦虑 - 邮轮行业普遍对2026年市场前景感到焦虑，焦点集中在日本航线取消后转向韩国市场带来的挑战[3] - 自2025年底起，国内母港邮轮公司大幅削减或取消日本停靠港口航线，韩国成为主要备选方案[4] - 韩国母港热度空前，但优质港口排期竞争激烈，部分外资公司因决策较晚，需通过集团层面谈判才争取到釜山、济州岛等有限排期[5][6] 销售遇冷与市场反应 - 韩国航线销售进度与去年同期相比差距很大[8] - 保留的少数2026年日本航线因宣传受限（如OTA首页无法推广），销售进度放缓，远不及2025年11月前的火爆行情[8] - 爱达邮轮在经历2025年最好的一年后，2026年面临内部整合与完全取消日本航线的双重压力，销售曲线出现显著下滑[9] - 皇家加勒比游轮在2026年2月安排了六个针对旅行社和代理的免费航次，邀请大几百人免费登船体验，以在生意冷淡期维持市场热度[10][11] 价格战重启与低价现状 - 韩国航线遇冷最直接的反应是价格崩塌，低价时代回归[12] - 皇家加勒比海洋光谱号内舱价格重回“1”字头，官方小程序推出家庭房同舱船票买2免2促销，单人船票价格低至1831元[13] - MSC地中海邮轮荣耀号在2025年12月推出阳台房买1免3促销，指定航次同舱第三、第四位儿童免船票[15] - 国内母港邮轮价格下行，例如爱达·地中海号2026年1月7日出发的8晚9天东南亚长航线，单人价格仅2950元（含1850元港务税）[15] - 蓝梦邮轮退出，招商维京伊敦号转战欧洲，市场玩家减少，但留下的MSC、爱达、皇家加勒比等巨头间竞争更加惨烈[16] - 2026年国内母港邮轮市场开启存量竞争，价格战可能刚刚拉开序幕[17] 价格战深层原因分析 - 中外邮轮市场底层逻辑不同：海外市场邮轮即目的地，硬件决定票价；中国市场目的地是决定价格上限的绝对锚点[19][20] - 国内游客购票优先考虑目的地，其次才是船只，目的地锚点漂移导致定价体系坍塌[21] - 风暴中心是日本港口航线全线遇冷与大面积取消，韩国旅游资源与岸上游可玩性难以对标日本，市场反馈真实[22] - 产品极度同质化是价格战潜在爆发的第二个深层原因，所有大船航线集中于济州岛、釜山、仁川，差异性被抹平[32][33] - 目的地相同导致消费者决策依据只剩价格，同质化成为高溢价的坟墓[34] - 降价从促销手段变为唯一求生通道[35] - 2026年价格战是邮轮价值重塑过程中的阵痛，蓝梦邮轮的倒下是此逻辑的直接体现[36] - 在靠低价换取生存权的市场，缺乏溢价能力的玩家（如蓝梦邮轮的老旧小船）将最先耗尽资源[37][38] 历史参照与市场变化 - 2017年因萨德事件，中国邮轮集体不再经停韩国港口，行业受到立竿见影的冲击，进入漫长回调期[24][25][26] - 后疫情时代，2025年国内母港邮轮市场饱和程度不及疫情前一半，外资与国资公司均盈利丰厚[27] - 2025年爱达邮轮、皇家加勒比推出的7晚8天及以上日本长航线（如至函馆、新潟）销售良好，证明中国游客愿为优质目的地支付溢价[28] - 2026年日本航线窗口关闭，上海母港出发的航线日本港口选择极其有限，各公司重新聚焦韩国红海市场[30][31] 破局思路与模式创新 - 行业破局需彻底打开思路，MSC地中海邮轮荣耀号推出上海与釜山双母港航线新模式[39][40] - 双母港模式允许上海游客从吴淞口登船去韩国，同时釜山韩国游客可作为母港客人上船来中国观光[41] - 该模式打破了过去国内母港邮轮等同于单向出境游的局限，船只从消耗国内存量市场的“单程大巴”向出入境双向循环进化[45][46][49] - 欧洲地中海区域的成熟模式是每站可上船的循环模式，邮轮成为流动的、国际化的社交与消费平台[47][48] - MSC地中海邮轮内部数据显示，最近一艘停靠上海的邮轮上，外籍客人占比高达90%以上[50] - 利用邮轮将全球客源引入中国港口城市，可重塑目的地价值锚点，使邮轮从成本中心转变为带动地方文旅消费的增量引擎[52][53] 政策机遇与价值重塑 - 价值重塑契合宏观政策风向，商务部印发大连等9个城市（大连、宁波、厦门、青岛、深圳、合肥、福州、西安、苏州）服务业扩大开放综合试点任务书[54][55][57] - 任务清单包含159项试点，文旅服务业的差异化探索被置于重要位置，国家鼓励城市结合自身优势重构商贸文旅边界[58][59] - 国内邮轮产业对邮轮和目的地重要程度的认知正发生深刻价值漂移，港口从停靠码头转变为国家服务业扩大开放的前哨站[60][61] - 2026年日本航线红利消退、价格战阴影下，视角转换（从盯国内存量客源到吸引全球客源）或许是唯一生机[62] - 行业阵痛在为过时的商业模式举办葬礼，仅会打价格战的玩家终将淘汰，能看清大势、重塑价值的先行者将迎来下一个黄金时代[63][64]

