公司概况 - 巨子生物核心产品为可复美和可丽金，主打重组胶原蛋白技术，2024年营收55.39亿元，同比增长57.17%，归母净利润20.62亿元，同比增长42.06% [7] - 公司2022年登陆港交所，截至2025年5月23日市值821亿港元（约753亿元人民币），创始人范代娣通过家族信托持股56.10%，合计持股财富约440亿元 [4] - 可复美品牌营收占比从2019年30.3%升至2024年82%，可丽金品牌营收占比萎缩至15.2% [7] 技术研发 - 2000年范代娣团队突破基因工程技术，研发出全球首个"重组类人胶原蛋白"，获得中国第一项重组胶原蛋白发明专利 [1][3] - 2024年研发投入仅1.07亿元，占营收1.9%，远低于同行华熙生物(7.13%)和锦波生物(4.92%) [7][8] - 核心专利多集中于2005-2013年，新品迭代缓慢，而同行锦波生物已推出重组Ⅲ型胶原蛋白注射剂"薇旖美" [8] 市场争议 - 2025年5月美妆博主质疑可复美产品测不出重组胶原蛋白成分，公司发文严正驳斥 [1][5] - 此前可复美被曝涉嫌添加违禁成分表皮生长因子(EGF)，虽经检测澄清但暴露供应链管理问题 [7] - 华熙生物2025年5月发文暗指"重组胶原蛋白概念被资本市场过度炒作"，矛头疑似指向巨子生物 [5] 创始人背景 - 范代娣1966年生于陕西，1984年就读西北大学无机化工专业，1994年获华东理工大学生物化工博士学位 [2] - 放弃上海工作和出国机会，在西北大学40平方米实验室开始医用大分子研究，2001年与丈夫创立巨子生物 [2][3] - 2025年4月履新西北大学副校长，2023年7月辞去公司执行董事职务由女儿严钰博接任 [5][6]

公司动态 - 巨子生物旗下品牌可复美被美妆行业大V"大嘴博士"质疑其重组胶原蛋白产品含量仅0.0177%，未达到我国化妆品标签标识规范要求的0.1%以上 [1][4] - 可复美回应称公司多批次检测结果胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传数据严重不符，并已委托第三方机构进行进一步检测 [6] - 行业人士指出类似"有效成分检测不出来"的情况在业内常见，可能原因包括成分添加问题、检测方法不当或配方导致降解 [6] 行业争议 - "大嘴博士"和华熙生物均认为市面上重组胶原蛋白产品本质是一种肽，与人体内胶原蛋白不同，质疑其有效性 [7][9] - 重组胶原蛋白技术目前只能部分仿制人体胶原蛋白，导致市场出现各种标签的胶原蛋白类产品 [9] - 华熙生物此前曾抨击投资圈"追捧重组胶原蛋白，贬低透明质酸"，为此次争议预热 [7] 市场发展 - 重组胶原蛋白赛道已涌现巨子生物和锦波生物两家头部企业，市值分别突破800亿港元和逼近500亿元 [10] - 多家上市公司如丸美生物、福瑞达、敷尔佳等均已推出重组胶原蛋白产品，华熙生物将其视为第二增长曲线 [10] - 弗若斯特沙利文预计到2027年我国重组胶原蛋白产品市场规模将增至1083亿元，功效性护肤品市场规模将达645亿元，年复合增长率55% [10]

事件背景 - 华熙生物公开驳斥透明质酸"过时论"，点名9家券商研报存在误导性结论，涉及10篇行业研报[2][5] - 被点名券商包括信达证券、华泰证券、方正证券等，研报多涉及重组胶原蛋白企业巨子生物[5][7] - 已有3篇研报被删除，包括平安证券、西部证券、华福证券的相关报告[2][10] 争议焦点 - 华熙生物认为券商研报将重组胶原蛋白与透明质酸进行片面比较，缺乏科学依据[5][7] - 研报中称重组胶原蛋白在安全性、修复性等方面优于透明质酸，但未提供具体数据支持[13][17] - 公司强调透明质酸与胶原蛋白是共生关系，不应简单比较优劣[31][32] 行业反应 - 中国香料香精化妆品工业协会等两大行业协会发布倡议书，呼吁回归科学本质[10][12] - 部分券商已删除研报或致歉，但多数涉事券商尚未回应[2][3] - 行业专家指出两种物质各有优势，联用已成为趋势[32] 监管动态 - 近年来监管加强对券商研报业务的审查，2023年检查45家券商和300篇研报[26] - 研报合规性核心在于是否违反"客观、专业、审慎"原则[27][28] - 若研报结论缺乏数据支撑，可能构成商业诋毁[28] 技术比较 - 国家药监局数据显示华熙生物透明质酸产品三类医疗器械证数量行业最多[31] - 透明质酸在衰老干预方面的研究证据更多，胶原蛋白在修复和结构重建方面有潜力[31][32] - 券商研报中的比较多基于定性描述，缺乏定量数据支持[13][19]

