股价表现 - 8月20日开盘上涨2.48%至20.63美元/股 成交额89.56万美元 总市值64.09亿美元 [1] 财务数据 - 截至2025年03月31日收入总额44.27亿人民币 同比增长18.89% [1] - 同期归母净利润4.16亿人民币 同比减少28.52% [1] 公司背景 - 全球零售商 提供创意生活家居产品 2013年在中国开设首家门店 [1] - 孵化两个品牌：名创优品和TOP TOY [1] - 2021年名创优品GMV达180亿人民币(28亿美元) 为全球最大自有品牌生活家居零售商 [1] - TOP TOY系2020年12月推出的潮流玩具集合店品牌先驱 [1] 重大事项 - 8月21日(美东时间)盘前披露2025财年中报 [1]

【解剖大盘】 港股连续调整了多日，今天在A股的带动下终于出现反弹，收盘恒指涨0.17%。 美商务部周二正式宣布，将风力涡轮机等407类钢铁和铝衍生产品纳入关税清单。特朗普钢铝关税范围 陡然扩大，美国进口商措手不及。这很显然对美国经济形成反噬，美股又陷入被动，惯用的伎俩就是打 中国牌。据报道，美国财政部长贝森特当地时间19日在接受采访时称："我们与中方进行了非常良好的 对话，我预计在11月前我们会再次会面。我认为当前工作开展得很顺利。" 再看老铺黄金(06181)业绩也超预期，股东应占利润22.68亿元，同比增加285%。今年上半年，老铺黄金 在单个商场平均销售业绩4.59亿元，已领先国际奢侈品一线巨头。据弗若斯特沙利文调研数据，老铺黄 金消费者与路易威登、爱马仕、卡地亚、宝格丽等国际五大奢侈品牌的消费者平均重合率接近八成，这 意味着国际奢侈品牌消费者越来越多转向老铺黄金，而中国品牌也首次成为高端消费的主流力量。如果 能达到国际奢侈品牌的认知度，那么海外这块增量就会较大，只是品牌的建立还需要时间和底蕴，今天 涨近9%。另外蜜雪集团(02097)、名创优品(09896)均涨幅超4%。 昨日板块聚焦提到的果链类持续 ...

时代少年团演唱会及商业价值 - 时代少年团将于2025年8月20日至24日在上海体育场举办四场"加冠礼"演唱会 [3] - 8月21日场次演唱会吸引1851万人想看 超过99%同类演出 23日和24日场次单场均吸引百万人次想看 [6] - 成团六年来商业价值持续增加 代言涉及消费类等领域多家上市公司 [6] 时代少年团代言上市公司情况 - 代言品牌包括来伊份(603777SH)、名创优品、香飘飘(603711SH)、溜溜果园、李宁(02331HK)等 [6] - 2025年4月成为溜溜果园品牌代言人 该公司正在赴港上市 联席保荐人为中信证券、国元国际控股 [6][7] - 2025年5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 香飘飘为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 成为李宁运动青春产品全球代言人 李宁为第一家港股上市的中国内地体育用品企业 [7] - 2025年8月成为名创优品全球品牌代言人 名创优品已实现美股港股双重主要上市 [8][9] 相关上市公司背景 - 香飘飘2017年11月登陆上交所主板 为国内奶茶行业首家上市公司 [6] - 来伊份2016年10月登陆上交所主板 被视为"主板零食第一股" [6] - 溜溜果园2025年4月向港交所提交上市申请 2019年曾冲刺A股上市未果 [7] - 李宁2004年6月登陆港股 为中国内地首家港股上市体育用品企业 [7] - 名创优品2020年10月纳斯达克上市 2022年7月回港二次上市 [9]

