人事变动 - 公司董事长朱磊因工作调整辞职，不再担任公司任何职务[1] - 朱磊未持股，无未履行承诺事项[1] - 董事周天育代行董事长职责至选出新董事长[2] 公告信息 - 公告于2024年5月29日发布[3]

股东大会信息 - 2024年6月5日9点30分于北京望京凯悦酒店召开2023年年度股东大会[3] - 网络投票2024年6月5日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[6] - 审议15项非累积投票议案，含2023年度董事会、监事会工作报告等[8][9] - 特别决议议案为修订《公司章程》议案[9] - 对中小投资者单独计票议案为5 - 6、8 - 10项[11] - 股权登记日2024年5月29日，A股代码600968，简称海油发展[14] - 会议登记2024年5月30日，地点北京东城区公司董事会办公室[17] - 会议联系电话010 - 84528003，传真010 - 84525164[17] 公司议案 - 提出2024年度对外担保计划及申请授信额度议案[8] - 确认2023年度董监薪酬并制订2024年度薪酬方案[9][10] - 提出修订《公司章程》《独立董事工作制度》等多项制度议案[11][12][13][14][15]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 5.40 元（6 个月） [1][3][24] 报告的核心观点 - 海油发展发布 2023 年年报和 2024 年一季报，受益中海油增储上产工作量放量，提质增效盈利能力提升，预计 2024 - 2026 年归母净利润复合增速 13.5%，三大业务板块有望齐头并进 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 海油发展：多元海上海气服务商，盈利能力稳步提升 海上油服领军企业，三大主业齐头并进 - 公司聚焦海、陆油气生产领域，以海洋石油生产技术服务为核心，拓展陆上业务，为油气稳产增产提供保障 [10] - 形成能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大核心业务板块，全产业链业务体系和一体化模式使其竞争力和抗风险能力强 [11] - 2023 年能源物流服务营收 230.7 亿同比 - 8.7%，能源技术服务营收 188.8 亿同比 + 21.2%，低碳环保与数字化营收 99.7 亿同比 + 9.4%，2020 年以来三大板块毛利率较稳定 [13] 增估上产带动工作量增加，提质增效促盈利能力提升 - 2023 年营收 493.1 亿同比 + 3.2%，归母净利润 30.8 亿同比 + 27.5%；2024Q1 营收 92.1 亿同比 - 3.5%，归母净利润 5.0 亿同比 + 21.4%，利润增速高于收入增速 [2][14] - 2018 年以来毛利率、净利率稳中有升，期间费用率控制良好。2023 年毛利率 13.5%同比 + 0.9pp，净利率 6.4%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.3%同比 - 0.5pp；2024Q1 毛利率 11.9%同比 + 1.0pp，净利率 5.8%同比 + 1.2pp，期间费用率 6.24%同比 - 0.1pp [17] 背靠中海油，受益于集团公司增陆上产计划 - 中国海油直接持股 81.65%，2023 年中国海油石油有限公司占公司营收比例 61.0%，公司有望在中海油增储上产计划中受益 [19] 盈利预测与估值 盈利预测 - 预计 2024 - 2026 年能源物流服务营收同比增长 7.0%、5.0%、5.0%，毛利率 8.9%、8.9%、8.9% [21] - 预计 2024 - 2026 年能源技术服务营收同比增长 13.0%、10.0%、7.0%，毛利率 15.5%、15.5%、15.5% [21] - 预计 2024 - 2026 年低碳环保与数字化营收同比增长 12.0%、15.0%、20.0%，毛利率 18.7%、19.0%、19.0% [21] - 预计 2024 - 2026 年公司营收分别为 541.82 亿、589.24 亿、642.66 亿，增速 9.88%、8.75%、9.07%，毛利率 14.37%、14.59%、14.73% [22] 相对估值 - 选取中海油服、海油工程、杰瑞股份 3 家油气行业上市公司作为估值参考 [24] - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别为 36.8、41.0、45.0 亿元，未来三年归母净利润复合增长率 13.5%，给予 2024 年 15 倍估值，对应目标价 5.40 元 [24]

