证券日报网讯 1月26日，三一重工在互动平台回答投资者提问时表示，根据2025年半年度报告，2025年 上半年公司欧洲区域收入61.52亿元，占海外收入263.02亿元的约23%，欧洲市场销售采用直销与经销商 模式并行。 （文章来源：证券日报） ...

行业复苏态势 - 工程机械行业延续复苏态势[1] - 国内需求在超长期国债发行、设备更新政策深化落地及新能源转型加速的驱动下实现增长[1] - 海外市场保持高景气度，尤其在矿产开发、能源基建领域需求旺盛[1] 公司销售表现 - 挖掘机械、混凝土机械、起重机械等核心产品的国内销售全面实现增长[1] - 公司产品在国际市场上具有较强的竞争力[1] - 海外销售持续保持增长[1] 公司未来规划 - 公司将继续利用其在产品、技术和服务方面的优势，进一步拓展国际市场[1] - 重点拓展矿产开发和能源基建等需求旺盛的领域[1] - 公司会密切关注国际市场的变化，灵活调整战略以应对可能的市场波动[1]

公司业务与产品 - 公司主要从事工程机械的研发、制造、销售和服务 [1] - 公司产品包括混凝土机械、挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械等 [1] 公司战略与转型 - 公司将长期专注于工程机械行业本身 [1] - 数智化是公司的重要战略 [1] - 公司紧随新时代发展机遇，将数智化建设融入制造、产品、服务、运营等场景，积极推进数智化转型 [1] 研发与创新方向 - 公司的研发创新主要集中在工程机械领域，包括智能化产品的研发和智能制造系统的建设 [1] - 公司将继续专注于其核心竞争力的提升，并在工程机械行业内寻求技术进步和产品创新 [1] 业务澄清 - 关于脑接口、可回收火箭、AI半导体、类中联机器人计划，公司并未涉及这些领域 [1]

公司动态澄清 - 三一重工于1月26日在互动平台回应投资者提问，明确表示根据公司相关资料，暂时没有与日本东海特殊钢金属株式会社的合作信息 [1]

工程机械板块市场表现 - 2024年1月26日工程机械板块整体下跌1.24%，跑输大盘，当日上证指数下跌0.09%，深证成指下跌0.85% [1] - 板块内个股表现分化，福事特领涨，涨幅达14.12%，邵阳液压领跌，跌幅达14.25%，板块呈现明显的涨跌互现格局 [1][2] 个股涨跌与交易情况 - 涨幅居前的个股包括：福事特上涨14.12%，成交额2.90亿元；安徽合力上涨6.48%，成交额17.33亿元；志高机械上涨2.40% [1] - 跌幅居前的个股包括：邵阳液压下跌14.25%，成交额8.96亿元；中际联合下跌5.91%；恒立液压下跌5.25%，成交额22.00亿元；山河智能下跌4.57%，成交额7.12亿元 [1][2] - 行业龙头股表现相对平稳，三一重工微涨0.30%，成交额22.93亿元；徐工机械微涨0.37%，成交额18.73亿元 [1] 板块资金流向 - 当日工程机械板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为7.24亿元 [2] - 游资与散户资金则呈现净流入，游资净流入1.13亿元，散户净流入6.11亿元 [2] - 在个股层面，三一重工获得主力资金净流入1.84亿元，净占比8.03%，但同时遭遇游资净流出1.43亿元 [3] - 安徽合力获得主力资金净流入5999.86万元，但游资净流出6544.67万元 [3] - 同力股份、志高机械、建设机械、山推股份、唯万密封等个股也获得了不同程度的主力资金净流入 [3]

