上市公司现金分红总额 - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年度增加9% [1] - 上市公司现金分红总额再创历史新高，整体分红水平稳中有升 [1] 高分红上市公司分布 - 9家上市公司2024年度现金分红金额超过500亿元 [1] - 33家上市公司分红金额超过100亿元 [1] - 61家上市公司分红金额超过50亿元 [1] 现金分红榜单前十名 - 前十名中包括6家金融机构（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行、中国平安） [1] - 3家能源央企（中国石油、中国神华、中国石化） [1] - 1家酒企（贵州茅台） [1] 分红连续性趋势 - 2024年度连续分红公司数量增长：在4445家上市满三年的沪深A股公司中，2447家近三年连续现金分红，数量较2023年度增长12% [2] - 长期分红公司增长：在3569家上市满五年的公司中，1681家近五年连续现金分红，数量较2023年度增长6% [2] - 210家上市公司近五年分红连续增长 [2] 上市公司分红内驱力 - 上市公司分红劲头持续增强，反映出分红内驱力不断提升 [2] - 积极分红为投资者创造可预期的现金流回报，推动资本市场高质量发展 [2]

行业整体表现 - A股上市银行首份半年报由常熟银行披露，营收和净利润均实现10%以上增长 [2] - 已披露业绩快报的5家银行中，4家净利润增幅超10%，显示行业整体盈利能力改善 [2] - 银行板块年内涨幅达18.10%，浦发银行以41.88%涨幅领跑成分股 [9] - A股总市值前十中有5席由银行股占据，流通市值前十中有4家银行股 [9] - 农业银行流通市值达2.14万亿元，超越工商银行成为A股流通市值第一 [11] 常熟银行 - 2025年上半年实现营业收入60.62亿元（+10.1%），归属净利润19.69亿元（+13.51%） [3] - 非利息净收入14.22亿元（+57.26%），其中手续费及佣金净收入1.42亿元（+637.77%），债权投资收益6.73亿元（+560.13%） [3] - 总资产4012.27亿元（+9.45%），贷款总额2514.71亿元（+4.4%），存款总额3107.77亿元（+8.46%） [3] - 个人贷款占比54.20%，个人经营性贷款占比37.56%，普惠型小微企业贷款余额1043.45亿元 [3] - 不良贷款率0.76%（-0.01pct），拨备覆盖率489.53%（-10.98pct） [4] - 首次中期分红每股0.15元，分红总额4.97亿元，占净利润25.27% [4] 其他银行 - 浦发银行：营业收入905.59亿元（+2.62%），净利润297.37亿元（+10.19%），存贷款总额分别增长8.71%和4.51% [5] - 杭州银行：净利润116.62亿元（+16.67%），不良贷款率0.76%，拨备覆盖率520.89% [7] - 齐鲁银行：净利润27.34亿元（+16.48%），利息净收入49.98亿元（+13.57%） [7] - 青岛银行：净利润30.65亿元（+16.05%），不良贷款率1.12%（-0.02pct） [8] - 宁波银行：净利润147.72亿元（+8.23%），存贷款总额分别增长13.07%和13.36% [8] 机构观点 - 银行业"低估值-高复利"组合具备穿越周期能力，"业绩增速+分红率"双轮驱动模式受机构青睐 [11] - 银行股接近4%的股息收益率，享有较高股息溢价率（无风险利率低于2%） [11] - 银行股股价上行空间还有60%+，优质个股涨幅空间更大 [11] - 大行定增方案落地，中期分红推进，多家银行发布估值提升计划，中长期投资价值持续 [11]

