报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 金铜价格强势上涨,公司业绩持续提升 - 报告期内,公司生产和销售矿产金、冶炼金、矿山铜、电解铜均有所变化,其中矿产金和电解铜产销量同比有所下降[1] - 2024年上半年国内黄金均价同比上涨20.07%至520.93元/克,国内铜均价同比上涨9.59%至74639.57元/吨,金铜价格的上涨助公司业绩同比增长[1] - 2024年二季度国内黄金均价达到552.42元/克,同比上涨23.42%,环比上涨12.87%;国内铜均价达到79750.34元/克,同比上涨18.05%,环比上涨14.85%,金铜价格的强势使公司2024Q2业绩环比进一步增长,创下公司上市以来的历史单季度最佳业绩[1] 重点项目建设推进顺利,凝聚发展新动能 - 公司在建重点项目稳步推进,莱州汇金矿业投资有限公司纱岭金矿四条竖井已落底,地表完成主副井永久井架安装及提升机房正在施工,整体工程进度已完成40%,项目有望于2025年投产[2] - 公司内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已投入使用,安徽太平前常铜铁矿改扩建项目正开展中段平巷以及采切工程施工[2] - 公司加大国内重点成矿区带地质勘探工作力度,全力推进周边资源拓展及深部找矿,报告期内公司地质探矿累计投入资金1.07亿元,新增金金属量12.70吨,资源拓展变更延续矿业权10宗,整合采矿权1宗[2] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归属于母公司股东净利润分别为37.69/40.48/45.68亿元,EPS分别为0.78/0.84/0.94元,对应2024-2026年PE为17.32/16.13/14.29倍[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司营业收入为285.32亿元,同比下降3.34%;归母净利润为17.43亿元,同比增长27.69% [3] - 2024年Q1、Q2业绩均显著增长,Q2营收环比增长16.74%,Q2归母净利润环比增长22.61% [4] 矿山产量情况 - 2024上半年公司矿产金产量8.92吨,同比下降2.58%;矿山铜产量4.17万吨,同比增长0.81% [4] - 2024年Q2矿产金产量同比下降11.96%,矿山铜产量同比增长7.23% [4] 新项目进展 - 公司在建重点项目稳步推进,其中纱岭金矿储量金金属量达372吨,预计2025年底投产 [4] 盈利预测 - 预测公司2024-2026年收入分别为616.00、625.00、651.00亿元,归母净利润分别为37.33、38.99、44.15亿元 [5][6] 风险提示 本报告未包含风险提示相关内容。