2025年中国新能源重卡市场概况 - 2025年，中国新能源重卡市场销量超过23万辆，同比暴涨182% [1] - 充电重卡是市场最主要的细分领域，在新能源重卡中占比近70% [1] - 充电重卡的增长势头远超换电重卡，2025年充电重卡销量同比增长220%，而换电重卡同比增长136% [8] 充电与换电重卡市场格局演变 - 2022年，换电重卡人气最旺，充电与换电重卡销量比约为45:55，是唯一一次换电占比超过充电的年份 [2] - 此后充电重卡占比逐年上升，2023年至2025年，充电/换电重卡销量比分别为52:48、63:37以及70:30 [2] - 动力电池技术进步与超快充技术普及，使充电重卡适用场景越来越广，各主机厂纷纷加大投入 [8] 三一重卡在充电重卡市场的领导地位 - 2025年，三一充电重卡累计销售3.12万辆，同比大增156%，市场份额达到20.1% [5] - 公司在充电重卡市场连续四年份额超过20%，保持冠军地位 [3] - 2024年，三一成为行业首家充电车型年销量突破万辆的企业，2025年销量进一步跃升至超3万辆级别 [5] 三一重卡的产品与市场表现 - 在2025年新能源重卡销量TOP10车型中，三一独占三席，且均为充电重卡 [9] - 销量冠军车型为三一充电牵引车（型号HQC42503SWBEV15），销量达8251辆，单品市场份额3.6%，是市场唯一累计销量破万的产品 [9] - 公司产品线覆盖牵引车、混凝土搅拌车和自卸车，在充电混凝土搅拌车和充电自卸车细分市场份额分别达到前列和20.2% [11] - 销售网络覆盖全国31个省级行政区及277座城市，其中64座城市销量超百辆，10座城市销量超500辆 [11] 三一重卡的核心竞争力分析 - 战略定力强，早在2018年便启动大电量、长续航重卡研发，2023年发布续航超800公里的魔塔1165电动重卡 [13] - 产品开发逻辑以场景定义产品，针对不同细分需求打造专属车型，如针对快递物流推出行业首款量产636kWh大电量牵引车 [15] - 深度整合产业链，拥有高效率的“灯塔工厂”，最快6分钟下线一辆重卡，并坚持自主研发电池、电机、电控“三电”核心技术 [15] - 依托集团在风电、光伏、储能等领域的生态布局，降低用户补能顾虑 [15]

文章核心观点 - 三一海洋重工有限公司在珠海举行全球客户峰会暨电智新品发布会 展示其在集装箱和散料装卸领域的绿色化、智能化新产品与解决方案 并强调将持续推进全球化、数智化、低碳化战略 [1][2] 公司动态与产品发布 - 公司于1月23日在广东珠海产业园举行2026全球客户峰会暨电智新品发布会 现场展示了40台涵盖集装箱装卸与散料装卸两大工况的产品 [1] - 现场进行了全球首台远控正面吊与无人平板的联合作业演示 [1] - 公司发布了集装箱装卸和散料装卸综合解决方案 推出5类集装箱装卸产品线（岸桥、场桥、水平运输设备、正面吊、堆高机）和6类散料装卸产品线（门座起重机、装卸船机、高架吊、清仓机、抓料机、重叉） [2] - 产品线旨在通过作业全流程电动化、智能化帮助客户提升作业效率 实现清洁高效运营 [2] - 现场举行了“第10000台正面吊交付安徽港口”与“第1118台大港机交付APMT”的交付仪式 [2] 公司战略与行业展望 - 公司高层强调将持续推进“全球化、数智化、低碳化”三化战略 助力行业变革并为客户创造更大价值 [1] - 中国港口协会集装箱分会秘书长从行业视角肯定了公司的引领性实践 并展望了行业在智能化与低碳化背景下的新机遇 [1] - 公司董事长总结了公司在市场、产品及服务方面的全面领先优势 并展望未来期待与全球客户共创辉煌 [1] - 公司未来将继续锚定全球化、数智化、低碳化战略 以技术创新和可靠的产品服务与合作伙伴共赢 [2]

2026年UBS大中华区会议工业板块纪要要点总结 一、 会议及调研概况 * 会议为2026年1月12-14日在上海举行的UBS大中华区会议，约**30家**工业公司高管参会，其中**恒立液压、汇川技术、三一重工**最受关注[1] * 会后于1月15-17日在浙江和江苏组织了“探索AI应用”调研，访问了**8家公司**，涉及固态电池、自动化、液压系统、叉车和汽车领域，吸引了**45位投资者**参与，较2025年的36位有所增加，其中欧美客户兴趣显著提升[4] 二、 整体行业观点 * 工业公司普遍认为**国内需求疲软**，但同时继续强调**强劲的海外增长前景**[1] * 部分领先公司期望通过探索**新技术、新产品和新市场**来进一步提升竞争力，例如**AI数据中心设备、具身AI机器人、商业航天和固态电池**[1] * 担忧情绪正在上升，主要关于**材料/电芯价格上涨、电动汽车需求/资本支出放缓、人民币升值以及对拉美出口前景**[1] 