提案管理 - 制订董事会会议提案工作制度规范提案管理[2] - 提案人需按时提出提案并签字盖章，法人提供有效决议[2] 提案审核 - 提案交董事会办公室登记备案并合规审核，1 日内呈交董事长[3][4] - 董事长可要求提案人修改补充，独立董事可联名要求延期[3][5] 会议审议 - 董事长 10 日内召集董事会临时会议审议[3] 决议披露与保密 - 董事会决议表决情况充分披露，公告前做好保密[4] 制度施行 - 制度由董事会负责解释，自审议通过之日起施行[4]

新余钢铁股份有限公司 内幕信息知情人登记备案制度 第一章 总则 第一条 为完善公司内幕信息管理，做好内幕信息保密工作，有效防范和打击内幕交 易等证券违法违规行为，维护广大投资者利益，根据《中华人民共和国证券法》（以下简 称"《证券法》"）、《上市公司信息披露管理办法》《上市公司监管指引第 5 号——上 市公司内幕信息知情人登记管理制度》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 2 号——信息披露事务管理》《新余钢铁股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）等法律法规及规范，制定本制度。 第二条 内幕信息的管理工作由董事会负责，董事会应当保证内幕信息知情人档案的 真实、准确和完整，并按照相关要求及时报送。董事长为主要责任人，董事会秘书组织实 施。当董事会秘书不能履行职责时，由证券事务代表代行董事会秘书的此项职责。 公司证券部是公司信息披露管理、投资者关系管理、内幕信息管理、登记、备案及披 露的日常办事机构，并负责公司内幕信息的监管工作。 第三条 对外报道、传送的文件、音像及光盘等涉及内幕信息及信息披露的内容的资 料，须经董事会或董事会秘书的审核同意，方可对外报道、传送。 第四 ...

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 工业化成熟期带来资本市场黄金期，钢铁行业进入成熟期后需求周期波幅下降，供给周期成为决定行业最核心要素[1][2] - 2025年1-7月粗钢产量59,447万吨，同比降3.1%，7月粗钢产量7,966万吨，同比降4.0%，日均产量环比降7.3%，可能与"反内卷"政策压力有关[4][13] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 247家钢厂高炉产能利用率90.2%，环比+0.2pct，日均铁水产量240.7万吨，环比+0.5万吨[3][12] - 五大品种钢材周产量871.6万吨，环比+0.3%，社会库存990.8万吨，环比+2.9%，表观消费831.0万吨，环比-1.7%[3][25] 重点领域分析 供给端 - 国内91家电炉产能利用率54.2%，环比+0.3pct[18] - 螺纹钢周产量220.5万吨，环比-0.3%，热卷产量315.6万吨，环比+0.2%[18] - 工业和信息化部将推动钢铁等重点行业淘汰落后产能，供给端调控预期升温[13] 库存与需求 - 钢材总库存增幅3.0%，较上周增幅扩大1.2pct，社会库存与钢厂库存同步增加[25] - 螺纹钢表观消费189.9万吨，环比-9.9%，热卷表观消费314.8万吨，环比+2.8%[42][52] - 建筑钢材成交周均值10.2万吨，环比降1.1%[43] 价格与利润 - Myspic综合钢价指数126.2，周环比+0.1%[73] - 长流程螺纹即期毛利-122元/吨，热卷即期毛利-207元/吨[73] - 247家钢厂盈利比例65.8%，较上周减少2.6pct[3] 重点公司推荐 - 推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份等底部估值区域标的[2] - 久立特材受益油气核电景气周期，新兴铸管受益管网改造，常宝股份受益煤电新建周期[2] - 甬金股份受益需求复苏和镀镍钢壳业务，武进不锈受益煤电新建及进口替代趋势[2] 原料市场 - 普氏62%品位铁矿价格指数101.8美元/吨，周环比+0.3%[61] - 焦炭加总库存887.4万吨，周环比-2.2%，钢厂可用天数10.8天[61] - 废钢价格2210元/吨，周环比+4.7%，短流程螺纹即期毛利-335元/吨[74]