报告公司投资评级 公司维持"推荐"评级。[1] 报告的核心观点 1) 2024年上半年公司实现营业收入285.32亿元,同比下降3.34%,实现归母净利润17.43亿元,同比增长27.69%。单季度看,2024Q2公司实现营收153.68亿元,同比下降4.96%,环比增长16.74%,归母净利9.6亿元,同比增长17.04%,环比增长22.6%。[1] 2) 价格上涨带动业绩,产量略有下滑。2024H1公司生产矿产金/冶炼金8.92/19.04吨,同比-2.58%/-7.14%,生产矿山铜/电解铜4.17/18.03万吨,同比+0.81%/-15.21%。黄金价格上涨12%,铜价不断上涨。[1] 3) 资源勘探整合不断夯实根基。截至2023年底,公司保有资源量金金属量891.7吨,铜金属量216.2万吨,钼金属量45万吨。2024H1公司新增金金属量12.70吨。[1] 4) 重点项目按计划推进,纱岭金矿放量带动高增长。纱岭金矿平均品位达到2.77g/t,根据可研报告预计2025年6月份建成,未来有望大幅提升公司矿产金产量。[1] 5) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为40.79/45.37/52.70亿元,参考8月29日收盘价,对应PE为17/15/13X。[2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩稳步增长，虽营业收入同比下降3.34%，但归母净利润同比增长27.69%，扣非归母净利润同比增长17.84% [3] - 公司主力产品黄金、铜价格上涨，黄金价格突破重要关口且持续攀升，铜价也在特定时期大幅上涨并创历史新高 [3] - 预计公司2024 - 2026年营业收入和归母净利润呈增长趋势，公司估值仍有上行空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 产品产销量情况 - 2024年上半年公司矿产金、冶炼金产销量下降，矿山铜产销量小幅上升；生产矿产金8.92吨、冶炼金19.04吨，同比分别变动 - 2.58%、 - 7.14%；生产矿山铜4.17万吨、电解铜18.03万吨，同比分别变动0.81%、 - 15.21%；矿产金销量8.37吨、冶炼金销量18.19吨，同比分别变动 - 3.19%、 - 9.70%；矿山铜销量4.33万吨、电解铜销量16.61万吨，同比分别变动2.39%、 - 17.14% [2] 业绩情况 - 2024年上半年公司营业收入285.32亿元，同比 - 3.34%；归母净利润17.43亿元，同比 + 27.69%；扣非归母净利润16.71亿元，同比 + 17.84% [3] 产品价格情况 - 黄金：2024年国内金价3月突破500元/克，4月中旬达582元/克，单月涨幅超16%；6月底伦敦现货黄金定盘价2330.90美元/盎司，较年初上涨12.34%，上半年均价2202.91美元/盎司，较上年同期上涨14.05%；上海黄金交易所Au9999黄金6月末收盘价549.88元/克，较年初开盘价上涨14.37%，上半年加权平均价格514.12元/克，较上年同期上涨18.98% [3] - 铜：年初沪铜主力在67500 - 70000元/吨区间震荡，3月中旬受多种因素影响上涨，4月底突破82180元/吨，5月20日达88940元/吨创历史新高，6月收于78370元/吨 [3] 盈利预测与估值 - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为701.45/711.93/738.06亿元，归母净利润分别为40.65/45.33/53.71亿元，对应PE16.06/14.40/12.16倍 [3] 财务报表分析和预测 - 利润表：2024 - 2026E营业总收入、毛利率、EBIT、营业利润、利润总额、EBITDA、归属母公司所有者净利润等指标呈增长趋势，营业成本、营业税金及附加、管理费用等也有所变动 [5] - 资产负债表：2024 - 2026E货币资金、存货、长期股权投资等资产项目和短期借款、应付票据及应付账款等负债项目有不同变化，资产负债率呈下降趋势 [5] - 现金流量表：2024 - 2026E经营活动现金流、投资活动现金流、融资活动现金流和现金净流量有不同表现 [6] - 主要财务指标：包括每股指标、价值评估、盈利能力指标、盈利增长、偿债能力指标、经营效率指标等在2024 - 2026E有相应变化 [5] 股价表现对比 - 2023年8月 - 2024年4月不同时间段，沪深300对比下公司绝对涨幅分别为 - 14.80%、 - 6.94%、 - 7.25%，相对涨幅分别为 - 12.76%、 - 2.89%、0.83% [1]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司在建项目稳步推进,莱州纱岭金矿投产在即 [1][2] - 集团资源注入预期较大,有望带来新的盈利增长点 [1][2] - 公司2024-2026年归母净利润预计分别为37.14、41.38、45.62亿元,EPS分别为0.77、0.85、0.94元 [2][4] - 当前股价对应PE分别为17.6、15.8、14.3倍,估值合理 [2] 公司经营情况总结 - 2024H1公司矿产金产量8.92吨,同比-2.58%;矿山铜产量4.17万吨,同比+0.81% [3] - 公司在建项目稳步推进,累计完成投资2.74亿元 [3] - 地质探矿累计投入1.06亿元,新增金金属量12.70吨 [3] - 公司资源拓展持续推进,上半年变更延续矿业权10宗,整合采矿权1宗 [3] 财务数据总结 - 2022-2026年营业收入分别为57,152、61,264、66,507、70,725、80,702百万元,同比增长1.9%、7.2%、8.6%、6.3%、14.1% [4][6] - 2022-2026年归母净利润分别为1,895、2,978、3,714、4,138、4,562百万元,同比增长11.6%、57.1%、24.7%、11.4%、10.2% [4][6] - 2022-2026年毛利率分别为11.7%、13.3%、14.4%、14.9%、14.4% [4][6] - 2022-2026年ROE分别为8.0%、11.8%、13.4%、13.6%、13.6% [4][6]