华熙生物公开驳斥券商研报事件 - 华熙生物通过官方公众号发文驳斥透明质酸"过时论"，并点名9家券商10篇研报存在误导性言论[2][4] - 公司称这些研报将玻尿酸描述为"过时"、"不安全"、"生物活性不足"等，同时抬高重组胶原蛋白概念[4][6] - 华熙生物已获得中国香料香精化妆品工业协会和中国整形美容协会支持，并向证监会反映情况[8] 涉事券商研报处理情况 - 截至5月23日，9家券商发布的10篇研报中已有3篇被删除，包括平安证券、西部证券和华福证券的相关报告[2][8] - 尚未删除研报的券商包括信达证券、华泰证券、方正证券、安信证券、申港证券、国金证券[2] - 部分券商已向华熙生物致歉，但9家研报出具机构均未对事件做出公开回应[2][3] 研报争议内容分析 - 多篇研报直接对比透明质酸与重组胶原蛋白，称后者在安全性、修复性、抗衰等方面更具优势[6][9][12][14] - 华泰证券研报称重组胶原蛋白"具有更多生物学特征"和"安全性优势"[6][16] - 信达证券研报称胶原蛋白在"止血、促进伤口修复"等方面"明显优于透明质酸"[10] - 方正证券研报列出详细对比表格，称胶原蛋白在"皮肤修护和抗衰方面更胜一筹"[12] 行业技术对比 - 华熙生物强调透明质酸与胶原蛋白是"共生共损"关系，无法简单比较优劣[23] - 公司指出券商研报的对比结论缺乏公开数据或科研论文支持[24] - 根据国家药监局数据，华熙生物拥有11个医美注射类三类医疗器械证，而巨子生物为0个[24][26] - 行业专家表示两种物质各有侧重，透明质酸主导大众护肤市场，胶原蛋白在高端再生医学潜力更大[27] 券商研报合规性问题 - 业内人士指出争议研报存在不严谨之处，但已通过内部合规审核[15] - 研报比对阐述多未附具体文献数据，资料来源多为机构自身或第三方平台[9] - 现行规则对技术路线对比研究缺乏细化标准，存在监管盲区[18][20] - 2023年监管通报显示研报业务存在内控制度执行不足、审慎性不足等问题[18]

核心争议 - 美妆博主"大嘴博士"指控可复美重组胶原蛋白精华添加量仅0.0177%，且缺失核心成分甘氨酸，质疑其产品命名合规性 [2][3][5] - 博主提出三大质疑：成分标注合规性（0.0177% vs 法规要求的非微量成分标准0.1%）、甘氨酸缺失导致蛋白结构真实性存疑、"Mini小分子胶原蛋白"命名涉嫌科学概念滥用 [3][5][7] - 公司回应称多批次检测显示胶原蛋白含量均>0.1%，与网传数据不符，并出示检测报告显示总氨基酸含量0.276% [8][14][16] 产品检测数据 - 第三方检测显示水解氨基酸总量0.276%，其中脯氨酸含量最高达0.1588%，甘氨酸未检出（ND）[8] - 公司声明采用药典标准YY/T 1947-2025检测，结果高于0.1% [14] - 此前4月该产品被质疑含禁用成分EGF（567pg/ml），但药监局复查未检出 [21] 行业技术争议 - 行业人士质疑重组胶原蛋白产率仅毫克/升级别，远低于透明质酸（克/升至百克/升），暗示产能可能无法支撑销量 [9] - 华熙生物曾指责券商报告通过对比透明质酸与重组胶原蛋白成分，制造"透明质酸过时论"为巨子生物造势 [24] 公司经营表现 - 2024年营收55.39亿元（+57.07%），净利润20.62亿元（+42.06%）[22] - 港股市值一度突破920亿港元，被易方达、华夏等多家基金重仓持有 [22][24] - 公司定位为"全球重组胶原蛋白领导者"，拥有可复美、可丽金等品牌 [22]

