核心观点 - 招商证券国际首次覆盖大行科工，给予“增持”评级及56港元目标价，核心逻辑在于公司2024至2027年将实现销售额50%的复合年增长率，且毛利率持续提升，主要驱动力来自产品高端化、生产自主化、渠道线上化及海外市场拓展[1] 财务与增长预测 - 预计公司2024至2027年销售额复合年增长率可达50%[1] - 预计毛利率每年将提升约100个基点[1] - 预计2025年下半年营收增长加速，第三季度增长约50%，10月线上销售额同比增长超过85%[1] - 预计线上渠道收入占比将在2026年提升至约35%，相比2024年的约25%显著提高[1] 产品与定价 - 高端三折车型定价在5000至7000元人民币，已于2025年第四季度正式推出[1] - 三折叠及电助力新产品的推出将带动产品平均售价上升[1] - 欧美市场电助力自行车渗透率达20-30%，而中国市场仍不足5%，显示地域结构差异及海外市场潜力[1] 盈利能力驱动因素 - 自主生产将修复200至300个基点的利润率[1] - 线上渠道毛利率约50%，显著高于线下渠道的27-28%[1] - 线上渠道转型预计将维持50%以上的增长[1] 海外业务规划 - 海外业务目标为2026年营收达到1.5亿元人民币，2027年达到3亿元人民币[1] - 再进军国际市场被列为2026年的关键催化剂之一[1] 2026年关键催化剂 - 高端产品线已正式落实[1] - 自主生产提升200-300个基点毛利率[1] - 线上转型持续推进，收入占比及高毛利率构成重要推动力[1] - 再进军国际市场[1]

核心观点 - 证券行业在2025年业绩显著复苏，2026年预计在“十五五”规划政策利好、增量资金入市及行业格局优化推动下，ROE持续提升，行业净利润有望实现同比+13%的增长[6] - 行业景气度受多重催化：政策端强调资本市场制度包容性、适应性及期货衍生品发展，资金端居民储蓄活化及机构配置空间广阔，业务端轻资产业务弹性可期[6] - 一流投行建设成为关键主线，并购整合与国际化出海将优化行业格局，头部券商通过外延扩张和内生增长提升综合竞争力[6] 2025年回顾：复苏启程 - 2025年前三季度43家上市券商归母净利润同比+63.44%至1692.54亿元，营业收入同比+12.85%至4216.23亿元，单季度净利润均实现高增（Q1+77.54%、Q2+49.98%、Q3+64.76%）[15][16] - 经纪业务净收入同比+68%至1125.4亿元，自营业务收入同比+42%至1981亿元，成为核心增长驱动；投行、利息净收入分别同比+16%、+38%，资管业务小幅收缩1.6%[18] - 25Q3上证综指上涨13.4%，券商自营收益率回升至1.15%，但低于2019-2021年水平，泛自营业务弹性仍有释放空间[20][22] - 行业估值滞涨，2025年初至11月底证券公司指数微跌0.09%，同期盈利高增与指数表现分化，预期2026年政策与资金面改善将推动估值修复[25][26] 增量催化可期 - **政策催化**：“十五五”规划首次写入“金融强国”，明确提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资功能，稳步发展期货、衍生品和资产证券化[33][36][39] - **资金入市空间**：居民储蓄余额占M2比重达49%，较2018年提升9pct；储蓄存款/市值比例若回归历史10%分位数（1.1倍），市值潜在提升空间达42%[48] - **存款活化趋势**：M1-M2剪刀差收窄，非银存款持续扩张，央行调研显示“更多投资”占比底部回升，增量资金配置权益资产意愿增强[48][57] 业务全面回暖 - **泛财富管理**：2025年Q1-Q3 A股日均成交额分别达1.52万亿、1.26万亿、2.11万亿元，同比+70%、+52%、+211%；两融余额同比+66%至23867亿元，换手率（1.21%）及两融占比（11.59%）仍低于历史高位，提升空间显著[61][64] - **公募基金**：25Q3新发基金2572亿份（同比+57.9%），被动型基金份额同比+22%；主动型基金净值≥1占比回升至83.1%，赎回压力有望缓解[67][72] - **投行业务**：25Q2-Q3 IPO规模同比+135%、+160%，再融资规模同比+1716%、+786%；但股权承销家数（199家）及IPO规模（773亿元）仍处于历史偏低水平，修复空间较大[76][77] - **投行资本化**：券商私募股权投资子、另类投资子25H1净利润扭亏为盈，分别达6.95亿元、20.01亿元；科创板跟投浮盈改善，双创板块政策优化将提升业务弹性[85][90] 行业格局优化 - **并购整合加速**：国泰君安与海通证券合并后净资产排名升至行业第1，中金公司合并东兴证券、信达证券后利润排名提升至第6，汇金系券商整合提速[96][97] - **国际化出海**：A股非金融企业境外收入占比从2019年13.49%升至2024年14.85%；头部券商境外业务收入占比达25%，中资企业出海为跨境业务提供基础[104][108] - **制度型开放**：外资券商全资控股增至5家，QFII/RQFII制度简化助力中长期资金入华，券商通过沪深港通等机制连接全球市场[108][109] 盈利预测与投资建议 - 中性假设下2026年行业净利润同比+13%，ROE延续提升趋势[6] - 建议关注受益于格局优化、泛财富管理回暖及投行资本化弹性的券商，如中金公司（H）、华泰证券（A/H）、国泰海通（A/H）等[6]

