新能源汽车与智能驾驶 - 比亚迪已加入超过1000家企业行列，起诉美国政府要求退还加征的关税，其美国子公司为进口材料支付了巨额关税 [2] - 比亚迪2025年全球销量达460万辆，首次超越福特汽车（约440万辆），排名升至全球第六，其2025年出口量为105万辆，目标在2026年提升至130万辆 [6] - 福特汽车2025年全球批发销量下降约2%至约440万辆，其在中国市场失去份额，被比亚迪、小米及吉利等电动车企夺走 [6] - 理想汽车将在2026年春节后推行“门店合伙人”计划，给予店长更大经营决策权，并将门店考核标准从单一销量升级为涵盖销量、利润和用户满意度的综合体系，后续将关闭部分能效低下的门店 [6] - 雷军回应小米汽车是否进军美国市场，表示目前暂时没有进入美国市场的计划，在美国加州高速上出现的YU7测试车可能是同行或供应商购买的对标车 [6] - 现代汽车寻求在2028年前向谷歌旗下Waymo供应5万辆IONIQ5自动驾驶汽车，按每辆约5万美元估算，合同总价值可能达25亿美元 [9] - 特斯拉发生车辆在续航剩余72公里时突然失去动力的事件，售后建议高速行驶时续航剩余100公里就应充电 [9] - 上海已累计开放5238.82公里自动驾驶测试道路，计划在“十五五”期间构建“全市一盘棋”的多层级场景布局，按需扩大开放范围 [17] - 丰田汽车2025年全球销量增长4.6%至1130万辆，连续第六年蝉联冠军 [6] - 丰田和日产2026年1月在华销量转增，丰田销量增加6.6%至14.55万辆，日产增加10.1%至5.0024万辆；本田销量减少16.5%至5.7489万辆，连续24个月下降 [17] - 现代汽车最畅销车型途胜的改款原型路测图曝光，前脸采用近似封闭式格栅造型 [15] 人工智能与大模型 - 智谱AI即将发布新一代模型GLM-5，其股价在2月10日再创新高，市值一度突破1500亿港元，接近其IPO市值的3倍 [2][3] - 百度内部启动代号“O计划”项目，与百度APP有关；百度APP旗下文心助手月活用户数已突破2亿 [5][6] - 字节跳动视频生成模型Seedance2.0开启内测，由于真实感突出，平台在内测期间紧急优化，暂不支持输入真人图片或视频作为主体参考 [6] - 阿布扎比MGX接近达成协议，拟参投AI初创公司Anthropic最新一轮融资，本轮融资总规模料将超过200亿美元，是初始拟融资100亿美元的两倍以上，公司估值达3500亿美元 [8] - 腾讯混元开源面向消费级硬件的“极小”模型HY-1.8B-2Bit，基于1.8B参数模型通过2Bit量化，等效参数量约0.3B，实际存储占用仅约600MB [11] - 阿里巴巴达摩院开源具身智能大脑基础模型RynnBrain，一次性开源包括30B MoE在内的7个全系列模型 [11] - 阿里千问推出新一代图像生成基础模型Qwen-Image-2.0，开发者可通过API或QwenChat免费体验 [13] - 