公司基本情况 - 苏州天禄光科技股份有限公司于2021年8月4日首次公开发行A股股票2579万股，发行价为每股人民币31.46元，募集资金总额4.57亿元，扣除发行费用后净额为3.62亿元，股票于2021年8月13日在深圳证券交易所创业板上市 [1] - 公司注册资本1.10亿元，证券代码301045，注册及办公地址位于江苏省苏州市相城区，法定代表人梅坦，董事会秘书肖明冬 [2] - 保荐机构中泰证券持续督导期至2024年12月31日，期间公司募集资金尚未使用完毕 [2] 募集资金使用情况 - 2021年8月使用募集资金置换预先投入募投项目的自筹资金2262.13万元 [3] - 2022年12月变更"新建光学板材项目"实施地点至太东公路3000号，实施方式调整为自有+租赁厂房结合，并将预定可使用状态时间从2023年8月延期至2025年2月 [4] - 2023年4月因导光板需求下降将"扩建中大尺寸导光板项目"延期至2025年2月 [5] - 2024年12月再次将上述两个项目延期至2026年2月，并调整光学板材项目实施地点至旺庄路西 [6] 闲置资金管理 - 2021年8月起连续四年使用闲置募集资金进行现金管理，额度从1.86亿元逐步降至2024年的1.50亿元，期限均为12个月可循环滚动使用 [6][7][8] 经营业绩表现 - 2022年受面板行业需求疲软影响，营业收入同比下降15.63%，净利润下降70.49%至2724.86万元 [8] - 2023年营业收入继续下滑8.67%，净利润同比下降67.56% [8] - 2024年业绩回升，营业收入增长9.67%至6.54亿元，净利润增长0.48%至2711.60万元，主要因高毛利产品推广 [8][9] 公司治理事件 - 2024年6月高级管理人员李红军配偶存在短线交易行为，亏损状态下未产生收益，公司已组织相关人员加强法规学习 [9][10] 保荐机构评价 - 中泰证券认为公司募集资金使用符合监管规定，专户存储且未损害股东利益 [11] - 公司信息披露及时准确，未发现虚假记载或重大遗漏 [11] - 截至2024年底未使用完毕的募集资金将继续接受持续督导 [12]

公司业务结构 - 2024年1至12月证券经纪业务收入占比33.45% [1] - 资产管理业务收入占比20.8% [1] - 期货经纪业务收入占比17.06% [1] - 证券投资业务收入占比9.35% [1] - 投资银行业务收入占比7.99% [1] - 信用业务收入占比7.81% [1] 股东结构 - 莱芜钢铁集团持股6.94亿股（占比9.95%） [3] - 山东省鲁信投资控股集团持股2.75亿股（占比3.95%） [3] - 新汶矿业集团持股2.42亿股（占比3.47%） [3] - 济南西城投资发展持股1.86亿股（占比2.67%） [3] - 德州禹佐投资中心持股1.64亿股（占比2.36%） [3] - 山东省国有资产投资控股持股1.21亿股（占比1.73%） [3] - 香港中央结算持股8296万股（占比1.19%） [3] - 泰安点石资产管理持股7962万股（占比1.14%） [3] - 山东永通实业持股7669万股（占比1.1%） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股5196万股（占比0.75%） [3] - 前十大流通股东合计持股19.73亿股（占比28.31%） [3] 公司动态 - 2025年4月29日董事会通过股份回购议案 [3] - 回购方案需提交股东会审议 [3]

中泰证券股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 9 月 11 日成功发 行了中泰证券股份有限公司 2024 年度第三期短期融资券（以下简称"本期短期 融资券"），本期短期融资券发行规模为人民币 20 亿元，票面利率为 2.02%， 短期融资券期限为 238 天，兑付日期为 2025 年 5 月 8 日。 2025 年 5 月 8 日 ，本 公 司 兑付 了 本 期短 期 融资 券 本 息共 计 人 民 币 2,026,343,013.70 元。 证券代码：600918 证券简称：中泰证券 公告编号：2025-017 中泰证券股份有限公司 2024年度第三期短期融资券兑付完成公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特此公告。 中泰证券股份有限公司董事会 2025 年 5 月 8 日 ...

中泰证券股份有限公司 关于回购股份事项前十大股东及前十大无限售条件股东 持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 中泰证券股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 29 日召开第三 届董事会第十一次会议，审议通过了《关于〈公司以集中竞价交易方式回购股份 方案〉的议案》，该议案尚需提交公司股东会审议。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 30 日在上海证券交易所网站披露的《中泰证券股份有限公司关于以集中 竞价交易方式回购股份的方案》（公告编号：2025-015）。 根据《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指引 第 7 号——回购股份》等相关规定，现将董事会公告回购股份决议的前一个交易 日（即 2025 年 4 月 29 日）登记在册的前 10 大股东和前 10 大无限售条件股东的 名称及持股数量、比例情况公告如下： | | 前10大股东持股情况 | | | | --- | --- | --- | --- | | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 持股比例（ ...

