固定收益市场观点 - 10月份信用债收益率进入下行通道，以5YAAA信用债活跃券"25工行二级资本债02BC"为例，其收益率由月初的2.19%下行至2.11%，月内下行幅度达近8BP [2][10] - 报告建议信用策略采用短端下沉打底仓，并增配中长久期信用债并通过债券质押式回购嵌入杠杆，以增厚组合收益，10月份拉长久期做多信用收益丰厚 [2][10] - 预判年底10年期国债收益率或重回1.65%左右，2025年第四季度做多信用仍有逻辑支撑，债市进攻首选10年期国开债、30年期国债及5年期资本债 [2][10][16] - "十五五"规划审议通过，核心目标包括到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平，核心任务涵盖建设现代化产业体系、促进区域协调发展等七大战略领域 [2][13] 传媒互联网行业观点 - AI漫剧产业呈现供需高增态势，近半年周均在投漫剧剧目数超过110部，累计上线3000部，环比增长603%，4-7月间剧目供给量以83%的复合增长率持续扩容 [19] - 游戏板块基于优质产品超预期表现的催化交易有望持续，建议重点关注大DAU产品及PC游戏、小游戏的结构性增长机会 [18][20] - 团播新业态推动传统产业模式升级，其核心受众为女性，通过专业化运营将观众从"被动观看"转化为"主动参与"，有望提升付费宽度和水位 [21][22] - 泡泡玛特2025年第三季度整体收益同比增长245%-250%，其中海外收益同比增长365%-370%，在美洲地区收益同比增长高达1265%-1270% [25][28] 医药行业观点 - 本周医药指数上涨0.58%，但相对沪深300指数超额收益为-2.67%，创新药表现持续疲弱，但创新药作为明确的产业趋势，下半场投资行情值得期待 [30] - 海外基因检测技术取得突破性进展，Grail的PATHFINDER2试验和Natera参与的IMvigor011试验结果积极，多癌早筛及MRD（微小残留病）检测市场空间广阔 [31][32] - 中国医药产业已完成新旧增长动能转换，创新药显著打开增长新曲线，出海能力加速提升，建议关注创新药、出口类CXO及业绩稳健的低估值资产 [30][33] 大能源行业观点 - 2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%，其中第二产业用电量增速为+5.7%，持续修复，但环比、同比分别下降0.5、4.0个百分点，增速下滑主要与气温有关 [36] - 9月全国原煤产量为41150.5万吨，同比-1.8%，但秦港5500大卡动力煤价格从9月30日的699元/吨上涨至10月23日的770元/吨，供需缺口格局已定，冬季煤价预计仍将强势 [39] - 9月我国煤及褐煤进口量为4600万吨，同比-3.3%，跌幅较8月缩窄3.4个百分点，但进口量仍低于2023、2024年同期水平 [40] 有色金属行业观点 - 铜价等待中美谈判催化，本周伦铜/沪铜/美铜涨跌幅分别为+2.61%/+3.95%/+2.40%，铜矿供给端扰动频发，全球铜矿预计2026年处于短缺格局 [42] - 铝价上行，本周沪铝涨1.14%至2.12万元/吨，电解铝毛利5359元/吨，环比上涨4.05%，国内现货库存61.7万吨，环比下降1.4% [43] - 锂价底部回升，本周碳酸锂价格上涨2.79%至7.54万元/吨，旺季需求下锂盐进入去库周期，SMM周度库存13.04万吨，环比减少1.7% [44] - 刚果（金）实施钴出口配额制，2024年其钴产量22万吨，但出口配额仅9.66万吨，占比44%，钴价有望延续上行，本周MB钴上涨7.75%至22.60美元/磅 [45] 公司运营与业绩 - 李宁品牌2025年第三季度零售流水录得中单位数下降，线下渠道录得高单位数下降，但线上渠道零售流水录得高单位数增长，截至2025年9月30日，线下门店总数环比净新增33个 [47][48] - 国泰集团2025年前三季度实现收入16.01亿元，同比下降6.01%，归母净利润1.9亿元，同比下降13.06%，成本下行驱动民爆主业业绩维持增长，但非民爆业务及政府补助减少形成拖累 [52][53][54] - 万通液压2025年前三季度实现营收5.06亿元（同比增长14%）、归母净利润9529万元（同比增长26%），公司聚焦油气弹簧、无人驾驶系统、人形机器人丝杠等前沿项目，并向盘古智能、上汽金控等发行可转债补充现金流 [57][58][59] - 明阳科技2025年前三季度实现营收2.69亿元（同比增长28%），公司逐步推进调节机构总成件产品开发，并聚焦不含氟复合材料、PEEK涂层衬套等材料创新 [61][62]