2025年商业脉络核心观点 - 消费、科技、汽车等多个领域在2025年经历了深刻的“战争”与“震荡”，行业边界消融、全球化叙事转向、技术奇点前夜的增长焦虑成为贯穿全年的主题 [2][3] - 一系列关键事件定义了当年的商业脉络，包括史诗级商战、标志性交易、企业传承危机、技术安全盲区等，共同重塑了行业价值天平 [3] 消费与零售 - 外卖市场爆发史诗级商战，阿里、美团、京东短兵相接，诞生单日2亿订单的天量峰值，价格战背后是电商与外卖的边界正在消融 [2][4] - 星巴克中国以130亿美元卖身，交易宣告外资溢价时代结束 [3][7] - 霸王茶姬在消费赛道普遍遇冷的环境下登陆纳斯达克，成为一级市场巨大的“非共识”样本 [3] - 国产包品牌加速崛起，以山下有松为例，在2025年双十一天猫箱包配饰排行榜登顶第一，正在夺回被奢侈品占据的市场份额 [51] - 始祖鸟品牌面临增长焦虑，其Logo通货膨胀和产品高溢价导致部分早期用户理性离场，同时面临北欧、日本及国产户外品牌的可替代性竞争 [48][49] - 年轻人消费趋势发生深刻变化，呈现出消费升级本质重定义、解药式消费、逃离式消费等7大趋势，年轻人通过花钱来重新定义自我 [45] 硬件与制造 - 一批中国硬件公司如大疆、安克、影石、正浩等，凭借顶尖供应链和中国速度，以“以小搏大”的奇袭方式攻占全球市场，击中欧美用户需求 [2][9] - 珠三角新一代硬件创业者不同于老一辈工厂主，对品牌和质量有更高追求，推动硬件行业受到更多关注 [9] - 割草机器人黑马森合创新在众筹成功后骤然倒下，其失败案例揭示了技术理想主义与量产成本高墙之间的平衡难题 [12] 汽车与新能源 - 理想汽车因价值10元/升的冷却液问题，酿成10亿级召回风暴，暴露了新能源汽车安全背后的致命盲区，为行业技术迭代竞速下的安全验证敲响警钟 [3][35] - 宁德时代通过销售改革、恩威并施、高效交付与To C品牌战，成功收回了过去5年失去的市场份额 [33] - 理想汽车在2025年秋季进行战略反思，承认发展变慢，并决定全力出海、重投AI，以应对销量下滑和产品迭代滞后的困境 [34] 人工智能与科技 - AI赛道进入应用层竞争阶段，Agent初创公司火热，真正的战场从基础模型转向应用 [23] - 一批来自阿里、字节等大厂的顶尖产品人，带着对垂直场景的理解在海外掀起AI应用创业浪潮，并普遍选择全球化路径 [23] - 2025年“智能涌现”系列报道关注AI行业的“反共识”，例如指出Agent赛道上下游基建薄弱既是风险也是新机，以及视频生成创业其实是门好生意 [21] - 具身智能领域在2025年迎来创业热潮，入场者包括大厂高管、自动驾驶老兵和海归学者，行业处于早期且尚未收敛 [25] - 2024年中国大模型市场规模已达294.16亿元，预计到2026年将突破700亿元，市场竞争逻辑正从单点对决转向生态构建、技术研发等五大能力的体系化竞争 [62] 财经与资本市场 - 上证指数在2025年成功突破3900点，创下近十年新高 [3] - A股在“924”行情后经历政策驱动狂欢与震荡，沪指曾围绕3300点波动，历史规律与2007、2015年牛市呼应，揭示散户“追涨容易盈利难”的困境 [15] - 人形机器人成为2025年资本市场重要方向，产业链涉及丝杠、电机、减速器等环节 [17] - 宁德时代H股相较A股出现大幅溢价，关键因素被指是其港股IPO时期港元流动性短期极度宽松 [18] - 港股创新药板块在2025年因海外授权激增引发行情波动，有预判认为BD交易将放缓，港股已回调至2021年40%的水平 [40] 企业动态与创投 - 娃哈哈创始人宗庆后去世，宗馥莉接班过程与国资存在纠葛，揭示了中国第一代企业所有权不明、股权与实控权不一致的复杂传承问题 [3][5] - 在关税战背景下，出海企业形成“底线思维”共识，从盲目乐观转向在碎片化全球市场中寻找确定机会 [28] - 国资在资本市场角色愈发重要，地方国资模式各异，如合肥的豪赌模式与杭州的市场化放权，都在寻求成为“耐心资本”和破局者 [30] - 霸王茶姬的融资故事是一个“非共识”样本，其创始人与不完美的数据，挑战了风投领域过度依赖数据模型的惯性，证明了“赌人”直觉的价值 [29] 医疗健康 - 硅谷富豪布莱恩·约翰逊通过换血、断食、每日吞服百粒补剂等极端方式追求抗衰，其行为在AI技术奇点前夜折射出硅谷精英的存在主义危机 [38][39] - 中产家庭的身高焦虑催生巨大市场，生长激素从医疗用品变为“增高神药”，相关药企年入百亿 [42][43] 文娱与时尚 - 游戏制作人小岛秀夫作为行业活化石，其关于“游戏是互动的艺术”等产品思考持续影响行业 [56] - 小程序游戏在2025年爆火，让人梦回十年前《水果忍者》《愤怒的小鸟》等装机必备手游的时代，但游戏本质始终如一 [57] - 2025年全球年度游戏《光与影：33号远征队》打破传统JRPG模式框架，证明创作者的想法与创意对精品游戏至关重要 [58] - Dior等奢侈品牌面临创意消耗问题，设计师在资本、流量与快节奏发布中过度劳累，反映出时尚行业的结构性困境 [53] 跨境与出海 - 跨境电商ERP系统正从工具型软件加速向战略级基础设施演进，成为中大型品牌商家全渠道韧性增长的关键支撑 [60] - 中国AI应用出海企业需关注场景化算力部署、本地化合规等发展需求，以构建全球化竞争力 [61]