字节跳动图像生成模型Seedream5.0Preview上线，在剪映、Capcut、小云雀等应用上线，对标NanoBananaPro，可限时免费体验 [13] - OpenAI首款AI硬件产品将不会使用“io”品牌名，且该设备不会在2027年2月底之前向消费者发货 [9] - 豆包宣布参与总台2026年春晚，除夕夜将送出超过10万份接入豆包大模型的科技好礼及现金红包 [9] - 亚马逊计划推出专门的“内容市场”平台，出版商可通过该平台向AI公司出售文字内容 [9] 机器人、芯片与硬件 - 北京人形机器人创新中心发布新一代通用机器人平台“具身天工3.0”，是行业内首个实现触物交互式全身高动态运动控制的全尺寸人形机器人 [13] - 阿波罗全球管理接近达成一项协议，向一家投资工具提供约34亿美元贷款，用于购买英伟达芯片并租赁给埃隆·马斯克的xAI公司 [10] - 爱芯元智在港上市，发行价28.2港元，市值超过165亿港元，成为“中国边缘AI芯片第一股” [10] - 蔚来在内部表彰中，自研芯片团队获得一等奖，创始人李斌要求继续彻底跑通基本经营单元（CBU）机制 [6] - 大晓机器人完成天使轮融资，由蚂蚁集团领投，商汤国香资本持续增资 [11] - 支付宝全新上线Robotaxi打车小程序，聚合小马智行等服务商，运营区域目前包括广州、东莞、北京、武汉、深圳五个城市的部分地区 [15] 企业动态与战略 - 蔚来创始人李斌在内部讲话中表彰2025年优秀项目，全新ES8车型战队获特等奖，乐道L90、Firefly萤火虫车型战队、自研芯片团队、供应链降本团队获一等奖 [6] - 追觅科技创始人俞浩在微博隔空喊话华为余承东，发出“真诚邀约”邀请其加入追觅 [8] - 欧盟已批准谷歌以320亿美元收购网络安全初创公司Wiz，这是谷歌史上最大一笔收购案 [9] - 耐克旗下品牌匡威进行战略调整，员工被要求居家办公，调整内容包括岗位和团队重组，将裁减部分员工 [9] - 俞敏洪宣布东方甄选计划于2026年正式成立电商培训学校，旨在培训各地电商运营人才和主播 [9] 融资与资本市场 - 中国移动链长基金领投苇渡Windrose总额超1亿美元的C轮融资C1轮，本轮还获得了中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行等国有大行的授信支持 [10][11] - 凯思凯迪完成近5亿元新一轮融资，由中平资本领投，过去10个月已累计完成近10亿元融资 [11] - 超维景完成超亿元B+轮融资，由广东中医药大健康基金、北京市医药健康产业投资基金等五家机构联合投资 [11] - 穹彻智能完成数亿元A轮融资，由C资本领投，老股东Prosperity7 Ventures超额追投 [11] - 专业户外品牌Outopia完成B轮融资，由华映资本领投，顺为资本已连续三轮押注 [11] 游戏与内容产业 - 游戏科学新作《黑神话：钟馗》放出首个实机视频（拜年短片），该视频冲上B站热搜第一，一小时播放量破百万，并登上微博热搜第四 [3]

