市场整体表现 - 春节后首个交易周A股市场情绪高涨，逐步收复节前失地[1] - 市场成交逐步回暖，上周两市日均量能约24000亿元，较节前明显增加[1] - 深圳成指反弹幅度大于沪市，并在周四盘中刷新年内新高[1] - 沪指节后跳空上行，周末收盘于全周高点附近，已站上所有短期均线[1] 市场结构与风格 - 中小盘股表现强势，是春季行情主要市场特征之一[1] - 中证2000与沪深300的比值（归一化处理后）为1.53，较节前小幅上升并创出新高[1] - 上周中小盘股领涨，大盘蓝筹股和科技股表现落后[1] 行业与资金流向 - 市场热点主要集中在周期性行业，该行业有明显的资金流入[1] - 周期性行业的资金流入表明投资者对PPI的进一步回升抱有一定预期[1] 市场运行节奏与特征 - 沪指于2025年12月中下旬启动上行趋势，2026年1月中旬创出新高后进入震荡阶段[2] - 当前市场主要特征是板块分化和行业快速轮动[2] - 沪指连续反弹后处于横盘震荡阶段，需关注前期高点的技术阻力和下方5天均线能否持续站稳[2]

文章核心观点 - IEEPA关税被美国国际贸易法院裁定违法，该裁决可能对中美贸易关系及特定行业产生重要影响，后续发展需关注美国政府的应对措施及可能的行业连锁反应 [2] 根据相关目录分别进行总结 **注：** 提供的文档内容仅为文章标题和来源信息，未包含具体的分析目录、事件细节、数据及行业影响等实质性内容。因此，无法根据目录结构对文章的核心分析要点（如法律裁决细节、对具体行业和公司的潜在影响、历史数据对比、未来情景演绎等）进行总结 [2]

● 田门宏源证券 星期一 03月 今日申 .. 今日中签缴... 0 (1 今日无新股 债 统联转债 718210 团 56.20 转股价(元) 100.00 正股名称 统联精密 发行价(元) 债券评级 AA- 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲损豢秃拐չ-α葛磊 免责声明 ...

市场近期表现与原因 - 本周市场冲高震荡，实现马年“开门红” [9] - 主要原因是春节期间海外市场普涨为主，且美国“对等关税”被否决，对中美贸易有利好作用 [9] 春季行情展望 - 3月份“春季行情”有望持续 [9] - 支撑逻辑包括：流动性宽松等底层逻辑仍然存在；热点纷呈，小金属、能源金属、化工有色等涨价题材活跃；投资日历显示3月份仍是春季行情活跃阶段，4月份才是“4月决断”的思辨窗口期 [9] 近期关注因素 - 全国“两会”即将召开，应关注政策面、信息面动向 [9] - 今年是“十五五”规划开局之年，经济工作重点对资本市场影响重大，值得密切关注和领会 [9] 市场热点方向 - 短线关注涨价题材，如小金属、化工、有色、能源等 [9] - 中线看好高景气、高成长行业，主要集中在人工智能以及人形机器人等商业化场景落地，新质生产力方向 [9]

申万宏源固收研究 【申万固收|利率周报】存单走势或制约长债空间 原创 阅读全文 ...

文章核心观点 - 春节后首周A股市场震荡上行，成交活跃，呈现指数稳、轮动快的结构特征，对3月市场表现不悲观，阶段性震荡可能带来再次布局机会 [2][4] - 全球市场主线为“HALO”交易（重资产，低淘汰率），资源竞争加剧推动大宗商品上行周期，同时全球科技竞争推动国内科技自立自强战略 [2][4] - 短期关注两会受益主题，长期关注资源品价格上涨扩散以及A股科技成长的国产替代与产业升级双重机遇 [4] 市场整体表现 - A股主要宽基指数本周全面上涨，中证500指数上涨4.32%，中证1000指数上涨4.34%，国证2000指数上涨4.14%，涨幅居前 [10] - 沪深两市日均成交金额回升至2.42万亿附近，成交额较上周增长9.85%至23348亿元，成交保持活跃 [2][14] - 北向资金持续净流入，市场风格方面国证成长指数上涨2.37%，国证价值指数上涨2.26% [2] - 恒生指数上涨0.82%，恒生科技指数下跌1.41% [2] - 海外市场方面，日经225指数上涨3.56%，标普500指数上涨0.68%，纳斯达克100指数上涨0.96% [10] 行业与板块表现 - 申万一级行业中，钢铁行业上涨12.27%，有色金属行业上涨9.77%，基础化工行业上涨7.15%，涨幅居前 [2][21][24] - 传媒行业下跌5.10%，商贸零售行业下跌1.64%，食品饮料行业下跌1.54%，跌幅居前 [2][24] - 市场热点集中在AI算力、PCB、液冷等硬科技以及小金属、稀土等周期资源板块 [2] - 新能源、传媒、高位科技股出现调整 [2] 债券市场情况 - 本周债市震荡偏弱，利率债较为弱势，国债期货下跌 [2] - 银行间资金面转松，R001周度变化为-0.41%，交易所资金面转紧，GC001周度变化为+11.71% [29] - 利率债走弱，周度变化为-0.34%，信用债走强，周度变化为+0.02% [29] - 政策面上，上海发布楼市新政“沪七条”，在公积金贷款和购房资格方面进行放松 [2] 商品市场情况 - 南华商品指数周度上涨3.56%，其中贵金属指数上涨8.55%，有色指数上涨4.53%，能化指数上涨2.14% [33][36] - 黄金市场窄幅震荡，COMEX黄金价格相对稳定，沪金周度上涨3.29% [2][36] - 布伦特原油周度下跌0.67% [36] - 印尼宣布将2026年镍矿RKAB开采配额锁定在2.6亿吨左右，较2025年的3.79亿吨骤降约30%，引发全球镍价大涨 [35] 热点事件与主题 - 上海发布楼市新政“沪七条”，银行房贷业务咨询量明显增多 [26] - 美国AI算力需求激增导致电网压力加剧，科技巨头出现自建电厂趋势 [26] - 英伟达第四季度营收为681.3亿美元，同比增长75%，超出市场预期 [26] - 美国将磷元素及草甘膦除草剂列为国家安全优先事项 [26] - 中国人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0 [31] 估值与市场情绪 - 主要宽基指数估值历史分位数显示，科创50指数PE(TTM)所处历史分位数为97.18%，标普500指数为92.12%，显示部分指数估值处于历史较高水平 [10] - 沪深300指数最新换手率为72.08%，较上周上升22.67%，中证500指数换手率为221.89%，较上周上升18.94%，均高于过去三年平均水平 [13][14] - 沪深300指数滚动20日波动率低于过去三年平均水平，而中证500与中证1000指数滚动20日波动率高于过去三年平均水平 [19]

