销售表现 - 2025年6月公司总合同销售金额234.5亿元，同比减少26.7%，销售建筑面积89.7万平方米，同比减少27.1% [1] - 2024年6月公司总合同销售金额320亿元，同比增长19.0%，销售建筑面积123万平方米，同比减少8.1% [2] - 2025年上半年累计合同销售金额1103亿元，同比减少11.6%，销售建筑面积411.9万平方米，同比减少21.0% [2] - 2024年上半年累计合同销售金额1247亿元，同比减少26.7%，销售建筑面积521.1万平方米，同比减少25.7% [2] - 杭州望云润玺院项目首开售罄，吸引239位客户，中签率27% [2] 行业对比 - 2025年1-6月行业前100房企累计权益销售金额11821.94亿元，同比下降13.23%，全口径销售金额16700.28亿元，同比下降14.46% [3] - 保利发展、绿城中国、中海地产位列行业前三，销售金额分别为1452亿元、1221亿元、1196.38亿元 [3] - 公司销售金额1103亿元，位列行业第四，招商蛇口888.9亿元位列第五 [3] - 2025年6月保利发展签约金额290.11亿元，同比减少30.95%，绿城中国销售金额142亿元，中海地产销售金额297.13亿元，同比减少36.3% [4] 土地储备 - 2025年6月公司新增4宗地块，总楼面面积268556平方米，权益对价19.8亿元 [5] - 2025年上半年累计新增18幅地块，总楼面面积148.19万平方米，权益对价332亿元 [6] - 2024年上半年新增11幅地块，土储202万平方米，权益对价183.3亿元 [6] - 2025年1月新增4幅地块，楼面面积41.7万平方米，权益对价93.5亿元 [5] - 2025年2月新增7幅地块，楼面面积61.98万平方米，权益对价159.3亿元 [6] - 2025年5月新增3幅地块，楼面面积17.65万平方米，权益对价59.4亿元 [6] 资金情况 - 2025年6月公司获得离岸人民币58.5亿元三年期贷款 [6] - 2025年6月经常性收入41.6亿元，同比持平，其中经营性不动产业务租金收入25.9亿元，同比增长8.6% [7] - 2025年上半年累计经常性收入246亿元，同比增长8.0%，其中经营性不动产业务租金收入158.7亿元，同比增长12.1% [7]

住房公积金政策调整 - 北京住房公积金管理中心扩大提取住房公积金直付房租业务试点范围，试点住房出租机构由3家增加至4家，新增北京自如住房租赁有限公司 [1] - 2家商品房租赁住房合作单位的试点范围扩大至全市，公共租赁住房试点项目增加至3个 [1] - 试点扩面面向全市住房出租机构开放，有意愿参与试点的机构可与北京公积金中心沟通对接 [1] 房地产市场数据 - 6月一线城市新建商品住宅销售价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄0.3个百分点 [2] - 上海新房价格同比上涨6%，北京、广州和深圳分别下降4.1%、5.1%和2.5% [2] - 二、三线城市新建商品住宅销售价格同比分别下降3%和4.6%，降幅分别收窄0.5个和0.3个百分点 [2] 房企销售业绩 - 华润置地6月总合同销售金额约234.5亿元，同比减少26.7%，总合同销售建筑面积约89.7万平方米，同比减少27.1% [3] - 龙湖集团6月总合同销售金额46.4亿元，合同销售面积39.4万平方米 [4] 房企债务重组 - 旭辉集团三笔境内债"H20旭辉2"、"H20旭辉3"和"H21旭辉01"重组方案获通过，存续规模共约30.9亿元 [5] - 三笔债券持有人参会比例分别为91.63%、81.71%、66.21%，同意率分别为69.92%、65.78%、85.73% [5]

中央城市工作会议核心目标 - 2025年中央城市工作会议提出以建设创新、宜居、美丽、韧性、文明、智慧的现代化人民城市为目标 [1] - 城市发展主题为高质量发展，主线为内涵式发展，重要抓手为城市更新 [1][2] - 推动城市结构优化、动能转换、品质提升、绿色转型、文脉赓续、治理增效 [2] 中国城市发展阶段转型 - 城市发展历经三阶段：1960年代控制人口规模→1978年大规模城镇化→2015年质量变革为核心 [2] - 城镇化率已达相对高位，增长斜率放缓，重心从扩容转向提质 [2] - 发展核心从城市建设现代化转向以人民群众价值判断和满意度为核心 [2] 新型城镇化战略重点 - 国务院2024年行动计划提出5年内常住人口城镇化率提升至70% [3] - 三大行动体现战略重心：农业转移人口市民化（以人为本）、潜力地区城镇化提升（分类施策）、城市更新与安全韧性（差异化推进） [3] 城市更新政策内涵演变 - 政策目标从基础民生转向构建"宜居、韧性、智慧城市" [4] - 驱动模式从物理空间改造转向可持续多层次机制建设 [4] - 