美的集团人形机器人应用 - 美的自主研发的人形机器人将于5月进入湖北荆州洗衣机工厂，用于机器运维、设备检测和搬运等场景，未来还将进入线下门店用于商业导览、制作咖啡等 [1][10] - 美的将机器人技术视为"双智"战略（智慧家居+智能制造）的延伸，通过全场景数字化、构建人机协作关系、将车间技术转化为产品溢价来破解制造业困局 [2] - 美的选择将机器人技术嵌入实体经济，推动制造业从规模优势向智能优势升级，通过人形机器人载体将精密制造能力转化为定义未来生产方式的战略主动权 [2] 上海医药药品获批 - 上海医药子公司盐酸缬更昔洛韦片获美国FDA批准，该药物用于治疗AIDS患者CMV视网膜炎及预防实体器官移植患者CMV感染 [4] - 该药物获批将为上海医药带来新增长点，标志着公司国际化战略取得重大进展，增强全球市场竞争力 [4] 美团无人机物流认证 - 美团自研第四代无人机获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证，可在全国范围开展常态化商业运营 [5] - 该认证标志着中国低空物流商业化进入新阶段，预计将大幅提升末端配送效率 [5] 京东外卖业务增长 - 京东外卖4月22日订单量突破1000万单，从500万单到1000万单仅用一周时间 [6] - 订单量快速增长体现京东供应链与物流体系高效协同，验证消费者对京东品牌的高度认可 [6] 百度AI新品发布 - 百度发布文心4.5 Turbo和X1 Turbo大模型，相比前代产品性能提升同时价格大幅下降（4.5 Turbo价格降80%，X1 Turbo价格降50%） [8] - 同时发布高说服力数字人、通用多智能体协作APP"心响"等AI新品，战略目标是抢占企业级AI市场 [8] 宁德时代电池技术 - 宁德时代发布"骁遥双核电池"，具有双核架构和自生成负极技术，在安全性和能量密度上实现突破 [9] - 该技术符合行业轻量化、高压化趋势，商业化前景广阔，有望成为公司新增长引擎 [9] 格力电器人事变动 - 董明珠以124%高赞成票率连任格力电器董事长，张伟担任公司总裁 [11] - 新管理层面临白电市场疲软挑战，需在多元化和国际化方面取得突破以应对竞争 [11] 三一重工人事调整 - 向文波被选举为三一重工第九届董事会董事长，俞宏福担任副董事长 [12] - 人事调整有助于公司在工程机械行业智能化、数字化转型中抓住机遇，应对激烈竞争 [12] 宁德时代与广汽合作 - 宁德时代与广汽集团签署全面战略合作协议，广汽多款车型将采用宁德时代巧克力换电标准 [13] - 合作涵盖换电站建设、电池银行业务、营销推广及退役电池梯次利用等多个领域 [13] - 宁德时代巧克力换电网络已落地16个城市，年内计划完成30城1000站建设 [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告显示营收和归母净利润双增，盈利能力持续提升，现金流大幅改善 [4] - 挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%，毛利率维持增长，费用率基本稳定 [5] - “全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果，经营性现金流大幅改善，风险控制和经营质量优秀 [6] - 预计2025 - 2027年营收和归母净利润持续增长，维持“增持”评级 [7] 公司基本情况 - 最新收盘价19.05元，总股本84.75亿股，流通股本84.64亿股，总市值1614亿元，流通市值1612亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.54 / 14.99元，资产负债率52.0%，市盈率26.98，第一大股东是三一集团有限公司 [3] 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，三一重工股价从-17%逐步上升至28% [2] 事件描述 - 公司2024年实现营收783.83亿元，同增6.22%；归母净利润59.75亿元，同增31.98%；扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55% [4] 事件点评 收入情况 - 分产品，混凝土、挖掘、起重、桩工、路面、其他机械收入分别为143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿元，同比增速-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23% [5] - 分地区，国内收入273.18亿元，同比减少3.35%；国际收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比持续提升 [5] 盈利指标 - 2024年毛利率26.63%，同比增加0.47pct，国内毛利率同增0.02pct至21.12%，国际毛利率同增0.26pct至29.72% [5] - 2024年期间费用率同增0.14pct至17.92%，销售、管理、研发、财务费用率分别为6.97%、3.82%、6.86%、0.26% [5] 战略成果 - 全球化方面，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工厂扩产；低碳化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元 [6] 现金流情况 - 