扩大准入领域 - 对需国家审批的铁路、核电、水电、跨省跨区直流输电通道、油气管道、进口液化天然气接收和储运设施、供水等领域项目，专项论证民间资本参与可行性并鼓励支持参与，对具备条件项目民间资本持股比例可在10%以上[1][7][8] - 对各地方规模较小、具有盈利空间的城市基础设施领域新建项目，鼓励民间资本参与建设运营[1][8] - 引导民间资本有序参与低空经济领域基础设施建设，在商业航天频率许可、发射审批过程中一视同仁对待民间投资项目，优化卫星通信业务准入政策[1][8] 服务业与特许经营 - 清理不合理的服务业经营主体准入限制，严禁在环保、卫生、安保、质检、消防等方面准入条件之外违规设置障碍[2][8] - 规范实施政府和社会资本合作新机制，修订分类支持民营企业参与的特许经营项目清单，在特许经营方案、招标文件中合理设置民间资本参与要求[2][8] 招标投标与政府采购 - 坚决取消招标投标领域对民营企业单独设置的历史业绩、资质等不合理要求，严禁对民营企业违规设置设立分公司或子公司、强制加入协会等附加条件[2][9] - 对超过400万元的工程采购项目中适宜由中小企业提供的，严格按规定预留该部分采购项目预算总额的40%以上专门面向中小企业采购，鼓励采购单位将对民营企业的合同预付款比例提高至合同金额的30%以上[2][9] 基础设施权益保障 - 保障民营企业在电力并网运行、油气管网设施使用、运力资源调配等方面的合法权益，加快制定出台铁路线路接轨管理办法，支持有条件的铁路项目实行管内自主运输调度[2][9] 技术创新与数字化 - 鼓励支持民营企业加快建设一批具有较强行业带动力的重大中试平台，支持国有企业、高等院校、科研院所面向民营企业提供市场化中试服务[2][9] - 支持民营龙头企业、链主企业、第三方服务商建设综合性数字赋能平台，深入实施中小企业数字化赋能专项行动，支持更多民营中小企业加快数字化升级改造[2][10] 金融与资本支持 - 加大中央预算内投资、新型政策性金融工具等对符合条件民间投资项目的支持力度，用好新型政策性金融工具补充项目资本金[2][11] - 银行业金融机构应制定民营企业年度服务目标，满足民营企业合理信贷需求，打造国家投融资综合服务平台[2][11] - 持续落实好突破关键核心技术科技型企业上市融资、并购重组绿色通道政策，积极支持更多符合条件的民间投资项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）[2][11]

全球资管机构对中国市场兴趣提升 - 全球顶尖资产管理机构人士在论坛上表达了对中国市场的兴趣，认为香港作为连接中国内地与全球市场的重要桥梁地位将进一步凸显[2] - 市场对全球新兴市场策略的兴趣持续提升，且不少新兴市场策略以中国为核心[4] 新兴市场投资价值 - 过去一年全球新兴市场盈利表现优于发达市场，同时估值依然偏低，颇具投资性价比[7] - 以大中华区为代表的经济体正处于产业转型期，AI、半导体、清洁能源、绿色技术等前沿领域成为增长新引擎[7] - 全球新兴市场与全球股市的相关性处于近20年来的低点，其风险分散的作用提升了其在全球多元资产配置中的战略价值[7] 香港金融市场地位与互联互通机制 - 香港长期在连接全球资本与中国资产市场方面扮演独特角色，随着中国资本市场持续开放和人民币国际化进程加速，其角色比以往任何时候都更加重要[10] - 香港的国际化的制度环境、法律框架和金融基础设施，使其成为海外投资者投资中国资产最高效的平台之一[13] - 互联互通机制已建立多层次系统，包括股票通、债券通、互换通、理财通、基金互认安排，这些通道正变得一年比一年更便捷、更快速[14] 跨境投资产品与策略趋势 - 观察到中国投资者对包含美国、欧洲及全球市场敞口的、更多元化的投资组合兴趣日益增长[16] - 在低利率环境下，一只动态全球多资产基金的资产管理规模在短短一年内已增长逾一倍，反映出对具有收益元素的全球多资产产品的强劲需求[19] - 内地投资者普遍偏好中低风险、保本及稳定收益的产品，建议聚焦简单、透明、风险校准的产品，如平衡型基金、多元资产收益策略[25] 对冲基金与私募投资机会 - 当前市场已进入α市场，这为对冲基金策略提供了非常有利的环境，市场波动给宏观交易策略等带来丰富投资机遇[8] - 市场压力与利率环境为企业并购、拆分、重组等交易注入活力，事件驱动策略可能迎来窗口期[8] - 更多对冲基金管理人主动应用AI技术辅助投资决策，增强核心竞争力[8] - 私募股权投资基金已成为主流资产类别，美国和欧洲的私募股权投资基金规模分别达超8000亿美元和近6000亿美元[32] 私募股权价值创造与区域机会 - 私募股权投资基金普遍会积极参与公司管理，从而实质性地提升企业价值，被投企业在退出时营收平均增速两倍于投资前的水平[34] - 欧美头部PE基金在过去二十年间实现了约15%-20%的年化收益，为投资者带来持续稳健回报[34] - 欧洲私募股权投资市场的整体估值较美国有高达40%的折扣，远高于20%-25%的历史平均水平，当前正迎来历史性投资窗口[34] - 科技与人工智能将是未来十年最关键的领域，投资者愈发需要寻找能够真正创造α的管理人[35] 投资者偏好与产品演变 - 在低利率时代，投资者愿意接受复杂结构以博取超额收益，随着利率提升，安全性和流动性成为首要卖点[27] - 自去年下半年起，投资者重新开始寻求如私募投资这样的较复杂的α策略机会，表明市场在适应高利率环境后信心有所恢复[30] - 资产支持融资热度很高，被称为"私募信贷2.0"，作为分散配置的重要元素，结合不同行业构建全面产品组合[30]

