报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 10月13日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有不同表现，受多种因素影响，各品种后市走势需关注不同因素变化 [1] 各品种情况总结 股指期货 - 10月13日A股三大指数集体回调，沪指跌0.19%收报3889.50点，深证成指跌0.93%收报13231.47点，创业板指跌1.11%收报3078.76点，沪深两市成交额23548亿，较前一交易日缩量1609亿 [1] - 沪深300指数10月13日宽幅震荡，收盘4593.98，环比下跌22.86 [2] 焦炭 焦煤 - 10月13日焦炭加权指数震荡趋弱，收盘价1665.5，环比下跌19.0；焦煤加权指数弱势，收盘价1162.4元，环比下跌18.2 [3][4] - 国庆假期焦煤行情偏弱，部分价格下跌，受假期影响煤矿产量减量，节后中蒙口岸通关恢复正常 [5] - 国庆假期焦炭第一轮提涨落地，焦企生产积极性较好，下游需求季节性回落，焦炭总库存去库 [6] 郑糖 - 受全球供应过剩前景、美糖走低与现货报价下调等因素影响，郑糖2601月合约周一震荡下行，夜盘也震荡下跌 [6] - 巴西中南部地区9月下半月甘蔗压榨量料增3.3%达4012万吨，糖产量估计增7.7%至305万吨；广西9月单月销糖同比减少，工业库存同比增加 [6] 胶 - 受中美贸易争端和东南亚现货报价下调影响，沪胶周一震荡下跌，夜盘震荡整理小幅收低 [7] - 8月马来西亚可监控天胶总产量同比降12.9%、环比降12.8%，库存环比降7.3%、同比增19.5%；截至10月12日青岛地区天胶库存有变化 [7] 豆粕 - 10月13日CBOT大豆期货小幅反弹，国内豆粕期货震荡运行 [8] - 美国中西部收割推进，巴西大豆播种进度超前，国内进口大豆到港量高，豆粕产出量大，成本端支撑减弱，后市关注中美贸易谈判和大豆到港量 [8] 生猪 - 10月13日生猪期货偏弱运行，目前适重标猪产能集中释放，消费端难以支撑猪价，11月后有望企稳反弹但受产能过剩制约 [9] 棕榈油 - 10月13日棕榈油期价继续小幅走低，截至10月10日全国重点地区棕榈油商业库存环比减少、同比增加 [10] 沪铜 - 美联储十月降息预期和供应端紧缺预期给铜价提供支撑，日内回调因中美贸易摩擦担忧，后续关注贸易局势和宏观情绪 [10][12] - 智利矿山产能受限等强化铜精矿供给偏紧预期，LME铜库存减少，库存低位格局延续 [12] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13235元/吨，棉花库存减少，机采棉花有价格区间，北疆和南疆采收有进度 [12] 原木 - 2511周一开盘818、最低792、最高821.5、收盘803、日减仓1719手，因压力区和市场情绪期价大幅下跌 [12] - 10月12日山东和江苏原木现货价格持平，1 - 9月进口量同比减少，市场逐步去库 [12] 铁矿石 - 10月13日铁矿石2601主力合约震荡上涨，近期发运量环比下降、到港量增加、港口库存累计，铁水产量小降但有韧性，短期价格震荡 [13] 沥青 - 10月13日沥青2511主力合约震荡下跌，产量和出货量环比减少，库存去化，呈现供需双弱，北方有赶工需求，南方受降雨压制，短期价格震荡 [13] 钢材 - 10月13日rb2601收报3083元/吨，hc2601收报3261元/吨，节后成交不佳，商家积极出货，关税事件扰动，政策对钢市有支撑，短期钢价或震荡偏弱 [13] 氧化铝 - 10月13日ao2601收报2820元/吨，近期企业开工率高位，产量释放和进口带动增量，供应过剩，现货市场交投清淡 [14] 沪铝 - 10月13日al2511收报20885元/吨，国内电解铝供应高位，需求结构性分化，社会库存累积，后市价格上行空间受限 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、沪铜、铁矿石、沥青、棉花、原木、钢材、氧化铝、沪铝等多个期货品种进行分析 各品种受不同因素影响呈现不同走势和供需格局 投资者需关注各品种相关因素变化及政策动态[1][2][3][4][5][6][8][9] 各品种分析总结 股指期货 - 10月10日A股三大指数集体回调 沪指跌0.94% 深证成指跌2.70% 创业板指跌4.55% 沪深两市成交额25156亿 较昨日缩量1376亿 沪深300指数遇阻回落 收盘4616.83 环比下跌92.65 [1] 焦炭 焦煤 - 10月10日焦炭加权指数持续反弹 收盘价1689.5 环比上涨32.3 焦煤加权指数区间震荡 收盘价1176.7元 环比上涨15.4 [1][2] - 焦炭首轮提涨全面落地 二轮提涨基本落空 焦企小幅累库 利润盈亏平衡 正常生产 铁水刚需支撑强 但市场看涨信心不足 [2] - 焦煤国庆部分煤矿减产 节后逐步恢复 蒙煤10月8日恢复通关 预计增量 下游消耗库存 贸易商观望 煤矿库存压力不大 [2] 郑糖 - 因印度和泰国产量增加 全球供应过剩预期 美糖上周五震荡下跌 郑糖2601月合约夜盘震荡整理小幅收低 [2] - 巴西中南部地区9月下半月甘蔗压榨量料增3.3% 达4012万吨 糖产量估计增7.7% 至305万吨 9月出口糖3245837.61吨 同比减16% [2] 胶 - 中美贸易争端及原油价格下跌 沪胶上周五夜盘震荡走低 10月10日 上海期货交易所天然橡胶库存和期货仓单均环比下降 20号胶库存和期货仓单也环比下降 [3] 豆粕 - 10月10日 CBOT大豆期货震荡偏弱 主力11月合约跌幅1.44% 收于1007美分/蒲式耳 国内豆粕期货震荡偏弱 M2601主力合约收于2922元/吨 跌幅0.58% [4] - 国际市场美国中西部收割推进 新豆上市和出口需求担忧阻涨 巴西10月大豆出口预计712万吨 播种面积达9% 开局良好 [4] - 国内进口大豆到港量高 油厂压榨量连续四周超225万吨 豆粕产出大 近端供应宽松 远期或不足 巴西播种超前或改善明年一季度供给 [4] 生猪 - 10月10日 生猪主力LH2511合约跌幅2.37% 收于11320元/吨 适重标猪产能释放 供应提升 节后消费回落 猪价难支撑 [5] - 11月后腌腊需求启动和政策托底 市场有望企稳反弹 但受产能过剩限制 短期供强需弱 关注出栏节奏和政策效果 [5] 沪铜 - 周五进口商品加征关税引发贸易摩擦担忧 供应端收紧与宏观不确定性博弈 全球铜矿供应偏紧 Grasberg矿区停产影响发酵 国内冶炼厂生产意愿下降 精铜供给或减少 [5] - 贸易摩擦升级预期及下游需求复苏力度存疑 限制反弹高度 短期市场情绪需修复 关注关税政策、铜矿复产和宏观政策动向 [5] 铁矿石 - 10月10日铁矿石2601主力合约震荡上涨 涨幅1.02% 收盘价795元 近期发运量环比下降 到港量增加 港口库存累计 供应宽松 铁水产量高位小降 节后钢厂有补库需求 