财务数据和关键指标变化 - 公司2025年前三季度总收入达到创纪录的3286亿元人民币，其中持续经营业务收入增长225%至3245亿元人民币 [6][7] - 调整后非IFRS净利润增长434%至1054亿元人民币，调整后非IFRS净利润率提升至321% [7][19] - 调整后非IFRS毛利润达到1546亿元人民币，调整后非IFRS毛利率从2024年的416%提升至47% [19] - 扣除非经常性项目后的净利润为9452亿元人民币，同比增长425%，归属于公司所有者的净利润为1208亿元人民币，同比增长848%，其中包括一项联营公司部分股权出售带来的32亿元人民币投资收益 [20][21] - 经营现金流达到1087亿元人民币，同比增长35% [22] - 稀释后每股收益达到421元人民币，同比增长879% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - **WuXi化学业务**：收入增长293%至2598亿元人民币，调整后非IFRS毛利率提升58个百分点至513% [8][9] - **WuXi TIDES业务**：收入增长1211%至784亿元人民币，截至9月底订单积压增长171%，D&M客户数量增长12%，D&M分子数量增长34% [10] - **WuXi测试业务**：收入达到417亿元人民币，同比基本持平，第三季度实验室测试服务收入增长72%至108亿元人民币，药物安全性评价服务收入增长59% [13][14] - **WuXi生物学业务**：收入增长66%至195亿元人民币，调整后非IFRS毛利率下降1%至37%，新形态药物发现服务贡献超过30%的收入 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地区收入增长319%，欧洲地区收入增长135%，中国地区收入相对持平，日本、韩国及世界其他地区收入增长92% [8] - 收入来源多元化，体现了公司的全球布局和财务表现的稳定性与韧性 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于强化核心CRDMO业务模式，通过"跟随分子"和"赢得分子"策略，高效转化和捕获高质量分子 [10][11] - 加速全球产能扩张和能力建设，包括在中国泰兴的肽产能、新加坡的API工厂、美国的制剂工厂以及瑞士工厂的扩建 [10][54] - 于2025年10月24日签署协议，向高瓴资本出售中国临床研究服务业务（包括临床CRO和SMO业务单元），该业务在2025年前三季度贡献总收入的35%和总净利润的007% [23] - 公司推进精益管理和运营，持续提升生产和运营效率 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对客户对赋能服务的强劲需求、CRDMO业务模式和管理执行力充满信心 [25] - 将2025年持续经营业务收入同比增长指引上调至17%-18%，此前为13%-17%，预计全年总收入为4350亿-4400亿元人民币，此前为4250亿-4350亿元人民币 [25] - 预计2025年调整后非IFRS净利润率将进一步改善 [25] - 由于某些项目的结算周期长于预期，2025年资本支出指引从70亿-80亿元人民币调整至55亿-60亿元人民币，自由现金流预计增至80亿-85亿元人民币 [26] - 关于美国《生物安全法》修订版，相关立法程序复杂且仍在演变，存在不确定性，公司正密切关注并与相关方保持沟通 [40][41] 其他重要信息 - 2025年是公司成立25周年，更新了公司标志 [3] - 公司致力于回报股东，2025年已实施现金分红、股份回购及注销总计688亿元人民币，占2024年净利润的70%以上 [27][28] - 为2025年H股激励计划完成了价值25亿港元的H股收购 [29] - 在过去12个月内，成功合成并向客户交付了超过43万个新化合物，前三季度有250个分子从R阶段转化为D阶段 [9][11] - 小分子D&M管线达到3430个分子，包括80个商业化项目、87个III期项目、374个II期项目和2889个I期及临床前项目 [11] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于订单积压的驱动因素和TIDES业务产能展望 [30][31] - 订单积压达到近600亿元人民币的历史新高，主要由小分子D&M业务，特别是后期临床和商业化项目驱动，TIDES业务在快速增长后继续保持健康增长，实验室测试业务也恢复至双位数订单积压增长 [32] - 第三季度持续经营业务的新增订单（剔除外汇影响）同比增长约18% [33] - TIDES产能部分将用于交付明年的订单积压，部分为未来新项目准备，全球TIDES产能仍然紧张，新增产能将带来更多商业机会 [34] 问题: 关于利润率驱动因素和未来展望 [35][38] - 利润率提升主要由于生产工艺的持续优化和改进，以及越来越多后期和商业化项目（特别是大型项目）显著提升了产能利用效率 [36] - 