股东大会信息 - 2025年5月30日9：00召开，由董事长章德辉主持[3] - 350人出席，代表330,936,837股，占比45.3723%[4] 议案表决情况 - 《公司2024年度董事会工作报告》同意股份占比98.9303%[6] - 《公司2024年度财务决算报告》同意股份占比98.9570%[8] - 《公司2024年年度利润分配预案》同意股份占比99.8596%[9]

证券代码：600054 证券简称：黄山旅游 公告编号：2025-028 900942 黄山 B 股 黄山旅游发展股份有限公司 2024年年度股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (一)股东大会召开的时间：2025 年 5 月 30 日 (二)股东大会召开的地点：安徽省黄山市屯溪区徽州大道 1 号黄山昱城皇冠假日 酒店一楼会议室 (三)出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 350 | | --- | --- | | 其中：A 股股东人数 | 290 | | 境内上市外资股股东人数（B 股） | 60 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 330,936,837 | | 其中：A 股股东持有股份总数 | 306,125,982 | | 境内上市外资股股东持有股份总数(B 股) | 24,810,855 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 - 黄山旅游依托世界级稀缺旅游资源，构建五位一体核心业务体系，多元业务驱动增长，有望在全域旅游发展浪潮中抢占先机 [6] - 以“一体两翼”战略为引领，深化“旅游 + 文化 + 科技”融合，新兴项目打开成长空间 [6] - 传统景区获得新增长，短中长期成长路径清晰，在休闲旅游热度持续提升背景下，具备自身成长阿尔法 [6] 根据相关目录分别进行总结 黄山归来不看岳，稀缺资源打造核心壁垒 - 黄山旅游坐拥优质稀缺自然景区资源，发展历程丰富，2024 年成立合资公司探索文旅融合 [15] - 构建五位一体核心业务体系，多业态协同发展，拓宽业务范围，推进新兴业务纵向拓展 [18][19] - 2024 年黄山市旅游恢复态势良好，公司各业务营收和毛利率有差异，索道业务毛利率最高 [24][30] - 公司实控人为黄山市国资委，股权结构集中稳定，高管团队行业经验丰富 [34][37] - 2024 年公司业绩上升但净利润下滑，费用率回落，ROE 中等偏上，流动比率领先 [39][44] 国内旅游复苏不断提速，消费偏好转向二次消费 - 2023 - 2024 年旅游行业快速复苏，需求进一步释放，企业信心和游客满意度向好，中近程旅游是基础 [46][50] - 国家政策推动景区降低门票价格，弱化门票经济依赖，游客需求多样化，二次消费崛起 [52][54] 立足地理资源优势，拓展多样盈利空间 - 黄山地理位置优越，高铁网络完善，客源圈辐射华东，公司以“一体两翼”战略推动转型 [62][70] - 客流增长带动景区业务发展，“文旅 + IP + 科技”赋能传统业务升级，景区业务有望改善 [71][82] - 太平湖景区资源禀赋出众，公司通过收购增强管控权并改造升级；花山谜窟景区结合自然与科技，提供多样体验 [105][111] - 酒店品类多样，满足不同需求，山上酒店优势明显，公司拓展品牌影响力，山上山下有望协同增长 [114][117] - 东黄山国际度假区是战略引擎，随着项目落地，将为公司成长打开空间 [6] 盈利预测及估值 - 预计 2025 - 2027 年公司归母净利润分别为 3.74/4.02/4.28 亿元，选取可比公司，给予 2025 年可比公司平均 PE 29 倍，目标市值 107 亿元，对应目标涨幅 28% [6][7]

黄山旅游发展股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 一、会议时间 现场会议时间：2025 年 5 月 30 日（星期五）上午 9:00 网络投票时间：2025 年 5 月 30 日（星期五） 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25，9:30-11:30，13:00-15:00；通过互 联网投票平台的投票时间为股东大会召开当日的 9:15-15:00。 二、现场会议地点 安徽省黄山市屯溪区徽州大道 1 号黄山昱城皇冠假日酒店一楼会议室。 二〇二五年五月 | 2024 年年度股东大会会议议程 - | | --- | | 2024 年年度股东大会会议须知 . | | 议案 1： 公司 2024 年度董事会工作报告 . | | 议案 2： 公司 2024 年度监事会工作报告 . | | 议案 3: 公司 2024 年度财务决算报告 . | | 议案 4: 公司 2024 年年度利润分配预案 | | 议案 5: 公司 2024 年年度报告及其摘要 | | 议案 6: 关于 2024 年度公司部分监事薪酬的议案 | | 听取《公司 2 ...

