财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度业绩预告适用于盈利且净利润同比增超50%的情形[2] - 2025年第一季度预计归属上市公司股东净利润22305.66 - 25471.92万元，同比增加6723.64 - 9889.91万元，增幅43.15% - 63.47%[2][3] - 2025年第一季度预计归属上市公司股东扣非净利润18992.83 - 22324.17万元，同比增加2210.26 - 5541.60万元，增幅13.17% - 33.02%[2][3] - 上年同期利润总额18698.29万元，归属上市公司股东净利润15582.02万元，扣非净利润16782.57万元[5] - 上年同期基本每股收益0.13元[5] 业绩预告相关说明 - 业绩预告期间为2025年1月1日至3月31日[3] - 本次业绩预告未经注册会计师审计，无重大不确定因素影响准确性[7] - 预告数据为初步核算，准确数据以2025年第一季度报告为准[8] 业绩预增原因 - 本期业绩预增因经营性损益，汽车低压铅酸电池销量增加、废旧铅酸电池回收盈利好转、汽车低压锂电池销量提升，且管理优化、费用率下降、汇兑收益增加[6] - 本期业绩预增因非经营性损益，资本市场好转，投资项目公允价值同比增加[6]

文章核心观点 - 骆驼股份预计2025年第一季度净利润和扣非净利润同比均有增长 [1] 分组1：净利润情况 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润为2.23亿元到2.55亿元之间，与上年同期相比预计增加6723.64万元到9889.91万元，同比增加43.15%到63.47% [1] 分组2：扣非净利润情况 - 预计2025年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.9亿元到2.23亿元之间，与上年同期相比预计增加2210.26万元到5541.6万元，同比增加13.17%到33.02% [1]

美国加征关税政策影响分析 - 美国总统特朗普签署行政令对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"并对某些贸易伙伴征收更高关税 [2] - 已有超过30家上市公司回应美国关税政策影响多数公司表示对美业务占比较低影响有限 [2] 食品饮料行业 - 东鹏饮料实现主要原料采购及生产基地100%国内布局PET瓶纸箱等包材供应商国产化率100% [3] - 东鹏饮料关键生产设备自主创新率近100%有效抵御外部供应链波动风险 [3] - 2024年末东鹏饮料全国终端网点近400万家持续巩固本土化竞争优势 [3] - 乐惠国际设备出口份额占50%左右超过90%出口到"一带一路"等发展中国家"对等关税"几乎无影响 [3] 钢铁行业 - 中国对美国钢材出口规模较小加征"对等关税"对我国钢材出口到美国几乎不受影响 [4] - 2025年国家发展改革委计划持续实施粗钢产量调控从供给端调节钢材产销平衡 [4] - 国内钢铁行业已提前准备政策措施控制好供给端对中长期发展影响不大 [4] 信息通信行业 - 美国对原产于中国的半导体产品已按301条款适用50%的关税税率 [5] - 2025年4月10日起中国对原产于美国的所有进口商品加征34%关税 [5] - 华勤技术美国市场销售占比有限海外业务占比50%直接销往美国产品收入占比约10% [5] - 封测环节价值在芯片价值中比重较低301条款对封测企业直接影响很小 [5] 新能源新材料行业 - 骆驼股份出口美国总体规模较小影响可控 [7] - 华懋科技2023年2024年前三季度北美业务收入占总营收1.14%1.22%占比较小 [7] - 博威合金在美国建设2GW电池片及组件项目从根本上解决加征关税问题 [7] - 博威合金越南新投3GW电池片扩产项目主要销往欧洲印度市场 [7] 农药化肥行业 - 某沪市公司2023年和2024年境外收入占比分别为2.63%和6.74%无直接向美国出口 [8] - 美国提高进口关税可能导致国内草甘膦厂家提价利好相关产品出口 [8] 出版行业 - 新华文轩凤凰传媒皖新传媒表示"对等关税"对出版行业影响极其有限 [9] - 出版行业公司主营多为国内业务基本不存在进出口业务 [9]

股东持股 - 驼峰投资持股150,382,009股，占总股本12.82%[2] - 孙洁持股208,780,003股，持股比例17.80%[6] - 睿亿基金持股16,000,000股，持股比例1.36%[7] - 刘长来持股28,888,694股，持股比例2.46%[7] - 上述股东及其一致行动人合计持股404,050,706股，占比34.44%[7] 股份质押 - 驼峰投资累计质押56,000,000股，占其持股37.24%，占总股本4.77%[2] - 孙洁及其一致行动人累计质押73,400,000股，占其持股18.17%，占总股本6.26%[2] - 驼峰投资本次质押56,000,000股，起始日2024年12月25日[2] - 驼峰投资本次解除质押56,700,000股，占其所持37.70%，占总股本4.83%[5] - 刘长来累计质押17,400,000股，占其所持60.23%，占总股本1.48%[7] 影响说明 - 本次股份质押对公司生产经营、治理无影响[8]