公司战略与定位 - 公司致力于成为中国体育代表团最值得信赖的合作伙伴，充分发挥过去30多年服务国家队累积的洞察、经验、资源及能力 [2] - 公司与中国奥委会的合作是构建专业形象、实现长期价值的重要战略支点，着眼于持续强化其“专业运动”的认知标签 [11][13] - 公司的发展路径是以专业为本，以文化为魂，在服务中国体育事业的过程中实现品牌价值的持续升华 [14] 产品创新与科技应用 - 为2026年米兰冬奥会发布的领奖装备实现“锁温、透湿、防护”三大性能的重大突破，核心是材料与结构的双重创新 [5][6] - 领奖服首次应用“航天锁温棉”与“玄武岩远红外”两项尖端技术，这些技术源自公司与国家航天局新闻宣传中心共同创立的“航天技术创新应用实验室” [6] - 公司通过“以赛促研”机制，使赛场成为驱动技术迭代的核心引擎，确保每一处创新都经得起严苛的实战考验 [13] 品牌文化与社会价值 - 领奖服以“中国红”与“雪山白”为主色调，文化上以“双胜纹”为核心意象，蕴含胜利与祥瑞的寓意，展现东方美学的自信 [5][6] - 领奖鞋延续“烈骏”系列经典IP，从战马肌理汲取灵感，寄托“马到成功”的祝愿，融合传统精神与现代运动美学 [6] - 作为中国唯一由奥运冠军创立的专业运动品牌，其社会价值部分超出传统商业议题，构建出品牌与国家体育事业同频共振的独特范本 [8][10] 历史沿革与长期合作 - 公司自1992年巴塞罗那奥运会开创中国运动员使用本土运动品牌的历史，并连续四届奥运会担任中国体育代表团领奖装备赞助商 [10] - 公司长期支持专业运动队，自1991年赞助国家射击队，1992年陪伴国家跳水队，2000年携手国家乒乓球队，这些“金牌梦之队”在2024年巴黎奥运会获得18金、5银、4铜 [10] - 创始人李宁先生于1984年洛杉矶奥运会夺得三枚金牌，品牌于1990年怀着让中国运动员穿上本国品牌站上领奖台的初心创立 [10] 市场价值与未来展望 - 奥运舞台是稀缺的全球性窗口，其价值远超赛事期间的短暂曝光，是公司专业价值的“放大器”与“跃升载体” [11] - 赛事级别的科技创新将逐步沉淀至大众产品线，实现从赛场到市场的价值转化，构建从国家队装备到大众产品的完整价值链 [13] - 公司旨在将顶尖赛场的能量转化为大众运动的连接，让国家荣耀与每个人的运动时刻紧密相连，使“冠军体验”成为全民可感的生活方式 [5][14]

投资评级与目标价 - 报告对李宁（2331HK）的评级为“买入” [10] - 目标价为216港元，相较于当前股价182港元，潜在升幅为187% [4][5][10] 核心观点 - 李宁公司3Q25终端需求依然充满挑战，全渠道流水（不包括童装）同比下降中单位数，且趋势逐月走弱 [10] - 管理层维持2025年全年业绩指引不变，即“收入同比持平，净利率高单位数” [10] - 公司正持续聚焦品牌力提升，以“奥运+科技”为中心进行品牌重塑，近期营销活动获得积极市场反响 [10] - 尽管短期业绩承压，但报告认为公司正行进在正确的战略方向上，当前对品牌力与产品研发的投入将为未来业绩改善打下基础 [10] 第三季度运营表现 - 分渠道看，3Q25直营门店流水同比下降中单位数，经销商门店流水同比下降高单位数，而电商流水同比增长高单位数 [10] - 分品类看，篮球与运动生活流水增速维持上半年的下滑趋势，跑步与健身的流水增速放缓至低单位数 [10] - 3Q25折扣同比加深低单位数，加深幅度环比扩大，其中直营与电商折扣同比加深低单位数 [10] - 3Q25末库销比环比上升至5-6个月，但管理层表示库存水平与库龄结构健康，目标年底控制在4-5个月 [10] - 童装业务在3Q25维持双位数增长，表现亮眼 [10] 财务预测与调整 - 报告将李宁2025年营业收入预测从28969百万人民币下调至28685百万人民币，变动为-10% [17] - 将2025年核心归母净利润预测从2774百万人民币下调至2524百万人民币，变动为-90% [17] - 最新预测显示，2025年营业收入预计为28685百万人民币，同比变动为00%，核心归母净利润预计为2524百万人民币，同比变动为-246% [12] - 