文章核心观点 - 长城汽车Hi4混动四驱智能越野技术体系的成功，是中国汽车产业以“新质生产力”实现从跟随到引领发展的关键体现，其通过精准匹配用户全场景需求、深度融合产业链与创新链，将技术创新转化为可感知的市场价值，不仅激活了内需，也提升了中国汽车在全球市场的竞争力 [1][3][11] 政策与行业背景 - “十五五”规划建议明确提出强大国内市场是中国式现代化的战略依托，乘用车市场作为大宗消费核心被赋予更重要意义 [1] - 新能源汽车市场的崛起是技术进步与产业升级共同作用的结果，旨在激活终端消费活力以扩大内需 [1] - “新质生产力”的发展理念正落地为消费者可感知的产品与体验 [1] 技术奖项与行业地位 - 2025年10月，长城汽车《混动四驱智能越野系列乘用车关键技术与应用》项目获得中国汽车工程学会科学技术奖“科技进步奖特等奖” [1] - 该奖项是经国家科学技术奖励工作办公室批准登记的行业权威奖项，此次是设奖30余年来首次将特等奖授予混动技术 [3] - 《人民日报》将长城汽车自主研发的Hi4技术定调为“全球越野车型电动化转型的中国方案” [3] - 公司早在2015年就以哈弗H6项目获得中国汽车工业科学技术奖一等奖 [3] 技术体系与用户场景适配 - Hi4技术体系以用户需求为起点，构建了覆盖全品类的技术家族以回应多样化出行场景 [4] - 具体包括：为家庭用户打造兼具“快、顺、静、省、安全”的基础版Hi4；为中大型车适配Hi4性能版；为泛越野爱好者推出Hi4-Z；为硬派越野玩家打造Hi4-T；以及专为重卡打造的Hi4-G [4] - 该体系化布局精准匹配了消费者从“功能满足”向“场景适配”升级的多元需求，如城市通勤经济性与复杂路况通过性的兼顾 [6] 技术创新与产业链融合 - 在创新链端，长城汽车研发团队拥有122项授权发明专利，涵盖构型、控制、发动机、电池等六大技术域 [7] - 实现了多项技术突破：全球首创双电机多挡串并联四驱技术；国内首款单电机9挡并联混动四驱系统Hi4-T；配有耐高温双VGT增压器及高效燃烧系统的3.0T发动机 [7] - 在产业链端，核心技术与混动专用发动机、越野专用电池包、iTVC智能扭矩矢量控制系统等关键部件无缝衔接，实现从核心零部件到整车集成的全链条协同 [7] - “产业链+创新链”的深度耦合缩短了从概念到量产的转化周期，保障了技术落地的可靠性与稳定性 [7] 市场表现与商业价值 - 2023年5月到2024年底，搭载Hi4技术的相关车型累计销售41万辆，实现收入913亿元，税收58亿元 [9] - Hi4技术为用户带来具体可感知的价值：实现“四驱的性能、两驱的油耗”；Hi4-Z具备WLTC超200公里的纯电续航和4秒级零百加速；Hi4-T具备“城市更省、越野更猛”的优势 [9] - Hi4技术赋能的产品出口至19个国家和地区，2025年1月至9月澳洲市场销量同比增长23.7%，市占率达4.3%，位居中国品牌首位 [9] 产业启示与发展意义 - Hi4技术的成功表明，培育新质生产力需要敢于攻克核心技术瓶颈，并始终以用户需求为导向 [11] - 通过“产业链+创新链”的深度融合，让技术创新真正服务于市场并惠及消费者 [11] - 此类创新路径为企业构建了核心竞争力，为中国制造业高质量发展提供了经验，是推动汽车强国建设和中国式现代化的强大动能 [11]

公司近期动态 - 长城汽车股份有限公司于近期取得一项关于“车辆制动的控制方法、车辆及计算机可读存储介质”的专利，授权公告号为CN116552469B，该专利的申请日期为2023年6月 [1] 公司基本情况 - 长城汽车股份有限公司成立于2001年，总部位于保定市，主营业务为汽车制造业 [1] - 公司注册资本为855,894.5933万人民币 [1] - 公司对外投资了75家企业 [1] - 公司参与了2,797次招投标项目 [1] 公司知识产权与资质 - 公司拥有商标信息5,000条 [1] - 公司拥有专利信息5,000条 [1] - 公司拥有行政许可640个 [1]