文章核心观点 - 文章探讨了近期市场热议的“HALO交易”现象 并分析了其背后的宏观逻辑、市场特征以及对A股市场的潜在影响 [2] 宏观背景与市场特征 - “HALO交易”指投资者在宏观不确定性较高时 倾向于买入那些具有长期确定性、高护城河和稳定现金流的优质资产 即“High-quality Assets with Long-term Opportunities” [2] - 这一交易模式的出现与当前全球宏观环境密切相关 包括地缘政治冲突、主要经济体政策路径不确定性以及全球增长动能放缓等因素 [2] - 在“HALO交易”驱动下 全球资金呈现出向优质资产集中的趋势 例如美股市场的“科技七巨头”持续受到追捧 [2] 对A股市场的启示 - A股市场同样存在“HALO交易”的土壤 部分具备长期竞争优势、盈利稳定且现金流良好的行业龙头公司受到市场青睐 [2] - 从行业角度看 符合“HALO”特征的资产可能分布在消费、医药、部分高端制造以及具有特许经营权的公用事业等领域 [2] - 市场风格可能进一步分化 资金向少数“核心资产”聚集的现象可能持续 这对整体市场指数表现和投资策略选择产生影响 [2]

申万宏源策略 【申万宏源策略】复盘PPI增速上行、CPI增速平稳环境下的资产表现 原创 阅读全文 ...

市场动态 - 当日无新股或新债发行 [1]

市场行情与展望 - 马年A股开局平稳，经历连续两日上涨后，周四指数窄幅震荡回调，科技板块表现活跃，取代了前期的涨价主题 [1] - 市场成交额从节前清淡温和回升至2.56万亿元，显示节前部分获利了结的资金有回流股市的迹象 [1] - 综合春节期间的三大事件驱动，预计节后市场有望平稳运行，呈现稳中有升的格局，结构性机会依然活跃 [1] 影响市场的关键事件 - 美国对等关税被裁定违法，尽管宣布重新加征15%临时关税，但因有时间限制且形成判例，未来随意加征高额关税将受限，贸易格局预计明显好转，有利于市场信心 [1] - 中东局势紧张短期内推高了贵金属和原油价格，但参考2025年经验，地缘因素推高的涨价行情持续时间不长，其对市场的压制作用可能被高估 [1] - 科技产业催化剂密集，包括机器人、中国大模型、存储芯片涨价等，预计将对节后科技板块走势起到提振作用 [1] 2月市场主线与关注板块 - 2月市场主线仍是科技，但经历1月连续上涨后，市场将更加聚焦基本面景气向上的科技板块 [2] - 关注AI硬件产业趋势，主要AI大模型的tokens调用量持续走高，预示AI应用高峰将在2026年出现，需关注AI硬件高增长趋势及AI应用从量变到质变的机会 [2] - 关注半导体国产化趋势下的半导体设备、晶圆制造、半导体材料、IC设计等领域 [2] - 新能源材料受益于国内外储能需求快速增长，各环节出现供不应求、价格上涨迹象，预计2026年涨价趋势将延续 [2] - 创新药和CXO经历近4年调整后逐步进入收获期，2025年创新药出海迎来高增长和基本面拐点，2026年将延续上行趋势 [2]