三、 积极因素 * **出口前景乐观**：建筑/矿业机械、重卡、HJT太阳能设备和工具制造商均对出口前景表示乐观，受益于**AI资本支出加速、美国降息、供应链转移和持续的市场份额扩张**[2] * **锂电池设备资本支出周期持续**：锂电池设备公司认为：1）**2026年资本支出上行周期将持续**，主要客户订单持续，且**二级客户在2026年的贡献将增加**；2）固态电池订单在2025年**10亿人民币**的基础上，**2026年可能增长60%以上**[2] * **AI相关资本支出与产品**：超过一半的参会工业公司表示正在积极探索新机遇[2] * **具身AI机器人进展明确**：优必选、Dobot、兆威、Geek+和两家叉车生产商正专注于在装配工厂和仓库进行**概念验证**。与去年不同，大多数公司在2026年对具身AI机器人已有明确的投资策略。虽然人形机器人对大多数公司销售额占比仍小，但该细分领域**增长迅速**[2] * **AI数据中心相关产品出货积极**：汉钟精机、玉柴、鼎泰高科和宏发股份对**AI数据中心相关产品的出货持积极态度**[2] 四、 风险与担忧 * **电动汽车需求放缓**：自动化公司对下游电动汽车领域表示担忧，指出**2026年资本支出可能放缓**[3] * **材料成本上涨压力**：**铜、铝、电芯价格上涨**可能给工业公司利润率带来压力，若在需求疲软和竞争激烈的情况下无法将成本转嫁给终端用户[3] * **汇率风险**：几家公司对潜在的**外汇风险（主要是人民币升值）略有担忧**，这可能削弱其成本优势，并对出口量或海外利润率产生负面影响[3] 五、 重点公司核心观点与指引 建筑/矿业机械 * **三一重工**：海外增长在2025年第四季度加速，主要由**俄罗斯和非洲市场**驱动。公司全球挖掘机市场份额约为**7%**，但分布不均，在一些地区没有业务，因此管理层认为有显著上升空间[7][8] * **徐工机械**：预计2025财年盈利基本符合预期，国内销售见底，**2026年可能回升**。2025年除中亚外，所有市场出口销售均实现增长[7][8] * **中联重科**：管理层强调2025年下半年国内外市场收入均快速增长。指出中国公司在**矿业机械领域**市场份额相对较小，认为三大行业龙头更有能力把握此机会[7][8] * **恒立液压**：主要业务受益于强劲需求。公司也涉足新兴商业机会[7][8]。公司已发展成为液压系统领域的领先企业，2025年总销售额超过**100亿人民币**。长期目标是到2030年收入超过**150亿人民币**，主要依靠内生增长[13] * **鼎力机械**：对2026年美国市场情绪持积极态度，指出美国客户目前的订单活动未受关税实质性影响。管理层表示将根据客户对涨价的接受度，在2026年灵活调整美国市场价格。**欧盟市场情绪较弱**，主要由替换需求驱动，年市场增长率可能在**2-3%** 范围内。管理层对新兴市场情绪最为乐观。在中国，由于近年严重供过于求导致竞争激烈，公司预计2026年国内市场销量仍将承压。为此，公司正积极拓展新的下游应用，并推出了新的高价值产品[8] * **三一国际**：公司认为2026年业务增长的主要驱动力是**海外矿车业务的扩张**。预计该板块收入在2026年增长**20%以上**，利润增长将超过收入增长。公司目前在矿车领域全球市场份额为**3-4%**。长期目标是在2028-30年实现约**10%** 的市场份额[8] 自动化与机器人 * **汇川技术**：管理层认为自动化行业需求可能略好于2025年，公司将继续跑赢行业。下游评论：1）智能手机和电子需求良好；2）锂电池下游持续增长；3）在半导体、包装、食品饮料、医疗保健等领域的市场份额增加。管理层预计**电动汽车领域将放缓**，电梯领域将保持稳定。公司因铜、铝和内存成本上升，将**选择性自动化产品提价5-20%**。公司提到外资公司此前已采取类似行动，预计涨价不会对竞争格局产生重大影响。对于人形机器人，公司在2025年下半年设立了智能机器人事业部，将首先专注于人形机器人部件，以促进人形机器人的工业应用[9] * **OPT**：预计2026年收入增长**20%**。