公司上市进程与发行概况 - 深圳天溯计量检测股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市的申请已获深圳证券交易所上市委会议审议通过，并已获得中国证监会同意注册[1] - 本次发行已发布《招股意向书》，并披露于中国证监会指定网站[1] - 本次发行的保荐人及主承销商为招商证券股份有限公司[1][23] 发行时间安排与申购方式 - 本次网下与网上发行申购日同为2025年12月12日（T日），网下申购时间为9:30-15:00，网上申购时间为9:15-11:30及13:00-15:00[2] - 投资者在申购日进行网上和网下申购时无需缴付申购资金[2] - 发行采用向参与战略配售的投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售和网上向社会公众投资者定价发行相结合的方式进行[2] 战略配售安排 - 本次发行的战略配售由发行人的高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划和保荐人相关子公司跟投（如有）组成[4] - 若发行价格超过规定值，保荐人相关子公司招商证券投资有限公司将按照相关规定参与战略配售[4] - 战略配售股份的限售期安排详见《初步询价及推介公告》[16] 网下发行与询价细则 - 网下发行对象为经中国证券业协会注册的专业机构投资者，一般机构和个人投资者不得参与[5][6] - 初步询价时间为2025年12月9日（T-3日）9:30-15:00[6] - 每个网下投资者最多填报3个报价，最高报价不得高于最低报价的120%[7] - 初步询价阶段单个配售对象最低拟申购数量为100万股，拟申购数量最小变动单位为10万股，每个配售对象的拟申购数量不得超过480万股[7] - 每个配售对象的申购股数上限480万股，约占网下初始发行数量的49.48%[8] - 网下投资者需在2025年12月8日（T-4日）12:00前通过招商证券系统完成信息录入及核查材料上传[9] 定价与配售机制 - 发行人和保荐人将通过网下初步询价直接确定发行价格，网下不再进行累计投标询价[4] - 初步询价结束后，将剔除报价最高部分配售对象的报价，剔除的拟申购量为所有网下投资者拟申购总量的1%[12] - 有效报价是指不低于发行人和保荐人确定的发行价格，且未作为最高报价部分被剔除的报价[13] - 发行人和保荐人按照原则确定的有效报价网下投资者家数不少于10家[13] 投资者资产规模与市值要求 - 网下投资者为配售对象填报的拟申购金额原则上不得超过该配售对象最近一个月末（2025年11月30日）总资产与询价前总资产的孰低值[8] - 以封闭方式运作的科创和创业等主题封闭运作基金与封闭运作战略配售基金，在基准日前20个交易日持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证日均市值应为1,000万元（含）以上[17] - 其他参与初步询价的网下投资者及其管理的配售对象，在基准日前20个交易日持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证日均市值应为6,000万元（含）以上[17] - 网上投资者需持有10,000元以上（含）深交所非限售A股股份和非限售存托凭证市值方可参与申购[18] - 每5,000元市值可申购500股，申购上限不得超过本次网上初始发行股数的千分之一，即不得超过4,000股[18] 股份限售期安排 - 网上发行的股票无流通限制及限售期安排，上市之日起即可流通[15] - 网下发行部分采用比例限售方式，网下投资者获配股票数量的10%（向上取整）限售期限为自发行人首次公开发行并上市之日起6个月[15] 缴款、回拨与中止发行机制 - 网下投资者应根据初步配售结果，于2025年12月16日（T+2日）16:00前及时足额缴纳新股认购资金[19] - 网上投资者中签后，应确保其资金账户在2025年12月16日（T+2日）日终有足额的新股认购资金[19] - 发行人和保荐人将在网上网下申购结束后，根据网上申购情况决定是否启动回拨机制，对网下、网上发行的规模进行调节[19] - 当网下和网上投资者缴款认购的股份数量合计不足扣除最终战略配售数量后本次公开发行数量的70%时，发行将中止[21] 投资者违规责任 - 提供有效报价的网下投资者未参与申购或未足额申购，或未及时足额缴纳认购款，将被视为违约并承担违约责任[21] - 网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自最近一次申报放弃认购的次日起6个月内不得参与相关证券的网上申购[22]