行业投资评级 - 增持（维持）[6] 核心观点 - 7月粗钢产量同比下降4.0%，日均产量环比回落7.3%，显示钢厂生产强度持续回落，但可能与"反内卷"政策压力有关[2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润达462.8亿元，同比增长13.7倍，增速为全部31个工业大类最高[2] - 1-7月钢材净出口达6451万吨，同比增长13.0%，内外需增长强劲[3] - 财政政策靠前发力，上半年总发债预算额完成7.79万亿，去年同期为3.4万亿[3] - 行业未来存在修复机会，部分公司处于价值低估区，具备强安全边际[4] 数据跟踪 - 7月粗钢产量7966万吨，同比降4.0%，日均产量257.0万吨，环比降7.3%[8] - 1-7月粗钢产量59447万吨，同比降3.1%[8] - 7月钢材产量12295万吨，同比增6.4%，1-7月钢材产量86047万吨，同比增5.1%[8] - 7月出口钢材983.6万吨，同比增25.7%，1-7月出口钢材6798万吨，同比增11.4%[8] - 7月进口铁矿石10462万吨，同比增1.8%，1-7月进口铁矿石69657万吨，同比降2.3%[8] 重点公司推荐 - 华菱钢铁：2025E EPS 0.58元，PE 9.71倍[9] - 南钢股份：2025E EPS 0.44元，PE 10.03倍[9] - 宝钢股份：2025E EPS 0.48元，PE 14.90倍[9] - 新钢股份：2025E EPS 0.28元，PE 14.81倍[9] - 久立特材：受益于油气、核电景气周期，2025E EPS 1.85元，PE 12.06倍[4][9] - 甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务，2025E EPS 2.21元，PE 8.22倍[4][9]

板块整体表现 - 普钢板块较上一交易日上涨0.15% [1] - 上证指数报收3696.77点，单日上涨0.83% [1] - 深证成指报收11634.67点，单日上涨1.6% [1] 领涨个股表现 - 三钢闽光涨幅3.67%居首，收盘价4.52元，成交量56.76万手，成交额2.52亿元 [1] - 凌钢股份涨幅2.43%位列第二，收盘价2.11元，成交量41.56万手，成交额8721.95万元 [1] - 新钢股份涨幅1.71%，收盘价4.17元，成交量51.11万手，成交额2.11亿元 [1] 下跌及平盘个股表现 - 八一钢铁跌幅5.52%居首，收盘价4.45元，成交量181.14万手，成交额8.09亿元 [2] - 宝钢股份跌幅0.83%，收盘价7.13元，成交量71.31万手，成交额5.12亿元 [2] - 华菱钢铁、酒钢宏兴、中南股份当日涨跌幅为0% [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.67亿元，游资资金净流出8501.72万元，散户资金净流入3.52亿元 [2] - 山东钢铁获主力净流入1644.14万元（占比20.33%），但遭游资净流出967.16万元 [3] - 南钢股份获主力净流入750.28万元，同时获游资净流入1120.48万元（占比9.78%） [3] - 三钢闽光虽股价领涨，但主力净流入仅73.91万元（占比0.29%），游资净流入达2124.15万元 [3] 交易活跃度特征 - 包钢股份成交量达1123.46万手居首，成交额28.25亿元 [2] - 杭钢股份成交额17.25亿元，成交量182.98万手 [2] - 柳钢股份成交额1.69亿元，武进不锈成交额4357.07万元 [1][2]

奖项成就 - 公司荣获2025年度冶金科学技术奖共9项 包括特等奖1项 一等奖4项 二等奖1项 三等奖3项 [1] - 特等奖项目为《极薄高强带材二十辊精密轧制智能控制技术研发与应用》 自主研发精密轧制智能控制系统 [1] 技术创新 - 获奖项目包括《高超纯铁的生产装备与技术开发》《绿色智能电弧炉炼钢短流程关键技术开发与应用》《高氮高强马氏体不锈钢研制与应用》等 [1] - 项目成果推动相关领域关键材料国产化 应用于多项国内外重点工程 [1] - 公司形成涵盖桥梁钢 管线钢 海工钢 带肋钢筋等一系列重大科技成果 [2] 研发体系 - 公司年均开发新品50余个 聚焦海洋工程 新能源 航空航天等国家战略领域 [2] - 与东北大学 北京科技大学等顶尖高校共建联合实验室 推行"企业出题 高校解题 市场验题"协同模式 [2] - 累计申报专利超4600项 授权专利近2600项 拥有大批以专利为核心的高质量自主知识产权 [2] 战略方向 - 公司锚定国家战略与产业前沿 聚焦"高端化 绿色化 智能化"发展方向 [1][2] - 发展路径为"技术突破—产品升级—产业共赢" 实现科技创新与产业发展深度融合 [1] - 承担或参与国家级重大科研项目十余项 培育高素质专业人才队伍 [2]

