公司活动 - 公司在MU5694航班上开展重阳节“孝暖金秋”主题活动 [1] - 活动由“浙江凌燕乘务示范组”执行 为年长旅客赠送糕点、饮品和“艾草养生锤”礼品 [1] - 乘务员向旅客讲解艾草温经通络的功效 使礼品承载健康长寿的祝福 [3] 服务与品牌 - 公司将传统文化融入航班服务保障 在客舱服务细节中展现尊老敬老的传统美德 [4] - 通过递送礼物时的轻声叮嘱和对年长旅客更细致周到的服务提升体验 [4] - 活动使民航服务成为传播中华优秀传统文化的新载体 客舱化为弘扬孝道文化的空中驿站 [4] 客户反馈 - 收到礼物的旅客表示这是首次在飞机上收到重阳节礼物 认为礼物实用且有意义 [3] - 旅客计划将“艾草养生锤”带回去让老邻居体验 使用后笑容里满是幸福 [3]

职业生涯与个人贡献 - 员工纪立德在民航业拥有30年从业经验，从签派员成长为指挥长，亲历中国民航业的跨越式发展[1] - 该员工在运行指挥中心期间将“传帮带”视为重要责任，其培养的签派员已在各个关键岗位成长为业务骨干[2] - 该员工强调运行指挥是团队协作的艺术，需倾听每个岗位的声音和理解每个环节的诉求以确保航班高质量高效率运行[2] 航班运营与保障 - 面对MU5021航班因前站晚到导致过站时间不足的风险，指挥中心立即启动重点保障程序[1] - 通过协调油料、航食、清洁等部门提前就位压缩地面保障时间，并与机场、空管沟通争取最优起飞时间[1] - 整个航班保障链条通过精准协同与调度实现高效运转，最终航班顺利保障完成并正常起飞[1] 企业文化与职业精神 - 员工秉持严谨作风，认为席位上没有小事情，每一个细节都关乎安全，每一次决策都体现责任[2] - 职业精神体现在站好最后一班岗，守护的不只是航班正点，更是千家万户的团圆[1][2] - 三十年的坚守和职业精神将激励后来者砥砺前行，致敬在平凡岗位上创造不凡的民航人[3]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖中国东航，给予“增持”评级，原评级为未有评级 [1] - 报告核心观点认为，中国东航作为中国三大国有骨干航空公司之一，坐拥京沪“两市四场”双核心枢纽，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的宽体机队 [1][4] - 行业层面，中国民用机队规模增速呈“下台阶式”趋势，且主要飞机制造商订单交付能力下降，供给受限；同时，旅游市场升温及人均GDP增长将拉动航空出行需求 [1][4][9] - 成本端，2025年前9月航空煤油均价为85.85美元/桶，较去年同期下降11.93%，有利于提升公司盈利能力 [9] 公司概况与竞争优势 - 中国东航成立于1988年6月25日，是首家在港、纽、沪三地上市的民航公司，控股股东为中国东航集团有限公司，实际控制人为国务院国资委 [17][18] - 公司以上海、北京为核心枢纽，以昆明、西安为区域枢纽，航线网络可通达全球160个国家和地区的1000个目的地 [18][19][22] - 截至2025年半年报，公司运营由816架飞机组成的现代化年轻机队，拥有中国规模最大、商业和技术模式领先的互联网宽体机队，并成功实现C919国产大飞机商业运营 [23] - 公司主营业务为航空客货运输，常态下客运业务占比超九成，2024年客运收入占比达92% [24][32] 经营与财务表现 - 运营数据：2024年公司ASK（可用座公里）为2969.09亿客公里，同比增长21.20%；RPK（旅客周转量）为2458.94亿客公里，同比增长34.89%；客座率为82.76% [28][33][34] - 财务数据：2024年公司营业总收入达1321.20亿元人民币，创近十年新高，同比增长16.11%；2025年上半年营收为668.22亿元，同比增长4.09% [38][45] - 盈利能力：公司2023-2024年归母净利润仍为亏损，分别为-81.90亿元和-42.26亿元，但实现减亏；2025年上半年亏损14.31亿元 [46][47][48] - 现金流：2024年公司经营活动现金净流量达373.14亿元人民币，已突破疫情前峰值（2019年为289.72亿元） [48][52] 行业分析与发展趋势 - 市场格局：2024年国航、东航、南航三大航运输总周转量比重合计达62.64%，市场集中度高 [55] - 行业规模：2024年中国民航旅客运输量达7.3亿人次，创历史新高，同比增长17.86%；近15年航空旅客运输量增长172.8% [9][65][66] - 票价市场化：近20年票价改革持续推进，民航客票价格逐步市场化，2020年末放开3家以上航企参与运营的国内航线运价 [9][75][76] - 供给约束：疫情后中国民用飞机机队增速呈现“下台阶式”趋势，2010-2019年均增速为10.44%，2020-2024年均增速降至2.85% [80][81] 关键驱动因素与预测 - 需求驱动：中国人均GDP稳定上升，2024年人均乘机次数为0.47次，较欧美日韩等发达国家仍有较大提升空间，旅游市场持续升温将拉动航空出行需求 [9][98][99] - 国际航线恢复：2025年1-9月，中国东航国际ASK累计恢复至2019年同期的113.44%，国际旅客运输量累计恢复至2019年同期的116.93% [88][95][121][122] - 盈利预测：报告预计公司2025-2027年营业收入分别为1431.82亿元、1521.07亿元、1594.99亿元，同比增长8.4%、6.2%、4.9% [6][8] - 净利润预测：报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为14.05亿元、45.28亿元、70.55亿元，实现扭亏为盈并持续增长 [6][8]

