权益变动情况 - 权益变动方向为比例增加，变动前合计比例8.11%，变动后9.00%[4] - 变动前股数48067.3440万股，变动后53333.3660万股[6] - 权益变动时间区间为2025/3/11 - 2025/7/1[6] 其他要点 - 本次变动未违反承诺、未触发强制要约收购义务[4] - 资金来源为自有资金、银行贷款、其他金融机构借款[6] - 本次权益变动为履行增持股份计划，不触及要约收购[7]

指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证东方红红利低波动指数下跌1.56% 报3509.21点 成交额748.16亿元 [1] - 中证东方红红利低波动指数近一个月上涨3.18% 近三个月上涨5.96% 年至今上涨2.62% [1] 指数构成 - 中证东方红红利低波动指数从沪深市场选取100只盈利稳定 预期股息率高且具备低波动特征的上市公司证券作为样本 [1] - 指数以2009年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [1] - 十大权重股包括格力电器(1.83%) 中国平安(1.66%) 富安娜(1.58%) 交通银行(1.54%) 南京银行(1.53%) 北京银行(1.51%) 唐山港(1.51%) 江苏银行(1.42%) 沪农商行(1.42%) 华夏银行(1.41%) [1] 市场分布 - 上海证券交易所占比81.07% 深圳证券交易所占比18.93% [1] 行业分布 - 金融占比44.50% 工业占比21.87% 公用事业占比13.15% 可选消费占比6.20% 主要消费占比4.18% 能源占比3.98% 医药卫生占比2.62% 原材料占比1.27% 房地产占比1.22% 通信服务占比1.00% [2] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况将进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购 合并 分拆等情形参照细则处理 [2] 跟踪基金 - 包括东方红中证东方红红利低波动A和东方红中证东方红红利低波动C [2]