行业投资评级 - 看好（维持）中国有色、钢铁行业 [6] 核心观点 - 钢铁行业中期盈利稳定性增强，分红有望提升，或迎高质量、高回报发展 [9] - 供给侧结构问题或将逆转，供需平衡有望稳定行业利润 [9] - 铁矿中期过剩确定性强，成本下行可释放盈利空间 [9] - 短期关注"反内卷"催化减产政策落地及铁矿石成本下行预期 [9] - 长期关注环保落后产能出清后盈利稳定性增强及高分红潜力 [9] 供给侧分析 - 2024年中国钢铁过剩量1.15亿吨，未完成超低排放改造产能达2.5亿吨 [9] - 超低排放改造已覆盖全国76%产能，其中国有企业完成96%，民营企业仍有37.61%未完成 [9][31][34] - 环保成本差异导致企业间不公平竞争，吨钢成本差距约200元 [9][38] - 预计超低排放改造将成为产能出清抓手，推动行业回归供需平衡 [9][41] 需求侧分析 - 2024年房地产占粗钢消费28%，但降幅收窄，新开工面积同比降幅从2024年12月的21.26%收窄至2025年6月的17% [9][53][55] - 汽车、家电、造船等领域用钢需求增长：2025H1汽车产量同比增12.47%，家电零售额同比增30.7% [47][48] - 2024年新接船舶订单同比增58.78%，手持订单同比增近50% [49][51] - 2024年中国粗钢出口量同比增32.69%，出口占比提升至1.25% [62][63] 铁矿石供需 - 2025-2027年全球铁矿石供给增量显著，2026年供给增速或超5% [89][96] - 西芒杜项目预计2025年11月投产，2027年或达1.2亿吨满产 [90][91] - 预计2027年全球铁矿石过剩量将达2.9亿吨，过剩比例10.39% [97] - 铁矿石价格与钢材利润负相关，成本下行将释放钢企盈利空间 [97][99] 投资建议 - 短期关注吨钢毛利弹性大的三钢闽光、山东钢铁、新钢股份 [9] - 长期关注分红稳定的宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢 [9] - 预计钢企资本开支已过峰值，2020-2021年为高点，未来分红能力提升 [102]

订单概况 - 公司成功承接超千吨高端耐磨钢出口订单，产品包括NM400E和XY400E两个品种，分别发往北美和东南亚市场，用于制造工程机械设备关键部件 [1] - 订单落地标志着公司在高端特种钢材领域的技术突破与国际市场竞争力的显著提升 [2] 产品技术 - 核心产品NM400E和XY400E需满足超高强度（抗拉强度超1100MPa）、优异低温冲击韧性（-20℃冲击功≥27J）及精准板形控制（平直度≤3mm/m） [3] - 通过优化材料成分设计和生产工艺参数，攻克了高强度与高韧性协同调控难题，产品性能全面超越客户标准 [3] - NM400E的布氏硬度达360-420HBW，与国际领先的SSAB Hardox 400相当，但生产成本降低15%以上 [3] - 依托江西省重大科技专项成果，将稀土元素应用于耐磨钢生产，显著提升材料的耐磨性和抗腐蚀性 [3] - 已在模具钢、海洋工程用钢等领域实现稀土钢批量化生产，相关技术储备为后续高端产品升级奠定基础 [4] 市场策略 - 采用"传统市场巩固+新兴市场突破"双轨策略：北美聚焦高端工程机械客户，东南亚瞄准基建与矿业需求 [6] - 在东南亚规避越南反倾销税（19.38%-27.83%），将业务重心转向马来西亚、印尼等国，2025年上半年该区域出口量同比增长205% [6] - 北美市场通过技术认证突破，与卡特彼勒、小松等国际巨头建立合作，NM400E产品已进入其供应链体系 [6] 生产与物流 - 生产端优先排产并引入AI质检系统，板形合格率从92%提升至98% [7] - 物流端通过宝武全球采购平台整合运输资源，交货周期缩短至45天，较行业平均快30% [7] - "技术+服务"组合使公司在国际招标中连续击败蒂森克虏伯、JFE等竞争对手 [8] 产业协同 - 深度融入集团"亿吨宝武"战略，通过专业化整合释放协同效应 [9] - 与宝钢金属联合开发LNG低温钢绞线技术，应用于订单配套部件生产，产品低温韧性提升20% [9] - 依托宝武物流网络，综合物流成本降低15% [10] - 借助欧冶云商平台共享海外客户资源，2025年上半年通过平台获得订单占比达35% [10] - 2025年一季度金属制品事业部利润总额同比增长127%，八大生产基地全部实现盈利，高端产品占比从4.5%跃升至28% [10] 行业影响 - 标志着中国钢铁行业在高端耐磨钢领域实现"三级跳"：技术对标国际一线品牌、主导制定团体标准、输出全链条国际化模式 [11] - 在马来西亚设立本地化加工中心，通过"技术授权+合资生产"模式，产品溢价提升至25% [12] - 全球基建与矿业复苏推动高端耐磨钢需求预计年均增长4.7%至2030年 [14]