记者查询东航App以及铁路12306发现，从杭州到上海，飞机经济舱票价约230元（加上基建燃油费约 290元），高铁二等座（上海虹桥-杭州东）价格在70元-87元不等。运行时间上，沪杭两地间高铁最快 约45分钟，而飞机计划飞行时间为50分钟。 有人认为，无论是时间、价格还有不确定因素，该航线都不会优于高铁。上海市民王女士家住浦东，如 果需要乘飞机出行一般都会选择去浦东机场，当被问到是否会从浦东乘"打飞的"前往杭州时，王女士核 算了下时间成本，认为还是不会考虑坐飞机，"如果考虑到航班值机时间以及价格，总体还是不划算 的。" 但也有部分人认为，这样的航线可以方便国际转机人士，"中转国际航班友好，不然杭州高铁到上海虹 桥再转去浦东机场，带大行李老费劲了，以前留学很讨厌的就是中间这一段。" 从杭州到上海，你会选择"打飞的"吗？近日，"杭州飞上海航班重启"冲上热搜。 11月28日，智通财经（www.thepaper.cn）记者从东方航空获悉，11月15日起，东方航空每天将有一班往 返上海和杭州两地的航班，上海到杭州的航班计划22时20分从上海浦东国际机场起飞，23时10分到达杭 州萧山机场；杭州到上海的航班计划8时从萧 ...

股价表现与资金流向 - 10月29日公司股价下跌2.07%，报收4.74元/股，总市值1056.61亿元 [1] - 当日成交金额3.26亿元，换手率0.40%，主力资金净流出5095.87万元 [1] - 今年以来股价累计上涨18.50%，近60日上涨22.16%，但近5个交易日下跌3.27% [1] 公司基本概况 - 公司主营业务为航空客、货、邮、行李运输及延伸服务，客运服务收入占总营收的92.50% [1] - 公司属于交通运输-航空机场-航空运输行业，概念板块包括民用航空、中特估、央企改革等 [2] - 公司成立于1995年4月14日，于1997年11月5日上市 [1] 财务业绩 - 2025年1-6月公司实现营业收入668.22亿元，同比增长4.09% [2] - 2025年上半年归母净利润为-14.31亿元，但亏损额同比收窄48.30% [2] 股东结构 - 截至2025年6月30日，股东户数为15.51万户，较上期减少11.06% [2] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司持股4.30亿股，香港中央结算有限公司持股3.00亿股，较上期增加5521.94万股 [3] - A股上市后累计派现32.96亿元，但近三年未进行分红 [3]

公司新航季航班计划 - 公司将于2025/2026年冬春航季开通多条国际航线 包括11月9日上海至印度德里航线复航 11月30日北京大兴至阿曼马斯喀特航线首航 12月4日开通上海经停新西兰奥克兰至阿根廷布宜诺斯艾利斯航线 [1] - 上海—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线的开通将实现公司航线网络覆盖六大洲 标志着公司全球航线从点对点向枢纽辐射和跨洲际联运的战略升级 [1] 公司服务与产品升级 - 公司积极融入长三角一体化 在上海虹桥站设立空铁联运换乘服务中心以提升旅客中转效率 [2] - 公司推出涵盖空巴联运 空铁联运 空空联运 空水联运的多式联运产品 支持旅客一站购票 [2] - 公司后续将推出长三角畅行专区 提供行李门到门 泊车等增值服务 打造无感中转体验 [2] 行业合作与市场拓展 - 公司举办推介会 邀请阿根廷驻上海领事馆 新西兰旅游局 阿布扎比文化和旅游部及近百名渠道商 旅行社和集团客户代表参与 共话市场新机遇 [1] - 与会的外国旅游局及领事馆在活动中进行了专题推介 显示出行业国际合作与联合营销的趋势 [2]

