未来展望 - 公司将于2025年10月24日举行董事会会议[3] - 董事会会议将审议及批准截至2025年9月30日止九个月未经审计财务业绩[3]

董事會會議召開日期 金風科技股份有限公司（「公司」）董事會（「董事會」）在此宣佈，公司將於 2025年10月24日（星期五）舉行董事會會議，藉以審議及批准（其中包括）公司 及其子公司截至2025年9月30日止九個月的未經審計財務業績。 承董事會命 金風科技股份有限公司 馬金儒 公司秘書 北京，2025年10月13日 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GOLDWIND SCIENCE&TECHNOLOGY CO., LTD. * 金風科技股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：02208 於本公告日期，公司執行董事為武鋼先生及曹志剛先生；公司非執行董事為高建軍先 生、楊麗迎女士及張旭東先生；公司獨立非執行董事為曾憲芬先生、劉登清先生及苗 兆光先生；及公司職工代表董事為余寧女士。 *僅供識別 ...

公司股价表现 - 10月13日金风科技股价上涨5.46%至16.81元/股 [1] - 当日成交金额为27.89亿元 换手率达5.14% [1] - 公司总市值为710.23亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为风力发电机组开发制造销售、风电服务、风电场投资开发及水务业务 [1] - 风机及零部件销售是主要收入来源 占比76.58% [1] - 风电场开发业务收入占比11.12% 风电服务占比10.15% 其他业务占比2.16% [1] 基金持仓情况 - 汇添富中证500指数增强A基金二季度持有金风科技146.37万股 占基金净值比例0.69% 为第八大重仓股 [2] - 该基金最新规模为17.3亿元 今年以来收益率为24.83% [2] - 10月13日该基金因金风科技股价上涨浮盈约127.34万元 [2]

行业整体观点 - 对内地风电行业链维持正面看法 [1] - 行业盈利正持续复苏 受风电装机需求韧性 风机价格回升以及高毛利业务占比提升带动 [1] 细分领域偏好 - 较看好电缆多于风机 [1] - 中天科技和东方电缆当前估值有所折让 而风机企业估值已趋合理 [1] 中天科技 (600522.SH) 与东方电缆 (603606.SH) - 将两家公司2026至27年净收入预测平均上调9% [1] - 中天科技目标价升至24元人民币 东方电缆目标价升至81元人民币 [1] - 两家公司均获买入评级 [1] 金风科技 (02208, 002202.SZ) 与明阳智能 (601615.SH) - 将两家公司2026至27年盈利预测平均上调 金风科技上调8% 明阳智能上调13% [1] - 盈利预测上调以反映海外与离岸风电业务加速增长 [1] - 金风科技H股目标价升至14.5港元 A股目标价升至17.3元人民币 维持中性评级 [1] - 明阳智能目标价升至18元人民币 评级买入 [1]