短期价格震荡 [6] 沥青 - 10月10日沥青2511主力合约震荡下跌 跌幅1.42% 收盘价3328元 本期产量和出货量环比减少 库存去化 供需双弱 节后北方赶工需求 南方降水阻碍施工 短期价格震荡 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13355元/吨 棉花库存较上一交易日减少88张 机采棉花价格6.02 - 6.25元每公斤 10月14日中美实施港口费征收政策 [6] 原木 - 10月11日2511开盘830 最低821 最高832 收盘821 日减仓752手 关注820 - 850区间 山东、江苏中A辐射松原木现货价格持平 [8] - 供需无大矛盾 市场去库 博旺季预期 关注现货价格、进口数据、库存变化和宏观预期 [8] 钢材 - 十月行情围绕预期与现实博弈 黑色金属链交易逻辑切换为宏观产业政策与基本面双层驱动 终端需求成色是基本面调整主线 [8] - 高库存与弱需求抑制价格上行 行情有回调压力 “反内卷”政策未落地 政策预期抬升估值 旺季低估值支撑钢价 [8] 氧化铝 - 近期运行产能变化不大 产量高位 进口趋增 消费小增 出口下降 供应过剩 现货市场交投清淡 库存累库压力大 年内或有新产能投产 价格承压下行 [9] 沪铝 - 原料氧化铝供应偏多 价格走弱 国内电解铝置换和复产项目令运行产能增长 海外因素令铝价上行 冶炼厂利润好 供给小增 [9] - 双节后复工复产和政策扩大消费 下游铝材消费预期好 开工提振需求 库存去化 基本面或处于供给小增、需求提振阶段 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月30日A股三大指数集体上涨，沪深两市成交额放量，沪深300指数强势；焦炭、焦煤加权指数弱势 [1] - 长假期间郑糖震荡小幅上升，胶走势疲软后上升，棕榈油、国际油脂市场、CBOT大豆期货、伦敦期铜上涨，生猪市场供应宽松，豆粕短期供给宽松，沪铝有上行空间；沥青、铁矿石、钢材价格震荡，氧化铝期价偏弱震荡 [1][3][5][8][9] - 各品种后市需关注对应因素变化，如焦炭焦煤关注钢厂接受提涨及调控政策，豆粕关注中美贸易谈判及大豆到港量，生猪关注出栏节奏和产能调控政策等 [1][5][6] 各品种总结 股指期货 - 9月30日沪指涨0.52%收报3882.78点，深证成指涨0.35%收报13526.51点，创业板指涨0.00%收报3238.16点，科创50指数涨1.69%收报1495.29点；沪深两市成交额21814亿，较上一交易日放量200亿；沪深300指数收盘4640.69，环比上涨20.64 [1] 焦炭 焦煤 - 9月30日焦炭加权指数收盘价1642.3，环比下跌42.2；焦煤加权指数收盘价1137.7元，环比下跌45.5 [1] - 焦炭部分钢厂接受首轮提涨50 - 55元/吨，9月29日起至10月20日唐山调坯型钢厂实施生产调控，本期铁水产量242.36万吨，+1.34万吨，焦炭库存偏高，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损34元/吨 [1] - 焦煤唐山蒙5精煤报1422，折盘面1202；矿端产能利用率连续三周回升，部分煤种反弹，独立洗煤厂产能利用率延续回升，进口累计增速连续3个月下降，库存连续两周回升且有季节性回升趋势 [2] 郑糖 - 长假期间震荡小幅上升，因巴西9月上半月糖产量同比增长但制糖比下降、美国政府停摆美元走低；巴西、印度及泰国等主产国产量前景大多乐观限制期价上升空间；9月上半月巴西中南部主产区糖产量较去年同期增长15.72%达362万吨，制糖比平均下降0.8个百分点 [2] 胶 - 长假期间东南亚现货价格与日胶走势疲软，受美国政府持续关闭担忧及经济不确定性拖累，周三受货币贬值提振日胶上升；前8个月越南天然橡胶、混合胶合计出口110.2万吨，同比微降0.1%，印尼合计出口114.1万吨，同比增加8.4% [3] 棕榈油 - 国庆假期国际油脂市场上行，至10月8日收盘马来西亚棕油期货主力合约较9月底上涨约4.48% [3] - MPOA数据显示马来西亚9月1 - 30日棕榈油产量预估减少2.35%，SPPOMA数据显示10月1 - 5日单产环比增加11.61%，出油率环比增加0.18%，产量环比增加12.55%；关注10日MPOB月度报告影响 [3][4] 豆粕 - 国庆假期CBOT大豆期货震荡上行，主力11月合约涨幅约2.85%，市场有技术性买盘支撑；美国大豆收割进度过四成，新豆上市形成供给压力；巴西大豆种植进度良好，种植率为8.2% [5] - 国内进口大豆到港量高，油厂大豆压榨量连续四周超230万吨，豆粕产出量大，9月29日油厂豆粕库存116万吨；生猪养殖利润减少致补栏预期不高，豆粕需求受影响；关注中美贸易谈判、大豆到港量变化 [5] 生猪 - 8月末能繁母猪存栏4038万头，产能处于绿色区间，供应压力大；国庆期间消费“旺季不旺”，节后转入淡季，11月后南方部分地区需求或季节性反弹；关注出栏节奏和产能调控政策效果 [6] 沪铜 - 假期伦敦期铜上涨，因智利和印尼供应问题，但美元走强抑制涨幅；美联储10月降息预期升至96.2%，12月降息概率86%左右，国内四季度有望迎刺激政策，利多铜价；关注市场旺季不旺回调风险 [6] 铁矿石 - 近期供应环比宽松，铁水产量维持高位，但钢厂盈利率下降，铁水产量向上空间有限，价格震荡 [6] 沥青 - 10月排产环比同比增加，消费旺季带来备货需求，但供应高位压制价格上行，关注需求旺季兑现情况，价格震荡运行 [7] 原木 - 2511节前最后交易日开盘811.5、最低808、最高830、收盘817、日减仓1142手，期价突破820后回落；关注805支撑、820压力；9月30日山东、江苏辐射松原木现货价格持平；关注旺季现货价格、进口数据、库存及宏观预期影响 [7] 棉花 - 节前最后交易日郑棉主力合约下跌1.12%收于13215元/吨；北疆局地天气影响新棉收购进度，下游纺织市场进入旺季但新订单有限；10月1 - 8日美棉下跌1.02% [9] 钢材 - 国庆期间全国建筑钢材价格主流持稳，交投清淡，商家观望；市场在“政策预期”与“现实疲软”、钢贸商在“限产托底”与“需求不足”间博弈，钢价震荡 [9] 氧化铝 - 原料铝土矿供应充裕，产量高位运行，海外成交增多且多运往国内，进口供应增加，国内供应过剩压力大，库存累库，现货价格承压下行，期价偏弱震荡 [9] 沪铝 - 美联储降息落地后基本金属交易节奏转变，全球经济有复苏迹象，节中美联储降息预期升温，年内降息三次大概率，有望打开国内货币政策空间和需求增长时的上行空间 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、豆粕、生猪、棕榈油、沪铜、棉花、原木、铁矿石、沥青、钢材、氧化铝、沪铝等品种在9月29日的表现及相关影响因素进行阐述并对部分品种的未来走势作出预测 [1][3][4][5][6][7][8][9][10][11] 