核心观点 - 时代少年团作为顶流偶像团体商业价值持续提升 其代言品牌涉及多家A股、港股及美股上市公司 涵盖消费、食品饮料、体育用品等行业领域 [1][2] 代言品牌与上市公司关联 - 时代少年团代言品牌包括来伊份(603777 SH)、名创优品、香飘飘(603711 SH)、溜溜果园、李宁(02331 HK) 其中名创优品为美股港股双重上市(NYSE MNSO 09896 HK) [1] - 香飘飘为2017年11月上市的首家国内奶茶行业企业 来伊份为2016年10月上市的"主板零食第一股" [2] - 溜溜果园当前正向港交所提交上市申请 联席保荐人为中信证券与国元国际控股 曾于2019年6月冲刺A股上市 [2] - 李宁于2004年6月成为首家港股上市的中国内地体育用品企业 [2] - 名创优品于2020年10月登陆纳斯达克 2022年7月完成港股二次上市 实现美股港股双重主要上市 [2] 商业合作动态 - 2024年4月时代少年团成为溜溜果园品牌代言人 5月成为香飘飘旗下Meco杯装果茶品牌代言人 此前已成为来伊份品牌代言人 [1] - 时代少年团担任李宁运动青春产品全球代言人 [2] - 名创优品本月官宣时代少年团为全球品牌代言人 合作主题"逛逛世界名创 发现开心宝藏"引发社交平台刷屏 [2] 演唱会人气数据 - 时代少年团上海"加冠礼"演唱会8月21场次吸引185.1万人想看 超过99%同类演出 [1] - 8月23日与24日场次虽未开票 单场均已吸引超百万人次"想看" [1]

核心观点 - 公司对中国潮玩市场前景持乐观态度 持续加码潮玩+IP布局 [1] - 公司通过MINISO LAND新店态实现高IP产品占比和高销售额表现 [1][3] - 中国IP消费渗透率相比发达国家存在巨大增长空间 [2] - 公司采用赛马机制筛选潜力IP 结合感性与数据分析 [4] - 公司计划在全球扩展MINISO LAND门店 选址要求高势能商圈 [5] - 潮玩市场呈现多头部竞争格局 不会一家独大 [6][7] - 公司调整IP战略 将自有IP孵化作为重要发展方向 [7] 门店运营表现 - 广州MINISO LAND汇集5500个SKU 其中IP产品占比近90% [1] - 广州店开业首日销售额突破45万元 [1] - 上海南京东路MINISO LAND全球壹号店开业9个月单店销售额突破1亿元 [1] - MINISO LAND平均IP占比70%-75% 广州店达80%以上 [3] - 南京德基店(MINISO SPACE)IP占比约95% 为全球IP联名集合店 [3] IP发展战略 - 公司过去优先选择与全球大型版权IP合作 擅长基于IP图库进行二创 [7] - 2023年二季度末确定将自有IP孵化作为重要战略 [7] - 将通过独家签约潮玩艺术家方式孵化自有IP [7] - 当前门店展示IP包括疯狂动物城、哈利波特、盗墓笔记等联名IP及WAKUKU、卷卷羊等自有IP [3] 市场空间分析 - 中国人均GDP过1万美元后 IP产业开始蓬勃发展 [2] - 中国IP消费渗透率约53%-56% 日本约为中国的11倍 美国约为中国的50多倍 [2] - 潮玩行业处于成长初期 未来将非常成熟并保持高增长 [1] - 不同风格形态的IP都能找到受众 市场不会一家独大 [1][7] 门店扩展计划 - 大湾区将继续开设LAND店 广州正佳广场店可能于明年一季度落地 [5] - 北上广可容纳2-3家不同零售业态店 包括步行街独栋店和大型Shopping Mall多层临街店 [5] - 10月中旬在泰国开店 11月在澳大利亚悉尼开店 [5] - 海外门店需满足1500平方米以上空间面积和高势能商圈要求 [5] 行业竞争格局 - 潮玩头部企业包括名创优品、泡泡玛特、52TOYS等 [4] - 泡泡玛特市值突破4200亿港元 [6] - 泡泡玛特收入结构超九成为自有IP [7] - 头部企业均采用"跑马圈地"方式壮大IP矩阵 再用"赛马"方式跑出爆款IP [4]

