旅游市场特点 - 游客人数增长迅猛，与2019年相比月均增速约28%，年度接待进山游客创历史新高[1][2] - 旅游方式呈现散客化趋势，团散比约2:8[2] - 游客群体逐步年轻化，7-18岁学生群体占比9.32%，19-35岁占比40.75%[2] 客源结构和购票渠道 - 客源市场分布广泛，主要来自华东地区，占比超60%[2][3] - 购票渠道以黄山旅游官方平台为主，占比67%，旅行社和OTA分别占17%和16%[3] 政府补助和徽菜板块 - 政府补助主要来自递延收益转入、增值税加计抵减、稳岗及技能补助等，具有一定持续性[3] - 徽菜板块收入大幅增长，2023年实现2.39亿元，同比增长84.64%[3][4] - 未来将打造徽菜品鉴、黄山旅游推广和特色农产品展销三大平台[3][4] 经营情况 - 2024年1-3月，进山游客82.72万人，同比减少2.12%；营收3.36亿元，同比减少0.43%；净利润0.25亿元，同比减少60.51%[5] - 利润下滑主要由于有效购票人数减少、新增项目培育期成本费用增加、所得税费用上升等因素[5] - 公司正加大推进北海宾馆环境整治改造项目，力争2024年底完工[7] - 公司高度重视投资者回报，近五年累计分红5.53亿元，未来将继续优化利润分配政策[8]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营收3.4亿元，同比下降0.4%[1] - 归母净利润为0.3亿元，同比下降60.5%[1] - 2024年预计净利润为514.98百万元，2026年预计将达到695.72百万元[2] 业绩展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.7、5.7、6.4亿元[1] - 营业利润增长率预计为557.38%，净利润增长率为430.82%[2] - ROE预计在2026年达到11.19%[2] 新项目和技术 - 天都峰即将开放，池黄高铁通车有望提升黄山风景区客流[1] 财务状况 - 货币资金预计2025年将达到3061.40百万元，2026年将增至3799.65百万元[2] - 固定资产周转率预计2026年将达到2.50[2] - 每股收益预计2026年将达到0.88[2] 评级 - 建议维持“买入”评级[1] - 买入评级表示未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20%以上[4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] - 上次评级也为"增持" [1] - 目标价格为16.60元 [1] 报告的核心观点 - 收入端受天气影响拖累,利润端受有效门票人次下滑、新开业餐饮门店与酒店短期亏损影响 [1] - 关注新项目与交通改善:1)2024年6月池黄高铁通车对九华山与黄山客流串联起到促进作用;2)以途马科技为首的旅游服务业务快速增长;3)东黄山项目二期索道建设按计划推进,徽菜门店有望加速拓店贡献增量 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年EPS预测分别为0.66/0.72/0.77元 [1] - 2022年营业收入8亿元,同比下降10.6%;2023年预计增长141.2%至19.29亿元 [2] - 2022年归母净利润-1.3亿元,2023年预计增长424.3%至4.23亿元 [2] - 2022年毛利率20.4%,2023年预计提升至54.0% [2] - 2022年EBIT率-27.5%,2023年预计提升至31.9% [2] - 2022年净资产收益率-3.2%,2023年预计提升至9.4% [2]

业绩总结 - 黄山旅游公司2024年第一季度实现营收3.36亿元，同比下降0.43%[1] - 公司24Q1归母净利润为0.25亿元，同比下降60.51%[1] - 公司24Q1毛利率为39.47%，同比下降8.28个百分点[4] 未来展望 - 黄山高铁线路开通有望提升景区客流量[5] - 公司调整24-26年EPS为0.64/0.72/0.76元，对应市盈率分别为19.9/17.8/16.8倍[6] - 2026年预计营业总收入将达到25亿元人民币，较2022年增长213%[9] - 2026年预计净利润将达到5.73亿元人民币，较2022年增长516%[9] - 2026年预计资产负债率将为0.2，保持稳定[9] - 2026年预计ROE将达到10%，较2022年有所增长[9] - 2026年预计P/E比率将为16.8，较2022年有所下降[9]