各品种情况总结 股指期货 - 9月29日A股三大指数集体上涨沪指涨0.90%收报3862.53点深证成指涨2.05%收报13479.43点创业板指涨2.74%收报3238.01点沪深两市成交额达21615亿较上一交易日放量146亿沪深300指数强势收盘4620.05环比上涨70.00 [1] 焦炭 焦煤 - 9月29日焦炭加权指数弱势收盘价1665.3环比下跌70.9焦煤加权指数弱势收盘价1165.2元环比下跌60.4 [1][2] - 下游施工企业多数现金流环比改善有限仅9%有较强备库意愿83%施工天数同比持平43%企业看空节后钢价2025年10月空冰洗排产总量2924万台较去年同期降9.9% [3] - 焦炭提涨预计国庆中或节后落地焦化利润有望改善短期内焦企大面积减产概率不高高炉钢厂增产铁水产量高位用焦需求旺供需无明显矛盾 [3] - 焦煤矿山开工率升蒙煤通关积极供应旺盛节前补库临近尾声节后库存结构有恶化风险现货挺价难度或提高 [3] 郑糖 - 受现货报价下调与假期效应影响多头平仓打压郑糖2601月合约周一震荡小幅收低夜盘受空头平仓盘推动震荡小幅反弹9月上半月巴西中南部地区糖产量预计同比增15%至360万吨 [3] 胶 - 因长假期将至多空双方减仓沪胶周一窄幅震荡涨跌互现天然胶弱20号胶强夜盘受原油价格下跌影响多头平仓打压震荡走低2025年8月全球轻型车年化销量与上月基本持平欧盟乘用车市场销量增长5.3%至677,786辆 [4] 豆粕 - 9月29日CBOT大豆期货收跌因美国大豆收割面积扩大及出口需求前景担忧截止2025年9月29日当周美国大豆收割率19%符合预期优良率62%高于预估低于上年同期 [4][6] - 国内9月29日豆粕M2601主力合约收于2931元/吨跌幅0.07%中国买家订购阿根廷大豆远期供给改善国内大豆供应充裕工厂开机率和压榨量高豆粕产量大库存超120万吨价格震荡运行 [6] 生猪 - 9月29日LH2511主力合约收于12295元/吨跌幅2.23%产能集中释放和官方去产能影响下集团猪企去产能散户抛售增加供应压力消费未达预期猪价支撑不足期货震荡偏弱运行 [6] 棕榈油 - 9月29日棕榈油期货价格区间下沿小幅震荡主力合约P2601K线收带上下影线十字星收盘价9234较昨日下跌0.02%截至2025年9月26日全国重点地区棕榈油商业库存55.22万吨环比减3.29万吨减幅5.62%同比增4.63万吨增幅9.16% [7] 沪铜 - 美国通胀高企、降息路径存疑特朗普拟加征建材关税引发贸易不确定性国内国庆前下游观望进口需求疲态短期多空博弈或维持震荡中长期铜矿紧缺与新能源需求增长将抬升铜价中枢 [7] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13245元/吨棉花库存较上一交易日减少224张机采棉花价格6.02 —6.22元每公斤 [7] 原木 - 2511周一开盘808.5、最低805、最高813、收盘810.5、日减仓701手期价反弹到10日均线805上方关注800关口支撑815 - 820压力 [8] - 9月29日山东3.9米中A辐射松原木现货价750元/方江苏4米中A辐射松原木现货价770元/方较昨日持平供需无大矛盾现货成交弱关注旺季价格、进口数据、库存变化及宏观预期 [8] 铁矿石 - 9月29日铁矿石2601主力合约震荡下跌跌幅1.57%收盘价784元铁矿发运回落、到港回升铁水产量高位节前补库尾声钢厂采购放缓价格震荡 [8] 沥青 - 9月29日沥青2511主力合约震荡收涨涨幅0.43%收盘价3466元产能利用率环比增加社会库存去库炼厂库存压力增加出货量回升北方节前赶工有需求支撑南方受降雨影响需求弱价格震荡 [9][10] 钢材 - 9月29日rb2601收报3097元/吨hc2601收报3289元/吨国庆库存或累积商家担忧节后去库慢部分低价出货高炉铁水产量高位煤焦暂稳预期节后供需压力大或引发减产成本支撑减弱节前备货尾声低价成交好转钢价弱稳跌幅有限 [10] 氧化铝 - 9月29日ao2601收报2942元/吨基本面暂无上行驱动成本边际下滑几内亚矿山FOB降1美金/千吨雨季消退后矿石成本仍有下滑预期国内电解铝产能释放有限采购需求增量有限供应过剩格局难改现货成交平稳下游压价采购交投一般节前备货不及预期压制价格 [10] 沪铝 - 9月29日al2511收报于20730元/吨美联储货币政策分歧增加市场不确定性国内铜冶炼“反内卷”带动铝期货走强双节前备货尾声9月去库不及预期节后初期电解铝升水有压力10月北方企业铝水比例预期提高铸锭量低位支撑铝价关注库存变动和反内卷政策 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月26日A股三大指数集体回调，沪深两市成交额超2.1万亿且较昨日缩量逾2000亿，多个期货品种有不同表现，各品种受供应、需求、政策等因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月26日A股三大指数集体回调，沪指跌0.65%，深证成指跌1.76%，创业板指跌2.60%，沪深两市成交额超2.1万亿，较昨日缩量逾2000亿 [1] - 9月26日沪深300指数遇阻震荡，收盘4550.05，环比下跌43.44 [2] 焦炭 焦煤 - 9月26日焦炭加权指数弱势，收盘价1710.3，环比下跌48.5 [3] - 9月26日焦煤加权指数震荡趋弱，收盘价1207.0元，环比下跌32.4 [4] - 港口焦炭现货市场报价上涨，原料端炼焦煤价格上涨使焦企成本提升、利润收窄，但生产积极性维持，下游补库需求释放；钢厂开工维持高位，假期临近焦炭刚性需求提升，但终端消费一般、钢材累库，整体补库预计有限 [5] - 山西临汾地区低硫主焦煤价格上调，甘其毛都口岸蒙5原煤价格下跌、蒙3精煤价格上涨；产地多数煤矿开工正常，贸易商拿货积极，炼焦煤需求好，煤矿出货顺畅，线上竞拍成交好且整体趋势上涨 [5] 郑糖 - 美糖上周五波动不大窄幅震荡小幅收高，因长假期将至多空双方减仓，郑糖2601月合约上周五夜盘震荡整理小幅收低 [5] - 截至9月23日当周，投机客增持ICE原糖期货和期权净空头头寸22,260手，至168,357手 [5] 胶 - 因市场担忧关税冲击欧洲汽车业与假期效应，多头平仓打压沪胶上周五震荡下跌 [6] - 截至9月26日，上海期货交易所天然橡胶库存187972吨环比-8852吨，期货仓单149420吨环比-5500吨；20号胶库存47982吨环比-1713吨，期货仓单42942吨环比-1611吨 [6] 棕榈油 - 周五夜盘棕榈油期货维持小幅盘整，价格较周五白天收盘反弹，主力合约P2601K线收小阳线，最高价9280，最低价9224，收盘价9278，较周五日间收盘涨0.45% [6] - 2025年9月1 - 25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少3.19%，出油率环比上月同期减少0.18%，产量环比上月同期减少4.14% [7] 