港股市场开盘表现 - 恒生科技指数开盘上涨1.93% [1] - 恒生指数开盘上涨1.32% [1] 个股表现：涨幅居前 - 兆易创新股价大幅上涨45.06% [1] - 达力普控股股价上涨13.35% [1] - 荣昌生物股价上涨8.84% [1] - MINIMAX-WP股价上涨6.78% [1] - 金山云股价上涨5.86% [1] 个股表现：跌幅居前 - 时代天使股价下跌4.96% [1] - 康师傅控股股价下跌4.18% [1] - 中集安瑞科股价下跌3.72% [1] - 康方生物股价下跌3.41% [1]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 核心观点 - 2026年第一周医药行情表现亮眼，医药指数上涨7.81%，相对沪深300指数超额收益为5.03%，在脑机板块刺激下，创新药强势反弹，其中小核酸表现尤为亮眼[5] - 展望2026年第一季度，脑机接口、AI医疗等科技主题有望持续活跃，创新药反弹持续可期，部分底部资产值得重点关注[5] - 2026年有望成为全球小核酸赛道的价值重塑元年，肝外递送新技术有望实现从0到1的临床验证，同时全球临床管线迎来密集兑现，行业景气度高企[8] - 经过2015-2025年的十年创新转型，中国医药产业基本完成了新旧增长动能转换，创新药显著打开了增长新曲线，出海能力加速提升，老龄化、支付端改善及新技术（AI、脑机接口）共同推动行业新增量[5] - 展望2026年，医药行业有望持续边际好转，科技领衔行业变革，传统行业业绩有望触底好转，建议坚持从“科技创新主导”+“业绩/估值修复”两大维度构建投资框架[44][47] 市场表现与估值分析 - **板块表现**：本周（1月5日至1月9日）医药指数上涨7.81%，相对沪深300指数超额收益为5.03%[5] - **个股涨跌**：本周上涨个股443家，下跌个股25家，涨幅居前包括创新医疗（+61.04%）、三博脑科（+56.15%）、美好医疗（+56.13%）、前沿生物-U（+55.96%）、悦康药业（+40.60%）[5] - **细分赛道表现**：本周医疗服务II上涨12.3%，医疗器械II上涨9.4%，化学制剂上涨7.3%，生物制品II上涨7.2%，化学原料药上涨6.7%，医药商业II上涨5.8%，中药II上涨2.9%[30] - **板块估值**：截至2026年1月9日，申万医药板块整体PE估值为38.96X，在申万一级分类中排第12位，估值仍在历史相对较低位置[35] 小核酸行业深度分析 - **行业趋势**：2026年小核酸行业有望迎来加速发展，肝外递送（如脂肪、中枢神经系统）新技术有望实现从0到1的临床验证，推动药物应用边界由肝靶向拓展至代谢、神经等大治疗领域[8] - **海外技术突破**：Arrowhead公司脂肪递送平台初步验证，其药物ARO-ALK7在200mg剂量下，ALK7 mRNA平均敲低率达88%、最高达94%，并实现内脏脂肪下降14.1%（安慰剂校正）[9][11][14] - **全球管线进展**：肝外递送管线已进入“多组织、多靶点”临床兑现期，例如Avidity在肌肉罕见病、Ionis在中枢神经系统罕见病、Arrowhead在肺部（哮喘）和脂肪（肥胖）领域均有管线进入临床阶段[15][17] - **国内企业进展**：国内企业在肝外递送底层技术上加速突破，缩小与海外差距[20] - 瑞博生物：其RiboPepSTAR™多肽偶联技术实现siRNA肾脏特异性靶向递送，在临床前模型中目标基因沉默效率最高可达80%[18] - 圣因生物：其LEAD™肝外递送平台与礼来达成合作，潜在里程碑付款高达12亿美元[19] - 