2025分析师大会暨金麒麟最佳分析师颁奖盛典 - 2025年11月28日，第七届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典在上海隆重召开，超过300名权威学者、公私募掌舵人、上市公司董事长、顶级基金经理和首席分析师齐聚一堂，共同探讨中国资本市场的未来机遇 [2] 最佳分析师榜单 宏观经济研究 - 第一名：浙商证券研究团队（李超、于科、林成炜、廖博、潘高远、费瑾、王瑞明、靳风、陈冀、祁星） [5] - 第二名：广发证券研究团队（郭磊、陈礼清、陈嘉荔、钟林楠、王丹、吴棋滢、贺骁束、文永恒） [5] - 第三名：东吴证券研究团队（芦哲、张佳炜、刘子博、王洋、潘京、占烁、李昌萌、董含星、韦蓓） [5] 策略研究 - 第一名：广发证券研究团队（刘晨明、郑恺、李如娟、倪赓、许向真、赵阳、余可骋、陈振威、杨泽秦、杨清源） [6] - 第二名：申万宏源证券研究团队（傅静涛、林丽梅、金倩婧、陆灏川、刘雅婧、冯晓宇、董易、王雪蓉、郝丹阳、韦春泽、程翔、李一民、王胜） [6] - 第三名：国联民生证券研究团队（包承超、邓宇林、张晓春、吴安东、万清昱、肖遥志、周长民、付祺泰、肖辉煌） [6] 金融工程 - 第一名：国信证券研究团队（张欣慰、张宇、胡志超、陈梦琪、杨昕宇） [8] - 第二名：兴业证券研究团队（郑兆磊、刘海燕、宫民、沈鸿、占康萍、张博、陈子轩、崔诗情、周迪、罗玉、罗婧、薛令轩） [8] - 第三名：招商证券研究团队（任瞳、刘凯、麦元勋、王武蕾、杨航、梁雨辰、罗星辰、许继宏、李世杰、王禹哲、江南航） [8] 固定收益研究 - 第一名：浙商证券研究团队（覃汉、杜渐、邓贺方、胡建文、沈聂萍、郑莎、唐嵩、李艳、崔正阳、陈婷婷、杨语涵、周冠南、张晶晶、许洪波、靳晓航、宋琦、王紫宇、张文星、郝少桦） [10] - 第二名：华创证券研究团队（左大勇、肖雨、徐琳、罗雨浓、罗婷、徐曦、蔡琨、常月） [10] - 第三名：兴业证券研究团队（孙彬彬、隋修平、孟万林、汪梦涵、李浩时、涂靖靖） [10] 银行业 - 第一名：浙商证券研究团队（梁凤洁、邱冠华、陈建宇、徐安妮、周源） [12] - 第二名：中泰证券研究团队（戴志锋、邓美君、马志豪、杨超伦） [12] - 第三名：东方证券研究团队（屈俊、于博文） [12] 非银金融行业 - 第一名：广发证券研究团队（刘欣琦、孙坤、李嘉木、吴浩东、肖尧、王恩玥） [13] - 第二名：广发证券研究团队（陈福、刘淇、严漪澜、李怡） [13] - 第三名：华创证券研究团队（徐康、贾靖、刘潇伟、林宛慧、陈海椰） [14] 房地产行业 - 第一名：广发证券研究团队（郭镇、邢莘、谢淼、李怡慧、辛恬、胡正维） [15] - 第二名：长江证券研究团队（刘义、袁佳楠、薛梦莹、宋子逸、侯兆熔） [15] - 第三名：招商证券研究团队（赵可、曹钧鹏、卢思宇、李盛天、区宇轩、孔嘉庆、武子昕） [15] 传媒行业 - 第一名：广发证券研究团队（旷实、廖志国、徐呈隽、周喆、章驰、罗悦纯） [17] - 第二名：国海证券研究团队（杨仁文、方博云、谭瑞娇、吴倩、王春宸） [17] - 第三名：申万宏源证券研究团队（林起贤、袁伟嘉、任梦妮、夏嘉励、赵航、黄俊儒） [17] 创新药行业 - 第一名：兴业证券研究团队（孙媛媛、黄翰漾、东楠、杨希成、王佳慧、董晓洁、郭沛骅、乔波耀、龚涵清） [18] - 第二名：中信建投证券研究团队（袁清慧、贺菊颖、沈毅、魏佳奥、王云鹏、赵旭、刘若飞、袁全） [18] - 第三名：天风证券研究团队（杨松、张雪、李慧瑶、曹文清、周海涛、李臻、张中华、刘一伯） [18] 新能源设备行业 - 第一名：长江证券研究团队（邬博华、曹海花、司鸿历、叶之楠、王耀、任佳惠、喻亨一、周圣钧、申浩树、袁澎） [20] - 第二名：东吴证券研究团队（曾朵红、阮巧燕、岳斯瑶、谢哲栋、郭亚男、司鑫尧、徐铖嵘、朱家佟、余慧勇、胡隽颖） [20] - 第三名：天风证券研究团队（孙潇雅、张童童、吴佩琳、高鑫、敖颖晨、杨志芳） [20] 机器人及高端制造行业 - 第一名：广发证券研究团队（代川、孙柏阳、朱宇航、汪家豪、范方舟、王宁、蒲明琪、黄晓萍） [21] - 第二名：长江证券研究团队（赵智勇、臧雄、倪蕤、曹小敏、刘晓舟、屈奇、杨文建） [21] - 第三名：浙商证券研究团队（邱世梁、王华君、何家恺、周艺轩、王家艺、张菁、刘巍、黄华栋、陈明雨、李思扬、陈姝姝、孙旭鹏、王一帆、陈晨、姬新悦、周向防、陈红、谢金翰、尹仕昕、杨子伟、汪成、曹宇、张筱晗） [21] 公用事业行业 - 第一名：长江证券研究团队（张韦华、司旗、宋尚骞、刘亚辉） [24] - 第二名：广发证券研究团队（姜涛、郭鹏、许子怡、郝兆升） [24] - 第三名：华源证券研究团队（查浩、刘晓宁、邹佩轩、戴映忻、邓思平、蔡思、邱达治） [24] 海外市场研究 - 