会议信息 - 股东大会于2025年4月28日下午在上海外滩瑞吉酒店召开[3] - 董事会于会议召开20日前通知各股东[3] 参会情况 - 出席会议的股东和股东代理人共474人[4] - 出席人员代表股份2,809,288,362股，占比72.5228%[4] 议案情况 - 会议审议16项议案，第5号为特别决议议案[7][8][9] - 第4、9.01、9.02号议案对中小投资者单独计票[9] - 第9.01、9.02号议案关联股东回避表决[9] 表决方式 - 会议以现场与网络投票结合方式表决[9] 决议效力 - 本次股东大会决议合法有效[11]

财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业收入87.82亿元，同比下降49.00% [1] - 2025年第一季度公司净利润61.16亿元，同比下降56.94% [1]

市场表现 - 上证综指收于3299.76点，涨幅0.25%，A股总成交额达11212.07亿元 [1] - 106只A股价格突破年线，其中优博讯、富士莱、重庆建工乖离率分别为17.49%、14.53%、8.33% [1] - 江西铜业、美尔雅、徕木股份等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] 个股突破年线详情 - 优博讯涨幅20.00%，换手率6.57%，最新价15.18元，乖离率17.49% [1] - 富士莱涨幅20.01%，换手率30.40%，最新价29.09元，乖离率14.53% [1] - 重庆建工涨幅9.85%，换手率2.93%，最新价3.01元，乖离率8.33% [1] - 长江投资涨幅10.03%，换手率4.86%，最新价8.01元，乖离率7.98% [1] - 轻纺城涨幅9.88%，换手率2.23%，最新价3.78元，乖离率7.70% [1] - 深中华A涨幅9.93%，换手率13.74%，最新价6.75元，乖离率7.45% [1] - 中通客车涨幅9.96%，换手率8.07%，最新价11.37元，乖离率6.73% [1] - 东江环保涨幅10.03%，换手率0.91%，最新价4.28元，乖离率3.70% [1] - 飞南资源涨幅3.92%，换手率6.11%，最新价19.88元，乖离率3.56% [1] - 中旗股份涨幅7.64%，换手率8.76%，最新价6.34元，乖离率3.38% [1] - 国检集团涨幅5.44%，换手率3.41%，最新价6.98元，乖离率2.99% [1] - 豫园股份涨幅3.16%，换手率0.64%，最新价5.87元，乖离率2.55% [1] - 栖霞建设涨幅2.74%，换手率1.66%，最新价2.25元，乖离率2.43% [1] - 致尚科技涨幅20.00%，换手率0.99%，最新价48.05元，乖离率2.34% [1] - 波长光电涨幅2.38%，换手率11.29%，最新价48.25元，乖离率2.31% [1] - 福安药业涨幅2.58%，换手率3.68%，最新价4.38元，乖离率2.13% [1] - 楚环科技涨幅2.43%，换手率10.95%，最新价18.95元，乖离率2.05% [1] - 康德莱涨幅2.30%，换手率1.36%，最新价7.12元，乖离率2.05% [1] - 数字政通涨幅3.27%，换手率7.76%，最新价16.44元，乖离率2.02% [1] - ST广物涨幅5.01%，换手率0.70%，最新价7.33元，乖离率2.02% [1] - 吉大正元涨幅10.00%，换手率5.68%，最新价22.12元，乖离率1.88% [1] - 大悦城涨幅2.19%，换手率0.84%，最新价2.80元，乖离率1.81% [1] - 安道麦A涨幅3.76%，换手率0.34%，最新价5.80元，乖离率1.74% [1] - 五矿资本涨幅2.78%，换手率2.45%，最新价5.54元，乖离率1.74% [1] - ST红太阳涨幅2.42%，换手率2.51%，最新价6.76元，乖离率1.66% [1] - 云图控股涨幅2.52%，换手率1.85%，最新价7.73元，乖离率1.63% [1] - 兴森科技涨幅1.92%，换手率3.54%，最新价11.16元，乖离率1.59% [2] - 丰原药业涨幅1.71%，换手率2.37%，最新价5.94元，乖离率1.57% [2] - 利安隆涨幅2.96%，换手率3.11%，最新价28.53元，乖离率1.56% [2] - 天禾股份涨幅3.60%，换手率4.49%，最新价6.04元，乖离率1.53% [2]

