报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [3][7] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营业收入339亿元,同比下降18.8%,归母净利润13.2亿元,同比下降42.2% [4][5] - 公司上半年合同销售金额235.5亿元,同比下降44.5%,合同销售面积326.2万平米,同比下降36.9% [5] - 公司上半年实现247亿元全口径资金回笼,全口径资金回笼率105% [5] - 公司商业地产运营良好,吾悦广场商业运营总收入62亿元,同比增长19.6% [5] - 公司偿还境内外公开市场债券19.7亿元,整体平均融资成本下降至6.05% [5] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司EPS分别为0.33元、0.34元、0.35元,当前股价对应PE分别为31.0倍、30.5倍、29.7倍 [6] - 2024-2026年预计公司营业收入分别为108,449百万元、97,604百万元、88,819百万元,同比下降9.0% [6] - 2024-2026年预计公司净利润分别为746百万元、760百万元、779百万元,同比增长1.2%、1.9%、2.5% [6] - 2024-2026年预计公司毛利率分别为18.9%、19.0%、19.1% [6]

营业收入和净利润下降 - 公司2024年上半年营业收入为339.04亿元，同比下降18.83%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为13.18亿元，同比下降42.16%[15] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为13.18亿元，同比下降31.98%[15] 经营活动现金流量下降 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为20.88亿元，同比下降71.91%[15] 财务指标下降 - 公司2024年上半年基本每股收益为0.58元，同比下降42.57%[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.58元，同比下降32.56%[16] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为2.17%，同比下降1.61个百分点[16] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为2.17%，同比下降1.04个百分点[16] 业绩下滑原因 - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的净利润和经营活动现金流量净额同比大幅下降的主要原因是房地产交付收入减少[17] 主营业务情况 - 公司主营业务为房地产开发与销售，以"住宅+商业"双轮驱动的运作模式[22] - 公司已进入全国147个城市，地产开发业务包括住宅和商业地产[22] - 公司推出了"品悦系"高端产品系列，以"品质空间，与人欢喜"为价值主张[22] - 公司旗下"吾悦"商业综合体品牌已在全国137个大中城市开业及在建[22] - 吾悦广场采用"Mall+X"方式打造新型商业空间，构建独特的商业标志[22] 房地产市场整体情况 - 2024年以来房地产市场整体延续调整态势，政策持续发力促进需求释放[23] - 一、二线城市及高端改善项目受到客户青睐，呈现回暖趋势[23] - 房地产市场整体下行压力依然不容忽视，商品房销售面积和销售金额同比下降[24] - 房企融资政策持续优化,但受市场销售较弱影响,房企资金面持续承压[24] - 房地产开发投资下行趋势未改,但房屋新开工面积跌幅收窄,显示市场在调整中的积极变化[24] 公司应对措施 - 公司深耕"住宅+商业"地产经营模式,持续挖掘和提升核心竞争力[25] - 公司在全国范围内布局201座吾悦广场,在行业中形成了规模影响力[25] - 公司坚持深耕长三角区域,并聚焦其他核心城市群,形成了布局优势[26] - 公司在国内房地产行业中具有较强的品牌影响力,获得多项行业荣誉[27] - 公司依据人才管理理念,不断迭代员工激励体系,强化人才赋能培训[28] - 公司保留有学习能力、创新能力、高执行力的经营团队,以实际行动践行企业精神[29] - 公司以客户为中心,以匠心打造优质产品和服务,保持旺盛的组织活力[29] - 公司根据市场变化和自身优势,制定合理的经营战略和营销策略,加强风险管理和资金控制,保障量价平衡[31] 经营业绩情况 - 2024年1-6月,公司完成合同销售金额235.54亿元,同比下降44.45%;实现合同销售面积326.22万平方米,同比下降36.86%,在全国房地产企业中分别排名第20位和第9位[31] - 公司实现247亿元的全口径资金回笼,全口径资金回笼率为105%[31] - 公司克服困难,在深圳、南京、苏州等城市密集交付超5.7万套商品房,从"好房子"到"好生活"积极兑现产品力[31] - 公司的"住宅+商业"双轮驱动经营模式成效显著,商管业务对公司业绩贡献度不断提升,吾悦广场开业面积达1,527.98万平方米,出租率达97.24%,实现商业运营总收入61.95亿元,同比增长19.55%[31] - 公司旗下新城建管业务获得"2024中国房地产代建运营优秀企业"和"2024中国房地产上市公司代建运营优秀企业"等重量级认证,在2024年半年度新签约代建规模和代建销售规模中分别排名TOP6和TOP9[31] - 新城建管凭借高品质社区的专业营造经验,推出天津武清品悦万澜项目,成功落地新城高端产品"品悦"系列,为委托方提供充裕的现金流回款和保障投资回报率[31] 融资情况 - 公司成功发行13.6亿元中期票据，总认购倍数超2.7倍，获得中债信用增进投资股份有限公司全额担保[32] - 公司整体平均融资成本为6.05%，较2023年末的6.20%有所下降[32] - 公司已如期偿还19.70亿元境内外公开市场债券，不断改善资产结构，压降有息负债[32] - 公司获得各大银行给予的集团授信总额度合计为1,059亿元，已使用275亿元[32] 财务数据 - 公司总资产为3,556.49亿元，归属于上市公司股东的净资产为614.27亿元[32] - 公司实现结算面积494.12万平方米，结算金额562.59亿元[32] - 公司实现营业收入339.04亿元，较上年同期下降18.83%；实现净利润13.18亿元，较上年同期下降42.16%[32] - 公司共实现61个子项目竣工交付，竣工面积690.31万平方米[32] - 公司

