公司股价表现 - 11月6日公司股价上涨5.18% 报收13.41元/股 [1] - 当日成交金额为9757.41万元 换手率达到2.16% [1] - 公司总市值为45.95亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为针织运动服饰的生产制造 [1] - 针织运动棉袜是主要收入来源 占比60.61% [1] - 无缝运动服饰收入占比22.97% 针织休闲棉袜占比11.02% [1] - 无缝休闲服饰和家居服饰及其他业务分别占比2.71%和1.50% [1] 主要流通股东 - 中泰证券资管旗下中泰星元灵活配置混合A（006567）位列十大流通股东 [2] - 该基金三季度持有公司962.99万股 持股数量与上期持平 占流通股比例2.81% [2] - 基于股价上涨 该基金当日浮盈约635.58万元 [2] 相关基金表现 - 中泰星元灵活配置混合A最新规模为42.78亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.89% 同类排名6370/8149 [2] - 基金成立以来总收益达183.45% [2] - 基金经理姜诚累计任职时间超过11年 管理资产总规模122.19亿元 [3]

文章核心观点 - 中泰证券通过强化内部科技赋能与外部服务科技创新，在科技金融和数字金融领域进行实践，致力于服务国家战略和实体经济 [2] - 公司以服务科创企业直接融资、建设专业服务平台和加大金融科技投入为具体路径，实现与科创企业共同成长 [3][6][8] 服务科创企业直接融资 - 公司保荐海博思创在科创板成功上市，成为中国新型储能行业首单IPO，在无先例情况下开展行业研究、价值挖掘等开创性工作 [3] - 2024年以来累计服务14家科技型企业实现股权融资67.45亿元，科创板、创业板及北交所的IPO单数与规模均位居行业前十 [5] - 承销发行58只科创债，融资规模达122.64亿元，并成功助力多项市场首单或创新案例 [5] - 近五年为40余家科创企业股权投资30亿元，通过投资山东新动能基金20亿元助力区域创新 [7] - 发起设立多只科创基金，管理规模达60亿元，带动社会资本支持科创型中小企业 [7] 专业服务平台建设与培育 - 子公司齐鲁股权交易中心"专精特新"专板服务企业2300余家，省级专精特新企业、"小巨人"企业、单项冠军企业占比超84%，两项指标均居行业首位 [6] - 构建涵盖"六大载体、七类工具、八大产品"的综合服务体系，并推出"上市云梯计划"提供全链条上市陪跑服务 [6] - 发挥子公司中泰创投、中泰资本的"耐心资本"作用，聚焦先进制造、高端装备等领域 [6] 金融科技投入与数字化建设 - 公司组建650余人的专业金融科技团队，年均信息技术投入超10亿元，投入占比连续五年位居行业前列 [8] - 数字化转型成果获国务院和中国人民银行奖项，15个项目入选资本市场金融科技创新试点，数量居行业首位 [8] - 构建"1+N"大模型战略框架，相关应用在财富管理、机构业务等多场景落地 [8] - 自研证券极致交易平台XTP核心交易穿透延迟低于5微秒，技术实力行业领先 [9] - 投行业务一体化平台累计完成线上化处理373万次，投资条线盖亚量化策略平台覆盖6大类资产，支持策略类型超20种 [9]

公司战略定位 - 公司坚守服务实体经济根本宗旨，将功能性放在首要位置 [1] - 公司战略为对内强化科技赋能，对外服务科技创新，致力于书写科技金融与数字金融的双向实践 [1] - 公司表示将继续做好科技金融、数字金融大文章，为金融强国和中国式现代化建设贡献力量 [6] 投资银行业务表现 - 2025年1月，公司保荐的海博思创在上交所科创板成功上市，成为中国新型储能行业首单IPO项目 [1] - 2024年以来，公司累计服务14家科技型企业实现股权融资67.45亿元 [2] - 公司在科创板、创业板及北交所的IPO单数与规模均位居行业前十，并承销发行58只科创债，融资规模达122.64亿元 [2] 子公司业务发展 - 子公司齐鲁股权交易中心的“专精特新”专板服务企业2300余家，省级“专精特新”企业等占比超84%，相关指标位居行业首位 [3] - 齐鲁股交构建了涵盖“六大载体、七类工具、八大产品”的综合服务体系，并推出“上市云梯计划”提供全链条上市陪跑服务 [3] - 子公司中泰创投、中泰资本发挥“耐心资本”作用，近五年为40余家科创企业股权投资30亿元，并管理规模达60亿元的科创基金 [4][5] 金融科技与数字化转型 - 公司组建650余人的专业金融科技团队，年均信息技术投入超10亿元，投入占比连续五年位居行业前列 [6] - 公司数字化转型成果获国务院和中国人民银行奖项，并有15个项目入选资本市场金融科技创新试点，数量居行业首位 [6] - 公司构建“1+N”大模型战略框架，以自研“仓颉大模型平台底座”联动多个业务应用，相关技术已在财富管理、投行等多场景落地 [6] 行业背景与政策导向 - 中央金融工作会议要求做好金融“五篇大文章”，科技金融、数字金融位列其中 [1] - 储能行业是实现“双碳”目标的重要科技支撑，是我国新型能源体系发展的重要环节 [1]