股权结构 - 复川、复科、复迈投资合计持有公司股份328,784,882股，占总股本8.44%[5] - 复星高科技及其一致行动人合计持有公司股份2,409,720,644股，占总股本61.88%[5] - 上海艺中投资有限公司持有金额120,966,012，占比3.11%[8] - 重庆润江置业有限公司持有金额89,257,789，占比2.29%[8] - 上海复地投资管理有限公司持有金额1,023,403,904，占比26.28%[8] - 浙江复星商业发展有限公司持有金额365,163,041，占比9.38%[8] - 上海复迈投资有限公司持有金额54,184,903，占比1.39%[8] - 上海复星产业投资有限公司持有金额53,189,929，占比1.37%[8] - 上海复星高科技（集团）有限公司持有金额81,645,795，占比2.10%[8] 股份质押 - 复川、复科、复迈投资本次办理质押后累计质押股份295,000,000股[5] - 复星高科技及其一致行动人本次部分质押后累计质押股票1,806,000,286股，占其所持股份74.95%[5] - 上海复川投资本次质押190,210,308股，占所持股份100.00%，占总股本4.88%[6] - 上海复科投资本次质押84,389,671股，占所持股份100.00%，占总股本2.17%[6] - 上海复迈投资本次质押20,400,021股，占所持股份37.65%，占总股本0.52%[6] - 本次质押合计295,000,000股，占总股本7.58%[6] - 上海复川投资持股190,210,308股，本次质押后累计质押比例100.00%，占总股本4.88%[7] - 上海复科投资持股84,389,671股，本次质押后累计质押比例100.00%，占总股本2.17%[7] 到期质押情况 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押股份672,254,397股，占共同持有公司股数27.90%，占总股本17.26%，对应融资余额240,600万元[10] - 复星高科技及其一致行动人未来一年内到期质押股份980,230,286股，占共同持有公司股数40.68%，占总股本25.17%，对应融资余额327,327万元[10]

员工持股计划情况 - 第五期员工持股计划实际参与认购人数166人[2] - 缴纳认购资金总额51984822元[2] - 2025年4月14日17864200股过户，价格2.91元/股[2] - 截至公告日持股17864200股，约占总股本0.46%[2] - 所获标的股票分三期解锁，锁定期最长36个月[3] - 每期解锁比例分别为33%、33%、34%[3]