第一名：兴业证券研究团队（张忆东、洪嘉骏、宋健、李彦霖、余小丽、张博、韩亦佳、宋婧茹、李静云、翁嘉源、求培培、沢玉怡、严宁馨、孙钟涟、张忠业、周路昀、杨希成、李梦旋、张弘彬、张悦、陈雅雯、马睿晴、许峰泷） [24] 环保行业 - 第一名：广发证券研究团队（郭鹏、陈龙、荣凌琪、陈舒心） [26] - 第二名：东吴证券研究团队（袁理、任逸轩、唐亚辉、陈孜） [26] - 第三名：光大证券研究团队 [27] 计算机行业 - 第一名：国盛证券研究团队（刘高畅、杨然、陈芷婧、陈泽青、赵伟博、徐少丹、李可夫、李纯瑶） [29] - 第二名：广发证券研究团队（刘雪峰、吴祖鹏、李婉云、周源） [29] - 第三名：长江证券研究团队（宗建树、余庚宗、陈耀文） [29] 家用电器行业 - 第一名：国联民生证券研究团队（管泉森、孙珊、贺本东、崔甜甜、莫云皓） [31] - 第二名：长江证券研究团队（陈亮） [31] - 第三名：开源证券研究团队（吕明、林文隆、骆扬、郭彬） [31] 建筑与建材行业 - 第一名：长江证券研究团队（范超、张弛、张佩、李金宝、李浩、张智杰、董超、袁志克、龚子逸） [31] - 第二名：广发证券研究团队（谢璐、耿鹏智、尉凯旋、张乾、乔钢） [32] - 第三名：国盛证券研究团队（何亚轩、沈猛、程龙戈、廖文强、陈冠宇、李枫婷、池之恒、张润、张天祎） [32] 交运物流行业 - 第一名：长江证券研究团队（韩轶超、赵超、鲁斯嘉、张银晗、胡俊文） [32] - 第二名：申万宏源证券研究团队（闫海、罗石、严天鹏、王晨鉴、张慧、王易、范晨轩） [32] - 第三名：华创证券研究团队（吴一凡、吴晨玥、梁婉怡、卢浩敏、霍鹏浩、李清影） [33] 军工行业 - 第一名：广发证券研究团队（孟祥杰、吴坤其、邱净博、邵艺阳） [33] - 第二名：兴业证券研究团队（石康、李博彦、石砾、芦昕瑞、徐东晓、周登科） [33] - 第三名：长江证券研究团队（王贺嘉、王清、杨继虎、张晨晨、张飞、李麟君） [33] 零售和社会服务行业 - 第一名：长江证券研究团队（赵刚、李锦、罗祎、杨会强、秦意昂、张彦淳） [34] - 第二名：广发证券研究团队（嵇文欣、孟鑫、包晗、曹敦鑫） [34] - 第三名：国泰海通证券研究团队（刘越男、于清泰、陈笑、许樱之、宋小寒、赵国振、毛弘毅） [34] 煤炭行业 - 第一名：长江证券研究团队（肖勇、赵超、叶如祯、庄越、韦恩宇） [35] - 第二名：国盛证券研究团队（张津铭、刘力钰、高紫明） [35] - 第三名：广发证券研究团队（沈涛、安鹏、宋炜、张云瀚） [35] 农林牧渔行业 - 第一名：长江证券研究团队（陈佳、顾焜乾、高一岑、卜凡星） [36] - 第二名：广发证券研究团队（钱浩、郑颖欣、周舒玥、李雅琦） [36] - 第三名：浙商证券研究团队（钟凯锋、张心怡） [36] 轻工和纺织服装行业 - 第一名：长江证券研究团队（于旭辉、蔡方羿、米雁翔、仲敏丽、魏杏梓、应奇航、柯睿、章颖佳） [38] - 第二名：申万宏源证券研究团队（王立平、屠亦婷、黄莎、求佳峰、庞盈盈、王盼、刘佩、张海涛、聂霜、张文静、魏雨辰） [38] - 第三名：浙商证券研究团队（史凡可、马莉、詹陆雨、傅嘉成、邹国强、曾伟、褚远熙、钟烨晨、马远方、周敏、陈钊） [38] 石油和化工行业 - 第一名：长江证券研究团队（马太、魏凯、侯彦飞、王明、王岭峰、李禹默、王呈、孙国客） [39] - 第二名：申万宏源证券研究团队（宋涛、马昕晔、任杰、邵靖宇、刘子栋、赵文琪、李绍程、陈悦） [39] - 第三名：天风证券研究团队（张墀墀、唐婕、张峰、郭建奇、黄凯、厉泽昭、姜美丹、邢颜凝、杨滨钰、朱韬宇） [39] 食品饮料行业 - 第一名：国泰海通证券研究团队（皆猛、颜慧菁、徐洋、姚世佳、李耀、程碧升、张宇轩、陈力宇、李美仪、庞瑜泽、苗欣、张嘉颖、杨柳、闫清徽、李艺冰） [41] - 第二名：广发证券研究团队（符蓉、郝宇新、吴思颖、胡慧、廖承帅、殷卓龙、周源） [41] - 第三名：长江证券研究团队（董思远、徐爽、范晨昊、朱梦兰、石智坤、冯萱、陈硕旸） [41] 通信行业 - 第一名：国盛证券研究团队（宋嘉吉、黄瀚、赵丕业、邵帅、石瑜捷、孙爽、任鹤义） [42] - 第二名：长江证券研究团队（于海宁、黄天佑、祖圣腾、温筱婷、刘泽龙） [42] - 第三名：广发证券研究团队（韩东、李璟菲、戎志强、王昊） [42] 新金属材料行业 - 第一名：长江证券研究团队（王鹤涛、肖勇、赵超、叶如祯、易轰、王筱茜、许红远、肖百桓、周相君、吕士诚） [43] - 第二名：中信建投证券研究团队（王介超、覃静、王晓芳、郭衍哲、汪明宇、邵三才） [43] - 第三名：民生证券研究团队（邱祖学、张弋清、李挺、南雪源） [43] 新能源汽车与零部件行业 - 第一名：长江证券研究团队（高伊楠、邬博华、曹海花、司鸿历、叶之楠、王耀、张永乾、王子豪、任佳惠、喻亨一、周圣钧、张扬、申浩树、袁澎） [44] - 第二名：东吴证券研究团队（黄细里、刘力宇、孟璐、郭雨蒙） [44] - 第三名：民生证券研究团队（崔琰、白如、乔木、杜丰帆、马天韵、姜煦洲、完颜尚文） [44] 医疗器械行业 - 