港股市场动态 - 微创机器人-B图迈商业化进程进入全面加速阶段，海外订单已突破60台 [1] - 中远海能股价上涨，美国对伊朗石油出口相关企业实施新制裁，涉及日照实华原油码头有限公司 [1] - 映恩生物-B首款ADC药物有望于年内提交上市申请 [1] - 金风科技减持金力永磁股份约2960.07万股，累计套现约7.62亿元 [1] - 紫金黄金国际完成哈萨克斯坦Raygorodok金矿项目的收购交割 [1] - 香港中旅建议实物分派旅游地产业务，有望减少非核心资产拖累 [1] - 金山软件股价大幅上涨，商务部对含有中国成分的部分境外稀土相关物项实施出口管制 [1] - 光伏股集体走低，福莱特玻璃跌超8%，信义光能跌超7%，信义玻璃跌超6%，新特能源跌超5%，抢装潮落幕后装机连续创新低 [2] - 内险股全线走低，新华保险跌超5%，中国财险跌超3%，中国太保跌超3%，中国人寿跌近4%，天安财险53亿元债务官宣违约 [2] - 康宁杰瑞制药-B拟进行场内股份购回，金额上限为2000万港元 [2] 美股市场动态 - 贝壳股价下跌，9月百强房企销售环比正增长，受季节性因素、核心城市限购政策放松及房企新规产品加推带动 [3] - 霸王茶姬股价下跌，国庆中秋假期期间其交通枢纽店、热门旅游城市及景点门店增幅显著 [3] - 汽车制造商Stellantis第三季度全球交付量同比增长13%至130万辆 [3] - 携程网发布的旅游报告显示，远途旅行与深度体验成为国庆旅游主要趋势 [3] - 英特尔公布酷睿Ultra系列第三代处理器架构细节，首款18A制程PC芯片正式亮相 [3] - 美国设计软件开发商Figma与Google Cloud扩大合作，将更多生成式AI技术整合到其工具中 [3] - 天然气供应商Venture Global股价大跌24.88%，因在与英国石油的液化天然气货物销售纠纷中败诉 [4] - 诺基亚宣布与HPE达成协议，授权技术资产以提升其在人工智能无线接入网络自动化方面的能力 [4]

股价表现 - 金风科技股价逆市上涨6.16%至15.85港元，成交额达2.27亿港元 [1] 子公司持股及减持情况 - 截至2024年12月26日交易前，金风投资持有金力永磁股份67,036,352股 [1] - 2024年12月26日至30日，金风投资通过集中竞价减持金力永磁708,100股 [1] - 2025年4月7日至10月9日，金风投资通过集中竞价和大宗交易减持金力永磁28,892,638股 [1] - 金风投资累计减持金力永磁股份29,600,738股，减持交易金额约7.62亿元 [1] - 截至2025年10月9日，金风投资持有金力永磁股份降至37,435,614股，占其总股本的2.74% [1] 减持对业绩的影响 - 2025年度金风投资累计减持金力永磁股份28,892,638股，预计为公司带来所得税前投资收益约1.93亿元 [1] - 该笔投资收益预计将对公司2025年业绩产生积极影响 [1]