豆粕 - 9月26日，CBOT大豆期货震荡运行，阿根廷政府重新实施谷物及其副产品出口税，该国出口税暂停期间谷物出口显著增加 [7] - 巴西全国谷物出口商协会将巴西9月大豆出口量预估值从753万吨下调至715万吨，目前巴西大豆种植开始，新年度产量预计小幅增加 [7] - 9月26日，国内豆粕M2601主力合约收于2937元/吨，跌幅1.01%，中国买家订购阿根廷大豆使远期供给改善，目前进口大豆到港量高，油厂压榨量连续四周超230万吨，豆粕产出大，短期供给宽松，后市关注中美贸易谈判、大豆到港量变化 [7] 生猪 - 9月26日，生猪期货震荡偏弱运行，LH2511主力合约收于12575元/吨，跌幅0.87% [8] - 目前产能集中释放，集团场和散户猪企出栏意愿提升，市场供应压力大；传统需求旺季临近，节前备货积极性提升，屠宰企业开工率上升，但消费未达预期，短期内供应宽松，后市关注出栏节奏和产能调控政策效果 [8] 沪铜 - 美联储降息预期强化，美元指数回落，国内实施积极扩大消费政策，传统消费旺季助力，铜产业预期修复，下游铜材开工回升，精铜需求或提升 [8] - 消费预期积极，电力、新能源产业发力，社会库存或逐步降库，铜价重心将提升 [8] 铁矿石 - 9月26日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅1.74%，收盘价790元 [8] - 铁矿发运回落，到港回升，铁水产量维持高位，节前补库尾声，钢厂采购节奏放缓，向上空间有限，短期价格震荡 [8] 沥青 - 9月26日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅0.7%，收盘价3450元 [9] - 沥青产能利用率环比增加，社会库存去库，炼厂库存压力增加，出货量回升，北方节前赶工有需求支撑，南方受强降雨影响需求偏弱，短期价格震荡 [9] 原木 - 2511周五开盘806、最低805、最高810、收盘808.5、日减仓668手，期价反弹到10日均线805上方，关注800关口支撑和815 - 820压力 [9] - 9月26日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方、江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方均较昨日持平，供需无大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交弱，关注旺季现货价格、进口数据、库存变化和宏观预期市场情绪 [9] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13400元/吨，棉花库存较上一交易日减少186张，机采棉花价格6.15 — 6.5元每公斤 [10] 钢材 - 近期华南台风和双节假期影响部分工地需求，天气转凉节后需求或修复，9月中旬后盘面快速上涨后缺乏进一步驱动，螺纹复产使钢材压力仍存，若10月下游需求超预期修复钢价或上涨，“十五五”计划影响盘面波动，关注旺季需求、煤矿安全检查、海外关税及国内宏观和产业政策 [10] 氧化铝 - 几内亚雨季铝土矿发运低位，国内北方铝土矿未复产，年底前仅部分合规产能有望复产，铝土矿库存小幅去库但绝对量仍高，货源充足，氧化铝厂压价意愿强，短期矿价弱势震荡 [11] - 氧化铝供应过剩主导价格走势，国内运行产能高位，海外进口氧化铝集中到港，库存增加，海内外现货价格下跌，短期内价格偏弱运行 [11] 沪铝 - 原料端氧化铝供应偏多，价格临近成本线，电解铝厂利润好，生产积极 [11] - 国内前期置换产能项目投产，新增产能释放使电解铝运行产能提升，开工高位令供给量或小幅增长；政策积极扩大消费使铝材消费预期走好，下游开工提振铝需求上升，基本面处于供给小增、需求提振阶段 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行了分析，包括股指期货、焦炭焦煤、郑糖、沪胶、棕榈油、豆粕、生猪、沪铜、铁矿石、沥青、棉花、原木、钢材、氧化铝和沪铝等，分析了各品种的价格走势、影响因素和未来趋势 [1][2][3] 各品种总结 股指期货 - 9月25日A股三大指数走势分化，沪指跌0.01%收报3853.30点，深证成指涨0.67%收报13445.90点，创业板指涨1.58%收报3235.76点，沪深两市成交额23711亿，较昨日放量443亿 [1] - 沪深300指数9月25日强势依旧，收盘4593.49，环比上涨27.42 [1] 焦炭 焦煤 - 9月25日焦炭加权指数震荡趋强，收盘价1777.0，环比上涨33.7 [1] - 9月25日，焦煤加权指数区间整理，收盘价1245.7元，环比上涨12.2 [1] - 港口焦炭现货市场报价上涨，日照港准一级冶金焦现货价格1450元/吨，较上期价格上涨10元/吨 [2] - 山西临汾地区低硫主焦煤上调80元至出厂价1580元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1038元/吨跌2，蒙3精煤1120元/吨，较上期涨2元/吨 [2] 郑糖 - 美糖周三波动不大窄幅震荡小幅收低，因短线涨幅较大受技术面影响多头平仓打压郑糖2601月合约周四震荡调整小幅收低，夜盘波动不大窄幅震荡 [2] - 咨询机构StoneX发布首份新作预测报告称，巴西核心产区中南部的糖产量预计在2026/27年度达到4210万吨，较前一年度增长5.7% [2] - 预计自10月开始的2025/26年度，全球糖市将有277万吨的供应过剩，而2024/25年度为供应短缺467万吨 [2] - 报告预计印度2025/26年度糖产量为3230万吨，2024/25年度为2610万吨；泰国2025/26年度糖产量估计为1140万吨，2024/25年度为1000万吨 [2] 沪胶 - 因受假期因素影响为规避风险多空双方相互减仓沪胶周四窄幅震荡小幅收低，因周内轮胎厂开工率下滑影响沪胶夜盘震荡下跌 [3] - 周内个别轮胎厂因订单不足提前进入“国庆假期”检修状态，对企业产能利用率稍有拖拽 [3] - 半钢胎样本企业产能利用率为72.64%，环比 -0.10个百分点，同比 -6.95个百分点 [3] - 全钢胎企业多维持前期开工水平，以适当储备节后库存，全钢胎样本企业产能利用率为66.39%，环比0.03个百分点，同比6.27个百分点 [5] - 泰国前8个月天然橡胶、混合胶合计出口290.6万吨，同比增6.3% [5] 棕榈油 - 9月25日，棕榈油期货价格跳涨反弹后全天窄幅震荡走高，至收盘时主力合约P2601K线收带上、下影线的小阳线，当日最高价9254，最低价9145，收盘价在9222，较昨日上涨1.05% [5] - 船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1 - 