特朗普的关税与派现政策 - 特朗普提议利用关税收入向大多数美国人发放至少2000美元的款项，高收入人群除外 [2] - 特朗普在社交媒体上称美国是“世界上最富有、最受尊敬的国家”，股市创下历史新高，几乎没有通胀 [2] - 特朗普此前曾提出将政策带来的节约返还给美国人的想法，例如通过削减联邦机构预算和裁减人员来节省资金 [2] 关税政策的规模与法律争议 - 美国已从特朗普加征的关税中征得数百亿美元的收入 [2] - 依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）征收的关税约占特朗普第二任期迄今宣布关税总额的四分之三 [3] - 最高法院多名大法官对总统依据IEEPA单方面征收关税的法律权力表示怀疑，案件可能在年底前裁决 [3] 政府立场与资金用途 - 白宫表示关税政策在维护国家安全的同时，为政府带来数十亿美元的收入 [4] - 政府承诺将把这笔关税收入用于造福美国人民 [4] - 政府在最高法院辩论中称这些关税并非以增加财政收入为目的，而特朗普则强调关税收入及其潜在用途 [3]

【 导读 】*ST元成收到拟终止公司股票上市的事先告知书 中国基金报记者 忆山 11月10日，*ST元成发布公告称，公司于当日收到上交所下发的《关于拟终止元成环境股份有限公司股票上市的事先告知书》。截至2025 年11月10日，公司股票已连续20个交易日的每日股票收盘总市值均低于5亿元，根据相关规定，公司股票已经触及终止上市条件。 证券代码:603388 证券简称:*ST 元成 公告编号:2025-143 元成环境股份有限公司 关于收到拟终止公司股票上市的事先告知书的公告 (以下简称《股票上市规则》)第 9.2.1条的规定,你公司股票已经触及终止上 市条件。 本所将根据《股票上市规则》第 9.1.10 条、第 9.2.7 条等规定,对你公司 股票作出终止上市的决定。 11月10日，*ST元成开盘跌停，在连续21日跌停后，公司股价跌至0.58元/股，公司市值降至1.9亿元。 *ST元成(603388) W √ 闭市 11-10 15:00:02 0.58 额 147万 股本 3.26亿 市盈™ -0.49 万得 盘口 -0.03 -4.92% 换 0.78% 市值 1.9亿 市净 0.27 > 分时 五日 日K ...

【导读】港股单边上行，迈瑞拟赴港上市！ 中国基金报记者 郭玟君 11月10日，港股 三大指数集体上涨 ，恒生指数收涨1.55%，报26649.06点；恒生科技指数上涨1.34%，报5915.56点；恒生中国企业指 数上涨1.90%，报9443.24点。市场成交额 为 2147.88亿港元，较前一交易日有所增加。 | 恒生指数 | 恒生国企 | 恒生科技 | | --- | --- | --- | | 26649.06 9443.24 | | 5915.56 | | +407.23 +1.55% +175.68 +1.90% +78.20 +1.34% | | | 恒生指数成份股中78只上涨，9只下跌。泡泡玛特大涨8.11%，中国海洋石油涨5.95%，华润万象生活涨4.98%，领涨蓝筹。跌幅方面， 中国宏桥下跌1.24%，联想集团下跌1.17%，领跌蓝筹。 | 序号 | 名称 | 代码 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | 成交额 | 年初至今 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 泡泡玛特 | 9992 | 221.400 c | ...

