康师傅TBT泡面营销活动 - 罗永浩和张朝阳为康师傅TBT泡面直播带货 开售1小时销量突破7.1万单[3][12] - 直播期间销售额超280万元 截至8月22日累计销量达10.7万单 销售额区间为426.93-640.93万元[3][12] - 直播结束后销量断崖式下滑 3小时45分钟内仅增3000余单 每小时不足千单[4][12] 康师傅财务表现 - 2025年上半年营收同比下降2.69% 为近五年来首次负增长[4][23] - 方便面业务收益134.65亿元同比下降2.5% 饮品业务收益263.59亿元同比下降2.6%[25] - 归母净利润22.71亿元同比增长20.46% 但包含出售子公司获得的2.11亿元净收益[26] 方便面行业趋势 - 康师傅方便面业务持续萎缩 从2020年295.1亿元下降至2024年284.14亿元[27] - 容器面营收67.71亿元同比下降1.3% 高价袋面营收50.92亿元同比下降7.2%[27] - 行业消费量从2020-2023年减少40亿包 2024年降至438亿包[32] 渠道与分销变化 - 经销商数量较2024年末减少3409个至63806个 直营零售商减少1499个至219124个[29][30] - 淘宝/京东等主流电商平台暂未官方销售TBT泡面 仅第三方店铺销售且最高销量仅200单[12][21] 高管薪酬变动 - 行政总裁陈应让年薪从1303.2万元降至703.6万元 降幅达46%[4][33] - 实控人魏宏名和魏宏次年薪分别增加至971.9万元和937万元 增幅分别为25.9%和25.6%[33]

公司新品营销活动 - 罗永浩和张朝阳为康师傅新品"特别特鲜泡面"直播带货 开售1小时销量突破7.1万单[2][6] - 直播期间销售额超280万元 "罗永浩专属"泡面组合2小时后售罄[8] - 截至8月22日14时45分 该产品总销量达10.7万件 累计销售额介于426.93万至640.93万元之间[8] 产品销售表现 - 直播结束后3小时45分钟内销量仅增长3000余单 每小时不足千单[8] - 京东淘宝等平台仅第三方店铺销售 最高销量200单 多数店铺销量十余单[8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收同比下降2.69% 近五年来首次出现负增长[16] - 方便面业务收益134.65亿元同比下降2.5% 饮品业务收益263.59亿元同比下降2.6%[18] - 归母净利润22.71亿元同比增长20.46% 但包含出售子公司获得的2.11亿元净收益[19] 业务细分数据 - 容器面营收67.71亿元同比下滑1.3% 高价袋面营收50.92亿元同比下滑7.2%[20] - 中价袋面营收13.72亿元同比增长8% 干脆面营收2.3亿元同比增长14.5%[21] 渠道网络变化 - 经销商数量63806个较2024年末减少3409个 直营零售商219124个减少1499个[21] - 分销网络数量出现明显减少[22] 行业趋势 - 方便面消费量从2020至2023年减少40亿包 2024年消费量跌至438亿包[23] - 外卖市场每扩张1% 方便面消费量萎缩0.0533%[23] 高管薪酬变动 - 行政总裁陈应让年薪从1303.2万元降至703.6万元 降幅达46%[2][23] - 实控人魏宏名年薪971.9万元增加约200万元 魏宏丞年薪937万元增加约191万元[23]

