股本信息 - 公司法定/注册普通股股本4000万美元，股份10亿股，面值0.004美元[1] - 法定/注册优先股股本200万美元，股份5000万股，面值0.004美元[1] 股份变动 - 香港联交所上市普通股本月底结存60.00146599亿股，增加172.3339万股[2] - 上交所科创板上市普通股本月底结存19.99562549亿股，增加1120.342万股[2] - 2014年购股期权计划本月底结存股份期权数948.0082万股，发行新股56.0197万股[3] - 2014年以股支薪奖励计划本月发行新股53.3399万股[4] - 2024年股份奖励计划本月发行新股62.9743万股[4] - 本月因其他协议增加已发行股份116.3142万股[4] - 本月合共增加已发行股份172.3339万股[5] 其他事项 - 本月证券发行等获董事会授权批准[7] - 购回及赎回股份“事件发生日期”理解为“注销日期”[9] - “相同”证券指面值等相同[9]

公司股价表现 - 中芯国际H股午后转涨，最高触及92.1港元，续创历史新高，H股市值突破7300亿港元，年内累计涨幅达189.6% [1] - 华虹半导体H股午后涨幅扩大至6.8%，报93.45港元，续创历史新高，H股市值突破1600亿港元，年内累计涨幅达331.6% [3] 机构观点与目标价调整 - 高盛将中芯国际和华虹半导体的港股目标价均上调至117港元，此前目标价分别为95港元和87港元 [6] - 高盛报告认为，随着本土AI解决方案的发展，中芯国际和华虹半导体将成中国领先晶圆代工厂并长期受益 [6] - 花旗指出，五年内AI相关销售额从零增至占市场超25%份额 [6] 行业前景与周期分析 - 花旗预计2025年全球半导体销售额将增长16%至7310亿美元，创历史新高 [6] - 花旗分析指出，2025年销售额增长完全由价格驱动，出货量仍低于峰值11%，表明库存偏低、增长空间充足 [6] - 尽管半导体指数估值溢价34%，但AI效应支撑的高增长率使估值合理，本轮半导体周期仍有上升空间 [6]

美股市场表现 - 美股三大指数表现分化，道琼斯工业平均指数上涨0.5%，纳斯达克指数先升后回落下跌0.3%，标普500指数表现靠稳 [3] - 反映中概股表现的金龙指数下跌1.2% [3] 港股市场整体表现 - 港股上周恒生指数累计上升1,012点或3.88%，收报27,140点，恒生科技指数涨幅达到6.9%，收报6,622点 [4] - 恒生指数企稳于10天线（26,600点）之上，显示走势依然维持 [5] 港股科技股表现 - 科技股主导大市行情，中芯国际（00981.HK）成为表现最佳成份股，一周累计升幅近25% [4] - 多只科技股涨幅超过一成，包括快手（01024.HK）升超过17%，阿里巴巴（09988.HK）上升11.2% [4] 港股其他股份表现 - 翰森制药（03692.HK）一周累升10.68%，药明康德（02359.HK）上升12.4% [4] - 信义光能（00968.HK）上升14.7%，申洲国际（02313.HK）上升11.76% [4] - 泡泡玛特（09992.HK）为表现最差成份股，跌幅超过4%，且其股价自高位已回落超过25% [4] 港股内房股表现 - 内房相关股出现调整，华润万象生活（01209.HK）下跌3.5%，龙湖集团（00960.HK）及华润置地（01109.HK）分别下跌近2.4%及1.8% [4] - 中国海外发展（00688.HK）跑赢同业，微升0.5% [4] 新股及指数变动 - 紫金矿业分拆之紫金黄金国际（02259.HK）上市首日表现理想，股价收报120.6元，较招股价劲升近9成 [4] - 紫金黄金国际被恒指服务公司快速纳入恒生综合指数 [4]