其他布局企业包括福元医药、悦康药业、前沿生物、必贝特、成都先导、阳光诺和等[20][21] - **2026年全球催化**：2026年全球小核酸赛道催化剂高度密集，多项重磅管线处于III期数据读出及NDA申报节点[22] - GSK的Bepirovirsen（HBV）将于2026年第一季度提交NDA[22] - Ionis的Olezarsen（ApoC3）将于2026年提交NDA[22] - Novartis/Ionis的Pelacarsen（Lp(a)）将于2026年上半年读出心血管事件III期数据[22] - Arrowhead的Plozasiran（ApoC3）将于2026年第三季度读出严重高甘油三酯血症III期数据[23] - **投资建议**：小核酸赛道正进入产业趋势与估值逻辑双重强化阶段，建议关注具备平台化能力与差异化管线布局的头部公司，包括瑞博生物、悦康药业、福元医药、前沿生物、石药集团、恒瑞医药、必贝特、阳光诺和、成都先导等[5][24] 投资建议与关注组合 - **创新药及产业链**：建议关注信立泰、泽璟制药、热景生物、科伦药业、上海谊众、恒瑞医药等A股公司，以及三生制药、信达生物、康方生物、中国生物制药、科伦博泰等港股公司[5] - **出口类CXO及器械供应链**：建议关注药明康德、康龙化成、皓元医药、百普赛斯、毕得医药、海泰新光、美好医疗等[5] - **经营稳健、低估值类**：建议关注方盛制药、马应龙、可孚医疗、人福医药、恩华药业、羚锐制药等[5] - **医疗新科技**：2026年AI医疗、脑机接口、基因检测有望迎来重磅进展，建议积极关注美好医疗、麦澜德、鱼跃医疗、润达医疗等[5] - **六大投资维度**： 1. **创新药械及产业链**：关注恒瑞医药、科伦药业、信立泰、科伦博泰、康方生物等[47] 2. **脑机接口、AI医疗等新科技**：关注美好医疗、麦澜德、鱼跃医疗、可孚医疗等[48] 3. **制造出海**：关注迈瑞医疗、联影医疗、华大智造、鱼跃医疗、美好医疗等[48] 4. **国产替代**：关注开立医疗、澳华内镜、惠泰医疗、微电生理等[48] 5. **老龄化及院外消费**：关注昆药集团、鱼跃医疗、可孚医疗、华润三九、同仁堂等[48] 6. **高壁垒行业**：关注麻药（人福医药、恩华药业）和血制品（派林生物、天坛生物）[48] - **关注组合**： - 本周建议关注：中国生物制药、热景生物、上海谊众、鱼跃医疗、佰仁医疗[5][49] - 1月建议关注：信立泰、中国生物制药、三生制药、热景生物、上海谊众、泽璟制药、悦康药业、福元医药、鱼跃医疗、佰仁医疗[5][49]

香港交易所推出新股票期权 - 香港交易所将于2026年1月19日推出六只新的股票期权类别，以拓展市场并为投资者提供更丰富的选择 [2] - 新增期权涉及的股票包括紫金黄金国际(02259)、药明康德(02359)、百济神州(06160)、老铺黄金(06181)、地平线机器人(09660)及康方生物(09926) [2] 衍生产品市场交易表现 - 香港交易所衍生产品市场去年的日均成交量为1,662,751张合约，同比上升7%并创纪录新高 [2] - 其中，股票期权（包括每月及每周到期合约）是交投最活跃的产品之一，去年日均成交量达879,831张合约，同比增加22%，同样创出纪录新高 [2] 新期权合约具体条款 - 紫金黄金国际(02259)期权合约买卖单位为200股，HKATS代码为ZJG [3] - 药明康德(02359)期权合约买卖单位为500股，HKATS代码为WXA [3] - 百济神州(06160)期权合约买卖单位为200股，HKATS代码为BOM，推出日提供的合约到期月份包括2026年1月、2月、3月、4月、6月、9月及12月 [3] - 老铺黄金(06181)期权合约买卖单位为100股，HKATS代码为LAO [3] - 地平线机器人(09660)期权合约买卖单位为3,000股，HKATS代码为HRB [3] - 康方生物(09926)期权合约买卖单位为1,000股，HKATS代码为AKS [3]

