山东钢铁股份有限公司 2025 年第三次临时股东会 会议材料 二○二五年十一月十一日 — 1 — 山东钢铁股份有限公司 2025 年第三次临时股东会须知 （2025 年 11 月 11 日） 为了维护全体股东的合法权益，确保股东会的正常秩序和议 事效率，保证公司 2025 年第三次临时股东会的顺利进行，根据 《上市公司股东会规则》《公司章程》、公司《股东会议事规则》 及相关法律法规的规定，特制定如下会议须知，望出席股东会的 全体人员严格遵守。 一、股东会设会议秘书处，具体负责会议的组织工作和处理 相关事宜。 二、股东会期间，全体出席人员应以维护股东的合法权益、 确保会议的正常秩序和议事效率为原则，自觉履行法定义务。 三、出席会议的股东，依法享有发言权、表决权等权利。 四、股东会召开期间，股东事先准备发言的，应当先向会议 秘书处登记。股东不得无故中断会议议程要求发言。在议案审议 过程中，股东临时要求发言或就有关问题提出质询的，须向会议 秘书处申请，并经会议主持人许可，始得发言或提出问题。股东 发言或提问应围绕本次会议议题进行，且简明扼要。 五、公司本次股东会采用现场投票与网络投票相结合的方式 召开。现场会议采用 ...

行业政策动态 - 国家层面年内密集出台多项政策以推动钢铁产业提质升级，包括《钢铁行业规范条件（2025年版）》建立分级分类管理体系，以及《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》提出行业增加值年均增长4%左右的目标 [2] - 工业和信息化部发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，规定各省炼铁、炼钢产能置换比例均不低于1.5:1，对兼并重组新取得的合规产能置换比例不低于1.25:1 [2] - 地方层面积极响应，例如河南省印发行动计划支持省内外优势企业通过多种方式整合省内钢铁资源，鼓励中小企业实施减量重组 [3] 行业结构与集中度 - 当前中国有炼钢能力的厂家接近600家，行业集中度仍较低，产业产量和产能需求已达顶峰，必须加快兼并重组提高产业集中度 [1] - 政策旨在促进要素资源向优势企业集聚，加快提升行业整体发展水平 [2] 企业兼并重组活动 - 今年以来上市钢企累计披露47条关于兼并重组的公告，多家企业通过资产置换、优化产业结构等措施改善盈利能力 [4] - 具体案例包括安阳钢铁转让子公司股权以优化资产结构，本钢板材拟置入矿业公司100%股权，华菱钢铁为子公司引进5家战略投资者以推进硅钢项目 [4] 企业经营业绩 - 在多方因素推动下，钢铁行业上市公司经营业绩整体向好，前三季度整体盈利能力持续改善 [4] - 多家钢企前三季度净利润实现大幅增长，例如首钢股份净利润9.53亿元，同比增长368.13%，方大特钢和沙钢股份净利润分别同比增长317.39%和119.3%，另有部分企业同比扭亏为盈 [5] - 业绩改善被视为行业结构调整成效的阶段性体现，政策驱动下的产能出清、成本优化与高端化升级正推动行业向全球钢铁价值链顶端迈进 [6]

行业政策环境 - 国家层面密集出台政策推动钢铁行业提质升级，包括《钢铁行业规范条件（2025年版）》建立分级分类管理体系，促进资源向优势企业集聚[2] - 五部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出2025至2026年行业增加值年均增长4%的目标，并推动结构优化与绿色低碳发展[2] - 工信部发布《钢铁行业产能置换实施办法（征求意见稿）》，规定炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5:1，兼并重组取得的合规产能置换比例不低于1.25:1[3] - 地方政府如河南省出台行动计划，支持优势企业通过混改等方式整合省内钢铁资源，鼓励中小企业实施减量重组[3] 行业现状与挑战 - 中国有炼钢能力的厂家接近600家，行业集中度较低，产业产量和产能需求已达顶峰，进入缩量调整期[1] - 行业面临产能过剩、产业结构调整及缩减存量的挑战，兼并重组过程需经历减量重组带来的阵痛[3] 企业兼并重组动态 - 今年以来上市钢企累计披露47条关于兼并重组的公告，多家企业通过资产置换等措施优化结构[4] - 安阳钢铁转让子公司股权以优化资产结构、提升盈利能力和降低负债[4] - 本钢板材拟置入矿业公司100%股权并置出大部分资产负债[4] - 华菱钢铁为子公司硅钢项目引进5家战略投资者以充实资本金[4] 行业与公司业绩表现 - 今年以来截至10月31日，钢铁行业指数累计涨幅达25.76%[5] - 前三季度多家钢企盈利能力显著改善，首钢股份净利润9.53亿元，同比增长368.13%[5] - 方大特钢和沙钢股份净利润同比分别增长317.39%和119.3%[5] - 柳州钢铁、山东钢铁及安阳钢铁等多家企业净利润同比扭亏为盈[5]