行业概述 - 文化旅游综合体是以文化为核心驱动力，整合旅游、商业、休闲、居住等多功能于一体的综合性空间，形成文化吸引核、休闲聚集区、旅游地产社区三大核心板块 [2] - 按资源类型可分为文化遗产型、主题公园型、乡村旅游型 [2] 行业发展历程 - 1978-1999年为萌芽阶段，以自然景观和历史遗迹为主，文化体验多为浅层展示 [4] - 2000-2009年为初步探索阶段，主题公园和文化景区涌现，形成早期文化旅游综合体雏形 [4] - 2010-2019年为快速发展阶段，大型文化旅游综合体项目涌现，文旅融合上升为国家战略 [5] - 2020年至今为转型升级阶段，向高品质、多元化、科技化方向转型，沉浸式文旅项目成为现象级案例 [6] 行业产业链 - 上游包括资源开发与获取、规划设计与建设、文化资源与IP开发 [8] - 中游为文化旅游综合体运营服务环节 [8] - 下游为游客和消费者 [8] 市场规模 - 2024年行业市场规模为2.59亿元，同比增长16.11% [12] - 呈现"文旅+科技""文旅+商业""文旅+体育"等跨界融合趋势 [12] - 标杆项目日均接待游客量同比增长25%，年轻客群占比超60%，游客停留时间延长至2.8天 [10] 重点企业经营情况 - 华侨城年均IP采购投入超10亿元，旗下主题公园二次消费占比达50% [14] - 融创通过"冰雪世界+商业综合体"模式，年客流量超800万人次 [14] - 云南旅游2024年游客量突破1000万人次 [16] - 中青旅2024年营业收入为99.57亿元，同比增长3.34% [17] 行业发展趋势 - 沉浸式体验与智慧化运营深度融合，智慧旅游市场规模预计2025年达1.45万亿元 [20] - Z世代推动剧本杀、国潮、电竞等主题项目爆发，银发群体康养旅居需求激增 [21][22] - 绿色理念与产业协同重塑生态，ESG投资成为新标尺 [23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 2025年一季度公司营收和扣非归母净利润同比增长 看好公司受益于交通条件改善、酒店项目改造等利好实现收入业绩稳增 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.54/3.93/4.36亿元 对应PE分别为24/22/20X [2][11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年一季度 公司实现营业收入4.03亿元 同比增长19.79% 实现扣非归母净利润0.35亿元 同比增长55.79% [2][6] 事件评论 - 2025年起资源有偿使用费纳入上市公司报表内 影响公司营收与成本 预计试行期内年度利润总额约减少5000万元/年 [11] - 2025年一季度公司毛利率受资源有偿使用费影响同比下降0.23pct至39.24% 期间费用率管控优秀 同比下降1.88pct至21.06% 净利率同比增长1.11pct至9.74% [11] - 2025年一季度黄山景区接待进山游客101.2万人 同比增长22.34% 门票减免政策收紧 景区业务收入提升 叠加费用率下降 利润增长 二季度进山人次环比有望提升 北海宾馆改造项目预计2025年9月完工 有望带来新业绩增量 [11] 盈利预测及投资建议 - 看好公司受益于交通条件改善、酒店项目改造等利好实现收入业绩稳增 2024年池黄高铁开通 未来进山客流有望增长 山上山下酒店改造升级 量价有望提升 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为3.54/3.93/4.36亿元 对应PE分别为24/22/20X 维持“买入”评级 [2][11] 财务报表及预测指标 - 给出了2024A - 2027E年公司利润表、现金流量表、资产负债表等多项财务指标数据 如营业总收入、营业成本、净利润等 [16]

旅游市场表现 - 2025年"五一"假期旅游市场爆发式增长 多地文旅部门数据显示假期首日及第二日接待游客人次超过去年同期 [1] - 祥源文旅打造沉浸式体验项目 "五一"前四日揽客59.53万人次 营收达3872.05万元 人次、营收同比分别增长54.63%与53.28% [2] - 天目湖山水园景区以音乐会为媒介 "五一"前四日接待游客人次同比增长5.31% 营收同比增长6.55% [2] - 黄山风景区连续四天接待游人数接近最大承载量 吸引14.7万名游客 同比增长13.7% 创历史同期新高 [2] 酒店消费情况 - 锦江酒店（中国区）4月30日-5月4日累计接待人次近890万 较去年同期提升约13% [3] - 锦江酒店旗下超五千家酒店5月1日-5月3日连续3天满房 5月2日近万家酒店同时满房创历史新高 [3] - 锦江酒店（中国区）4月30日-5月4日累计接待外籍宾客人数超去年同期4.7倍 [3] 传统商圈与消费 - 永辉超市打造"说走就走"一站式购物新体验 调整活动货品结构聚焦核心大单品 [4] - 豫园股份旗下大豫园商圈推出珠宝时尚促销活动 5月1日至4日累计入园客流超100万 累计销售额过亿元同比增长100% [4] - 王府井在全国38城79店推出多元特色活动 成都"咖啡+文旅"跨界场景活动前两日客流量超10万人次 公司客流同比增长近20% [4]