公司运营状况对比 - 元戎启行处于强劲上升期，搭载其城市NOA系统的量产车累计交付已突破20万辆，在第三方供应商中单月市占率逼近40% [1] - 元戎启行CEO周光表示公司将加快量产上车速度，并推进Robotaxi及出海业务布局 [1] - 毫末智行于11月24日起停工放假，复工时间未定，公司账户亦遭冻结，核心管理层未发声，前景不确定性极高 [1][2] - 毫末智行的危机早有征兆，2024年已发生大规模裁员及多位高管离职事件 [1] 元戎启行融资与资本运作 - 元戎启行融资节奏稳健，基本保持“一年一轮”的频率，至今完成6轮融资，累计融资金额超5亿美元 [4] - 早期投资（Pre-A轮至B轮）核心是押注创始团队的技术背景，股东包括复星锐正、金沙江资本、云启资本等机构，阿里巴巴在B轮重磅入场 [4][5][6] - 中后期融资（B+轮至C轮）产业资本成为主角，东风汽车集团通过旗下基金连续投资，2024年长城汽车以“投资人+客户”双重身份入场 [4][6][7] - 2025年9月和10月，元戎启行所有原有投资人集体“退出”持股，公司注册资本从19.59万元人民币大幅增加至25亿元人民币，增幅达1276061.30679%，此举被解读为为公司搭建红筹架构、谋求境外上市做准备 [8][9][10] 毫末智行融资与股东结构演变 - 毫末智行自成立至今完成7轮融资，股东结构演变分为两个阶段 [10][11] - 2021-2022年（Pre-A轮至A+轮）为“众星捧月”阶段，股东阵容兼具产业、财务和战略视角，包括孵化方及核心客户长城汽车、高瓴资本、美团战略投资部等，融资额达近10亿元人民币级别 [11][12][13] - 2024年（B轮至B++轮）形势逆转，融资方变为武侯发展、张家港金茂创投等地方性国资，高瓴、美团等明星股东不再加码，释放出资本市场对其成长故事和独立发展前景看淡的信号 [11][12][13] - 截至2025年11月29日，长城汽车通过直接和间接方式共持有毫末智行63.59%的股份，为控股股东 [13][14][15] 核心竞争与商业模式分析 - 元戎启行2025年交付量显著提升，进入“交付为王”的理性期，为其上市提供了有力支撑 [10] - 毫末智行作为“依附式创业公司”，其估值最终取决于能否摆脱对母公司长城的单一依赖，但公司城市NOH功能落地缓慢，商业化受阻，在行业转向“无图”浪潮中逐渐落后，未能建立可持续的外部竞争力和商业模式 [13] - 长城汽车自身面临市场压力，不仅未继续支持毫末智行，反而转身投资了其竞争对手元戎启行，此举相当于抽掉了毫末生存的基石 [13] - 毫末智行投资人目前对退出的期待放在股份回购上，但与控股方长城汽车在回购价格上存在巨大分歧，陷入僵持 [15]

公司发展历程与现状 - 2024年11月22日，公司通过内部邮件宣布全员停工，发展困境彻底公开 [1] - 公司成立于2019年，曾被视为行业“明日之星”，最终走向停摆 [1] - 公司官网显示，其辅助驾驶系统主要搭载车型均为长城汽车旗下车型 [4] 技术进展与行业地位演变 - 成立初期技术进度领先：成立两年半内产品完成三次迭代，在十余款车型上量产上车 [2] - 较早提出城市自动驾驶场景去高精地图化思路，并探索出初步技术框架 [2] - 2022年底进入无人物流车领域，并采取以价换量策略 [2] - 2023年上半年推出自动驾驶生成式大模型DriveGPT，并宣布在长城汽车魏牌新摩卡DHT-PHEV上首发落地 [2] - 2022年8月宣布当年内城市NOH覆盖10城，次年扩展到100城，但截至2024年9月仅覆盖8城 [3] - 同期，华为、小鹏汽车等竞争对手的城市智驾方案已覆盖全国超过200座城市 [3] 公司治理与客户依赖问题 - 公司脱胎于长城汽车技术中心，2019年11月成为独立法人主体 [5] - 长城系合计持有公司超过53%的股权，具有控股地位 [6] - 在实际运营中，长城汽车对公司业务发展决策有绝对话语权 [6] - 公司治理结构不健全，决策机制缺乏独立性 [6][7] - 自2023年以来公司基本未正常召开股东会、董事会、监事会 [7] - 物流小车业务被长城汽车派驻的管理层以“账上资金不足”为由直接叫停，且未告知其他股东 [7] 核心客户关系变化 - 长城汽车于2024年3月引入元戎启行作为第二家智能驾驶供应商 [4] - 2024年11月，元戎启行官宣获得来自长城汽车的1亿美元融资 [4] - 长城汽车投资元戎启行后，未再采购公司产品 [8] - 公司曾努力改善客户结构，2024年3月宣布与3家主机厂签署定点合作，但后续无公开资料显示其方案搭载于长城以外的量产车型 [8] 行业竞争环境分析 - 2023年后智驾行业进入“降本+提速”周期，高阶智驾走向百万辆规模量产 [3] - 主机厂普遍要求供应商短周期内完成大规模城市开城、全量数据闭环迭代 [3] - 在行业加速洗牌期，第三方智驾方案生存空间被迅速压缩 [9] - 缺乏足够独立性、资源积累与规模化能力的玩家面临严苛生存考验 [9]

公司核心问题：治理结构与战略失速 - 公司因全员停工邮件而陷入停摆，暴露长期发展困境 [2][3] - 根源性问题在于公司治理结构和业务客户体系的长期独立性缺失，导致研发节奏、资源协调与战略切换受限 [4] - 与长城汽车的强绑定最初是优势，长城系合计持有公司超过53%的股权，但后期长城汽车在业务决策上拥有绝对话语权，成为劣势 [9][10] - 公司治理不健全，自2023年以来基本未正常召开“三会”，决策机制缺乏独立性 [11] 业务发展：从领先到落后 - 公司技术曾处于行业领先：成立两年半内产品完成三次迭代，在十余款车型上量产上车；比小鹏、华为更早提出城市自动驾驶去高精地图化思路 [5] - 公司较早布局新业务：2022年底进入无人物流车领域并采取以价换量策略；2023年上半年推出自动驾驶生成式大模型DriveGPT并宣布首发落地 [5] - 交付进度缓慢：2022年宣布当年内城市NOH覆盖10城，但直到2024年9月仅覆盖8城，而同期华为、小鹏的方案已覆盖超200城 [7] - 无人物流车业务进展停滞，官网信息停留在2023年发布的小魔驼3.0，该业务曾被长城汽车派驻的管理层以“账上资金不足”为由直接叫停 [10][11] 客户关系与行业竞争 - 公司业务高度依赖单一客户长城汽车，官网显示其主要车型均为长城旗下车型 [8] - 失去核心客户信任：2023年后智驾行业进入“降本+提速”周期，公司节奏错位；2024年3月长城汽车引入元戎启行为第二家供应商，同年11月元戎启行获长城汽车1亿美元融资 [7][8] - 公司曾努力改善客户结构，2024年3月宣布与3家主机厂签署定点合作，但后续公开资料未显示其方案搭载于长城以外的品牌量产车 [12] - 行业背景加速公司困境：高阶智驾加速量产、主机厂供应链集中化，第三方智驾方案生存空间被压缩 [14]