业绩表现 - 公司2023年能源技术服务产业实现营业收入188.79亿元，同比增长21.19% [4] - 能源物流服务产业实现营业收入230.72亿元，同比下降8.71% [5] - 公司2023年净资产收益率同比提升2.04个百分点 [3] - 应收账款余额同比下降17.22%，存货余额同比下降12.02% [3] - 公司2023年现金分红金额提高，每股派发现金红利1.10元（含税），派发现金股利约11.18亿元人民币 [6] 科研创新 - 公司近年来科研投入突破10亿元人民币 [4] - 2023年实现SOLAR T60检修技术突破，建成SOLAR 6MW级测试台 [4] - 完成3台次2MW透平自主成撬制造并投产应用，国产化率达到90%以上 [4] - 完成中海油首套完全自主知识产权的国产化浅水水下采油树产品认证和设计认证 [4] - 首批8家智能工厂上线试运行 [4] 产业布局 - 能源技术服务产业智能注采市场占有率提升19%，井下举升产品市场占有率提升24% [5] - FPSO及LNG运输船运营率100% [5] - 集输化学品配方自主化率提升至80%以上，生产自主化率提升至65%以上 [5] - 2023年来源于国际市场的营业收入为人民币6.47亿元，同比提高4.73个百分点 [7] 未来规划 - 2024年投资计划包括油气生产储卸油装置项目、LNG运输船项目、基地建设项目等 [6] - 公司将持续优化经营管理，加强市场研判，强化科技创新引领 [5] - 公司将从多维度全面提升发展能力，包括增强核心竞争能力、强化资源有效聚集、加快产业结构调整等 [8] - 公司将持续做好价值创造和价值传递，提升产业竞争力 [9] 成本控制 - 公司持续深入开展提质降本增效行动，成本费用利润率同比提升1.78个百分点 [3] - 应收账款周转率同比提高0.24次，存货周转率同比提高1.01次 [3] - 公司坚持"一切成本皆可降"，持续推进成本管理精益化 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司一季度实现营业收入92.07亿元,同比下滑3.47%;归母净利润5.01亿元,同比上涨21.44% [1] - 中海油净产量强劲增长,桶油成本控制良好 [1] - 2024年第一季度,中海油实现总净产量180.1百万桶油当量,同比上升9.9%;其中,中国净产量123.2百万桶油当量,同比上升6.9% [1] - 中海油成本管控良好,桶油主要成本为27.59美金/桶油当量,同比下降2.2% [1] - 今年以来重点项目有序推进,打造公司新质生产力 [1] 财务数据和估值总结 - 维持归母净利润预测为2024/2025/2026年35.3/38.75/43.84亿元,对应EPS分别0.35/0.38/0.43元,PE 12.04/10.96/9.69倍 [1]

业绩总结 - 公司2024Q1业绩略超预期，营收92亿元，同比-3.47%，归母净利5.01亿元，同比+21.44%[1] - 海油发展2026年预计营业总收入为592.24亿元，较2022年增长24.4%[2] 用户数据 - 公司23年分红11.18亿元，分红比例36%，股息率约3%，具备进一步提高分红比例的空间[1] 未来展望 - 公司2024年目标每股净资产为2.47元，市净率为1.7，净负债率为-26.26%[1] - 海油发展2026年预计净利润为45.3亿元，较2022年增长88.3%[2] 新产品和新技术研发 - 中海油油气产量增长带动公司业绩增长，能源技术板块成为业绩增长主要贡献[1] 市场扩张和并购 - 海油发展2026年预计PE为9.60，较2024年下降8.41个百分点[3] 其他新策略 - 海油发展具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[4]