担保情况 - 截至2024年6月30日，公司对外担保余额为454.19亿元，在2023年年度股东大会授权范围内[2] - 2023年年度股东大会同意公司对不同资产负债率的子公司及合联营公司分别净增加担保额度470亿元、130亿元、40亿元和10亿元，授权有效期12个月[3] - 截至2024年6月30日，公司及子公司实际担保金额454.19亿元，占最近一期经审计净资产的52.57%；对子公司实际担保金额425.07亿元，占比49.20%[4] - 2024年半年度后至公告披露前一日，公司新增对外担保48.80亿元[5] - 2024年1 - 6月公司担保净增加额合计 - 14.81亿元[7] - 截至2024年6月30日，对资产负债率为70%以上的子公司担保余额为316.32亿元[8] - 截至2024年6月30日，对资产负债率低于70%的子公司的担保余额为108.75亿元[23] - 截至2024年6月30日，对资产负债率为70%以上的合联营公司的担保余额为25.41亿元[27] - 截至2024年6月30日，对资产负债率低于70%的合联营公司的担保余额为3.71亿元[29] - 截至8月29日，对资产负债率为70%以上的子公司的新增担保金额为37.63亿元[31] - 截至8月29日，对资产负债率低于70%的子公司新增担保金额为8.20亿元[35][36] - 截至8月29日，对资产负债率为70%以上的合联营公司新增担保金额为2.96亿元[36] 子公司经营情况 - 盐城新城鸿博房产经营管理有限公司经营占比92.59%，收入105,338.04[9] - 苏州隆盛吾悦商业经营管理有限公司经营占比81.72%，收入93,491.03[9] - 郑州舜杰新城房地产开发有限公司房地产开发与经营业务占比达108.90%，金额为309,570.59[11] - 天津新城万嘉房地产开发有限公司房地产开发经营业务金额达2,174,753.31，占比94.25%[12] - 广州鼎佳房地产有限公司房地产业占比101.80%，营收817,078.23[13] - 贵州新城鸿裕房地产开发有限公司房地产开发与销售等业务营收550,428.50，利润154,788.92[13] - 大冶新城恒悦房地产开发有限公司开发进度完成率110.49%，收入212,571.90，成本234,877.75，利润 - 22,305.84[17] - 随州新城悦博房地产开发有限公司开发进度完成率91.62%，收入243,451.60，成本223,061.19，利润20,390.42[17] - 长春鸿晟商业综合体经营管理有限公司单价为0.249美元，业务占比91.63%，金额为140,447.00[19] - 上海煜璞贸易有限公司销售额为19093918.91，占比99.67%[22] - 徐州金宸辉置业有限公司投资金额24.00，业务占比57.44%，收入351,960.32，利润149,780.29，利润率66.01%[27] - 南京新振城房地产开发有限公司房地产开发经营业务占比95.70%，营业收入253,621.55万元，净利润10,918.35万元[29] - 南京振新业房地产开发有限公司房地产开发经营业务占比128.98%，营业收入134,636.82万元，净利润 - 39,018.62万元[29] 其他 - 上海新城创域房地产有限公司资产负债率为99.79%，截至2024年6月30日担保余额为6.00亿元[8] - 玉环悦盛房地产开发有限公司资产负债率88.83%，资产总额71,552.88万元，负债总额63,561.22万元，净利润366.32万元，新增担保金额1.00亿元[31] - 滨州新城鸿睿房地产开发有限公司资产负债率97.63%，资产总额125,465.20万元，负债总额122,496.68万元，净利润2,770.39万元，新增担保金额1.41亿元[31] - 临沂悦鸿商业经营管理有限公司资产负债率74.95%，资产总额86,892.77万元，负债总额65,121.90万元，净利润 - 515.15万元，新增担保金额3.50亿元[31]