板块整体表现 - 10月28日航空机场板块整体上涨0.61%，表现优于大盘，当日上证指数下跌0.22%，深证成指下跌0.44% [1] - 板块内个股多数上涨，10只成分股中有9只录得上涨，仅1只出现下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 厦门空港（600897）领涨板块，收盘价17.60元，单日涨幅达到10.00%，成交量13.27万手，成交额2.29亿元 [1] - 南方航空（600029）涨幅1.52%，收盘价6.70元，成交额6.26亿元，为板块中成交额第二高的个股 [1] - 海航控股（600221）涨幅0.60%，收盘价1.69元，成交量416.52万手，为板块中成交量最高的个股，成交额7.06亿元 [1] 板块资金流向 - 当日航空机场板块整体主力资金净流入2209.64万元，游资资金净流出6489.8万元，散户资金净流入4280.16万元 [2] - 厦门空港主力资金净流入4572.10万元，主力净占比19.95%，为板块中主力资金流入最显著的个股 [3] - 深圳机场主力资金净流入1656.64万元，主力净占比14.73% [3] - 中国东航（600115）主力资金净流出982.41万元，主力净占比-2.10%，为表格所列个股中主力净流出额最高的公司 [3]

公司战略方向 - 公司召开党组会议专题传达学习党的二十届四中全会精神并研究部署学习贯彻工作 [2] - 会议重点学习全会公报、习近平总书记工作报告、关于“十五五”规划建议的说明及重要讲话精神 [2] - 会议指出全会审议通过的《建议》对加快建设交通强国等作出重要部署为公司服务国家战略和改革发展指明方向 [2] 学习贯彻要求 - 公司要求全面学习准确把握四中全会精神的丰富内涵和核心要义包括“十五五”时期的重要地位、形势判断、指导思想、重大原则、奋斗目标和战略重点 [3] - 公司提出要迅速掀起学习宣传贯彻全会精神的热潮将学习与习近平总书记关于国企改革和党的建设的重要论述紧密结合 [4] - 公司强调将学习贯彻全会精神与深入学习习近平总书记“2·26”重要批示和“11·6”重要指示精神结合起来 [4] 发展规划与重点工作 - 公司计划以四中全会精神为指导科学谋划“十五五”发展规划厘清总体思路并完善规划内容系统谋划未来五年重大战略和重点任务 [4] - 公司要求持之以恒推进全面从严治党落实“五个进一步到位”要求推进作风建设常态化并巩固风清气正的政治生态 [4] - 公司部署奋力冲刺全年改革发展目标任务抓好安全运行、生产经营、改革发展、党的建设各项工作确保收官任务硬账硬结为“十五五”开局打牢基础 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市 [1] 报告核心观点 - 航运市场呈现分化格局：原油运价环比下跌，而集运远洋航线运价上涨 [1][2] - 低空经济获政策支持：广东省发布高质量发展方案，旨在打造全国领先的低空经济高地 [2][15] - 物流新业态快速发展：深圳无人车月送单量突破百万，快递业务量保持双位数增长 [1][2][22] - 民航运输生产稳步增长：前三季度运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量均实现正增长 [2][16] 行业热点事件总结 航运市场动态 - 原油运价下跌：10月23日中国进口原油综合指数（CTFI）报1632.26点，较10月16日下跌8.9% [2][13] - VLCC市场观望情绪浓厚：中美特别港务费政策落地后，租家和船东均持谨慎态度 [2][13] - 集运远洋航线运价上涨：10月24日上海港出口至欧洲基本港市场运价为1246美元/TEU，较上期上涨8.8%；出口至美西和美东市场运价分别为2153美元/FEU和3032美元/FEU，分别较上期上涨11.2%和6.3% [2][14] 低空经济与民航发展 - 广东省发布低空经济支持措施：政策重点优化空域资源管理、推动关键技术攻关、支持低空物流发展 [2][15] - 民航运输量增长：2025年前三季度全行业完成运输总周转量1220.3亿吨公里，同比增长10.3%；旅客运输量5.8亿人次，同比增长5.2%；货邮运输量739.5万吨，同比增长14.0% [2][16] - 航班效率提升：第三季度飞机日利用率达9.6小时，正班客座率和载运率分别为86.0%和73.9% [16] 智慧物流与快递业务 - 深圳无人车配送突破：9月功能型无人车单月配送量达102万单，环比增长13%，商业价值环比增长14.5% [2][22][23] - 快递业务量增长：9月快递业务量168.8亿件，同比增长12.7%；业务收入1273.7亿元，同比增长7.2% [2][22][24] - 区域发展均衡：东部、中部、西部地区快递业务收入比重分别为73.8%、15.6%和10.6% [24] 