A股市场整体股价概况 - 截至10月31日收盘，沪指报收3954.79点，A股平均股价为13.84元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股群体特征 - 股价低于2元的个股共有26只，最低的是*ST高鸿，最新收盘价为0.38元 [1] - 股价低于2元个股中，共有9只ST股上榜，占比为34.62% [1] 低价股市场表现 - 在上述低价股中，今日上涨的有11只，涨幅居前的有金正大、荣盛发展、雅博股份，分别上涨2.79%、2.55%、2.31% [1] - 下跌的有9只，跌幅居前的有*ST元成、辽港股份、山鹰国际，跌幅分别为4.88%、4.47%、2.21% [1] 代表性低价股详情 - *ST高鸿代码000851，最新收盘价0.38元，市净率2.91倍，属于通信行业 [1] - *ST元成代码603388，最新收盘价0.78元，日跌幅4.88%，日换手率0.26%，市净率0.36倍，属于建筑装饰行业 [1] - 荣盛发展代码002146，最新收盘价1.61元，日涨幅2.55%，日换手率4.03%，市净率0.59倍，属于房地产行业 [1] - 金正大代码002470，最新收盘价1.84元，日涨幅2.79%，日换手率3.85%，市净率2.94倍，属于基础化工行业 [1] 低价股行业分布 - 低价股广泛分布于多个行业，包括房地产、钢铁、建筑装饰、交通运输、基础化工等 [1][2] - 房地产行业代表性公司包括*ST金科、荣盛发展、绿地控股、ST明诚、荣安地产等 [1][2]

投资评级与估值 - 报告对山东钢铁维持“买入”投资评级 [5] - 根据可比公司2025年1.08倍市净率估值，给予目标价1.94元，较当前股价1.62元存在约19.8%的上涨空间 [3][5] - 预测公司2025-2027年每股净资产分别为1.79元、1.91元、2.02元 [3] 核心观点与业绩展望 - 公司2025年前三季度实现归母净利润约1.4亿元，同比实现扭亏为盈，其中第三季度单季归母净利润约1.27亿元，环比大幅增长372.45% [10] - 报告预测公司2025-2027年归属母公司净利润将持续改善，分别为2.5亿元、14.57亿元、20.14亿元，同比增长率分别为111.1%、483.5%、38.3% [4] - 公司盈利能力显著提升，25Q3单季度综合毛利率达到7.81%，创下自22Q1以来的新高 [10] 经营改善与协同效应 - 公司深化与宝武、宝钢的协同支撑，依靠其采购和销售平台的规模效应，2025年前三季度两大基地购销差价较去年均提升超过200元/吨 [10] - 公司持续推进降本增效，前三季度可比成本降低64.39元/吨钢，并大力削减固定成本及期间费用 [10] - 通过人事效率优化，济南钢城基地在岗员工优化率达16.1%，全口径人均产钢量较年初提高19.7% [10] 资产注入与产能提升 - 公司以自有现金约7.14亿元完成对银山型钢100%股权的收购，为公司新增560万吨粗钢产能，整体产能将达到2000万吨级 [10] - 银山型钢的生产设备包括4300mm宽厚板生产线、1500mm热轧和冷轧宽带生产线，其产品结构与盈利能力较强的日照基地相似，有望优化公司产品结构 [10] - 优质资产注入有望降低关联交易成本、提升生产规模和高毛利率产品占比，进一步增强盈利能力 [10] 财务预测与比率分析 - 报告预测公司营业收入在2025-2027年将趋于稳定，分别为777.8亿元、776.6亿元、780.81亿元 [4] - 公司获利能力指标预计将持续改善，毛利率从2025年预测的5.6%提升至2027年的9.5%，净资产收益率从2025年预测的1.3%提升至2027年的9.6% [4] - 公司负债水平预计将逐步下降，资产负债率从2024年的57.0%预计降至2027年的50.5%，净负债率从2024年的29.7%预计大幅改善至2027年的0.0% [13]

A股市场整体股价概况 - 截至10月29日收盘，沪指报收4016.33点，A股平均股价为14.06元 [1] - 高价股及低价股数量在A股市场总体占比相对较少 [1] 低价股群体特征 - 股价低于2元的个股共有28只，最低的是*ST高鸿，最新收盘价为0.38元 [1] - 股价低于2元个股中，ST股共有12只，占比为42.86% [1] 低价股市场表现 - 在上述28只低价股中，当日上涨的有11只，下跌的有11只 [1] - 涨幅居前的有海航控股上涨3.55%、ST岭南上涨2.58%、金正大上涨1.68% [1] - 跌幅居前的有*ST元成下跌4.44%、ST京蓝下跌2.25%、ST明诚下跌1.60% [1] 代表性低价股列表 - *ST高鸿收盘价0.38元，市净率0.99倍，属通信行业 [1] - *ST元成收盘价0.86元，日跌4.44%，市净率0.39倍，属建筑装饰行业 [1] - 重庆钢铁收盘价1.52元，日换手率1.35%，市净率0.82倍，属钢铁行业 [1] - 海航控股收盘价1.75元，日涨3.55%，市净率29.51倍，属交通运输行业 [1] - ST岭南收盘价1.99元，日涨2.58%，日换手率14.91%，属建筑装饰行业 [2]