金融政策支持科技创新 - 金融监管部门释放增量政策举措强化风险预防并明确支持科技创新导向 [1] - 一揽子金融政策进一步明确对科技创新的支持导向 [1]

核心观点 - 金融监管总局调整股票因子后，保险资金持续加大股票配置比例 [1] - 假设沪深300股票风险因子下调10%，静态释放最低资本364亿元 [1] - 全部增配沪深300对应股市资金达1349亿元 [1] - 不增配股票则改善行业偿付能力充足率约1.4个百分点 [1] 政策影响 - 2023年9月金融监管总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》调整股票因子 [1] - 持续低利率环境倒逼保险资金加大股票配置 [1] 资金测算 - 50%沪深300成分股配置假设下考虑风险分散效应前静态释放最低资本364亿元 [1] - 全部增配沪深300对应股市资金规模1349亿元 [1]

财务表现 - 2024年公司实现营业收入108.9亿元，同比下降14.7%，归母净利润9.4亿元，同比下降47.9% [1] - 1Q25公司实现营收25.4亿元，同比增长0.2%，归母净利润3.7亿元，同比增长11.6% [1] - 24年证券主营收入94.9亿元，同比下降13.7%，1Q25主营收入结构显示经纪业务同比增长35.0%，投行业务同比下降39.3% [1] 业务分项 - 24年经纪业务收入33.4亿元，同比增长13.2%，占比35.2%，投行业务收入9.4亿元，同比下降30.2%，占比9.9% [1] - 24年资管业务收入20.7亿元，同比增长4.2%，占比21.8%，净利息收入16.8亿元，同比下降2.7%，占比17.7% [1] - 24年净投资收入13.2亿元，同比下降53.1%，占比13.9%，主要因另类投资项目公允价值减少 [1][2] 资产与杠杆 - 24年末公司总资产2247亿元，同比增长14.8%，净资产427亿元，同比增长7.0%，经营杠杆3.42x，同比下降0.01x [2] - 1Q25末总资产2140亿元，较年初下降4.8%，净资产429亿元，较年初增长0.4%，经营杠杆3.25x，较年初下降0.17x [2] 投资业务 - 24年末投资资产规模737亿元，同比增长7.5%，1Q25末743亿元，较年初增长0.7% [2] - 1Q25末其他权益工具68.3亿元，同比增长271%，环比增长137% [2] - 24年投资净收入13.2亿元，同比下降53.1%，年化投资收益率1.85%，同比下降2.27个百分点 [2] 经纪与两融业务 - 24年公司股基成交额11.5万亿元，同比增长13.5%，市占率1.97%，同比下降0.15个百分点 [3] - 24年代买业务净收入27.8亿元，同比增长17.0%，代销业务净收入1.6亿元，同比下降30.0% [3] - 24年两融业务收入18.7亿元，同比下降7.1%，24年末两融余额376亿元，同比增长14.4%，市占率2.02%，同比增长0.03个百分点 [3] 资管业务 - 24年资管业务收入20.7亿元，同比增长4.2%，1Q25资管收入5.4亿元，同比增长12.2% [4] - 1Q25末万家基金非货基AUM为1563亿元，较年初下降6.4%，股混AUM为689亿元，较年初下降7.9% [4] - 1Q25末中泰资管股混AUM为172亿元，较年初下降3.1% [4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.3亿元、18.4亿元、19.9亿元，同比增长95%、0.5%、9% [4] - 25/4/30收盘价对应2025-2027年动态PB分别为1.08x、1.05x、1.01x [4]

A股上市券商2024年业绩概览 - 2024年A股上市券商净利润增速前十名：华林证券(1014.54%)、红塔证券(166.83%)、第一创业(148.57%)、东兴证券(88.71%)、华西证券(72.93%)、南京证券(47.70%)、首创证券(40.51%)、国泰海通(37.06%)、广发证券(34.11%)、东北证券(33.39%) [1][4][5] - 2024年A股上市券商净利润降速前十名：天风证券(-109.67%)、中泰证券(-47.92%)、国联民生(-40.80%)、光大证券(-28.39%)、太平洋(-12.37%)、信达证券(-8.29%)、中金公司(-7.94%)、国金证券(-3.85%)、方正证券(-3.61%)、中银证券(0.54%) [1][5] 华林证券2024年财务表现 - 营业收入14.35亿元，同比增长41.35% [1][2] - 归属于母公司股东的净利润3.53亿元，同比增长1014.54% [1][2] - 扣非净利润3.75亿元，同比增长84.42% [1][2] 中泰证券2024年财务表现 - 营业收入108.91亿元，同比下降14.66% [2][3] - 归属于母公司股东的净利润9.37亿元，同比下降47.92% [2][3] - 扣非净利润8.75亿元，同比下降15.92% [2][3] 头部券商2024年净利润规模 - 中信证券以225.89亿元净利润居首，同比增长9.98% [5] - 华泰证券净利润155.19亿元，同比增长19.04% [5] - 国泰海通净利润135.49亿元，同比增长37.06% [4][5] - 中国银河净利润100.31亿元，同比增长27.23% [4][5] 其他重点券商业绩亮点 - 红塔证券净利润7.62亿元，同比增长166.83% [4] - 第一创业净利润9.63亿元，同比增长148.57% [4] - 东兴证券净利润15.51亿元，同比增长88.71% [4] - 广发证券净利润105.45亿元，同比增长34.11% [4][5]

