财务表现 - 第二季度收入同比增长10% 符合市场预期并处于公司指引中位数水平 [1] - 经调整净利润同比增长18% 较市场预期高出3.4% [1] 业务展望 - 第三季度酒店业平均房价呈现改善趋势 [1] - 酒店业务和住宿晚数预计实现小幅增长 增速将超越行业平均水平 [1] - 交通票务业务发展更符合行业整体趋势 [1] 投资评级 - 维持"跑赢大市"投资评级 [1] - 目标价从27港元上调至30港元 上调幅度约11% [1]

财务表现 - 公司第二季度收入同比增长15%至1845亿元人民币 超出市场预期3% [1] - 经营溢利同比增长18%至692亿元人民币 超出市场预期3% [1] - 经调整经营溢利率同比提升1.3个百分点至37.5% 符合市场预期 [1] 业务预测调整 - 第三季度游戏业务收入预测上调5% 预计同比增长19% [1] - 第三季度广告业务收入预测上调1% 预计同比增长21% [1] - 第三季度金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] - 全年游戏业务收入预测上调3% 预计同比增长20% [1] - 全年广告业务收入预测上调1% 预计同比增长20% [1] - 全年金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] 盈利能力展望 - 第三季度经营溢利预测上调10% 预计同比增长22% [1] - 全年经营溢利预测上调6% 预计同比增长21% [1] 投资评级 - 目标价由620港元上调至700港元 维持跑赢大市评级 [1]

腾讯控股第二季度业绩表现 - 第二季度收入同比增长15%至1845亿元人民币 较预期高3% [1] - 经营溢利同比增长18%至692亿元人民币 超出预期3% [1] - 经调整经营溢利率同比提升1.3个百分点至37.5% 符合预期 [1] - 扣除其他利润及亏损后的经调整经营溢利率较预期高2个百分点 [1] 海通国际对腾讯的评级调整 - 目标价由620港元上调至700港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1] 业绩预测上调情况 - 第三季度游戏收入预测上调5% 预计同比增长19% [1] - 第三季度广告收入预测上调1% 预计同比增长21% [1] - 第三季度金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] - 全年游戏收入预测上调3% 预计同比增长20% [1] - 全年广告收入预测上调1% 预计同比增长20% [1] - 全年金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] - 第三季度经营溢利预测上调10% 预计同比增长22% [1] - 全年经营溢利预测上调6% 预计同比增长21% [1]

核心财务表现 - 公司第二季度收入同比增长15%至1845亿元人民币 超出市场预期3% [1] - 经营溢利同比增长18%至692亿元人民币 超出市场预期3% [1] - 经调整经营溢利率同比提升1.3个百分点至37.5% 符合市场预期 [1] - 扣除其他利润及亏损后的经调整经营溢利率超出市场预期2个百分点 [1] 业务收入预测调整 - 第三季度游戏业务收入预测上调5% 预计同比增长19% [1] - 第三季度广告业务收入预测上调1% 预计同比增长21% [1] - 第三季度金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] - 全年游戏业务收入预测上调3% 预计同比增长20% [1] - 全年广告业务收入预测上调1% 预计同比增长20% [1] - 全年金融科技与企业服务收入预测上调3% 预计同比增长8% [1] 盈利能力预测调整 - 第三季度经营溢利预测上调10% 预计同比增长22% [1] - 全年经营溢利预测上调6% 预计同比增长21% [1] 投资评级与目标价 - 公司目标价由620港元上调至700港元 [1] - 维持"跑赢大市"投资评级 [1]

A股市场资金流向 - 内地两融余额本周前四个交易日大幅增加457亿人民币 一个月累计流入达1,700亿人民币 [1] - 融资买入占全部A股成交额达到10.5% 处于2016年以来高位 [1] - 股票型ETF上周在市场上涨中净赎回增至106亿份 [1] - 居民和企业活期存款增加 为后续增量资金入市奠定基础 [1] 港股市场表现 - 港股表现弱于A股 因外资尚未回流 [2] - 港股卖空成交占比在持续低位后反弹至21% [2] - 南向资金上周净流入升至381亿元 [2] - 大型科技互联网股连续三周获资金流入 阿里巴巴-W净买入21亿元 小米集团-W净买入14亿元 腾讯控股净流入缩至5亿元 [2] 宏观经济环境 - 中国7月宏观数据放缓 居民和企业信贷需求持续疲弱 [2] - 存款利率和债券收益率偏低 股市赚钱效应持续 [1] - 反内卷政策带有收缩效应 需求侧乏力 亟须更大力度刺激政策 [2][3] - 企业需要主动减产去库存 并在信心修复后启动终端需求 [2] 外部影响因素 - 外资观望因等待中国经济基本面改善及美股科技巨头业绩亮眼 [2] - 美元指数自7月24日转入震荡 港股同步进入整理区间 [2] - 特朗普政府将钢铁和铝产品加征50%关税范围扩大至数百种衍生品 新关税清单于8月18日正式生效 [3] - 8月21-23日Jackson Hole央行年会 美联储主席鲍威尔大概率以审慎基调发言 [3]

