行业发展轨迹 - 生成式AI正迈入以AI智能体为主导的新发展阶段 [1] - 智能体发展将沿着先2B再2C最后终端的产业发展轨迹 [1] - 中国在机器人等终端上具有显著比较优势 [1] 宏观影响 - AI智能体引发无就业增长与超级个体并存现象 [1] - 硅基生物对人力的结构性替代已经开始 [1] 微观商业模式变革 - 软件价值创造与Token消耗挂钩 [1] - Token生产与半导体、数据中心和能源等物理基础设施产能深度绑定 [1] - 边际成本为零的软件商业模式逐渐告结 [1]

行业发展轨迹 - 生成式AI正迈入以AI智能体为主导的新发展阶段 [1] - 智能体发展将沿着先2B再2C最后终端的产业发展轨迹 [1] - 中国在机器人等终端上具有显著比较优势 [1] 宏观影响 - AI智能体引发无就业增长与超级个体并存现象 [1] - 硅基生物对人力的结构性替代已经开始 [1] 微观商业模式 - 软件价值创造与Token消耗挂钩 [1] - Token生产与半导体、数据中心和能源等物理基础设施产能深度绑定 [1] - 边际成本为零的软件商业模式逐渐告结 [1]

行业表现 - 年初以来权益市场稳步向上，交易额、两融余额、权益产品发行规模等持续提升 [1] - 券商估值修复，但与过去行情有所不同，市场行情持续性增强，券商业绩增长更具持续性 [1] - 板块内部修复节奏分化，H股先于A股，且业绩增长稳健的券商表现更好 [1] 市场展望 - 当前权益资产收益率稳步向上，居民资金循序渐进入市，看好市场上行的持续性 [1] - 当前板块低估低配，券商在新市场环境下进入业绩、估值修复新阶段 [1] - 看好板块价值重估行情 [1]

全球燃气轮机行业景气度 - 海外大选后能源政策右转推动燃气轮机需求上升 [1] - 中东地区能源结构从油转向气加速行业增长 [1] - AI电源需求激增成为燃气轮机市场新驱动力 [1] 燃气轮机主机市场趋势 - 海外燃气轮机主机呈现量价齐升态势 [1] 国内产业链机遇 - 国内热端叶片企业受益于海外主机需求增长 [1] - 冷端缸体等部件企业出口机会显著扩大 [1]

通胀前景与美联储政策 - 预计三季度关税温和推高美国核心通胀 市场对通胀上升幅度及持续时间存在分歧 [1] - 美联储大概率9月重启降息周期 三季度通胀回升对2025年降息制约有限 [1] 美债收益率与政策影响 - 短期通胀回升对美债收益率影响有限 因通胀传导未必超预期 [1] - "大而美"法案实施后美债收益率仍有压力 关注金融去监管 美元稳定币扩容及美债发行结构变化可能形成的缓冲 [1] 美元汇率展望 - 维持中长期美元面临贬值压力的观点 [1]

基金业务调整 - 金元顺安基金管理有限公司自2025年08月19日起恢复旗下基金的大额申购、定期定额申购及转换转入业务 此前该基金自2025年08月14日起暂停单日单个账户单笔或累计高于100万元的大额申购业务 [1] - 暂停大额申购的限制因素已消除 促使基金管理人决定解除相关业务限制 [1] 销售渠道扩展 - 公司与华泰证券股份有限公司签署销售服务协议 自2025年8月20日起华泰证券将销售旗下部分基金 [3] - 投资者可通过华泰证券办理开户、认购、申购、赎回、定期定额投资及基金转换等业务 新增开放式基金将自动适用该渠道 [3] 费率优惠安排 - 旗下基金参与华泰证券的费率优惠活动 具体折扣费率以华泰证券页面公示为准 [4] - 新增或变更基金份额类别时 将自开放申购日起同步开通费率优惠 [4] 定期定额投资业务 - 定期定额投资业务可通过销售机构约定每期扣款时间和金额 自动完成扣款和申购 [5] - 华泰证券销售网点的定期定额投资最低限额为10元 具体办理以华泰证券安排为准 [7] 投资者服务信息 - 公司提供官方网站www jysa99 com和客户服务电话400-666-0666或021-61601898供查询咨询 [1][7] - 华泰证券提供公司网站www htsc com cn和客户服务电话995597供业务咨询 [7]

关税对美国通胀影响 - 关税传导至美国通胀目前仍相对温和 核心CPI在2025年5-6月环比仅为0.1-0.2% [1] - 关税影响不明显的主要原因包括企业大量囤货形成缓冲 加权进口关税税率低于理论值 企业需求偏弱以及服务通胀偏低 [1] - 预计三季度关税将温和推高美国核心通胀 但市场对通胀上升幅度及持续时间存在分歧 [1] 美联储政策预期 - 美联储大概率在9月重启降息周期 [1] - 虽然通胀将在三季度回升 但对2025年降息的制约有限 [1] - 短期通胀回升对美债收益率影响有限 因通胀传导未必超预期 [1] 美债及美元展望 - "大而美"法案实施后美债收益率仍面临压力 [1] - 需关注金融去监管 美元稳定币扩容 美债发行结构变化可能形成的缓冲 [1] - 维持中长期美元面临贬值压力的观点 [1]

债券付息安排 - 公司债券"23华泰10"将于2025年8月25日支付利息，付息期间为2024年8月24日至2025年8月23日 [1] - 本期债券票面利率为2.64%，每手面值1000元对应派发利息26.40元（含税） [1] 债券基本信息 - 该债券为华泰证券2023年面向专业投资者公开发行的第七期公司债券 [1] - 债券简称"23华G10"，属于公开发行公司债券品种 [1]

债券发行与兑付 - 公司2024年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第四期)将于2025年8月25日开始支付利息和本金 [1] - 本期债券简称"24华泰S6"，发行总额为人民币30亿元 [1] - 债券票面利率为1.67%，每手兑付本金为人民币1000元，派发利息为人民币11.118元(含税) [1] - 利息支付期间为2024年12月24日至2025年8月23日 [1]

ETF市场发展现状 - 全市场ETF总数达1262只 总规模逼近4.76万亿元 较年中增长10.5%创历史新高 [1] - 上交所基金市场有21家做市商为超700只产品提供流动性支持 [1] - 深交所有10家做市商服务超500只ETF [1] 券商做市业务竞争格局 - 广发证券与中信证券在沪深交易所ETF做市领域占据绝对优势 [1] - 上交所做市数量：广发证券与中信证券均超560只 华泰证券超450只位列第三 [1] - 深交所做市数量：中信证券420只 广发证券406只 方正证券285只 华泰证券248只 [2] - 方正证券非头部券商但表现强劲 深交所超280只排名第三 上交所390只排名第四 [2] - 东吴证券虽在上交所名单但尚未开展具体做市业务 [2] 券商做市业务战略意义 - 做市商核心职责是持续提供买卖双边报价 通过买卖行为为市场注入流动性 [3] - 拓展收入来源：直接贡献交易佣金收入 通过提供流动性获取价差收益 [3] - 抢占财富管理转型高地：深度参与做市有助于整合产品设计、托管、两融及投教资源 [3] - 提升综合服务能力：增强客户黏性 强化资本市场定价影响力与品牌效应 [3] - ETF市场增长潜力持续释放 做市能力构筑为财富管理转型关键增长路径 [3]