文章核心观点 - 美特斯邦威的衰落是一场由仓促的权力交接、战略迷失、家族治理失败以及二代接班人能力与经验错配共同导致的悲剧，其核心教训在于家族企业的传承需要系统性的工程，而非简单的血缘传递 [6][14][71][72] 失去的七年：从巅峰到断崖下跌 - **巅峰时刻**：2011年，公司营收达99.45亿元，归母净利润12.06亿元，拥有5220家门店 [16][17] - **权力仓促交接**：2016年，因创始人周成建卷入徐翔案风险，其30岁长女胡佳佳被仓促推上董事长位置，这是一次为规避风险的“紧急代持”而非深思熟虑的传承 [17][18][19][50] - **业绩断崖式下滑**：胡佳佳接任时（2016年）营收为65.19亿元，至2023年其交棒时营收仅剩13.56亿元，缩水79%；对比2011年百亿巅峰，2024年公司体量已跌去近93% [22][24] - **巨额亏损**：在胡佳佳掌舵的七年里，公司累计归母净亏损接近32亿元，几乎败光了过去积累的家底 [14][22][24] 错位的接班人：战略与执行的脱节 - **接班人背景**：胡佳佳拥有海外名校留学背景和时尚直觉，曾进行品牌年轻化与国潮化改革，如裂变五大风格、推出京剧联名等 [28][29][31] - **致命错误**：将审美等同于经营，忽视了服装行业库存周转的核心底层逻辑 [33] - **库存危机**：存货周转天数从2016年的182天飙升至2020年的约290天，意味着商品平均需积压大半年才能售出，远逊于ZARA（约80天）和优衣库（约100天）的运营效率 [34] - **商业模式错位**：在SHEIN践行“小单快反”模式时，公司仍沿用传统的提前半年订货会模式，导致前卫设计与下沉市场需求严重脱节，货品滞销 [35] - **渠道关系恶化**：因加盟商货品卖不动导致财务困难，公司对大量加盟商采取法律诉讼追讨欠款，供应商关系破裂，加剧了供应链危机 [36][37] 垂帘听政：畸形的家族治理结构 - **双头鹰治理**：胡佳佳虽为法定董事长，但创始人周成建始终是公司实际控制人，处于“似管非管”的状态，导致战略精神分裂与组织认知失调 [42][44] - **价值观冲突**：父亲周成建代表旧世界的“大资产与大渠道”思维，女儿胡佳佳代表新世界的“品牌调性与顶层设计”思维，资金在昂贵租金与高昂营销费用间被分散消耗 [45] - **战略分裂案例**：在电商黄金十年（2010-2015年），周成建坚持打造自有平台（邦购网、有范APP），拒绝入驻天猫等公域平台；胡佳佳任期内为推广有范APP砸数亿元冠名《奇葩说》，最终数亿现金烧光，APP下线，完美错过流量红利窗口 [46][48][49] - **人才流失**：职业经理人夹在两代领导人之间难以生存，大量优秀外部高管出走，组织能力被削弱 [44] 对照组森马：成功的去家族化与品牌矩阵 - **治理模式**：森马创始人邱光和在早期便推行“去家族化”，将经营权交给以周艳江为代表的职业经理人团队，实现了所有权与经营权的分离 [53][54][55] - **品牌孵化策略**：采取自创+代理的双轮驱动策略，成功孵化出独立童装品牌巴拉巴拉（Balabala），该品牌已成为亚洲第一童装品牌，贡献集团近70%利润 [56][58] - **品牌矩阵**：通过代理Marc O'Polo、The Children‘s Place、Jason Wu等国际品牌，构建了覆盖高中低档的清晰品牌金字塔，抗风险能力强 [56][61] - **业绩对比**：森马营收常年稳定在130亿-150亿元规模，而美邦2024年营收已不足7亿元，且缺乏第二增长曲线 [58][60][61] 最后的体面：变卖资产与黯然退场 - **变卖资产求生**：2022年至2023年间，公司累计以约15.7亿元的价格向雅戈尔出售了包括武汉、贵阳、沈阳、成都春熙路地标大楼等在内的至少7处房产 [62][63][64] - **资本市场表现**：股价从巅峰期每股14元左右跌至1元多，总市值从近400亿元蒸发至不到50亿元，缩水近90% [64] - **接班人出局**：2024年1月，胡佳佳先后辞去公司董事长、总裁等所有管理职务，标志着其七年掌舵以惨淡业绩告终 [65] - **创始人回归困境**：周成建全面回归后，试图通过亲自直播带货和重开线下生活体验馆来挽救危局，但面临人设不符、市场环境巨变及现金流匮乏的严峻挑战 [68][69][70]

黄金市场近期表现与驱动因素 - 进入2026年以来，国际金价延续强势，从4300美元/盎司水平快速突破，于1月14日一度站上4650美元/盎司，再度刷新历史峰值纪录 [6] - 2025年金价上涨速度惊人，从年初不到3000美元/盎司到10月下旬突破4400美元/盎司，不到一年时间区间涨幅高达90% [6] - 金价在2025年10月下旬突破4400美元/盎司后，因前期上涨过猛、投资者获利了结情绪发酵，承受了相当大的抛压，出现一轮短暂下行调整 [7] 黄金的长期表现与市场地位 - 回顾长期走势，国际金价在2000-2025年间的累计涨幅超过600% [10] - 这一长期涨幅显著跑赢了上证指数、标普500、英国富时100等全球核心宽基股指，也大幅领先全球主要债券同期回报，商品领域能与之匹敌的品种寥寥无几 [10] - 