新策略 - 公司筹划境外发行股份（H股）并在香港联交所上市[1] - H股上市不会导致控股股东和实际控制人变化[1] - H股上市需经董事会、股东大会审议及监管机构审核[2] - H股上市能否实施有较大不确定性[2] 信息披露 - 指定信息披露媒体为《中国证券报》等及上交所网站[3] - 公告发布时间为2025年2月19日[5]

文章核心观点 - 三一重工筹划境外发行股份（H股）并在港交所上市，以推进全球化战略、加强与境外资本市场对接并提升公司治理透明度和规范化水平 [1] 相关目录总结 公司动态 - 2月18日晚间三一重工公告正在筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所有限公司上市事项 [1] 目的 - 推进公司的全球化战略 [1] - 加强与境外资本市场的对接 [1] - 提升公司治理透明度和规范化水平 [1]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：工程机械行业 - 公司：三一重工、徐工、山推、柳工、中联重科、恒立液压、恒泰液压、浙江鼎力、卡特彼勒 纪要提到的核心观点和论据 三一重工业绩预期 - 预计 2025 年业绩显著增长，利润增速快于国内市场整体增速，或迎估值和利润双击 论据：海外市场占比将达三分之二且利润占比更高，库存消化完毕盈利能力提升，国内市场提价、收入增长且费用率下降推动毛利率和净利率提升 [3] - 预计 2025 年 Q1 收入保持两位数增长（约 10%），净利率提升，业绩增幅约 20% 论据：整体市场向好，公司自身提价、需求复苏等因素推动 [3][14] 三一重工优势 - 更能反映行业周期性变化，毛利率、净利率及利润周期更稳定 论据：徐工和山推受资本运作周期及资产重组影响业绩波动大，而三一重工海外市场占比高 [5] - 海外市场优势明显 论据：70%以上净利润来自海外，2024 年欧美市场行业下滑时仍保持增长，预计 2025 年持续增长 20%以上 [3][5] 三一重工市值及估值 - 市值具增长潜力 论据：目前约 1400 多亿人民币，预计未来可接近 3000 亿，收入是卡特彼勒 17%左右、净利润是 9%左右，未来增长速度可能超卡特彼勒，市值差距有望缩小 [3][7] - 2025 年市盈率约 18 倍，估值相对合理 论据：经营性现金流强劲，2024 年前三季度达 120 多亿元，为工程机械企业最高，且未来盈利能力有望随电动化、全球化、智能化推进而提升 [3][6] 工程机械行业趋势 - 行业整体向好 论据：一季度开门红，多数龙头企业 1 月收入增长超 10%，部分企业净利润增速达 20%-30% [3][8] - 主要龙头企业全年业绩预计增长 20%-30% 论据：行业整体趋势向好，企业内部激励机制改革焕发活力 [3][8][10] 三一重工盈利能力提升原因 - 整体提价约 5% [12] - 需求复苏带动开工率好于预期 [12] - 优化型谱范围，剔除低毛利率产品 [12] - 海外业务占比增加，总体毛利率水平较高 [12] 海外市场对三一重工的影响 - 海外市场收入略超预期，春节影响下仍保持正增长，市占率继续上升 论据：美国和欧洲市场增速超过 20%，东南亚增长幅度约为 12%-15%，非洲表现良好 [13] - 美国市场重要 论据：代表中资企业向高端工程机械市场拓展的重要一步，目前增速已恢复到 20%左右，表明前期库存处理压力已接近尾声 [13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2025 年 1 月挖掘机销量同比增长 1.1%，国内销量 5405 台，同比略下滑 0.3%，出口保持正增长 2.19% [11] - 国内工程机械企业全球市场市占率：混凝土机械占 90%，起重机和建筑机械中资企业全球份额接近 50%，挖掘机中资企业全球份额约 35%，挖掘机渗透空间大 [15][16] - 2024 年全年收入端国内个位数增长，挖掘机预计增幅超 15%，混凝土机械持平或微增，起重机械可能下滑，海外市场预计增幅约 15%，盈利增速预计在 25%-30%之间 [17] - 三一重工与卡特彼勒差异：地域分布上卡特彼勒 45%左右收入来自北美区，三一重工更具国际化潜力；业务结构上卡特彼勒工程机械收入占比 41%，三一重工市值约为卡特彼勒 10%，净资产是 52%；净利率相当，盈利来源不同；周转率相当，卡特彼勒杠杆较高 [18] - 三一重工未来发展战略：国际化战略，在多地区布局，北美市场突破是重要里程碑；低碳化，电动化技术储备投入大但需解决用户问题；智能化，包括灯塔工厂改造和设备自动化智能套件开发 [19]

湖南启元律师事务所 HUNAN QIYUAN LAW FIRM 410007 湖南省长沙市 芙蓉区建湘路 393 号世茂环球金融中心 63 层 Tel：86-731-82953777 Fax：86-731-82953779 http://www.qiyuan.com 湖南启元律师事务所 关于三一重工股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：三一重工股份有限公司 湖南启元律师事务所（以下简称"本所"）受三一重工股份有限公司（以下简 称"公司"）委托，对公司 2025 年第一次临时股东大会（以下简称"本次股东大会"） 进行现场见证，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《上市公司股东大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）等中国现行法律、 法规、规章和规范性文件以及《三一重工股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的相关规定，出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所指派律师列席了本次股东大会，按照律师行业公 认的业务标准、道德规范和勤勉尽责精神，对本次股东大会进行了现场见证，并 核查和验证了公司提供的与本次股东大会有关的文件、资料和事实。 本所出具本法律意 ...

