报告投资评级 - 东方证券维持"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024年上半年公司营业总收入/归母净利润为85.7/21.1亿元,同比-1%/+11%,投资收益和降本增效支撑公司业绩,手续费收入承压 [4] - 公司拥有东方资管和汇添富两大资管品牌,财富管理持续转型深化,具有差异化优势 [4] - 公司响应监管号召进行中期分红,分红率30% [4] - 基金产品端降费靴子以及公募降佣政策落地,关注渠道环节收费优化落地 [4] - 当前股价对应2024-2026年PB 0.9/0.9/0.8倍,估值具有安全边际 [4] 东证资管业绩分析 - 东证资管营收/净利润为7.4/2.2亿元,同比-37%/-43%,年化ROE11%,同比-10pct,市场环境变化,以主动权益产品为主的东证资管规模承压,市占率下降 [5] - 东证资管通过"二次创业"持续提升自身能力 [5] 汇添富业绩分析 - 汇添富营收/净利润为22.2/6.9亿元,同比-20%/-13%,年化ROE 14%,同比-3pct,上半年新发22只基金,坚持逆势布局主动权益基金,持续丰富固定收益和股票指数类产品线 [5] 财富管理转型和自营投资 - 财富管理向"买方投顾"转变,基金投顾业务规模约146亿元,较年初+1.67%,服务客户数约12.9万,客户留存率64%,复购率77%,客户盈利情况好于单产品投资 [5] - 投资收益(含公允价值变动损益)24.9亿,同比+34%,年化自营投资收益率4.1% [5] - 管理费用同比-9%,降本效果体现,信用减值计提同比-67%,股票质押风险逐渐出清 [5]

报告公司投资评级 - 维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司积极把握固收市场投资机会,投资业务净收入同比高增,是业绩改善主因 [4] - 政策支持大力发展权益类公募基金,公司旗下资管业务逆势布局主动权益基金,有望支撑业绩改善 [4] 公司财务数据总结 - 2024年营收/归母净利润为85.71/21.11亿元,同比-1.42%/11.04% [4] - 加权平均ROE同比+0.22pct至2.66%,好于预期 [4] - 2024-2026年EPS预测为0.42/0.43/0.45元 [4] - 公司资产管理规模为776亿元,股票和基金投资规模分别为11,190亿元和23,077亿元 [9] - 收入构成中,自营收入占比较高,达到22%-23% [10] 公司估值分析 - 维持目标价12.06元,对应28.71xPE、1.34xPB [4] - 与同行相比,公司估值处于中等水平 [12]