净利润与收益 - 公司2024年第一季度净利润为29,036,478.27元，同比下降58.9%[14] - 公司2024年第一季度归属于母公司股东的净利润为25,499,904.98元，同比下降60.5%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为2549.99万元，同比下降60.51%[24] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2245.04万元，同比下降62.77%[24] - 2024年第一季度归属于母公司所有者的综合收益总额为23,464,104.98元，同比下降64.55%[61] - 2024年第一季度基本每股收益为0.0350元/股，同比下降60.45%[61] 营业收入与成本 - 公司2024年第一季度营业收入为3.36亿元，同比下降0.43%[24] - 2024年第一季度营业总收入为336,454,018.04元，同比下降0.43%[59] - 2024年第一季度营业总成本为287,014,824.37元，同比增长11.41%[59] 资产与负债 - 公司2024年第一季度流动资产合计为2,457,545,694.88元，较2023年底下降2.2%[10] - 公司2024年第一季度非流动资产合计为3,196,918,417.50元，较2023年底增长1.8%[11] - 公司2024年第一季度流动负债合计为589,556,494.36元，较2023年底下降7.5%[12] - 公司2024年第一季度非流动负债合计为351,768,887.65元，较2023年底增长8.1%[12] - 总资产为56.54亿元，与上年度末持平[25] 应收账款与存货 - 公司2024年第一季度应收账款为29,691,732.58元，较2023年底增长4.4%[10] - 公司2024年第一季度预付款项为33,806,944.04元，较2023年底增长124.3%[10] - 公司2024年第一季度其他应收款为45,563,548.38元，较2023年底增长117.6%[10] - 公司2024年第一季度存货为470,100,989.58元，较2023年底增长3.7%[10] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-2393.55万元，同比下降118.21%[24] - 2024年第一季度经营活动现金流入小计为411,252,699.12元，同比下降4.64%[62] - 2024年第一季度购买商品、接受劳务支付的现金为127,774,975.54元，同比增长19.93%[62] - 2024年第一季度支付给职工及为职工支付的现金为122,953,401.51元，同比增长17.34%[62] - 公司经营活动产生的现金流量净额为-23,935,533.32元，同比下降118.2%[63] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-779,469,838.02元，同比下降39.6%[63] - 公司筹资活动产生的现金流量净额为-62,011,213.52元，同比下降420.3%[63] - 公司期末现金及现金等价物余额为1,101,625,034.92元，同比下降3.2%[64] - 公司支付的各项税费为67,544,414.07元，同比增长386.2%[63] - 公司支付其他与经营活动有关的现金为116,915,441.32元，同比增长56.7%[63] - 公司购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为54,419,769.81元，同比下降34.6%[63] - 公司投资支付的现金为730,000,000.00元，同比下降33.1%[63] - 公司分配股利、利润或偿付利息支付的现金为8,650,403.83元，同比增长445.3%[63] - 公司支付其他与筹资活动有关的现金为53,760,809.69元，同比增长509.1%[63] 其他财务指标 - 加权平均净资产收益率为0.57%，减少1个百分点[24] - 2024年第一季度研发费用为548,734.26元，去年同期无数据[59] - 2024年第一季度其他收益为1,940,641.74元，同比下降6.72%[59] - 2024年第一季度投资收益为-2,648,568.49元，同比下降657.38%[59] 旅游业务 - 黄山景区累计接待进山游客82.72万人，较去年同期减少2.12%[36] 资金管理 - 公司使用不超过2.50亿元闲置募集资金进行现金管理[36] - 公司使用不超过7.50亿元闲置自有资金进行现金管理[36] 投资项目 - 公司投资建设黄山国际大酒店升级改造工程项目，预计投资金额为1.50亿元[36]