报告与会议时间 - 公司2024年半年度报告将于8月31日发布[2] - 2024年半年度业绩说明会9月2日9:00 - 10:00召开[1][2][4][5] 会议相关信息 - 业绩说明会在上证路演中心网络互动召开[1][3][4][5] - 投资者8月26 - 30日16:00前可预征集提问[1][5] - 参加人员包括董事长兼总裁王晓松等[4]

证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2024-034 新城控股集团股份有限公司 2024 年 7 月份经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度经营数据与定期报 告数据可能存在差异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 一、公司 2024 年 7 月份销售情况 7月份公司实现合同销售金额约34.87亿元，比上年同期减少41.93%；合同销售 面积约46.74万平方米，比上年同期减少40.43%。 1-7月公司累计实现合同销售金额约270.42亿元，比上年同期减少44.14%；累 计合同销售面积约372.95万平方米，比上年同期减少37.33%。 | 省份 7 | 月份销售金额（万元） 7 | 月销售面积（平方米） | | --- | --- | --- | | 江苏 | 104,025 | 97,012 | | 北京 | 44,721 | 15,384 | | 天津 | 29,095 | 50,159 | | 新疆 | 24,485 | 26, ...

报告公司投资评级 报告给予新城控股"买入"评级 [3] 报告的核心观点 1) 公司销售表现有待修复,销售格局保持稳定 [1] 2) 开发规模逐步降低,积极保障交付进度 [1] 3) 商业表现稳健向上,利润贡献持续提升 [1] 4) 有息负债有序压降,24H2 公开债务压力可控 [1] 公司投资评级分析 1) 考虑公司销售下滑及房价下行或导致开发毛利率修复缓慢、减值压力持续等影响,下调公司 24-25 年 EPS 预测 [2] 2) 新增公司 26 年 EPS 预测为 0.70 元 [2] 3) 当前股价对应 24-26 年 PB 分别为 0.36/0.36/0.35 倍,公司商业稳步发展,提升穿越周期实力,利润率有望逐步回升,财务保持稳健,PB 估值处于低位 [2] 4) 维持"买入"评级 [3]