文章核心观点 - 长城汽车Hi4技术体系被权威机构及专家誉为全球越野车型电动化转型的中国方案和关键创新案例，填补了多项技术空白[2][3] - 公司通过构建覆盖全场景的Hi4技术家族，实现了从打造单一爆款到构建技术生态的转变，体现了其体系化能力和长期主义[5][7] - 该技术以“两驱价格，四驱性能”的成本优势和市场定位，助力公司产品在多个细分市场取得强劲表现，并推动业绩增长[9][10][14] Hi4技术体系概述 - Hi4技术是长城独有的动力技术家族，H代表混动，i代表智能，4代表四驱[3] - 技术序列包括为家庭主力车打造的Hi4、为中大型车的Hi4性能版、为泛越野的Hi4-Z、为强越野的Hi4-T以及专为重卡的Hi4-G，覆盖多样化需求[3] - 截至2024年底，Hi4技术体系相关车型累计销售达41万辆[2][6] 技术原理与创新 - 采用功率分流技术路线，不同于传统混动双电机架构，可实现电混四驱和智能能量管理[5] - Hi4-Z技术首次在混动架构中引入三挡功率分流系统，实现动力按需分配、高效转化与多路径输出[5] - 技术理念传承中国古老智慧，体现“安全冗余”、“全场景覆盖”的开发哲学[5] 研发投入与体系构建 - 公司坚持技术驱动，建立覆盖电池、电驱、氢能、智能驾驶等全产业链的“森林生态”研发体系[7] - 2024年累计专利授权达1.2万件，技术储备覆盖整车及核心零部件[7] - 公司表态“打死不做增程”，基于自身积累坚持混动技术路线[6] 市场表现与产品应用 - 2024年三季度公司营收同比增长20.51%至612.47亿元，销量达35.36万辆，同比环比均实现两位数增长[9] - 魏牌全新高山MPV全系标配Hi4性能版，系统最大功率337kW，零百加速5.7秒，馈电油耗7.15L/100km[9] - Hi4技术实现“两驱价格，四驱性能”，助力魏牌前三季度销量达6.4万辆，同比增长96%[10] - 坦克品牌2023年销量23.1万辆，同比增长42%，全球累计销量突破60万辆[11] - 坦克300起售价19.98万元，拉低硬派越野门槛；坦克500上市首月订单破万[13] 智能化协同发展 - 咖啡智能品牌推出辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra和CP Master，具备无高精地图、全场景覆盖等优势[8] - 智能化与动力技术协同，如坦克500搭载第三代智能辅助驾驶系统Coffee Pilot Ultra和智慧空间系统Coffee OS 3[13] 海内外市场战略 - 国内市场通过产品线创新深挖细分市场潜力，构建庞大而稳固的产品矩阵[14] - 海外市场以技术溢价突破低价竞争，2023年海外销量45.4万辆，同比增长44.6%[14] - 在澳洲市占率达4.3%，居全品牌第七、中国品牌第一；魏牌高山、坦克500在海外高端市场获得认可[14]

市场传闻与公司回应 - 市场传闻称长城汽车正为其欧洲首座汽车工厂选址，目标为2029年实现年产30万辆汽车 [1] - 长城汽车官方回应称，欧洲投资建厂评估选址事宜目前暂无规划，传闻中提到的对欧洲国家考察均为2025年之前的信息 [1] - 公司人员表示欧洲市场拓展计划的具体成果和最终形式需以官方披露为准，当前信息多为媒体传闻 [1] 现有生产与海外业务布局 - 公司在泰国、巴西等地拥有3个全工艺整车生产基地，并在厄瓜多尔、马来西亚、巴基斯坦等地设有多家KD工厂 [2] - 长城汽车在欧洲已投资成立欧洲技术中心有限公司，注册地和经营地在德国，业务为汽车及零部件的研发设计 [2] - 2025年上半年，公司海外销售汽车19.87万辆，保持了极强的出口势能 [2] 近期财务表现 - 2025年前三季度公司营收为1535.82亿元，同比增长7.96%，但归母净利润同比下降16.97%至86.35亿元 [2] - 第三季度公司营收为612.47亿元，同比增长20.51%，归母净利润为22.98亿元，同比降幅达31.23% [2] - 公司解释第三季度收益波动原因为加速构建直连用户的新渠道模式及加大新车型、新技术的上市宣传投入 [2] 股价表现 - 截至11月28日收盘，长城汽车A股报收21.90元/股，当日上涨0.64%，总市值为1874亿元 [3] - 公司股价年内累计跌幅超过15% [3]