股价表现 - 名创优品美股盘前上涨3.73%至20.880美元[1] - 前一交易日收盘下跌2.42%至20.130美元[1] - 当日盘前交易量达51.55万股 成交额1041.05万美元[1] 财务预期 - 公司将于美东时间8月21日盘前发布二季度财报[1] - 野村预计二季度收入同比增长19%至48亿元人民币[1] - 预计经营溢利同比下降1%至7.44亿元人民币[1] 估值指标 - 公司总市值62.54亿美元 市盈率(TTM)18.35倍[1] - 市净率4.223倍 股息率1.320%[1] - 流通市值22.8亿美元 流通股1.13亿股[1]

财报表现分析 - 2025年一季度总营收44.3亿元 环比下滑6.1% 同比上涨18.9% [1] - Miniso品牌收入同比增长16.5%至40.86亿元 其中国内市场营收同比上涨9.1%达24.94亿元 海外市场营收达15.92亿元 同比增长30.3% 占集团总收入比重较去年同期提高约3个百分点 [1] - TOP TOY品牌收入大幅上涨58.9%至3.4亿元 [1] - 毛利润同比增长21.1% 毛利率较去年同期上升0.8个百分点至44.2% [2] - 期内利润同比锐减28.8%至4.165亿元 经调整净利润为5.87亿元 同比下降4.8% 经调整净利率从上年同期16.6%降至13.3% [4] - 销售及分销开支同比上涨46.7%至10.21亿元 [4] 业务发展解读 国内市场 - 国内门店数量为4275家 环比净关闭111家 较去年同期净增长241家 [4] - MINISO LAND已开业8家 另有15家正在筹备 旗舰店数量为43家 且150家正在规划中 [4] - MINISO LAND全球壹号店9个月累计销售额突破1亿元 IP系列产品销售占比高达79.6% [5] 海外市场 - 海外门店数量达3213家 较去年同期增加617家 [5] - 北美市场聚焦24个核心州进行集群式布局 门店总数超300家 [5] - 直营门店相关开支增长71.4% 包括租金 折旧与摊销费用 工资支出等 [7] TOP TOY业务 - 门店数量达280家 其中直营门店40家 合伙人门店240家 [7] - 连续三个季度收入同比增速超过50% [7] - 6月安排分拆TOP TOY在香港进行首次公开招股 [10] 发展分析与预测 - 国内消费市场逐步复苏 兴趣消费和IP经济蓬勃发展 [10] - 海外新兴市场消费潜力巨大 [10] - 国内零售竞争日益激烈 IP同质化加剧 [10] - 海外业务面临关税 汇率波动 文化差异等风险 [10] - 直营店重资产模式导致租金与折旧费用高企 [10]

股价表现与市场动态 - 名创优品尾盘涨超4% 截至发稿涨3.44%报40.84港元 成交额2.8亿港元[1] - 公司拟于8月21日举行董事会会议批准中期业绩[1] 财务预测与业绩表现 - 海通国际预计2Q收入49亿元同比增长21%[1] - 毛利率预计44.7%同比增长0.8个百分点 主因海外直营市场收入占比提升[1] - 经营利润预计7.5亿元同比基本持平 经营利润率15.3%同比下降3.3个百分点[1] - 经调净利预计6.1亿元同比下降3% 经调净利率12.4%同比下降3.1个百分点[1] - 野村预计收入按年升19%至48亿元人民币[1] - 经营溢利料跌1%至7.44亿元人民币[1] 业务板块表现 - 本地业务次季销售预计增长13% 录得正向同店销售增长[1] - 海外业务销售预计增长29%[1] 盈利能力影响因素 - 海外直营市场收入占比提升导致费用率上行和财务费用增长[1] - 直营店营运未达理想状态 经营利润率预计同比降3.1个百分点至15.5%[1]