截至今年1月16日，黄金总市值已站上32万亿美元，在全球资产总市值榜中名列第一，断崖式领先排名第二的白银（5.097万亿美元）和第三的英伟达（4.554万亿美元） [10] 2025年黄金上涨的核心逻辑变化 - 除全球央行持续增持和民间投资需求释放外，避险需求的释放是助推金价上行的重要力量 [12] - 2025年，美债、日元、瑞郎等传统避险资产集体陷入低迷，导致全球避险资金被动向黄金集中，使其避险属性得到前所未有的强化 [12][13] - 全球主要经济体陆续进入降息周期，为金价上涨提供强支撑，历史数据显示过去9轮降息周期中黄金价格均实现上涨 [15] - 降息的核心支撑逻辑包括：为黄金提供流动性支撑、降低持有黄金的机会成本、驱动美元走弱从而降低非美货币购金成本 [15] - 美债利率在本轮降息周期中出现反常上行，反映出市场对美元信用的担忧持续加剧，美元信用弱化与避险需求形成共振，共同推升金价 [18] 资金结构变化：黄金ETF成为重要增量 - 2025年黄金行情的显著特征是参与资金结构变化，黄金ETF成为推动金价上涨的重要增量资金来源 [18] - 过去散户参与黄金交易积极性偏低，因商品期货和现货市场风险较高、获利困难，且金价高企提升了参与门槛；实物黄金市场销量较低且持续走低，高金价也抑制了散户交易 [19] - 黄金ETF作为便捷、普惠的投资工具，逐渐成为散户资金参与黄金交易的主要渠道，其门槛低、流动性高、操作灵活、风险相对可控 [20] - 散户资金通过ETF持续流入不仅扩大了黄金市场的资金规模，更提升了市场交易活跃度，其追涨特性与全民参与是放大黄金行情弹性的主要推手 [20][22] - 黄金ETF的兴起使得黄金的定位发生变化，在储值资产属性弱化的同时，金融属性进一步强化，也在一定程度上加剧了金价的波动 [22] 金属板块集体走强的背景 - 2025年市场行情并非黄金独舞，呈现出贵金属与基本金属整体走强的趋势，贵金属表现堪称近50年来最强劲的一年 [26] - 板块集体走强背后是投资者对全球资源供应链安全的持续担忧，特朗普政府奉行的“门罗主义”及相关举措是引发本轮有色行情的重要导火索 [26] - 特朗普政府的贸易保护主义措施及对全球资源供应链的干预，引发各国为保障工业稳定而加强对银、铜、铝等战略资源的储备力度 [28] - 白银、铂金、钯金等贵金属在2025年的表现均强于黄金 [29] - 白银不仅具备与黄金类似的避险与储值属性，更在新能源、电子等产业中具有不可替代的工业用途；铜、铝等基本金属则是工业生产的核心原材料 [29] 后市展望 - 在全球低增长、高债务经济格局延续的背景下，叠加主流避险资产持续失效，黄金对冲市场不确定性的优势愈发凸显 [29] - 以ETF为代表的增量资金长期流入，使黄金的金融属性持续强化，再叠加央行购金潮的延续，黄金的估值逻辑因此被重塑 [29] - 未来金价有望持续刷新历史新高，但市场波动也将不可避免的随之加大 [29]

汇源重整案的新转机与市场动态 - 被外界认为已经“彻底黄了”的汇源重整案似乎出现新转机，文盛资产控制的北京汇源正紧锣密鼓地宣传其版汇源果汁产品，意图上演类似“加多宝和王老吉”的故事 [4] - 北京汇源于2026年1月通过公众号发布声明，向全球招募合作伙伴并宣布将另起炉灶代工生产汇源果汁产品，同时公布了文盛版汇源果汁包装图，并指汇源集团生产的老版包装为未授权产品 [6] - 作为回应，汇源集团在2025年末起诉文盛资产“根本违约”，并申请财产保全，随后于1月8日宣布将重新接管汇源品牌 [6] 文盛版汇源产品的市场现状与挑战 - 尽管招商工作已开启并将全国市场分为13个大区，且部分区域如山东某市已完成经销商布局，但记者在即时零售平台及北京部分超市、便利店等渠道均未看到文盛版汇源果汁在销售 [7][8][9] - 汇源集团依托自身产业链优势压低市场价格，向文盛资产及其经销商施压，以挤压其市场盈利和代理动力 [9] - 专家指出，汇源作为高浓度果汁国内市场最大品牌，即使公司发生变故，每年仍能维持近30亿元的营收，品牌和渠道力强；而文盛资产虽掌控品牌，但在产品口味、成本控制及经销商招募上面临挑战，前景并不乐观 [9] 重组进展与股权结构变化 - 2025年12月29日，北京汇源的大股东诸暨文盛汇自有资金投资有限公司股权发生变化，粤民投系多家公司成为新股东，总持股比例约为13.7% [11] - 根据重整方案，文盛资产应向北京汇源增资16亿元，分3年投资（7.5亿、3.8亿、4.7亿），但据汇源集团公告，最终只有首期7.5亿元到位 [12] - 国中水务此前已支付9.3亿元获取了诸暨文盛汇36.5%的股权，若按原计划继续并购，还需至少为剩余14.5%股权支付约3.7亿元，该数字与文盛资产计划中的第二笔增资额（3.8亿元）相近 [12] 法律纠纷与重组障碍 - 粤民投与文盛资产之间的纠纷导致上海邕睿持有的诸暨文盛汇52.47%股权被冻结，进而使国中水务的控股收购迟迟未能推进 [11] - 2025年12月29日，诸暨文盛汇新增两条股权冻结信息，深圳市福田区人民法院冻结了上海邕睿持有的6.2亿元诸暨文盛汇股权，但未公布涉案方 [13] - 目前汇源集团还申请冻结了诸暨文盛汇持有北京汇源60%的股份，局面比当初更为复杂 [13] 各方立场与未来展望 - 国中水务相关工作人员表示，对北京汇源的收购处于终止状态，不清楚粤民投和文盛资产的诉讼是否和解，未来是否会重启收购暂无消息 [13] - 业内分析认为，北京汇源大张旗鼓寻找代工商和重新招商，不排除是为后续谈判争取主动权，毕竟两个汇源打擂台并非汇源集团希望看到的局面 [13] - 香颂资本执行董事沈萌指出，商业利益最大化是各方诉求，如果能够对上市公司及大股东有益，交易还是有可能完成 [14] - 目前文盛资产方面尚未与汇源集团主动接洽，后续有待观望 [15]