公司运营状况 - 智驾供应商毫末智行于2025年11月24日起对全部在职员工停工放假 [2] - 公司员工数量从2023年9月的近800人（其中700人从事乘用车智驾研发）锐减至目前不足300人 [2] - 公司成立于2019年，由长城汽车孵化，曾是长城旗下魏牌、坦克、哈弗等近20款车型的唯一智驾供应商 [2] 客户与订单流失 - 2023年末，魏牌蓝山因城市NOA功能迟迟未量产，转而采用元戎启行的方案，标志着公司命运转折点 [3][9] - 2024年，公司虽有长城、北京现代、丰田、宝马四家主机厂订单，但均非唯一供应商 [3][8] - 例如，丰田在乘用车智驾的战略合作方是Momenta [8] 技术路线与研发挑战 - 公司是国内最早坚持“重感知、轻地图”技术路线的玩家之一 [5] - 公司推出的HPilot系列产品包括低阶HP170、中阶HP370和高阶HP570 [5] - 公司智能驾驶累计行驶里程在2023年11月底才突破1亿公里，远落后于同期小鹏（1.4亿公里）、蔚来（1.6亿公里）和理想（2023年3月高速NOA超1亿公里） [7] - 公司技术路线切换缓慢，2024年重心仍是无图城市NOH量产，仅部分人力进行端到端技术预研，而竞争对手如元戎启行、理想已提前布局 [12][14][15] - 公司智驾方案基于高通芯片（SA8540P+SA9000P组合），AI算力仅50-100 TOPS，难以满足城市NOA对200 TOPS以上高算力平台的需求 [10][11] 融资与估值 - 公司共进行5轮公开融资，披露融资规模约15亿元人民币，同期元戎启行融资至少28亿元 [20] - 公司估值从2021年的10亿美金变为2024年的约90亿元人民币，涨幅有限 [20] - 2024年下半年，原定港股IPO计划被大股东长城汽车内部叫停 [19] - 2023年底，长城汽车独家投资了竞争对手元戎启行1亿美元的C轮融资 [21] 人力资源与成本 - 2024年公司曾以现金200万-300万人民币及股票/期权的高价招聘高阶智驾人才（H5级以上） [16] - 公司受长城集团框架限制，无法支付与其他科技公司同等的现金薪酬 [17] - 2024年公司超700人规模的研发团队中，仅近百人专职交付，面对4家主机厂超过20款车型的装机量，交付能力不足 [16]

公司现状与员工规模变化 - 公司于2025年11月24日起对全部在职员工实施停工放假 此前2024年年中已发布过停工通知并导致部分员工主动离职 [4] - 截至2025年11月 公司员工总数已降至不足300人 而2023年9月时公司拥有近800名员工 其中700人专注于乘用车智驾技术研发 [4] - 2023年公司曾大规模招聘 开放十余个高端岗位 职级至少为H4级 部分岗位直接向CEO汇报 [4] 公司背景与客户结构 - 公司于2019年由长城汽车孵化 曾是长城旗下魏牌、坦克、哈弗等近20款车型的独家智驾供应商 [4] - 2024年 公司除长城外还获得三家主机厂订单：北京现代、丰田和宝马 但在这些车企中均非唯一供应商 [5][8] - 例如 丰田在乘用车智驾领域的战略合作方是Momenta 在自动驾驶出租车领域则与小马智行合作 [8] 技术路线与产品发展 - 公司是国内最早采用"重感知、轻地图"技术路线的厂商之一 并较早搭建了自动驾驶智算中心 [6] - 成立4年内推出三款千元级智驾产品：HP170（低阶）、HP370（中阶）、HP570（高阶） HP570旨在实现城市点到点智能驾驶 [7] - 但公司城市NOH功能未能实现大规模推送 原计划2024年底落地100城、2025年底实现100万台装机量的目标均未达成 [7] 关键订单丢失与竞争格局 - 2023年末 魏牌蓝山因城市NOA功能迟迟未量产 改用元戎启行方案 该决定由魏建军最终拍板 元戎启行于2023年11月正式获得定点 [5][10] - 2023年长城汽车总销量123万辆 新能源车仅26.2万辆 新能源渗透率约21% 落后行业大盘 长城急于在车型上部署城区智驾功能 [10] - 2024年 魏牌新摩卡搭载公司方案仅支持高速场景 而同年8月上市的魏牌新蓝山则采用元戎启行方案 支持城市及高速NOA [10] 技术路线切换滞后与研发投入 - 公司长期采用基于规则的分治法技术路线 而行业在2023年开始转向端到端模型 元戎启行于2023年初全面转向端到端 理想汽车也在2023年启动预研 [16] - 2024年公司主要精力仍集中于无图城市NOH量产 仅分配部分人力进行端到端预研 大模型团队至2024年5、6月才成立 [17] - 公司智驾方案基于高通芯片 单颗算力360TOPS但AI算力仅50-100TOPS 而行业共识显示实现城市NOA需200TOPS以上算力平台 [11][12] 融资与估值情况 - 公司累计进行5轮公开融资 披露融资规模约15亿元 而同期元戎启行融资至少28亿元 [21] - 2021年公司估值为10亿美元 2024年估值约90亿元人民币 三年涨幅有限 [21] - 2024年下半年 公司原定港股IPO计划被魏建军叫停 股东认为估值未达预期 上市时机不佳 [20][21] 行业竞争与数据积累 - 2022年长城搭载公司智驾方案的车型销量约20万辆 其中搭载高阶智驾的魏牌全年销量仅3.64万辆 [7] - 2023年11月底公司智驾累计行驶里程突破1亿公里 而小鹏、蔚来早在2022年分别达到1.4亿公里和1.6亿公里 理想汽车2023年3月高速NOA里程已超1亿公里 [7] - 2023年行业展开无图开城竞赛 华为计划年内落地50城 理想目标百城 小鹏计划年底覆盖50城 [15]

车展营销策略转变 - 2025广州车展车企高管网红化现象显著降温，雷军、余承东等以往备受关注的高管缺席[4][5] - 营销方式从高管串台博关注转向聘请专业体育明星和娱乐明星，如起亚邀请李娜、沃尔沃邀请郭晶晶、广汽昊铂邀请周柏豪[2] - 企业技术团队详细讲解产品创新点等强调产品价值的宣传方式被更多车企采纳[2] 营销重心回归商业本质 - 行业从专注营销噱头转向强调产品价值，标志着中国汽车行业告别流量狂热，回归商业本质[3] - 车企重新倚重与品牌形象契合的专业明星影响力，而非单纯依赖高管个人IP[5] - 选择代言人时更注重明星个人形象与品牌价值的内在共鸣，如乐道选择古天乐因其进取、关爱家庭及社会责任感与品牌主张契合[6] 产品价值与安全成为核心卖点 - 车企在车展上踏实挖掘产品价值，将安全作为核心卖点并推出实打实保障举措，如广汽丰田承诺直接承担电车自燃、智能泊车辅助事故等责任[8] - 智能辅助驾驶系统成为新车标配，但车企传播口径更谨慎，强调辅助驾驶不等于自动驾驶[8] - 技术突破和服务升级成为新阶段竞争重点，被视为行业走向高质量发展的必经之路[9] 行业监管与市场环境变化 - 2025年政策监管加强，工信部强调不得对驾驶辅助系统进行夸大和虚假宣传，市场监管总局据称正讨论虚假营销认定方法[9] - 2025年1至10月汽车行业销售利润率为4.4%，虽优于2024年，但仍处于五年来的次低位，增量不增利的困境促使行业反思无序竞争[9] - 消费者愈发理性，会主动上网查参数、比配置，促使车企必须拿出真本事[10]