股权与资本 - 中国黄金集团有限公司占财务公司股权51.00%，中金黄金股份有限公司占比49.00%[1] - 财务公司注册资本为100,000万元[1] 财务数据 - 截至2024年6月30日，资产总额2,024,691.38万元，较2023年末增长14.04%[11][13] - 截至2024年6月30日，负债总额1,891,517.36万元，较2023年末增长15.06%[11][13] - 截至2024年6月30日，所有者权益133,174.02万元，较2023年末增长1.29%[11][13] - 2024年1 - 6月营业收入21,111.11万元，较2023年同期下降12.92%[11][12] - 2024年1 - 6月利润总额7,749.05万元，较2023年同期增长1.36%[11][12] - 2024年1 - 6月税后净利润5,811.78万元，较2023年同期增长1.36%[11][12] 风险指标 - 截至2024年6月30日，财务公司资本充足率为11.71%等指标均符合监管要求[15] - 截至2024年6月30日，未发现财务公司风险控制体系重大缺陷[14] 业务数据 - 公司与财务公司存款业务期末余额834,726.68万元，每日限额不高于1,000,000.00万元[16] - 公司与财务公司贷款业务期末余额574,086万元，每日贷款限额有规定，授信总额利率范围2.2%-4.35%[17] - 票据贴现业务截止2024年6月30日余额均为0万元[18] - 开具承兑汇票业务截止2024年6月30日期末余额2,215.55万元[18] - 开具保函业务截止2024年6月30日余额均为0万元[18] 资金情况 - 截至2024年6月30日，股份公司银行存款余额为856,304.88万元，贷款余额为1,753,078.98万元[19] - 公司在财务公司存款余额占货币资金余额的97.48%，贷款余额占公司贷款余额的32.75%[19] 风险控制 - 公司制订资金风险控制措施确保存款资金安全[21] - 经评估，财务公司风险管理无重大缺陷，公司与财务公司金融业务无重大风险[22]

财务资助 - 公司拟向莱州汇金提供3.08亿元、期限1年财务资助用于纱岭金矿项目[3][4][9] - 2024年8月29日董事会通过资助议案，通过率100%[5] 莱州汇金情况 - 注册资本16.10亿元，公司持股44%[6] - 2023年资产负债率59.03%，2024年6月为61.43%[7] 公司财务资助余额 - 提供财务资助总余额58.84亿元，占比22.71%[13] - 对合并报表外单位资助余额1396.80万元，占比0.05%[13]

会议信息 - 公司第七届董事会第二十四次会议通知于2024年8月19日发出，8月29日通讯表决召开[2] - 会议应参会董事8人，实际参会8人[2] 议案表决 - 《2024年半年度报告》及其摘要等四项议案通过率均为100%[3]

财务公司情况 - 风险持续评估报告客观公正反映财务公司状况[1] - 财务公司有合法证照，业务受监管[1] - 未发现财务公司风险管理重大缺陷[1] 业务风险 - 公司与财务公司金融业务无重大风险[1] 报告表决 - 风险持续评估报告表决程序合法[1] - 关联董事回避表决，符合规定[1] - 独立董事同意风险持续评估报告[1] 日期 - 日期为2024年8月29日[4]

合规管理适用范围 - 合规管理办法适用于中金黄金及各权属、代管企业[2] 合规管理原则 - 合规管理工作遵循坚持党的领导等七项原则[3] 合规管理职责 - 企业董事会审议合规管理年度报告等重大事项[7] - 企业经理层审议批准合规管理基本制度等[8] - 企业业务及职能部门承担合规管理主体责任[8] - 企业合规管理部门牵头负责合规管理工作[9] 合规管理制度建设 - 企业构建覆盖全面的合规管理制度体系[12] - 企业针对重点领域制定合规管理具体制度[12] 合规风险防控 - 企业建立合规风险识别评估预警机制[14] - 企业建立违规问题整改机制[16] 违规处理机制 - 企业设立违规举报平台并受理举报，造成损失或不良后果的移交责任追究部门[17] - 企业完善违规行为追责问责机制，建立违规行为记录制度[17] 协同运作与评价 - 企业建立合规管理与法务等协同运作机制，提高管理效能[17] - 企业定期开展合规管理体系有效性评价，强化结果运用[18] 合规学习与培训 - 企业每年至少将合规管理纳入党委法治专题学习一次[20] - 企业建立常态化合规培训机制，制定年度培训计划[20] 合规宣传与信息化 - 企业发布合规手册，每年至少开展一次合规宣传教育[20] - 企业加强合规管理信息化建设，将相关内容纳入信息系统[22] 业务流程合规 - 企业按年度梳理业务流程，嵌入合规要求和防控措施[22] 违规处理措施 - 违反办法规定，中金黄金可约谈相关企业并开展责任追究[24]