香港交易所推出新股票期权 - 香港交易所宣布将于2026年1月19日推出六只新的股票期权类别，旨在拓展市场并为投资者提供更丰富的选择 [1] - 新增期权类别涉及六只股票，包括紫金黄金国际(02259)、药明康德(02359)、百济神州(06160)、老铺黄金(06181)、地平线机器人(09660)及康方生物(09926) [1] 香港交易所衍生产品市场表现 - 香港交易所衍生产品市场去年的日均成交量为1,662,751张合约，同比上升7%并创下纪录新高 [1] - 股票期权（包括每月及每周到期合约）是交投最活跃的产品之一，其去年的日均成交量亦创下879,831张合约的纪录新高，同比增加22% [1] 新期权合约具体条款 - 紫金黄金国际(02259)的合约买卖单位为200股，HKATS代码为ZJG [2] - 药明康德(02359)的合约买卖单位为500股，HKATS代码为WXA [2] - 百济神州(06160)的合约买卖单位为200股，HKATS代码为BOM，推出日提供的合约到期月份包括2026年1月、2月、3月、4月、6月、9月及12月 [2] - 老铺黄金(06181)的合约买卖单位为100股，HKATS代码为LAO [2] - 地平线机器人(09660)的合约买卖单位为3,000股，HKATS代码为HRB [2] - 康方生物(09926)的合约买卖单位为1,000股，HKATS代码为AKS [2]

创新药ETF天弘(517380)市场表现 - 截至2026年1月9日盘中，创新药ETF天弘(517380)换手率为2.54%，成交额为4041.23万元 [1] - 其跟踪的恒生沪深港创新药精选50指数(HSSSHID)盘中一度下跌超过1.5%，随后反转拉升翻红 [1] - 截至2026年1月8日，该ETF最新规模达15.97亿元，最新份额达19.80亿份，创成立以来新高 [1] - 近3天该ETF获得连续资金净流入，合计净流入1.15亿元，最高单日净流入8941.75万元 [1] 创新药ETF天弘(517380)产品概况 - 该ETF横跨沪港深三地市场，精选50只头部创新药企业，配置为4成港股搭配6成A股 [1] - 产品全面覆盖生物制品、化学制药等核心领域，实现跨市场布局 [1] - 该ETF对应的场外联接基金为A类：014564和C类：014565 [1] 创新药行业热点事件 - 石药集团2025年前三季度研发费用为41.85亿元，推进ADC、GLP-1及小核酸管线，累计授权金额超过97亿美元 [2] - 百济神州2025年预计利润为2亿美元，2026年有望达到6-8亿美元，多款实体瘤药物进入临床关键阶段 [2] - 康方生物AK112在“头对头”临床试验中击败K药，其AK104及联合化疗项目将于2026年公布关键数据 [2] - 三生制药与辉瑞达成60亿美元双抗授权合作，获得14亿美元首付款，计划2026年开展20项临床研究 [2] - 沃森生物设立5000万元子公司，聚焦生物技术数字化，拓展科技推广与应用服务新赛道 [2] 创新药行业机构观点 - 万联证券指出，2025年FDA批准新药的创新“质量”提升且技术平台呈现多元化，国内药企开始崭露头角 [2] - 机构建议聚焦ADC、siRNA、细胞基因治疗(CGT)等前沿技术平台的公司 [2] - 机构建议布局具有“出海”潜力的中国创新药企，重点关注研发管线具备全球竞争力、正在或计划开展全球多中心临床试验的公司 [2] - 机构亦关注采用“中国药企负责早期研发，跨国药企负责后期临床和商业化”合作模式的公司 [2] 天弘基金其他相关ETF产品 - 创业板ETF天弘(159977)跟踪创业板 [3] - 科创综指ETF天弘(589860)跟踪科创板 [3] - 中证A500ETF天弘(159360)作为A股风向标 [3] - 恒生科技ETF天弘(520920)和港股科技ETF天弘(159128)均跟踪港股科技板块 [4] - 港股通央企红利ETF天弘(159281)跟踪高股息标的 [4] - 计算机ETF(159998)覆盖AI算力与软件 [4] - 机器人ETF(159770)跟踪机器人产业 [4] - 芯片ETF天弘(159310)覆盖半导体芯片 [4] - 食品饮料ETF天弘(159736)覆盖白酒与食品饮料 [4] - 光伏ETF(159857)覆盖新能源与电力 [4] - 证券ETF(159841)跟踪券商板块 [4] - 银行ETF天弘(515290)跟踪银行板块 [4] - 农业ETF天弘(512620)覆盖养殖与农化 [4] - 化工ETF天弘(159133)跟踪化工板块 [4]