在3C领域，OPT预计机会来自：1）新产品发布；2）缺陷检测中的AI应用；3）市场份额增长。OPT还预计2026年3C客户组合将更加多元化。在锂电池领域，OPT预计2026年增长势头将持续。毛利率方面，标准化产品占比提高以及**泰来**的销售贡献带来压力，而海外客户占比和零部件更高自制率可能有利于毛利率。OPT预计2026年在机器人订单和AI应用方面将取得更多进展[9] * **兆威机电**：预计2026年人形机器人业务将快速增长，由客户出货量增长和客户扩张驱动。公司为客户提供灵巧手部件和模块，在主要客户中市场份额较高。目前，海外和国内客户在其人形机器人业务中各占约**50%**[9] * **优必选**：2025年获得约**13亿人民币**人形机器人订单，其中**60-70%** 来自数据采集中心，其余包括工业和商业应用。2025年交付了**600-700台**人形机器人，2026年将增加到**2,000-3,000台**。公司还计划在2026年将产能提高**10倍**至**10,000台**。公司正在持续降低成本，并预计2026年平均售价将因产品组合而有所降低[9] * **Dobot**：预计2026年收入增长**50%**，驱动力为：1）人形和四足机器人业务增长；2）协作机器人在咖啡站和艾灸应用等商业场景的快速扩张[9] * **Geek+**：预计2026年订单增长**30%** 以上。公司将继续保持高回购率，显示良好客户忠诚度，同时也在寻找新客户。公司将利用其在仓库自动化方面的专业知识，增加对具身AI机器人的研发投入，这可能在短期内给公司利润带来压力[9] 电池供应链 * **无锡先导**：预计2026年订单赢取至少**260亿人民币**（同比增长**20%**），电池资本支出上行周期将在2026年持续，订单来自顶级客户（2025年）以及更多二级电池客户。在新技术方面，公司2025年获得了**10亿人民币**固态电池订单，上半年（主要为海外客户）和下半年（主要为国内客户）各占一半。公司进一步预计2026年固态电池订单同比增长**60%** 以上[10] * **璞泰来**：在其材料产线中市场份额增加；设备业务有望受益于固态电池的发展[10] 通用机械/部件 * **国茂股份**：预计2026年收入增长将加速，由市场份额持续扩张、高端产品进口替代趋势以及向下游新兴领域渗透驱动。在人形机器人方面，管理层强调其正在满足**宇树科技**四足机器人的部件需求，并已与人形机器人客户取得突破。毛利率方面，公司指出产品价格自2025年以来已趋稳，公司正在强调新订单的利润率。此外，预计毛利率将因更高比例的部件自制率和产能利用率改善而恢复[10] * **汉钟精机**：预计2026年压缩机收入同比增长**两位数至中双位数百分比**，真空泵销售增长更高。公司认为毛利率可能在2026年因产能利用率改善而恢复。关于数据中心，针对英伟达Rubin采用温水（45°C）液冷，汉钟认为**冷水机不会在数据中心应用中被淘汰**。汉钟指出，例如干冷器的“自然冷却”在散热方面效率较低且精度较差，并且在外界环境条件方面存在限制。汉钟预计2026年AI数据中心压缩机销售将强劲增长，由客户渗透和行业需求驱动[10] * **鼎泰高科**：对AI数据中心技术升级趋势持积极态度，这将推动PCB钻针的销量和平均售价。公司指出行业供应短缺，并正在积极扩大产能。凭借**90%** 的自制生产设备，公司预计产能扩张速度将快于同行。然而，公司预计不会持续涨价，因为价格谈判通常每年进行一次[10] * **宏发股份**：管理层预计金属价格上涨可以顺利转嫁，但短期内对利润有影响[10] 其他领域 * **杭叉集团**：公司将专注于推动**AI驱动的物流机器人产业**转型。公司正式将今年定为“AI元年”，致力于孵化具有高泛化能力、自主感知和决策能力的**具身智能叉车机器人**。依靠其在制造物流场景的广泛覆盖和海量真实数据积累，杭叉构建数据导向的竞争壁垒，推动从自动化解决方案向真正智能产品的演进。公司强调2026年的三个挑战：**电芯成本上升**（占总电池成本的**60%**，而电池成本占总销售成本的**30%**）、更多的研发投入（投向AI）以及行业需求[14] * **双环传动**：尽管国内新能源汽车市场可能放缓，管理层对公司2026年新能源汽车齿轮业务增长持积极态度。