证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2025-014 三一重工股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 6,205 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 3,452,469,431 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 40.7372 | | 份总数的比例（%） | | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 本次会议由董事会召集，采用现场投票与网络投票相结合的方式进行表决， (一) 股东大会召开的时间：2025 年 1 月 21 日 (二) 股东大会召开的地点：湖南省长沙市长沙县三一产业园行政中心一号会 议室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 符合《公司法》和《公司章程》的有关规定；本次会议由 ...

行业与公司 - 行业：工程机械行业 - 公司：三一重工、卡特彼勒、中联重科、徐工集团、柳工、山推、恒力液压等[1][2][3] 核心观点与论据 1. **全球对比卡特彼勒与中国工程机械企业的意义** - 中美两国GDP占全球45%-50%，中国按购买力评价可能超过美国[3] - 卡特彼勒市值13,000亿人民币，三一重工、中联重科、徐工集团合计市值3,000亿人民币[3] - 中国工程机械企业销售收入接近甚至超过卡特彼勒，但市值被低估[3][4] 2. **三一重工与卡特彼勒的财务差距** - 卡特彼勒ROE约为三一重工的三倍，PB接近8倍，三一重工PB不到2倍[5] - 三一重工销售净利率曾达10%-15%，近期下降至卡特彼勒的一半[5] - 卡特彼勒杠杆水平是三一重工的三倍[5] 3. **卡特彼勒的发展历程对中国企业的启示** - 国际化扩展：卡特彼勒北美与非北美市场各占50%[6] - 品类扩张：建筑设备、能源设备及发动机等业务领域[6] - 提升销售净利率及周转率[6] 4. **中国工程机械行业未来发展前景** - 完成进口替代后，迈向供应全球新阶段[7] - 2024年挖掘机行业预计正增长，一带一路市场有望带来50%-100%增长[7] - 智能化和新能源技术助力弯道超车[7] 5. **卡特彼勒过去37年的表现及借鉴意义** - 年均8%收入复合增速，16.57%利润复合增速，股价上涨165倍[8] - 2023年收入4,790亿人民币，净利润738亿人民币，毛利率36%，净利率15.4%，ROE 58%-59%[8] 6. **卡特彼勒与三一重工的全球化战略差异** - 卡特彼勒聚焦高端市场（北美、欧洲、澳大利亚、巴西），业务涵盖建筑工程、能源交通、资源业务和金融服务[9] - 三一重工通过一带一路拓展海外市场，2023年海外收入占比60%[9] 7. **中国工程机械企业与卡特彼勒的产品差距** - 挖掘机、起重机、混凝土机械差距不大，高端矿山机械存在差距[10] - 提升品牌影响力、本地化服务及产品品质是关键[10] 8. **疫情对中国工程机械企业全球化的影响** - 疫情期间三一重工挖掘机海外占比从2%增至10%[11] - 电动叉车、高空作业平台等新兴领域成为弯道超车契机[11] 9. **电动化趋势的影响** - 电动叉车、高空作业平台、电动装载机等领域已取得进展[12] - 未来拓展至电动挖掘机、矿山设备等领域[12] 10. **三一重工未来全球化战略** - 巩固一带一路市场份额，开拓欧洲、北美高端市场[13] - 注重品牌建设、产品质量及本地服务[13] 11. **多元化发展的重要性** - 增强抗风险能力，通过并购获取技术与市场份额[15] - 探索新能源设备及智能制造等新增长点[15] 12. **三一重工市值与未来发展预期** - 当前市值1,300亿人民币，预计未来三年增长至3,000亿以上[16] - 基于利润达到200亿元以上，给予15倍PE估值[16] 13. **卡特彼勒的发展历程与成功因素** - 国际化扩展、品类扩张、高效运营管理[17] - 通过并购实现业务多元化布局[17] 14. **三一重工与卡特彼勒的财务与业务布局差异** - 三一重工市值约为卡特彼勒的10%，工程机械板块市值为卡特彼勒的26%[18] - 三一重工海外收入占比60%，卡特彼勒北美市场占比40%-41%[19] 15. **三一重工在国际市场的表现** - 在新兴市场（亚非拉）具有性价比优势，与日韩品牌竞争[20] - 在北美和高端市场市占率较低，未来有较大发展空间[23] 16. **估值差异** - PE指标接近，PS和PB指标显示三一重工低于卡特彼勒[21] 17. **三一重工在矿山机械领域的发展** - 三一国际负责矿山机械，与卡特彼勒在高端矿山资源领域存在差距[24] 18. **业务结构与盈利能力对比** - 卡特彼勒建筑工程占41%，能源交通占42%，资源类业务占20%[25] - 三一重工挖掘机、起重机械、混凝土机械占总营收80%[25] 19. **运营能力对比** - 两家公司运营能力相当，但卡特彼勒负债率高于三一重工两倍多[26] 20. **工程机械行业未来发展趋势** - 国产品牌国际化步伐加快，未来将突破北美、欧洲、澳洲等高端市场[27] 21. **电动化趋势进展** - 叉车、高空作业机器、带轮工程车辆适合电动化，大型挖掘机尚需突破[28] 22. **数字化应用** - 生产线数字化改造基本完成，产品数字化通过智能方案提升[29] 23. **未来几年行业预期** - 2024年挖掘机复苏，2025年更新周期牵引向好[30] - 海外市占率不断提升，东南亚市占率较高，欧美澳提升空间巨大[30]