新版医保目录进入落地阶段，创新药可及性提升 - 新版医保目录已进入实质性落地阶段，多地医院已为新增创新药开出医保首方，患者使用高价创新药的实际门槛正在快速降低 [1] - 本次目录调整新增了114种药品，并首次同步推出《商业健康保险创新药品目录（2025年）》，通过“基本医保+商保”双重保障，为肿瘤、罕见病等领域19种高值药品开辟支付通路 [1] 创新药企迎来商业化放量重要节点 - 恒瑞医药是本次调整最大赢家之一，共有20款产品及适应症完成调整，其中11个为独家品种，包括首次进入目录的10款新药及5款新增适应症产品 [5] - 恒瑞医药累计研发投入已超500亿元，近年来研发费用率持续高于20%，目前已有24款1类创新药在国内获批 [6] - 百济神州、信达生物、康方生物等Biotech企业也迎来收获期，通过医保目录加速商业化闭环 [7] - 百济神州是唯一一家有2个品种（百赫安®和凯泽百®）入选首版商保创新药目录的企业 [7] - 信达生物将7个新药纳入新版目录，使其医保内的创新药数量达到12个 [7] - 康方生物5款自研新药的所有获批适应症全部纳入医保 [7] 高临床价值创新药快速纳入医保 - 新版目录共纳入独家品种124个，体现了对高临床价值“真创新”的支持力度加大 [5] - 替妥尤单抗N01注射液从2025年3月上市到开出医保首方用时不到一年，填补了我国甲状腺眼病领域近70年的治疗空白 [5] - 夫那奇珠单抗注射液是恒瑞医药自主研发的用于治疗银屑病的生物制剂1类创新药 [5] 商保目录为高值创新药提供“第二战场” - 2025年国家医保目录通过首版商保创新药目录，为高值创新药的支付困局提供历史性解法 [8] - 5款已上市CAR-T产品被纳入商保目录，市面上定价均在百万元级别，价格最高的瑞基奥仑赛注射液129万元/支，最便宜的纳基奥仑赛注射液99.9万元/支 [8] - 商保目录的降价幅度集中在15%—50%，远低于基本医保动辄60%以上的降幅，既保护了前沿疗法的高研发回报，又提高了高价药品的可及性 [9] - 礼来的多奈单抗和卫材的仑卡奈单抗两款阿尔茨海默病新药成功纳入商保目录，此前挂网价分别为每瓶2508元（200mg）和5500元（350mg） [10] - 双目录构建起“医保保基本、商保补高端”的支付体系，为高值产品预留利润空间，将倒逼药企研发策略从“me-too”转向真创新 [10] 医保目录动态调整，“有进有退”优化结构 - 本次目录调整将29种临床已无供应或存在更好替代的药品调出医保目录，包括贝那鲁肽注射液、达诺瑞韦钠片等 [12] - 贝那鲁肽注射液作为国产GLP-1受体激动剂，因是需一日三次注射的短效制剂，在依从性上存在天然劣势 [12] - 赛诺菲的阿利西尤单抗（波立达）选择停止在中国市场推广并逐步退出，理由包括“全球供应问题”及“公司战略优化” [13] - 绿谷医药的甘露特钠虽进入初审名单，但因未完成上市后确证性临床试验等原因，最终未出现在终选名单中 [13] - 医保目录的“一进一退”旨在“腾笼换鸟”，将基金向高效、急需药物倾斜，提升医保基金使用效率 [14]

文章核心观点 - 双特异性抗体药物凭借其“双向靶向”的独特优势，已成为肿瘤治疗的重要力量，尤其在血液肿瘤中展现出改写预后的潜力 [1] - 全球及中国双特异性抗体药物市场正处于快速扩张阶段，预计2026年全球市场规模将增至268亿美元，中国市场规模将增至15亿美元，占比提升至5.60% [1][5] - 双抗药物的研发管线高度集中于癌症领域，近80%的管线集中在癌症领域，其中实体瘤最为热门，炎症性疾病也是研发重点 [1][7] - 双特异性抗体药物行业是一个以前沿科技为引擎、以复杂工艺为基石、以临床价值为核心的高成长性产业，未来有望从“双特异”向“多特异”跨越，开启肿瘤免疫治疗新希望 [14] 双特异性抗体药物行业定义及分类 - 双特异性抗体指含有两种不同抗原结合位点，可与两个不同抗原或同一抗原的两个不同抗原表位相结合的抗体，主要用于肿瘤等疾病治疗 [3] - 与单特异性抗体相比，双特异性抗体可结合两种抗原或表位，其对应的两种抗肿瘤机制可产生协同效应，在提升抗肿瘤效果的同时，还能降低抗体用量及不良反应风险 [3] - 根据是否含有Fc功能区，主要分为含有Fc区的双特异性抗体（如Triomabs, kihIgG, Cross-Mab等）和不含Fc区的双特异性抗体（如BiTE, DART, TandAbs等） [4] - 双特异性抗体主要通过介导免疫细胞杀伤、双靶点信号阻断及促进蛋白形成功能性复合体三种作用机制发挥作用 [5] 双特异性抗体药物行业发展现状 - 双特异性抗体药物主要应用于肿瘤免疫治疗、自身免疫疾病和感染类疾病的治疗，在组织再生和临床诊断领域也有应用 [1][5] - 2025年全球双特异性抗体药物市场规模有望增至191亿美元，中国市场规模约为8亿美元，约占全球4.19% [1][5] - 预计2026年，全球双特异性抗体药物市场规模有望增至268亿美元，中国市场规模约为15亿美元，约占全球5.60% [1][5] - 从治疗领域看，近80%的研发管线集中在癌症领域，其中实体瘤最为热门，炎症性疾病也是研发重点 [1][7] 双特异性抗体药物行业产业链 - 产业链上游主要涉及细胞培养基、层析介质、细胞、试剂等原材料，以及生物反应器、层析系统、检测设备等关键设备与耗材 [9] - 产业链中游为双特异性抗体药物的研发及生产 [9] - 产业链下游为医疗机构，主要集中在大型三甲医院，尤其是肿瘤、血液、自身免疫疾病等领域 [9] - 产业链集中在中上游环节，双特异性抗体的生产对细胞培养条件和抗体纯化工艺要求更高，易导致产量降低 [9] 双特异性抗体药物行业竞争格局 - 国外已形成罗氏、安进、强生、再生元制药、MacroGenics、阿斯利康、艾伯维、Xencor等跨国企业 [11] - 国内已形成百济神州、信达生物、岸迈生物、康宁杰瑞、普米斯生物、友芝友生物等代表型企业 [11] - 技术平台是双抗药物成药性和稳定性的关键，国内外基于平台合作的研发模式日益增多 [11] - 岸迈生物专注于开发治疗癌症和自身免疫性疾病的T细胞衔接器，其核心产品包括靶向EGFR/cMET的EMB-01等，2025年前9个月收入为0.92亿元，较上年同期下降78.55% [11] - 智翔金泰主营业务为抗体药物的研发、生产与销售，2025年上半年其抗体药物营业收入为0.45亿元，营业成本0.08亿元，毛利为83.25% [13] 双特异性抗体药物行业未来展望 - 处于临床研究阶段的双特异性抗体药物主要集中在癌症治疗和组织再生领域，主要目标是同时解决病理生理过程的不同靶点以提高疗效 [13] - 未来研发需确定最优应用模式和调节药代动力学属性，对于小型双特异性抗体分子（如BiTEs），可通过PEG化或白蛋白绑定策略延长药物半衰期 [13] - 在癌症治疗中，双特异性抗体用于将免疫效应细胞重新定位以破坏肿瘤细胞，或通过受体/配体失活影响不同的信号级联 [13] - 随着设计优化、联合策略创新及耐药机制的深入解析，双特异性抗体药物有望在更广泛的癌症类型中实现“精准打击” [14] - 未来行业将从“双特异”向“多特异”跨越，为肿瘤免疫治疗带来新希望 [14]

行业核心观点 - 2025年创新药行情围绕海外BD交易展开，市场预期从极端乐观转向理性，导致许多A股和H股小公司股价腰斩，行业情绪退潮[1] - 2026年行业驱动逻辑将转向依靠实实在在的海外临床推进和商业化确定性提升，而非一过性的BD交易，行业β已再次显现，龙头和优质二线公司企稳向上[1][16] 2026年关键临床进展：肿瘤领域 康方生物 (依沃西单抗，AK112) - 该PD-1*VEGF双抗过去两年的进展引爆了全球对第二代IO的研发和BD热情，达成了四笔对国内行业有重大影响的BD交易[3][19] - 2026年有望读出3个国内大III期临床结果，包括2个一线肺癌的III期OS结果[4][21] - HARMONI-2 (单药头对头K药一线治疗PD-L1 TPS≥1 NSCLC)：2023年8月29日完成患者入组，2024年5月31日达到PFS终点，2025年4月25日获批，OS结果可能在2027年初读出[4][21] - HARMONI-6 (联合化疗 vs 