25日棕榈油出口量为1288462吨，较上月同期出口的1141661吨增加12.9% [5] 豆粕 - 9月25日，CBOT大豆期货震荡运行，阿根廷宣布重新增收农产品出口预扣税政策，因出口登记额度已经达到了70亿美元的预设条件 [6] - 最大大豆进口国中国尚未订购任何年度的美国大豆，美国农业部周四公布的出口报告显示，9月18日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增72.45万吨，市场预估为净60 - 160万吨 [6] - 9月25日，豆粕M2601主力合约收于2956元 / 吨，跌幅0.37% [6] - 目前国内大豆供应充裕，工厂保持较高的开机率和压榨量，豆粕产量较大 [6] - 自周一阿根廷临时取消关税以来，中国买家已经订购约20船巴拿马货轮装运的阿根廷大豆，后期供应偏紧的预期压力将会减轻，但因为量不大，影响有限 [6] 生猪 - 9月24日，生猪期货震荡运行，LH2511主力合约收于12685元/吨，跌幅0.35% [7] - 目前产能处于集中释放阶段，集团场标猪出栏节奏加快，社会面散户猪企认卖意愿也大幅提升，市场整体供应压力较大 [7] - 传统需求旺季临近，节前备货积极性有所提升，屠宰企业开工率呈上升趋势，但市场消费尚未达到预期水平，需求端对猪价的支撑力度略显不足 [7] - 短期内生猪市场供应宽松，生猪期价或维持偏弱震荡运行 [7] 沪铜 - 沪铜主连合约今日大幅冲高收涨，收盘报82710元/吨 [8] - 供应端突发扰动，全球第二大铜矿——印尼Grasberg铜矿因泥石流事故停产，宣布遭遇不可抗力，预计2025年四季度减产20万吨，2026年减产超27万吨，且需至2027年才能恢复产能，直接导致全球铜供需由紧平衡转向短缺 [8] - 技术面突破共振，沪铜向上突破3月底前期高点压力位，外盘伦铜亦突破去年10月高点，内外盘形成共振上涨格局 [8] - 当前全球铜精矿供应本就处于紧缩周期，叠加新能源、AI、电网升级等领域长期需求增长预期，进一步强化了市场看涨情绪 [8] 铁矿石 - 9月25日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.25%，收盘价为805.5元 [8] - 本期铁矿发运回落，到港回升，铁水产量继续高位小幅增加，随着假期临近，钢厂仍有部分采购补库需求，呈现供需双增的格局，短期铁矿价格处于震荡走势 [8] 沥青 - 9月25日沥青2511主力合约震荡上涨，涨幅为1.3%，收盘价为3440元 [9] - 炼厂10月排产量环比同比增长，社会库存持续去库，而炼厂库存压力有所增加，出货量环比继续回升 [9] - 近期北方地区节前赶工对需求仍有一定的支撑，但南方地区受到台风降雨天气影响需求偏弱，短期沥青价格以震荡运行为主 [9] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13490元/吨，棉花库存较上一交易日减少133张 [10] - 中国棉花协会数据显示，2025年全国棉花预计总产量达721.6万吨，同比增长8.3%，为2013年以来最高水平 [10] 原木 - 2511周三开盘804、最低802、最高808、收盘807.5、日减仓308手，期价反弹到10日均线805上方，关注800关口的支撑，815 - 820压力 [10] - 9月25日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，较昨日持平，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平 [10] - 供需关系上没有太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格，进口数据，库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [10] 钢材 - 9月25日，rb2601收报3167元/吨，hc2601收报3358元/吨 [11] - 节前下游终端有补库需求，不过高价位资源成交一般，钢市供需大体平衡，钢厂库存压力不大 [11] - 近期煤焦市场偏强运行，焦企计划首轮提涨，成本对钢价仍有支撑，短期钢价或窄幅震荡，涨跌空间均不大 [11] 氧化铝 - 9月25日，ao2601收报2942元/吨 [11] - 库存累积、供应扩张、需求疲软及估值矛盾，氧化铝市场短期难逃供应过剩的压制 [11] - 未来需密切关注几内亚局势演变及国内环保政策，若价格跌破成本线触发减产，或带来阶段性支撑，在高供应、高库存、弱需求的格局下，氧化铝价格或将维持低位震荡 [11] 沪铝 - 9月25日，al2511收报于20765元/吨 [11] - 电解铝供应生产保持稳定高位输出，海内外交易所库存持续累增，铸锭社库旺季不去，铝棒库存确有拐点 [11] - 从下游压铸开工情况上看，铝杆、铝板带箔相对型材表现佳，但整体转好程度仍不及往年同期 [11] - 电解铝供应保持高位，需求表现不及预期，再往上空间非常有限，但在9月旺季消费未被证伪前，铝价表现仍有支撑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月24日A股主要指数集体走强，沪深两市成交额缩量，多个期货品种呈现不同走势 [1] - 不同期货品种受各自供需、政策、宏观等因素影响，后市走势有震荡、偏弱、偏强等不同预期 [1][2][3][5][6][7][8][9][10] 各品种总结 股指期货 - 9月24日A股主要指数集体走强，沪指涨0.83%收报3853.64点，深证成指涨1.80%收报13356.14点，创业板指涨2.28%收报3185.57点，科创50指数涨3.49%收报1456.47点，沪深两市成交额23268亿，较昨日缩量1676亿，沪深300指数强势，收盘4566.07，环比上涨46.29 [1] 焦炭 焦煤 - 9月24日焦炭加权指数震荡整理，收盘价1747.4，环比上涨20.8；焦煤加权指数区间震荡，收盘价1234.2元，环比上涨14.0 [1] - 焦炭现货价格下跌，焦企利润下降、开工积极性下滑，供应环比收缩，需求端钢厂开工积极性存在，真实需求在高位，下游按需采购 [1] - 焦煤国内主产区前期限产停产煤矿陆续复产，供应缓慢回升但产出水平仍偏低，蒙煤通关恢复且通关量在年内高位，需求端焦企开工下滑、钢厂铁水产量高位，下游对高价资源接受程度下降 [2] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响美糖周二止稳反弹，受美糖止稳上升与长假期将至影响，空头获利平仓推动郑糖2601月合约周三震荡上升，夜盘震荡小幅收高 [2] - 中国2025年8月成品糖产量为45.4万吨，同比增长49.3%，1 - 8月累计产量为1028.4万吨，同比增长8.1%；印度政府预计下一榨季可允许出口100万吨糖 [2] 胶 - 因长假期将至多空资金减仓，沪胶周三窄幅震荡小幅收高，夜盘波动不大窄幅震荡小幅收高 [3] - 2025年前8个月中国橡胶轮胎出口量达650万吨，同比增长5.1%，1 - 8月汽车轮胎出口量为555万吨，同比增长4.6% [3] 棕榈油 - 9月24日棕榈油期货价格止跌反弹，全天窄幅震荡，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，当日最高价9142，最低价9024，收盘价9126，较昨日上涨0.8% [3] - 预计2026年印尼对欧盟的棕榈油出口将从今年估计的330万公吨增至约400万公吨，对印度的出口预计将从去年的480万吨增至2025年的500万吨 [3][5] 豆粕 - 9月24日CBOT大豆期货小幅回落，市场担忧美国大豆出口需求滞后，阿根廷取消农产品出口关税，美豆出口份额受挤压，美豆收割进度有序推进但优良率低于预期，季节性供应压力升高但产量规模有疑虑对价格有支撑 [5] - 9月24日国内豆粕M2601主力合约收于2930元/吨，涨幅0.07%，中国买家至少订购10船阿根廷大豆，远期大豆供给短缺问题有望改善，供应宽松背景下豆粕价格或震荡偏弱运行，后市关注中美贸易谈判进展、大豆到港量等因素 [5] 生猪 - 9月24日生猪期货低位反弹，LH2511主力合约收于13345元/吨，涨幅0.98% [6] - 目前产能集中释放，市场整体供应压力较大，传统需求旺季临近，节前备货积极性提升，屠宰企业开工率上升，但市场消费未达预期，短期内生猪期价或维持偏弱震荡走势，后市关注生猪出栏节奏和产能调控政策效果 [6] 沪铜 - 9月24日沪铜日内窄幅震荡，主连合约收盘于79960元/吨，较前一交易日结算价上涨20元，涨幅0.03%，夜盘印尼Grasberg铜矿停产引发供应担忧，Freeport - McMoRan预计第三季度铜销售量下降约4%，加剧供应趋紧担忧，伦铜拉涨，LME铜库存震荡回落，国内精铜社会库存下降，下游需求不旺盛，现货升水持续回落 [7] - 后市关注国内10月重要会议前政策动向及需求端改善情况、美国就业数据等宏观指标及美联储降息周期下经济走向、国内外库存变化及精废价差等产业基本面数据 [7] 原木 - 2511周二开盘807、最低802、最高808、收盘803、日减仓362手，期价反弹到10日均线805上方，关注800关口支撑，815 - 820压力 [7] - 9月24日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，均较昨日持平，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格、进口数据、库存变化以及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [8] 铁矿石 - 9月24日铁矿石2601主力合约震荡平收，收盘价为803.5元 [8] - 本期铁矿发运回落，到港回升，铁水产量继续高位小幅增加，假期临近钢厂有采购补库需求，呈现供需双增格局，短期铁矿价格震荡 [8] 沥青 - 9月24日沥青2511主力合约震荡收涨，涨幅为0.44%，收盘价为3392元 [9] - 炼厂10月排产量环比同比增加，供应或增加，北方地区节前赶工对需求有支撑，南方地区受台风降雨天气影响需求偏弱，短期沥青价格震荡运行 [9] 棉花 - 周三夜盘郑棉主力合约收盘13520元/吨，棉花库存较上一交易日减少199张，新疆机采棉价格约6.15 - 6.5元/公斤 [9] 钢材 - 9月24日，rb2601收报3164元/吨，hc2601收报3357元/吨 [9] - 9月钢材需求恢复缓慢，高价资源成交不佳，低价资源成交尚可，供需大体平衡，原燃料市场表现分化，铁矿石价格偏弱，焦煤、焦炭市场偏强运行，成本对钢价有支撑，短期钢价或窄幅震荡运行，涨跌空间有限 [9] 氧化铝 - 9月24日，ao2601收报2877元/吨 [10] - 铝土矿存在国产矿偏紧、几内亚铝土矿发运低位与库存绝对高位的矛盾，国内运行产能维持高位，8月海外成交的进口氧化铝陆续到港，氧化铝库存持续增加，海内外现货价格下跌，因仍有利润暂无减产消息，过剩状态将持续，短期内价格偏弱 [10] 沪铝 - 9月24日，al2511收报于20705元/吨 [10] - 铝价格核心因素为宏观政策预期和旺季基本面，降息预期自八月底成为铝价重要利多因素，9月18日前市场消化降息预期，18日降息落地前夕价格回调，9月降息落地后宏观驱动暂缓，沪铝交易聚焦基本面，库存是关注焦点，短期铝价回调后下游成交情绪回暖，沪铝或维持震荡偏强 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 9月23日A股三大指数宽幅震荡，沪深两市成交额放量，多品种期货价格有不同表现，各品种受不同因素影响呈现不同走势 [1] 各品种总结 股指期货 - 9月23日沪指跌0.18%收报3821.83点，深证成指跌0.29%收报13119.82点，创业板指涨0.21%收报3114.55点，沪深两市成交额24944亿较昨日放量3729亿 [1] - 9月23日沪深300指数震荡整理，收盘4519.78，环比下跌2.83 [2] 焦炭 焦煤 - 9月23日焦炭加权指数窄幅震荡，收盘价1734.4，环比下跌10.4；焦煤加权指数窄幅整理，收盘价1229.0元，环比下跌10.7 [3][4] - 焦炭第三轮提降有预期，部分焦化厂开始第一轮提涨，博弈加剧，焦化利润一般日产微降，库存累增，贸易商采购意愿回暖；焦煤煤矿产量小幅增加，节前补库情绪渐浓，总库存环比抬升，产端库存小幅下降，大幅释放产能可能性低 [5] 郑糖 - 受亚洲生产国甘蔗收成前景好及巴西收成不错影响，美糖周一震荡下跌，郑糖2601月合约周二震荡走低，夜盘因空头获利平仓震荡反弹 [5] - 基于作物生长状况，2025/26榨季印度甘蔗产量可能达约4.87亿吨，较2024/25榨季增长8%，印度糖总产量预计增长18%至3490万吨 [5] 胶 - 9月23日沪胶波动不大窄幅震荡涨跌互现，天然胶弱20号胶稍强，夜盘受原油价格上升提振震荡小幅走高 [6] - 2025年8月中国橡胶轮胎外胎产量为10295.4万条，同比增加1.5%；1 - 8月产量较上年同期增1.6%至7.95467亿条 [6] 豆粕 - 9月23日CBOT大豆期货小幅反弹，郑商所豆粕M2601主力合约收于2928元/吨，跌幅3.49% [7][8] - 国际上阿根廷取消大豆等出口税，国内进口大豆数量大，供应宽松，豆粕价格震荡偏弱，后市关注中美贸易谈判和大豆到港量 [8] 生猪 - 9月23日生猪期货继续偏弱运行，LH2511主力合约收于12665元/吨，跌幅1.02% [8] - 9月标猪供应增加，市场供应压力大，需求旺季消费未达预期，期价或维持偏弱震动，关注出栏节奏和产能调控政策 [8] 棕榈油 - 9月23日棕榈油期货价格从高位区间大幅下挫，主力合约P2601收盘价9054，较昨日下跌3.27% [9] - 印尼国有棕榈油生产商2025年毛棕榈油产量目标为41.5万吨，2026年为107万吨 [9] 沪铜 - 宏观上中国9月LPR贷款利率不变，美联储对降息路径有分歧，市场不确定性增加 [9] - 供应端印尼铜矿停产使全球铜矿供给收紧，需求端下游采购谨慎，沪铜库存上升，现货需求一般 [9] 棉花 - 9月23日夜盘郑棉主力合约收盘13580元/吨，棉花库存较上一交易日减少181张 [10] - 2025年1 - 8月我国棉制品出口量同比增加9.49%，出口金额同比减少4.95%，出口单价同比下跌13.11% [10] 原木 - 9月23日期货2511合约开盘808、最低803.5、最高811.5、收盘805、日减仓362手，关注800关口支撑和815 - 820压力 [10] - 山东、江苏辐射松原木现货价格较昨日持平，供需无大矛盾，关注旺季现货价格、进口数据等 [10] 铁矿石 - 9月23日铁矿石2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.23%，收盘价为802.5元 [11] - 本期铁矿发运回落，到港回升，节前钢厂补库，铁水产量增加，供需双增，短期价格震荡 [11] 沥青 - 9月23日沥青2511主力合约震荡下跌，跌幅为1.2%，收盘价为3373元 [12] - 上周产能利用率小幅减少，库存下降，出货量回升，北方需求有支撑，南方有阻碍，短期价格震荡 [12] 氧化铝 - 9月23日ao2601收报2877元/吨，供需矛盾难化解，供应扩张压制价格，期价或在成本线附近震荡 [12] 沪铝 - 9月23日al2511收报于20685元/吨，下游旺季特征不明显，随着价格回落加工费走高，假期前备货进度一般 [12] 钢材 - 9月23日rb2601收报3155元/吨，hc2601收报3340元/吨，供弱需增但下游未好转，钢价高位回落，多空博弈下震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 9月22日A股主要指数集体上涨，沪深两市成交额缩量，各期货品种价格有不同表现，后续走势受多种因素影响 [1] - 各品种供需情况不一，如焦炭供需边际好转、焦煤需求好转、豆粕供应宽松等，影响其价格走势 [1][3][6] - 部分品种价格受宏观经济、库存变化、下游需求等因素影响，短期价格多呈震荡走势 [8][9][10] 各品种情况总结 股指期货 - 9月22日沪指涨0.22%收报3828.58点，深证成指涨0.67%收报13157.97点，创业板指涨0.55%收报3107.89点，科创50指数涨3.38%收报1408.64点，沪深两市成交额21215亿，较上交易日缩量2023亿 [1] - 沪深300指数9月22日震荡趋强，收盘4522.61，环比上涨20.69 [1] 焦炭 焦煤 - 9月22日焦炭加权指数回调整理，收盘价1733.0，环比下跌7.8 [1] - 9月22日焦煤加权指数震荡整理，收盘价1227.7元，环比上涨0.5 [2] - 焦炭焦企复产，供给小幅回落，需求维持高位，供需边际好转，现货或开启第三轮提降，但部分焦企发起提涨，钢焦博弈加剧 [3] - 焦煤供给端多有扰动，但本周矿山产量继续增加，实质影响有限，现货成交回升至高位，蒙煤价格两度提涨，上游库存持续三周去库，需求好转 [3] 郑糖 - 因现货报价下调影响多头平仓打压郑糖2601月合约周一震荡小幅下跌，夜盘震荡整理小幅收低 [3] - 2025年8月我国进口食糖83万吨，同比增加6.27万吨，进口糖浆和预混粉合计11.55万吨，同比减少15.58万吨，环比减少4.42万吨，自年内高位回落 [3] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响与东南亚现货报价反弹支持沪胶周一震荡小幅走高，夜盘波动不大震荡整理小幅收高 [4] - 截至2025年9月21日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量46.12万吨，环比上期减少0.36万吨，降幅0.76%，保税区库存6.94万吨 [4] 豆粕 - 9月22日CBOT大豆期货偏弱运行，截至9月21日当周，美国大豆优良率为61%，低于市场预期的62%和上年同期的64%，收割率为9%，低于市场预期的12%和去年同期的12% [4] - 9月22日豆粕M2601主力合约收于3034元/吨，涨幅0.66%，当前国内进口大豆数量较大，供应充足，油厂维持高开机水平，压榨量高位运行，豆粕库存持续攀升，价格震荡偏弱运行 [4][6] 生猪 - 9月22日LH2511主力合约收于12795元/吨，跌幅0.23% [6] - 9月标猪供应显著增加，产能处于集中释放阶段，市场整体供应压力较大，北方天气转凉叠加双节备货对需求有一定支撑，短期内生猪期价或维持偏弱震动走势 [6] 棕榈油 - 9月22日棕榈油期货价格区间下沿继续小幅震荡，主力合约P2601K线收带上下影线的小阳线，最高价9400，最低价9252，收盘价9360，较昨日上涨0.47% [7] - 2025年9月1 - 20日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少6.57%，出油率环比上月同期减少0.25%，产量环比上月同期减少7.89% [7] - 船运调查机构SGS预计马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为559829吨，较上月同期减少16.1%，Amspec表示出口量为941984吨，环比增加8.3% [7] 沪铜 - 美联储9月降息靴子落地，鲍威尔言论偏谨慎，周末部分官员讲话偏鸽，市场对后续货币宽松仍有期待，市场情绪回暖，铜价反弹，国庆长假下游或有备货需求，对铜价有所支撑，但后续走势仍需关注宏观经济动态等 [8] 棉花 - 周一夜盘郑棉主力合约收盘13575元/吨，棉花库存较上一交易日减少136张 [8] - 9月22日新棉上市价格北疆地区机采棉价格在6.2 - 6.67元/公斤，南疆地区约6.4 - 6.5元/公斤 [8] 原木 - 2511周一开盘805、最低801、最高813.5、收盘807.5、日减仓438手，期价反弹到10日均线805上方，关注800关口支撑和815 - 820压力 [8] - 9月22日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为770元/方，较昨日持平 [9] - 8月原木进口量211万立方米，同比减少24%，供需关系无太大矛盾，强预期和弱现实博弈，现货成交较弱，关注旺季现货端价格等因素 [9] 铁矿石 - 9月22日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.37%，收盘价为808.5元 [9] - 上周铁矿全球发运量环比回升，到港量继续下降，港口库存有所去化，节前钢厂有补库需求，铁水产量继续高位小幅增加，短期铁矿价格处于震荡走势 [9] 沥青 - 