报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中线铝价大区间整理，维持20000一线附近整理，19500 - 20500区间短线交易为宜，近期市场以震荡为主，端午后首周或先跌后反弹，6月中旬附近仍偏承压 [4] - 沪铝2507合约维持20000一线附近整理，观望或短波段交易，现货企业按需采购备货 [6][7][8] - 2025年国内电解铝供需预计较2024年收紧，但6、7月季节性淡季重新偏宽裕概率高 [18] 各部分总结 总体观点 - 铝土矿市场短期国产供应偏紧，几内亚雨季使后续供应减少，6月发运量或明显下降 [9] - 氧化铝市场全国冶金级氧化铝建成总产能11082万吨/年，运行总产能8667万吨/年，周度开工率回升0.19个百分点至78.21% [9] - 电解铝产量国内运行产能维持高位，逼近4500万吨天花板，新增产能受限，海外产能利用率高，全球原铝产量增速1.9% [9] - 进出口电解铝进口理论亏损约1000元/吨，5月底抢出口订单增长不明显 [9] - 需求方面，型材开工率涨1个百分点至57%，铝板带龙头开工率持稳67.6%，铝箔龙头开工率持稳71.6%，铝线缆龙头开工率持稳64.8%，原生铝合金龙头开工率持稳54.6%，再生铝龙头开工率降1.6个百分点至53.0% [11] - 库存方面，铝锭社库50.9万吨，较上周降约8%，较去年同期低约35%，铝棒12.6万吨，较上周减约1%，较去年同期低约43%，LME电解铝库存处1990年以来低位 [11] - 利润方面，氧化铝行业现金成本平均值约2600元/吨，利润约700元/吨，电解铝生产平均成本约17800元/吨，理论盈利约2300元/吨 [12] - 市场预期下周现货铝价震荡运行，期货价格运行区间19800 - 20200元/吨 [12] 重要产业环节价格变化 - 铝土矿部分品种价格持平，氧化铝河南一级价格周环比涨2.95%，动力煤价格持平，预焙阳极价格持平，冰晶石均价周环比涨9.11% [13] - 国内氧化铝现金成本均值周环比涨0.31%，电解铝生产成本周环比涨0.96%，沪铝主力合约收盘价周环比降0.42% [13] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿进口港口库存周环比升2.73%，氧化铝库存周环比降0.50%，铝锭社库周环比降8.45%，铝棒库存周环比降0.79% [15] - 上期所铝库存周环比降11.96%，LME铝库存周环比降2.64%，LME铝注销仓单周环比降18.09% [15] 供需情况 - 2025年全年国内产量增幅有限，进口冲击减弱，供需较2024年收紧，6、7月季节性淡季或重新偏宽裕 [18] - 国内铝加工下游龙头企业开工率持稳61.4%，板块分化，未来一周开工率或微升 [26][27] 期现结构 - 沪铝期货价格结构中性偏强，低库存及抢出口预期使现货对期货有支撑 [31] - 从过去10年统计，5、6月涨跌概率均衡，2025年沪铝贴近高价区间，端午后首周小幅波动，6月中旬偏承压 [35] 价差结构 - LME（0 - 3）贴水5.75美元/吨，A00铝锭现货商报升水110元/吨 [37] - 本周铝锭与ADC12价差约 - 2260元/吨，原铝与合金价差处区间中轴，对电解铝价格支撑不明显 [42][43] 市场资金情况 - LME铝品种最新一期基金净多头寸持稳，多空阵营增仓，短期市场或偏整理 [45] - 上期所电解铝品种本周净空头寸持稳，多空阵营增仓，市场分歧加大，短期以震荡为主 [48]

2025.06.03-06.06 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面较为偏多。短期内 M2509预计宽幅震荡整理，运行区间：2850-3000，可考虑区 间操作。 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第21周油厂大豆实际压榨量量220.93万吨，开机率为 62.1%；大豆库存560.63万吨，较上周减少26.20万吨，减幅4.46%；豆粕 库存20.69万吨，较上周增加8.52万吨，增幅70.01%。进口大豆集中到港， 油厂开机率快速攀升，压榨量维持高位，豆粕库存累积速度加快。终端 饲料企业多执行前期基差合同，随用随采的谨慎策略抑制现货成交。巴 西大豆出口销售压力缓解带动贴水企稳，叠加美豆生长季潜在的天气变 化及全球贸易的不确定性。综合来看豆粕期价处于宽幅震荡整理阶段。 2 建议观望。 3 中线策略建议 中线行情分析 品种交易策略 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面略微偏空 ...