行业背景与挑战 - 方便面行业面临外卖、预制菜、健康饮食观念等多重冲击 销量整体承压 [2] - 中国方便面销量从2013年462亿包峰值波动下滑 2024年回升至438亿包 仍为全球第一大消费市场 [2][3] - 行业从增量时代进入存量时代 结构升级取代规模扩张成为核心特征 [2] 康师傅业绩表现 - 2025年上半年方便面业务营收134.65亿元 占公司总营收33.6% [1] - 方便面业务毛利率同比提升0.7个百分点至27.8% [1] - 净利润在去年高基数上增长11.9%至9.51亿元 逆势实现增利 [1] 消费趋势变化 - 需求从"饱腹"向"好吃、健康、有趣"升级 中高端产品2016-2020年复合增长率达17.1% 显著高于低端产品4.0% [4] - 消费者要求从"填饱肚子"转向"吃出品质" [2] - 中国仍保持全球方便面消费第一大国地位 基本盘稳固且韧性足 [3] 产品创新战略 - 2025年上半年推出超10款新品40+SKU 形成3-4元大众口粮到超20元高端系列的立体矩阵 [6] - 推出0油炸工艺"特别特"鲜泡面 获得"中国单篓水煮工艺鲜泡面开创者"认证 [8] - 开发MINI桶、干吃面、自热面等便携产品 拓展户外场景 [6] - 针对女性与儿童推出"小饱杯"系列 联合伊利打造"深夜面馆"场景 [6] - "辣系列"和火鸡拌面吸引嗜辣人群 "御品盛宴"采用航天RP锁鲜技术切入高端市场 [10] - 通过"东方食集"引入泰式、新加坡等异国风味 [10] - 推出"合麵"产品主打10元价格带正餐市场 配备原切肉片和大片高丽菜 [12] 供应链与研发体系 - 在河北康保、陕西神木、新疆喀什等地建设蔬菜基地 实施"企业+农户"合作模式 [11] - 应用航天温控、FD冻干、RP锁鲜等先进技术提升面饼口感和营养保留 [14] - 数字化供应链系统优化库存周转 实现成本管控 [14] - 持续加大研发投入 历时9年开发"特别特"鲜泡面 [8] 渠道拓展策略 - 巩固传统终端优势 拓展零食店、仓储超市、即时零售、折扣店及特通渠道 [16] - 与开市客合作推出红烧牛肉Premium杯 调料提前融入面饼实现一开即泡 [16] - 渠道布点扩大市场覆盖面 提高产品可及性 [18] 企业社会责任 - 2024年获福布斯中国"年度最佳雇主"等三项大奖 [18] - 建设"味来馆"传播中华面食文化 实现商业价值与社会价值共振 [18] 行业竞争格局 - 康师傅以价值创新扩大行业空间 避免红海内卷 [19] - 通过消费者教育、场景创造与品质升级激活需求 吸引流失用户回归并开拓新消费人群 [19] - 系统能力支撑长期发展 包括产品、供应链、渠道和品牌的多维度建设 [18]

产品发布与特点 - 罗永浩与康师傅联合推出"特别特鲜泡面"新品 采用单篓水煮工艺模拟真实煮面过程 5分钟冲泡可还原鲜煮面口感 [1] - 面条设计为非油炸劲棱面型 强调柔韧弹滑特性 搭配鲜浓汤底 宣称终结泡面与煮面之争 [1] - 共推出海味龙虾、山野红酸汤、烧汁雪花牛肉三种口味 新品尝鲜价为39.9元/4盒 [1] 营销活动与销售表现 - 8月21日晚罗永浩、张朝阳、黄执中亮相康师傅抖音直播间参与新品发布会 [1] - 新品开售1小时销量突破7.1万单 两小时后限量1万份的"罗永浩专属"泡面组合售罄 [1]

产品发布 - 康师傅联合罗永浩在官方抖音直播间发布新品"特别特"泡面（简称TBT）[1] - 产品定位为"用泡的速度达到煮的鲜度"，宣称能实现与传统煮面无差别的口感[1] - 罗永浩以产品经理身份强调该产品历时九年研发，体现对产品细节的极致追求[1] 营销策略 - 通过直播形式进行产品发布，罗永浩全程热情讲解产品亮点[1] - 采用"重新定义泡面"的营销话术，突出产品的颠覆性创新[1] - 结合罗永浩过往产品经理经历进行品牌背书，强化产品可信度[1] 产品特点 - 核心技术创新在于突破传统泡面口感限制[1] - 产品包装采用"TBT"（特别特拼音首字母）作为品牌标识[1] - 强调九年研发周期，体现产品开发的专业性和严谨性[1]

公司合作与产品发布 - 罗永浩作为特别产品官与康师傅合作推广新产品特别特鲜泡面而非自立门户进军泡面行业 [1] - 康师傅推出非油炸面采用单篓水煮工艺的新产品特别特鲜泡面提供烧汁雪花牛肉面、海味龙虾汤面、山野红酸汤面3个口味 [3] - 新产品在直播间售价为39.9元3桶平均每桶13.3元显著高于康师傅经典产品如红烧牛肉面袋装3-5元桶装6-8元的价格区间 [3] 公司财务表现 - 康师傅控股上半年收益同比下降2.7%至400.92亿元较上年同期减少11亿元为五年来中期收入首次下滑 [6] - 方便面业务收入同比下滑2.5%至134.65亿元占总收入33.6%较上年同期减少3.5亿元 [6] - 容器面和高价袋面收入分别下滑1.3%和7.2%中价袋面和干脆面及其他分别增长8.0%和14.5% [6] - 公司股东应占溢利同比提高20.5%至22.71亿元主要受毛利率同比提高带动 [6] 市场策略与行业背景 - 康师傅借助罗永浩的话题制造能力和个人品牌影响力为新产品拓展市场并带来大量曝光 [7] - 罗永浩曾通过直播电商现金还债5.48亿元转让手机团队和知识产权获1.8亿元剩余物料及变卖资产抵债近亿元共计偿还8.24亿元 [8] - 面对竞争白热化的方便面市场康师傅能否靠罗永浩及新品显著提升收入存在不确定性 [8]

