市场趋势展望 - A股市场处于长期调整阶段后半段或震荡向上初期，关键技术突破可能催生大牛市[2][11] - 当前时点与1973-74年美国股市及芒格投资案例相似，标普500跌幅48%而芒格回撤超50%，但1975年迅速反弹[3][11] - 日本股市经历A型走势后跌幅达82%，但后期波动趋稳并出现反弹，A股可能复制1999年"519行情"路径[15][16] 结构性投资机会 - 日本衰退期三大牛股方向：高端制造业与科技出海（丰田、基恩士）、新消费崛起（优衣库母公司迅销）、医疗与生物科技（武田制药）[4][21] - 中国未来十年三大核心方向：新消费（极致性价比、IP情绪价值、女性消费升级）、智能制造、生命健康[7][42] - 老龄化推动医疗需求，中国每年新增2500万退休人群，卫生总费用年增近1万亿元，商业医疗险将打开市场空间[36][37][38] 行业案例与标杆 - 优衣库母公司迅销通过高性价比战略实现股价上百倍增长，万代南梦宫依托IP运营股价上涨5倍[24][25] - 武田制药1996-2000年上涨7倍，映射A股创新药企发展节奏，2020年起中国创新药BD金额累计近500亿美元[5][28][39] - 中国医药产业形成"中美商业闭环"，华人科学家回国创业开发新药并反向输出美国市场[40] 科技与产业升级 - AI领域若算力突破将催生千倍回报企业，中国在"1到100"落地环节具备制造链、工程师红利等优势[7][33][34] - 智能化重构工业与社会结构，中国在光伏、电动车等领域的成功路径可能复制至人形机器人、大模型领域[32][34] - 60后、70后3亿人口红利从购房、购车转向医疗消费，推动行业确定性增长[36][37] 消费与文化趋势 - 新消费呈现极致性价比（优衣库）、IP情绪价值（万代南梦宫）、女性消费升级（资生堂）三大方向[24][25][26] - 年轻群体青睐情绪价值消费，中产阶级崛起推动性价比模式，60后、70后开始购买本土奢侈品[43][44] - 当前股市机会堪比20年前房地产，新一代创业者具备国际化视野与产业基础，有望创造新奇迹[45][46][47]

特朗普提议可口可乐配方变更 - 特朗普正与可口可乐公司讨论将美国销售的可乐甜味原料从玉米糖浆改回蔗糖，并强调这是"更好"的选择 [1][3] - 特朗普在社交媒体宣称公司已同意更改配方，但可口可乐回应仅表示将"很快"公布创新产品细节，未直接确认配方调整 [2][3] 可口可乐配方历史背景 - 19世纪初创时期可口可乐使用蔗糖作为甜味原料，1984年因美国对进口糖征税导致蔗糖涨价，公司在美国市场改用玉米糖浆 [4] - 墨西哥、英国、澳大利亚等市场仍保留蔗糖配方，美国市场存在进口"墨西哥可乐"作为怀旧限量版产品 [5] 行业反应与争议 - 美国玉米加工者协会强烈反对配方变更，指出改用蔗糖将导致食品制造业数千员工失业并影响农场主收入，且无营养差异 [5] - 美国消费者长期声称能区分蔗糖与玉米糖浆可乐的口感差异，"墨西哥可乐"因蔗糖配方在美国形成特定市场需求 [5] 公司动态与市场策略 - 可口可乐公司声明感谢特朗普关注品牌，但仅承诺披露产品创新信息，未明确承诺配方调整 [3] - 公司历史上根据原料成本灵活调整配方，当前回应显示其可能采取区域差异化策略而非全面回归蔗糖 [4][3]