工商银行涉农信贷支持 - 公司深入开展"千企万户大走访"活动，持续加大涉农领域信贷供给，支持农产品稳产丰产、促进农民增收 [1] - 在辽宁朝阳市为种植户提供"种植e贷"数字普惠产品，解决种苗、肥料、农机采购资金缺口 [1] - 在贵州安顺为"蜂糖李"种植企业、合作社、农户提供资金支持，截至6月末累计发放贷款超1亿元 [2] - 在西藏山南为蛋鸡养殖场提供"雪域兴农e贷"特色普惠产品，发放近300万元信用贷款 [2] 特色农业产业发展 - 贵州安顺"蜂糖李"入选中国农业品牌目录，是当地果农的致富"金果子" [1] - 公司支持"蜂糖李"产业升级，助力采购肥料、完善基础设施、扩大种植面积、拓宽销售渠道 [2] - 西藏山南蛋鸡养殖场规模达200万羽，公司信贷支持帮助扩大养殖规模 [2][3] 农户融资需求解决 - 辽宁朝阳种植户因资金周转问题无法扩大洋葱种植面积，公司信贷支持解决了种苗和有机肥的资金问题 [1] - 西藏山南养殖场负责人因资金不宽裕无法扩大规模，公司信贷支持解决了饲料资金问题 [2][3]

金融服务发布会 - 中国工商银行在广州举办"第十五届全国运动会金融服务发布会" [1] - 发布会正式启动赛事金融服务 [1] - 活动旨在让金融力量深度赋能十五运会并服务粤港澳大湾区高质量发展 [1] 时间节点 - 目前距离第十五届全运会开幕还有不到100天时间 [1] - 发布会于8月8日举行 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年8月4日至8月8日二级资本债周度数据进行跟踪，涵盖一级市场发行与存量、二级市场成交、估值偏离等情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 一级市场发行与存量情况 - 本周（20250804 - 20250808）新发行1只二级资本债，规模30亿元，发行年限10Y，发行人是贵州省地方国有企业，主体评级AAA [1] - 截至2025年8月8日，二级资本债存量余额47279.85亿元，较上周末（20250801）减少336.5亿元 [1] 二级市场成交情况 - 本周（20250804 - 20250808）二级资本债周成交量约1606亿元，较上周减少1033亿元，成交量前三为25工行二级资本债02BC（96.31亿元）、25中行二级资本债01BC（83.33亿元）和25建行二级资本债02A(BC)（68.00亿元） [2] - 分发行主体地域看，成交量前三为北京市（约1288亿元）、上海市（约119亿元）和福建省（约60亿元） [2] - 截至8月8日，5Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为 - 0.73BP、 - 2.37BP、 - 4.37BP；7Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为1.17BP、 - 0.16BP、 - 0.16BP；10Y二级资本债中评级AAA -、AA +、AA级到期收益率较上周涨跌幅均为0.60BP [2] 估值偏离%前三十位个券情况 - 本周（20250804 - 20250808）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不大，折价成交比例和幅度均大于溢价成交 [3] - 折价率前三的个券为21九台农商二级（ - 21.2270%）、20嘉兴银行二级（ - 0.4628%）、24盛京银行二级资本债01（ - 0.3651%），中债隐含评级以AA、AA +、AA - 为主，地域分布以北京市、山东省、浙江省居多 [3] - 溢价率前四的个券为25稠州商行二级资本债01（0.3230%）、24中行二级资本债02B（0.1154%）、23工行二级资本债01B（0.1115%）、22成都农商二级01（0.0985%），中债隐含评级以AAA -、AA +、AA为主，地域分布以北京市、上海市、浙江省居多 [3]

赛事金融服务 - 中国工商银行正式成为第十五届全国运动会银行合作伙伴 将整合工银集团全球资源及粤港澳大湾区机构力量 构建覆盖赛前筹备 赛中保障 赛后延伸的全生命周期赛事金融服务生态 [1] - 公司将在手机银行和工银e生活平台上线全运专区 提供票务信息 赛事资讯 票务购买 数字藏品 消费优惠活动的一站式服务 [1] - 线下将打造工行全运驿站 派出流动银行车深入赛区核心地带 提供贴身金融服务 [1] 数字人民币与创新产品 - 公司将在赛事举办城市发放十五运会主题数字人民币硬钱包 推广数字人民币应用 创新发布全运会数字藏品 [1] - 将发行十五运会主题信用卡及借记卡 打造多款特许贵金属产品 满足公众珍藏纪念需求 [1] 支付渠道与场景营销 - 构建赛事门票销售全渠道支付矩阵 线上支持银联卡 数字人民币 外卡等支付 线下智能POS终端覆盖场馆 商圈 酒店 实现银行卡与数字人民币一码通行 [2] - 提升外卡受理能力 扩大外卡受理商户覆盖面 推广外卡内绑等支付产品 增强现金供给能力 网点配置零钱包以服务境外选手和旅客 [2] - 聚焦票务 酒店餐饮 特许商品零售店和文旅景区等场景 联合商户开展信用卡 借记卡和数字人民币消费优惠活动 激活赛事经济 [2]

