事件概述 - 加拿大总理卡尼在达沃斯世界经济论坛发表强硬演讲 直指“霸权国家”将关税和金融基础设施武器化 并呼吁中等强国联合行动[2][7] - 演讲引发美国特朗普政府及其内阁成员的集体强烈反击 双方爆发外交口水战[3][8] - 分析认为 此次风波凸显美加关系正经历数十年来最严重的裂痕 标志着加拿大正在重新评估其对美依赖战略[5] 加拿大立场与行动 - 卡尼在演讲中批评二战后建立的基于规则的国际秩序正在消亡 指出“霸权国家”会在方便时豁免自己 贸易规则被不对称地执行[7] - 卡尼呼吁中等强国放弃“顺从能换取安全”的幻想 采取一致行动 并警告“如果我们不在谈判桌上 我们就会成为别人的盘中餐”[2][7] - 卡尼在北极主权问题上表态强硬 坚定支持格陵兰和丹麦 并强烈反对因格陵兰问题征收关税[8] - 卡尼返回加拿大后反击特朗普言论 强调“加拿大并非靠美国生存 加拿大繁荣昌盛是因为我们是加拿大人”[4][10] - 卡尼宣布加拿大正采取“基于价值观的现实主义”战略 主动建立硬实力和多元化关系网[12] 美国方面的反应 - 特朗普在达沃斯点名批评卡尼“对美国不够感激” 并宣称“加拿大靠美国生存”[3][8] - 特朗普在社交媒体上撤销了加拿大加入其“和平委员会”的邀请[3][8] - 美国商务部长卢特尼克指责卡尼的演讲“傲慢自大” 是“抱怨和发牢骚” 并暗示加拿大与中国的贸易协议可能成为重谈美墨加协定的障碍[3][9] - 美国财政部长贝森特要求卡尼应该“说声谢谢”而非发表“价值观表演式演讲”[3][10] 加拿大的战略转向与具体举措 - 在国防层面 卡尼承诺在本十年末将国防开支翻倍 投资潜艇和超视距雷达等装备 并加入欧盟的国防采购安排[13] - 在贸易方面 卡尼于1月14日至17日对中国进行正式访问 双方签署了《中国—加拿大经贸合作路线图》 降低了中国电动车和加拿大农产品的关税[13] - 分析指出 卡尼的贸易缓和举措和达沃斯演讲表明 其认为与美国数十年的经济和安全协议已经结束 可能正在计算性地押注美墨加协定无法在可接受条件下挽救 因此最佳选择是实现贸易多元化并领导一个基于规则的伙伴联盟[14] 事件背景与影响 - 这场外交风波发生在美加即将重新谈判美墨加协定的关键时刻 特朗普政府计划今年夏天正式启动谈判[14] - 加拿大约80%的对美出口依赖美墨加协定的免税条款[14] - 卡尼的言论被广泛解读为对特朗普政府施压的直接回击[2]

市场宏观环境与核心驱动 - 过去一周全球资本市场由头条新闻驱动，资产价格剧烈波动，市场情绪在恐慌与反弹间反复横跳，验证了宏观环境的脆弱性与不可预测性 [2][3][4] - 多重宏观冲击叠加构成市场核心特征，包括地缘政治威胁、货币政策转向及债券市场动荡等一系列混乱催化剂 [4][8] - 市场最终呈现极度分化局面，股市动荡下跌、波动率飙升、美元重挫，而贵金属全线爆发创下新高，尽管美国宏观数据出现自去年8月以来最好的两周连涨，但市场未获喘息 [5] 主要事件与政策动态 - 行情引爆点始于特朗普针对格陵兰岛的言论及关税威胁，引发了自疫情以来最同步的市场抛售之一 [4] - 日本债券市场崩盘引发全球最大债券市场动荡，被称为“特拉斯时刻” [4] - 特朗普随后安抚市场（“TACO”模式）使情绪出现逆转，但未完全修复遭受重创的投资组合 [4] - 日本首相高市早苗的“宽松”政策和疲软债券拍卖触发债市崩盘，随后日本央行“鹰派按兵不动”被收益率曲线控制讨论软化，外汇交易台因日元干预传闻而活跃 [9][10] - 美联储降息预期本周大幅降温，市场定价的降息幅度已远低于两次25个基点的预期 [11][26] 各类资产表现分化 - **股市**：纳斯达克勉强守住小幅涨幅，其他主要指数收跌，标普500指数自2025年6月以来首次连续两周下跌 [13] 罗素2000指数今年首次跑输标普500，结束了创纪录的14天连涨 [15] 科技巨头本周录得涨幅，从周三低点强劲反弹，Mag7股票收涨，而标普493成分股下跌 [16][17] 但苹果公司连续第8周下跌，为2022年5月以来最长连跌纪录 [18] - **汇市**：美元遭遇重创，美元指数跌至8月以来最弱水平，单日跌幅为8月以来最大，单周跌幅为7月以来最大 [19] 日元在干预传闻后飙升，录得2025年5月以来最大单周涨幅 [20] - **贵金属**：黄金连续5日上涨，连续三周上涨，逼近5000美元 [21] 白银突破100美元，触及103美元峰值，过去9周上涨8周 [23] - **能源**：原油价格因地缘政治紧张局势大幅上涨 [24] 天然气表现最为突出，周内从低点到高点暴涨超85% [25] - **债市**：美债收益率涨跌互现，长端跑赢，中段落后 [26] 投资组合与对冲策略困境 - 股票与债券相关性再次破裂，迫使投资者重新审视传统的风险对冲策略是否依然有效 [7] - 周二主要资产类别（股票、债券、信贷、加密货币和新兴市场资产）全线暴跌，自2020年以来，此类同步下跌情况已发生21次，超过了此前15年的总和 [28] - “股债双杀”使传统的60/40投资组合再次失效，遭遇了自去年10月以来的最大单日亏损 [29] - 观点认为债券失去了作为股票对冲工具的可靠性，投资者面临资产集中度过高和股债相关性失效的挑战，急需寻找替代性多元化解决方案 [30] - 另一种观点认为对冲并非特别有效，押注美国经济韧性和“TACO”效应的投资者在过去一年中往往能获得更好回报 [30] - 自疫情以来，市场反应同步性加剧由结构性变化推动：债券对冲功能减弱、拥挤交易放大波动、全球财政压力限制政策缓冲，投资者需应对更频繁的波动 [31] 市场情绪与未来考验 - 美银最新基金经理调查显示，近一半受访者缺乏应对股市大幅下跌的保护措施，比例为2018年以来最高 [34] - 随着市场反弹，针对科技股的对冲活动在财报季前夕明显增加 [34] - 接受小额、计划内的对冲成本，以避免在市场同步暴跌时被迫进行灾难性抛售，被认为是当前环境下更理性的选择 [36] - 随着下周财报季高潮来临，科技巨头将陆续发布业绩，市场面临新考验：盈利数据能否稳住大局，还是日元走强和宏观不确定性将继续主导风险资产定价 [37]

巨额实物贵金属交易 - 投资者David Bateman在过去六个月内购买了接近10亿美元的实物贵金属，其中包括1269万盎司白银，相当于全球年度白银供应量的1.5% [1][2] - 该笔交易被描述为“一生一次的交易”，规模堪比巴菲特在20世纪90年代末的白银投资 [1][3] - 若以其建仓时（约2024年10月）白银价格30美元/盎司推算，该笔交易账面浮盈可能已超过250% [1][6] 交易的核心逻辑与市场观点 - 交易逻辑建立在对全球货币体系即将崩溃的判断上，认为史上最大的信贷泡沫（规模达300万亿美元）即将破裂 [1][8][9] - 认为美国无法在未来四年内为28万亿美元到期国债再融资，除非进行大规模货币印刷，而特朗普关税政策正在加速这一进程 [1][10][11] - 认为在当前全球局势下，实物黄金和白银是唯一有意义的“救生筏”，而房地产、加密货币、股票和债券相比贵金属都将大幅贬值 [12][13][15] - 强调实物持有的重要性，认为贵金属没有交易对手风险，而银行系统被设计用于在危机中没收资产以支撑银行业 [16] 当前市场动态与历史对比 - 周五白银价格飙升至每盎司100美元以上的历史新高，黄金则逼近每盎司5000美元关口 [1][5] - 高盛Delta One部门主管指出，当前贵金属上涨的主导驱动力是结构性的，反映美元过度特权的缓慢侵蚀，与Bateman关于货币体系长期重构的观点形成呼应 [1] - 此次白银破百让人想起巴菲特在20世纪90年代末的押注，当时伯克希尔·哈撒韦累积了1.297亿盎司（约4000公吨）实物白银 [18][19] - 分析指出，Bateman的交易规模在投资额上具有震撼力，且是一笔完全押注实物的交易，体现了对金融系统交易对手风险的极度警惕 [20][21]