2026年中国车市现状：新车增长乏力与二手车市场繁荣 - 2026年中国新车市场增长近乎停滞，乘用车销量预计达2400万辆，增速收窄至1% [2] - 新能源汽车增长预计在2026年后告别两位数增速 [2] - 头部车企2026年1月销量表现不佳，比亚迪下跌30%，理想下滑7.55%，吉利集团仅微增1%且主要依赖海外市场拉动 [2] - 与新车市场形成鲜明对比，2025年中国二手车交易规模首次突破2000万辆，达2010.8万辆，同比增长2.52%，交易金额达12897.9亿元 [3] - 新能源二手车增速尤为显著，预计超过50% [3] 二手车市场繁荣的驱动因素 - **价格优势与消费升级**：新车价格战导致二手车残值下降，消费者可用同等预算购买更高级别或知名品牌的二手车，满足返乡通勤对车辆稳定性和“面子”的双重需求 [10] - **政策刺激车源供给**：“两新”政策（汽车以旧换新）加速了车辆置换，2025年汽车以旧换新超1150万辆，带动新车销售额超1.6万亿元，并为二手车市场短期注入了大量车源 [11] - **跨区域流通松绑**：政策持续松绑跨区域销售，2025年前11个月全国二手车跨区域转籍率最高达33.87%的历史高位，促进了一线城市车源与低线城市需求的匹配 [6][13] - **需求多元化与个性化**：二手车市场车型丰富、价格低廉，满足了从省油耐用、结实耐撞到体验纯电等多样化、个性化的消费需求，市场呈现燃油、油混、电混、纯电百花齐放的格局 [14] 二手车市场的主要消费场景与特征 - **返乡通勤刚需**：节前返乡代步、家庭出行是二手车市场的刚性需求，催生了“一线城市买车回乡转籍上牌”的新风尚 [6] - **高性价比车型畅销**：价格在5万到8万区间的高性价比车型，如大众迈腾、比亚迪秦plus，在市场中最为畅销 [6] - **年轻消费者成为主力**：35岁以下青年车主购买二手车的意愿显著提升，刚毕业或参加工作的年轻人是主要客群，其购车策略务实而聪明 [21] 二手车市场对汽车行业的影响 - **短期影响**：在逐步进入存量市场的背景下，多卖一台二手车可能意味着少卖一台新车 [17] - **中长期价值**：健康的二手车市场对同品牌新车有四大积极影响 [18] - 释放置换需求：畅通的旧车处理渠道降低了车主置换新车的门槛，约55%的二手车车主会因置换而升级购买新车 [19] - 稳定新车残值与定价：二手车保值率能传导至新车市场，例如特斯拉、理想的三年保值率在80%以上，有力支撑了其新车约30万元的售价 [20] - 培育潜在新用户：首次购车选择二手车的年轻用户，未来换购新车时更可能选择同品牌 [21] - 形成产业生态闭环：促进“新车置换-二手车流通-后市场服务”的良性循环，提升全产业链价值。2025年中国汽车市场规模超10万亿元，直接刺激汽车后市场规模突破1.5万亿元 [22] 行业趋势与车企应对 - **市场进入成熟新常态**：新车销量长期维持在2400万辆左右是市场成熟的标志，二手车销量有望逼近甚至超过新车销量 [24] - **消费者偏好转变**：消费者，尤其是年轻消费者，变得更加实用主义，不再单纯为品牌溢价买单 [24] - **车企发展重心需调整**：车企应从单纯追求销量增长，转向提升产品在结构设计、可靠性、耐久性等方面的长期价值，以提升二手车残值，并在汽车后市场寻求增长 [24] - **行业增长的底层逻辑**：汽车行业的绝对增长与人口增长密切相关，缺乏人口增长将限制新车与二手车市场的整体规模 [24]