设备与技术 - 上海振华重工为唐港股份定制卸船机 高度66 8米 伸距49米 整机重量2270吨 起重量70吨 单斗抓取能力48吨 [1] - 设备采用浮吊运输模式 减少生产影响 已完成空载调试 上岸后仅需重载调试即可投入使用 [1] 港口建设 - 唐港股份推进绿色 智慧 高效 平安"四型"港口建设 新卸船机入列是抢占发展先机的举措 [1] - 设备将提升京唐港区金属矿石作业能力 保障供应链稳定 [1] 作业能力 - "新振浮7"起重船起吊能力达5000吨 成功完成卸船机吊装作业 [1] - 卸船机额定生产能力未披露 但单次抓取48吨的设计显著高于行业平均水平 [1]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[5] 报告的核心观点 - 唐山港专注散杂货装卸业务，低负债稳经营支撑高分红，腹地钢铁产业支撑港口吞吐量，河北省港口整合释放协同效能，预计2025 - 2027年归母净利润分别为20.15/20.74/21.13亿元，同比增速分别为1.84%/2.92%/1.89%，当前股价对应的PE分别为11.97/11.63/11.41倍，首次覆盖给予“买入”评级 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 北方散杂货大港，专注主业经营稳 - 北方重要散杂货港口：唐山港始建于1989年，主营散杂货装卸堆存业务，2010年上市，2022年河北省港口整合后，河北港口集团成为间接控股股东，实际控制人为河北省国资委 [14][15] - 港口自然禀赋优越，腹地产业支撑有力：自然地理条件优越，不冻不淤，水深岸陡，规划岸线长，后方陆地广阔；腹地经济关联度高，覆盖唐山市及华北、中西部地区，产业布局与港口货源匹配；运输网络完善，铁路、公路与国铁干线、国家高速网相连，设立内陆港、运行班列、开通航线，保障货物集疏效率 [19][20][21] - 主营业务支撑业绩表现，低负债稳经营支撑分红水平：2019 - 2024年货物吞吐量稳中有升，复合增速1.17%，货种结构契合产业需求；2020年以来聚焦主营业务，剥离次级业务，营收近年趋稳，利润逐步提升；业务结构调整稳定现金流，资本开支谨慎，近5年平均分红率超70%，未来分红或维持0.2元/股；负债规模缩减，资产负债率低，ROE排名行业前列 [22][23][24] 腹地产业强劲支撑散货吞吐量持续增长 - 腹地经济强劲，外贸向好增长：2024年唐山市GDP达10003.9亿元，GDP实际增速5.6%，规模以上工业增加值同比增长8.3%，进出口总额1484亿元，占全省24.1%，为港口提供稳固货源 [52] - 腹地钢铁产业支撑核心货种吞吐量，唐山钢企遍地开花：钢铁产业是唐山市支柱产业，2023年唐山粗钢产量占河北省60%、全国近12%，2024年公司铁矿石吞吐量1.2亿吨，同比增长11.75%，钢材吞吐量0.17亿吨，同比变化 - 7.34% [60] - 规模效应强化成本优势，唐山钢企持续提升产能水平：河北省钢铁生产规模大，铁水成本低于全国平均，唐山钢企总产能达1.28亿吨，占全国13%，京津冷轧镀锌项目二期若落地将新增产能220万吨 [65] - 看好唐山港铁矿、钢材吞吐量进一步提升：产业集聚形成“前港后厂”模式，2024年沿海钢铁产能占比近50%；2025年全国基建投资规模有望达数万亿级别，或提振钢厂生产意愿；2025年2月制造业PMI重返扩张区间，铁矿石价格处于周期内低位，刺激钢厂补库需求 [67][68][70] - 北煤南运重要枢纽，内煤运输保证煤炭吞吐量：我国煤炭资源分布不均，公司是“北煤南运”核心枢纽港，煤炭以内煤为主，吞吐量相对稳健，2024年吞吐量0.6亿吨，同比变化 - 13.65%，或承接秦皇岛港部分煤炭货量转移 [75] 河北省港口整合释放协同效能，公司享受整合红利 - “一省一港”成大势所趋，河北省完成港口整合：2022年河北港口集团完成对唐山港等港口公司股权收购，“三港四区”发展模式确立 [82] - 港口整合释放协同效应，“三港四区”实现错位发展：整合后各港口错位发展，缓解无序竞争等问题，集团经营效率提高，2024年货物吞吐量8.42亿吨，同比增长5.12%，利润总额超46亿元，同比增长10%，归母净利润10.78亿元，同比增长28% [85] - 竞争格局改善，秦皇岛港转型或赋能公司煤炭吞吐量：秦皇岛港向旅游港转型，2022 - 2024年煤炭吞吐量及营收下降，公司外部竞争格局改善 [91] - 港口整合释放费率空间，环保合规压力抬升费率水平：港口整合降低价格竞争必要性，释放费率上升空间；环保要求严格，散货装卸服务环保合规成本增加，或支撑费率提升 [97] 盈利预测与评级 - 核心假设：预计2025 - 2027年散杂货业务营收分别同比+0.01%/+3.35%/+2.23%，商品销售业务营收分别同比 - 10.00%/-5.00%/-3.00%，物流与服务业务营收分别同比 - 15.00%/-10.00%/-5.00%，其他业务营收分别同比+3.00%/+4.00%/+5.00% [8][98] - 盈利预测和投资：预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为20.15/20.74/21.13亿元，同比增速分别为1.84%/2.92%/1.89%，当前股价对应的PE分别为11.97/11.63/11.41倍，鉴于经营稳健且分红率可观，首次覆盖给予“买入”评级 [7][101]