农业银行A股流通市值登顶 - 农业银行A股流通市值在8月6日达到2.11万亿元，首次超过工商银行的2.09万亿元，并在8月8日仍以0.04万亿元的优势保持领先 [1] - 农业银行A股流通股为3192.44亿股，占总股本的91%，而工商银行A股流通股为2696.12亿股，仅占总股本的75.65% [1] - 农业银行股价表现强劲，今年以来涨幅达31.3%，远超工商银行的18.05%和其他国有大行 [9] 总市值与业务表现对比 - 工商银行总市值为2.78万亿元，仍高于农业银行的2.35万亿元，保持"宇宙第一行"地位 [4] - 农业银行2025年一季度营收1866.74亿元（同比增长0.35%），归母净利润719.31亿元（同比增长2.20%），是国有六大行中唯一实现双增长 [10] - 农业银行不良贷款率1.28%，低于工商银行和建设银行的1.33% [10] 业务下沉战略成效 - 农业银行县域贷款余额达9.85万亿元，同比增长12.3%，占境内贷款比重超40% [11] - 农业银行已部署5.5万名县域客户经理，在4万多个行政村聘任"金融村主任" [10] - 2024年农业银行营收7105.55亿元（同比增长2.26%），归母净利润2820.83亿元（同比增长4.73%），增速在四大行中最高 [10] 银行股整体表现 - 中证银行指数自2023年以来最高上涨近50% [14] - 42家上市银行中，26家股息率超过4%，华夏银行（4.98%）、北京银行（4.89%）、交通银行（4.88%）位列前三 [16][17] - 保险资金积极配置银行股，如新华保险耗资43亿元受让杭州银行5.45%股权 [17] 估值与资金动向 - 农业银行市净率0.89，在六大国有行中最高 [18] - 部分银行股遭减持，如中国人寿拟清仓杭州银行0.70%股份 [19] - 公募基金新规可能促使更多资金配置业绩稳定的银行股 [17]

税收政策调整对债券市场的影响 - 8月8日起新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入将征收增值税，此前发行的债券利息收入继续免征增值税直至到期 [1] - 政策调整导致老券价值相对新券更高，推动债券市场近期上涨 [1] - 长期利率仍处于下行周期，国债市场短期投资价值因可替代资产增多而下降 [1] 保险资金配置转向 - 长期利率中枢下移导致传统债券投资收益难以覆盖保单利率承诺，险资面临"利差损"挑战 [1] - 险资转向配置高股息股票和高质量权益资产以对冲利差损风险 [1] - 10年期国债收益率跌破20年箱体震荡区间，30年期国债收益率从2018年4.3%降至1.8% [2] - 2025年1月至5月险资至少8次举牌银行股，平安系独占6次，涉及邮储银行、招商银行、农业银行H股等 [2] 银行股表现及市场地位 - 银行股因高股息率成为险资稳定现金流来源，契合其"长久期、求稳健"需求 [2] - 农业银行8月6日收盘市值超越工商银行成为A股第一，工行、招行、中行均进入市值前七名 [3] - 2025年内银行股涨幅显著：浦发银行涨38%、农业银行涨30%、兴业银行涨25%、招行涨20%、工行涨17% [3] - 银行股涨幅远超同期上证指数8.4%和沪深300指数4.5%的涨幅 [4] 银行业务发展及风险化解 - 商业银行跨境业务和国际业务收入大幅提升，农业银行境外营收占比从3.5%升至4%，国际结算量同比增长7.8% [4] - 地方政府债务逐渐化解，国有大行债务风险降低，增强对长线资金的吸引力 [4] - 银行股股价过高可能降低其配置价值，届时利率债或重新受青睐 [5]