财务业绩 - 公司2024年上半年合并口径归属于母公司所有者的净利润为211,000万元[8] - 公司2024年1-6月营业收入为85.71亿元人民币，同比下降1.42%[27] - 公司2024年1-6月归属于母公司股东的净利润为21.11亿元人民币，同比增长11.04%[27] - 公司2024年1-6月经营活动产生的现金流量净额为-172.91亿元人民币[27] - 公司2024年6月30日资产总额为3,675.47亿元人民币，较上年度末下降4.21%[27] - 公司2024年6月30日负债总额为2,871.25亿元人民币，较上年度末下降5.84%[27] - 公司2024年6月30日归属于母公司股东的权益为804.11亿元人民币，较上年度末增长2.11%[27] - 公司2024年1-6月基本每股收益为0.24元人民币，同比增长14.29%[28] - 公司2024年6月30日母公司净资本为517.03亿元人民币，较上年度末增长2.19%[29] - 公司2024年1-6月其他综合收益为10.72亿元人民币，同比增长410.57%[27] - 公司2024年1-6月非经常性损益为9.20亿元人民币[30] 业务发展 - 公司拟派发现金红利总额为63,463.51万元，占2024年上半年合并口径归属于母公司所有者的净利润的30.06%[8] - 公司设立全资子公司上海东方证券资产管理有限公司，开展证券资产管理业务[16] - 公司获得多项业务资格，包括保荐机构资格、全国中小企业股份转让系统经纪业务资格、债券质押式报价回购业务试点资格、约定购回式证券交易业务资格、转融资业务试点及转融通业务资格、保险资金投资管理人资格、有限合伙型私募基金综合托管业务资格、客户证券资金消费支付服务试点资格、证券投资业务许可证、公开募集证券投资基金管理业务资格、参与转融券业务试点资格、全国中小企业股份转让系统做市业务资格、港股通业务交易权限、互联网证券业务试点资格、非金融企业债务融资工具主承销业务资质、开展客户保证金转账转入服务资格等[17-54] - 公司通过持股35.412%的联营企业汇添富基金开展基金管理业务[44] - 东证资管总管理规模为2,249.39亿元，其中公募基金管理规模为1,693.60亿元[41] - 东证资管将继续推进"二次创业"，建立新的核心竞争力，提升稳健和可持续发展的能力[41] - 东证期货客户权益规模超过700亿元，排名行业第3位[63] - 东证期货发挥金融科技优势，深挖金融大数据领域，为广大产业和金融机构客户提供管理期货、期权价格风险的有力工具[64] 风险管理 - 公司面临的主要风险包括政策性风险、市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、信息技术风险、声誉风险和洗钱风险等[10,11] - 公司已在报告中详细描述存在的各类风险因素及对应的管理措施[11] - 公司建立了面向组织、业务、风险种类等维度的全覆盖的全面风险管理体系[132] - 公司市场风险管理围绕净资本、流动性管理与风险承受度，分层次，分模块，统筹管理资金、规模、杠杆、风险敞口等风控指标[133] - 公司开展涉及信用风险业务的相关业务部门及子公司必须在信用风险管理框架内开展工作、履行职责[136] - 公司依照《证券公司流动性风险管理指引》等监管规定和自身风险管理需要，持续完善流动性风险管理系统和内部管理制度体系[137] - 公司已建立健全的操作风险管理体系，包括识别操作风险、评估监测、损失事件收集等[138] - 公司持续完善反洗钱内控机制，包括反洗钱议事机制、业务洗钱风险评估、客户尽职调查等[139] - 公司建立了信息技术风险管理体系，包括 IT 治理、项目管理、系统运维、信息安全等方面的管控措施[140,141] - 公司建立了声誉风险管理机制，包括舆情监测、报告制度、员工声誉管理等[142] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性[7] - 公司2023年年度股东大会审议通过了 15 项议案，涉及公司发展战略、财务决算、利润分配等[146] - 公司严格遵守中国《公司法》《证券法》等相关法律法规以及《公司章程》的要求，公司治理水平持续提升[154] - 公司不断完善内控管理体系建设，使内部控制的完整性、合理性和有效性进一步增强[154] - 公司股东大会、董事会、监事会的召开程序、表决程序合法有效[154] - 公司不断加强投资者关系管理及信息披露工作，公司透明度持续提高[154] - 公司董事会下设战略发展委员会、审计委员会、合规与风险管理委员会、薪酬与提名委员会，各委员会分工明确，权责分明，有效运作[155] - 公司监事会现由8名监事组成，能够勤勉尽责地履行职责，对公司财务、董事会成员以及高级管理人员履行职责的合法合规性进行监督[157] 环境、社会及公司治理 - 公司高度重视保护生态、防止污染、履行环境责任，实施精细化管理措施，组织员工参与环保活动，积极传播可持续发展理念[170,171] - 公司制定发布《东方证

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2024-026 东方证券股份有限公司 第五届董事会第三十七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第三 十七次会议通知于 2024 年 8 月 15 日以电子邮件和专人送达方式发 出，会议于 2024 年 8 月 29 日在东方证券大厦 15 楼会议室以现场结 合通讯表决方式召开。本次会议应出席董事 13 名，实际出席董事 13 名（其中，以通讯表决方式出席会议的董事 4 名）。本次会议由金文 忠董事长主持，公司部分监事及高级管理人员列席会议。本次会议的 召集召开符合《公司法》《公司章程》和《公司董事会议事规则》等 有关规定。本次会议审议并通过了以下议案： 一、审议通过《公司 2024 年半年度报告》 表决结果：13 名董事同意，0 名董事反对，0 名董事弃权。 本议案的具体内容详见公司同日披露的《公司 2024 年半年度报 告全文及摘要》（A 股）和《公司 2024 年中期报告及业绩公告》（H ...

证券代码：600958 证券简称：东方证券 公告编号：2024-025 东方证券股份有限公司 关于召开 2024 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 二、说明会召开的时间、地点 （一）会议召开时间：2024 年 8 月 30 日(星期五)15:00-16:30 会议召开时间：2024 年 8 月 30 日(星期五)15:00-16:30 会议召开方式：视频和网络互动 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：http s://roadshow.sseinfo.com/） 问题征集方式：投资者可于 2024 年 8 月 23 日(星期五)至 8 月 29 日(星期四)16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预 征集"栏目或通过公司邮箱 ir@orientsec.com.cn 进行提问。公司将 在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答。 东方证券股份有限公司（以下简称"公司"）拟于 2024 年 8 月 30 日发布公司 2024 年半年度报告。为便于广大投资者更全面深入地 了解 ...