行业高频数据总结 航空物流 - 空运价格环比上升：截至10月20日，波罗的海空运价格指数报2114.00点，环比+3.0%；上海出境空运价格指数报4746.00点，环比+6.9% [26] - 货运航班量增加：9月国际/港澳台地区执飞货运航班13250架次，同比+15.86% [32] 航运港口 - 集运指数上升：10月24日SCFI指数报1403.46点，周环比+7.11%；CCFI指数报1496.25点，周环比+2.02% [39] - 干散货运价下降：10月24日BDI指数报1991点，周环比-3.77% [42] - 港口吞吐量增长：1-8月全国港口完成货物吞吐量120.26亿吨，同比增长4.4%；集装箱吞吐量23443万标箱，同比增长6.3% [49] 快递物流 - 业务量收入双增：9月快递业务量168.8亿件，同比+12.70%；业务收入1273.7亿元，同比+7.20% [50] - 企业表现分化：顺丰控股9月业务量15.04亿票，同比+31.81%；圆通速递业务量26.27亿票，同比+13.62% [54] - 单票价格变动：顺丰9月单票价格13.87元，同比-13.31%；韵达单票价格2.02元，同比+0.50% [71] 航空出行 - 国际航班量回升：10月第三周国际日均执飞航班1858.29次，同比+13.45% [84] - 航司运营恢复：9月南航、国航、东航ASK已恢复至19年同期的171.57%、232.27%、194.00% [97] 公路铁路 - 公路货运活跃：10月13日-19日全国高速公路货车通行5811.8万辆，环比增长24.72% [106] - 铁路货运稳定：10月13日-19日国家铁路运输货物8032.4万吨，环比增长2.33% [110] 交通新业态 - 网约车市场格局：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [115] - 制造业供应链数据：2025年Q2联想PC出货量1697万台，同比+15.22%；9月理想汽车交付新车33951辆，同比下降36.79% [119] 行业表现与估值总结 上市公司表现 - 行业市值占比：A股交运行业总市值33831.65亿元，占总市值比例2.85% [125] - 市值前三位：京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2170.85亿元）、顺丰控股（1994.75亿元） [125] - 市场表现：本周交通运输行业指数上涨0.72%，跑输沪深300指数（+3.24%） [126] 估值水平 - 行业估值偏低：截至10月24日，交通运输行业市盈率为14.42倍（TTM），低于上证A股的14.57倍 [130][133] - 子行业估值差异：公交板块市盈率最高（57.51倍），航运港口最低（9.92倍） [137][138] - 跨市场比较：H股工用运输指数市盈率22.01倍，高于A股交通运输指数（14.42倍） [139][140] 投资建议总结 - 关注出口链条：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流等 [4][143] - 布局低空经济：建议关注中信海直 [4][143] - 把握主题机会：包括雅鲁藏布江水电站建设带动的交运需求、公路铁路、邮轮渡轮等 [4][143] - 配置电商快递：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份等 [4][143] - 看好航空复苏：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等主要航司 [4][143]

核心观点 - 公司员工通过跨界融合编程技能与民航专业知识 开发自动化工具以优化航班保障流程 提升运行效率与准确性 [1][4][5] 员工技能与创新 - 员工具备离港控制与代码编写双重技能 将编程能力应用于解决实际运行难题 [1] - 员工通过自学编程 开发出可自动弹出操作指令的小程序 将航班截载时间表格与中航信Eterm系统连接 [3][4] - 针对系统初始化需间隔执行的难题 员工开发程序实现航班以40秒间隔自动初始化 90个航班可在2小时内完成 替代手动操作 [5] 工作流程优化 - 传统离港控制工作依赖多组闹钟提醒 高峰时段易因铃声此起彼伏导致操作遗漏 [4] - 自动化程序实现了在指定时间自动弹出操作指令 控制员仅需确认 确保操作准确性并减轻工作压力 [4] - 自动化工具使航班初始化等任务实现排队自动处理 系统警告灯熄灭 运行平稳性提升 [5] 企业文化与影响 - 员工所在班组学习氛围浓厚 鼓励成员在各自领域持续精进 突破专业边界 [5] - 员工将专业能力与编程技能深度融合 在关键岗位上持续创新 为民航高质量发展赋能 [6]