业绩数据 - 2024年公司营业收入469.24亿元，同比降低19.30%[14] - 2024年归属上市公司股东净利润1.25亿元，同比减少93.81%[14] - 2024年末公司资产负债率67.82%，较上年同期降低0.21%[14] - 2024年国内黄金首饰消费量532.02吨，同比下降24.69%[14] - 2024年地产业务全年签约销售97.68亿元，回款超百亿元，预计人均效能提升超30%[19] - 2024年成本节降1.1亿元，采购降本率5.3%[25] - 2024年江浙皖豫四大核心战区新增销售网点193个，批发额1800万+[25] - 乙巳蛇年灯会期间豫园商城GMV 9.16亿元，同比增长62%[27] 用户数据 - 截至2024年末珠宝时尚门店合计4,634家，智选门店突破800家[15] - 老庙抖音店播开店数逾百家，公司会员复购率超10%[16] 未来展望 - 2025年计划实现营业收入505亿元，营业成本431亿元，三项费用72亿元[28] 产品销售 - 海鸥复古电视机系列全年GMV 1000万+，海鸥大月相潜水机械表海上生明月全年GMV 300万+，上海表致敬系列X DOE限定版限量100枚首开即售罄，汉辰表业海外业务营收较23年提升70%[17] - 童涵春堂诊疗收入同比增长23%，药食同源产品销售超8000万[18] 市场拓展 - 老庙&亚一与全国2700+家直营、加盟店联动，推出8款千万级和14款百万级引流品，通过抖音本地生活平台携手496家智选门店获取到店引流连带成交转化率7.9%[22] - 汉辰表业与超过15个优质商业体合作，实现20%+增长[22] - 童涵春堂入驻华润Ole/blt体系57家精品门店，全面登陆盒马旗下400家门店[22] 库存与运营 - 呆滞库存金额与年初相比下降逾1.5亿元，呆滞率下降[24] - 公司运营能力提升2.3%[25] 融资与担保 - 2025年度母公司计划借款总额不超285.00亿[55][71] - 2025年度公司为子公司计划提供担保总额不超383.00亿[57][71] - 2025年度公司及子公司资产、项目、股权抵（质）押担保借款计划总额不超过407.00亿[66][71][72] - 2025年度公司及子公司为商品房购买人提供按揭贷款阶段性担保余额不超过80.00亿[70][72] - 2024年珠宝时尚集团计划融资不超过20亿，外部投资者持股比例不超过20%[65] - 公司为珠宝时尚集团融资业务担保总额不超过122.00亿[65] - 2025年公司为上海豫园珠宝时尚集团有限公司提供融资担保额度109亿元[102] - 2025年公司为上海老庙黄金有限公司提供融资担保额度10亿元，为上海豫园黄金投资有限公司提供3亿元[102] - 2024年及以前公司及子公司融资合计383亿元[104] - 2025年公司及子公司资产、股权抵押担保借款计划融资合计407亿元[105] - 2025年上海豫园旅游商城(集团)股份有限公司银行借款计划额度为110亿元[104] 子公司资产情况 - 2024年末上海豫园珠宝时尚集团有限公司资产总额215.86亿，净资产52.99亿[73] - 2024年末上海老庙黄金有限公司资产总额51.57亿，净资产12.40亿[73] - 2024年末上海豫园黄金投资有限公司资产总额9.99亿，净资产5.24亿[74] - 2024年末上海豫邺商贸有限公司资产总额6.70亿，净资产2.30亿[74] 关联交易 - 2024年关联交易实际合计发生金额为125,688.00万元，对应百分比合计为113,465.59[130] - 2025年销售商品预计中上海复星高科技及其附属公司药品销售收入为2180.00万元[132] - 2025年销售商品预计中四川沱牌舍得集团及其附属公司珠宝销售收入为115.00万元[133] 业务合作与合同 - 公司与复星财务公司签订《金融服务协议》，存款利率参照人行基准利率且不低于国内商业银行平均利率和复星财务公司给其他成员单位的利率[162] - 公司为联合营合作项目提供财务资助，借款协议有效期至2025年12月31日[163] - 公司下属子公司就“北海道Tomamu”及“Kiroro”项目与IDERA签订《顾问合同》[164] - 公司下属子公司就“北海道Tomamu”及“Kiroro”项目与CMJ Management K.K.合作进行管理等[165] 租赁与收入 - 2024年房屋承租预计发生金额1900万元，实际发生1817.44万元[193] - 2024年黄金采购及服务支出预计200万元，实际发生174.80万元[193] - 2024年食饮销售收入预计0万元，实际发生654.03万元[193] - 2024年关联交易预计发生金额合计2100万元，实际发生2646.27万元[193] - 2024年关联交易实际发生金额为2646.27，2025年预计发生金额为2600.00[195]

股份质押情况 - 2025年4月11日复地投资办理股票质押，持有股份1,023,403,904股，占总股本26.28%，本次质押后累计质押795,079,286股[4][5] - 复星高科技及其一致行动人合计持股2,409,720,644股，占总股本61.88%，本次质押后累计质押1,511,000,286股，占其所持股份62.70%[5] - 复地投资本次质押45,960,000股，占其所持股份4.49%，占公司总股本1.18%，用于偿还债务[6] 其他股东质押情况 - 上海复川等多家公司有不同质押情况[7] 到期质押情况 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押股份672,254,397股，占其持有公司股数27.90%，占总股本17.26%，对应融资余额240,600万元[10] - 未来一年内到期质押股份980,230,286股，占其持有公司股数40.68%，占总股本25.17%，对应融资余额327,327万元[10] 影响说明 - 复星高科技及其一致行动人质押对公司无不利影响，不会导致控制权变更[10] - 公司将关注质押事项进展并及时披露信息[10]

股份质押情况 - 2025年4月10日控股股东部分股份办理质押手续[4] - 复星商业、艺中投资合计持股占总股本12.48%，本次质押后累计质押407,163,041股[5] - 复星高科技及其一致行动人持股占总股本61.88%，本次质押后累计质押占其所持股份60.80%[5] - 两家公司本次合计质押295,000,000股，占公司总股本7.58%[6] 未来到期质押情况 - 未来半年内到期质押股份占其持有公司股数27.90%，对应融资余额240,600万元[10] - 未来一年内到期质押股份占其持有公司股数38.77%，对应融资余额317,327万元[10] 其他情况 - 质押事项对公司无不利影响，不会导致控制权变更[10] - 公司将关注质押事项进展并及时披露信息[11]