股价表现 - 金风科技港股逆市上涨6.16%，报15.85港元，成交额2.27亿港元 [1] 关联公司持股变动 - 截至2024年12月26日交易前，金风投资持有金力永磁股份67,036,352股 [1] - 2024年12月26日至30日，金风投资通过集中竞价方式减持金力永磁股份70.81万股 [2] - 2025年4月7日至10月9日，金风投资通过集中竞价和大宗交易方式减持金力永磁股份28,892,638股 [2] - 金风投资累计减持金力永磁股份29,600,738股，减持交易金额约7.62亿元 [3] - 截至2025年10月9日，金风投资持有金力永磁股份降至37,435,614股，占金力永磁股本总数的2.74% [4] 财务影响 - 2025年度金风投资累计减持金力永磁股份28,892,638股，经初步测算，公司可获得投资收益约1.93亿元（所得税前） [4] - 该笔投资收益将对公司2025年业绩产生积极影响 [4]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 人形机器人、新能源汽车、新能源（风电/光伏/储能）、电力设备与AIDC等板块在技术突破、政策支持与需求释放等多重因素驱动下，呈现高景气度，产业链相关环节有望迎来量利齐升 [1][2][3][7] - 国产替代、新技术产业化、出海布局是核心投资主线，具备技术优势、供应链卡位能力及国际化视野的企业将深度受益 [1][2][3][7] 按目录分类总结 人形机器人 - 赛力斯凤凰与火山引擎签署具身智能业务合作框架协议，推动技术研发与场景验证闭环 [12] - 国内外企业加速布局，AI技术突破推动人形机器人量产落地，核心零部件国产替代需求强烈，市场空间广阔 [1][12] - 特斯拉链量产预期明确，马斯克预计2025年底数千台Optimus投入使用，2029或2030年达年产100万台；国产链紧跟，华为、宇树、智元等本体厂商积极布局 [13] - 灵巧手环节关注微型丝杠&腱绳复合传动技术，轻量化环节关注PEEK材料（可减重40%）及MIM工艺应用 [13][14] - AI大模型突破推动机器人进入具身智能新阶段，具备明确应用场景的公司有望率先兑现业绩 [15] 新能源汽车 - 2025年9月多家车企新能源销量环比向上，蔚来（34,749辆，环比+11%）、零跑（66,657辆，环比+17%）、小鹏（41,581辆，环比+10%）、小米（40,000+辆）单月销量破历史记录 [16][17] - 四季度传统销售旺季到来，动力电池需求提升；海外平价车型推出推动电动化率提升；动储领域景气度共振，锂电池及材料排产饱满，涨价趋势明朗 [2][16] - 固态电池等新技术趋于成熟，产业化落地将打开增长空间，看好设备-材料-电池环节 [2][18] - 六氟磷酸锂价格从5万元/吨涨至5.8万元/吨（涨幅超15%），行业供需紧平衡，头部企业排产饱满 [23] - 投资逻辑聚焦新技术（如固态电池、大圆柱、复合集流体）、全球化布局、二线电池厂突破及热泵/充电桩等细分领域机会 [18][19][20][22][23][24][25] 新能源 光伏 - 行业处于库存去化和产能去化拐点，供给端边际变化带来机遇；BC技术（如隆基Hi-MO 9组件效率24.8%、双面率80%）加速落地，成长空间可期 [32][35][38] - 颗粒硅凭借能耗优势（建设综合电耗降80%）、成本优势（现金成本28.17元/kg）扩大市场份额；钙钛矿进入GW级量产阶段 [33] - 欧洲户储库存去化结束，德国动态电价政策激活套利需求，户储渗透率仅21.5%，提升空间大；大储需求旺盛，2025年1-8月国内储能招标规模292GWh（同比+104%） [37][39] - 钨丝金刚线渗透率快速提升，当前市占率约80%；母线价格降至17.6元/km，龙头企业产能释放增厚盈利 [40][41][42] 风电 - 2025年1-8月风电项目核准规模约112GW，招标容量97.29GW；陆上风机价格企稳回升，不含塔筒中标均价达1653.5元/kW [44][49] - 主机环节迎盈利拐点：价格端陆风招标均价回升5-10%，成本端规模效应与技术降本支撑；出海加速，2024年风机出口5.2GW（同比+42%） [49][50][53][55] - 海风成长性强，欧洲2025-2034年海风年均新增装机12.6GW（为过去5年4倍）；国内深远海项目储备充沛 [54][55][56] - 金风科技3GW风电制氢氨醇项目获备案，兴安盟绿氢制绿色甲醇项目气化炉工艺验证成功，绿氢需求预计2030年达500万吨/年 [4][28][30][31] 储能 - 欧洲储能市场迎政策与经济性双驱动，2024/2025年新增大储装机规模8.8GWh/16.3GWh（同比+79.6%/+85.2%），国内头部企业持续斩获订单 [3][27][39] - 国内独立储能收益结构多元化，2025年8月招标规模10.25GW/33.8GWh（容量同比+60%）；储能电芯价格触底反弹，280Ah电芯均价回升至0.295元/Wh [39] 电力设备&AIDC - AMD与OpenAI达成战略合作，将部署6吉瓦AMD GPU；海内外AIDC景气度共振，液冷需求明确（如英伟达GB300服务器采用全液冷） [7][60] - 液冷赛道关注CDU、冷板、快接头等环节；SST（固态变压器）技术有望成为AIDC下一代供电方案，提升能效与可靠性 [60][61][65] - 特高压建设具备刚性需求，配网智能化、电力设备出海（欧洲、东南亚等市场）及AI数据中心电气设备需求增长 [61] - 国内液冷设备厂商有望跟随行业高景气度快速发展，积极拓展海外市场的企业将受益 [7][60]