替雷利珠单抗+化疗一线治疗鳞状NSCLC)：2025年2月6日完成患者入组，2025年4月23日达到PFS终点，OS结果可能在2027年中读出[5][21] 科伦博泰 (芦康沙妥珠单抗，SKB264) - 该TROP2-ADC被认为是首个可能验证为全球BIC的国产ADC创新药[5][22] - 2025年国内有2个适应症获批、1个适应症提交上市申请、1个适应症达到III期终点，并新开1项III期临床[6][23] - 海外合作伙伴默沙东在2025年新开5项全球III期临床，累计已开16项全球III期，计划入组患者人数超过**1.5万人**[6][23] - 2026年有望读出国内2个大III期结果及首个海外III期结果[7][24] - 二线治疗HR+/HER2-乳腺癌中国III期临床预计2026年上半年读出结果[7][24] - 联合K药头对头K药一线治疗PD-L1 TPS≥1% NSCLC的中国III期临床预计2026年读出结果，若成功将是IO+ADC治疗肺癌的首个突破[7][25] - 2026年底到2027年初有望读出三线胃癌和三线肺癌的海外III期结果[7][25] 2026年其他重要海外临床进展 信达生物 - IBI-363 (PD-1*IL-2α) 在海外授权前已启动一项全球III期临床，2026年有望在国内外开启联合化疗一线治疗NSCLC的III期临床，以及结直肠癌的国内III期临床[9][26] 映恩生物 - HER2-ADC预计延后至2026年下半年递交美国BLA[9][26] - B7-H3 ADC预计2026年启动多项国内外III期临床，包括小细胞肺癌、前列腺癌等核心适应症[9][26] - 授权给百济神州的B7-H4 ADC将在2026年启动全球III期临床[9][26] 三生制药 - 合作伙伴辉瑞已启动707 (PD-1*VEGF双抗) 的一线肺癌和一线结直肠癌两项III期临床[10][27] - 预计2026年还将启动多项联合化疗或联合ADC的II期或II/III期临床[10][27] 百利天恒 - 授权给BMS的EGFR*HER3双抗ADC在2025-2026年将有一系列数据读出和适应症申报进展[10][27] - 目前在国内开了**10个适应症**的大III期临床，BMS已在海外启动3个适应症的II/III期临床 (NSCLC、UC、TNBC/HER2 low BC)[10][27] - 2026年将有多个大适应症的III期结果读出，包括单药二线治疗EGFR野生型NSCLC的III期中期分析等[11] 诺诚健华 - 奥布替尼海外治疗多发性硬化(MS)的两项III期临床在BD授权移交Zenas后，将于2026年正式启动患者入组[12] 康诺亚 - 授权给阿斯利康的Claudin18.2-ADC，其首个全球III期临床 (2L+ Claudin18.2+ 胃癌) 预计2026年读出结果，可能是中国对外授权ADC中首个读出全球III期结果的项目[12] 加科思 - pan KRAS抑制剂预计合作伙伴阿斯利康在2026年启动首个海外注册II期临床，并可能在ASCO读出I期数据[13] 行业趋势与投资工具 - 2026年创新药投资将更聚焦于有重要临床进展的头部及二线公司，而非普涨行情[13] - 部分港股非通标的和新股将在2026年3月和9月陆续纳入港股通，为投资提供更多选择[13] - 恒生港股通创新药精选指数及其跟踪的ETF基金 (520880) 和联接基金 (025221) 被提及为覆盖优质生物科技公司的投资工具[13] - 未来几年被认为是创新药行业国内商业化爆发、出海项目密集兑现的黄金投资期[15]