第一名：兴业证券研究团队（孙媛媛、黄翰漾、东楠、杨希成、王佳慧、董晓洁、郭沛骅、乔波耀、龚涵清） [46] - 第二名：中信建投证券研究团队（王在存、贺菊颖、朱琪璋、朱红亮、李虹达、郑涛、刘慧彬、吴严、喻胜锋、刘若飞、袁全、汤然、沈兴熙） [46] - 第三名：国泰海通证券研究团队（余文心、赵峻峰、孟陆、谈嘉程、郑琴、周航、彭娉、吴晗、张澄） [46] 电子行业 - 第一名：中泰证券研究团队（王芳、杨旭、李雪峰、刘博文、洪嘉琳、丁贝渝、康丽侠） [47] - 第二名：长江证券研究团队（杨洋、谢尔曼、王泽罡、钟智锌、蔡少东、张梦杰） [47] - 第三名：广发证券研究团队（耿正、王亮、谢淑颖、焦鼎、张大伟、王钰乔、李佳蔚） [47] 最佳研究机构 - 国泰海通证券、广发证券、兴业证券、申万宏源证券、天风证券、浙商证券、中信建投证券、国盛证券、国信证券等机构获得最佳研究机构荣誉 [89][90][91][92]

活动概述 - 招商金控支持，招商证券、招商期货和腾讯金融消费者权益保护部承办了一场名为“金融向善，共建共益”的社区公益金融实践活动，活动于11月30日在深圳蛇口启动 [1][9] - 活动在深圳证监局、中共深圳市委金融委员会办公室、中国金融期货交易所等多方指导下进行，并由多个行业协会及蛇口社区基金会协办，形成多方联动 [1][9] 核心模式：“无感投教” - 活动采用创新的“无感投教”模式，将金融知识自然融入社区咖啡馆、茶室和晨练等日常生活场景，吸引了大批社区居民参与 [1][3][9][11] - 具体形式包括：在四海公园将防非反诈知识与晨练结合；在社区咖啡馆通过“答题解锁饮品”和观看金融电影吸引年轻人；在街角茶室通过“以题换茶”与中老年居民互动 [3][11] - 招商证券相关负责人表示，此举旨在让金融知识“沉下去”，让民生福祉“升起来”，是“金融人民性”的体现 [3][11] - 招商期货相关负责人认为，该模式让金融走出专业概念的“冷”，在可感知、可参与、可受益的路上拥有更多社会生活的“热” [3][11] 公司实践与使命延伸 - 作为主要承办方，招商证券与招商期货将招商局集团“以商业成功推动时代进步”及招商证券“助力社会财富保值增值”的使命，创新延伸至社区场景 [5][14] - 活动设计了可循环使用的投教集装箱、提供了千杯“金融咖啡”快闪、以及步数兑换社区AED等环节，体现了专业能力与民生关怀的结合 [5][14] - 该实践将企业社会责任与居民日常生活深度绑定，让金融服务在传递温暖中自然浸润人心，实现了从宏观使命到微观关怀的衔接 [5][14] 未来计划与行业意义 - “无感投教”仅是开始，在招商系推动下，“蛇口社区居民金融素养提升计划”同步启动，标志着该模式将迈向“常态化存在” [6][16] - 未来计划包括：针对长者的“反诈课堂”、面向中青年的“金融充电站”、以及进入校园的“财商教育”，旨在构建一套覆盖全龄的体系 [6][16] - 这套体系被认为是证券期货行业回归本源的必然选择，也是对“五篇大文章”的基层响应 [6][16] - 蛇口的实践提供了一个全新的、可复制的社区公益金融样本，展示了金融服务民生的未来图景 [8][18]

文章核心观点 - 招商证券作为国有金融机构，将“以人民为中心”的发展思想深度融入业务实践，将投资者教育与保护视为践行金融使命、服务国家战略、推动共同富裕和普惠金融的重要抓手 [1][3] - 公司通过构建覆盖全周期、全场景的“陪伴式”投教服务体系，旨在培育成熟理性的投资者，守护投资者权益，夯实资本市场根基 [1][3] - 公司以科技赋能投教，构建线上线下多位一体的服务生态，并将投教成效转化为社会价值，积极推动投资者教育纳入国民教育体系 [7][8] - 公司的“陪伴式”投教创新是对监管加强中小投资者保护导向的积极回应，通过服务闭环从源头化解纠纷，让制度保护落地为可感知的服务体验 [10][11] 投资者教育理念与定位 - 投资者教育工作的核心是让投资者明规则、辨风险、会决策，树立“理性投资、价值投资、长期投资”理念，而非简单的知识传递 [3] - 高质量开展投资者教育与保护是夯实市场信心、激发市场活力的基础工程，是推动共同富裕、落实普惠金融的重要抓手，也是金融机构践行金融为民、服务国家战略的职责使命 [1] - 公司将投资者保护与教育视为做好普惠金融、推动财富管理转型的重要工作 [3] “陪伴式”投教服务体系的具体实践 - **分层分类精准服务**：针对新投资者、成熟投资者、女性投资者、中老年群体及青少年等不同群体，提供“量身定制”的投教服务，如《零基础学ETF》动画、“她力量”系列活动、“老有所享”防诈宣讲、“财富航海家”财商活动等 [4][5] - **全周期服务贯穿**：在市场热点涌现或政策出台时，第一时间推出“新手研习社”、“新规速览”等内容；日常通过《私享会》、《ETF充电站》等栏目常态化传递理性投资理念 [5] - **严格落实适当性管理**：通过全面了解客户信息，划分产品风险等级，建立持续管控机制，引导投资者选择与自身风险承受能力相匹配的产品或服务 [5] - **构建ETF投教生态**：连续三年举办“招财杯”ETF实盘大赛，创新“学练赛用”闭环，联合基金公司及媒体开展“大咖同行”直播，推动ETF成为大众资产配置优选工具 [6] 数字化赋能与科技应用 - 公司构建以国家级实体投教基地为枢纽，互联网投教基地、APP、公众号、小程序、分支机构协同联动的多位一体服务体系 [7] - 2024年，在招商证券APP中全新打造“远荐·投资学院”投教专区，设置股票训练营、理财充电站、投资避雷针等全链条栏目，提供系统化、阶梯式学习路径 [7] - 积极探索运用AI工具提升投教工作质效，通过数字化工具突破时间、空间限制，2024年累计举办线上线下投教活动1400余场，累计覆盖投资者超过4660万人次 [7] 践行社会责任与国民教育 - 公司自觉将投资者教育成效转化为更广泛的社会价值，推动投教从技术赋能迈向责任践行 [8] - 积极响应将投资者教育纳入国民教育体系的号召，推动投教从行业行为向社会共识延伸 [8] - 在高校合作方面，走进多所高校开设金融选修课，联合南方科技大学、暨南大学定制开发《资本市场实践》系列课程，举办“大学生校外金融第二课堂”等近150场活动 [8] - 在社区服务方面，建立常态化投教进社区机制，普及金融知识与防诈技巧 [8] - 在行业协同方面，积极参与监管部门投教公益活动，分享经验、共建标准，推动形成监管引导、机构主责、社会参与的合力 [8] 监管协同与投资者保护 - 2025年10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个维度提出二十三项措施，明确要求经营机构提供适合中小投资者的产品服务并推动纠纷妥善解决 [10] - 公司的“陪伴式”投教创新是对监管导向的积极回应，将投诉处理机制与投教服务有机衔接，通过95565服务热线、一线投顾对接及线上互动留言等多元渠道收集反馈 [10] - 公司通过及时响应需求、化解纠纷，并将高频诉求转化为投教内容升级的方向，实现“服务-反馈-优化”的闭环管理，从源头化解投诉纠纷 [10]

文章核心观点 - 文章核心观点是招商证券作为国有金融机构，积极响应国家“十五五”规划关于优化金融机构体系的号召，通过构建“陪伴式”投资者教育体系，将“以人民为中心”的发展思想深度融入业务实践，致力于保护投资者权益、提升投资者金融素养，并以此作为践行金融为民理念、服务国家战略和推动行业高质量发展的关键举措 [1][2][3][10] 投资者教育理念与定位 - 公司将投资者教育视为夯实市场信心、激发市场活力的基础工程，以及推动共同富裕、落实普惠金融的重要抓手，其核心是让投资者在市场波动中明规则、辨风险、会决策，树立理性投资、价值投资、长期投资理念 [2][3] - 投资者教育不仅是金融机构的分内之责，更是提升国民金融素养、培育成熟资本市场生态的重要支撑，公司积极推动投教从行业行为向社会共识延伸 [8] “陪伴式”投教服务体系的具体实践 - 公司构建覆盖全周期、全场景的“陪伴式”投教服务体系，摒弃传统单向输出模式，让专业金融知识走进千家万户 [3] - 针对不同投资者群体提供“分层分类、按需供给”的精准服务，例如面向新投资者的《零基础学ETF》动画视频，面向成熟投资者的研究员市场解读，面向女性投资者的“她力量”系列活动，面向中老年群体的“老有所享”防诈宣讲，以及面向青少年的“财富航海家”财商活动 [4] - 在全周期服务维度，公司将投教贯穿投资者服务全流程，在市场热点涌现或政策密集出台时第一时间推出“新手研习社”“新规速览”等内容，日常则通过《私享会》栏目、《ETF充电站》系列图文等常态化传递理性投资理念 [5] - 公司严格落实适当性管理要求，通过全面了解客户信息、划分产品风险等级，建立持续管控机制，引导投资者选择与自身风险承受能力相匹配的产品，从源头上防范风险 [6] 数字化赋能与科技应用 - 公司坚持科技赋能投教，构建以国家级实体投教基地为枢纽，互联网投教基地、APP、公众号、小程序、分支机构协同联动的多位一体服务体系，实现线上线下互补、覆盖全国的投教服务生态 [7] - 2024年，公司在招商证券APP中全新打造“远荐·投资学院”投教专区，设置全链条栏目，为不同层级投资者提供系统化、阶梯式学习路径，并积极探索运用AI工具提升工作质效 [7] - 通过数字化工具，公司让投教服务突破时间、空间限制，2024年累计举办线上线下投教活动1400余场，累计覆盖投资者超过4660万人次 [7] 社会责任与国民教育融合 - 公司自觉将投资者教育成效转化为更广泛的社会价值，积极响应将投资者教育纳入国民教育体系的号召 [8] - 在高校合作方面，公司走进多所高校开设金融选修课，联合南方科技大学、暨南大学定制开发《资本市场实践》系列课程，举办“大学生校外金融第二课堂”等近150场活动 [8] - 在社区服务方面，公司建立起常态化投教进社区机制，通过讲座、手册发放等形式普及金融知识与防诈技巧 [8] 行业协同与监管响应 - 公司认为完善的资本市场投资者保护体系是监管引领性制度设计与市场机构主动性、创造性实践良性互动的结果 [9] - 公司积极回应2025年10月27日中国证监会发布的《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，将投诉处理机制与投教服务有机衔接，通过多元渠道收集反馈，实现“服务-反馈-优化”的闭环管理，从源头化解投诉纠纷 [10] - 公司通过专业内容消解信息不对称、分层服务满足差异化需求、全流程陪伴降低投资风险，让中小投资者保护从制度层面落地为可感知的服务体验 [10]