2025.05.26-05.30 纯碱、玻璃 期货品种周报 01 P A R T 纯碱期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 纯碱期货处于震荡阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 上周纯碱行业装置负荷有所下降，部分企业如青海、山东等地的碱 厂进入检修状态。然而也有部分前期检修装置恢复运行，行业开工 率维持在80%左右；需求端表现持续疲软，下游企业采购仍以刚性 需求为主，尚未出现集中备货现象，整体供需格局未见明显改善。 从库存变化趋势来看，近期库存虽有小幅下降，但整体仍处于高位； 纯碱期货价格仍将维持震荡偏弱的走势。尽管部分企业检修带来短 期供给收缩，但整体供应过剩的局面仍未改变，需等待新一轮驱动。 综上所述，纯碱走势预计呈现震荡运行。 2 中线策略建议 3 建议观望 品种交易策略 n 上周策略回顾 本周企业检修致供应下降，企业待发支撑下现货价格稳定。 纯碱需求淡稳，下游补库，采购可按需进行，消费及开工稳 健，出口情绪提升、部分企业接单量增。本周浮法拟新增一 条 500 吨产线点火、光伏保持稳定。预期纯碱2509运行区间 1250-1400，可考 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 电解铝中线呈大区间震荡，5月底6月初偏强震荡 ，可适量持多 ，端午前后一周沪铝2507合约在19800 - 20500区间整理，观望或短波段交易为宜，现货企业可逢低适量备货 [5][8][9] - 铝土矿短期国产供应紧张，4月进口量创新高但后续订单可能受影响；氧化铝现货偏紧价格或涨，预计下周国产氧化铝期货价3000 - 3400元/吨；电解铝产量提升空间有限，全球原铝产量增速1.9%，进口理论亏损收窄，出口提振待观察 [10] - 铝下游需求各板块分化，整体开工率或降；库存处于低位，6月可能淡季不淡；氧化铝和电解铝利润较高；市场预期宏观影响温和，铝价高位震荡，上破20300压力大 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 中线行情分析 - 中线趋势为大区间震荡，5月底6月初偏强震荡，因历史偏低库存下淡季去库及抢出口预期支持铝价，但终端开工率淡季特征明显且几内亚采矿权题材炒作降温，20500上方空间阻力大 [5] - 中线策略建议适量持多 [5] 品种交易策略 - 上周沪铝2507合约维持20000一线附近整理，区间19800 - 20500，观望或短波段交易 [7] - 本周端午前后一周沪铝2507合约看19800 - 20500区间整理，观望或短波段交易 [8] - 现货企业套期保值建议逢低适量备货 [9] 总体观点 供应端 - 铝土矿短期国产供应紧张，4月进口量创新高，后续订单或因不可抗力受影响 [10] - 氧化铝建成产能11220万吨，开工产能8635万吨，开工率76.96%，供应变化有限，现货偏紧价格或涨，预计下周国产氧化铝期货价3000 - 3400元/吨 [10] - 电解铝国内产能逼近4500万吨天花板，云南、四川复产接近尾声，新增产能受限，海外产能利用率高，全球原铝产量增速1.9%，进口理论亏损约1100元/吨，出口提振待观察 [10] 需求端 - 铝型材开工率降0.5个百分点至56%，区域分化显著，短期或再降 [11] - 铝板带开工率升0.4个百分点至67.6%，出口回暖难抵国内消费转淡，后续或偏弱 [11] - 铝箔开工率降0.5个百分点至70.6%，处于传统淡季，预计震荡走弱 [11] - 铝线缆开工率微跌0.4个百分点至64.8%，预计持稳 [11] - 原生铝合金开工率持稳54.6%，预计稳中偏弱 [11] - 再生铝开工率降0.4个百分点至54.6%，终端需求疲软，预计延续弱势下行 [11] 库存端 - 铝锭社库55.6万吨，较上周降约4%，较去年同期低约28%，处2017年以来低位；铝棒12.7万吨，较上周减约2%，较去年同期低约35%，处2016年以来区间偏低水平；LME电解铝库存处1990年以来低位 [11] 利润端 - 氧化铝行业现金成本约2600元/吨，利润约600元/吨 [12] - 电解铝生产成本约17700元/吨，理论盈利约2600元/吨 [12] 市场预期 - 国内外政策空窗，美联储降息或推迟，下周宏观影响温和，成交或转淡，供应稳定，“抢出口”支撑需求，氧化铝影响铝价，上破20300压力大 [12] 重要产业环节价格变化 - 几内亚铝土矿价格小幅上涨，煤炭市场交投观望，氧化铝价格冲高回落 [13] - 铝土矿、氧化铝、动力煤、预焙阳极、冰晶石等价格有不同变化 [13] 重要产业环节库存变化 - 铝土矿港口库存连续6周回升，6、7月后供给或转紧；氧化铝库存小降；铝锭和铝棒库存处于低位；LME铝库存继续去库 [15][16] 供需情况 - 氧化铝利润回升，电解铝生产成本上升、利润下降，进口亏损收窄 [18] - 铝加工下游龙头企业开工率降0.2个百分点至61.4%，各板块分化，预计下周再降 [24][25] 期现结构 - 沪铝期货价格结构中性偏强，低库存和抢出口预期支撑现货 [29] - 5、6月沪铝涨跌概率均衡，今年贴近高价区间，未来一周震荡，端午后或调整 [34] 价差结构 - LME（0 - 3）贴水6.6美元/吨，LME库存处1990年来偏低水平；A00铝锭现货升水80元/吨，国内社库去库，需求淡季与抢出口预期博弈 [36] - 铝锭与ADC12价差约 - 2490元/吨，原铝与合金价差处于区间中轴偏低水平，支撑电解铝价格 [41][42] 市场资金情况 - LME铝净多头寸回升，短期或窄幅反弹 [44] - 上期所电解铝净多转净空，短期或小幅调整 [47]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格维持偏弱走势，市场供需矛盾存在、库存压力大，建议观望 [7][8] - 碳酸锂期货价格以震荡弱势运行，价格仍有持续向下的可能性，激进投资者可考虑买入看跌期权 [32][33][37] 根据相关目录分别进行总结 工业硅期货 中线行情分析 - 趋势判断：工业硅期货价格维持偏弱走势 [7] - 趋势判断逻辑：宏观政策多空交织，国内西南丰水期电价预期下调或使边际成本下移200 - 300元/吨，国际3月对欧出口量环比增38%但均价同比跌23.76%，AI智能投询显示价格日线处于下行通道 [7] - 策略建议：市场供需矛盾依然存在，库存压力大，建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周策略回顾：维持偏弱走势，建议观望 [11] - 本周策略建议：维持偏弱走势，建议观望 [11] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨，较近五年相比维持在较高水平 [13] - 截至2024年04月19日，LME铜库存为122,125吨，注销仓单占比为25.73%，较近五年相比维持在较低水平 [17] 碳酸锂期货 中线行情分析 - 中线趋势判断：碳酸锂期货价格以震荡弱势运行 [32] - 趋势判断逻辑：上周碳酸锂现货价格下跌，矿价下行成本支撑走弱，下游材料厂刚需备库、观望情绪浓，市场供给过剩去库存需时间，AI品种诊断报告显示日线基本处在下行通道 [33] - 中线策略建议：当前市场情绪悲观，价格仍有持续向下的可能性，建议观望 [33] 品种交易策略 - 上周策略回顾：碳酸锂价格仍有持续向下的可能性，激进的投资者可考虑买入看跌期权 [36] - 本周策略建议：碳酸锂价格仍有持续向下的可能性，激进的投资者可考虑买入看跌期权 [37] 相关数据情况 - 截至2024年04月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨，较近五年相比维持在较低水平 [39] - 截至2024年04月19日，LME铝库存为504,000吨，注销仓单占比为66.03%，较近五年相比维持在较低水平 [41]