港股市场整体表现 - 1月7日港股市场迎来新年首次下跌，恒生指数收盘报26458.95点，下跌251.50点，跌幅0.94% [1][2] - 恒生科技指数收盘报5738.52点，下跌86.74点，跌幅1.49% [4] - 南向资金当日净买入港股超91亿港元 [8] 医药生物板块表现 - 医药生物板块逆势大涨，成为盘面焦点 [5] - 荣昌生物股价涨超12%，公司自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体RC148临床研究数据公布，显示突出的临床疗效和可控安全性，且公司两款创新药四个适应症成功纳入2025版国家医保目录 [5] - 凯莱英与泰格医药股价涨超8% [5] - 康方生物股价涨超7%，公司全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西（依达方）说明书更新获国家药监局批准，纳入了显示无进展生存期和总生存期双重获益的最终分析数据 [5][7] - 乐普生物与药明生物股价涨超5% [5] - 药明康德与恒瑞医药股价涨超4%，里昂维持药明康德“跑赢大市”评级，目标价上调至143.4港元，预期公司将受益于外包需求回暖及政策不确定性减弱，2026年盈利将明显增长 [5][10] 其他板块及个股表现 - 科网股普遍下跌，阿里巴巴跌超3%，快手与网易跌超2% [11] - 中资券商股普遍下跌，广发证券跌超4% [11] - 石油股跌幅居前，中海油跌3% [11] - 汽车股走弱，蔚来跌超3% [11] 机构后市展望 - 国信证券认为港股修复行情已经开启，看好2026年上半年行情，由美元指数走弱驱动的海外资金回流及国内春季资金面改善双驱动，建议关注AI+PPI双主线 [12] - 中信证券指出港股2026年有望迎来第二轮估值修复及业绩进一步复苏，受益于内部的“十五五”催化及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松，建议关注科技、大医疗、资源品、必选消费、造纸和航空板块 [12] - 光大证券认为港股未来或继续震荡上行，港股整体盈利能力相对较强，互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺，且整体估值仍然偏低，长期配置性价比较高 [12]

港股市场整体表现 - 1月7日午间收盘，港股三大指数震荡走弱，恒生指数跌1.01%，报26439.68点，恒生科技指数跌1.65%，报5729.41点，国企指数跌1.11%，报9141.25点 [1][2][9] 科技互联网股 - 科网股普遍下跌，阿里巴巴跌超4%，哔哩哔哩跌超3%，快手、网易、美团跌超2% [1][9] 生物医药股 - 生物医药股延续涨势，康方生物涨超6%，股价报127.700港元 [1][2][3] - 康方生物上涨主要原因为其全球首创PD-1/VEGF双特异性抗体依沃西（依达方）的药品说明书获国家药监局批准重要更新，纳入了治疗特定非小细胞肺癌取得无进展生存期和总生存期双重获益的最终分析数据 [2][11] - 其他生物医药股跟涨，泰格医药涨5.91%，科伦博泰生物-B涨4.90%，荣昌生物涨4.68%，药明康德涨3.97%，康诺亚-B涨3.17%，金斯瑞生物科技涨3.03% [3][12] 有色金属板块 - 有色金属板块走强，洛阳钼业涨超5% [1][5] - 力勤资源涨8.34%，吉田短田永涨5.68%，俄铝涨5.52%，金力永磁涨5.50%，中国宏桥涨3.80%，中国铝业涨3.09%，中国有色矿业涨1.63% [6][15] - 花旗上调铜价短期目标至14000美元/吨，但警告涨势或已接近尾声，1月可能成为2026年全年高点，分析师预计铜价可能回落至13000美元 [5][14] 石油股 - 石油股走弱，中国石油股份跌超3%，股价报8.000港元 [1][6] - 其他石油股下跌，寒田井康園田跌2.82%，昆仑能源跌2.24%，中海油田服务跌2.04%，中国石油化工股份跌1.49% [7][16] - 下跌原因与特朗普宣布委内瑞拉临时政府将向美国移交3000万至5000万桶石油并按市场价格出售有关 [6][15] 汽车股 - 汽车股跌幅居前，蔚来-SW跌超3%，股价报37.520港元 [1][7] - APOLLO出行跌6.85%，比亚迪股份跌3.38%，小鹏汽车-W跌2.88%，零跑汽车跌2.50%，理想汽车-W跌1.84%，吉利汽车跌1.79% [8][17] - 行业面临补贴税收“缩水”及第四季度车市疲软，多家机构预测2026年中国车市销量将下滑7%，为自2020年以来首次预计年度下滑，开年已有超76款车型参与促销，价格战展开 [7][16]