香 港 交 易 及 結 算 所 有 限 公 司、香 港 聯 合 交 易 所 有 限 公 司 及 香 港 中 央 結 算 有 限 公 司 對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示， 概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失 承擔任何責任。 東 方 證 券 股 份 有 限 公 司（「公 司」）董 事 會（「董事會」）謹 此 宣 佈，董 事 會 會 議 將 於 二 零 二 四 年 八 月 二 十 九 日（星 期 四）舉 行，藉 以（其 中 包 括）審 議 及 批 准 公 司 及 其 附 屬 公 司 截 至 二 零 二 四 年 六 月 三 十 日 止 六 個 月 的 中 期 業 績 及 其 刊 發，並 考 慮 建 議 派 發 中 期 股 息（如 有）。 承董事會命 董事長 金文忠 中 國 • 上 海 二零二四年八月十五日 於本公告日期，董事會成員包括執行董事金文忠先生、龔德雄先生及魯偉銘先生； 非執行董事俞雪純先生、周東輝先生、李芸女士、任志祥先生及朱靜女士；以及獨 立非執行董事吳弘先生、馮興東先生、羅新宇先生、陳漢先生及朱凱先生。 B_table inde ...

公司投资评级 - 报告对东方证券的投资评级为“买入”，这是首次评级[7] 报告的核心观点 - 东方证券作为具备资管特色的综合性券商，整体稳健性领先。尽管2023年业绩受市场环境影响有所承压，但公司仍是财富管理和资产管理领域的标杆。行业周期虽处探底过程，但估值已降至历史低位。公司股质减值风险出清，历史包袱逐渐减轻，低基数效应下在市场周期反转过程中弹性可期[2] 公司概况 - 东方证券是一家A+H股上市的综合类券商，业绩表现稳健，资管业务领先。公司通过配股增强了资本实力，股权结构分散，管理层经验丰富，保障了公司的长期可持续发展[7] 业绩概况 - 公司整体经营稳健，2018-2021年营收、归母净利润、ROE稳步增长，2022年以来受市场震荡影响有所回落。2023年公司实现营收和归母净利润分别为170.9亿元和27.5亿元，同比分别下降8.7%和8.5%，ROE为3.45%，同比下降0.71个百分点[8] 业务分析 - 东方证券在资管业务方面表现突出，其他业务较为均衡。截至2023年，公司归母净资产、营收、归母净利润、加权ROE分别位于行业第12/13/13/33名，综合实力居行业中上游。分业务来看，代买、证券承销、资管、利息、自营收入分别位列行业第15、7、5、11、11名[9] 资产管理 - 公司旗下拥有东证资管和汇添富两大资管品牌，资管业务奠定优势。2020-2023年东证资管+汇添富平均合计贡献利润占比54.36%，位居行业前5。尽管2023年受市场波动及公募费率改革等新规影响有所下滑，但仍持续支撑公司业绩[10] 非资管业务转型深化 - 经纪业务加速转型，代销规模稳中有升，买方投顾后来居上。两融聚焦专业客群，股质风险持续压降。投行业务稳健发展，推进集团三投联动。自营业务风格稳健，固收投资规模持续增长筑牢投资收益稳定性[11] 发展展望 - 公司仍是券商在财富管理和资产管理中受益的标杆，当前行业周期仍处探底过程，但估值已降至历史低位。边际变化上，公司股质减值风险出清，24Q1以来显示出转回迹象，历史包袱逐渐减轻，低基数下在市场周期反转过程中弹性可期。预计公司2024-2025年归母净利润分别为29.5亿元和32.7亿元，对应PE分别为23.7和21.4倍，对应PB分别为0.83和0.78倍，给予买入评级[12]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年7月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 東方證券股份有限公司 呈交日期: 2024年8月2日 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600958 | 說明 | 上海證券交易所 | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）數目 | | 庫存股份數目 | | 已發行股份總數 | | | 上月底結存 | | | 7,434,639,540 | | 34,843,324 | | 7,469,482,864 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | | | 本月底結存 | | | 7,434,639,540 | | 34,843,324 | | 7,469,482,864 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | 於香港聯交所上市 (註1) ...

财务表现 - 2024年上半年，公司营业总收入为85.71亿元，较上年同期减少1.43%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为21.11亿元，较上年同期增加11.05%[3] 公司资产状况 - 公司总资产为3,670.29亿元，较上年末减少4.34%[3] - 归属于上市公司股东的所有者权益为804.10亿元，较上年末增加2.11%[4]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年6月30日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 東方證券股份有限公司 呈交日期: 2024年7月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 600958 | 說明 | 上海證券交易所 | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 7,469,482,864 RMB | | | 1 RMB | | 7,469,482,864 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | RMB | | | | 本月底結存 | | | 7,469,482,864 RMB | | | 1 RMB | | 7,469,482,864 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類 ...