2024年经营活动净现金流148.14亿元，同比大幅上升159.53% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速13.75%、13.48%、12.25% [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速43.57%、24.08%、22.47% [7] - 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为18.86、15.20、12.41 [7] 盈利预测和财务指标 综合指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89159|101175|113566| |增长率(%)|5.90|13.75|13.48|12.25| |EBITDA（百万元）|10034.38|15022.89|17690.13|20500.84| |归属母公司净利润（百万元）|5975.45|8579.17|10645.10|13037.11| |增长率(%)|31.98|43.57|24.08|22.47| |EPS(元/股)|0.71|1.01|1.26|1.54| |市盈率（P/E）|27.08|18.86|15.20|12.41| |市净率（P/B）|2.25|2.13|1.99|1.85| |EV/EBITDA|14.08|10.86|8.95|7.47|[10] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等各项目在2024A - 2027E期间有相应数据及变化，如营业收入、营业成本、净利润等 [11] - 成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等财务比率在各期间有相应表现 [11]

事件描述 公司发布2024 年年度报告，实现营收783.83 亿元，同增6.22%；实现归母净利润59.75 亿元，同增 31.98%；实现扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55%。 事件点评 挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%。分产品来看，公司混凝土机械、挖掘机械、 起重机械、桩工机械、路面机械、其他分别实现收入143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿 元，同比增速分别为-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23%。 分地区来看，公司国内收入达273.18 亿元，同比减少3.35%；国际收入达485.13 亿元，同比增长 12.15%，国际收入占比持续提升。 毛利率维持增长，费用率基本保持稳定。2024 年公司实现毛利率26.63%，同比增加0.47pct，其中国内 毛利率同增0.02pct 至21.12%，国际毛利率同增0.26pct 至29.72%。2024 年公司期间费用率同增0.14pct 至17.92%，其中销售费用率同增0.08pct 至6.97%；管理费用率同增0.24pct 至3.82%；研发费 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 公司2024年年度报告显示营收783.83亿元，同增6.22%；归母净利润59.75亿元，同增31.98%；扣非归母净利润53.34亿元，同增21.55% [4] - 挖掘机械、路面机械带动收入增长，国际收入占比超60%；毛利率维持增长，费用率基本稳定 [5] - “全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果，经营性现金流大幅改善 [6] - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速分别为13.75%、13.48%、12.25%；归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速分别为43.57%、24.08%、22.47% [7] 公司基本情况 - 最新收盘价19.05元，总股本84.75亿股，流通股本84.64亿股，总市值1614亿元，流通市值1612亿元 [3] - 52周内最高/最低价为20.54 / 14.99元，资产负债率52.0%，市盈率26.98，第一大股东是三一集团有限公司 [3] 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，三一重工股价从-17%逐步上升至28% [2] 事件点评 收入情况 - 分产品看，混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械、其他收入分别为143.68、303.74、131.15、20.76、30.01、128.97亿元，同比增速分别为-6.18%、9.91%、0.89%、-0.44%、20.75%、17.23% [5] - 分地区看，国内收入273.18亿元，同比减少3.35%；国际收入485.13亿元，同比增长12.15%，国际收入占比持续提升 [5] 盈利指标 - 2024年毛利率26.63%，同比增加0.47pct，国内毛利率同增0.02pct至21.12%，国际毛利率同增0.26pct至29.72% [5] - 2024年期间费用率同增0.14pct至17.92%，销售费用率同增0.08pct至6.97%；管理费用率同增0.24pct至3.82%；研发费用率同减1.06pct至6.86%；财务费用率同增0.88pct至0.26% [5] 战略成果 - 