未来公司将与客户和员工分享更多利润，暗示当前的高利润率（如50%）可能不会无限期持续大幅上升 [37][38] 问题: 关于美国《生物安全法》修订版的影响及客户需求 [39][42] - 公司正密切关注立法进展，相关修正案未提及公司名称，立法程序复杂且存在不确定性 [40][41] - 客户对公司服务的需求依然强劲，目前大部分服务在中国站点交付，尚未看到客户需求模式因立法不确定性而发生改变 [42] 问题: 关于出售临床研究服务业务对全年指引的影响和时间安排 [43][47] - 最新给出的持续经营业务收入指引已排除中国临床业务，因为协议于10月24日（第四季度）签署，在年度报告中该业务业绩将从持续经营业务重新分类为终止经营业务 [47] - 交易完成时间取决于政府审批，具体日期无法预测，双方正努力准备文件以加快审批进程 [46] 问题: 关于早期阶段需求趋势 [50][52] - 观察到全球客户（不仅限于美国）对早期阶段需求有所上升，这主要得益于公司在高增长领域和需要复杂技术领域的差异化能力 [51] - 公司有选择性地承接客户订单以维持健康利润，并将资源集中于需求最大、财务表现最好的客户，早期阶段需求的全面复苏趋势是否形成尚需观察 [51][52] 问题: 关于小分子业务产能扩张计划 [53][54] - 小分子D&M业务增长强劲，正在泰兴基地扩张产能，年底小分子总产能将超过4000立方米，同时在新加坡建设API工厂（预计2027年投产）、在美国建设制剂工厂（预计明年年底投产）、在瑞士扩建现有设施，并考虑在中国以外建设更多设施 [54] 问题: 关于订单积压增长的地区贡献和可持续性 [57][62] - 订单积压增长遍布各业务线，地理分布与收入的地域划分基本一致，美国增长非常强劲，欧洲也有增长 [58][60][62] - 订单积压通常在18个月内转化为收入 [59] 问题: 关于2026年资本支出指引 [63][64] - 2026年资本支出指引将随2026年第一季度财报指引一同给出，预计明年资本支出支付将远高于今年，中国以外支付比例将明显增加（目前不足三分之一） [64] 问题: 关于小分子CDMO业务的增长驱动因素 [69][70] - 小分子管线包含多个潜在大型项目，如GLP-1、PCSK9、疼痛管理、神经科学、自身免疫等，CRDMO业务模式持续帮助捕获更多后期和商业化机会 [70] 问题: 关于美国关税的影响和客户看法 [71][73] - 公司明确战略是加速全球布局，在中国以外建立产能和能力，关税是全球贸易环境的系统性挑战，目前服务客户良好，客户对质量、效率和速度满意，未看到业务表现因此发生变化 [72][73] 问题: 关于国内药物安全性评价业务的定价趋势 [77][79] - 药物安全性评估业务势头回升，所报告收入反映了数月前签订的订单价格，由于项目周期存在阶段性效应，近期新订单价格有所改善，公司有选择性地承接高利润、建立长期关系的订单 [78][79] 问题: 关于订单增长的客户类型驱动 [80][85] - 总体订单增长与多元化客户需求一致，由于订单积压规模大且主要由后期临床和商业化项目驱动，大型药企贡献了大部分价值，生物技术公司也因持续创新而有所贡献 [84] - 早期阶段业务大部分来自生物技术公司，其需求与生物技术融资环境相关，公司早期阶段能力具有高度差异化，若融资环境持续复苏，有望继续获得市场份额 [85] 问题: 关于出售临床CRO业务对测试业务利润率的影响及资金使用计划 [88][89] - 出售临床CRO业务后，WuXi测试业务的业务组合将发生变化，利润率将改善 [89] - 出售所得现金以及其他资金将用于支持加速全球增长和产能能力建设 [89]

财务数据和关键指标变化 - 公司前三季度总收入达到创纪录的3286亿元人民币 其中持续经营业务收入增长225%至3245亿元人民币 [6][7] - 调整后非IFRS净利润增长434%至1054亿元人民币 非IFRS净利润率进一步提升至321% [7] - 持续经营业务的在手订单达到创纪录的5988亿元人民币 同比增长412% [7] - 前三季度经营现金流达到1087亿元人民币 同比增长35% [22] - 稀释后每股收益达到421元人民币 同比增长879% [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药明化学业务收入增长293%至2598亿元人民币 调整后非IFRS毛利率提升58个百分点至513% [8][9] - 小分子DNM业务收入增长141%至1424亿元人民币 管线分子数量达3430个 包括80个商业化项目和87个三期项目 [9][11] - 药明TIDES业务收入增长1211%至784亿元人民币 在手订单增长171% 客户数增长12% 分子数增长34% [10] - 药明测试业务收入达417亿元人民币 与去年同期持平 实验室测试服务第三季度收入增长72% [13][14] - 药明生物学业务收入增长66%至195亿元人民币 新模态业务贡献超过30%收入 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地区收入增长319% 欧洲地区收入增长135% 中国地区收入相对持平 