核心财务表现 - 上半年收入32亿元人民币 按年下降24% 但较市场普遍预期高1.5% [1] - 在线阅读业务收入20亿元人民币 IP业务收入12亿元人民币 两项业务均略高于预期 [1] - 经调整净利润率15.9% 按年下降1个百分点 但较市场预期高5个百分点 [1] 业务发展前景 - 公司正把握IP产业崛起机遇 电视剧IP、IP衍生品及短剧业务预计稳步发展 [1] - 旗下新丽传媒预计在下半年贡献更多收入 [1] - 在线阅读业务保持稳定表现 [1] 业绩预测与评级 - 预测下半年收入40亿元人民币 全年总收入72亿元人民币 [1] - 维持跑赢大市评级 目标价上调至38港元 [1]

财务表现 - 上半年收入32亿元人民币 较市场普遍预期高出1.5% [1] - 经调整净利润率达15.9% 较市场预期高出5个百分点 [1] - 在线阅读业务收入达20亿元人民币 略超预期 [1] - IP业务收入达12亿元人民币 略超预期 [1] 业务展望 - 预计下半年收入达40亿元人民币 [1] - 预计全年总收入达72亿元人民币 [1] - 电视剧IP IP衍生品业务及短剧业务将稳步发展 [1] - 旗下新丽传媒将在下半年贡献更多 [1] - 在线阅读业务表现稳定 [1] 行业机遇 - 公司正把握IP产业崛起机遇 [1] 评级与目标价 - 维持跑赢大市评级 [1] - 目标价上调至38港元 [1]

核心财务表现 - 上半年收入32亿元人民币 较市场普遍预期高出1.5% [1] - 在线阅读业务收入达20亿元人民币 IP业务收入达12亿元人民币 均略超预期 [1] - 经调整净利润率达15.9% 较市场预期高出5个百分点 [1] 业务板块分析 - 在线阅读业务表现稳定 [1] - 电视剧IP IP衍生品业务及短剧业务预计稳步发展 [1] - 新丽传媒预计在下半年贡献更多收入 [1] 未来业绩展望 - 预测下半年总收入达40亿元人民币 [1] - 预测全年总收入达72亿元人民币 [1] - 目标价上调至38港元 维持跑赢大市评级 [1]

上市申请 - 不同集团向港交所递交上市申请 [1] - 联席保荐人为海通国际、中信证券 [1]

私有化交易方案 - 海通证券境外全资子公司海通国际控股以协议安排方式对港股上市公司海通国际进行私有化，私有化后海通国际将从港股退市 [1] - 私有化每股注销价为1.52港元，较停牌前收盘价0.71港元溢价114.08% [2] - 涉及注销股份约22.83亿股，最高现金对价约34.70亿港元 [2] 交易背景与动机 - 海通国际2022年净亏损65.41亿港元，2023年上半年亏损7.81亿港元，连续出现大幅亏损 [3] - 巨额亏损导致市场对公司财务状况担忧，影响融资能力，控股股东进一步注资受上市规则公众持股量限制 [4] - 海通证券目前已间接持有海通国际约73.4%股权并纳入财务并表范围 [2] 公司经营状况 - 海通国际为海通证券国际化重要平台，业务涵盖全球主要资本市场，包括证券期货经纪、基金管理及投行业务 [3] - 公司净利润从2017年30.29亿港元持续下滑至2021年3.01亿港元，2022年起出现巨额亏损 [3] - 亏损主因股债市场波动导致投资损失，以及佣金收入下降和信用减值计提增加 [3] 母公司财务状况 - 海通证券2023年上半年营业收入169.68亿元，归母净利润38.3亿元，资产总额7623.93亿元 [5] - 母公司流动性覆盖率日均267.71%，净稳定资金率日均157.84%，均高于监管要求 [6] - 私有化方案对海通证券净资本及流动性指标无重大影响，风险指标优于监管要求 [6] 行业动态与市场观点 - 2023年港股市场已有超5家企业完成私有化退市，包括达利食品、亚美能源等 [6] - 私有化决策涉及战略选择、避免同业竞争、节省上市费用及股价低迷等多方面考量 [6] - 标普认为统一运营可强化跨境业务，摩根大通认为私有化对海通证券负面影响轻微 [6]