防晒经济市场概况 - 中国"防晒经济"增长迅猛，市场规模持续扩张，防晒产品从季节性需求演变为全年性战略赛道[1][2] - 防晒装备呈现普及化、大众化、日常化趋势，反映消费需求升级[3] - 拼多多平台夏季防晒产品环比快速增长，品质工厂上新积极性同比显著提升[1] 防晒产品消费特征 - 防晒产品价格带分布广泛，涵盖10-20元至300-400元区间，其中50-100元区间销量最高[4] - 消费者选择防晒衣主要关注面料（如锦纶）和防晒度（UPF50+达标即可），价格与品质不一定正相关[5] - 产业带商家通过高质价比策略提供紫外线阻隔率99%的防晒伞（15元）和成本40元/售价49.5元的防晒衣[6][7] 拼多多平台扶持政策 - 平台通过M2C模式降低工厂成本，规模效应增强成本摊销能力，实现高质价比[9] - "千亿扶持"计划未来三年投入超1000亿元资源，覆盖头部及中小商家，包括降本减佣、流量扶持等措施[9][10] - 2025年Q1拼多多营收同比增长10%至956.72亿元，但净利润同比暴跌47%至147亿元，反映补贴力度[9] - 专项团队深入泾县宣纸、永康厨具等产业带，提供产品、运营、物流等全方位扶持[11] 行业影响与战略方向 - 平台补贴带动防晒服、防晒伞等品类销量激增，为中小商家创造增长新动力[10] - 公司强调长期投入优先于短期利润，通过反哺供需两侧构建高质量增长生态[11] - 电商行业竞争下半场，平台以"全面惠商"政策推动产业新质转型[10][11]

京东健康布局线下医美诊所 - 京东健康首个线下自营医美诊所"京东医美（亦庄店）"于7月14日在北京亦庄开业，并接入京东APP医美频道 [1][4] - 第二家自营医美诊所"国贸店"计划于9月30日开业 [1][15] - 公司早在3个月前已设立医美子公司并申请"京东医美"商标 [2] - 刘强东6月曾表态将布局美容、医美等场景的供应链 [3] 运营现状与初期表现 - 亦庄店位于京东健康综合门诊部1层，未单独开辟新区域 [5] - 线上入口需通过京东APP搜索"医美"关键词进入，微信端已开设小程序 [6][7] - 门店已试营业2个多月，此前仅对内部员工开放 [8] - 目前未大规模宣传导流，京东医美自营旗舰店粉丝仅60余人 [9] - 内部员工对门店上线情况了解有限 [10][12] - 多数项目销量仅10余件，显示上线时间较短 [13] 服务与价格策略 - 提供美白嫩肤、水光美塑、除皱瘦脸和光电抗衰四大轻医美服务 [15] - 缺少"童颜针"、重组胶原蛋白针剂等热门产品，但表示后续会上线 [17][18] - 除热玛吉、超声炮和肉毒针剂外，多数产品价格在千元以下 [19] - 当前价格为员工内部价，未来可能上调 [20] - 部分项目价格高于市场水平，如黑金DPL光子面部全模式定价559元，而市场价可低至160元 [22] 行业竞争格局 - 美团已纳入近3000家医美机构，专注平台角色 [26] - 新氧拥有30家自营医美机构，覆盖9个城市，正探索加盟模式 [33][34] - 美丽田园、朗姿股份等通过"收购+自营"布局连锁医美机构 [40] - 互联网大厂入局加剧下游医美机构客源争夺 [1][35][36] 商业模式差异 - 美团聚焦平台角色，提供流量入口 [25][26] - 京东健康采取"平台+自营"双轨模式 [27] - 京东优势在于通过APP把握流量入口，可快速获取客源 [28] - 但需持续投入线下网点建设，无法利用原有物流优势 [38][39] 行业痛点与挑战 - 线下医美机构长期依赖价格战获客，导致产品价格倒挂 [29] - 美团"百亿补贴"曾引发上游厂商锦波生物对低价销售的不满 [30][31] - 医美诊所运营需专业医生资源，不完全适用标准化服务模式 [43] - 供应链优化是趋势，但不足以构成护城河 [41][42]

市场情绪与风险偏好 - 全球基金经理正以创纪录的速度涌入风险资产，市场情绪推升至数月高点 [1] - 投资者风险偏好出现2001年以来最快增长速度，投资组合风险水平达到有史以来最高点 [1][5][7] - 7月对美国股票配置录得12月以来最大增幅，科技股配置创2009年以来最大三个月增幅 [1][7] 现金水平与卖出信号 - 基金经理现金水平降至3.9%，跌破4.0%门槛，触发美银交易规则中的"卖出信号" [1][2] - 现金水平从6月的4.2%降至7月的3.9%，显示市场过热特征 [2][19] 经济预期与衰退担忧 - 净59%受访者认为未来一年经济"不太可能"衰退，与4月悲观情绪形成鲜明对比 [9][11] - 衰退预期连续第三个月下降，达2月25日以来最低水平 [10] - 软着陆或无着陆预期从4月的40%升至7月的86% [20] 贸易政策与尾部风险 - 38%投资者将贸易冲突引发全球经济衰退视为最大尾部风险 [12][13] - 投资者预期美国最终关税税率为14%，高于6月的13% [13][15] 交易策略与市场拥挤度 - 做空美元（34%）成为最拥挤交易策略，取代做多黄金 [14][18] - 做多"七巨头"科技股占比26%，做多黄金占比25%，做多欧盟股票占比6% [14] 反向指标与市场拐点 - 美银基金经理调查被视作"著名反向指标"，过去12个月准确标记关键拐点 [1][18] - 7月看涨情绪可能预示夏季回调，泡沫指标包括现金低于4%、股票超配20%等 [19][20]