财务表现 - 2025年一季度营业收入4.03亿元，同比增长19.79% [1] - 归母净利润3689.50万元，同比增长44.69% [1] - 扣非净利润3497.62万元，同比增长55.79% [1] 游客接待数据 - 2025年春节假期黄山市景区接待游客331.4万人次，同比增长38.31% [1] - 黄山区接待游客75.5万人次，旅游总收入6.15亿元，分别同比增长16.15%和15.38% [1] - 黄山风景区春节假期8天接待游客超20万，大年初二至初七日接待量达冬季最大承载量 [1] - 清明小长假黄山风景区接待游客超9.5万人，同比增长26.68%，市域整体旅游接待量99.31万人次，同比增长37.77% [1] 数字化与营销创新 - "智游黄山"小程序春节假期访问量近30万人次，AI旅行助手服务用户超12万人，回复咨询超90万次 [1] - 线上线下多渠道宣传，举办"非遗贺新春就在黄山过大年""春风一念自在黄山"等主题活动 [1] - 跨界合作包括与指朴轻美甲和美团推出"指尖上的黄山"联名活动，与华润雪花啤酒安徽营销中心深化战略合作 [1] 境外市场拓展 - 参加2025英国伦敦特拉法加新春庆典活动和德国柏林旅展，获主流媒体广泛报道 [1] - 优化海外社交媒体账号运营模式 [1] 战略成效 - 营销策略创新实现从"流量"到"留量"转变，吸引不同客群 [1] - 一季度接待人数和营销创新成果显著，为持续增长和品牌升级奠定基础 [1]

核心观点 - 黄山旅游2025年第一季度报告显示景区游客量同比增长22.34%，公司通过多项资金管理及审计机构变更议案，同时完成基金清算程序[5][6][7] 经营数据 - 报告期内黄山景区累计接待进山游客101.20万人，同比增加18.48万人，增幅22.34%[5] - 公司使用不超过1.80亿元闲置募集资金和7亿元自有资金进行低风险现金管理，投资期限为董事会审议通过后一年[5][6] 公司治理 - 变更2025年度审计机构为信永中和会计师事务所，聘期一年[6] - 黄山赛富旅游文化产业发展基金因存续期满进入清算程序[7] - 监事会全票通过一季度报告，认为其内容真实反映经营成果且符合法规要求[9][10] 政策动态 - 收到黄山风景区资源有偿使用费征收标准及特许经营实施细则的官方文件，公司已评估相关经营影响[7] 股东大会安排 - 2024年年度股东大会定于2025年5月30日召开，采用现场与网络投票结合方式，审议议案包括独立董事述职报告等[14][15] - 对中小投资者单独计票的议案涉及高管绩效考核指标等事项[15] 财务披露 - 第一季度财务报表未经审计，合并资产负债表、利润表及现金流量表均以人民币为单位披露[3][8] - 非经常性损益项目适用但未披露具体金额[3]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入4.03亿元，同比增长19.79% [1] - 归母净利润3689.50万元，同比增长44.69% [1] - 扣非净利润3497.62万元，同比增长55.79% [1] 游客接待数据 - 2025年春节假期黄山市各景区接待游客331.4万人次，同比增长38.31% [2] - 黄山区接待游客75.5万人次，旅游总收入6.15亿元，分别同比增长16.15%和15.38% [2] - 黄山风景区春节假期接待游客超20万，大年初二至初七日接待量均达冬季最大承载量 [2] - 清明小长假黄山风景区接待游客超9.5万人，同比增长26.68% [2] - 清明小长假市域整体旅游接待量达99.31万人次，同比增长37.77% [2] 数字化运营 - "智游黄山"小程序春节假期访问量近30万人次 [2] - AI旅行助手累计服务用户超12万人，回复咨询超90万次 [2] 营销创新 - 通过市区公交、合肥公交站台、黄山北站图腾柱等线下渠道进行广告宣传 [3] - 制作发布春节系列新媒体宣传视频，开展新媒体元旦矩阵联播活动 [3] - 举办"非遗贺新春 就在黄山过大年"、"春风一念 自在黄山"等主题活动 [3] - 开展沉浸式演艺、文化对谈、新场景体验等创新活动形式 [3] 跨界合作 - 与指朴轻美甲和美团合作推出"指尖上的黄山"跨界联名活动 [4] - 与华润雪花啤酒安徽营销中心深化战略合作，推出"勇闯天涯in黄山"项目 [4] 国际市场拓展 - 参加2025英国伦敦特拉法加新春庆典活动和德国柏林旅展 [4] - 获得BBC、金融城早报、每日邮报等主流媒体广泛报道 [4] - 优化海外社交媒体账号运营模式，加强国际传播力度 [4]