天风证券定增计划 - 天风证券控股股东拟全额认购本次定增股份并承诺5年内不转让[1] - 本次定增将夯实国有股东控股地位稳定股权结构提升治理水平[1] - 定增资金将用于服务实体经济战略和深耕湖北辐射全国战略[1] 券商行业融资动态 - 国泰海通和国联民生已成功实施定增计划用于并购重组募集配套资金[1] - 国信证券中泰证券南京证券的定增计划已获股东大会通过[2] - 国信证券定增目的为收购资产实现业务多元化中泰南京证券定增目的为补充流动资金优化业务结构[2] 券商债券发行情况 - 今年以来62家券商合计发行债券229只规模达3815.28亿元[2] - 证券公司债发行124只规模2333.4亿元次级债30只规模374.88亿元短期融资券75只规模1107亿元[2] - 华泰证券发债312亿元居首广发证券275.6亿元中国银河274亿元国信证券223亿元国泰海通203亿元[2] 融资方式特点分析 - 发债融资不稀释股东股权且成本低期限灵活适合短期流动性补充[3] - 定增资金具有长期性和稳定性特点能为公司长期战略提供保障[3]

市场展望 - 中信证券预计5月A股风险偏好回升，呈现主题轮动特征，重点关注低机构持仓的主题型交易机会 [1] - 广发证券认为短期A股负面一季报靴子落地，TMT反应度处于下限，5-6月科技股机会显著 [2] - 申万宏源指出业绩验证期结束，科技景气线索强化，短期脉冲式反弹概率大，中期维持二季度震荡市判断 [3] - 华西证券表示人民币升值提振中国资产，AI+成5月配置主线，海外AI资本开支高增支撑国内突破 [5][6] - 国金证券预测市场波动率上行，中小盘成长切换至大盘价值防御，科技成长仍有结构性机会 [7] - 兴业证券观察到TMT领涨A股，科技风格调整充分，性价比凸显，产业趋势催化资金聚焦 [8] - 中泰证券认为A股独立性和韧性延续，5月行业机会集中在科技、消费及周期板块 [10] - 信达证券预计5-7月市场震荡回撤但幅度可控，Q3后期或Q4回归牛市 [11][12] 行业配置 - 中信证券建议聚焦三大趋势：中国自主科技提升、欧洲防务能源基建重建、中国双循环内需激发 [1] - 广发证券推荐景气成长组合，关注科技大厂资本开支加大带来的产业链订单释放 [2] - 申万宏源中期看好国内AI算力和具身智能，机器人主题弹性高于AI [3] - 民生证券推荐消费行业（旅游、食品、家居等）、资源品（铜铝黄金）、资本品（机械钢铁）及低估值金融 [4] - 国金证券建议增配光芯片、智能座舱、GPU等结构性科技成长方向，超配运营商、基建、消费红利资产 [7] - 银河证券关注A股科技主线及政策提振的消费板块，港股配置消费、科技及高股息板块 [9] - 中泰证券建议布局TMT、内需消费潜力方向及电力周期红利 [10] - 信达证券第二季度偏价值配置，关注价值主题、稳增长政策及国产替代 [12] 科技板块 - 广发证券指出国内外大厂在大模型、算力芯片、AI应用进展推动科技股机会 [2] - 申万宏源强调科技调整后布局机会，AI行情重启需重磅催化 [3] - 华西证券认为5月AI领域事件催化密集，政治局学习强化自立自强导向 [5][6] - 兴业证券跟踪指标显示科技风格调整充分，细分方向布局时机成熟 [8] - 银河证券将科技列为A股中长期配置主线，港股关注自主可控提升领域 [9] 消费板块 - 民生证券推荐旅游休闲、乳制品、啤酒等受益中国需求构建的消费行业 [4] - 银河证券指出政策提振下大消费板块具备机会 [9] - 中泰证券关注内需消费预期升温的细分潜力方向 [10] 外部因素影响 - 中信证券提示中美经济Q2末或面临变数 [1] - 民生证券认为中美贸易摩擦缓和但美日美欧谈判可能放大市场波动 [4] - 华西证券提到中美经贸缓和预期推动人民币升值及权益资产反弹 [5] - 银河证券称A股和港股应对外来冲击能力提升，宏观政策提供支持 [9]