行业整体趋势 - 2025年Q1方便面类目体量最大且上新活跃度最高 Q2虽回落但仍处高位 [1] - 2024年中国方便面消费量达438亿包 同比2023年422亿包增长16亿包 年涨幅3.8% [3] - 相较日韩人均消费水平 中国泡面市场仍有较大增长空间 [3] 产品创新策略 - 康师傅上半年推出超10款新品 价格带覆盖3-22元 包括3-4元小饱杯/鲜熟面 15-22元速达面馆等 [4][5] - 采用"0油炸"专利技术开发鲜Q面 通过单篓水煮工艺实现非油炸面饼口感突破 [6] - 针对户外场景推出mini桶和小饱杯 韩式火鸡面结合食辣趋势使用7种辣椒配方 [8] - 会员店渠道推出限定产品 如Costco"红烧牛肉premium杯"采用免撒调料包技术 [10] 盈利结构与运营效率 - 毛利率同比提高0.7个百分点至27.8% 净利润增长11.9%至9.51亿元 [15] - 通过三级产品矩阵（基础款+场景款+溢价款）实现红烧牛肉口味占60%市场份额 [11][13] - 采用航天级RP锁鲜技术精准锁住肉汁 高端产品御品盛宴实现高利润 [13] - 数字化变革覆盖产业链上下游 建立环境友好蔬菜基地提升采购效率 [13] 品牌与文化建设 - 连续12年位列Kantar中国消费者十大首选品牌前三 消费者触及数804.9万 [20][21] - 在杭州开设国内首家方便面文化科普体验馆"味来馆" 展示800多款方便面及36款中国面条 [19] - 挖掘地域饮食文化 推出西南麻辣牛肉面/西北油泼辣子酸汤面/东北小鸡炖蘑菇面等产品 [18] - 2024年获福布斯中国年度最佳雇主 最受员工欢迎雇主和最佳ESG实践雇主三项大奖 [21]

核心观点 - 2025品牌足迹报告揭示中国快速消费品市场消费者首选前50品牌，以消费者触及数(CRP)为核心指标，涵盖渗透率和购买频次[1] - 中国市场增长动力呈现"双轮驱动"特征，渗透率与购买频次同时发力成为所有规模品牌的主要增长路径[3] - 前250名增长品牌中93%的增长源于渗透率提升，扩大消费群体是品牌增长首要引擎[11] - 渗透率与购买频次同时发力驱动增长的比例达70%左右，双轮驱动是品牌破局关键[11] 中国消费者十大首选品牌 - 伊利以11.67亿户次消费者触及数稳居榜首，渗透率和年均购买频次均为最高[4][5] - 蒙牛以9.68亿户次消费者触及数排名第二，在乳类制品领域保持优势[4][6] - 康师傅(8.01亿户次)和海天(7.54亿户次)分列第三四位，渗透率均超80%[4][6] - 心相印(5.52亿户次)、维达(4.87亿户次)、金龙鱼(4.33亿户次)、农夫山泉(4.15亿户次)、旺旺(4.08亿户次)、统一(3.98亿户次)渗透率普遍超60%[4][6] 快速增长品牌表现 - 东方树叶首次进入前50榜单，消费者触及数1.27亿户次，增速达59.6%，通过大瓶装推新和下沉市场布局实现增长[8][10] - 三只松鼠首次进入前50榜单，消费者触及数1.37亿户次，增速59%，通过供应链优化和线下布局吸引新客[8][10] - 娃哈哈(3.93亿户次，渗透率60.8%)、白象(1.94亿户次，增速45.9%)、心相印(增速14.5%)等品牌也表现亮眼[8][10] 各规模品牌增长情况 - 大品牌(渗透率>30%<=70%)：怡宝(1.90亿户次，增速6.5%)、云南白药(1.27亿户次，增速11.6%)[12] - 中等品牌(渗透率>10%<=30%)：法丽兹(4620万户次，增速29.4%)、东鹏(6790万户次，增速61.1%)、漫花(8810万户次，增速218%)[12] - 小品牌(渗透率>1%<=10%)：新希望(4140万户次，增速24.7%)、果子熟了(2690万户次，增速77.9%)、蔬果园(2560万户次，增速211.5%)[12] 市场趋势洞察 - 线上线下渠道边界模糊化，"精准触达消费者每一次决策瞬间"能力被放大[11] - 大部分增长品牌通过吸引更多消费者实现突破，双轮驱动成为增长核心[12] - 品牌需同时通过渗透触达潜在消费者和提升购买频次巩固现有用户[11]