日本、韩国及世界其他地区收入增长92% [8] - 收入来源多元化 体现了公司的全球布局和财务表现的稳定性与韧性 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于加强核心CRDMO能力并扩大产能 以满足客户需求 [7] - 通过"跟随分子"和"赢得分子"策略 小分子CRDMO管线高效转化并捕获高质量分子 [10] - 公司于2025年10月24日签署协议 出售中国临床研究服务业务100%股权 该业务在2025年前三季度贡献总收入的35%和总净利润的007% [23] - 公司加速全球产能建设 包括在中国泰兴的肽产能、新加坡的API工厂、美国的制剂工厂以及瑞士工厂的扩建 [10][54] - 公司通过现金分红、股份回购及注销等方式回报股东 总额达688亿元人民币 占2024年净利润的70%以上 [27][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年业绩指引进行上调 预计持续经营业务收入同比增长率提升至17%-18% 此前为13%-17% [25] - 预计全年总收入为4350亿至4400亿元人民币 此前为4250亿至4350亿元人民币 [26] - 公司有信心进一步提高2025年调整后非IFRS净利润率 [26] - 由于项目结算周期长于预期 2025年资本支出指引调整为55亿至60亿元人民币 此前为70亿至80亿元人民币 [26] - 预计2025年自由现金流将增至80亿至85亿元人民币 [26] 其他重要信息 - 公司庆祝成立25周年 更新了企业标识 [3] - 公司完成了价值25亿港元的H股收购 用于2025年H股激励计划 [29] - 药明测试业务支持了中国生物技术公司自2022年以来约40%的成功对外授权交易 [15] - 苏州设施第四次通过FDA现场检查 证明了GLP运营的质量 [15] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于在手订单的增长驱动力和TIDES业务产能利用率的展望 [30][31] - 在手订单增长主要由小分子DNM业务驱动 特别是后期临床和商业化项目 TIDES业务在快速增长后继续保持健康增长 实验室测试业务也恢复至双位数订单增长 [32] - 第三季度持续经营业务新签订单（剔除外汇影响）同比增长约18% [33] - TIDES产能部分将用于交付明年的订单 部分为未来新项目准备 全球TIDES产能仍然紧张 新增产能将带来更多商机 [34] 问题: 关于利润率驱动因素和未来展望 [35][36][38] - 利润率提升主要由于生产工艺持续优化改进 以及更多后期和商业化项目显著提升了产能利用效率 [36][37] - 未来公司将与客户和员工分享更多利润 暗示当前的高利润率（约50%）可能已接近峰值 [38] 问题: 关于美国BioSecure法案修订版的影响及客户需求变化 [39][42] - 公司密切关注美国立法进程 相关修正案未提及公司名称 立法过程复杂且存在不确定性 公司持续与相关方沟通 [40][41] - 客户对公司服务的需求保持强劲 未因立法不确定性而改变服务请求模式 大部分服务能力目前位于中国 [42] 问题: 关于出售临床研究服务业务对全年指引的影响及交易时间 [43][46] - 上调后的持续经营业务收入指引已排除该临床业务 在2025年年报中该业务将被重分类为终止经营业务 [47] - 交易完成时间取决于政府审批 无法预测具体日期 双方正努力推进审批流程 [46] 问题: 关于早期阶段需求复苏情况 [50][51] - 观察到全球早期阶段需求上升 特别是在需要复杂技术的新模态领域 公司有选择性地承接订单以维持健康利润率 [51][52] - 趋势是否具有普遍性仍需观察 但有积极迹象 [52] 问题: 关于小分子业务产能扩张计划 [53][54] - 小分子DNM业务增长强劲 正在中国泰兴基地扩产 年底总反应釜体积将超4000立方米 同时在新加坡建设API工厂（2027年运营）、美国建设制剂工厂（2026年底运营）并扩建瑞士工厂 考虑在中国以外建设更多设施 [54] 问题: 关于订单增长的地区贡献和可持续性 [57][58][59] - 在手订单增长遍布各业务线 地理分布与收入地域分布基本一致 [58][59] - 美国地区增长非常强劲 欧洲也有增长 [60] - 订单通常在18个月内转化为收入 [59] 问题: 关于2026年资本支出指引 [61][62] - 2026年资本支出指引将随2026年一季度业绩指引一同给出 预计支出将远超今年 海外支付比例将明确增加（目前海外支付占比不足三分之一） [62] 问题: 关于小分子CDMO业务增长驱动力 [67][68] - 小分子管线包含多个潜在大型项目 如GLP-1、PCSK9、疼痛管理、神经科学、自身免疫等 CRDMO商业模式有助于持续捕获后期和商业化机会 [68] 问题: 关于美国关税影响及应对策略 [69][70][71] - 策略是加速全球部署 在中国以外建设产能和能力 有关税是系统性挑战 目前客户服务未受影响 客户对质量、效率和速度满意 [69][70][71] 问题: 关于国内药物安全性评价业务的定价趋势 [75][76][77] - 药物安全性评价业务势头回升 报告收入反映数月前签订的订单定价 公司更有选择性地承接高利润率新订单以建立长期关系 近期新订单定价改善 预计将转化为收入增长和更好利润率 [76][77] 问题: 关于订单增长的客户类型驱动力（全公司范围及早期发现业务） [78][79][81][82] - 整体订单增长来自多元化客户 接近600亿元的在手订单主要由后期临床和商业化项目驱动 大型药企贡献大部分价值 生物技术公司因持续创新也有贡献 [81] - 早期业务大部分来自生物技术公司 其需求与生物技术融资相关 观察到复苏趋势 若复苏持续 公司有信心凭借差异化早期能力获得更多市场份额 [82] 问题: 关于出售临床CRO业务对测试业务利润率的贡献及资金使用计划 [85][86] - 出售临床CRO业务后 测试业务的业务组合将改变 利润率将改善 [86] - 出售所得现金及其他资金将用于支持全球增长及产能和能力建设 [86]

港股市场表现 - 10月27日港股高开，科技股和半导体股走强 [1] - 港股通科技ETF（513860）当日上涨1.96%，成交额超3000万元人民币 [1] - 该ETF近10个交易日持续获资金净流入，累计超4900万元人民币 [1] 指数成分股表现 - 鸿腾精密涨幅超过7%，药明康德和药明生物涨幅超过6% [1] - 中兴通讯、中芯国际等成分股涨幅居前 [1] - 中证港股通科技指数从港股通范围内选取50只市值较大、研发投入较高且营收增速较快的科技龙头公司 [1] 衍生品市场信号 - 上证50期指基差转为全面升水状态，显示蓝筹板块情绪显著回暖 [2] - 各品种波动率指数整体下行，中小盘降幅明显，市场波动预期缓和 [2] - 尽管尾部风险警惕仍存，但期指基差的整体改善标志着市场情绪正在升温修复 [2] 南向资金与行业景气度 - 下半年至今，南向资金累计流入超5000亿港币 [2] - 当前周期行业（如金属、材料、能源）和科技行业依然保持高景气度 [2] - 此前景气度处于中低位的大众消费行业（纺服、食品、社服）和高股息行业（金融和周期红利）近期出现磨底或上修迹象 [2]

财务数据和关键指标变化 - 公司前三季度总收入达到创纪录的3286亿元人民币，其中持续经营业务收入同比增长225%至3245亿元人民币 [5] - 调整后非IFRS净利润同比增长434%至1054亿元人民币，非IFRS净利润率提升至321% [5] - 公司前三季度归属于母公司所有者的净利润为1208亿元人民币，同比增长848%，其中包括一项32亿元人民币的联营公司股份出售投资收益 [18] - 前三季度经营现金流达到1087亿元人民币，同比增长35% [19] - 稀释后每股收益为421元人民币，同比增长879% [18] - 公司预计2025年全年持续经营业务收入将实现17%至18%的增长，全年总收入预期上调至4350亿至4400亿元人民币 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 药明化学业务（WuXi Chemistry）前三季度收入增长293%至2598亿元人民币，调整后非IFRS毛利率提升58个百分点至513% [6][7] - 小分子DNM业务收入增长141%至1424亿元人民币，管线分子总数达3430个，包括80个商业化项目、87个三期项目、374个二期项目和2889个一期及临床前项目 [7][9] - 新分子业务（WuXi TIDES）前三季度收入增长1211%至784亿元人民币，订单总额增长171%，DNM客户数增长12%，DNM分子数增长34% [8] - 药明测试（WuXi Testing）前三季度收入为417亿元人民币，同比持平，但第三季度实验室测试服务收入环比增长75% [11] - 药物安全性评价服务收入同比增长59%，第三季度环比增长132% [11] - 药明生物学（WuXi Biology）前三季度收入增长66%至195亿元人民币，新分子药物发现服务贡献超过30%的总收入 [15] - 临床CRO和SMO业务前三季度收入下降64%至121亿元人民币，该业务已签署协议出售 [13][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地区客户收入增长319% [6] - 欧洲地区客户收入增长135% [6] - 中国地区客户收入相对持平 [6] - 日本、韩国及世界其他地区客户收入增长92% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于独特的CRDMO（合同研究、开发与生产）业务模式，通过"跟随分子"和"赢得分子"策略高效转化高质量分子 [8][9] - 为加强核心CRDMO业务，公司已签署协议出售中国临床研究服务业务（临床CRO和SMO业务单元） [21] - 公司正在加速全球产能扩张，包括在中国泰兴的肽产能、新加坡的API生产工厂、美国的制剂工厂以及瑞士工厂的扩建 [8][49] - 