交易概述 - 凌志软件拟通过发行股份及支付现金方式购买凯美瑞德100%股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组 [2] - 公司股票自10月28日起停牌，计划自11月11日起复牌，停牌前收盘价为17.77元/股，总市值为71.08亿元 [6] - 发行股份购买资产的价格定为15.31元/股，不低于定价基准日前60个交易日股票交易均价的80% [9] 交易目的与战略意义 - 交易旨在提升公司在金融信创领域的核心竞争力及产品化水平，增强综合服务能力与市场竞争力 [5][15] - 公司致力于提升对国内金融机构在核心系统国产化与数据安全需求方面的响应能力 [15] - 凌志软件业务涵盖证券、保险、银行、信托、资产管理等金融领域，凯美瑞德专注为金融机构提供资金交易、风险管理、流动性管理及AIGC等应用解决方案 [15] 交易对方与关联关系 - 凯美瑞德控股股东及实控人为饶谿、董昆林夫妇，合计控制61.94%的股权 [12] - 交易完成后部分交易对方及其一致行动人所持公司股份比例预计超过5%，根据相关规定预计构成关联交易 [10][11] 财务数据与业绩表现 - 截至2025年第三季度末，凌志软件总资产为17.49亿元，归母所有者权益为12.32亿元，凯美瑞德总资产为3.66亿元，归母所有者权益为1.95亿元 [17] - 凌志软件2023年、2024年及2025年前三季度营业收入分别为6.96亿元、11.14亿元及7.63亿元，归母净利润分别为8652.65万元、1.24亿元及9674.60万元 [17] - 凯美瑞德2023年、2024年及2025年前三季度营业收入分别为2.92亿元、2.29亿元及1.17亿元，归母净利润分别为2949.29万元、2638.58万元及-264.02万元，业绩呈现下滑趋势 [19][23] 行业挑战与潜在风险 - 金融信创市场参与主体增多，部分厂商采取低价竞争策略，导致行业面临价格压力与盈利空间收窄的挑战 [23] - 若行业持续“价格内卷”，可能侵蚀凯美瑞德合理利润，削弱其再投入能力，影响服务品质与技术迭代，对长期竞争力和盈利能力构成潜在威胁 [23] - 交易完成后预计将形成商誉，若凯美瑞德未来经营业绩不佳，公司可能面临商誉减值风险，对当期损益造成不利影响 [23]

油价调整核心信息 - 国内汽、柴油价格迎来年内第七次上调 执行时间为2025年11月10日24时 汽、柴油价格每吨分别上涨125元、120元 [2] - 折合升价后92号汽油、95号汽油、0号柴油均上涨0.10元 加满一箱50L油箱将多花5元 [5] - 以月跑2000公里、百公里油耗8L的燃油汽车为例 下次调价窗口前单辆车燃油成本增加约7元 [5] - 物流行业以月跑10000公里、百公里油耗38L的重型卡车为例 下次调价窗口前单辆车燃油成本增加约177元 [5] 年内油价调整整体情况 - 今年以来国内成品油价格已经历22轮调整 呈现“7涨9跌6搁浅”格局 [6] - 合并计算后国内汽、柴油价格与年初相比分别下跌620元/吨、595元/吨 [6] - 本次上调为下半年以来首次 上一次油价上调在7月1日 距今已四个多月 [6] 近期国际油价走势与影响因素 - 本轮计价周期国际原油整体呈震荡下跌走势 原因为欧佩克+或进一步增产及美国石油库存上涨引发供应过剩担忧 [6] - 但由于初期原油变化率处于正值高位 本轮油价调整方向仍为上调 涨幅持续收窄 [6] - 油价上周五反弹小幅收高 因市场期待特朗普与欧尔班会晤可能为匈牙利继续使用俄罗斯原油找到途径 [8] - 但上周两大基准原油合约仍累计下跌约2% 主因全球主要产油国持续增产及美国政府停摆抑制燃油需求 [8] 未来市场展望 - 欧佩克+确认12月小幅增产 但已暂停明年第一季度计划增产 沙特阿拉伯下调12月对亚洲客户原油官方售价 [8] - 卓创资讯预计下周期国际油价或延续窄幅波动行情 下轮调价周期原油变化率或以负值开局 [8]