文章核心观点 - 招商证券认为投资者是资本市场之本，高质量开展投资者教育是夯实市场信心、推动共同富裕的重要抓手，公司通过构建“陪伴式”投教体系来守护投资者权益并助力夯实资本市场根基 [1] 投资者教育理念与定位 - 投教核心是让投资者在市场波动中明规则、辨风险、会决策，树立理性投资、价值投资、长期投资理念，是证券公司做好普惠金融、推动财富管理转型的重要工作 [2] - 投资者教育不仅是金融机构的分内之责，更是提升国民金融素养、培育成熟资本市场生态的重要支撑 [6] - 公司始终将投教工作与践行金融使命紧密结合，把保护投资者利益、提升投资者获得感作为一切工作的出发点和落脚点 [1] “陪伴式”投教服务体系 - 公司摒弃传统单向输出模式，构建起覆盖全周期、全场景的“陪伴式”投教服务体系 [2] - 投教工作坚持“分层分类、按需供给”，针对新投资者、成熟投资者、女性群体、中老年居民、青少年等多元群体提供量身定制服务 [2][3] - 公司将投教贯穿投资者服务全流程，市场热点涌现或政策密集出台时第一时间推出“新手研习社”、“新规速览”等内容，日常则通过《私享会》、《ETF充电站》等栏目常态化传递理性投资理念 [3] - 公司严格落实适当性管理要求，通过全面了解客户信息、划分风险等级，引导投资者选择与自身风险承受能力相匹配的产品或服务，从源头上防范风险 [3] 数字化赋能与覆盖成效 - 公司坚持科技赋能投教，构建以国家级实体投教基地为枢纽，互联网投教基地、APP、公众号、小程序、分支机构协同联动的多位一体服务体系 [5] - 2024年，公司在招商证券APP中全新打造“远荐·投资学院”投教专区，设置股票训练营、理财充电站、投资避雷针等全链条栏目，为不同层级投资者提供系统化、阶梯式学习路径 [5] - 通过数字化工具，公司让投教服务突破时空限制，2024年累计举办线上线下投教活动1400余场，累计覆盖投资者超过4660万人次 [5] 具体投教实践与生态构建 - 针对新投资者，推出《零基础学ETF》动画视频、“投教下午茶”等通俗形式 [2] - 针对成熟投资者，邀请研究员解读市场动态、组织参访上市公司活动 [2] - 针对女性投资者，通过“她力量”系列活动赋能家庭资产配置与养老规划 [2] - 针对中老年群体，深入社区开展“老有所享”防诈宣讲 [2] - 针对青少年，以“财富航海家”财商活动播撒金融素养种子 [2] - 在ETF投教生态构建上，公司连续三年举办“招财杯”ETF实盘大赛，创新“学练赛用”闭环，并联合易方达、华夏等机构及权威媒体开展“大咖同行”直播，推动ETF成为大众资产配置优选工具 [4] 社会责任与国民教育 - 公司积极响应将投资者教育纳入国民教育体系的号召，推动投教从行业行为向社会共识延伸 [6] - 在高校合作方面，公司走进多所高校开设金融选修课，联合南方科技大学、暨南大学定制开发《资本市场实践》系列课程，举办“大学生校外金融第二课堂”等近150场投资者教育活动 [6] - 在社区服务方面，公司建立起常态化投教进社区机制，通过讲座、手册发放等形式普及金融知识与防诈技巧 [6] - 在行业协同方面，公司积极参与监管部门投教公益活动，分享经验、共建标准 [6] 监管协同与投资者保护 - 2025年10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个维度提出二十三项措施，明确要求经营机构提供适合中小投资者的产品服务并推动纠纷妥善解决 [7] - 公司的“陪伴式”投教创新是对监管导向的积极回应，公司将投诉处理机制与投教服务有机衔接，通过95565服务热线、一线投顾对接及线上互动留言等多元渠道收集反馈，实现“服务-反馈-优化”的闭环管理，从源头化解投诉纠纷 [8] - 监管引导与机构践行形成的良性互动，正在不断扎牢织密投资者保护安全网 [8]

文章核心观点 - 招商证券党委书记、董事长霍达阐述了公司以“陪伴式”投资者教育体系为核心，践行金融为民理念，旨在保护投资者权益、夯实资本市场根基并推动共同富裕 [1][2] - 公司将投资者教育视为落实普惠金融、推动财富管理转型及服务国家战略的重要抓手，并通过分层分类、全周期服务及数字化赋能等创新实践来提升服务精准度与投资者获得感 [2][3][4] - 公司的投教实践是对监管加强中小投资者保护导向的积极回应，通过服务闭环管理将保护制度转化为可感知的服务体验，为资本市场高质量发展贡献力量 [7][8] 投资者教育理念与战略定位 - 投资者是资本市场之本，高质量投教是夯实市场信心、激发市场活力的基础工程，也是推动共同富裕、落实普惠金融的重要抓手 [1] - 