现金分红政策与市场趋势 - 中国上市公司协会发布2025年上市公司现金分红榜单，强调在新"国九条"和现金分红新规引导下，提高投资者回报成为上市公司"必修课"，资本市场进入"重回报"新阶段 [3] - 榜单基于现金分红客观数据，形成现金分红总额、股利支付率、股息率三个子榜单，每个榜单包含100家公司 [3] - 榜单评价标准包括诚信合规底线、分红连续性稳定性（3-5年长周期评价）、多维度指标（绝对与相对指标结合） [3] - 2024年沪深A股上市公司现金分红总额达2.4万亿元，同比增长9%，创历史新高 [4] 高分红企业特征 - 9家上市公司2024年现金分红超500亿元，其中5家为银行股（工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、招商银行），其余包括中国石油、贵州茅台、中国神华、中国平安 [4] - 33家公司分红超100亿元，61家超50亿元 [4] - 分红连续性增强：2447家上市满三年的公司近三年连续分红（数量同比+12%），1681家上市满五年的公司近五年连续分红（数量同比+6%），其中210家近五年分红连续增长 [4] 股息率与股利支付率表现 - 466家上市公司近三年平均股息率超3%，133家超5%，榜单公司平均股息率达6.73%，显著高于部分经济体国债收益率 [5] - 2024年沪深A股平均股利支付率39%，1411家公司近五年平均支付率超40%（数量同比+24%），榜单公司近五年平均支付率为49% [5] 榜单企业示例 - 现金分红总额榜单头部企业：工商银行（601398 SH）、建设银行（601939 SH）、中国石油（601857 SH）、农业银行（601288 SH）、中国银行（601988 SH） [7][8] - 股利支付率榜单代表企业：东阿阿胶（000423 SZ）、焦点科技（002315 SZ）、佐力药业（300181 SZ）、伊利股份（600887 SH）、贵州茅台（600519 SH） [9] - 股息率榜单领先企业：中远海控（601919 SH）、宇通客车（600066 SH）、好想你（002582 SZ）、潞安环能（601699 SH）、立霸股份（603519 SH） [10][11]

银行科技子公司发展现状 - 浦银金科2021年5月设立但直至2024年8月才正式开业，业务开展滞后[4][6] - 2022至2024年行业新增科技子公司数量锐减，每年仅1家且均为城农商行设立[4] - 兴业数金、中银金科等早期头部公司频传回归母行消息[5][18] 成立背景与初期愿景 - 2013年"棱镜门"事件推动国内去IOE化，加速银行自主技术布局[7] - 互联网金融公司（如蚂蚁金服、腾讯金融科技）竞争倒逼传统银行技术升级[8] - 初期目标为服务母行+技术输出创收，但十年后外部输出被验证为伪命题[9] 经营困境与财务表现 - 中银金科2024上半年净利润仅0.11亿元，较2020年0.14亿元下滑[18] - 金融壹账通2017-2023年累计亏损73.32亿元，2024年持续经营业务净亏损6.69亿元[18] - 建信金科2018-2020年累计亏损9亿元，2022-2024年净利润维持在0.02-0.31亿元微利水平[24] 商业模式缺陷 - 项目制服务导致边际成本难下降，如建信金科中标同业项目但盈利能力未提升[24] - 产品化转型失败，招银云创从金融云转向司库系统仍面临用友等ERP厂商竞争[25][26] - 第三方金融IT公司（如宇信科技、长亮科技）人效低，银行系子公司成本控制更弱[25][31] 政策与市场制约 - 2021年银保监会新规限制科技外包范围，子公司服务被纳入外包监管[26] - 2024年数据安全新规要求母子公司间建立数据防火墙，降低协同效率[27][28] - 金融云市场份额被阿里（73.9%平台份额）、腾讯等互联网巨头垄断[29] 体制性障碍 - 薪酬与编制受母行限制，缺乏股权激励导致人才吸引力不足[35] - 高管由母行委派且任期制，职业天花板明显[35] - 部分子公司沦为"二道贩子"，承接母行需求后转包第三方[39] 战略收缩趋势 - 兴业数金放弃开放平台战略，聚焦母行数字化产品如"兴速贷"[20][21] - 浦银金科明确三大任务均围绕母行需求，完全剔除对外输出目标[10][11] - 行业整体从技术输出转向政务端（G端）、产业端（B端）场景化服务[30]