政策背景与核心目标 - 基金业协会起草《公开募集证券投资基金主题投资风格管理指引》并向基金管理人征求意见，反馈截止日为11月15日 [2][4] - 旨在规范主题投资基金风格漂移、投资集中度过高等问题，规范投资风格管理与监督行为 [2] - 主题投资基金定义为80%以上的非现金基金资产投资于特定方向的公募基金，指数基金等被动管理产品被排除在外 [4] 基金设立与命名规范 - 要求基金名称明确表示投资方向并确保名实相符 [6] - 基金合同需明确约定特定投资方向证券的投资比例限制、投资风格、投资范围、风格库入库标准及更新频率 [6] - 投资风格和范围的界定须可识别、可量化，不得使用“上下游”、“未来”、“可能”等笼统含糊的表述 [6] 风格库建立与管理要求 - 主题投资基金必须建立风格库并进行管理，优先依据政府机关、第三方机构发布的数据或市场公开数据 [6] - 风格库每年更新频率原则上不低于1次且不高于12次，被动更新或采用市值排名等高频变动标准的情形除外 [7] - 特定市值主题基金应以证券达到具体金额或市场占比区间作为入库标准；行业主题基金应优先选用公开渠道获取的行业分类 [6] 基金管理人职责 - 基金管理人需建立健全贯穿产品设计、投资管理、风险控制和合规管理的全链条内部管理制度 [10] - 应规范风格库设立及证券出入库的审批程序，研究人员、合规风控人员及基金经理各司其职 [10] - 需加强投资风格稳定性跟踪，将严重偏离投资方向、投资集中度过高的情形纳入负面考核指标 [11] 基金托管人监督职责 - 基金托管人需建立健全对主题基金的投资监督机制，并加强对基金合同等文件的审查 [14] - 负责对出入库证券是否符合合同约定进行审查，并对特定方向证券的投资比例持续监督 [14] - 在特定情形下需向监管机构报告，如基金管理人逾期未发送风格库或持仓比例持续不符合同约定等 [14] 过渡期安排 - 考虑到存量基金可能需修改合同和招募说明书，正式指引下发后将为存量基金留出24个月的过渡期 [15]

【导读】国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》 中国基金报记者 晨曦 事关新能源，重磅消息来了！ 11月10日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（以下简称《指导意见》）。 《 指导意见 》 提出 ， 到2030年，协同高效的多层次新能源消纳调控体系基本建立 ，持续保障新能源顺利接网、多元利用、高效运行，新 增用电量需求主要由新增新能源发电满足。新型电力系统适配能力显著增强，系统调节能力大幅提升，电力市场促进新能源消纳的机制更加 健全，跨省跨区新能源交易更加顺畅，满足全国每年新增2亿千瓦以上新能源合理消纳需求，助力实现碳达峰目标。 到2035年，适配高比例新能源的新型电力系统基本建成，新能源消纳调控体系进一步完善 ， 全国统一电力市场在新能源资源配置中发挥基 础作用，新能源在全国范围内优化配置、高效消纳，支撑实现国家自主贡献目标。 国家发展改革委、国家能源局统筹推进新能源消纳和调控工作，指导各省份优化新能源利用率目标和开发规模。各省级能源主管部门是统筹 保障本地区新能源消纳的责任主体，全面组织落实各项消纳举措，实现消纳目标。电网企业是保障新能源接 ...

公司核心事件与处罚 - 上海黄金交易所取消东方金钰会员资格 因公司长期未履行会员基本义务 经营不善且存在严重法律风险[2] - 公司被取消会员资格后无法通过上海黄金交易所进行黄金 白银 铂金等贵金属及其衍生品交易 市场信誉和竞争力受负面影响[2] - 东方金钰因财务造假被证监会行政处罚 公司被责令整改并处罚金60万元 相关高管被采取市场禁入措施[5] - 公司股票于2021年3月17日被正式摘牌 成为2021年第一只被强制退市的股票[6] 公司财务造假详情 - 2016年至2018年期间 公司在定期报告中虚增营业收入和利润 其中2016年年报虚增营业收入1.42亿元 虚增利润总额0.95亿元 占当期利润总额29.6%[5] - 2017年年报虚增营业收入2.95亿元 虚增利润总额1.84亿元 占当期利润总额59.7%[5] - 2018年半年报虚增营业收入1.2亿元 虚增利润总额0.79亿元 占当期利润总额211.5%[5] 公司历史与股价操纵 - 东方金钰成立于1993年 主营珠宝首饰设计 采购和销售 产品包括翡翠原石 翡翠成品 黄金金条等[4] - 2004年通过借壳*ST多佳上市 成为国内翡翠业首家上市公司 原实控人赵兴龙曾登顶"云南首富"[4] - 2014年至2015年 赵兴龙与私募泽熙投资徐翔合谋 通过参与定增 释放利好等手段拉抬股价 公司股价在2015年最高达20.45元/股 总市值一度接近280亿元[5] - 2015年11月徐翔被采取强制措施 2016年赵兴龙辞职 2018年后公司因巨额玉石存货难变现 主营业务下滑[5] 行业监管动态 - 上海黄金交易所此前已取消多家机构会员资格 包括2025年2月取消深圳市盛峰黄金有限公司会员资格[8] - 2024年1月取消深圳市艺华珠宝首饰股份有限公司会员资格 2022年10月取消华通银行会员资格[8] - 涉及百吨假黄金案的金凰珠宝早在2021年就被取消会员资格[8]