文章核心观点 - 中国银行业正加速将航天技术应用于金融业务，其应用逻辑正从采购数据服务向自主发射、组网卫星的“重资产”模式深化，旨在突破供应链风控瓶颈、掌握数据主权并保障业务连续性，同时赋能商业航天产业[3][4][5][44][46] 版图分野：银行应用航天技术的两条路径 - **“发射派”**：以招商银行、浦发银行、平安银行为代表，通过定制并发射卫星，直接获取数据，掌握硬件资产[7][10] - **“买图派”**：以网商银行、中信金融资产、兴业银行等为代表，通过采购卫星公司的遥感数据进行二次加工，无需拥有卫星[7][17] “发射派”的具体实践与特点 - **卫星属性**：招商银行的“招银金葵号”、“浦银数智”号及早期的“招银1号”、“招银2号”，以及平安银行的“平安1号”、“平安2号”，均接入专注于短数据通信的“天启星座”低轨物联网星座[3][11][13][14] - **技术优势**：新卫星入列提升了星座密度，缩短了重访间隔和数据回传延迟，支持更多终端并发，为大规模商用铺路[14] - **成本考量**：定制化低轨物联网卫星（微纳卫星，50KG以内）造价预估在百万到千万人民币量级，对于年利润百亿、千亿的银行而言并非不可企及[29][30][31] “买图派”的具体实践与应用场景 - **网商银行**：首创“大山雀”系统，通过解析卫星光谱图像识别农作物类型及生长阶段，预估产值，为农户提供贷款支持[19] - **中信金融资产**：采购卫星遥感数据服务，覆盖在建工程、现房等场景，通过时序影像监测项目物理状态[21] - **兴业银行**：聚焦绿色金融，利用遥感测算林业碳汇，将二氧化碳量化为可抵押金融资产[21] - **其他银行**：农业银行、邮储银行及光大银行等国股行，也在供应链金融或普惠金融产品中嵌入了遥感数据服务[22] 银行选择“上天”的核心动因 - **突破数据获取限制**：“买图”模式受卫星观测时间窗口和天气影响，可能存在盲区；定制卫星则掌握了数据获取的自由度与主动性[32] - **实现载荷定制**：通用光学卫星只能拍照，定制卫星可根据需求搭载合成孔径雷达（SAR）或特定传感器，以满足穿透云层监测或测量特定气体浓度等高级需求[34] - **构建星座网络价值**：单颗卫星存在时间盲区，组成星座可大幅提升重访频率，扩大监测范围，缩短回传间隔，使实时风控（如“电子围栏”）具备实操价值[38][39] - **打造金融灾备底座**：招商银行与浦发银行将低轨卫星通信技术应用于金融灾备系统，通过模拟地面网络中断完成链路切换测试，旨在极端灾害下保障关键金融服务连续性，将卫星定位从获客工具下沉为“后台生存底座”[40][42][43][44][45] 银行布局航天的延伸战略 - **赋能商业航天产业**：针对商业航天企业“硬科技、长周期”、缺乏传统抵押物的特点，银行通过创新金融产品提供支持。例如，招商银行全资子公司招银金租为国电高科落地了国内首单SPV卫星租赁业务，以“融资+融物”模式满足其高价值设备融资需求[46][48][49]

全球金属市场涨势概述 - 2026年1月23日当周，全球金属市场掀起新一轮上涨高潮，以期货即月合约收盘价计，金银齐创2020年来最大单周涨幅，进入2026年以来保持每周累涨 [2] - 纽约期银和伦敦现货白银均史上首次突破100美元/盎司关口 [3] - 黄金连续第五个交易日盘中创历史新高，进一步逼近5000美元/盎司大关，伦铜重上1.3万美元/吨，接近本月稍早创下的盘中最高纪录 [7] - 其他贵金属和工业金属涨势凌厉，美股盘中，纽约钯金期货曾涨约7%，铂金期货曾涨超7%，伦镍和伦锡周五收盘分别涨超4%和9.5% [7] - 这轮涨势受到多重因素推动，包括美元走弱、投资者资金大规模流出货币和主权债券、特朗普抨击美联储威胁央行独立性、美欧关系恶化以及地缘政治局势动荡，均加剧了避险情绪 [7] 白银市场表现与分析 - 周五纽约期银主力合约COMEX 3月白银期货在美股午盘曾涨破103.10美元/盎司，日内涨约7%，现货白银同步上涨，曾涨至102.87美元/盎司上方，日内涨近6.9%，和期银连续两日创盘中历史新高 [9] - 期银即月合约本周累涨超14%，创2020年7月以来最大周涨幅，连续第二周累涨超10%，年初至今已累涨超40% [9] - 白银2025年的表现优于黄金，全年银价累涨近150%，金价涨超60%，创下有记录以来的最强年度涨幅 [11] - 白银上涨反映出部分投资者在黄金变得过于昂贵后转向投资白银，白银还受益于强劲的工业需求，特别是来自太阳能行业的需求，中国散户的买盘也增添了银价上行的动力 [11] - 分析师认为，对白银而言，100美元是一个“心理价位”，地缘政治秩序的动荡以及对美联储的新攻击正在引发避险需求 [11] - 动能与“害怕错过”（FOMO）心理是影响价格走势的重要因素，但中国市场的实物白银需求仍然强劲，当地期货价格继续较伦敦价格溢价超过12美元/盎司，表明区域供应紧张和强劲需求 [11] - 花旗集团在牛市情景下，将未来0-3个月的白银目标价从每盎司62美元大幅上调至100美元，但基线情境假设未来6-12个月目标价为每盎司70美元 [12] - 瑞银预计，白银价格从当前水平仍有约25%的上涨空间，但随后价格将在年底前逐步回落，呈“两个半场”行情 [13] - 瑞银特别指出，中国的白银期货交易量远高于纽约商品交易所，但上海期货交易所的白银库存不到纽约商品交易所库存的10% [14] 黄金市场表现与分析 - 周五美股午盘，纽约黄金期货涨破4990美元/盎司，日内涨近1.6%，现货黄金涨至4989.80美元/盎司，日内涨近1.1% [15] - 期金录得2020年3月以来最佳单周表现，全周涨超8%，年初至今涨超10% [15] - 黄金正在经历持续的重新评级，被视为对冲难以量化的体制转变风险和特朗普“不确定性”的工具，全球央行，特别是来自新兴市场的央行，几乎每天都在寻找理由将储备从美元轮换至黄金 [17] - 这轮上涨是由FOMO推动的，同时央行需求保持坚挺，美元继续走弱 [17] - 摩根大通预计到2026年第四季度金价将达到5000美元/盎司，长期甚至看向6000美元/盎司 [18] - 花旗在牛市情景下将未来0-3个月的黄金目标价从每盎司4200美元上调至5000美元/盎司 [18] - 瑞银指出今年上半年可能进一步上涨，基准情景显示从当前水平可能还有约9%的涨幅 [18] - 波兰央行本周批准了再购买150吨黄金的计划，以应对地缘政治不稳定性加剧 [18] 工业金属市场表现与分析 - 周五伦敦金属交易所（LME）期铜交易价一度涨至13,180美元/吨上方、日内涨3.3%，接近本月稍早所创的盘中最高纪录，收涨约2.8%，报13,115美元/吨，扭转本周前四日的累计跌势，全周累涨超2% [19] - LME期镍收涨约4.2%，报18,756美元/吨，创2024年6月以来新高，本周累涨6.7% [19] - LME期锡收涨约9.5%，报56,816美元/吨，刷新上周三所创的收盘最高纪录，本周累涨18.4% [19] - 铜价上涨得益于美元走弱、持续的供应中断以及华盛顿与欧洲之间贸易摩擦担忧的缓解 [21] - 智利Mantoverde铜金矿的运营因为期三周的劳工罢工而基本停止，该矿每年可生产约10.6万吨 [21] - 地缘政治动荡及对美联储的攻击引发的避险需求，其影响已蔓延到基本金属，为铜市场增添了进一步动力 [21] - 摩根士丹利看好铝和铜，两者在需求上升之际均面临供应限制，基本金属2026年的前景依然具有建设性 [22] 宏观背景与资金流向 - 这一轮金属狂欢反映出全球去美元化浪潮的加速 [8] - 新兴市场资产延续强劲开局，投资者以创纪录速度向新兴市场基金注资，其中规模达1350亿美元的iShares Core MSCI新兴市场ETF在1月吸引近60亿美元，有望创下2012年成立以来最大单月流入 [8] - 印度持有的美国国债已降至五年来最低水平，黄金和其他替代品占据了更大份额 [18]