证券之星消息，10月29日普钢板块较上一交易日上涨0.2%，新兴铸管领涨。当日上证指数报收于 4016.33，上涨0.7%。深证成指报收于13691.38，上涨1.95%。普钢板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日普钢板块主力资金净流出759.92万元，游资资金净流出9863.12万元，散户资金 净流入1.06亿元。普钢板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入(元) | | 游资净占比 散户净流入(元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000778 新兴铸管 | | -2973.60万 | 3.86% | -3644.97万 | -4.73% | 671.37万 | 0.87% | | 601005 重庆钢铁 | | 2527.84万 | 14.93% | -803.01万 | -4.74% | -1724.83万 | -10.19% | | 600126 杭钢股份 | | 2468.20万 | 5.64% | -1977.79万 | -4.52% | - ...

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月4日下午15:00-16:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2][4] - 会议通过上证路演中心以网络互动形式召开 [3][4] - 投资者可在2025年10月28日至11月3日16:00前通过网站或邮箱进行提问预征集 [2][4] 参会人员 - 董事长毛展宏先生、董事兼总经理李洪建先生、独立董事王爱国先生、副总经理兼财务负责人兼董事会秘书唐邦秀先生将参会 [4] - 参会人员如有特殊情况可能进行调整 [4] 会议内容与后续信息 - 说明会将针对2025年第三季度经营成果及财务状况与投资者交流 [2][3] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [2][3] - 会议召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议情况及主要内容 [6] 联系方式 - 投资者可联系于先生，电话0531-77920810 [5] - 公司邮箱为sdgt600022@126.com [4][6]

普钢板块市场表现 - 10月28日普钢板块整体下跌1.81%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股表现分化，三钢闽光上涨0.90%至4.48元，本钢板材上涨0.83%至3.63元，而武进不锈领跌，跌幅达4.85%至10.60元 [1][2] - 包钢股份成交额最高，达28.92亿元，成交量1106.46万手，股价下跌3.00% [2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为9.22亿元 [2] - 游资资金净流入2.54亿元，散户资金净流入6.68亿元，显示资金流向出现分化 [2] - 南钢股份主力资金净流入2026.81万元，净占比13.91%，河钢股份主力资金净流入1878.51万元，净占比7.66% [3] - 三钢闽光在获得主力净流入810.14万元的同时，游资净流入1442.91万元，净占比4.05% [3]

关联收购交易 - 公司拟以自有资金7.14亿元收购关联方莱芜钢铁集团持有的莱芜钢铁集团银山型钢有限公司100%股权 [2][3] - 交易完成后，银山型钢的铁、钢、材产线及合规产能指标将全部进入上市公司，旨在解决同业竞争问题并优化产品结构 [2][7] - 标的公司银山型钢拥有生铁产能587万吨、粗钢产能560万吨、钢材产能380万吨 [5] 交易背景与目的 - 由于银山型钢与公司同受山钢集团控制，历史上存在同业竞争问题，此前一直通过股权托管协议由公司运营管理 [6][7] - 本次交易将彻底消除公司与银山型钢之间的关联交易，使管理更加顺畅，效率显著提升 [7] - 交易标的整体估值为7.14亿元，评估增值率为-27.92% [7] 公司经营业绩 - 2025年前三季度，公司实现营业收入548.28亿元，同比下降14.77%；但归属于上市公司股东的净利润为1.40亿元，同比增长109.64% [2][8] - 2025年第三季度单季度净利润为1.2亿元，同比增长126.37%，单季度业绩达到2023年第一季度以来最高水平 [2][9] - 公司经营活动产生的现金流量净额为32.59亿元，同比增长107.45%；毛利率和净利率同比分别增加4.97和3.34个百分点 [2][9] 运营效率与成本控制 - 2025年前三季度，公司可比成本降低64.39元/吨钢，营业成本为512.07亿元，同比下降19.1% [10] - 公司严控费用支出，大力削减固定成本及期间费用 [10] - 在能源成本方面，钢城基地吨钢综合能耗同比降低6.7千克标煤，日照基地吨钢综合能耗同比降低22.9千克标煤，能源动力成本削减6930.1万元 [10] 产销与结构优化 - 2025年前三季度，公司累计生产生铁770.48万吨、粗钢1101.01万吨、商品坯材1154.37万吨 [9] - 公司终端直供比例较上年提升7.9个百分点，近地化比例较上年提升10.4个百分点 [9] - 公司出口量较上年同期增加12.89万吨，增幅14.21% [9]