2025 年第一次临时股东大会会议议案 三一重工股份有限公司 2025 年 1 月 21 日 三一重工股份有限公司 目录 | 1、关于制定《对外财务资助管理制度》的议案 1 | | --- | | 2、关于预计 2025 年为子公司提供财务资助的议案 2 | | 3、关于预计 2025 年开展按揭与融资租赁业务额度的议案 7 | | 4、关于与关联银行开展存贷款及设备融资业务的议案 8 | | 5、关于为子公司提供担保的议案 11 | | 6、关于预计子公司三一融资担保有限公司 2025 年度对外担保额度的议案 | | 15 | ―1― 议案一： 关于制定《对外财务资助管理制度》的议案 各位股东及股东代表： 为规范三一重工股份有限公司（以下简称"公司"）对外提供财 务资助行为，防范财务风险，进一步提升公司治理与内控管理水平， 维护公司及全体股东特别是中小股东的合法权益，根据《中华人民共 和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上海证券交易所股票上市规 则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引》及《三一重工股份有 限公司章程》等有关规定，结合公司的实际情况，特制定公司对外财 务资助管理制度，具体内容请见公司于 2 ...

证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2025-013 三一重工股份有限公司股东集中竞价 减持计划时间届满暨未减持股份的结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 - 1 - 股东持股的基本情况：本次减持计划披露前，刘华、刘道君、席卿分 别持有公司股份 1,686,590 股、794,750 股、400,000 股，分别占公 司总股本的 0.020%、0.009%、0.0047%。 集中竞价减持计划的实施结果情况：截止本公告日，本次减持计划时 间届满，刘华、刘道君、席卿未实施减持。 二、集中竞价减持计划的实施结果 (一)股东因以下事项披露集中竞价减持计划实施结果： | | 减持 | | | | 减持价 | 减持 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东 | 数量 | 减持 | 减持期间 | 减持 | 格区间 | 总金 | 减持完成 | 当前持股数量 | 当前持 | | 名称 | （ ...

证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2025-001 三一重工股份有限公司 第八届董事会第二十四次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 三一重工股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十四次会议于 2025 年 1 月 3 日以通讯表决方式召开。会议应参加表决的董事 9 人，实际参加表 决的董事 9 人。会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，审议通过以下 议案： 一、审议通过《关于聘任公司董事会秘书的议案》 本议案提交董事会审议前，公司董事会提名委员会已审议通过，全体委员一 致同意将本议案提交董事会审议。 鉴于蔡盛林女士因工作变动原因申请辞去公司董事会秘书职务，根据《公司 章程》等相关规定，经董事长向文波先生提名，董事会提名委员会审核，董事会 聘任秦致妤女士担任公司董事会秘书，任期自本次董事会聘任通过之日起至本届 董事会届满。 表决结果： 9 票同意， 0 票反对， 0 票弃权。 具体内容详见与本公告同日披露于上海证券交易所网站的《三一重工股份有 限公司关于聘任公 ...

证券代码：600031 证券简称：三一重工 公告编号：2025-002 三一重工股份有限公司 第八届监事会第二十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担个别及连带责任。 三一重工股份有限公司（以下简称"公司"）第八届监事会第二十三次会议 于 2025 年 1 月 3 日以通讯表决方式召开。会议应参加表决的监事 3 人，实际参 加表决的监事 3 人。会议符合《公司法》和《公司章程》的有关规定，审议通过 了以下议案： 一、审议通过《关于预计 2025 年为子公司提供财务资助的议案》 监事会认为：按揭、融资租赁业务是工程机械行业普遍采用的销售模式，公 司开展按揭与融资租赁业务，是公司正常的生产经营行为，有利于促进公司产品 的销售，加快资金回笼，不存在损害公司和中小股东利益的行为。 监事会认为：本次财务资助是为了满足控股子公司生产经营的资金需要，支 持其业务发展；被资助对象均为公司合并范围内控股子公司，完全具备履约能力， 公司能够对其实施有效的业务、资金管理和风险控制，确保公司资金安全，不影 响公司的独立性，也不存在损 ...