文章核心观点 文章基于一项针对836名职场人士的调查，揭示了当代职场中普遍存在的“带薪休假权利”与“实际休假困境”之间的巨大矛盾。核心观点指出，尽管休假是法定权利，但职场文化、个人心理压力及公司制度等因素共同导致了一种“有假不敢请、有假休不好”的普遍现象，表现为显著的“请假羞耻症”和假期期间的“隐形工作”状态[8][27][51][79]。 带薪休假拥有情况 - **假期覆盖率不均**：在参与调研的职场人中，仅法定年假的拥有率达到81.8%，而病假、婚假、产假、丧假等“刚需保障”型假期的覆盖率均低于此水平，分别为52.2%、48.0%、38.2%和37.8%。此外，有11.4%的受访者没有任何带薪假期[10][11]。 - **假期天数分布集中**：拥有带薪假期的职场人中，近半数（45.8%）集中在1-5天的区间。具体来看，拥有5天假期的人数占比最高，达25.0%。同时，有12.9%的职场人一年能拥有15天以上的带薪假[13][14]。 - **平均拥有与实际使用存在差距**：经加权计算，参与调研的职场人一年平均拥有带薪假6.2天，但实际休掉的平均天数仅为4.3天[16]。 假期浪费与处理方式 - **年假浪费现象普遍**：40.8%的受访者表示存在年假浪费的情况，其中浪费天数在1-3天的占比最高，达16.8%[18]。 - **未休年假处理方式严苛**：对于未休完的年假，接近半数（47.9%）的公司采取“过期自动作废”的方式，没有任何补偿或延期机会。仅有10.1%的公司提供折现补偿，29.3%的公司允许将年假顺延一段时间[20][21]。 请假心理与行业差异 - **“请假羞耻症”广泛存在**：超过七成（74.1%）的受访者表示向领导请假会感到羞耻，其中感到“很强烈”羞耻感的占21.8%。完全不内耗的职场人仅占25.6%[28]。 - **女性与特定行业羞耻感更强**：23.3%的女性在请假时有“很强烈”的羞耻感，高于男性的18.8%。从行业看，建筑业以50.0%的“高羞耻率”居首，其次是法律（33.3%）、教育（27.8%）、事业单位/公务员（23.5%）和制造业（21.5%）[29][30][31]。 - **羞耻感触发情境**：64.9%的受访者在团队业务繁忙、人手紧张时请假羞耻感会尤其强烈。47.9%的人认为因个人休闲（如旅行、休息）请假理由不够“正当”[33][34]。 请假行为与压力来源 - **编造请假理由成常态**：仅20.8%的受访者表示从不在请假时编造理由，而经常编造和偶尔编造的合计占比达55.6%[38][39]。 - **心理压力主要来自外部评价与自我绑架**：请假时最主要的心理压力来源包括：担心领导质疑或不通过审批（40.4%）、担心领导对自己的评价降低（37.5%）、担心被认为不敬业（35.3%）以及担心影响工作进度或团队目标（31.4%）[42][43]。 - **自我权利质疑**：接近三成的职场人觉得请假需要先证明自己“配休息”[45]。 休假期间的工作状态 - **休假期间难以彻底断联**：超过九成的职场人免不了在休假时回复工作消息，其中37.7%会偶尔查看，25.6%会简单回复。仅有3.8%的人能做到完全不回复消息[51][53][54]。 - **岗位与断联可能性相关**：休假时“完全不回工作消息”比例最高的岗位是自由职业（25.0%）、服务业（21.7%）和教育业（20.6%）。而需要“随时保持在线”比例最高的岗位是广告营销（11.7%）、公务员/事业单位（6.6%）[58][61]。 - **休假工作原因**：客观原因中，56.1%的人因岗位性质决定必须有人响应，34.7%因同事无法完全接手其工作。主观原因中，54.5%的人因担心错过重要信息或受公司文化及领导期望影响，26.9%因害怕被认为失职[68][69]。