预测2026年营业收入将增长38%至29786百万人民币，核心归母净利润将增长142%至2883百万人民币 [12] 品牌与营销活动 - 李宁于今年5月初正式开始对中国奥委会为期三年的品牌赞助 [10] - 公司于10月24日发布了米兰冬奥会的领奖服及装备，获得社交平台好评 [10] - 未来计划包括11月推出领奖服同款科技平台，12月参加米兰时装周及崇礼国际滑雪季活动 [10] - 公司还将在10月底与12月参加“天猫超品日”活动，加强对重点功能性系列产品的营销推广 [10]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[5] 核心观点 - 外部环境扰动仍在，静待体育资源助力中长期发展[5] - 公司作为国内头部运动服饰公司，聚焦“单品牌、多品类、多渠道”的发展规划，通过研发投入持续迭代核心技术，产品长期兼顾专业性及时尚性[7] - 积极的渠道调整及创新能力有望构筑公司长期的增长驱动[7] 基本数据与市场表现 - 截至2025年10月24日，收盘价18.16港元，一年内最高价/最低价分别为20.90港元/13.50港元，总市值46,940.17百万港元，资产负债率26.13%[3] - 2025年第三季度，李宁品牌（不含李宁YOUNG）零售流水录得中单位数下降，线下渠道（包括零售及批发）录得高单位数下降，线上渠道零售流水录得高单位数增长[7] - 截至2025年9月30日，李宁品牌（不包含李宁YOUNG）共有线下门店6132个，环比上季末净新增33个，李宁YOUNG业务线下门店1480个，环比净新增45个[7] - 25Q3在长沙及徐州落地两家超级奥莱旗舰店，均为过千平米双层大型门店[7] 业务运营与品类表现 - 2025年上半年，公司跑步及综训零售流水表现优异，同比分别增长15%/15%，但篮球品类零售流水同比下滑20%[7] - 公司签约中国球员杨瀚森在2025年NBA选秀大会首轮第十六顺位入选NBA，短期有望推动关联产品销售，长期有望改善篮球运动热度并推进相关品类销售景气度[7] 盈利预测与财务数据 - 预计2025-2027年归母净利润分别为26.45亿元/28.43亿元/31.01亿元，同比增长率分别为-12.21%/7.50%/9.05%[6][7] - 预计2025-2027年营业收入分别为290.27亿元/307.66亿元/328.45亿元，同比增长率分别为1.22%/5.99%/6.76%[6] - 预计2025-2027年每股收益分别为1.02元/1.10元/1.20元，净资产收益率（ROE）分别为9.22%/9.04%/9.00%[6] - 预计2025-2027年市盈率（P/E）分别为16.59/15.43/14.15[6]

报告核心观点 - 报告重点推荐东方财富，认为其业绩弹性突出，基金代销业务复苏值得关注 [9] - 宏观层面解读二十届四中全会，指出中国经济正从单一增长转向多元驱动 [12] - 三季度中国经济展现出超预期的韧性，传统引擎作用减弱，新动能增长强劲 [14][15] - 近期原油价格因地缘政治因素出现大幅上涨，但需求端的不确定性仍存 [17][18] - A股市场整体表现强劲，成长风格反弹明显，科技板块领涨 [28][29][30] 市场表现与指数 - 2025年10月24日，A股主要指数普遍上涨，其中创业板综指涨2.46%，科创50指数涨4.35% [2] - 同日，A股市场总成交金额显著，沪深两市合计成交金额接近2万亿元 [2] - 海外市场方面，截至10月27日，恒生指数上涨0.74%，而美股纳斯达克指数下跌0.48% [4] - 基金指数表现分化，股票基金指数微跌0.27%，债券基金指数持平 [4] - 汇率市场上，美元兑人民币汇率收于7.22，下跌0.13% [4] 重点公司分析 - 东方财富2025年前三季度营收115.89亿元，同比增长58.7%，归母净利润90.97亿元，同比增长50.6% [9] - 公司经纪业务市占率持续提升，2025年上半年股基交易额市占率达4.14%，两融余额市占率达3.20% [10] - 基金代销业务保有规模业内领先，2025年上半年末权益基金保有规模3,838亿元，占非货基比重56.8% [11] - 宝丰能源2025年第三季度归母净利润32.3亿元，同比大幅增长162.3%，主要受益于内蒙古烯烃项目产能释放 [49] - 巨化股份2025年前三季度归母净利润32.48亿元，同比增长160.22%，核心驱动力为三代制冷剂配额制度下的行业高景气 [53] - 卫星化学2025年第三季度归母净利润10.1亿元，同比下降38.2%，主要受装置例行检修影响 [58] - 亿纬锂能2025年第三季度动力储能电池出货量32.8GWH，环比增长20%，动储电池出货量保持快速增长 [61][62] 宏观策略观点 - 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议，标志着经济发展目标向多元化转变 [12] - 美国9月CPI通胀数据低于预期，整体CPI同比上涨3.0%，核心CPI同比上涨3.0% [13] - 2025年第三季度中国GDP同比增长4.8%，超出市场预期，展现出经济结构的积极变化 [14] - 出口表现出超预期韧性，三季度出口增速达6.6%，供应链重构能力是重要支撑 [15] - 近期国际油价大涨，WTI原油价格突破60美元/桶，主因欧美对俄罗斯原油产业链的新一轮制裁 [17][18] 行业动态与机会 - 传媒行业存在日历效应，历史数据显示11月份具备较高的正收益概率，当前或是布局良机 [32][33] - 通信行业全球算力高景气度延续，光模块、光器件等领域表现突出，AI算力基础设施是发展重点 [40][41][42] - 农业行业中畜禽价格受旺季支撑回暖，肉牛价格有望在第四季度加速上行 [43][44] - 食品饮料行业三季报密集披露，白酒板块有望加速出清，饮料子行业景气度优于食品和酒类 [47][48] - “固收+”基金规模持续增长，截至2025年二季度末总规模达23,276亿元，股票类资产占比提升至17.3% [20][21] 金融工程与市场策略 - A股市场估值整体修复，近一周成长风格明显占优，大盘成长指数上涨5.08% [28][29] - TMT板块反弹强劲，通信行业周涨幅达11.55%，电子行业周涨幅达8.49% [30] - 必选消费行业如食品饮料和农林牧渔估值性价比突出，估值分位数处于历史较低水平 [30] - 可交换私募债市场有新增项目，例如杭州钢铁集团拟发行规模10亿元的可交换债券 [23] - 超长债市场交投活跃度小幅下降，但债市在经济数据压力下反弹概率较大 [24][25] - 转债市场随权益市场回暖，中证转债指数全周上涨1.47%，科技成长产业催化密集 [26][27]

投资评级 - 投资评级：优于大市（维持）[1][13] 核心观点 - 2025年第三季度李宁大货流水按年录得中单位数下降，较上半年放缓，但电子商务虚拟店铺业务录得高单位数增长[2][3][4] - 零售折扣同环比加深，库销比受节日及大促备货影响上升至5-6个月，但处于健康可控水平，目标年底控制在4-5个月[3][4] - 四季度预计门店调整企稳，并密集发布新品，有望带动销售；长期看好公司专业运动品牌心智增强带动规模增长[3][12][13] - 维持盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为25.1亿元、28.3亿元、30.4亿元，同比变化-16.6%、+12.5%、+7.7%[13] - 维持合理估值区间21.1-22.3港元，对应2026年市盈率18-19倍[13] 2025年第三季度业绩表现 - **流水表现**：李宁大货（不包括李宁YOUNG）整体零售流水按年录得中单位数下降；线下渠道录得高单位数下降（零售渠道中单位数下降，批发渠道高单位数下降）；电子商务渠道录得高单位数增长[2][3][4] - **门店数量**：截至2025年9月30日，李宁大货销售点共计6132个，较上一季末净增加33个，本年迄今净增加15个；其中零售业务净减少46个，批发业务净增加61个；李宁YOUNG销售点共计1480个，较上一季末净增加45个，本年迄今净增加12个[2] - **分品类表现**：跑步、健身产品增速放缓；篮球和运动生活品类表现较弱，为主要压力来源[4] - **运营指标**：零售折扣同比加深低单位数，线下折扣下探至6折中段水平；全渠道库销比为5-6个月，环比6月末的4个月有所增加[3][4] 未来展望与公司指引 - **门店指引**：公司维持2025年全年大货直营净关闭10-20家，大货批发净开50家左右，童装净开50-60家左右的指引[3][12] - **产品发布**：四季度将密集发布新品，包括针对多雨天气的“超拒水”跑鞋（如赤兔、越影等）、宝可梦联名二代跑鞋、新科技跑鞋“超䨻胶囊”、韦德之道12、驭帅20篮球鞋、中国李宁悟道3.0等[5][6] - **盈利预测**：预计2025年营业收入为293.40亿元（+2.3%），2026年为307.74亿元（+4.9%），2027年为324.31亿元（+5.4%）；预计2025年每股收益为0.97元，2026年为1.09元，2027年为1.18元[14] 财务与估值指标 - **盈利能力**：预计2025年毛利率为49%，EBIT利润率为10.5%，净资产收益率（ROE）为9.2%[14] - **估值水平**：当前市盈率（PE）为17.4倍（2025年），市净率（PB）为1.60倍；合理估值对应2026年市盈率18-19倍[13][14] - **可比公司**：李宁2025年预期市盈率为17.4倍，高于安踏体育的17.1倍、特步国际的10.7倍和361度的9.7倍[15]

投资评级 - 对李宁公司的投资评级为“增持”，且为维持该评级 [2][3] 核心观点 - 报告核心观点为李宁公司三季度流水走弱，但奥运营销及科技发布值得期待 [2] 经营业绩与财务预测 - 2025年第三季度李宁（不含李宁YOUNG）全渠道流水同比下降中单位数 [9] - 2025年第三季度线上电商流水增长高单位数，而线下流水下降高单位数 [9] - 公司维持2025年业绩指引，即收入持平，净利润率高单位数 [9] - 盈利预测显示，2025年至2027年归母净利润预计分别为24.8亿元、26.4亿元、27.8亿元 [8][9] - 2025年至2027年预计每股收益分别为0.96元、1.02元、1.07元 [8] - 2025年至2027年预计营业收入分别为288亿元、301亿元、312亿元 [8] - 2025年至2027年预计毛利率分别为48.8%、48.9%、49.1% [8] 渠道与品类表现 - 线下渠道中，2025年第三季度直营流水下降中单位数，批发流水下降高单位数，直营表现优于批发 [9] - 李宁YOUNG（童装）今年以来保持双位数增长，需求韧性更强 [9] - 分品类看，2025年第三季度跑步和健身品类实现低单位数增长，而篮球品类流水下滑超过20%，运动生活品类销售承压 [9] 运营指标 - 2025年第三季度全渠道折扣率同比加深低单位数，环比也有所加大 [9] - 截至2025年第三季度末，全渠道库销比为5-6个月，公司有信心在年底恢复到4-5个月 [9] - 截至2025年9月30日，李宁销售点（不含YOUNG）共6132个，本年迄今净增加15个 [9] - 李宁YOUNG销售点共计1480个，本年迄今净增加12个 [9] - 全年开店计划为李宁大货直营店净关10-20家，批发净增50家，童装净开50-60家 [9] 未来展望与公司战略 - 公司与中国奥委会联合发布了2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备 [9] - 公司计划在11月发布航天动态保暖科技、超䨻科技鞋底技术平台，并打造篮球领域杨瀚森专属产品包 [9] - 公司持续深耕运动赛道，注重产品打磨与品牌积累，专业聚焦下核心跑鞋、健身等产品持续引领增长 [9]

公司2025年第三季度经营表现 - 2025年第三季度公司流水同比下降中单位数 [1] - 线下渠道流水同比下降高单位数 [1] - 电商业务流水同比增长高单位数 [1] - 批发渠道流水同比下降高单位数，截至季度末批发门店数量为4881家，对比年初净增加61家 [1] - 直营渠道流水同比下降中单位数，截至季度末直营门店数量为1251家，对比年初净减少46家 [1] - 奥莱渠道表现优异，对直营渠道流水产生贡献 [1] 电商与童装业务 - 2025年第三季度电商流水增速较第二季度的中单位数有所提升 [2] - 公司持续优化电商业务运营效率，通过合理货品结构推动健康增长 [2] - 童装业务李宁YOUNG在2025年第三季度延续快速增长态势，预计流水有双位数增长 [2] - 截至季度末李宁YOUNG门店为1480家，对比年初净增加12家 [2] - 公司强化童装业务推广并优化产品结构 [2] 库存与财务展望 - 预计2025年第三季度末库销比在5-6之间，环比有所增加，主要因应对节假日促销备货 [2] - 预计经过第四季度促销活动后，年底库销比有望回到4-5之间的水平 [2] - 基于前三季度表现，预计公司2025年营收同比持平左右，归母净利润下降22% [3] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为23.66亿元、25.40亿元、27.59亿元 [3] 品牌发展与营销活动 - 2025年公司签约奥委会，并以奥运为重点进行主题活动 [3] - 随着2026年米兰冬奥会临近，预计2025年第四季度及2026年第一季度将推出多样化营销活动及产品系列 [3] - 中长期来看，随着奥运周期深入，李宁品牌有望进入新的发展阶段 [3]