公司积极推进自动化技术，成功推出专有化合物鉴定软件，将寡核苷酸和肽的实验效率提升83% [12] - 公司通过现金分红、股份回购和注销等方式向股东返还价值688亿元人民币，占2024年净利润的70%以上 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对客户对赋能服务的强劲需求、CRDMO业务模式和管理执行力充满信心，因此上调了全年业绩指引 [23] - 公司预计2025年调整后非IFRS净利润率将进一步改善 [23] - 由于某些项目的结算周期长于预期，2025年资本支出预期从70-80亿元人民币下调至55-60亿元人民币 [24] - 考虑到业务增长、效率提升和项目付款的时间差异，2025年自由现金流预计增至80-85亿元人民币 [24] - 公司正在密切关注美国立法进程，并与相关利益方保持沟通，目前尚未看到客户需求模式因地缘政治因素发生变化 [38][40] 其他重要信息 - 公司庆祝成立25周年，更新了企业标识 [2] - 公司苏州设施第四次通过FDA现场检查，证明了其GLP运营质量 [12] - 自2022年以来，公司支持了中国生物技术公司约40%的成功对外许可交易 [12] - 公司已完成收购价值25亿港元的H股，用于2025年H股激励计划 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于订单积压（backlog）的增长驱动因素和TIDES业务产能利用率的展望 [28][29] - 公司订单积压达到历史新高的5988亿元人民币，增长主要由小分子DNM业务（尤其是后期临床和商业化项目）以及TIDES业务贡献，实验室测试业务也恢复至双位数订单增长 [30] - 第三季度持续经营业务的新增订单（剔除外汇影响）同比增长约18% [31] - TIDES业务的产能仍然紧张，新增产能将部分用于交付现有订单，部分为未来新项目做准备 [32] 问题: 关于利润率提升的驱动因素和未来展望 [33][35] - 利润率提升主要得益于制造工艺的持续优化和改进，以及更多后期和商业化项目（特别是大型项目）带来的产能效率提升 [34] - 对于未来利润率，公司表示当前已处于很高水平，未来将与客户和员工分享更多利润 [34][35] 问题: 关于美国《生物安全法案》修订版的影响以及客户需求变化 [37][39] - 公司正在密切关注美国立法进程，相关修正案未提及公司名称，立法过程复杂且仍在演变中 [38] - 目前尚未看到客户因不确定性而要求更多服务从美国站点提供的模式变化，客户对公司服务的需求依然强劲 [40] 问题: 关于出售临床研究服务业务对全年业绩指引的影响和交易时间安排 [41][42] - 由于交易在10月24日（第四季度）签署，最新业绩指引中的持续经营业务收入已不包括该临床业务，但在第三季度报告中仍计入持续经营业务 [45] - 交易完成时间取决于政府审批，目前无法预测具体时间 [43] 问题: 关于早期阶段需求的变化和驱动因素 [46] - 公司观察到全球客户（不仅限于美国）对早期阶段服务的需求有所上升，这主要得益于公司在高增长领域和复杂技术方面的差异化能力 [47] - 公司对订单保持选择性，以维持健康利润并将资源投向需求最大、财务表现最好的客户 [47] 问题: 关于小分子业务的产能扩张计划 [48] - 公司正在中国泰兴基地扩张小分子产能，年底总反应釜体积将超过4000立方米，同时在新加坡建设API工厂（预计2027年投产），在美国建设制剂工厂（预计明年年底投产），并在瑞士扩建现有设施 [49] 问题: 关于订单积压增长的地区贡献和可持续性 [52] - 订单积压的地理分布与收入的地域分布基本一致，美国地区增长强劲，欧洲也有增长 [55][56] - 订单积压主要针对客户承诺在18个月内履行的部分，预计大部分将在18个月内转化为收入 [55] 问题: 关于2026年资本支出指引和国内外比例 [57] - 2026年资本支出指引将在明年第一季度随业绩指引一同给出，预计支出将高于今年，且中国以外地区的支出比例将增加 [57] 问题: 关于小分子CDMO业务的关键增长驱动因素 [59] - 小分子管线包含多个潜力巨大的项目，如GLP-1、PCSK9、疼痛管理、神经科学、自身免疫等，CRDMO业务模式是持续捕获后期和商业化机会的关键 [60] 问题: 关于美国关税的影响和客户看法 [61][62] - 公司策略是加速全球部署，在中国以外建设产能和能力 [61] - 目前尚未看到业务因此发生变化，关税是全球贸易的系统性挑战，公司将继续专注于满足客户需求 [63] 问题: 关于国内药物安全性评价业务的定价趋势和客户驱动因素 [66][69] - 该业务势头回升，近期新订单的定价有所改善，公司采取选择性策略，专注于高利润订单和长期合作关系 [67][68] - 订单增长来自多元化的客户，后期临床和商业化项目主要由大型药企贡献，生物技术公司也因持续创新而有所贡献 [72][73] - 早期发现业务大部分来自生物技术公司，其需求与生物技术融资环境相关，公司已观察到复苏趋势 [73] 问题: 关于出售临床CRO业务对测试业务利润率的积极影响以及出售所得资金的用途 [76] - 出售临床CRO业务后，测试业务的收入构成将改变，整体利润率预计将改善 [77] - 出售所得资金将用于支持公司在全球范围内建设产能和能力的CRDMO战略 [77]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年前三季度总收入达到人民币3286亿元，其中持续经营业务收入增长225%至人民币3245亿元 [7] - 调整后非IFRS净利润增长434%至人民币1054亿元，非IFRS净利润率进一步提升至321% [7] - 持续经营业务的在手订单达到人民币5988亿元，同比增长412% [8] - 调整后非IFRS毛利润达到人民币1546亿元，毛利率从2024年的416%提升至47% [27] - 扣除非经常性项目后的净利润为人民币9452亿元，同比增长425% [27] - 归属于公司所有者的净利润为人民币1208亿元，同比增长848%，其中包括一笔人民币32亿元的联营公司股份出售投资收益 [28] - 摊薄后每股收益为人民币421元，同比增长879% [29] - 前三季度经营活动现金流达到人民币1087亿元，同比增长35% [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 化学业务CRDMO收入增长293%至人民币2598亿元，调整后非IFRS毛利率提升58个百分点至513% [11] - 过去十二个月成功合成并交付超过43万种新化合物，前三季度有250个分子从R阶段转化为D阶段 [12] - 小分子D&M业务收入增长141%至人民币1424亿元 [13] - 新业务模式WuXi Tides收入达到人民币784亿元，同比增长1211%，订单增长171%，D&M客户数增长12%，D&M分子数增长34% [14] - 测试业务收入为人民币417亿元，同比持平，但第三季度实验室测试服务收入增长72% [18] - 药物安全性评价服务收入第三季度同比增长59%，环比增长132% [19] - 临床CRO和SMO业务收入下降64%至人民币121亿元 [21] - 生物学业务收入增长66%至人民币195亿元，新业务模式药物发现服务贡献超过30%的收入 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国地区收入增长319%，欧洲地区收入增长135%，中国地区收入相对持平，日本、韩国及世界其他地区收入增长92% [10] - 订单增长的地域分布与收入地域分布基本一致，美国增长强劲，欧洲亦有增长 [78] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司更新了企业标识，以反映其现代化全球公司的定位 [2] - 专注于强化核心CRDMO能力并扩大产能以满足客户需求 [7] - 遵循"跟随分子"和"赢得分子"战略，高效转化和捕获高质量分子 [15] - 加速全球产能扩张，包括在中国泰兴完成多肽产能建设，总反应釜体积超过10万升，并在新加坡建设API工厂（预计2027年投产）、在美国建设制剂工厂（预计2026年底投产）及在瑞士扩产 [14][70] - 于2025年10月24日签署协议，出售其中国临床研究服务业务（包括临床CRO和SMO业务单元）的全部股权，该业务在2025年前三季度贡献总收入和净利润的约35%-37% [32][33] - 致力于通过现金分红、股份回购和注销回报股东，2025年已实施总额人民币688亿元的股东回报，占2024年净利润的70%以上 [38] - 已完成收购价值25亿港元的H股用于2025年H股激励计划，以吸引和保留顶尖人才 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对客户对赋能服务的强劲需求、CRDMO业务模式和管理执行力充满信心，因此上调了2025年全年指引 [37] - 预计持续经营业务收入将恢复两位数增长，增长率上调至17%-18%，总收入预期调整为人民币4350亿元至4400亿元 [37] - 预计2025年调整后非IFRS净利润率将进一步改善 [37] - 由于某些项目的结算周期长于预期，2025年资本支出预期调整为人民币55亿元至60亿元 [37] - 预计2025年自由现金流将增加至人民币80亿元至85亿元 [37] - 公司注意到美国提出的与生物技术安全相关的立法修正案，但强调其中未提及公司名称，立法过程复杂且存在不确定性，公司正密切关注并与相关方保持沟通 [54][56] - 客户对公司服务的需求保持强劲，尚未看到因地缘政治因素导致的请求模式变化 [58] - 在早期阶段需求方面，观察到全球客户（包括美国客户）的需求有所上升，特别是在需要复杂技术的高增长领域和新模式领域 [66] 其他重要信息 - 公司提供调整后的IFRS财务数据以更好地反映核心业务表现 [3] - 苏州设施在2025年前三季度第四次通过FDA现场检查 [20] - 测试业务自2022年以来支持了中国生物技术公司约40%的成功对外许可交易 [19] - 生物学业务通过跨区域协作和平台整合，为公司贡献了超过20%的新客户 [23] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于订单增长驱动力和新业务模式产能利用率的提问 [42][43] - 订单增长主要受小分子D&M（尤其是后期临床和商业化项目）以及Tides业务的贡献驱动，测试业务订单也恢复至两位数增长 [44] - 第三季度持续经营业务新签订单（剔除外汇影响）同比增长约18% [45] - Tides业务的产能将用于交付现有订单，紧张的产能状况预计将持续并带来更多业务机会 [46][47] 问题: 关于利润率驱动因素和未来展望的提问 [48][49] - 利润率提升主要得益于制造工艺的持续优化以及后期和商业化项目（特别是大型项目）带来的产能效率提升 [50] - 未来公司将与客户和员工分享更多利润，暗示当前高利润率水平可能已接近峰值 [51] 问题: 关于美国《生物安全法案》修订版的影响和客户反应的提问 [53] - 公司正密切关注立法进程，相关修正案未提及公司名称，立法仍存在不确定性，公司持续与利益相关者沟通 [54][56] - 客户对公司服务的需求保持强劲，尚未观察到客户要求更多服务从美国设施提供的模式变化 [58] 问题: 关于出售临床业务对全年指引的影响和交易时间表的提问 [59] - 由于SPA在10月24日（第四季度）签署，当前给出的持续经营收入指引已包含该临床业务，但在年度报告中会将其重分类为终止经营业务 [61][62] - 交易完成时间取决于政府审批流程，具体日期无法预测，但双方正积极准备文件以加快审批 [60] 问题: 关于早期阶段需求趋势的提问 [65] - 观察到全球早期阶段需求上升，特别是在新模式、化学、生物学和临床前测试等需要复杂技术的领域，公司有选择性地承接订单以保持健康利润率 [66] - 此趋势是否能成为普遍现象尚需观察，但已有积极迹象 [67] 问题: 关于小分子业务产能扩张计划的提问 [68] - 小分子业务增长强劲，正在中国泰兴扩产（年底总反应釜体积超4000立方米），并在新加坡、美国、瑞士建设或扩大产能，同时考虑在中国以外建设更多设施 [69][70] 问题: 关于订单增长的地域贡献和可持续性的提问 [74] - 订单增长地域分布与收入分布一致，美国增长强劲，欧洲亦有增长 [78] - 订单通常在18个月内转化为收入 [76] 问题: 关于2026年资本支出指引和地域分布的提问 [79] - 准确的2026年资本支出指引将在明年第一季度财报时给出，预计将高于2025年，且中国以外地区的支出比例将增加 [80][81] 问题: 关于小分子CDMO业务增长驱动因素的提问 [88] - 小分子管线包含多个潜力巨大的项目（如GLP-1、PCSK9等），CRDMO业务模式有助于持续捕获后期和商业化机会 [89][90] 问题: 关于美国关税影响和应对策略的提问 [91][92] - 策略是加速全球布局，在中国以外建立产能和能力 [92] - 目前业绩未受关税影响，优先任务是持续满足客户需求，关税是系统性挑战，公司正密切监控 [94] 问题: 关于国内安全性评价业务定价趋势的提问 [99] - 安全性评价业务势头恢复，收入反映数月前签订的订单定价，公司有选择性地承接高利润订单以建立长期关系，近期新订单定价有所改善，预计将带来收入和利润率的提升 [100][101] 问题: 关于订单增长的客户类型驱动的提问 [103][105] - 总体订单与多元化客户需求一致，由于订单基数大且主要由后期临床和商业化项目驱动，大型药企贡献大部分价值，生物技术公司也因持续创新而有所贡献 [105][106] - 早期阶段业务大部分来自生物技术公司，其需求与生物技术融资环境相关，公司已看到复苏势头，若行业持续复苏，公司有信心凭借差异化能力获得市场份额 [107] 问题: 关于出售临床业务对测试业务利润率的影响和现金用途的提问 [110][111] - 出售临床业务后，测试业务的业务组合将改变，利润率预计将改善 [112] - 出售所得现金以及因资本支出降低而增加的现金将用于支持全球增长和产能能力建设 [113]

股价表现 - 公司股票在香港交易所高开超过7% [2] - 截至发稿时股价上涨7.51%至118.8港元 [2] - 成交金额为3129.39万港元 [2]

关于港股后市 恒生指数高开1.28%，恒生科技指数涨2.06%。阿里巴巴涨近4%，百度集团、中芯国际涨超3%，快手涨 超2%。药明康德涨超7%，公司第三季度净利润同比增长53.27%。 国泰海通则表示，短期波动不改港股四季度牛市行情，其中恒生科技空间最大。港股互联网巨头受益 AI叙事发酵，港股资产结构优势有望凸显。 招商证券认为，目前港股市场的悲观预期较为一致。受中美经贸摩擦预期波动影响，市场尤其是成长板 块出现回调。本次贸易摩擦与4月份并无本质不同，构成典型TACO交易特征。中美竞争是长期趋势， 但双方斗而不破，不宜过度悲观。港股短期震荡加剧，但长期向上趋势不变，建议聚焦结构性主线而非 指数点位;重视四中全会"十五五"规划增量政策。 本文转载自腾讯自选股，智通财经编辑：陈雯芳。 东吴证券表示，近期事件较多，港股短期波动或没有结束，但长期上行趋势并未改变。 ...