股东减持计划 - 股东瑞昌扬睿计划减持不超过145.36万股，占公司总股本1.42% [1] - 股东泰安扬麒计划减持不超过58.8万股，占公司总股本0.58% [1] - 股东瑞昌捷清计划减持不超过102.08万股，占公司总股本1% [1] - 减持股东均为公司实控人杨涛及董事刘文清的一致行动人，来自员工持股平台 [1] - 按11月3日收盘价50.19元测算，三名股东套现金额约合1.54亿元 [2] 近期财务表现 - 2025年前三季度营业收入为1.59亿元，同比增长6.06% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-1842.51万元，亏损同比收窄 [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-1043.99万元，同比改善 [3] - 2024年归属于上市公司股东的净利润为793.57万元，实现扭亏为盈 [3] 股价与市场表现 - 公司于2022年10月28日在上交所科创板上市，发行价68.89元/股 [3] - 上市后第二个交易日（2022年10月31日）盘中创下历史最高价248.80元，此后股价震荡下跌 [3] 首次公开发行(IPO)情况 - IPO公开发行股票1321.1181万股，募集资金总额9.10亿元，净额8.33亿元 [4] - 最终募集资金净额比原计划多1.74亿元 [4] - 发行费用共计7692.71万元，保荐机构中泰证券获得保荐承销费用5571.37万元 [5] - 中泰证券子公司参与战略配售，跟投比例为4.40%，获配58.0635万股，金额3999.99万元 [5] 历史权益分派 - 2023年实施2022年度权益分派，每股派现0.49元并转增0.49股 [5] - 2025年实施2024年度权益分派，以资本公积金每10股转增3股，不进行现金分红 [6]

行业整体态势 - 国内医疗器械行业处于快速发展期 [1] - 多重负面影响预计已充分释放，板块进入拐点区间 [1] - 不同细分领域的拐点节奏存在差异 [1] 投资主线 - 看好政策扶持与创新驱动下不断提升的国产企业 [1] - 看好全球化布局完善、海外市场持续突破的标的 [1] - 重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会 [1]

行业整体态势 - 国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段 [1] - 短期医保控费和国际形势可能带来负面扰动 [1] - 多重负面影响正在充分释放，器械板块已进入拐点区间 [1] - 不同细分领域的拐点节奏存在差异 [1] 核心投资逻辑 - 看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展 [1] - 国产企业在政策扶持和创新驱动下竞争力不断提升，加速进口替代 [1] - 看好全球化布局完善，海外市场持续突破的标的 [1] - 重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会 [1]

核心观点 - 银行股投资逻辑从“顺周期”转向“弱周期”，在经济平淡期其高股息具备吸引力，看好行业稳健性和持续性 [1][4] - 推荐两条投资主线：一是拥有区域优势的城农商行（如江苏、上海、成渝、山东、福建等地），二是高股息稳健的大型银行及股份行 [1][4] 资金持仓分析 - 3Q25主动基金持仓银行市值占比环比下降3.74个百分点至2.04%，重仓市值为307.1亿元（2Q25为736.1亿元） [2] - 主动基金持仓银行股前五名为招行(0.47%)、宁波(0.27%)、成都(0.19%)、杭州(0.16%)、江苏(0.14%) [2] - 主动基金增持规模前四的银行为长沙(2.78亿元)、民生(2.18亿元)、齐鲁(0.80亿元)、瑞丰(0.17亿元) [2] - 3Q25被动基金持有银行股总市值1953.53亿元，较2Q25末下降14.47%，占银行自由流通市值6.73%（下降0.37个百分点） [3] - 被动基金仅农业银行(10.69亿元)、南京银行(4.09亿元)、齐鲁银行(1.17亿元)获得资金净流入，板块合计净流出330.3亿元 [3] - 3Q25北向资金持有银行股总市值1736.87亿元，环比下降31.66%，占自由流通市值5.98%（下降1.92个百分点），板块净流出599.6亿元 [3] - 北向资金净流入银行个股为宁波(8.94亿元)、民生(2.04亿元)、成都(1.82亿元)、江阴(0.77亿元) [3] - 3Q25国有资金持仓银行股总市值4.5万亿元，环比下降2.9%，占其总持股市值79.3% [4] - 国有机构资金持仓除国有行外，前三为招行(0.37%)、浦发(0.25%)、兴业(0.22%)，农业银行持仓比例环比提升2.6个百分点 [4]