中国汽车在巴西市场表现 - 2024年1月，中国向巴西出口汽车数量达1.68万辆，首次超越阿根廷的1.34万辆，打破了阿根廷长达数十年的垄断地位 [1][3] - 同期，中国对巴西汽车出口额飙升至3.75亿美元，是去年同期的10倍以上，占当月巴西汽车进口总额的约65% [3] - 中国车企采取本地化投资策略，如比亚迪投资约55亿雷亚尔（约合10.6亿美元）改造工厂，吉利与雷诺成立合资公司并计划投资38亿雷亚尔 [3] 巴西汽车市场现状 - 2024年1月，巴西汽车市场受利率上升和信贷紧缩影响，产量与销量均出现下滑 [4] - 同期，巴西电动汽车销量占比创纪录地达到16.8%，显示新能源汽车接受度快速提升 [4] 中国汽车全球出口格局 - 巴西目前是中国汽车出口的全球第五大目的地，排在墨西哥、俄罗斯、英国和阿联酋之后 [6] - 巴西市场的增长是中国汽车全球扩张战略的重要组成部分 [6]

行业政策环境 - 2026年作为“十五五”规划开局之年，绿色低碳转型成为核心发展议题，建设新型能源体系及深化交通领域“双碳”目标落实被纳入地方发展重点 [1] - 国家部委与各省市累计出台70多项支持甲醇汽车推广的政策文件，构建起从生产端到应用端的全链条政策保障体系 [2] - 地方实践探索活跃，甘肃、青海、贵州等地出台专项政策，上海提出建设国际航运绿色燃料加注中心，香港有议员提出将甲醇汽车纳入绿色运输路线图，推动行业发展从试点迈向规模化、产业化 [2] 甲醇作为能源载体的优势 - 甲醇凭借其作为风光电最佳载体的属性，以及环保、经济、安全、可持续的多重优势，正从传统车端应用加速拓展至船舶、航空等多元领域 [1] - 甲醇的多元制备路径能破解中国“多煤、缺油、少气”的能源安全困境，既可通过化石能源生产，也可依托风光发电制备零碳甲醇 [3] - 甲醇燃料冰点低至零下97.6℃，在极寒天气下可稳定运行，解决了纯电动汽车在低温下的续驶里程衰减问题 [3] - 甲醇作为液态燃料，可充分利用现有油气管网和加油站体系进行储运加注，改造成本低、推广效率高，对比氢燃料电池车具有成本与补能设施优势 [3] - 甲醇燃烧充分，相较于传统燃油车，能够有效减少一氧化碳、碳氢化合物和氮氧化物等污染物的排放 [3] 吉利公司的战略与布局 - 吉利凭借20余年的深耕积淀，已成为甲醇能源行业的引领者，其发展战略契合国家能源转型导向，并构建起覆盖全产业链的绿色生态格局 [1] - 公司在绿色甲醇领域已形成覆盖醇氢制备、运输、加注和车辆制造的全产业链竞争优势 [4] - 吉利的甲醇电动技术历经4次迭代升级，核心专利累计达400余件，在经济性、可靠性、安全性上均满足商业化运行要求 [4] 吉利公司的运营成果与规划 - 截至目前，吉利累计投入运营甲醇电动汽车超5万辆，累计行驶里程突破230亿公里 [4] - 公司的甲醇技术已从道路交通向多领域延伸，于2024年获得中国首张M100甲醇单燃料船用发动机型式认可证书，2025年全球首艘甲醇电动集散两用船在杭州吉水 [4] - 公司计划未来持续加大甲醇电动技术在汽车、船舶、矿机、工程机械、发电机组等领域的应用推广 [4] - 吉利已在全国建成900余座甲醇加注站，通过对现有加油站的低成本改造提升用户体验 [4] - 按照规划，到2027年底，吉利的甲醇加注站数量将增至4000座，以构建覆盖全国的补能网络 [4]

公司股份回购 - 公司于2026年2月10日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为2989.9万港元 [1] - 本次回购股份数量为180.4万股 [1]

股份数据 - 2026年2月9日已发行股份（不含库存）10,826,671,297，库存4,791,000，总数10,831,462,297[3] - 2026年2月10日结束时，已发行股份（不含库存）10,824,867,297，库存6,595,000，总数10,831,462,297[3] 股份回购 - 2026年2月10日购回股份1,804,000，占比0.01666%，每股回购价16.5737港元[3] - 2026年2月10日购回股份最高16.78港元，最低16.46港元，总额29,898,969.23港元[11] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月30日通过[11] - 可购回股份总数1,008,392,703[11] - 已购回74,026,000，占比0.7341%[11] 其他规定 - 股份购回后新股发行等暂停期至2026年3月12日[11] - 购回股份后30天内未经批准不得发行新股等[12] - 交易所出售库存股份须披露并填妥第三章节[13]

新车发布与产品定位 - 吉利汽车于2月9日发布了博越REV车型的最新图片，该车型定位为增程SUV [1] - 新车整体造型简洁流畅且富有未来感，设计上兼顾了新能源属性与运动气质 [3] 外观设计 - 前脸采用封闭式格栅，与上方贯穿式LED灯带无缝融合 [3] - 下包围配备大尺寸通风口，两侧雾灯区域采用三角形设计并搭配黑色护板，降低了视觉重心并增强了运动质感 [3] - 车身侧面采用溜背式造型，腰线上扬，车顶曲线流畅，配备传统样式门把手和18英寸轮毂 [5] - 车尾配备贯穿式尾灯，设计与前脸形成呼应 [5] 内饰与配置 - 内饰采用极简环抱式对称布局，线条从门板自然延展至中控台 [7] - 内饰大面积采用皮质包覆并搭配菱形缝线，质感突出 [7] - 车辆搭载8.8英寸全液晶仪表与14.6英寸高清悬浮式中控屏 [7] - 悬浮式中央扶手台设置上下双层储物格，上层支持50W风冷无线快充，下层可用于日常收纳 [7] 动力与续航性能 - 新车采用增程式动力系统 [7] - 纯电续航里程为375公里 [1][7] - 综合续航里程可达1525公里 [1][7]