指数表现与成分股 - 中证国有企业红利指数(000824)截至2025年6月16日上涨0 16%，成分股中华发股份(600325)上涨3 33%，兴业银行(601166)上涨1 91%，深物业A(000011)上涨1 66%，浙版传媒(601921)上涨1 59%，江苏银行(600919)上涨1 57% [1] - 国企红利ETF(159515)同步上涨0 18%，最新报价1 1元 [1] 指数构成与权重 - 中证国有企业红利指数从国有企业中筛选100只现金股息率高、分红稳定且具规模流动性的上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年5月30日，前十大权重股合计占比15 83%，包括中远海控(2 59%)、冀中能源(1 87%)、成都银行(1 26%)等 [2] - 权重股当日涨跌分化，兴业银行涨1 91%（权重1 26%），山煤国际涨0 57%（权重1 38%），冀中能源跌1 83%（权重1 87%） [4] 市场分析与展望 - 信达证券认为若大规模货币与财政政策落地，M2与M1-M2剪刀差可能改善，当前绝对PE与相对PE偏高，但价量拥挤度已回落至适当区间 [1] - 在市场主线不明、成交量未放量背景下，红利风格或具备绝对收益与超额收益配置价值，长期仍看好成长风格均值回归 [1] ETF产品信息 - 国企红利ETF(159515)设有场外联接基金（鹏扬中证国有企业红利ETF联接A：020115，C：020116） [4]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，唐山港报收于4.12元，较上周的4.14元下跌0.48% [1] - 本周最高价为5月20日的4.28元，最低价为5月22日的4.12元 [1] - 当前总市值为244.15亿元，在航运港口板块市值排名11/35，两市A股市值排名603/5148 [1] 分红方案 - A股每股现金红利0.20元，共计派发1,185,185,722.80元 [1] - 股权登记日为2025年5月29日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年5月30日 [1] - 分红方案以总股本5,925,928,614股为基数，已获2024年年度股东大会审议通过 [1] - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发，特定股东现金红利由公司直接发放 [1] - 自然人股东和证券投资基金持股超1年免征个税，每股实际派发0.20元 [1] - QFII和沪港通投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.18元 [1] - 其他机构投资者和法人股东税前每股0.20元 [1]

分红方案 - 每股A股派发现金红利0.20元 分配方案经2025年4月23日年度股东大会审议通过 [2] - 分派对象为股权登记日收市后在中国结算上海分公司登记在册的全体股东 [3] - 以总股本5,925,928,614股为基数 共计派发现金红利1,185,185,722.80元 [4] 实施安排 - 无限售流通股红利通过中国结算上海分公司资金清算系统向股权登记日登记在册且办理指定交易的股东派发 未办理指定交易的股东红利暂由中登上海分公司保管 [5] - 公司股东唐山港口实业集团和北京北控京泰投资的现金红利由公司直接发放 [8] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年暂免个税 持股1个月以内税负20% 1个月至1年税负10% [9] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股实际派发0.18元 [10] - 沪港通香港投资者按10%税率代扣企业所得税 税后每股实际派发0.18元 符合税收协定条件的可申请退税 [11] - 其他机构投资者及法人股东自行申报纳税 税前每股派发0.20元 [11] 其他信息 - 公司未实施差异化分红送转 [7] - 咨询联系部门为董事会秘书办公室 电话0315-2916409 [12]

业绩总结 - 2024年年度A股每股现金红利0.20元[2] - 以总股本5,925,928,614股为基数，派发现金红利1,185,185,722.80元[5] 时间安排 - 股权登记日为2025/5/29，除权（息）日和发放日为2025/5/30[2][7] - 利润分配方案于2025年4月23日股东大会审议通过[3] 红利发放 - 无限售条件流通股红利委托中国结算上海分公司派发，部分股东红利公司直放[8][9] 税负情况 - 不同持股期限自然人股东和基金税负不同，QFII和港股通投资者按10%扣税[10][11][12]

公司人事变动 - 2025年5月7日股东大会通过选举李海涛为非独立董事议案[2] - 同日董事会同意李海涛任副董事长及战略委员会委员[2] - 补选后战略委员会主席为陈立新，委员含李海涛等[2] 李海涛履历 - 1972年7月出生，有丰富任职经历[5] - 2025年4月至今任公司党委副书记、总经理[5] - 2025年5月至今任公司董事、副董事长[5]

会议信息 - 2025年第一次临时股东大会于5月7日在河北唐山海港经济开发区召开[2] - 出席会议股东和代理人736人，所持表决权股份占比47.7142%[3] - 公司在任董事、监事全部出席，部分高管列席[6] 议案表决 - 选举李海涛为非独立董事议案获通过，A股股东同意票占比99.5340%[5] - 5%以下股东对该议案同意票占比92.1518%[5]