行业整体表现 - 方便面类目体量最大且上新活跃度最高 Q1新品数量激增至高峰 Q2虽回落但仍处高位[1] - 2024年中国人消费438亿包方便面 同比2023年422亿包增长16亿包 年涨幅3.8%[3] - 相较日韩人均泡面指数 中国泡面消费空间仍然很大[3] 产品创新策略 - 康师傅上半年至少上新10+款产品 覆盖3元至22元价格带[4] - 推出小饱杯(3-4元) 鲜熟面(3-4元) 韩式火鸡面(3-5元) 汤大师(4-5元) 黑白胡椒(4-7元) premium优选(6.7元) 鲜Q面(6-8元) 东方食集(7.4元) 特别特(10元) 速达面馆(15-22元)[5] - 采用"0油炸"专利技术开发鲜Q面 通过单篓预煮-冷水激活-强风干燥工艺平衡健康与口感[6] - 特别特产品获沙利文认证"中国单篓水煮工艺鲜泡面开创者"称号[6] 消费场景洞察 - mini桶精准迎合周末经济和户外出行场景 上半年加推小饱杯针对女性尝鲜需求[8] - 韩式火鸡面切入国人食辣趋势 采用7种辣椒精研配方吸引年轻消费者[9] - 针对会员商店渠道推出山姆"潮卤牛三宝牛肉面" Costco"红烧牛肉premium杯"及"黑松露厚切叉烧豚骨拉面"等限定产品[11] - premium杯实现免撒调料包技术 一开即泡三分钟即食[11] 利润模型构建 - 红烧牛肉口味占据60%市场份额 通过基础款+场景款+溢价款三级产品矩阵实现单口味领跑[13][15] - 采用航天级RP锁鲜技术精准锁住肉汁 御品盛宴红牛口味占据高端市场[15] - 毛利率同比提高0.7个百分点至27.8% 净利润同比增长11.9%至9.51亿元[19] - 数字化变革渗透产业链上下游 数据参与管理决策调节产能[16] - 在河北康保县 陕西神木 新疆喀什等地建立环境友好蔬菜基地 采用企业+基地+农户模式提升采购效率[16] 品牌文化建设 - 深入挖掘地域美食文化 推出西南麻辣牛肉面 西北油泼辣子酸汤面 东北小鸡炖蘑菇面等产品[22] - 杭州味来馆展示36款中国特色面条 800多款方便面组成环形墙传播中华面食文化[22] - 连续12年位列Kantar中国消费者十大首选品牌榜单前三 2025年排名第三位净透率80.9%[24][25] - 2024年获福布斯中国年度最佳雇主 最受员工欢迎雇主和最佳ESG实践雇主三大奖项[25]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入400.92亿元 归属母公司股东净利润同比增长20.5%至22.7亿元 毛利率同比提升1.9个百分点至34.5% [1] 方便面业务创新 - 方便面业务收入134.65亿元 毛利率同比提升0.7个百分点至27.8% 归母净利润同比增长11.9%至9.51亿元 [4] - 通过"多价格+多场景+高质量"三维创新推动产品升级 经典产品红烧牛肉面保持销量领先 [4] - 推出零油炸专利技术产品鲜Q面及锁鲜技术产品潮卤牛三宝牛肉面 后者首月销额突破千万 [4] 饮品业务发展 - 饮品业务收入263.59亿元 毛利率同比提升2.5个百分点至37.7% 归母净利润同比增长19.7%至13.35亿元 [6] - 即饮茶构建"大众爆款+健康升级+精品创新"产品矩阵 冰红茶系列强化领导地位 [6] - 推出无糖低糖健康化产品及创新口味 无糖赛道推出茉莉龙井等新品 [6][8] - 包装水领域推出9.0电解碱性水 凭借双重专利技术解决涩口问题 上市首月登抖音饮品成交榜首位 [8] ESG与可持续发展 - 每百万元收益能耗较2017年降低19.04% 温室气体排放减少27.44% 节能减排项目年创经济回报超1亿元 [12] - 推出无标签轻量瓶产品 采用激光打印技术减少材料能源使用 实现"三无"设计 [13] - 与海尔签署战略协议推动全产业链绿色转型 入选标普全球可持续发展年鉴并获行业最佳进步企业 [15] - 连续八年成为中国航天事业合作伙伴 [10] 机构评级与认可 - 获海通国际、招商证券、高盛、美银证券、中金公司、兴业证券等多家机构给予增持或买入评级 [16] - 海通国际给予19倍PE估值 目标价15.6港元 认可盈利能力提升与经营韧性 [16] - 招商证券上调至增持评级 看好利润率韧性及成本环境利好 [16] - 高盛与美银证券维持买入评级 中金公司给予跑赢行业评级 预计下半年毛利率继续提升 [16] - 兴业证券认可产品力渠道力升级 维持增持评级 [17][18] 行业背景 - 食品饮料行业处于转型升级关键阶段 需突破同质化竞争转向创新驱动与价值创造的发展路径 [2]