重点任务包括老旧小区更新、基础设施补短板、历史文化遗产保护及数字化绿色化转型 [4] 城市更新相关投资领域 - 城市规划领域涉及蕾奥规划、苏州规划、新城市等企业 [6] - 建筑建材领域包括中国中铁、东方雨虹、北新建材等标的 [6] - 智慧城市领域覆盖深城交、数字政通、秦川物联等技术服务商 [6] - 地下管网与公用事业涉及三和管桩、深圳燃气、伟星新材等基础设施供应商 [6]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 投资销售两端走弱，期待更大力度的止跌回稳政策，预计新一轮支持政策或出台，好房子政策将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资端 - 2025年1 - 6月全国房地产开发投资同比-11.2%，住宅投资同比-10.4%；6月单月投资同比-12.9%，住宅投资同比-11.8%；分区域来看，东部、中部、西部、东北地区1 - 6月投资同比分别为-12.8%、-10%、-5.4%、-22.3% [3][4] - 1 - 6月商品房和住宅新开工面积分别同比下降20%和19.6%，施工面积分别同比下降9.1%和9.5%，竣工面积分别同比下降14.8%和15.5%；6月单月商品房和住宅新开工面积分别同比下降9.4%和13.1%，施工面积分别同比增长4.8%和0.1%，竣工面积分别同比下降1.7%和4.4% [14][17] - 目前房地产行业投资端依然较弱，后续投资仍将偏弱，投资修复节奏慢于以往周期，维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [19] 销售端 - 1 - 6月商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额4.4万亿元，同比下降5.5%；住宅销售面积3.8亿平米，同比下降3.7%；分区域来看，1 - 6月东部、中部、西部、东北部销售面积累计增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6% [20][29][31] - 1 - 6月商品房销售均价9,649元/平米，同比下降1.9%，住宅销售均价10,128元/平米，同比下降1.6%；6月末商品房待售面积7.7亿平方米，同比增长4.1%，住宅待售面积减少443万平方米 [34] - 目前房地产销售端处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，收储和城改推动销售面积提升，但供给端约束销售修复，短期总量偏弱但结构有弹性，维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、销售均价同比-2.0% [35] 资金端 - 1 - 6月房地产开发企业资金来源5.0万亿元，同比下降6.2%；6月单月同比下降9.7% [36] - 6月单月各资金来源同比：国内贷款同比+11.8%，利用外资同比-60.9%，自筹资金同比-7.2%，定金及预收款同比-16.7%，个人按揭贷款同比-22.9% [38] - 预计后续房地产资金来源略偏紧，但随着政策放松将逐步改善 [40] 投资分析意见 - 推荐产品力房企建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂 [3] - 推荐低估值修复房企新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注金地集团 [3] - 推荐二手房中介贝壳 - W，关注我爱我家 [3] - 推荐物业管理华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月70城新房销售价格环比降幅扩大、同比降幅缩小，二手房销售价格同比降幅收窄、环比降幅扩大，房地产市场整体朝着止跌回稳方向迈进，但房价可能小幅度震荡，期待政策推动市场进一步稳定，存量收储及城中村改造工作有望改善住房供求关系、加快止跌回稳进程 [8][29] 报告目录内容总结 新房价格同比降幅缩小，一线新房价格环比降幅扩大 - 6月新建商品住宅一、二、三线城市环比分别为 -0.3%、-0.2%、-0.3%，70城整体环比 -0.3%，降幅较5月扩大0.1pct；同比分别为 -1.4%、-3.0%、-4.6%，70城整体新房价格同比降幅缩小0.4pct至3.7% [5][14] - 6月70城新房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、56、1个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为3、0、67个，价格环比上涨城市数量环比减少4城，同比上涨城市数量环比持平 [15] 二手房价同比降幅缩小，环比降幅扩大 - 6月70城二手房价格环比 -0.6%，降幅环比扩大0.1pct；同比 -6.1%，降幅缩小0.2pct。