核心争议 - 香港化学博士郝宇指控巨子生物旗下产品可复美"胶原棒"重组胶原蛋白含量仅为0.0177%，远低于标注下限0.1%，且关键成分甘氨酸未检出[5][6][10] - 检测显示聚谷氨酸钠(0.1004%)和精氨酸(0.1579%)含量高于重组胶原蛋白，但成分表排序涉嫌违反《化妆品标签管理办法》[10] - 公司宣称的"Mini小分子型重组胶原蛋白"分子量217道尔顿仅相当于二肽结构，无法形成胶原蛋白三股螺旋结构[10] 公司回应 - 巨子生物声明产品通过药监审核备案，内部检测显示三批次产品胶原蛋白含量分别为0.27%、0.27%、0.28%[12][13] - 质疑自媒体检测方法未被行业标准收录，已委托多家权威第三方机构重新检测[15] - 公司表示将追究造谣者法律责任，目前拒绝媒体采访[5][15] 产品与市场影响 - 涉事产品"可复美胶原棒"在旗舰店液态精华销量榜首，累计销量超100万件[17] - 可复美品牌2023/2024年销售收入分别为27.88亿元/45.42亿元，占总营收79%/82%[19] - 争议正值618大促前夕，可能引发退货潮及渠道商观望情绪[19] 行业技术问题 - 国内重组胶原蛋白检测缺乏统一标准，不同机构采用ELISA/LC-MS/HPLC等方法结果差异显著[22] - 行业存在"重组胶原蛋白精华未实际添加"的潜规则说法[11] - 巨子生物2024年研发费用仅1.06亿元(营收占比1.9%)，远低于销售费用20.08亿元(营收占比36.25%)[21] 长期发展挑战 - 公司需从营销驱动转向科技驱动，在分子量/功效性/检测标准等核心领域建立话语权[22] - 需通过学术合作和标准制定重建市场对其重组胶原蛋白技术的信任[19][22] - 线上直销渠道依赖度高，销售费用持续增长压力显著[21]

事件背景 - 美妆博主"大嘴博士"发布视频指控巨子生物旗下可复美重组胶原蛋白次抛精华液产品中重组胶原蛋白真实添加量仅为0 0177% 远低于非微量成分理论添加量0 1%以上 并质疑产品检测不到甘氨酸及"nimi小分子型胶原蛋白"宣传科学性 [2][3] - 可复美于5月24日深夜发布声明 严正否认造假指控 称检测方法未列入行业标准且未经方法学验证 检测结果不准确 [2][6] 公司回应 - 可复美展示三批次内部检测报告 胶原蛋白含量分别为0 27% 0 27%和0 28% 均高于0 1%标准 与网传0 0177%数据严重不符 [6][7] - 公司强调产品经原料投料核查 生产工序质控 成品质量检测三重验证体系 备案信息显示"可溶性胶原"成分添加量大于0 1%且排序第七位 [6] - 已委托多家第三方机构采用医药行业标准YY/T 1947-2025进行复检 将公布结果 并启动法律程序追究造谣者责任 [8][9] 行业技术争议 - 化妆品重组胶原蛋白含量尚无国家及行业标准 当前检测参考医用敷料标准 但博主所用方法未纳入该标准 [8][9] - 行业人士指出重组胶原蛋白产率仅"毫克/升"级别 远低于透明质酸"克/升"产能 质疑实际产量能否匹配营销宣称的销量 [9] 公司业绩表现 - 巨子生物2024年收入55 4亿元(同比+57 2%) 净利润20 6亿元(同比+42 4%) 可复美品牌贡献超八成营收且增速达62 9% [10] - 公司为全球首家量产重组胶原蛋白产品的企业 近期因EGF违禁成分争议已通过官方检测自证清白 [10]

公司声明与反驳 - 公司严正驳斥并坚决否认"巨子生物可复美产品检测未添加重组胶原蛋白成分"等指控，表示将依法追究造谣者法律责任 [1] - 公司强调作为重组胶原蛋白领域国家高科技企业，所有产品研发生产严格遵循《化妆品监督管理条例》及《化妆品注册备案管理办法》等相关法规要求 [1] - 公司产品经过原料投料核查、生产工序质控、成品质量检测三重验证体系，确保产品质量安全可靠，不存在成分造假或隐瞒行为 [1] 检测结果与验证 - 公司检测结果显示相关产品胶原蛋白含量均大于0.1%，与网传的"0.0177%添加量"严重不符 [1] - 公司已委托多家权威第三方检测机构采用多种检测方法进一步验证，将第一时间公布最新检测报告 [2] - 检测参考中华人民共和国医药行业标准YY/T 1947-2025《重组胶原蛋白敷料》中重组胶原蛋白含量的检测方法进行 [2] 检测方法争议 - 公司指出不实指控中使用的检测方法未列入行业标准，未经严格方法学验证，检测结果不准确 [3] - 公司表示对方未索要重组胶原蛋白原料，无法进行其所采用检测方法的方法学验证 [3] 公司应对措施 - 公司已收集并固定相关证据，将启动法律程序追究造谣者法律责任 [3] - 公司表示从4月中旬至今经历了多轮有组织的黑公关攻击，包括已被药监局证实为子虚乌有的"不法添加"等指控 [3]