公司股价表现 - 中芯国际(0981 HK)早盘一度下跌3.85%，午后转涨，最高上涨1.32%至92.1港元，股价续创历史新高，H股市值突破7300亿港元，年内累计涨幅达189.6% [1] - 华虹半导体(1347 HK)午后涨幅扩大至6.8%，报93.45港元，续创历史新高，H股市值突破1600亿港元，年内累计涨幅达331.6% [1] 机构观点与目标价调整 - 高盛上调中芯国际和华虹半导体港股目标价至117港元，此前目标价分别为95港元和87港元 [1] - 高盛认为中国不断扩大的AI生态为半导体带来机遇，预计中芯国际和华虹半导体将受益于本土AI解决方案的发展，成为中国领先的晶圆代工厂 [1] 行业前景与市场预测 - 花旗预测五年内AI相关销售额将从零增长至占市场超过25%的份额 [1] - 花旗预计2025年全球半导体销售额将增长16%至7310亿美元，创下新高，但增长完全由价格驱动，出货量仍低于峰值11%，表明库存偏低、增长空间充足 [1] - 尽管半导体指数估值溢价34%，但AI效应支撑的高增长率使估值合理，本轮半导体周期仍有上升空间 [1]

公司股价表现 - 中芯国际(0981 HK)早盘一度跌3 85%后转涨 最高涨1 32%至92 1港元 股价续创历史新高 H股市值突破7300亿港元 年内累计上涨189 6% [1] - 华虹半导体(1347 HK)午后涨幅扩大至6 8%至93 45港元 股价续创历史新高 H股市值突破1600亿港元 年内累计上涨331 6% [1] 机构评级与目标价 - 高盛将中芯国际和华虹半导体港股目标价均上调至117港元 此前中芯国际目标价为95港元 华虹半导体目标价为87港元 [1] - 高盛报告认为 随着本土AI解决方案的发展 中芯国际和华虹半导体将成为中国领先的晶圆代工厂并在长期受益 [1] 行业前景与驱动因素 - 花旗预计2025年全球半导体销售额将增长16%至7310亿美元 创历史新高 [1] - 花旗指出2025年半导体销售额增长完全由价格驱动 出货量仍低于峰值11% 表明库存偏低且增长空间充足 [1] - 花旗认为尽管半导体指数估值溢价34% 但AI效应支撑的高增长率使估值合理 本轮半导体周期仍有上升空间 [1] - 花旗预测五年内AI相关销售额将从零增长至占市场份额超过25% [1]

中芯国际港股午后转涨，早盘一度跌超3%。 ...

中芯国际港股午后转涨，早盘一度跌超3%。 ...

文章核心观点 - “中芯国际概念”是市场基于企业间合作关系和业务协同性形成的产业关联群体，并非官方行业分类 [1] - 该概念的核心逻辑在于，作为国内少数具备先进制程能力的晶圆代工厂，其产能扩张、技术突破和订单增长将直接带动上下游企业的业务发展 [1] 产业链环节分布 - 上游环节包括半导体设备与材料供应商，涉及光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备等高精度设备，以及硅片、电子气体、光刻胶等关键材料，国内配套企业随产线建设需求增加而受益 [1] - 中游环节聚焦于晶圆制造与封装测试，除代工主体外，部分具备协同工艺能力或承接外包测试任务的企业也被纳入范畴 [1] - 下游环节涉及将芯片应用于通信、消费电子、汽车电子等领域的设计公司，其产品若由该代工厂生产则被视为产业链联动的一部分 [1]