投资评级和报告核心观点 - 报告维持"买入"评级 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.8、16.7、21.6亿元,EPS分别为0.5、0.7、1.0元,当前股价对应PE分别为16.6、11.7、9.0倍 [7] 销售规模收缩,商业运营发展强劲 - 2024年6月实现销售金额38.01亿元,销售面积52.53万平方米,同比分别下降43.28%、44.32% [7] - 2024上半年累计实现销售金额235.54亿元,销售面积326.22万平方米,同比分别下降44.45%、36.86% [7] - 2024上半年实现竣工面积690.3万平方米,同比增长3.7% [7] 投资物业表现优异,租金收入保持增长 - 截至2024年6月底共有出租物业166个,同比增加19个;可供出租面积924.6万方,同比增长11.2%;整体出租率达97.35%,同比提升2.16个百分点 [7][13] - 2024上半年累计实现商业运营总收入62.12亿元,同比增长19.4%;其中租金收入57.96亿元,同比增长19.4% [7][11][12] 公开市场债务有序偿还,积极拓展融资渠道 - 2024上半年已偿还境内外公开市场债券19.70亿元,截至6月末公司的合联营公司权益有息负债合计39.52亿元 [7] - 2024年5月17日,公司成功发行了年内第一期中期票据,获得中债增全额担保,发行规模13.6亿元,总认购倍数超2.7倍 [7]

证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2024-032 新城控股集团股份有限公司 2024 年 5 月份经营简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 本公司董事会提醒，披露信息所有经营数据未经审计，月度经营数据与定期报 告数据可能存在差异，仅供投资者了解公司现时经营状况作参考。 一、公司 2024 年 5 月份销售情况 5月份公司实现合同销售金额约41.02亿元，比上年同期减少41.67%；销售面积 约57.57万平方米，比上年同期减少36.29%。 1-5月累计合同销售金额约197.54亿元，比上年同期减少44.67%，累计销售面 积约273.69万平方米，比上年同期减少35.19%。 | 省份 5 | 月份销售金额（万元） 5 | 月销售面积（平方米） | | --- | --- | --- | | 江苏 | 134,569 | 142,826 | | 天津 | 37,124 | 34,013 | | 山东 | 35,086 | 53,051 | | 广东 | 27,915 | 28,500 | | ...

报告公司投资评级 - 报告维持"优于大市"评级 [4] 报告的核心观点 公司经营情况 - 2024年一季度,公司实现营业收入143.57亿元,同比-11.66%;归母净利润2.27亿元,同比-65.50%,主要是受房地产交付毛利下降以及对无形资产计提减值准备的影响 [1][9] - 截至2024年一季度末,公司总资产为3680.83亿元,较2023年度末-1.61%;归属于上市公司股东的净资产为603.81亿元,较2023年末+0.50% [1] - 受签约额减少影响,公司经营活动产生的现金流量净额同比下降50.70%至10.33亿元 [1] 公司销售情况 - 2024年3月,公司实现合同销售金额约42.36亿元,较2023年同期-46.52%;合同销售面积约56.94万平方米,较2023年同期-37.93% [2] - 2024年1-3月,公司实现累计合同销售金额约119.47亿元,较2023年同期-44.44%;累计合同销售面积约165.17万平方米,较2023年同期-34.40%,主要受到2023年同期高基数的影响 [2] - 公司2024年1-3月的全口径销售金额为119亿元,权益口径销售金额为86.8亿元,均位于行业第17名 [2] 公司商业资产表现 - 2024年1-3月公司商业运营总收入为30.39亿元,包含租金、管理费、停车场等收入,较2023年同期25.26亿元有所提升 [3] - 租金收入为2835.18百万元,同比+20.3%,出租率为96.86% [3] 投资建议 - 考虑政策端发力,资产价格在逐步寻底,后续存在资产价格修复空间,采用PB方式估值更符合当前市场变化 [4] - 预测公司2024年EPS为0.38元,每股净资产为27.05元,给予0.4-0.5倍PB,对应合理价值区间为每股10.82-13.52元 [4] 风险提示 - 房地产行业新房总量增速具有缩量风险 [5][10] - 市场修复不及预期 [5][10]