全球化方面，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面，印尼二期灯塔工厂完成扩产；低碳化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元 [6] 现金流情况 - 2024年经营活动净现金流148.14亿元，同比大幅上升159.53% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年营收分别为891.59、1011.75、1135.66亿元，同比增速分别为13.75%、13.48%、12.25% [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为85.79、106.45、130.37亿元，同比增速分别为43.57%、24.08%、22.47% [7] - 2025 - 2027年业绩对应PE估值分别为18.86、15.20、12.41 [7] 盈利预测和财务指标 主要指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89159|101175|113566| |增长率(%)|5.90|13.75|13.48|12.25| |EBITDA（百万元）|10034.38|15022.89|17690.13|20500.84| |归属母公司净利润（百万元）|5975.45|8579.17|10645.10|13037.11| |增长率(%)|31.98|43.57|24.08|22.47| |EPS(元/股)|0.71|1.01|1.26|1.54| |市盈率（P/E）|27.08|18.86|15.20|12.41| |市净率（P/B）|2.25|2.13|1.99|1.85| |EV/EBITDA|14.08|10.86|8.95|7.47| [9] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等各项目在2024A - 2027E期间有相应数据及变化，如营业收入、营业成本、净利润等；主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等也有对应数据及变化 [10]

报告公司投资评级 - 评级为增持，目标价格为22.68元，当前价格为19.40元 [1] 报告的核心观点 - 国内工程机械处于周期性改善起点，海外市场有望迎来结构性改善，公司产品力突出、全球布局完善，未来有望经历行业需求韧性验证以及全球竞争力验证带来估值提升 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司盈利预测及估值 - 选取徐工机械、中联重科、柳工、恒立液压作为可比公司，2025年可比公司PE估值均值为16.83倍，给予公司2025年23倍PE，对应每股合理估值为22.68元 [7][8] 公司经营情况 - 2024年营业收入783.83亿元，yoy+5.90%，归母净利润59.75亿元，yoy+31.98%，其中2024Q4单季度营业收入200.23亿元，yoy+12.12%，归母净利润11.07亿元，yoy+141.15% [4] - 2024年毛利率为26.43%，净利率为7.83%，同比+1.54pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为6.97%/3.82%/0.26%/6.86%，同比变动-1.43pct/+0.27pct/+0.89pct/-1.06pct，销售费用率下降主因质保金计入成本 [4] - 2024年经营性现金流净额为148.14亿元，同比+159.53%，创历史新高，信用减值损失/资产减值损失为8.97/2.01亿元，yoy-25.69%/114.43%，合计10.98亿元，yoy-12.72% [4] - 公司实现高质量发展，风险控制和经营质量保持较高水平，国际化、智能化、低碳化水平持续提升，产品竞争力增强，主要产品市场份额提升，挖掘机械、混凝土机械等主导产品国内市场份额第一 [4] - “全球化、数智化、低碳化”战略取得积极成果，全球化方面国际市场保持强劲增长，海外主营业务收入485.13亿元，同比增长12.15%；数智化方面印尼二期灯塔工厂完成扩产，提升智能制造水平；低碳化方面各类新能源产品取得市场领先地位，2024年新能源产品收入40.25亿元 [4]

金融界4月25日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证中国内地企业全球工业综合指数 (CN工业综 合，H30377)报2306.63点。 数据统计显示，中证中国内地企业全球工业综合指数近一个月下跌7.42%，近三个月下跌1.74%，年至 今下跌3.58%。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。特殊情况下将对指数进行临时调整。当中证中国内地企业全球综合指数调整样本时，指数样本 将相应调整。当样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对指数进行相应调整。当样 本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照计算与 维护细则处理。 据了解，中证中国内地企业全球行业综合指数系列从中证中国内地企业全球综合指数样本中按中证行业 分类标准进行分类，再以各自行业全部证券作为相应行业指数的指数样本，形成中证中国内地企业全球 行业综合指数系列，以反映中国内地企业中不同行业证券的整体表现。该指数以2004年12月31日为基 日，以1000.0点为基点。 从指数持仓来看，中证中国内地企业全球工业综合指数十大权重分别为：宁德时 ...