文章核心观点 - 全球半导体市场出现结构性变化，传统CPU领域正成为资本市场关注焦点，市场行情反映了对“算力税”传导逻辑的重新定价，CPU正成为继GPU之后算力成本上涨的第二波承载者 [2][3] - AI智能体的规模化落地驱动了CPU市场的结构性变革，其工作负载中高达80%-90%的任务延迟来自CPU侧的非AI原生计算，这使得CPU在系统层面可能比GPU更早成为性能瓶颈 [5] - CPU的供需格局发生剧变，需求受智能体数量指数级增长驱动，供给则面临先进制程与先进封装的产能瓶颈，导致交付周期大幅延长和价格上行压力，CPU的战略价值正在经历系统性重估 [6][13][14] AI智能体驱动CPU需求重塑 - AI智能体的工作流程（如分析简历数据）中，仅任务拆解与结果生成依赖GPU推理，而占整个流程时长80%-90%的中间步骤（文件操作、代码执行、数据处理等）全部由CPU承担 [9] - 主流AI平台（如豆包、智谱）自2025年下半年已全面转向“沙箱执行”架构模式，该模式为每个智能体任务创建独立虚拟环境以安全执行外部调用，导致CPU资源消耗与用户规模及任务并发量呈强相关性，与GPU数量呈弱关联性 [11] - 技术突破（如DeepSeek的“存算分离”方案）将1000亿参数嵌入表存于CPU主机内存而非GPU显存，仅带来不足3%的额外推理延迟，这打破了模型参数对GPU显存的依赖，并使CPU角色从辅助单元转变为数据调度与系统管理的核心枢纽 [11][12] CPU市场需求前景与预测 - 据IDC预测，全球活跃智能体数量将从2025年的约2860万个增长至2030年的22.16亿个，年复合增长率达139% [6] - 在中性情景下，长期对应的CPU需求或将突破1173万片量级，形成显著增量市场 [6] CPU市场供给端面临极限压力 - 台积电CoWoS等先进封装产能瓶颈导致CPU交付周期从正常的8-10周拉长至24周以上，其产能利用率在2025年第四季度已突破100% [6][13] - 台积电N2与N3等先进制程到2027年的产能已被苹果、英伟达、博通等巨头瓜分，由于高端GPU与定制ASIC的“单晶圆产出价值”更高，代工厂产能分配向它们倾斜 [13] - 摩根大通数据显示，英特尔先进制程产能利用率已达120%-130%的超载状态 [6] - 为应对供需失衡，英特尔与AMD已计划将服务器CPU价格上调10%-15%，且2026年两家厂商的服务器CPU产能“已基本预售完毕” [13] 资本市场表现与行业机遇 - 截至1月23日，英特尔股价一度创下近四年新高，年内涨幅近38%，AMD延续连续上涨态势 [2] - A股市场中，龙芯中科与海光信息分别录得20%涨停及单日涨幅超13% [2] - 国产CPU厂商迎来产业与政策的双重机遇，CPU正在AI智能体浪潮中重新确立其系统级价值 [7]

核心观点 - 白银市场正经历根本性转变，从过去作为黄金的金融影子资产，转变为一种被关键产业持续消耗且难以替代的功能性材料，其供需格局已从周期性短缺走向结构性偏紧 [2][4][42][44] 白银的“身份困境”与历史定价逻辑 - 白银长期处于“信用型资产”（如黄金）与“增长型资产”（如铜）之间，缺乏稳定单一的定价锚 [7][8][9] - 2024年全球白银总需求为11.64亿盎司，其中工业需求占比约58%，首饰与银器需求占比约23%，投资需求占比约16%，三类需求行为模式分裂导致定价困难 [10][11][12] - 白银价格长期依附于黄金，金银比历史中枢在55-60，但2018-2020年间一度突破90甚至接近120，2024年仍长期维持在80-90区间，显著高于长期均值 [13][14][15][16] 