投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 2025年第三季度公司流水同比下降中单位数，其中线下渠道流水下降高单位数，电商流水同比增长高单位数 [1] - 童装业务（李宁 YOUNG）预计期内有双位数增长，截至2025年第三季度末门店为1480家，对比年初净增12家 [2] - 预计2025年公司营收同比持平左右，归母净利润下降22% [2] - 公司已签约奥委会，将以奥运为重点进行主题活动，随着2026年米兰冬奥会临近，预计2025年第四季度及2026年第一季度将推出多样化营销活动及产品系列 [2] - 预计公司2025年至2027年归母净利润分别为23.66亿元、25.40亿元、27.59亿元，对应2025年市盈率为18倍 [3] 经营情况分析 - 2025年第三季度批发渠道流水同比下降高单位数，截至季度末批发门店数量为4881家，对比年初净增61家 [9] - 2025年第三季度直营渠道流水同比下降中单位数，截至季度末直营门店数量为1251家，对比年初净减少46家，奥莱等门店业态表现较好 [9] - 2025年第三季度电商业务流水同比增长高单位数，增速较第二季度的中单位数有所提升 [9] - 预计2025年第三季度末库销比在5-6之间，环比有所增加，主要因备货需求；预计经过第四季度促销活动后，年底库销比有望回到4-5之间 [2] 财务预测 - 预计2025年营业收入为289.19亿元，同比增长0.8%；2026年预计为308.08亿元，同比增长6.5%；2027年预计为326.11亿元，同比增长5.9% [4][10] - 预计2025年归母净利润为23.66亿元，同比下降21.5%；2026年预计为25.40亿元，同比增长7.4%；2027年预计为27.59亿元，同比增长8.6% [4][10] - 预计2025年每股收益为0.92元，2026年为0.98元，2027年为1.07元 [4][10] - 预计2025年净资产收益率为8.7%，2026年为8.9%，2027年为9.2% [4][12] 估值指标 - 基于2025年10月24日收盘价18.16港元，总市值为469.40亿港元 [5] - 对应2025年预测市盈率为18.1倍，2026年为16.9倍，2027年为15.5倍 [4][12] - 对应2025年预测市净率为1.6倍，2026年为1.5倍，2027年为1.4倍 [4][12]

行业动态 - 2025中国户外运动产业大会在云南大理开幕 [1] - 国务院办公厅印发文件明确提出加快构建现代体育产业体系 不断提振体育消费 培育一批具有世界影响力的体育企业和体育赛事 [3] - 中国体育产业规模持续扩大 产业结构不断优化 正逐渐成为推动体育强国建设和高质量发展的重要力量 [4] 公司产品发布 - 李宁品牌与中国奥委会联合发布2026年米兰冬奥会中国体育代表团领奖装备 [3] - 领奖服以"中国红"与"雪山白"为主色调 正面有五角星线条 肩部和袖口采用传统"双胜纹" [3] - 材料应用"航天动态保暖科技" 实现"锁温 透湿"双向突破 [3] - 该科技平台是李宁品牌与国家航天局新闻宣传中心通过"航天技术创新应用实验室"共创 实现了"航天锁温棉"和"玄武岩远红外"科技应用转化 [3] 公司战略与愿景 - 李宁品牌创始人表示领奖装备代表着巅峰时刻的荣耀 也是民族精神与运动员风貌的展现 [3] - 期待中国运动健儿在2026年米兰冬奥会向世界展示中国运动员的实力与风采 [3] 行业背景 - 中国冰雪运动从1980年首次参加冬奥会到2022年成功举办冬奥会 实现了跨越式发展 [4] - 冰雪经济在内的体育产业发展得益于政策引导 行业发力 品牌智慧以及运动员综合素质提升等多方并进 [4]