沪深300资本品指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一，沪深300资本品指数报3459.62点 [1] - 近一个月下跌7.36%，近三个月下跌4.91%，年至今下跌8.16% [1] - 指数基日为2004年12月31日，基点为1000.0点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股分别为宁德时代（22.21%）、汇川技术（4.91%）、中国建筑（4.08%）、三一重工（4.01%）、国电南瑞（3.3%）、隆基绿能（3.17%）、中国中车（3.04%）、潍柴动力（2.95%）、阳光电源（2.93%）、徐工机械（2.65%） [1] - 深圳证券交易所占比50.57%，上海证券交易所占比49.43% [1] 行业分布 - 电力设备占比49.09%，机械制造占比28.23%，建筑装饰占比15.52%，航空航天与国防占比7.16% [1] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，特殊情况可临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除，收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示营业总收入777.73亿元同比增长6.22%，归母净利润59.75亿元同比增长31.98%，经营活动现金流量净额148.14亿元同比增长159.53%，加权平均净资产收益率8.54%较去年同期增长1.69pct [4] - 公司净利润高增，2024年归母净利润同比增长31.98%，净利率达7.83%较2023年提升1.54pct，产品竞争力持续提升，各产品线表现良好 [5] - 公司国际化稳步推进，2024年国际业务营收485.13亿元（+12.15%），营收占比63.98%，毛利率上升0.26pct；电动化方面，2024年新能源产品收入40.25亿元同比增长23%，多款电动产品市占率居行业第一 [6] - 看好公司长期发展，上调盈利预测，维持“买入”投资评级 [7] 相关目录总结 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89136|100359|112093| |收入同比（%）|5.9|13.7|12.6|11.7| |归属母公司净利润（百万元）|5975|8959|10645|12935| |净利润同比（%）|32.0|49.9|18.8|21.5| |毛利率（%）|26.4|27.5|28.2|28.7| |ROE（%）|8.3|11.7|13.1|14.7| |每股收益（元）|0.71|1.06|1.26|1.53| |P/E|23.34|18.02|15.17|12.48| |P/B|1.94|2.12|1.98|1.84| |EV/EBITDA|14.08|10.86|9.17|7.46| [10] 财务报表与盈利预测 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|101505|114427|128039|144081| |非流动资产（百万元）|50640|48134|45538|42606| |资产总计（百万元）|152145|162561|173577|186687| |流动负债（百万元）|63669|69510|75075|81551| |非流动负债（百万元）|15474|15474|15474|15474| |负债合计（百万元）|79143|84984|90549|97025| |少数股东权益（百万元）|1048|1250|1461|1728| |归属母公司股东权益（百万元）|71953|76327|81567|87933| |负债和股东权益（百万元）|152145|162561|173577|186687| [11][12] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|78383|89136|100359|112093| |营业成本（百万元）|57480|64417|71919|79713| |营业利润（百万元）|6995|10343|12402|15085| |利润总额（百万元）|6908|10333|12361|15031| |所得税（百万元）|815|1173|1504|1829| |净利润（百万元）|6093|9161|10856|13202| |少数股东损益（百万元）|117|202|211|267| |归属母公司净利润（百万元）|5975|8959|10645|12935| |EBITDA（百万元）|10034|14393|16435|19017| [11][12] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流（百万元）|14814|13006|12704|16612| |投资活动现金流（百万元）|-1158|-734|-902|-297| |筹资活动现金流（百万元）|-10279|-5505|-6269|-7431| |现金净增加额（百万元）|3435|6824|5533|8884| [12] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入（%）|5.9|13.7|12.6|11.7| |成长能力 - 营业利润（%）|30.9|47.9|19.9|21.6| |成长能力 - 归属于母公司净利润（%）|32.0|49.9|18.8|21.5| |获利能力 - 毛利率（%）|26.4|27.5|28.2|28.7| |获利能力 - 净利率（%）|7.7|10.1|10.7|11.6| |获利能力 - ROE（%）|8.3|11.7|13.1|14.7| |获利能力 - ROIC（%）|6.0|9.7|10.7|12.1| |偿债能力 - 资产负债率（%）|52.0|52.3|52.2|52.0| |偿债能力 - 净负债比率（%）|108.4|109.5|109.1|108.2| |偿债能力 - 流动比率|1.59|1.65|1.71|1.77| |偿债能力 - 速动比率|0.96|1.03|1.09|1.17| |营运能力 - 总资产周转率|0.52|0.57|0.60|0.62| |营运能力 - 应收账款周转率|3.13|3.27|3.26|3.23| |营运能力 - 应付账款周转率|2.94|2.84|2.84|2.83| |每股指标 - 每股收益（元）|0.71|1.06|1.26|1.53| |每股指标 - 每股经营现金流（摊薄）（元）|1.75|1.53|1.50|1.96| |每股指标 - 每股净资产（元）|8.49|9.01|9.62|10.38| |估值比率 - P/E|23.34|18.02|15.17|12.48| |估值比率 - P/B|1.94|2.12|1.98|1.84| |估值比率 - EV/EBITDA|14.08|10.86|9.17|7.46| [12]

[Table_StockNameRptType] 三一重工（600031） 公司点评 净利率持续提升，全球化与电动化加速推进 | 投资评级：买入（维持） [Table_Rank] | | | --- | --- | | 报告日期： | 2025-04-25 | | 570 收盘价（元） | 19.05 | | 近 12 个月最高/最低（元） | 20.76/14.85 | | 总股本（百万股） | 8474.98 | | 流通股本（百万股） | 8464.22 | | 流通股比例（%） | 99.87 | | 总市值（亿元） | 1614.48 | | 流通市值（亿元） | 1612.43 | [公司价格与沪深 Table_Chart] 300 走势比较 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 三一重工 沪深300 [分析师：张帆 Table_Author] 执业证书号：S0010522070003 邮箱：zhangfan@hazq.com 相关报告 1.《领军工程机械市场，四大优势打开 向上发展空间》2024-09-11 2.《盈利能力明显提升，周期与成长共 振》2024-11-07 主要 ...

监事会会议决议 - 第九届监事会第一次会议于2025年4月22日以通讯表决方式召开，3名监事全部参与表决 [1] - 选举刘道君为第九届监事会主席，任期至本届监事会届满 [1] - 表决结果为全票通过（3票同意，0票反对，0票弃权） [2] 董事会会议决议 - 第九届董事会第一次会议于2025年4月22日以通讯表决方式召开，7名董事全部参与表决 [4] - 选举向文波为第九届董事会董事长，俞宏福为副董事长，任期至本届董事会届满 [4] - 表决结果为全票通过（7票同意，0票反对，0票弃权） [5] 董事会专门委员会调整 - 将战略委员会、薪酬与考核委员会、可持续发展委员会的委员人数从5人调整为3人 [6] - 选举第九届董事会专门委员会委员，具体包括战略委员会（向文波、俞宏福、伍中信）、审计委员会（伍中信、席卿、蓝玉权）、薪酬与考核委员会（蓝玉权、伍中信、席卿）、提名委员会（席卿、向文波、蓝玉权）、可持续发展委员会（向文波、俞宏福、席卿） [8] - 表决结果为全票通过（7票同意，0票反对，0票弃权） [8] 高级管理人员延期换届 - 因第九届董事会刚成立，新一届高级管理人员提名选聘需时间完成，第八届董事会聘任的高级管理人员（总裁、执行总裁、高级副总裁等）将延续履职 [8][11] - 延期换届不影响公司正常运营 [8][11] - 表决结果为全票通过（7票同意，0票反对，0票弃权） [9]