泡泡玛特半年报业绩表现 - 公司2025年上半年收入同比增长不少于200%，达到不少于137亿元人民币，超出高盛预期的187%同比增长 [1][3] - 公司2025年上半年净利润同比增长不少于350%，达到45亿元人民币，超出高盛预期的38亿元人民币 [1][3] - 净利润率提升至约30%，相比2024年上半年的20%和下半年的26%显著提升 [3] - 业绩表现超出卖方一致预期50%，比摩根大通预期高出24%，但接近买方预期的45-55亿元人民币区间下限 [1][3] 华尔街机构观点 - 高盛认为业绩超出卖方分析师和市场共识，但基本符合买方机构的高预期 [1][4] - 摩根大通指出业绩超出卖方预期50%，但处于买方预期区间的低端 [1] - 高盛维持中性评级，认为未来盈利上涨取决于将受欢迎程度扩展到非Labubu IP、品类扩张等因素 [2] - 摩根大通维持"增持"评级，看好公司长期投资逻辑，包括强大的IP运营能力和货币化能力 [8][13] 股价表现与催化剂 - 公司股价过去3个月上涨60%，12个月暴涨588%，远超恒生指数同期涨幅 [5] - 摩根大通预计短期面临获利了结压力，建议逢低买入 [1][8] - 摩根大通列出五大连续催化剂：新开珠宝店销售Labubu产品、Labubu动画首播、Labubu x Uniqlo合作、Labubu 4.0发布、互动/AI玩具可能推出 [9] 机构盈利预测调整 - 高盛将2025-2027年调整后净利润预测上调15%-22%，2025年收入预测从294亿元上调至328亿元（增长11.7%），净利润预测从82亿元上调至100亿元（增长22.2%） [10] - 高盛预计2025年收入和调整后净利润将分别增长152%和213% [10] - 摩根大通将2025年收入预期从280.11亿元上调至303.85亿元，调整后每股收益从6.10元上调至7.15元 [13] - 摩根大通预计2025-2027年复合增长率分别为23%和25% [13] 利润率提升原因 - 海外业务贡献度上升，享有更高毛利率和运营利润率 [12] - 规模经济效应逐步显现 [12] - 持续的产品成本优化和费用控制加强 [12]

公司动态 - 英伟达获得H20芯片对华出口许可，未来将推出完全兼容的RTX PRO系列芯片 [1] - 英伟达从GPU起家，逐步发展为驱动全球AI生态的计算平台，从Kepler架构迭代至最新的Blackwell架构 [6] - 2016年公司为OpenAI交付全球首台DGX-1超算，当时OpenAI还是小型初创公司 [1][6] 技术发展 - GPU硬件开创加速计算新时代，将GPU转换为通用计算引擎为AI发展奠定基础 [6] - AI学习从基于CPU转向基于GPU并行计算，实现从人类编程到机器学习的转变 [6] - 中国数百个数字孪生研究项目使用英伟达Omniverse训练机器人，预计10年内将出现理解物理世界的下一代AI [8] 行业影响 - 人工智能已彻底改变各行业，包括中国微信、支付宝等标志性平台及自动驾驶、智能手机等领域 [7] - AI正在成为像电力和互联网一样的基础设施，将引发新工业革命和增长机遇 [8][9] - 中国开发者推动AI快速创新，100万名开发者投身该领域，DeepSeek、阿里巴巴等开发世界级产品 [7] 中国市场 - 中国供应链被称为"奇迹"，链博会规模大、气氛热烈，体现对创新的坚信 [3] - 中国开源AI成为全球进步催化剂，促进各行业加入AI革命 [7] - 需要促进人工智能产业全球国际标准合作，开源对AI安全至关重要 [7]