高盛看涨中国半导体行业 - 高盛在近一个月内第四次上调对中芯国际和华虹半导体的目标价，认为它们将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长 [1] - 高盛将中芯国际H股12个月目标价上调至1170港元，A股目标价上调至2110元人民币，同时将华虹半导体目标价大幅上调34%至1170港元，并维持对两家公司的“买入”评级 [1] - 高盛认为市场对中国半导体公司的估值正在重估，并以此为依据更新了其估值模型 [4] AI模型技术突破与成本降低 - DeepSeek近期发布的实验性新模型DeepSeek V32-Exp显著降低了训练和推理成本，使其API费用下降超过50% [1] - 该模型引入了创新的DSA技术，显著提升了处理长文本时的训练和推理效率，其API成本下降了50%至75% [2] - 目前DeepSeek模型的输入成本已降至每百万token 02-2元人民币，输出成本为每百万token 3元人民币 [2] - 高效AI模型的推出将极大地降低AI技术的使用门槛，促进技术普及，并直接转化为对算力基础设施和相关硬件的增量需求 [2] 本土AI生态系统的协同效应 - 中国本土AI生态系统展现出强大的协同效应，包括寒武纪、华为昇腾和海光信息在内的本土芯片供应商迅速宣布其产品已完成对DeepSeek V32-Exp的适配 [2] - 芯片供应商与模型开发者之间的紧密合作形成了一个快速迭代的开发闭环，确保了芯片算力得到最优化利用 [3] - AI服务器供应商如华为和阿里巴巴正在通过其SuperPod等技术开发更高效的网络能力，以便在AI训练中连接和利用更多芯片，弥补单颗芯片的算力限制 [3] 半导体晶圆厂的受益逻辑 - 尽管中芯国际和华虹半导体的核心产能集中于成熟制程，但两家公司仍将从AI驱动的需求增长中获得长期发展动力 [4] - AI的普及将带动一系列外围芯片需求的增加，包括用于数据中心的电源管理芯片，以及用于各类AI设备的蓝牙/WiFi、图像传感器、射频和微控制器等，这些芯片大多采用成熟制程 [1][4] - 为应对日益增长的需求，中芯国际正在扩大其7纳米/14纳米产能，而华虹半导体则计划在其下一座晶圆厂中迁移至28纳米，并可能在未来进一步推进技术 [4] 估值模型更新细节 - 对于华虹半导体，目标价从8750港元上调至1170港元，涨幅达34%，新的目标价基于688倍的2028年预期市盈率折现得出 [4] - 对于中芯国际H股，目标价上调至1170港元，估值模型基于更新后的629倍2028年预期市盈率，旨在反映“中国半导体板块正在进行的重估” [5] - 高盛基于196%的A-H股平均溢价，将中芯国际A股目标价定为2110元人民币 [5]

高盛看涨中国半导体行业核心观点 - 高盛在近一个月内第四次上调对中芯国际和华虹半导体的目标价，认为公司将长期受益于国内人工智能驱动的芯片需求增长 [1] 目标价与评级调整 - 将中芯国际H股12个月目标价上调至117.0港元，A股目标价上调至211.0元人民币 [1] - 将华虹半导体目标价大幅上调34%至117.0港元 [1] - 维持对两家公司的"买入"评级 [1] AI模型技术突破与成本降低 - DeepSeek发布新模型DeepSeek V3.2-Exp，引入DSA技术，显著提升处理长文本时的训练和推理效率 [1] - 新模型使API成本下降超过50%，输入成本降至每百万token 0.2-2元人民币，输出成本为每百万token 3元人民币 [2] - 成本大幅降低将有效降低AI技术应用门槛，推动更广泛的商业落地 [1][2] 本土AI生态系统协同效应 - 寒武纪、华为昇腾和海光信息等本土芯片供应商迅速宣布其产品已完成对DeepSeek V3.2-Exp的适配 [2] - 芯片供应商与模型开发者之间的紧密合作形成快速迭代的开发闭环，优化芯片算力利用 [2] - AI服务器供应商如华为和阿里巴巴正开发更高效的网络能力，以在AI训练中连接利用更多芯片 [2] AI驱动的芯片需求增长 - AI应用爆发式增长将催生对数据中心电源管理芯片、蓝牙/WiFi、图像传感器、射频及微控制器等芯片的巨量需求 [1] - 这些外围芯片大多采用成熟制程，正是中芯国际和华虹半导体的业务核心 [2] 公司产能扩张与技术升级 - 中芯国际正在扩大其7纳米/14纳米产能 [3] - 华虹半导体已宣布计划在其下一座晶圆厂中迁移至28纳米，并可能在未来进一步推进技术 [3] 估值重估逻辑 - 高盛认为市场对中国半导体公司的估值正在重估 [3] - 华虹半导体新目标价基于68.8倍的2028年预期市盈率，此前为51.5倍 [3] - 中芯国际H股新目标价基于62.9倍2028年预期市盈率，A股目标价基于196%的A-H股平均溢价设定 [3][4]