行业整体观点 - 国内医疗器械行业持续处于快速发展阶段，当前时间点预计多重负面影响正在充分释放，器械板块已进入拐点区间 [1] - 短期医保控费和国际形势可能带来负面扰动，但依然看好创新驱动下的进口替代以及全球化发展 [1] - 不同细分领域进入拐点的节奏存在差异，高值耗材和医疗设备已率先迎来拐点，低值耗材和体外诊断有望在2026年陆续迎来拐点 [1][2][3] 投资主线 - 持续看好国产企业在政策扶持以及创新驱动下竞争力不断提升，加速进口替代 [1] - 看好全球化布局完善，海外市场持续突破的标的 [1] - 重视AI医疗、脑机接口等主题投资机会 [1] 2025年前三季度行业财务表现 - 2025前三季度医疗器械上市公司收入1833.45亿元，同比下降3.90% [2] - 2025前三季度扣非净利润227.04亿元，同比下降17.70% [2] - 收入增速排序为高值耗材(+5.12%)、低值耗材(-0.75%)、医疗设备(-1.02%)、体外诊断(-13.94%) [2] - 扣非利润增速排序为高值耗材(+1.18%)、医疗设备(-17.98%)、低值耗材(-21.68%)、体外诊断(-32.20%) [2] 2025年第三季度行业财务表现 - 2025Q3医疗器械板块整体收入同比增长1.19%，如期进入拐点阶段 [3] - 2025Q3扣非净利润同比下降1.93% [3] - 收入同比增速排序为医疗设备(+9.99%)、高值耗材(+7.46%)、低值耗材(-2.74%)、体外诊断(-10.28%) [3] - 扣非净利润同比增速排序为医疗设备(+4.87%)、高值耗材(-0.76%)、体外诊断(-6.70%)、低值耗材(-21.98%) [3] 高值耗材板块分析 - 高值耗材板块进入后集采阶段，负面逐步出清，通过创新或出海逐步回归增长态势 [2] - 2025前三季度子板块收入增长5.12%，扣非利润同比提升1.18% [4] - 2025Q3高值耗材板块收入增长7.46%，扣非净利润下滑0.76%，Q3利润端波动主要受出海汇率波动影响 [4] - 常用高值耗材大多已纳入集采范围，相关品种国产中标份额提升显著 [4] 医疗设备板块分析 - 医疗设备大部分公司在招投标回暖叠加低基数下，三季度迎来拐点 [2] - 2025前三季度子板块收入下降1.02%，扣非利润同比下降17.98% [5] - 2025Q3设备板块收入提升9.99%，扣非净利润增长4.87% [5] - 自2024年6月开始，超声、消化内镜、磁共振、PET等品类招投标已表现出明显环比向上趋势 [5] 低值耗材板块分析 - 低值耗材受国际形势变化影响，Q2、Q3短期发货、利润率均有波动 [2] - 2025前三季度子板块收入下降0.75%，扣非净利润下降21.68% [6] - 25Q3板块收入下降2.74%，扣非净利润下降21.98%，主要受国际形势持续变化影响订单和盈利能力 [6] - 低耗板块企业出海较多，25Q3部分企业影响已有所缓和，预计2025Q4有望进一步缓和恢复 [6][7] 体外诊断板块分析 - 体外诊断在DRGs、集采、检验互认等政策密集执行下，短期业绩继续承压 [2] - 2025前三季度子板块收入下降13.94%，扣非利润同比下降32.20%，利润端降幅高于收入主要系规模效应下降 [7] - 收入下降主要是负面政策密集执行带来的量价齐跌 [7] - 检验量的负面影响有望于2025年底见底出清，价格层面有望于2026年上半年企稳 [7]

煤炭板块股价表现 - 兖矿能源股价上涨5.62%至11.67港元 [1] - 中国秦发股价上涨4.79%至3.06港元 [1] - 中煤能源股价上涨3.2%至11.3港元 [1] - 中国神华股价上涨2.47%至41.46港元 [1] 煤炭价格趋势 - 港口煤价维持在770元/吨以上的年中高位 [1] - 煤炭价格预计在11月维持震荡上行趋势 [1] - 煤价呈现稳中有升、淡季不淡的趋势 [1] 行业供需分析 - 供给端受“反内卷”预期和安监力度强化约束 [1] - 需求端受供暖季开启和“迎峰度冬”预期释放 [1] - 非电用煤旺季及迎峰度冬需求有望催化煤价走强 [1] 行业基本面与投资前景 - 煤炭板块今年以来累计下跌幅度较大 [1] - 机构持仓徘徊在低位，筹码结构健康 [1] - 动力煤企业三季度业绩环比改善确认行业触底反弹 [1] - 炼焦煤企业盈利环比改善滞后但不改向上格局 [1] - 持续看好新一轮煤炭上行周期下的投资机会 [1]

公司股价与交易表现 - 11月3日公司股价下跌5.02%，报收53.12元/股 [1] - 当日成交金额为2.32亿元，换手率为0.70% [1] - 公司总市值为324.29亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售 [1] - 氟制冷剂是公司核心产品，占主营业务收入85.55% [1] - 其他主要产品包括氟化氢（收入占比9.77%）和发泡剂（收入占比3.46%） [1] 基金持仓变动 - 中泰证券资管旗下中泰中证500指数增强A基金在三季度减持公司股份200股，当前持有1万股 [2] - 该基金持有公司股份占其基金净值比例为1.09%，为公司第七大重仓股 [2] - 基于此次股价下跌，该基金当日浮亏约2.81万元 [2]