审计机构与人员变动 - 公司2024年同意续聘中审众环为年度审计机构[2] - 原签字会计师梅赞因调整不再服务，李辉辉接替[2][3] - 变更后2024年度签字会计师为范桂铭和李辉辉[2][3] 新签字会计师情况 - 李辉辉有9年审计经验，近三年无不良记录[4][5] - 变更签字会计师不影响2024年审计工作[6]

委托理财安排 - 拟用闲置自有资金，单日最高余额不超15亿[1][4] - 投资中短期低风险理财产品[1] - 授权期限自董事会通过起12个月内[1][4] 决策相关 - 2024年12月11日董事会审议通过议案[1][5] - 授权财务总监决策，财务部门实施[4] 其他要点 - 目的是保证资金运用效率及收益最大化[2] - 主要风险有市场波动等[6] - 不影响正常经营，可提高效益[10]

会议信息 - 董事会会议通知于2024年12月5日送达全体董事[1] - 董事会于2024年12月11日以现场加通讯方式召开[1] - 董事会应到9人，实到9人[1] 议案审议 - 审议通过《关于拟使用闲置自有资金委托理财的议案》[2] - 表决有效票9票，同意9票，反对0票，弃权0票[2]

公司业绩 - 公司今年前三季度整体业绩较去年有所提升，营业收入同比增长 9.9%，归属母公司股东的净利润同比增长 21.6%，第三季度净利润同比增长 44.25%，创年内新高 [1][3] - 主营产品汽车铅酸电池销量稳步提升，低压锂电类产品出货量快速增长，推动收入增长 [2] 市场与产品 - 固态电池成为新热点，公司暂无相关投资规划，但将持续跟踪新技术 [3] - 新能源汽车销量增长对燃油车市场造成影响，但启停电池市场渗透率仍维持在较高水平，AGM 和 EFB 电池应用广泛 [5][6] - 智能电动化对低压电池容量和性能提出更高要求，有利于提升低压电池市场价值规模 [6] 海外市场 - 公司积极推进海外产销协同，完善业务组织架构与资源配置，加大市场拓展力度，海外销售工作有序开展 [4] - 公司加强商机管理，积极与自主车企、海外车企开展合作，多渠道拓展配套业务，深入了解目标市场需求，制定差异化销售策略 [4] 产业链与成本控制 - 公司建有完善的铅酸电池循环产业链，制造产能约 4000 万 kvah，废旧电池处理能力约 86 万吨，受铅价波动影响相对有限 [8] - 影响再生铅利润的主要因素包括废旧电池回收价、回收与销售的匹配情况、加工成本等 [8]

文章核心观点 骆驼股份全资子公司骆驼能源科技有限公司等共同持股的绿水新能（湖北省）能源管理有限公司近日成立 [1][2] 公司信息 - 绿水新能（湖北省）能源管理有限公司近日成立 [1] - 公司法定代表人为杨诗军 [1] - 公司经营范围包含新兴能源技术研发、电池销售等 [1] - 公司由骆驼股份全资子公司骆驼能源科技有限公司等共同持股 [2]

报告投资评级 - 优于大市 维持[1] 报告核心观点 - 骆驼股份2024Q1 - 3实现营收113.3亿元同比+10% 归母净利润4.9亿元同比+22% 24Q3营收38.1亿元同比+1%环比-7% 归母净利润1.7亿元同比+44%环比+10% 24Q3毛利率13.4%同比-1.2pct环比-1.1pct 净利率4.8%同比+1.6pct环比+0.6pct[4] - 主营产品汽车铅酸电池销量稳步提升低压锂电类产品出货量快速放量推动收入增长骆驼股份是循环经济重要参与者建有较完善铅酸电池循环产业链[4] - 海外业务有序开展国际化发展战略是近年来战略重点之一积极跟随汽车产业链出海布局脚步快速推进海外产销协同不断完善业务组织架构与资源配置加大市场拓展力度产品销量快速提升海外销售工作正按既定任务目标有序开展[5] - 预计骆驼股份2024/25/26年取得营收153/160/168亿元归母净利润7.2/8.1/9.0亿元EPS为0.61/0.69/0.77元2024年11月5日收盘价对应14/13/11x PE参考可比公司给予2024年17 - 19x PE对应合理价值区间为10.42 - 11.65元[5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 2022 - 2026E营业收入分别为13425、14079、15288、16036、16822百万元对应的YoY分别为8.2%、4.9%、8.6%、4.9%、4.9% 净利润分别为470、572、719、805、898百万元对应的YoY分别为-43.5%、21.8%、25.7%、11.9%、11.5%[6] - 2023 - 2026E主要财务指标如每股收益分别为0.49、0.61、0.69、0.77元毛利率分别为15.1%、15.5%、15.5%、15.5%等[8] - 2023 - 2026E速动比率分别为1.05、1.17、1.34、1.50现金比率分别为0.38、0.26、0.44、0.56等[9] 市场表现相关 - 2023/11 - 2024/8期间骆驼股份市场表现分别为-24.64%、-16.64%、-8.64%、-0.64%、7.36%、15.36%与海通综指对比[2] - 与沪深300对比1M、2M、3M的绝对涨幅和相对涨幅[3]