业绩总结 - 公司2024年一季度实现营业收入92亿元，同比下降3.47%[1] - 公司一季度业绩超预期，毛利率/净利率分别为11.9%/5.82%，同比增长0.99/1.22pct[1] - 公司24年作业量饱满可期，23年派发现金股利约11.18亿元人民币[1] - 公司2024年预计归母净利润为3713万元，同比增幅为20.5%[2] - 公司2024年预计营业收入为56315万元，同比增长14.2%[2] 市场展望 - 我们给予24年15xPE，对应合理价值5.48元/股，维持“买入”评级[2] - 海油发展2026年的营业收入预计为71,847百万元，较2022年增长50.1%[3] - 海油发展2026年的净利润预计为4,986百万元，较2022年增长99.6%[3] - 海油发展2026年的ROE预计为14.9%，较2022年增长4.1个百分点[3] 公司信息 - 广发证券研究小组成员包括首席分析师、联席首席分析师和资深分析师等[4] - 广发证券总部位于广州市天河区马场路26号广发证券大厦47楼[7] - 广发证券的客服邮箱为gfzqyf@gf.com.cn[7] - 广发证券具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[8] - 广发证券（香港）经纪有限公司持有香港证监会批准的证券提供意见牌照，受香港证监会监管[9]

业绩总结 - 海油发展2024年一季度实现营业收入92亿元，同比下降3%[1] - 归母净利润达5亿元，同比增长21%[1] - 公司2023年能源技术服务市场占有率同比增长24%[2] - 新能源技术服务工作量同比增长45.58%[2] - 公司2023年总预算为1250-1350亿元，资本开支力度加大[2] - 中海油2023年油气净产量达678百万桶油当量[2] - 公司预测2024-2026年归母净利润分别为36、39、43亿元[2] - 公司业务多元发展，盈利能力显著，维持“买入”评级[2] - 海油发展公司2026年预计营业总收入为667.36亿元，较2023年增长35.5%[4] - 2026年预计净利润为42.21亿元，同比增长33.1%[4] - 公司资产总计预计在2026年达到559.73亿元，较2023年增长24.5%[4] - 2026年预计每股净资产为2.85元，较2023年增长17.4%[4] - 流动负债预计在2026年达到259.55亿元，较2023年增长32.3%[4] 风险提示 - 风险提示包括宏观经济波动、油价波动、市场竞争和经营风险[3]

2024年4月24日 公司研究 Q1 归母净利润同比增长 21%，经营质量稳步改善 ——海油发展（600968.SH）2024 年一季报点评 买入（维持） 要点 当前价：4.28元 事件： 作者 公司发布2024年一季报，2024Q1，公司实现营业总收入92亿元，同比-3.47%， 分析师：赵乃迪 环比-48%，实现归母净利润5.01亿元，同比+21.44%，环比-46%。 执业证书编号：S0930517050005 010-57378026 点评： zhaond@ebscn.com Q1业绩大增21%，经营质量持续改善 分析师：蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 2024 年以来，受中东地区地缘政治局势紧张、OPEC+延长自愿减产等因素影 021-52523800 响，国际油价高位震荡，Q1布油均价为81.76美元/桶，同比-0.4%，环比-1.3%。 caijiahao@ebscn.com 得益于高油价及国家能源安全战略下的增储上产行动的持续推动，国内油田服务市 分析师：王礼沫 场持续稳步增长。公司持续聚焦主责主业，积极把握增储上产机遇，扎实推进生产 执业证书编号：S09305240400 ...

中海油能源发展股份有限公司 2024年第一季度授信担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 公司分别于 2023 年 4 月 7 日、2023 年 6 月 2 日召开第五届董事会第五次会 议、2022 年年度股东大会，审议通过了《关于公司 2023 年度对外担保计划及向 金融机构申请授信额度的议案》，拟对公司控制的子公司提供授信担保额度不超 过人民币 135,000 万元。上述担保额度经董事会及股东大会审议通过后，授权公 司管理层在有关法律、法规及规范性文件允许范围内，从维护公司股东利益最大 化的原则出发，全权办理相关担保事宜，包括但不限于：签署、更改相关协议， 或办理与本担保事项相关的一切其他手续。上述担保额度授权有效期自 2022 年 年度股东大会审议通过之日起至 2023 年年度股东大会召开之日止。具体内容详 见公司于 2023 年 4 月 11 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定信 证券代码：600968 证券简称：海油发展 公告编号：2 ...