其中一、二、三线城市环比分别 -0.7%、-0.6%、-0.6%，同比分别 -3.0%、-5.8%、-6.7% [6][19] - 6月70城二手房价格环比上涨、持平、下跌的城市数分别为1、0、69个，同比上涨、持平、下跌的城市数分别为0、0、70个，二手房价环比上涨城市减少2城，70城二手房价自2024年初以来同比均下降 [6][22] 新房上海同环比领涨，二手房价格35城同比均下降 - 6月35城新房价格同环比降多增少，同比上海、杭州、太原3城上涨，环比上海、长沙、宁波等9城上涨，上海以环比 +0.4%、同比 +6.0%领跑；一线城市仅上海新房价格同环比增长；新房1 - 6月整体同比上海、太原分别以 +5.8%、+1.1%领跑 [7][26] - 6月35城二手房环比仅西宁一城上涨，涨幅0.1%，同比均下降，呼和浩特、郑州同比下降9.1%、8.2%；1 - 6月上海以同比 -1.3%领跑，呼和浩特同比跌幅超10%，一线城市上海、北京、深圳、广州分别同比 -1.3%、-2.1%、-4.2%、-8.0% [26] 投资建议 - 推荐布局城市基本面好、把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口等；住宅与商业地产双轮驱动、受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如华润置地、新城控股等；“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的，如华润万象生活、绿城服务等 [8][29]

沈阳楼市复苏 - 2025年沈阳楼市因高得房率住宅产品强势复苏 头部房企如华润置地 万科 中海 招商等通过纯新盘入市推动市场活跃[1] - 第四代住宅理念以高得房率革新颠覆传统 成为市场复苏关键驱动力[1] - 东西南北全域新盘密集入市 包括润启·和平里 润澜庭 万科·雲樾等 供应端呈现久违活跃态势[3] 需求端表现 - 招商·璀璨映澜开盘热销1.6亿 认筹客户超首开房源数量 定位"轻改善"和高性价比获市场认可[5] - 华润中寰悦府凭借高得房率设计连续9个月霸榜单盘销冠 吸引大量改善型买家[5] - 悦景新世界新品加推5月登顶全沈销售金额榜 反映品质产品稀缺性兑现[5][7] 高得房率产品革命 - 传统120平高层公摊25% 实际套内仅90平 2025年高得房率产品实现套内面积接近120平 空间利用率本质提升[17] - 客厅面宽从4米跃升至5.5米 达到洋房尺度 卧室面积同步增大 居住舒适度倍增[18][19] - 高得房率打破公摊隐性税规则 实现价格与体验双重降维打击 成为市场破局核心密码[11][19] 产品升级逻辑 - 房地产产品升级与电子消费品升级逻辑相通 高得房率精准解决空间使用痛点 驱动购房决策[9][11] - 户型对比显示 高得房率使每平米支付转化为实际居住空间 带来产权价值回归[17][19] - 产品革新激活改善需求 推动沈阳楼市进入"好房子"驱动的价值重构阶段[7][19]

成都典型房企销售表现 - 2025年1-6月成都TOP30房企全口径销售金额合计998.2亿元，华润置地以76.6亿元位列榜首，中国铁建和保利发展分别以73.9亿元、73.4亿元紧随其后 [10] - 同期TOP30房企全口径销售面积合计433.7万平米，保利发展以34.3万平米居首，华润置地和中国铁建分别以32.9万平米、31.4万平米排名第二、第三 [10] - 销售金额前十名还包括成都轨道城市(51.3亿元)、招商蛇口(49.2亿元)、华发股份(44.6亿元)等企业 [2][3] - 销售面积前十名中电建地产(21.9万平米)、天投开发(21.2万平米)、龙湖集团(18.0万平米)等企业表现突出 [6][7] 成都房地产市场动态 - 6月成都新房成交5982套，同比下降13.7%但环比上升2.1% [10] - 5月成都新建商品住宅销售价格指数环比上涨0.1个百分点，已连续7个月上涨 [10] - 6月二手房成交19214套，同比上升14.4%且环比基本持平 [11] - 麓湖生态城、华发统建锦宸院等项目因核心地段和产品力优势实现热销 [10] 土地市场表现 - 6月锦江区茶厂地块溢价率达75.7%，成交楼面价3.55万元/平米创成都历史第二高 [11] - 金牛区茶花板块土地楼面价达2.02万元/平米，首次突破2万元/平米大关 [11] - 成都传统五城区最高成交楼面价均已超过2万元/平米 [11] 政策与未来展望 - 成都住建局印发《"好房子"建设行动方案》，提出8方面18条重点任务 [10] - 建发招商源启金沙、华润置地华宸府等首批新规项目将于7月开盘，预计带来市场热度 [10]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [2] 