投教核心是让投资者明规则、辨风险、会决策，树立理性投资、价值投资、长期投资理念，是证券公司做好普惠金融、推动财富管理转型的重要工作 [2] - 作为国有金融机构，公司始终将“保护投资者利益、提升投资者获得感”作为一切工作的出发点和落脚点 [2] “陪伴式”投教服务体系的具体实践 - 构建覆盖全周期、全场景的“陪伴式”投教服务体系，摒弃传统单向输出模式 [2] - 针对不同群体提供“量身定制”服务：面向新投资者推出《零基础学ETF》动画视频等通俗内容；面向成熟投资者组织研究员解读、上市公司参访；面向女性投资者开展“她力量”系列活动；面向中老年群体深入社区进行“老有所享”防诈宣讲；面向青少年举办“财富航海家”财商活动 [3] - 在全周期服务维度，市场热点或政策出台时第一时间推出“新手研习社”“新规速览”等内容，例如2025年下半年市场回暖后迅速推出相关服务帮助新投资者适应变化；日常通过《私享会》《ETF充电站》等栏目常态化传递理性投资理念 [4] - 严格落实适当性管理要求，通过了解客户信息、划分风险等级，建立持续管控机制，引导投资者选择风险匹配的产品，从源头防范风险 [4] - 在ETF投教生态构建上，连续三年举办“招财杯”ETF实盘大赛，创新“学练赛用”闭环，并联合易方达、华夏等机构及媒体开展“大咖同行”直播，推动ETF成为大众资产配置工具 [4] 数字化赋能与科技应用 - 构建以国家级实体投教基地为枢纽，互联网投教基地、APP、公众号、小程序、分支机构协同联动的多位一体服务体系，实现线上线下互补、覆盖全国的投教生态 [5] - 2024年在招商证券APP中全新打造“远荐·投资学院”投教专区，设置股票训练营、理财充电站、投资避雷针等全链条栏目，提供系统化、阶梯式学习路径 [5] - 积极探索运用AI工具提升投教工作质效，通过数字化工具突破时间空间限制，2024年累计举办线上线下投教活动1400余场，累计覆盖投资者超过4660万人次 [6] 社会责任与国民教育延伸 - 将投资者教育成效转化为更广泛的社会价值，推动投教从技术赋能迈向责任践行 [6] - 积极响应将投资者教育纳入国民教育体系的号召，推动投教从行业行为向社会共识延伸 [6] - 在高校合作方面，走进多所高校开设金融选修课，联合南方科技大学、暨南大学定制开发《资本市场实践》系列课程，举办“大学生校外金融第二课堂”等近150场活动 [6] - 在社区服务方面，建立常态化投教进社区机制，通过讲座、手册发放普及金融知识与防诈技巧 [6] - 在行业协同方面，积极参与监管部门投教公益活动，分享经验、共建标准，推动形成监管引导、机构主责、社会参与的合力 [6] 监管协同与投资者保护 - 2025年10月27日，中国证监会发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》，围绕八个维度提出二十三项措施，明确要求经营机构提供适合中小投资者的产品服务并推动纠纷妥善解决 [7] - 公司的“陪伴式”投教创新是对这一监管导向的积极回应，将投诉处理机制与投教服务有机衔接，通过95565服务热线、一线投顾及线上留言等多元渠道收集反馈，实现“服务-反馈-优化”的闭环管理，从源头化解纠纷 [8] - 以专业内容消解信息不对称、以分层服务满足差异化需求、以全流程陪伴降低投资风险，让中小投资者保护从制度层面落地为可感知的服务体验 [8] - 监管引导与机构践行的良性互动，正在不断扎牢织密投资者保护安全网 [8]

活动概况 - 招商证券国家级投资者教育基地为深圳大学金融专业31名大一新生举办沉浸式参观学习活动 [1] - 活动核心主题为“财富顾问职业全景与实战指南” [1] - 活动形式包括实地参观、专题授课、互动答疑等多元形式 [1] 沉浸式参观学习 - 基地专员带领学生参观证券历史回顾区、深圳改革开放纪事区、投教互动体验区等十大功能区域 [2] - 证券历史回顾区通过早期交易凭证和政策演进文件展示中国证券市场从试点探索到规范发展的完整历程 [2] - 深圳改革开放纪事区以地域金融发展为缩影展现资本市场与区域经济的紧密关联 [2] 财富管理行业趋势与职业解读 - 财富管理行业正从高速增长向高质量发展转型 [3] - 行业核心驱动力包括客户需求多元化和全球资产配置加速推进 [3] - 财富顾问角色正从产品销售者向“专属财富管家”转型 [3] - 财富顾问需承担认知引导、财务规划、资源协调、长期陪伴等多重职责 [3] 职业能力要求 - 硬技能层面需夯实金融证券专业知识并考取从业资格等专业认证 [3] - 软实力层面需具备深度客户关系经营、沟通协作、资源整合等综合能力 [3] - 专业能力被视为核心竞争力可帮助克服初始资源匮乏的挑战 [4] - AI技术可辅助完成重复性数据处理等基础工作但与财富顾问形成协同互补关系 [4] 活动意义与行业影响 - 活动采用“场景体验+专题教学+互动交流”的创新模式 [5] - 活动提升了学生的金融素养与风险防范意识并为金融行业储备了优质后备力量 [5] - 公司将持续深耕投资者教育融入国民教育体系工作以丰富的实践载体和创新活动形式提升国民金融素养 [5]