需求端转变：从用途分散到被产业锁定 - **光伏成为关键驱动**：光伏行业白银需求从2019年至2024年增长超过1.6倍，2024年达到1.98亿盎司，占全球总需求约17% [19][22] - 光伏新增装机规模快速扩张，从2015年的约50GW增长至2024年的超过400GW，尽管单瓦用银量从约0.3克下降至0.1克左右，但总需求因装机量激增而大幅增长 [20][21] - 白银在光伏导电浆料中综合性能最优，地位难以被随意替代，这为白银带来了一个规模大、增长快、价格不敏感的需求来源 [23][24] - **电动车与高端电子需求增长**：一辆新能源车白银用量（30-40克）约为传统燃油车（15-20克）的两倍，全球新能源车渗透率从2019年的不足3%提升至2024年接近20%，结构性抬升白银需求 [26][27] - 2024年电气与电子相关领域白银需求达到4.61亿盎司，连续多年创历史新高，这些应用对价格相对不敏感，但对供应稳定性极为敏感 [28][29] 供给端刚性：产量对价格信号迟钝 - 2024年全球白银矿产量约为8.20亿盎司，同比增速不足1% [32] - 全球超过70%的白银产量来自铜、铅、锌、黄金等金属的副产品，产量节奏由主金属投资周期决定，而非银价本身 [3][33] - 原生银矿产量仅约2.28亿盎司，占比不足30%，且处于长期下行趋势，这意味着即便银价上涨，供应也难以迅速放量 [34][35] 供需格局：从周期性缺口走向结构性偏紧 - 自2021年以来，全球白银市场已连续多年出现实物供需缺口，2021-2024年年均缺口约1.5-2亿盎司，累计缺口接近8亿盎司 [2][37][38] - 全球白银可流通库存仅能覆盖约1-1.5个月的消费量，明显低于大宗商品通常认为的3个月安全线 [39] - 大量白银进入光伏组件、电气设备等终端产品后难以回收再流通，进一步消耗库存缓冲 [40] - 白银首次同时满足三个条件：需求规模真实且持续、关键用途难以替代、供给增长高度受限，这标志着其基本面的根本性变化 [42]

事件概述 - AI代码平台Claude Code在半小时内完成了英伟达CUDA代码向AMD ROCm平台的移植，展示了生成式AI在打破计算生态壁垒方面的潜力 [1] 技术突破与市场影响 - 一位用户使用Claude Code将整个CUDA后端移植至AMD的ROCm平台，无需中间转换层，引发市场关注 [2] - 部分市场观点认为，这一案例可能削弱英伟达长期以来依赖CUDA构建的技术护城河 [2] - 该工具采用智能代理框架，能智能替换CUDA关键词为ROCm对应内容，并确保特定内核的底层逻辑保持一致 [4] - 该工具简化了操作流程，开发者无需配置复杂的转换环境，可直接通过命令行完成移植，有助于降低平台迁移门槛 [4] 技术局限性与行业现状 - 业内人士指出，这一成果可能仅适用于较简单的内核代码，对于需要深度硬件优化和复杂上下文的代码库，AI工具的移植能力仍面临显著局限 [3] - 真正的挑战在于处理相互关联的复杂代码库，这需要智能代理系统理解大量上下文信息才能有效完成转换 [6][7] - 编写内核代码的核心在于实现深度硬件优化，有观点指出Claude Code在针对特定缓存层级等硬件细节的优化方面仍力有不逮，限制了其在高性能计算场景中的实用性 [7] - 英伟达的CUDA平台长期主导AI计算领域，其生态系统的封闭性使得开发者难以将应用迁移至竞争对手AMD的ROCm平台，这是英伟达维持市场优势的关键因素 [3] - 由于ROCm在设计上模仿了CUDA平台的多个方面，简单的代码移植对AI工具而言难度不大 [5]