主要驱动因素包括：1）在差速器总成中进一步获得市场份额；2）新订单启动带动海外业务扩张；3）高附加值同轴减速器渗透率上升。双环传动也在将其产品扩展到更多下游应用，管理层对智能执行器业务的发展持乐观态度，并预计该业务板块2026年收入同比增长约**40%**，由扫地机器人和电动自行车的强劲需求驱动。在人形机器人方面，管理层表示已向一家**领先的美国**人形机器人制造商送样定制新型减速器，产品仍在测试中[4][15] * **零跑汽车**：管理层指引零跑目标2026年销量达到**100万台**，其中**10-15%** 将来自海外市场。零跑计划在2026年推出四款全新车型，并将在2026年第二季度推出B01/B10年度改款。管理层指出，公司将专注于提升产品性能，同时保持有竞争力的定价。对于海外市场，零跑指出将在海外推出更多车型，其门店网络扩张今年将更侧重于**南美洲**。管理层预计2026年毛利率将因产品组合优化而进一步改善[16] * **博众精工**：公司是一家技术驱动型企业，深耕智能制造装备和系统集成领域**20多年**，正从消费电子业务多元化发展为**四大业务板块均衡发展**的平台型公司。截至2025年11月，公司2025年新订单同比增长**60%+**，预计订单势头将在2026年持续，其中**半导体和汽车自动化**板块增长率显著。通过内生发展和并购，公司已与苹果、宁德时代等全球领先客户深度绑定，并在新兴业务领域取得订单突破[17] * **金羽新能（私人公司）**：公司专注于低空经济、短途物流、商用车辆和嵌入式智能应用。其专有的嵌入式固态电解质与无负极锂金属架构实现了高达**500Wh/kg**的能量密度，具有行业领先的安全水平。公司已实现产品规模化商业应用，半固态电池累计销售收入超过**3000万人民币**，无负极锂金属电池累计销售收入超过**1500万人民币**。2026年，管理层预计出货**3-5亿人民币**，并在杭州和湖州新增总产能**2GWh**。**电动垂直起降飞行器**应用仍是金羽产品的主要下游应用。管理层认为在电动汽车上的应用仍有很长的路要走[18] 六、 专家观点（人形机器人） * 专家预计人形机器人公司短期内将专注于在面向**企业客户的**应用场景中进行概念验证[11] * 专家提到2025年人形机器人出货量增长，但很大一部分被**机器人数据采集中心和研究机构**采用[11] * 专家认为，公司优先考虑**人形机器人技术升级、商业模式和生产设置**，而非销售扩张[11] * 长期来看，专家预见人形机器人公司有多种策略，包括：1）全面发展；2）面向开发者和研发的产品平台；3）基于轮式机器人的专业化；4）专注于软件和算法[11] * 专家认为，人形机器人硬件进入门槛相对低于软件，但仍有技术升级和与软件开发兼容的空间[11] * 在人形机器人智能方面，专家发现技术路线尚未收敛，且缺乏高质量数据。专家认为商业机会存在于尚无行业共识的领域，技术突破是统一行业观点和加速人形机器人商业化的关键[12] 七、 宏观与行业风险 * 宏观经济层面的**投资缩减**仍是中国工业板块的关键风险。如果中国经济持续疲软，工业品需求或进出口量可能萎缩，导致增长缓慢[19] * 如果针对高科技公司的税收优惠等优惠政策被取消，可能影响盈利[19] * 与国内外企业的**激烈竞争**可能导致市场份额损失[19]

纪要涉及的行业或公司 * 商业航天行业 [2] * 光伏行业（含太空光伏）[4][5][14][15][16][17][18][19] * 工程机械行业（含矿山机械）[8][9][12][14] * 机器人/智能体行业 [3] * 锂电设备行业（含固态电池、等静压设备）[21][22][23][24] * 公司：三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、杭叉集团、中力股份、安徽合力 [9][14] * 公司：迈为股份、奥特维、捷佳伟创、晶盛机电、高测股份、京城股份、连城数控、碧尔激光、拉普拉斯、宇晶股份、双良节能 [16] * 公司：弘元绿能 [17] * 公司：宁德时代、比亚迪、中航机载（子公司川西机器）、四川力能、高研浩普、包头科发、西装股份、易通科技、科新机电、先导智能、力源亨、纳科诺尔 [23][24] 核心观点和论据 **商业航天** * 观点：商业航天是中美在科技、军事领域的新版“星球大战计划”，且超越了美苏版本，加入了科技因子，是集科技与竞争的大成者 [2] * 论据：地方政府对商业航天的重视程度在当下时段超过了2024年的低空、深海、可控核聚变等领域 [2] * 论据：监管层已制定相关组织架构，交易所为商业航天上市做了特别说明 [3] * 观点：商业航天是集航空航天、AI、新能源、机器人、算力等大成的领域 [3] **光伏行业（含太空光伏）** * 观点：光伏行业正经历周期反转，龙头公司市值已创收盘新高 [4] * 观点：光伏2.0时代来临，核心逻辑是光储成本下行使其比传统能源更具平价优势，即便没有“反内卷”，国内需求也会起来 [5] * 观点：海外AI算力需求带来的电力瓶颈，使得中国光伏（组件或设备）最终能供应全球，带来需求 [5] * 观点：太空光伏为光伏产业打开了远期空间，赋予了估值弹性 [6] * 论据：马斯克在达沃斯论坛上提出，SpaceX和特斯拉计划将太阳能产能目标提升至每年100吉瓦（GW），并希望未来每年在太空部署100吉瓦的太阳能 [14] * 论据：太空光伏发电量是地球的五倍以上，发电小时数、功率和转换效率远高于地面 [15] * 论据：假设在太空部署40兆瓦数据中心总成本约820万美元，相比地面数据中心成本降低95% [15] * 观点：太空光伏发展将遵循“设备先行”的规律 [16] * 论据：太空光伏需要更薄的硅片，如40微米的全尺寸超薄柔性硅片已由弘元绿能推出 [17] **工程机械行业** * 观点：中国工程机械龙头企业被明显低估 [8] * 论据：卡特彼勒市值约21000亿人民币，中国三一、徐工、中联三家龙头企业合计市占率（12.4%）接近卡特彼勒（15.9%），但合计市值仅约4200亿，为卡特彼勒的20% [8] * 观点：工程机械行业反转遵循三部曲：海外市占率提升、国内更新周期启动、内需边际改善 [8] * 观点：矿山机械需求大幅增长，是工程机械“皇冠上的明珠” [9] * 论据：2026年有色金属（铜、黄金、白银、铝）价格延续2025年上涨趋势，促进了矿山开采周期 [9] * 观点：三一重工进入“新时代”，新管理团队亮相，风险释放，对未来增长充满信心 [13][14] * 论据：三一集团新领导班子核心成员包括梁再中（梁稳根之子）、符卫东（老三一）、彭松（前华为高级副总裁） [9][10] * 论据：三一重工A+H股市值约2100亿，为卡特彼勒的1/10，但其全球市占率（近5%）约为卡特彼勒（15%）的1/3，显示低估 [10][11] * 论据：2025年上半年，三一重工海外毛利占比达68%，接近70%的利润来自海外；2020-2024年海外毛利复合增速44% [11] * 论据：2025年上半年，三一重工挖掘机收入占比39%，在行业上行时弹性较大 [12] **锂电设备与固态电池** * 观点：固态电池产业化拐点临近，预计2027年有望实现小规模装车 [21] * 观点：等静压设备是固态电池生产的核心增量设备环节，将极大受益于产业化进程 [22] * 论据：固态电池产业化核心驱动因素包括：全球禁塑、政策定调、产业化拐点和新需求 [21] * 论据：硫化物路线因较高的离子导电效率，是目前较主流的固态电池技术路线 [21] * 论据：等静压设备约占固态电池设备总量的13%，预计2030年其市场规模能超过60亿人民币 [22][23] * 观点：投资策略应关注等静压技术有突破及有实际订单落地的核心设备公司 [23] 其他重要内容 * 机器人/智能体行业：炬声智能（推测为“巨声智能”笔误）今年开始大爆发，从机器人到智能体，C端入口功能越来越强大；特斯拉机器人开始规模化生产；国内C端产品有望在三四季度出现爆款 [3][4] * 周期反转行业：演绎路径从工程机械、造船开始，到工业气体，再到光伏、锂电设备 [4] * 市场交易逻辑：近期光伏等板块上涨，是以商业航天为名进行炒作，但实质需求目前仍主要来自海外AI算力对电力的迫切需求 [4] * 司美格鲁肽相关：分析师提及有泛化的“司美格鲁肽”推荐，相关股票基本面发生重大变化，可私下交流 [6] * 太空光伏技术路线：未来可能采用P型异质结路线，远期不排除叠层钙钛矿路线 [16]