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润120.76亿元，同比增长84.84% [1] - 2025年第三季度公司实现营业收入120.57亿元，同比增长15.26% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润35.15亿元，同比增长53.27% [1] - 公司预计2025年持续经营业务收入增速从13%-17%上调至17%-18% [1] - 公司预计全年整体收入从人民币425亿元-435亿元上调至人民币435亿元-440亿元 [2] 业务运营与战略 - 业绩增长得益于持续聚焦及加强CRDMO业务模式，优化生产工艺和经营效率，以及临床后期和商业化大项目增长带来的产能效率提升 [1] - 公司持续经营业务在手订单为人民币598.8亿元，同比增长41.2% [2] - 公司聚焦CRDMO核心业务，持续提高生产经营效率 [2] - 全资子公司上海药明拟将持有的康德弘翼和津石医药100%股权转让，交易对价28亿元，此举旨在持续聚焦CRDMO业务模式，专注药物发现、实验室测试及工艺开发和生产服务，并加速全球化能力和产能的投放 [2] 收入构成与区域表现 - 2025年前三季度公司持续经营业务收入为人民币324.5亿元 [2] - 来自美国客户收入为人民币221.5亿元，同比增长31.9% [2] - 来自欧洲客户收入为人民币38.4亿元，同比增长13.5% [2] - 来自中国客户收入为人民币50.4亿元，同比增长0.5% [2] - 来自其他地区客户收入为人民币14.2亿元，同比增长9.2% [2] 非经常性损益 - 公司出售持有的联营企业WuXi XDC Cayman Inc部分股票的收益提升了公司利润 [1] - 出售康德弘翼和津石医药100%股权的交易，经初步测算，其产生的收益预计将超过公司最近一个会计年度经审计净利润的10%，预计将对公司2025年度净利润产生较大积极影响 [2]

截至2025年9月末，药明康德持续经营业务在手订单人民币598.8亿元，同比增长41.2%。2025年前三季 度公司持续经营业务收入人民币324.5亿元，其中来自美国客户收入人民币221.5亿元，同比增长 31.9%；来自欧洲客户收入人民币38.4亿元，同比增长13.5%；来自中国客户收入人民币50.4亿元，同比 增长0.5%；来自其他地区客户收入人民币14.2亿元，同比增长9.2%。 智通财经APP获悉，药明康德(02359)高开逾7%，截至发稿，涨7.51%，报118.8港元，成交额3129.39万 港元。 消息面上，药明康德公布，2025年前三季度实现营业收入人民币328.6亿元，同比增长18.6%，持续经营 业务收入同比增长22.5%；归属于上市公司股东的净利润120.76亿元，同比增长84.84%。公司预计2025 年持续经营业务收入重回双位数增长，增速从13-17%上调至17-18%。公司预计全年整体收入从人民币 425-435亿元上调至人民币435-440亿元。公司将聚焦CRDMO核心业务，持续提高生产经营效率。 ...

公司财务表现 - 2025年第三季度营业收入120.57亿元，同比增长15.26% [3] - 2025年第三季度归母净利润35.15亿元，同比增长53.27% [3] - 2025年前三季度营业收入328.57亿元，同比增长18.61% [4] - 2025年前三季度归母净利润120.76亿元，同比增长84.84%，部分受益于出售联营企业股权获得的32.23亿元非经常性收益 [4] - 2025年前三季度扣非归母净利润95.22亿元，同比增长42.51% [4] - 截至2025年9月末，公司在手订单金额598.8亿元，同比大幅增长41.2% [3][13] 核心业务分析 - 化学业务是公司增长主引擎，前三季度收入259.8亿元，同比增长29.3% [1][4][10] - TIDES业务（寡核苷酸和多肽）表现突出，前三季度收入78.4亿元，同比激增121.1% [1][5][11] - 小分子CDMO业务稳健增长，前三季度收入142.4亿元，同比增长14.1% [1][12] - 测试业务表现疲软，前三季度收入41.7亿元，同比基本持平（-0.04%） [6][14] - 生物学业务增速放缓，前三季度收入19.5亿元，同比增长6.6% [7][15] 运营与产能进展 - TIDES业务服务客户数与分子数显著提升，多肽固相合成反应釜总体积已超100,000L [11] - 小分子CDMO项目管线累计新增621个分子，总数达3,430个 [12] - 公司预计到2025年底，小分子原料药反应釜总体积将超过4,000kL [12] 客户地域分布 - 前三季度来自美国客户的收入221.5亿元，同比增长31.9% [13] - 前三季度来自中国客户的收入基本持平，仅增长0.5% [13]