第三届中国国际供应链促进博览会16日在北京举行。据中国新闻网， 英伟达CEO黄仁勋穿唐装亮相，引发广泛关 注。 ⭐星标华尔街见闻，好内容不错过 ⭐ 本文不构成个人投资建议，不代表 平台 观点，市场有风险，投资需谨慎，请独立判断和决策。 觉得好看，请点"在看" 此前，他在北京35℃高温下仍穿皮衣与雷军合影，曾称因"唯一西装未干洗"而选择皮衣。 链博会开幕式日程显示，黄仁勋将在第三届链博会开幕式上致辞，并计划发表首次公开中文演讲。 他昨天还坦 言"很期待"、"好紧张"，要回酒店好好练习中文。 ...

平台订单量创新高 - 美团7月12日即时零售订单量达1.5亿单创新高 其中神抢手单量超5000万单 拼好饭单量超3500万单 [1] - 淘宝闪购7月14日日订单量突破8000万单创新高 日活跃用户数突破2亿基础上环比净增15% 订单准时率稳定在96% [1] - 淘宝闪购市场总量从5月约1亿单迅速攀升至2亿单 期间日订单量增长6000万单 拿下增量市场60%份额 [21] 补贴策略与活动 - 美团和淘宝闪购持续周末补贴 美团推出"周六快乐继续"活动 淘宝闪购发放188元大券包 [3] - 淘宝闪购推出"超级星期六"促销节日 未来100天每周六发放188元外卖消费红包 [11] - 京东启动"双百计划"投入超百亿元扶持商家 上线4个月已有近200个餐饮品牌订单量突破百万 [13] - 京东强化对正餐、小龙虾等品类的补贴 如推出16.18元一口价小龙虾 [14] 平台战略目标 - 阿里目标打造"大消费平台" 整合饿了么和飞猪资源 探索新商业模式 [21] - 京东希望通过外卖导流提升平台日活 带动电商和即时零售、酒旅形成闭环 [22] - 美团处于"守势" 内部制定"战一夏 定乾坤"夏季活动口号应对竞争压力 [21][22] 行业竞争态势 - 美团、阿里分别以千亿元和500亿元规模角逐即时零售市场 [15] - 高盛预计二季度美团、京东、阿里外卖投入达250亿元 未来12个月阿里外卖业务将亏损410亿元 京东亏损260亿元 美团EBIT减少250亿元 [15] - 中金公司称各方年度投入总和达千亿元水平 竞争激烈程度远超市场预期 [18] 市场影响与挑战 - 补贴大战导致平台利润端承压 二季度淘天集团+本地生活集团EBITA同比下降16% [15] - 商家面临备货和销售预估挑战 周末"爆单潮"持续性存疑 [23] - 7月以来美团股价累计跌幅超3.5% 阿里跌幅超3.3% 京东跌幅4.3% [19]

日本国债市场动荡 - 日本10年期国债收益率上升2.5个基点至1.595%，创2008年以来最高水平 [1] - 20年期收益率攀升3.5个基点至2.64%，30年期收益率上涨4个基点至3.195%，均创1999年以来新高 [1] - 20年期及以上期限债券本月累计上涨至少20个基点 [1] 收益率飙升的原因 - 日本参议院选举前夕，市场担忧执政联盟可能失利，财政政策或将大幅转向 [3] - 10年期国债收益率上行将推高企业和家庭的融资成本，影响经济活动 [3] - 超长期国债因需求担忧和流动性下降导致10年期收益率不稳定 [3] 选举对市场的影响 - 执政联盟面临失利风险，反对党竞选纲领包含现金发放、消费税下调等政策，可能推高财政赤字 [5] - 执政联盟失去多数席位可能导致石破茂首相辞职、美日贸易谈判暂停、加息预期减弱 [5] - 海外投资者可能加速抛售超长期国债，担忧消费税下调概率上升 [5] 全球债券市场背景 - 全球长期政府债券下跌，投资者担心政府支出超出承受能力 [7] - 20年及以上日本国债收益率本月上涨至少20个基点，是全球债券抛售潮的一部分 [7] 日本央行的态度 - 日本央行行长植田和男表示超长期收益率对实体经济影响有限，但将密切监控事态发展 [8] - 植田避免明确评论，以免被解读为暗示市场干预的信号 [8]