市场整体表现 - 2月10日港股早盘冲高后小幅回落，恒生指数午盘涨0.54%报27172.87点，恒生科技指数涨0.84%报5463.17点，国企指数涨0.78%报9239.54点，红筹指数跌0.1%报4391.08点 [1] - 盘面上大型科技股多数走高，其中京东涨2.32%，小米集团涨2.05%，网易涨2.2%，阿里巴巴涨1.46%，哔哩哔哩涨0.33%，腾讯控股跌1.07%，美团跌3.02% [1] - AI应用股集体大涨，生物医药核心股大幅上涨，新消费概念部分上涨，泡泡玛特涨超4%，汽车股普遍活跃，教育核心股、航空股、濠赌股普遍走低 [1] 公司业绩与预告 - 香港电讯2025年总收益同比增加5%至365.53亿港元，EBITDA增长4%至142.34亿港元，股份合订单位持有人应占溢利同比增加4%至52.86亿港元 [3] - 中核国际发布正面盈喜，预计2025年度收入将增加至不少于约24.6亿港元，毛利增加至不少于约2.6亿港元 [3] - 明源云预计2025年净利润约2690万-3280万元，同比实现扭亏为盈，增长约为114%至117% [3] - 中国东方教育预期2025年度纯利同比增长46%至51% [5] - 盈大地产公布2025年业绩净亏损6900万港元，同比收窄70% [4] - 卡罗特发盈警，预期2025年溢利同比减少约25%至35% [7] 公司业务动态 - 泡泡玛特2025年集团全IP全品类产品全球销售超4亿只，其中THE MONSTERS全品类产品全球销售超1亿只 [2] - 佑驾创新获得某国内知名汽车企业头部自主品牌定点，将为其若干主力车型提供辅助驾驶域控制器及智能座舱监测系统产品 [2] - 瑞风新能源与宣化经开管委会签署投资框架协议，拟建设华北地区规模最大的推理算力集群园区，总投资约人民币240亿元 [2] - 先导智能H股发售价为每股45.80港元，发售量调整权已获悉数行使 [3] 公司资本运作 - 小米集团斥资5272.68万港元回购150万股，回购价35.04-35.24港元 [8] - 吉利汽车斥资2345.87万港元回购140.8万股，回购价16.46-16.81港元 [8] - 中国智慧能源股份合并将于2月10日生效，合并股份预期于当日上午九时正开始在联交所买卖 [8] 机构市场观点 - 广发证券指出恒指春节前3个交易日上涨概率达82%，本次港股定价逻辑变化，与A股相关性走强，存在“被动跟随”上涨可能 [9] - 光大证券张宇生建议采取“成长+价值”哑铃型策略，关注AI、有色、化工及保险 [10] - 东方财富证券付原指出港股估值处历史低位，恒指PE仅12倍，南向资金抄底吸引力强，短期看南向资金提振情绪，中长期看内地资金定价能力增强 [10]

行业整体展望 - 今年中国汽车市场表现将呈现2018年与2025年的混合态势 [1] - 整体乘用车市场增速滑落至负区间，行业全年表现可能相对疲弱，类似2018年 [1] - 受新车型发布、季节性趋势波动及盈利预期变化驱动，全年市场波动或将加剧，类似2025年 [1] - 最终能否实现绝对或相对收益，取决于企业盈利能否超预期，而在成本上涨的背景下这将更具挑战性 [1] 投资标的与机会 - 首选标的为吉利汽车(00175)与中国重汽(03808) [1] - 比亚迪股份(01211)、零跑汽车(09863)、小鹏汽车-W(09868)及蔚来(09866)可能在今年3月或第二季度出现值得关注的布局机会 [1] - 将理想汽车-W(02015)评级下调至"减持" [1]

行业整体展望 - 中国汽车市场2024年表现将呈现2018年与2025年的混合态势 [1] - 整体乘用车市场增速滑落至负区间，类似2018年，行业全年表现可能相对疲弱 [1] - 受新车型发布、季节性趋势波动及盈利预期变化驱动，全年市场波动或将加剧，与2025年类似 [1] - 最终能否实现绝对或相对收益，取决于企业盈利能否超预期，而在成本上涨的背景下，这将更具挑战性 [1] 投资标的与机会 - 首选标的为吉利汽车(00175)与中国重汽(03808) [1] - 比亚迪股份(01211)、零跑汽车(09863)、小鹏汽车-W(09868)及蔚来(09866,NIO.US)可能在2024年3月或第二季度出现值得关注的布局机会 [1] - 将理想汽车-W(02015)评级下调至"减持" [1]