股权质押变动 - 2025年4月3日，上海复地投资管理有限公司解除质押1400万股公司股份，占其所持股份1.37%，占总股本0.36%[4] 股东持股情况 - 上海复地投资管理有限公司持股1023403904股，比例26.28%，剩余质押749119286股，占所持73.20%，占总股本19.24%[4][5] - 复星高科技及其一致行动人合计持股2409720644股，占总股本61.88%[4] - 上海复川投资有限公司持股190210308股，比例4.88%，无质押[6] - 上海复科投资有限公司持股84389671股，比例2.17%，无质押[6] - 南京复久紫郡投资管理有限公司持股49004276股，比例1.26%，质押6500000股，占所持13.26%，占总股本0.17%[6] - 上海复晶投资管理有限公司持股26218663股，比例0.67%，质押23205436股，占所持88.51%，占总股本0.60%[6] - 重庆润江置业有限公司持股89257789股，比例2.29%，质押84200000股，占所持94.33%，占总股本2.16%[7] - 上海复星高科技（集团）有限公司直接持股2.10%，通过17家企业持股59.78%，合计61.88%[8] 质押风险与展望 - 复星高科技及其一致行动人未来半年内到期质押672254397股，占持股27.90%，占总股本17.26%，融资余额240600万元[9] - 未来一年内到期质押934270286股，占持股38.77%，占总股本23.99%，融资余额317353.00万元[9] - 复星高科技及其一致行动人资信良好，质押风险可控，还款来源含分红、投资收益等[9] - 公司将密切关注质押事项进展并及时披露信息[10]

文章核心观点 公司2024年业绩受投资项目和地产业务拖累，消费板块疲软及地产深度调整影响较大，各业务板块表现不佳，但公司采取一系列措施应对，同时推进文化和品牌出海战略，考虑业务调整持续下调25 - 27年归母净利润预测仍维持“增持”评级 [1][2][3][4] 业绩情况 - 2024全年收入469亿元同比-19.3%，归母净利润1.3亿元-94%，扣非归母净利润-21亿元-367% [1] - 2024Q4收入108亿元-41.8%，归母净利润-10.3亿元-390%，扣非归母净利润-14.4亿元-382% [1] - 2024Q4单季度亏损因投资损失1.8亿元（来自联营和合营企业，舍得酒业24Q4净利润-3.3亿元）和资产减值损失7.8亿元（来自部分房地产项目计提） [1] 分红情况 - 公司拟向股东每10股派发现金红利1.9元，现金分红总额达7.4亿元 [2] 收入结构 - 2024年收入结构为73%产业运营+6%商业管理与物业租赁+21%物业开发与销售 [2] - 产业运营板块营收340亿元同比-18%，其中珠宝时尚业务收入300亿元同比-18% [2] - 商业管理与物业租赁板块营收28.5亿元同比-1.5% [2] - 物业开发与销售板块营收100亿元同比-26% [2] 盈利能力 - 2024全年毛利率13.6%同比-0.5pp，净利率-0.9%，销售费用率5.9%+0.6pp，管理费用率5.9%+0.3pp [2] - 2024Q4毛利率15.4%同比持平，净利率-12.9%，销售费用率7.8%+3.6pp，管理费用率7.2%+1.6pp [2] 业务调整 - 黄金珠宝业务受需求不足和金价影响调整，门店收缩，2024年国内黄金首饰消费量下滑25%，公司提升产品差异化竞争力和计件类产品销售占比，深耕抖音平台引流 [3] - 地产业务践行“瘦身健体”“拥轻合重”战略，成立豫园商置集团整合业务，加大非核心项目退出力度，提升底层资产运营核心能力 [3] 战略布局 - 文化出海方面利用豫园灯会平台，今年将在泰国曼谷举办灯会和文化交流活动 [4] - 品牌出海关注“老庙”在东南亚开店机会，推动餐饮、免税、表业等板块全球布局 [4] 盈利预测与估值 - 下调公司2025 - 2027年归母净利润至14.6、17.6、19.9亿元，同增1064%、20.7%、13.2%，对应P/E为15.0/12.4/11.0X，维持“增持”评级 [4]