2025.05.26-05.30 黄金、白银 期货品种周报 黄金期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声。 中线趋势判断 1 01 P A R T 趋势判断逻辑 上周黄金上涨主要受美元走弱、避险需求升温、宏观经济数据分化以及 市场对美联储政策的预期变化多重因素驱动。黄金短期面临政策预期修 正和技术面调整压力，但中长期而言，地缘政治风险的不确定性、全球 主要央行转向宽松政策及去美元化趋势加速，持续刺激央行购金需求， 多重动能仍将支撑金价上行。 2 建议观望。 中线策略建议 3 品种交易策略 n 上周策略回顾 黄金短期高位承压，建议观望。黄金主力合约2508下方支撑： 732－741，上方压力750－759。 n 本周策略建议 黄金逢低配置黄金看涨期权。黄金主力合约2508下方支撑：768 －772，上方压力810－814。 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 精选指标情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 品种诊断情况 200.0 ...

豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 2025.05.26-05.30 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 中线趋势来看，豆粕主力处于宽幅震荡的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 品种交易策略 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势处于下行通道中,资金方面略微偏空。供 应宽松格局下预计M2509短期内弱势震荡，运行区间：2850- 3000，可考虑区间操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势横盘阶段,资金方面较为偏多。短期内M2509 预计宽幅震荡整理，运行区间：2850-3000，可考虑区间操作。 品种诊断情况 据Mysteel数据：第20周油厂大豆实际压榨量190.55万吨，开机率为 53.56%。大豆库存586.83万吨，较上周增加51.92万吨，增幅9.71%；豆 粕库存12.17万吨，较上周增加2.05万吨，增幅20.26%。巴西大豆收割接 近尾声，出口高峰叠加国内大豆到港量攀升，油厂压榨率持续回升，供 应宽松预期明确。然而，豆粕累库节奏速度较慢且阿根廷洪涝灾害引发 的减产担忧提振市场情绪，为价格注入阶段性支撑。综合 ...

2025.05.26-05.30 螺纹钢、铁矿石 期货品种周报 01 P A R T 螺纹钢期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线行情分析 根据长城期货AI智能大数据量化策略模型分析，螺纹钢期货主力合 约本周预计运行区间为3100至2950，建议关注3100一线的压力位 置。中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 螺纹钢周度产量231万吨，表观消费量247万吨，主要钢厂库存187万 吨，社会库存629万吨。长城期货AI智能投询品种诊断报告显示螺纹钢 期货价格日线级别处于横盘阶段，资金方面则空方阵营略占优势。 2 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 中线策略建议 3 品种交易策略 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 n 上周策略回顾 n 本周策略建议 现货客户可考虑分步实施卖出保值策略，参考运行区间为 3100至2950，可留意3100一线的压力位置。 n 现货企业套期保值建议 钢材生产企业可考虑分步实施50%现货比例的卖出保值策略。 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 相关数据情况 本报告数据来源 ...

2025.05.19-05.23 螺纹钢、铁矿石 期货品种周报 01 P A R T 螺纹钢期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 长城期货AI智能大数据量化策略模型分析螺纹钢期货主力合约本周 运行区间为3130至2980，建议关注3130一线的压力位置。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 螺纹钢周度产量226万吨，表观消费量260万吨，主要钢厂库存185万 吨，社会库存650万吨。长城期货AI智能投询品种诊断报告显示螺纹钢 期货价格日线级别处于下行通道中。 2 目录 中线行情分析 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 中线策略建议 3 钢材现货客户可考虑分步实施卖出保值策略。 n 上周策略回顾 n 本周策略建议 现货客户可考虑分步实施卖出保值策略，参考运行区间为 3130至2980，可留意3130一线的压力位置。 n 现货企业套期保值建议 钢材生产企业可考虑分步实施50%现货比例的卖出保值策略。 相关数据情况 品种交易策略 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相关数据情况 本报告数据来源为Wind、Mysteel、长城期货交易咨询部 相 ...

2025.05.19-05.23 豆粕、豆油 期货品种周报 01 P A R T 豆粕期货 Contents 01 中线行情分析 02 品种交易策略 03 相关数据情况 目录 中线趋势来看，豆粕主力处于弱势震荡整理的阶段。 中线趋势判断 1 趋势判断逻辑 据Mysteel数据：第19周油厂大豆实际压榨量184.6万吨，开机率51.89%； 大豆库存534.91万吨，较上周增加60.27万吨，增幅12.70%；豆粕库存 10.12万吨，较上周增加1.91万吨，增幅23.26%。巴西大豆集中上市叠加 中美贸易缓和，全球大豆供应趋向宽松。国内进口到港增加及油厂开工 率回升强化豆粕宽松格局。然而当前终端养殖饲料需求尚可，豆粕库存 仍处历史低位制约供应阶段性释放节奏，对价格形成一定支撑。综合来 看豆粕期价延续弱势震荡整理。 2 建议观望。 3 中线策略建议 中线行情分析 n 上周策略回顾 豆粕期价整体趋势处于下行通道中,资金方面略微偏多。 M2509预计短期内延续弱势震荡，运行区间：2850-3000，可 考虑区间操作。 n 本周策略建议 豆粕期价整体趋势处于下行通道中,资金方面略微偏空。供应 宽松格局下预计M2509 ...