报告的核心观点 - 我国一二手房总成交已稳且持续近3年，但量价未正向循环，中央表态意味着“止跌回稳”仍是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，预计新一轮支持政策将出台，好房子政策助力优质房企率先进入底部拐点，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [2] 各部分总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城周成交环比降50%，一二线降51%、三四线降28%；7月34城月成交同比降16%，一二线降15%、三四线降23% [3][4] - 二手房成交量：上周13城周成交环比降7%，7月月成交同比降12% [11] - 新房库存：15城上周推盘88万平，可售面积环比升0.3%、去化月数环比升0.3个月 [20] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：宏观上住房交易总量增长彰显政策效应，发改委加大新型城镇化投入；公积金层面多地有新政；因城施策方面多地出台规定和补贴政策；土地市场有多宗地块成交 [30][31] - 物管行业：7月7日第八届物业管理创新发展论坛主论坛召开，7月10日成都万科物业服务中标重庆云湖未来物业及运营服务项目第一候选人 [34] 重点公司公告 - 地产公司：天健集团发行中期票据，首开股份提供担保，华发股份人事变动，建发国际分红派息等 [36] - 物管公司：贝壳-W回购股份，万物云相关股份变动等 [39] 板块行情回顾 - 地产板块：SW房地产指数上涨6.12%，跑赢沪深300指数，排名31个板块第1位；推荐产品力房企、二手房中介、物业管理、低估值修复房企等 [2][42] - 物管板块：物业管理板块个股平均上涨3.18%，跑赢沪深300指数；截至上周末，板块平均25、26年PE分别为13、12倍 [49][52]

长沙房地产市场2025年1-6月表现 - 2025年1-6月长沙商品房累计成交面积210.36万平方米，累计成交金额301.10亿元 [1] - 销售金额TOP20房企合计实现销售额226.91亿元，销售面积149.88万平方米 [3] - TOP10房企销售门槛值9.15亿元/6.90万平方米，TOP20门槛值4.44亿元/3.36万平方米 [3] 房企销售排名 - 华润置地以28.81亿元占据金额榜榜首，招商蛇口22.24亿元第二，中建信和22.21亿元第三 [4] - 华润置地以16.22万平方米位居面积榜第一，中建信和16.11万平方米第二，招商蛇口15.18万平方米第三 [4] - 权益销售金额中华润置地25.09亿元第一，招商蛇口18.87亿元第二，中建信和17.66亿元第三 [6] - 权益销售面积中华润置地14.36万平方米第一，中建信和12.69万平方米第二，招商蛇口12.66万平方米第三 [6] 项目销售表现 - 商品住宅销售金额TOP10项目合计92.29亿元，门槛值6.36亿元 [7] - 长沙瑞府17.11亿元金额榜第一，建发观云11.05亿元第二，长沙润府10.19亿元第三 [7] - 商品住宅销售面积TOP10合计52.91万平方米，门槛值3.67万平方米 [8] - 长沙瑞府8.37万平方米面积榜第一，长沙润府6.81万平方米第二，建发观云6.54万平方米第三 [8]

行业表现 - 2025年上半年代建新增规模TOP20企业新增签约建面10983万平方米，同比增加28%，增速比一季度高出22个百分点 [7] - 超800万平方米企业共计5家，较去年同期增加4家 [7] - TOP10企业新拓面积同比2024年上半年增长31% [13] - TOP5企业新拓建面占比达49%，TOP6-10占26%，TOP11-15占16%，TOP16-20占9% [10] 企业梯队 - 绿城管理以1989万平方米稳居首位，自成一梯队 [9] - 旭辉建管、润地管理、蓝城集团和龙湖龙智造新拓规模均超800万平方米 [9] - 300-800万平方米区间分布企业最多，共11家 [9] - TOP5门槛与TOP10差距近一倍，呈现强者恒强格局 [9] 区域策略 - 增速较快企业以二线城市为主战场 [13] - 龙湖龙智造、远洋建管一二线新拓面积占比接近90% [13] - 旭辉建管二线城市比重接近60% [13] 品牌传播 - 头部代建企业通过多渠道形成全方位传播矩阵 [15] - 绿城管理创新构建雲萃系与瑧玉系双产品线 [15] - 金地管理发布全新产品品牌「清岚」并首发西安项目 [15] - 蓝城集团参编"四好建设"系列技术导则 [18] 营销创新 - 旭辉建管举办"专业制胜 价值创造"营销战训营 [16] - 久筑共建推出「3E大营销」智擎矩阵，结合AI智慧技术 [16] - 企业将产品从物理载体升维为生活方式提案 [16]