9月22日沥青2511主力合约震荡收跌，跌幅为0.7%，收盘价为3401元 [9] - 上周沥青产能利用率小幅减少，库存继续下降，出货量有所回升，北方天气尚可对赶工需求有支撑，南方部分区域降雨增加对需求有阻碍，短期沥青价格以震荡运行为主 [10] 钢材 - 9月22日，rb2601收报3185元/吨，hc2601收报3380元/吨 [10] - “金九”钢材需求继续缓慢恢复，建材钢厂适度控产，供需关系略有改善，后期“反内卷”政策将继续实行，国庆节前钢厂有补库需求，原燃料价格整体高位运行，成本对钢价有支撑，短期钢价或高位震荡运行，上涨空间有限 [10] 氧化铝 - 9月22日，ao2601收报2934元/吨 [10] - 矿端小幅干扰，国内铝土矿港口库存下降明显，但氧化铝厂家原料备库充足，全国氧化铝生产开工率稳步上行，国内氧化铝库存持续走增至新高位，海内外氧化铝现货报价齐跌，跌价后下游电解铝厂询价情绪略有转好，但仍以刚需采购为主 [10] 沪铝 - 9月22日，al2511收报于20745元/吨 [11] - 电解铝供应生产保持稳定高位输出，海内外交易所库存持续累增，铸锭社库旺季不去，铝棒库存有拐点，下游压铸开工情况中铝杆、铝板带箔相对型材表现佳，但整体转好程度仍不及往年同期，关注“金九银十”旺季机会 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析 指出各品种受不同因素影响呈现不同走势 部分品种如焦炭、焦煤受成本预期等因素价格上涨 部分品种如豆粕、生猪因供应宽松或需求增长有限等因素价格震荡偏弱 还有部分品种如钢材、沪铝等在特定因素影响下存在一定支撑或需求提振 [1][2][3][4] 各品种总结 股指期货 - 9月19日A股三大指数震荡整理 沪指跌0.30% 深证成指跌0.04% 创业板指跌0.16% 沪深两市成交额23238亿 较昨日大幅缩量8113亿 沪深300指数窄幅震荡 收盘4501.92 环比上涨3.81 [1] 焦炭 焦煤 - 9月19日焦炭加权指数震荡趋强 收盘价1754.1 环比上涨15.9 焦煤加权指数强势 收盘价1244.0元 环比上涨20.3 [1] - 焦炭第三轮提降仍有预期 部分焦化厂第一轮提涨 博弈加剧 整体库存累增 贸易商采购意愿一般 因市场对焦煤查超产等预期高 对焦炭成本抬升有预期 价格跟随焦煤上涨 [1] - 焦煤因查超产等预期价格表现强势 炼焦煤矿产量小幅增加 现货竞拍成交走弱 成交价格跟随盘面下跌 终端库存小幅下降 总库存环比抬升 产端库存小幅下降 短期内停产基本恢复 对库存扰动较小 [2] 郑糖 - 因短线跌幅较大受技术面影响 美糖上周五止稳小幅收高 郑糖2601月合约上周五夜盘震荡整理小幅收高 [2] - 2025/26年度欧盟27国 英国甜菜产量预估维持在1.136亿吨 本年度印度糖出口量预计低于80万吨 未完成100万吨配额 因巴西供应增加拉低全球糖价 [2] 胶 - 因短线跌幅较大受技术面影响 沪胶上周五震荡整理小幅收高 [2] - 截止9月19日 上海期货交易所天然橡胶库存196824吨环比+4876吨 期货仓单154920吨环比-3180吨 20号胶库存49695吨环比+2吨 期货仓单44553吨环比-1411吨 [2] 豆粕 - 9月19日CBOT大豆期货偏弱运行 美豆进入收割初期 因产区天气干燥和作物优良率下滑 市场预期美国农业部下月调降美豆单产 巴西预计2025/26作物年度大豆产量较上一年度增加3.6% [3] - 9月19日豆粕M2601主力合约收于3014元/吨 涨幅0.7% 国内进口大豆数量大 供应充足 油厂高开机 压榨量高位 豆粕库存继续攀升 短期内库存压力大 价格震荡偏弱 后市关注中美贸易谈判等因素 [3][4] 生猪 - 9月19日LH2511主力合约收于12825元/吨 跌幅0.04% [4] - 养殖端出栏积极性高 9月标猪供应显著增加 市场整体供应充足 近期消费需求有缓慢回升迹象 但南方高温抑制鲜肉消费 短期需求端难支撑市场 短期内生猪期货价格或维持偏弱震动走势 后市关注出栏节奏和产能调控政策效果 [4] 棕榈油 - 周五夜盘棕榈油期货维持小幅盘整 价格区间来到整体高位区间下沿 主力合约P2601K线收带上下影线小阴线 最高价9336 最低价9286 收盘价9306 较周五日间收盘跌0.11% [5] - 据ITS数据 马来西亚9月1 - 20日棕榈油出口量为1010032吨 较上月同期增加8.7% [5] 沪铜 - 美联储降息25个基点后政策动向受关注 美元指数波动加剧 沪铜社会库存连续三周累积 [5] - 原料端供给紧张局面短期内难改善 对铜价有支撑 需关注冶炼厂生产情况 需求端双节前备库需求或提振铜价 但高价抑制需求 上涨空间有限 [5] 铁矿石 - 9月19日铁矿石2601主力合约震荡收涨 涨幅0.81% 收盘价807.5元 [5] - 上周铁矿全球发运量环比回升 到港量下降 港口库存去化 节前钢厂有补库需求 铁水产量高位小幅增加 短期价格震荡 [5] 沥青 - 9月19日沥青2511主力合约震荡收跌 跌幅0.44% 收盘价3421元 [6] - 上周沥青产能利用率小幅减少 库存下降 出货量回升 北方天气对赶工需求有支撑 南方部分区域降雨阻碍需求 短期价格震荡 [6] 原木 - 2511周五开盘800、最低800、最高808、收盘805、日减仓285手 期价反弹到10日均线803上方 关注800关口支撑和813压力 [6] - 9月19日山东3.9米中A辐射松原木现货价格750元/方 江苏4米中A辐射松原木现货价格770元/方 较昨日持平 8月原木进口量211万立方米 同比减少24% 供需关系无大矛盾 强预期和弱现实博弈 现货成交弱 关注旺季现货价格等因素对价格的支撑 [6] 棉花 - 周五夜盘郑棉主力合约收盘13735元/吨 棉花库存较上一交易日减少206张 [6] - 2025/2026年度新疆棉花预计产量691万吨 创历史新高 [6] 钢材 - 阅兵后2周钢材需求走势符合季节性 本周铁水产量维持高位 天气转凉 下周起需求可能修复 钢材步入库存拐点 [7] - 近期市场消息多 黑色板块前期下跌估值偏低 旺季来临需求改善 国庆前补库 黑色板块有支撑 若9 - 10月下游需求超预期修复 钢价有进一步上涨可能 后续关注旺季需求等情况 [7] 氧化铝 - 几内亚雨季影响发运 后续国内土矿进口量预计减少 报价坚挺 [7] - 氧化铝部分检修产能复产 开工率回升 虽土矿供给预期偏紧 但港口库存中高位 整体供应充足 供给量小幅提升 [7] - 国内电解铝行业产能置换项目推动氧化铝需求小幅增长 但因铝行业上限 需求提振小于供给增长 基本面供给偏多 库存小幅积累 [7] 沪铝 - 供给端原料氧化铝供应充足且报价回落 虽电解铝现货价格回调 但因成本降低冶炼利润优 生产积极性好 部分产能置换项目完成令行业产能小幅增长 接近行业上限 [8] - 需求端降息预期兑现令铝价回调 传统消费旺季和节前备库需求使下游铝材加工采买意愿走高 基本面或处于供给稳定 需求提振阶段 [8]