2025年12月及全年新能源重卡市场概况 - 2025年12月，国内新能源重卡市场共计销售4.53万辆，环比增长62%，同比增长198% [2] - 12月纯电动重卡（含换电与充电）销售4.08万辆，占新能源重卡总销量的90.09% [2] - 2025年12月，充电重卡销量接近3万辆，刷新史上最高销量纪录 [1] 2025年12月及全年换电重卡市场表现 - 2025年12月，换电重卡销售1.15万辆，环比增长56%，同比增长106%，月销量首次突破万辆并创下史上最高纪录 [2][7] - 2025年全年，换电重卡累计销售6.76万辆，同比增长136%，较2024年全年多销售接近3.9万辆 [16] - 2025年换电重卡在纯电动重卡销量中的占比为30.39%，较2024年全年占比（37.24%）低了接近7个百分点 [5] - 2025年换电重卡同比增速（136%）继续跑输新能源重卡市场整体增速 [30] 换电重卡细分车型分析 - 2025年销售的换电重卡以牵引车和自卸车为主，销量分别为5.99万辆和6160辆，占比分别达到88.55%和9.11% [9][21] - 与2024年相比，换电牵引车占比提升，换电自卸车占比下降（2024年占比分别为76.78%和17.61%） [21] - 换电牵引车2025年全年累计销售5.99万辆，同比增长172%，增速较换电重卡整体增速高36个百分点 [21] - 换电自卸车2025年全年累计实销6160辆，同比增长22%，比换电重卡整体增速低114个百分点 [26] 换电重卡市场竞争格局 - 2025年换电重卡市场参与者为27家企业，与2024年数量相同 [16] - 2025年全年，换电重卡市场有6家企业市场份额超过10%：福田（19.7%）、徐工（16.5%）、解放（13.6%）、远程（13.5%）、陕汽（11.8%）和重汽（10.3%） [20] - 福田、解放、远程和陕汽市场份额较2024年显著提升，其中福田、解放和远程分别提升了14.1个百分点、3.0个百分点和6.4个百分点 [20] 2025年12月换电重卡企业月度表现 - 2025年12月，福田以2305辆销量位列换电重卡月榜榜首，连续9个月登顶 [12] - 远程和陕汽分别以2070辆和1994辆的销量排名第2、3位 [12] - 月榜前十企业中，7家企业销量同比增长，其中福田、远程、陕汽和解放同比分别暴涨557%、624%、265%和113% [14] 2025年全年换电重卡企业竞争态势 - 累计销量前十企业中有6家实现翻倍增长：福田（同比增长729%）、解放（202%）、远程（346%）、陕汽（178%）、重汽（103%）和厦门金龙（125%） [17] - 福田、解放、远程和陕汽的同比增速跑赢了2025年换电重卡市场整体增速 [17] 换电牵引车细分市场竞争 - 2025年换电牵引车累计销量超过7000辆的企业达到5家，超过8500辆的企业有3家 [24] - 福田、解放和徐工位列换电牵引车市场前3位，累计销量分别为1.28万辆、8799辆和8754辆，市场份额分别为21.4%、14.7%和14.6% [24] - 远程、陕汽和重汽分列第4-6位，累计销量分别为7821辆、7081辆和5881辆 [24] 换电自卸车细分市场竞争 - 2025年换电自卸车市场共有21家企业实现销售，销量超过100辆的仅9家 [28] - 徐工以2149辆累计销量位列榜首，市场份额高达34.9% [28] - 重汽和陕汽市场份额也双双超过10%，分别达到16.3%和13.3% [28] 换电重卡市场区域渗透 - 2025年，换电重卡进入了全国30个省级行政区（总计31个），共有294座城市有换电重卡上牌 [9] - 上牌量超过100辆的城市有131座，深圳、上海、广州等12座城市2025年上牌量超过1000辆 [9]