业绩总结 - 公司23年实现营业收入19.29亿元，同比增长141.21%[1] - 公司归母净利润4.23亿元，同比增长424.29%[1] - 公司毛利率在23年达到54.02%，同比增长33.67pct[1] - 公司费用率有明显下降，归母净利率达到21.92%，同比增长38.42pct[1] - 营业收入预计2023年将增长141.2%[7] - 营业利润预计2023年将增长557.4%[7] - 每股收益预计2023年将达到0.58元[7] - 毛利率预计2023年将达到54.0%[7] 未来展望 - 大黄山建设有望长期受益，到2033年大黄山地区生产总值要达到14000亿元[3] - 大黄山地区接待国内游客超过6.7亿人次、旅游收入超过7900亿元[3] - 公司力求但不保证信息准确性和完整性，观点可能发生变化[17] - 公司不对使用报告内容导致的损失负责，投资决策由投资者自行承担[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入19.29亿元，同比增长141.21%，归母净利润4.23亿元，较去年同期增加5.53亿元，扭亏为盈[3] - 公司2023年综合毛利率为54.02%，同比增长33.67个百分点，收入及归母净利润分别恢复至2019年同期的120%和124%[3] - 营业总收入在2023年达到1929百万元，2026年预计将达到2482百万元，增长趋势稳定[11] - 毛利率在2023年为54%，2026年预计将提高至52%，公司盈利能力有所增强[11] - 资产总计在2023年为5654百万元，2026年预计将增至7595百万元，资产规模逐年扩大[11] 未来展望 - 公司看好受益于交通条件改善、酒店项目改造、餐饮商业模式升级等多重利好，预计2024-2026年归母净利润分别为4.8/5.3/5.7亿，对应PE分别为20/18/17X，维持“买入”评级[4] 其他 - 本报告并非针对或意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送、发布的人员[17] - 报告内容的全部或部分不构成投资建议[17] - 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价[17] - 本报告所包含的观点及建议不适用于所有投资者[17] - 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断[17] - 本公司保留一切权利[18]

本次业绩说明会以网络互动方式召开，公司将针对 2023 年年度的经营成果 及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允许的范围内 就投资者普遍关注的问题进行回答。 证券代码：600054(Ａ股) 股票简称：黄山旅游(Ａ股) 编号：2024-016 900942(Ｂ股) 黄山Ｂ股(Ｂ股) 黄山旅游发展股份有限公司 关于召开 2023 年年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 投资者可于2024年5月5日（星期日）下午16:00前访问https://ir.p5w.net/zj/， 或扫描下方二维码，进入问题征集专题页面进行提问。公司将在 2023 年年度业 绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 黄山旅游发展股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 4 月 20 日发 布公司 2023 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2023 年年度 经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 5 月 7 日上午 10:00-11:00 举行 20 ...

业绩总结 - 公司2023年归母净利润较2019年增长24%[1] - 公司2023年收入同比增长141.2%，归母净利润和扣非净利润分别为4.2、3.9亿元，同比扭亏为盈[1] - 公司2023年景区客流较2019年增长31%，助力主业复苏，其他景区亏损拖累[1] - 公司2024-2025年归母净利润预测上调至4.8/5.3亿元，2026年为5.7亿元，对应动态PE为21/19/17x[2] - 公司在节假日旅游高景气与淡季主景区免票营销双重加持下，实现收入与利润全面复苏[2] - 公司积极拓展渠道专项合作，并借助免票活动及周边交通改善持续提振淡季市场，全年客流目标维持正增长[2] 未来展望 - 公司集团明确2024年景区客流目标同比增长超9%，借免票营销与交通改善提振淡季客流[1] - 2026年预计每股收益为0.79美元[7] - ROE预计在2023年达到9.43%[7] - 股息率预计在2026年达到1.8%[7] 其他新策略 - 公司2023年毛利率较2019年降低1.9pct，期间费用率较2019年减少4pct，主要受其他景区投资增加及业务结构变化影响[1] - 公司可比公司估值表显示，黄山旅游市盈率（PE）为23.1，市净率（PB）为2.18，投资评级为增持[6]

业绩总结 - 公司23年实现营收19.29亿元，同比增长141.21%[1] - 公司23年实现归母净利润4.23亿元，同比扭亏5.55亿元[1] - 公司23年客流达到950.61万人次，同比增长207.69%[3] - 公司2026年预测营业总收入将达到2489百万人民币，净利润为577百万人民币[8] - 公司预计2026年营业利润率将达到32.5%[8] - 公司预测2026年每股收益将达到0.77元，同比增长4.1%[8] 市场展望 - 高铁线路完善有望提升景区客流[4] 公司策略 - 公司声明证券分析师未兼任其他可能损害独立性与客观性的职务[9] - 公司将通过公司网站披露授权公众媒体刊载或转发证券研究报告[10] - 公司投资评级体系包括买入、增持、中性和减持四个等级[11] - 公司行业投资评级包括强于大市、中性和弱于大市三个等级[12] - 公司指定的市场基准指数分别为沪深300指数、三板成指或三板做市指数、恒生指数或恒生中国企业指数、纳斯达克综合指数或标普500指数[13] - 本报告由中银国际证券股份有限公司撰写并向特定客户发布[14] - 中银国际证券股份有限公司不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任[15] - 过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证[16]