项目核心进展 - 金风科技旗下金风绿能化工在兴安盟的绿氢制绿色甲醇项目一期，其气化炉核心工艺于10月5日验证成功 [1][2] - 项目一期规划年产能为25万吨，是国内首个成功落地的十万吨级以上绿色甲醇项目，产能居世界领先地位 [5] - 项目采用风-氢-储-生物质多能协同耦合技术，解决了风电制氢不稳定性和大规模生物质气化等技术难题 [5] 技术与认证优势 - 项目生产的绿色甲醇以当地风力发电制氢，并使用废弃玉米秸秆为原料，实现全生命周期低碳减排 [4] - 项目一期已获得全供应链ISCC认证，满足欧盟市场强制准入要求，绿色属性与国际接轨 [5] - 项目已入选国家能源局第一批绿色液体燃料技术攻关和产业化试点项目名单 [5] 产能规划与市场影响 - 项目二期、三期产能将同步推进，预计到2027年底总年产能将达到145万吨绿色甲醇，通过规模化生产进一步降低成本 [6] - 项目与知名船企马士基、赫伯罗特合作形成商业模式闭环，旨在解决绿色甲醇制备成本高、产能不足的市场挑战 [5] - 项目成功验证有望提振行业信心，推动绿色甲醇在交通运输、电力生产等领域的应用 [4][5] 产业链与集群效应 - 兴安盟经开区围绕该项目构建“垂直共生、树状发展”的产业生态，聚焦绿氢、绿氨、绿醇产业链 [7][8] - 园区通过招引电解槽、储能装备等上下游企业，实现基础设施共享，降低单个项目投资门槛，预计年产值突破200亿元 [8][9] - 园区内可实现35%的化工产品在园区内消纳，15%在兴安盟区域内消纳，50%在周边地区消纳的产业协作 [9] 区位与成本优势 - 兴安盟经开区提供全自治区最低的综合水价每吨4元，绿电电价每度最低0.36-0.38元，以及优惠的铁路运输价格 [10] - 为保障原料供应，当地成立金兴生物质加工公司，计划每年为金风项目提供至少15万吨玉米秸秆，并配套建设10万吨/年加工厂 [10] - 兴安盟玉米秸秆年收集量可达700万吨，为项目后续规模化扩张提供原料基础 [11] 基础设施与投资环境 - 经开区基础设施累计完成投资54亿元，硬件设施已配套到位，包括企业服务中心、倒班宿舍和5条入企铁路专用线 [11][14] - 便捷的铁路连接确保产品可快速运抵锦州港、营口港等口岸 [11] - 截至今年7月，兴安盟经济技术开发区500万元以上固定资产投资同比增长126.4% [14]

公司业务战略 - 公司核心战略为“风电电机稳固基本盘、新能源汽车电驱动突破新增长极” [1] - 公司持续推进电机业务布局，当前各板块进展显著 [1] - 后续将持续聚焦电机业务的“双向拓展”，构建“风电电机+新能源汽车电驱动”双轮驱动的业务格局 [1] 风电电机业务 - 主力产品偏航异步电机已实现规模化落地 [1] - 已完成对金风科技、远景能源、东方风电、中车风电、明阳智能等国内头部风电整机厂商的批量供应 [1] - 计划在风电领域深化与现有头部客户的合作 [1] 新能源汽车电驱动业务 - 新能源汽车电驱动业务作为战略新方向已取得实质性进展 [1] - 已完成对多家合作客户的电驱动系统样机交付，部分客户已进入样机装机测试与性能验证阶段 [1] - 当前测试进展符合预期，后续将根据客户反馈优化产品细节 [1] - 计划在新能源汽车领域重点攻坚商用车和乘用车市场，推动业务从“样机验证”向“批量交付”转化 [1]