公司融资与资金用途 - 公司于近日完成近亿元首轮融资，由协立资本领投，海川资本与中兵集团旗下基金跟投 [5] - 融资资金将主要用于市场渠道拓展、新产品研发及团队扩充 [5] 公司基本情况 - 公司全称为安徽锐核电子科技有限公司，成立于2024年4月 [5] - 公司是一家基于电磁微声核心技术的工业物联网高端感知设备制造商 [5] - 公司核心团队均来自上海交通大学，具备从基础理论到生产工艺的全链路技术能力 [5] - 公司董事长兼CEO张晨睿毕业于上海交通大学本科及东南大学微电子硕士专业，长期深耕于电磁微声及无源无线传感系统开发 [5] 核心技术特点 - 核心技术为电磁微声技术，是一种基于压电材料和MEMS工艺的平台化感知技术 [5] - 该技术具备无源、无线、耐高低温、多参量、抗干扰、识别精度高等特点 [5] - 技术工作温度范围宽达-200℃至1600℃，尤其适用于高温、高速、强干扰等恶劣工业环境 [5] - 在极端低温环境下表现稳定，在零下70℃以下仍可稳定工作，而传统半导体器件容易失活 [4][6] 核心产品与应用 - 核心产品包括电磁微声传感器、标识器、脉冲雷达、耐高温天线等 [5] - 已形成三大成熟产品线：温度类传感器、压力类传感器以及高温识别系统 [5] - 产品广泛应用于电力、钢铁冶金、制药、轨道交通等领域 [5] - 产品已落地国家电网、宝武集团、福耀玻璃、华电等头部客户 [5] - 在钢铁冶金领域的高温识别系统，识别率可达99.99%，工作温度可达350℃以上，在全球范围内处于领先水平 [6] 公司经营与财务表现 - 公司目前营收结构包括能源电力、钢铁冶金、工业过程控制等 [6] - 2025年预计营收近7000万元，净利率超过20% [6] - 公司目前研发投入占营收比重为8%-10% [6] - 随着国产替代需求提升，多个国央企和行业头部用户对公司产品产生强烈兴趣 [6] - 公司2026年订单预计将实现超过100%的增长 [6] 行业趋势与公司战略 - 工业传感器行业正迎来三大趋势：高端传感器的国产替代需求日益增强；智能化程度提升，传感器将与后端AI系统深度融合；压电器件领域有望形成类似半导体产业的代工体系 [6] - 公司未来研发方向主要有两个：一是继续深化电磁微声技术平台，向更高端、更恶劣的环境拓展，如核电、航空航天、国防等领域；二是围绕市场需求，构建第二、第三技术体系，拓宽应用广度 [7] - 公司希望联合产业链伙伴，共同打造一个开放、协同的压电技术平台，推动行业整体发展 [8] - 公司计划进一步扩大研发团队，新增10名专家级研发人员，并持续拓展技术平台与应用场景 [6] 投资人观点 - 投资人海川资本合伙人曹抒阳认为，公司是一个具备强技术研发基因和强市场敏锐度及理解力的双轮驱动的团队 [9] - 海川资本不仅在资本方面参与，已在电力电网及钢铁冶金等多个领域的生态合作上与公司产生化学反应 [9]

美国退出世卫组织 - 美国于2025年1月20日正式退出世界卫生组织，程序上已完成 [3] - 美国目前仍拖欠世卫组织2024年及2025年度会费，合计约2.6亿美元 [3] 钻石行业动态 - 全球最大钻石生产商戴比尔斯在2024年1月和12月累计将钻石价格下调25% [5] - 戴比尔斯营业额曾占世界钻石供应市场90%份额，目前仍控制世界毛坯钻石贸易的60% [5] - 降价主要受需求下滑及合成钻石兴起影响，反映出中国、欧美等核心市场需求萎缩 [5] 奢侈品与高端消费品 - 英国奢侈品集团Burberry 2026财年第三季度同店销售额增长3%，大中华区增长加速至6% [22] - 马年纪念钞在二手市场溢价显著，一套（20张）报价普遍在800至1000元，较400元发行价溢价100%至150% [12] - 单张马年纪念钞回收价约35元，号码中无“4”和“7”的十连号售价达50-60元/张，溢价150%至200% [13] - 电商平台出现高价“黑草莓”，品种为真红美铃，售价高达300元/斤，有商家500克装券后价315元 [6] 科技与人工智能 - 英伟达CEO黄仁勋表示，AI数据中心建设将带动基建潮，水管工、电工等职业技工将能拿到“六位数薪水” [9] - OpenAI与盖茨基金会将共同向非洲医疗AI领域投资5000万美元，启动“Horizon 1000”计划，目标在2028年前覆盖1000家基层医疗机构 [19] - OpenAI计划到2029年将美国AI基础设施扩展到10吉瓦，并承诺自行承担“星际之门”项目的能源费用 [19] - 联想集团与英伟达联合推出“联想人工智能云超级工厂”解决方案，助力企业数据中心向“AI工厂”转型 [20] - OpenAI或将于2026年2月推出聊天机器人广告服务，按广告展示次数收费 [20] - OpenAI与云计算公司ServiceNow达成三年期协议，将AI模型集成进后者业务软件 [21] - AI软件创建平台Emergent完成7000万美元B轮融资，由软银愿景基金2号等领投，七个月内累计融资额达1亿美元 [23] - 英伟达向AI推理初创公司Baseten投资1.5亿美元，该公司在此轮3亿美元融资后估值达50亿美元 [23] - 智谱因算力资源紧张，宣布暂时限量发售GLM Coding Plan，每日可销售量降为当前的20% [23] - 苹果公司考虑将Siri改造为首款AI聊天机器人，代号“Campos”，或于2026年9月正式推出 [19] - 百度内部人士回应文心App社交化传闻，称未考虑做一个微信，新增功能旨在帮助用户借助AI完成特定任务 [7] 新能源汽车与充电设施 - 截至2025年12月底，中国电动汽车充电基础设施（枪）总数突破2000万大关，达到2009.2万个，同比增长49.7% [15] - 其中公共充电设施471.7万个，同比增长31.9%；私人充电设施1537.5万个，同比增长56.2% [15] 消费电子与互联网 - 