行业投资评级 - 投资评级为中性丨维持 [7] 核心观点 - 长期看好反内卷主线下钢铁板块的投资价值，类比2016~2018年供给侧改革，政策预期阶段板块走势波折，但主升浪在落后产能退出后逐步浮现 [2] - 短期权益市场缺乏明确锚点，行业展望或跟随钢价，个股估值位置是市场关注重点 [2][6] - 反内卷政策延续，重点治理低价无序竞争，但价格暴涨暴跌非政策目标，需关注基本面支撑 [6] 行业动态与数据 - 钢价高位回落：上海螺纹跌至3350元/吨（环比-100元/吨），热轧跌至3390元/吨（环比-130元/吨） [5] - 需求端：五大钢材表观消费量同比-0.69%，环比-2.47%；建筑钢材日均成交量下降2.07万吨/天至9.41万吨 [4] - 供给端：样本钢企日均铁水产量240.71万吨（环比-1.52万吨/天），五大钢材产量同比-1.76%，环比-0.25% [4] - 库存：钢材总库存环比+1.17%，同比-23.42%；长材库存同比-22.51%，板材同比-19.11% [4] 估值与投资主线 - 低估值标的：华菱钢铁、新钢股份、方大特钢当前PB分位数为2016年以来24%、26%、23%，较历史最低PB分别低39%/39%/40%，向上空间充足 [6] - 四条投资主线： 1) 成本端优化标的（南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份等） [26] 2) 供给侧收缩预期下低PB标的（新钢股份、方大特钢） [26] 3) 国企改革并购重组标的 [27] 4) 加工龙头（久立特材、甬金股份）及资源龙头（河钢资源） [27] 市场表现与盈利 - 螺纹钢吨钢即期利润148元/吨，成本滞后一月利润399元/吨 [5] - 钢厂盈利面环比上升，但钢价-原料滞后毛利测算显示毛利环比下降 [23]

核心观点 - 7月政治局会议政策导向从"量"向"质"转变，删除"适时降准降息"表述，强调"落实落细" [1][12] - 制造业PMI为49.3%，环比下降0.4个百分点，处于收缩区间，需警惕"强预期"与"弱现实"差异 [2][14] - 中美经贸会谈推动关税暂停展期90天，但长期对等关税风险仍需警惕 [3][17][20] - A股市场资金面改善，融资余额创阶段新高，债市资金可能向股市转移 [4][22] - 2025年A股盈利预期整体偏弱，二、三季度可能向下回踩，四季度回升 [5][25] 政治局会议分析 - 将召开二十届四中全会研究"十五五"规划，提出经济"质的有效提升和量的合理增长" [1][12] - "反内卷"政策首次纳入政策定调，删除"治理企业低价无序竞争"中"低价"表述 [13] - 防风险层面强调高质量城市更新，删除房地产相关表述 [1][13] 经济数据与预期 - 7月PMI分项中生产、新订单、新出口订单指数分别回落0.5、0.8、0.6个百分点 [14] - PPI走势需观察供给端出清和需求端企稳情况，历史显示"强现实"推动的价格上涨更具持续性 [15] - 上半年实际GDP同比增长5.3%，下半年经济增长压力缓和 [14] 市场资金与流动性 - 融资余额超越2024年水平创阶段新高，但建议将其视为同步指标而非领先指标 [22] - 国债期货特征为上涨趋势转为区间震荡，3月类似情形未持续太久 [23] - 增量资金入场规模衰减风险需防范，资金可能出现反复 [4][22] A股盈利与交易策略 - A股25Q1业绩增长主要驱动为净利率同比增长，营收代表的需求仍面临压力 [25][27] - 8月中报密集披露期，建议关注"业绩高增+股价高开"特征个股 [6][30] - 重点行业包括摩托车及其他、光学光电子、中药、照明设备、种植业等 [30][36] 金股推荐 - 潞安环能：焦煤弹性首选，2025年计划煤炭产量保持5000万吨级规模 [7][37] - 中煤能源：25Q1自产商品煤单位销售成本269.8元/吨，同比下降7.3% [40] - 新钢股份：区域板材龙头，产品结构持续优化 [42] - 中国铝业：25Q1电解铝价格同比增长7.3%，氧化铝价格同比增长15.2% [44] - 东阳光：布局AI数据中心配套产业，计划2025年释放2000万㎡积层箔年产能 [48][49] - 大金重工：欧洲海风订单加速，已获1.35亿美元和10亿元单桩合同 [50] - 牧原股份：6月生猪养殖完全成本降至12.1元/kg [52] - 滨江集团：2024年销售额1116.3亿元，土储中杭州占比70% [53][54]