文章核心观点 - 华尔街投资者已形成“TACO”（特朗普总是退缩）的思维定式，并深度嵌入市场定价机制，即预期特朗普会在市场剧烈波动压力下对极端政策威胁做出妥协和退让 [1][4] - 市场力量（尤其是股市大幅下跌）正成为影响特朗普政策决策的关键因素，政策转向周期从典型的4至6周缩短至数天 [2][5][6][9] - 投资者正在调整策略以适应这种新常态，包括战术性减仓和增持黄金等避险资产 [12][16] 市场行为模式转变 - 投资者越来越确信特朗普会在市场压力下妥协，但同时也被迫适应更极端的政策威胁，这可能导致市场对重大风险的反应能力被削弱 [4][10] - 全球投资者已习惯特朗普政策声明的模式，即通常在市场休市的周末宣布 [8] - 有投资者警告，这种动态可能让市场像“温水煮青蛙”，对过去会引发大幅抛售的触发因素变得免疫 [17] 格陵兰关税事件案例 - 美东时间2月21日周三，特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，暂缓原定2月1日生效的对欧洲八国加征关税计划 [2] - 政策转向的直接诱因是前一日（2月20日周二）美国股市单日蒸发超1万亿美元，创下4月以来最严重的抛售之一 [2][6] - 白宫发言人为特朗普辩护，称其“说到做到”，并举例委内瑞拉和伊朗 [7] 政策反应周期缩短 - 瑞士Syz银行首席投资官曾描述一个典型的4至6周“特朗普关税周期时间线” [8] - 本次格陵兰事件从威胁到退让仅用数天，周期远短于以往，分析认为是因为“对所有人来说风险都太高了” [1][9] - Pictet Asset Management首席策略师指出，当前与以往的区别在于特朗普的政治资本更少，且中期选举临近，其“痛苦阈值要低得多” [10] 市场对政策信号的敏感性 - 管理2140亿美元资产的Man Group首席市场策略师表示，政府对股市走势存在明显敏感性，这在退让决定中表现明显 [2] - Corpay首席市场策略师称，特朗普对华尔街反应的评论“发出了信号，这击中了他的痛处” [2] - Allianz Global Investors公开市场首席投资官曾表示，欧洲政府几乎需要制造一点市场波动，因为特朗普对此非常在意 [11] 投资者策略调整 - 面对新常态，一些跨市场投资者选择在高风险演讲和事件前战术性减仓 [12] - 投资者长期持有黄金等可能受益于不确定性加剧的大宗商品 [12] - 黄金价格在特朗普格陵兰政策转向后仍继续上涨，交易价格接近每盎司5000美元，延续破纪录涨势 [13] - Royal London Asset Management多资产负责人表示，一直在买入黄金以对冲特朗普推行极端政策的风险，例如限制美联储独立性 [16]

SpaceX IPO筹备进展 - 公司正为最早于今年进行的IPO做准备，并与美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利等投行举行了会晤 [1] - 美国银行、高盛、摩根大通和摩根士丹利四家投行已在项目中获得领导角色，其他银行也可能参与 [2][6] - 公司最新的内部股票发行价格为每股421美元，对应估值高达8000亿美元 [4] - 此次IPO拟募资规模将远超300亿美元，很可能超越沙特阿美2019年290亿美元的纪录，成为史上最大规模IPO [7] 公司业务与市场地位 - 公司已巩固其作为商业火箭领先开发商的地位，同时拥有Starlink卫星互联网服务 [3] - 去年9月，公司以170亿美元收购无线频谱许可证以增强Starlink网络，巩固了在卫星互联网领域的优势地位 [8][9] 美国IPO市场环境 - 市场可能迎来多个大型科技公司IPO，包括人工智能公司OpenAI和Anthropic [11][12] - 仅SpaceX、OpenAI和Anthropic三笔交易就可能募集超过去年全年美国IPO的总额 [12] - 其他计划今年上市的大型私营企业包括估值1340亿美元的数据分析公司Databricks和估值420亿美元的设计平台Canva [12] - 市场波动（如特朗普的关税政策）可能打乱上市计划，但近期随着股市上涨，IPO市场已重拾动能 [13][14]