荣耀高管隔空回应小米续航对比，称电竞手机大容量电池的正确玩法是释放性能，而非当“老人机” [11] - 抖音电商辟谣称未开发名为“抖省省”的电商产品，相关探索属于团购到店业务 [8] - 《愤怒的小鸟》游戏官宣回归中国市场，将由金山世游独家发行两款核心IP作品，该系列全球下载量已突破50亿次 [12] - 苹果公司多项服务（包括App Store、Apple TV等）中断问题已被修复 [7] 零售与餐饮 - 永辉超市于2025年6月申请注册多枚“胖小辉”商标，国际分类涉及烟草烟具、餐饮住宿等 [5] - 内蒙古西贝餐饮集团注册资本由约8990.3万人民币增至约1.02亿人民币，增幅约13%，并新增多个股东 [4] - 新东方开办“退休俱乐部”，招募50-75岁退休人员，提供线上线下兴趣课程，线下体验课价格19.9元 [10][11] 娱乐与流媒体 - 奈飞计划在2026年将影视制作支出提高10%，并继续推进收购华纳兄弟相关业务 [15] - 奈飞2025年第四季度营收120.5亿美元，超市场预期，但2026年第一季度经营利润展望39.1亿美元，低于市场预估的41.8亿美元 [21] 半导体与硬件 - 三星正采用2nm制程工艺设计用于定制化HBM（高带宽内存）的逻辑芯片 [23] - 马斯克回应特斯拉Cybercab生产周期目标，称长期目标是将生产周期缩短至约5秒，但早期生产会极其缓慢 [16] 汽车行业 - 福特汽车因发动机缸体加热器存在起火风险，将在美国召回超过119,000辆汽车 [7] - 瑞安航空为回击马斯克，宣布推出“大傻瓜”促销活动，10万个座位单程仅售16.99欧元 [16] 宏观经济与城市发展 - 2025年北京市地区生产总值首次突破5万亿元大关，达到52073.4亿元，比上年增长5.4% [7] 企业融资与资本市场 - 海特生物公告拟发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [16] 企业人事变动 - 耐克公司任命Cathy Sparks为新任耐克大中华区副总裁兼总经理，现任领导董炜将于3月31日卸任 [14] 企业投资与扩张 - 欧莱雅计划在印度海得拉巴设立技术中心，初始投资超过350亿卢比（约合3.8341亿美元） [14] 企业业绩 - 同飞股份预计2025年净利润为2.4亿元至2.68亿元，同比增长56.43%至74.68% [22] 市场监管与安全 - 2025年市场监管总局督促移动电源生产企业实施召回10次，涉及数量共计139.77万台 [13] - 上海市税务部门依法对拼多多平台运营主体“上海寻梦信息技术有限公司”作出罚款10万元的处罚，因其未按要求完成涉税信息报送整改 [11] 能源 - 日本东京电力公司重启柏崎刈羽核电站6号机组，该核电站为日本最大核电站，自2011年后一直停运 [12] 彩票行业 - 中国福利彩票双色球及体育彩票大乐透规则将进行调整，新规预计于2026年2月起实施，有专家称新规落地后亿元以上大奖将消失 [9]

内地买家赴港购房市场概览 - 自香港特区政府楼市“撤辣”政策落地生效后，内地背景购房者赴港买楼的数量及资金量在2025年均创下新高[5] - 2025年全年香港私楼买卖登记超过5.66万宗，其中姓名以普通话拼音登记的买家占13958宗，占比约25%，较2024年的11631宗增加20%[5] - 2025年内地买家购房涉及金额达1410亿港元，较2024年的1303亿港元上升逾8%[5] - 内地背景购房者赴港买楼已连续两年突破1000亿港元大关，连续三年价量齐升[5] - 与2022年市场低点相比，2025年内地买家购房宗数（4078宗）和金额（489亿港元）大幅增长[5] 内地买家购房行为特点 - 内地买家赴港买楼整体呈现三大特点：追新、看重交通以及“不怕贵”[4][6] - **追新特点**：2025年一手楼盘成交中，普通话拼音买家入市宗数达6502宗，按年同比上升17%，涉及约789亿港元[6] - 2025年一手盘买家宗数较2022年“撤辣”前的低点（1212宗）增加四倍，金额（184亿港元）增加三倍[6] - 在内地客13906宗购买记录中，一手物业买卖约为6495宗，占总数的约47%[6] - 以成交金额计算，一手盘涉及约795亿港元，占内地客买楼总资金池（约1379亿港元）的58%，即六成左右[6] 热门购房区域分析 - 距离香港西九龙高铁站不远的启德新区是内地买家青睐的购买新楼盘核心地区[7] - 2025年启德新区共录得2222宗一手楼盘成交，普通话拼音买家占了1169宗，比例约为52.6%，以数量计算属于全港“销冠”地区[7] - 交通改善带动港铁沿线项目受青睐，例如黄竹坑站2025年开盘的多个楼盘录得991宗一手买卖，其中450宗属普通话拼音买家，占比达45%，涉资78亿港元，平均每套楼价1745万港元[7] 豪宅市场表现 - 2025年香港的一手豪宅及超级豪宅同样受到内地买家欢迎，在超过1000万港元的一手私宅成交案例中，内地买家的金额占比超过一半[8] - 市场呈现“金额越高、内地买家占比越大”的格局[8] - 