事件概述 - 社交平台博主发布视频及图文网帖质疑巨子生物旗下产品"可复美重组胶原蛋白肌御修护次抛精华"中重组胶原蛋白含量涉嫌造假 [2] - 博主采用HPLC高效液相色谱氨基酸定量法检测结果显示甘氨酸未检出 丝氨酸&丙氨酸总含量仅为0 0177% [2] - 博主提出三大质疑：配方表标注重组胶原蛋白添加量应超0 1%但实际检测仅0 0177% 未检出核心成分甘氨酸 且与公司联合创始人著作中胶原蛋白结构理论不符 [3] 公司回应 - 可复美发布声明称多批次检测胶原蛋白含量均大于0 1% 并公布内部检测报告显示三批次结果分别为0 27%、0 27%、0 28% [4] - 公司质疑博主检测方法未列入行业标准且未索要原料 认为其方法未经验证 [4] - 针对4月消费者投诉产品含EGF事件 公司声明已委托两家机构检测均未检出 陕西省药监局两次检查也未发现违规添加行为 [4][5] 检测争议 - 博主检测报告由上海检测技术服务有限公司出具 显示甘氨酸未检出 丝氨酸&丙氨酸水解氨基酸总含量0 0177% [2] - 公司提供内部检测报告显示胶原蛋白含量0 27%-0 28% 但未披露具体检测方法 [4] - 双方检测结果差异达15倍以上 核心争议在于检测方法有效性及原料取样标准 [2][4] 行业规范 - 化妆品成分标注需遵循《中华人民共和国药典》等行业标准 非微量添加成分应超过0 1% [3] - 国家药监局明文规定EGF不得作为化妆品原料使用 添加或宣称含EGF均属违法 [4] - 胶原蛋白检测方法缺乏统一行业标准 不同方法可能导致结果显著差异 [2][4] 历史事件 - 2024年4月消费者投诉使用可复美产品后出现脸部肿胀 自行送检称检出EGF [4] - 陕西省药监局3月收到举报后开展检查 11月作出不予立案决定 2025年4月飞行检查仍未发现违规行为 [5]

金融监管与市场整治 - 国家网信办依法处置散布资本市场不实信息、非法荐股、炒作虚拟货币的账号和网站，包括"爱股票App"、"侃哥说财经"、"火哥聊加密"等 [1] 区域经济与政策 - 香港特区行政长官李家超表示将利用香港地理位置和物流基建优势，打造跨境电商物流配送中心，推动数字经济和实体经济融合 [2] 公司违规与处罚 - 田汉及关联公司因违反限制性规定转让股票和信息披露违法，被证监会没收违法所得1.93亿元并罚款2250万元，京汉控股被罚800万元，建水泰融被罚298.31万元 [3] 科技与创新 - 马斯克宣布因X、xAI、特斯拉和星舰发射处于关键技术发布期，已恢复全天候工作状态 [4] - 华为终端BG软件部总裁龚体表示开源鸿蒙代码规模达1.3亿行，超1100款软硬件产品通过兼容性测评，华为全系设备今年将搭载开源鸿蒙 [10] 汽车行业动态 - 东风汽车与华为签署全面深化战略合作协议，围绕汽车智能化和企业数字化开展合作，共建联合创新实验室 [9] - 比亚迪宣布22款智驾版车型限时降价，最高补贴5.3万元，秦PLUS DM-i智驾版优惠后价格低至6.38万元起 [12] 国际贸易与关税 - 特朗普威胁对三星和其他手机制造商加征关税，相关政策预计6月底实施 [7] - 特朗普支持日本制铁收购美国钢铁公司，称将带来7万个就业岗位和140亿美元经济效益 [8] 消费品与零售 - 巨子生物发布声明驳斥"可复美产品未添加重组胶原蛋白"的不实指控，强调产品成分标注符合法规要求 [6] 共享经济与管理 - UU跑腿创始人乔松涛回应高管午休时间跑单事件，称公司要求全员跑单以体验基层不易，其个人已接单4000多元 [13]