股价表现与交易情况 - 名创优品尾盘涨超4% 收盘涨3.44%至40.84港元 成交额达2.8亿港元[1] 业绩预告与财务预测 - 海通国际预计第二季度收入49亿元人民币 同比增长21%[1] - 预计毛利率44.7% 同比提升0.8个百分点 主因海外直营市场收入占比提升[1] - 经营利润预计7.5亿元人民币 同比基本持平 经营利润率15.3%同比下降3.3个百分点[1] - 经调整净利预计6.1亿元人民币（调整永辉股权投资亏损）同比下降3% 经调整净利率12.4%同比下降3.1个百分点[1] - 野村预计第二季度收入48亿元人民币 同比增长19%[1] - 经营溢利预计下降1%至7.44亿元人民币[1] 业务板块表现 - 野村预计本地业务第二季度销售增长13% 实现正向同店销售增长[1] - 海外业务预计销售增长29%[1] 盈利能力影响因素 - 海外直营市场收入占比提升导致费用率上行和财务费用增长[1] - 直营店营运未达理想状态致使经营利润率承压 野村预计同比下降3.1个百分点至15.5%[1]

案件背景与进展 - KK集团起诉名创优品、法莱盛咨询及阿信科技不正当竞争纠纷案将于9月1日进入民事一审阶段 案件历经诉前调解和管辖异议上诉程序 [1] - 深圳市中级人民法院认定阿信科技在境外抢注"THE COLORIST"商标并恶意异议其海外商标申请的行为构成不正当竞争 [1] 商标争议详情 - 阿信科技于2019年10月28日（KK集团首店开业一个半月后）提交"the colorist"商标申请 注册类别包括第3类日化用品、第5类医药、第21类厨房洁具和第35类广告销售 [6] - KK集团2019年11月启动商标异议和无效宣告程序 未获商标局支持 历经4年程序后于2023年9月向北京知识产权法院提起诉讼 并于2024年6月25日胜诉 [7] 门店装潢侵权争议 - 2024年KK集团起诉名创优品旗下"WOW COLOUR"品牌在2022年底升级的5.0形象中擅用与"THE COLORIST"高度相似的装潢 造成事实混淆和误认 [7] - 南京市中级人民法院一审认定"WOW COLOUR"门店装潢构成不当竞争 判令停止侵权并赔偿200万元人民币 [8] 企业关联关系 - 阿信科技股东为米尼投资控股（广州）有限公司 后者大股东系名创优品创始人叶国富 [12] - 法莱盛咨询与名创优品存在关联关系 [12] KK集团业务概况 - 旗下美妆集合品牌"THE COLORIST"于2019年9月在广州深圳同步开设双首店 门店面积100-400平方米 提供超2800个SKU 覆盖6大品类 含240余个全球美妆品牌 [12] - 采用粉色系视觉陈列和1:1免费试妆服务 全国门店达243家 [12] - 集团另拥有生活方式集合品牌KKV和潮玩集合品牌X11 与名创优品业务重合度高 [14] - 2016-2021年完成7轮融资 累计金额超5亿美元 投资方包括经纬创投（参与三轮）、京东、CMC资本、黑蚁资本等 2021年E+轮融资3亿美元时估值达30亿美元 [15] 行业竞争格局 - "WOW COLOUR"创立于2020年1月 强调自主试用和"无BA/轻BA"模式 SKU超3000个 品牌超300个 其选品中国货占比约70% 不同于"THE COLORIST"更高的国际品牌占比 [14] - KK集团2022年位列中国生活方式零售业前三 仅次于屈臣氏和名创优品 [16] - 企业核心优势包括创新零售模式、高辨识度店铺设计、强社交属性消费场景及精准社交媒体营销 [15] 资本市场动态 - KK集团2015年成立后四度冲击港交所IPO（2021-2024年）均未成功 [16]