在逾5000万港元一手私宅注册个案中，内地买家占约69.7%；在逾2000万至5000万港元区间，内地买家占约64.3%；在逾1000万至2000万港元区间，内地买家占约57.3%[8] - 自2025年6月起，香港开始曝出多宗内地客赴港购买上亿港元豪宅消息[9] - 香港新版“优化投资移民计划”允许申请人投资5000万港元或以上的住宅物业，被认为有利于该价位以上豪宅成交[9] 市场驱动因素与展望 - 港股市场交投持续畅旺，尤其是IPO集资数额创下新高，加之当地豪宅整体价格已有一成至三成不等的跌幅，促成了“股楼双旺”的局面[10] - 展望2026年，推动交投畅旺的因素包括地产商积极去库存、新盘以相对低价促销以及减息刺激购房需求等，内地资金涌入香港的“北水效应”或将持续[10] - 部分在2023年至2024年通过人才计划来港的专业人士，在租住期约满后可能开始考虑在香港购置首套住房，成为市场新增量[10] - 预计2026年普通话拼音买家入市宗数有望突破1.5万宗，内地买家在新盘市场的影响力愈来愈大[10]

文章核心观点 - 具身智能行业将出现“软硬分化”趋势，即模型大脑研发与机器人本体制造将由不同公司专业化分工，而非当前主流的“软硬一体”全栈模式 [5][7][13] - 纯模型公司（如智在无界）的价值正被市场重新认识，其核心在于通过大规模、低成本的人类视频数据训练出通用的机器人大脑，为不同硬件本体提供“开箱即用”的基础能力，从而降低行业总成本 [8][9][10][13] - 当前具身智能技术远未成熟，泛化能力是核心瓶颈，而数据规模（预计需达到100万小时）和训练范式是突破的关键，预计质变将在2027年左右发生 [35][40][41] 行业现状与趋势 - **当前主流模式**：获得高估值的具身创业公司（如智元机器人、银河通用、星动纪元、星海图）普遍追求“软硬一体”的全栈模式 [7] - **市场认知变化**：一级市场开始重新定价纯模型公司，例如2026年1月，机器人模型初创企业Skild AI完成14亿美元C轮融资，估值翻三倍至超140亿美元 [8] - **分化驱动因素**：技术栈过长，模型与硬件研发是两套能力体系，一家公司难以两头做深，“为了全栈而全栈”导致部分公司无法真实落地 [13][14] - **经济账考量**：企业自研一个具身模型年开销高达数千万甚至上亿元，而外采一台机器人“大脑”的一次性成本仅需几万到十万元 [13][27] 公司（智在无界）战略与业务 - **公司定位**：专注于研发跨品牌、跨形态的具身智能模型（机器人大脑），不涉足硬件制造 [8][9] - **融资情况**：已于近日完成数千万元天使轮融资，由拉卡拉旗下考拉基金领投 [8] - **核心产品**： - **Being-H系列**：灵巧手操作模型，最新版本Being-H0.5可控制30种不同机器人，并能在英伟达Orin-NX等小型芯片上实时运行 [9][55] - **Being-M系列**：适用于双足机器人移动和操作的多模态模型，正在研发中 [9][48] - **商业模式**：向硬件厂商收取一次性License费用（几万至十万元/台），并提供按数据量收费的后训练服务Being-Dex，未来可能采用SaaS年包模式 [27] 技术路径与数据 - **核心数据方案**：采用“人类动作视频”方案，通过头戴摄像头录制第一视角手部动作视频，数据规模大、成本低，能完整记录复杂操作 [10][11] - **数据规模**：已积累超3万小时预训练数据，自称是全球规模最大的具身智能模型预训练数据集，目标在2027年达到100万小时数据量级 [10][41][43] - **技术细节**：建立自动化数据处理工作流，将不同来源的视频统一至3D空间，形成“视频-文字描述-动作”数据对；在后训练阶段探索融入触觉等多模态信息 [46][47] - **训练框架**：采用“预训练-后训练”双层框架，预训练让模型模仿人类，后训练将信息与物理空间对齐并适配不同本体 [45][46] 模型能力与进展 - **Being-H0.5模型表现**：预训练融合了30种不同构型本体的真机数据，实现了跨本体的大规模数据融合，可同时部署于5个不同本体 [54] - **泛化能力案例**：用宇树G1采集的数据训练出的模型，首次上机即能让PND的Adam-U成功执行同一快递扫码分拣任务 [54] - **能力质变判断**：模型能力产生质变不会是循序渐进的过程，可能需要方法或模型层面的变化 [53] - **当前局限性**：行业缺乏稳定好用的高自由度灵巧手及触觉反馈，模型泛化能力仍不足，真实工业场景落地多停留在演示或短周期概念验证阶段 [35][36][37] 行业挑战与乱象 - **落地难度**：现阶段的具身智能远远未达到可以落地真干活的水平，核心卡点在泛化性 [35] - **演示（Demo）陷阱**：部分Demo可能存在技巧，如未说明是遥操作控制，误导外界对机器人实际能力的判断 [59] - **套壳现象**：市场上有公司套壳其他模型（如PI 0.5），仅在后训练添加数据，而非真正自研 [58] - **“世界模型”争议**：该概念定义混乱，若仅用于生成训练数据可行，但若用于直接控制机器人则极其复杂且消耗算力，短期内难度很大 [61][62][63]