会议信息 - 公司2025年1月5日发第六届董事会二十次会议通知，1月10日召开，9位董事实到[1] 议案审议 - 审议通过回购注销部分限制性股票议案，5赞成、4回避[1][2] - 审议通过变更注册资本等议案，9赞成无需股东大会审议[2][3] - 审议通过制定《市值管理制度》议案，9赞成[4] - 审议通过制定《舆情管理制度》议案，9赞成[5]

舆情管理制度 - 制定制度应对舆情对股价、信誉及经营的影响[2] - 舆情分重大和一般两类[2] - 董事长任舆情工作组组长，董秘任副组长[4] 舆情处理 - 子公司负责人对涉及子公司舆情负主要责任[6] - 一般舆情由董秘及办公室协同处置[10] - 重大舆情工作组可采取调查等措施[10] 其他规定 - 信息采集涵盖公司及子公司官网等载体[7] - 处理原则包括快速反应、协调回应等[8] - 内部人员对舆情有保密义务，违规受罚[13] - 制度自董事会审议通过之日起生效[15]

股份回购 - 公司将回购注销10名激励对象已获授但未解除限售的股份[1] - 合计回购数量为79300股，回购金额为492288元[1] 注册资本变更 - 回购注销后公司注册资本将由1411085871元减少至1411006571元[2] 债权申报 - 债权人可在规定时间要求清偿债务或提供担保[3] - 申报登记地点为宁波市鄞州工业园区公司董事会办公室[3] - 申报时间为2025年1月11日至2月24日工作日特定时段[3] - 申报联系人郭粟，电话0574 - 8807 - 2272，传真0574 - 8807 - 2271[3]

限制性股票授予 - 2021年12月20日向189名激励对象首次授予1,446.35万股限制性股票[5] - 2022年3月2日向159名激励对象首次授予762.2万股限制性股票[13] - 2022年11月22日向31名激励对象授予300万股预留限制性股票，授予价6.64元/股[7] - 2022年11月22日向58名激励对象授予190万股预留限制性股票，授予价格6.64元/股[15] - 2023年1月6日实际向28名激励对象授予280.5018万股预留限制性股票[7] - 2023年1月6日实际向56名激励对象授予187万股预留限制性股票[16] 限制性股票回购注销 - 2022年6月17日以7.48元/股回购注销第四期82,000股，以7.24元/股回购注销第五期596,000股限制性股票[6][14] - 2023年5月10日以7.13元/股回购注销第四期首次授予285,000股等多笔限制性股票[8][16] - 2023年12月18日以7.13元/股回购注销第四期首次授予750,900股等多笔限制性股票[9][17] - 2024年7月5日以6.48元/股回购注销第四期首次授予50,400.00股等多笔限制性股票[10][18] - 2025年1月10日以6.48元/股回购注销第四期首次授予14,400.00股等多笔限制性股票[11][19] - 2025年1月10日决定回购注销10名激励对象已获授但未解除限售的79,300股限制性股票[2][21] 回购价格 - 第四期首次授予的限制性股票回购价格为6.48元/股，预留授予为5.64元/股[23] - 第五期首次授予的限制性股票回购价格为6.24元/股，预留授予为5.64元/股[23] 现金股利 - 2022 - 2024年分别向全体股东每10股派发现金股利3.2元、3.5元、6.5元（含税）[23] 资金与影响 - 公司就限制性股票回购支付款项合计492,288元，资金为自有资金[24] - 本次回购注销部分限制性股票对公司财务和经营成果无重大影响[25] 股本变动 - 本次回购注销完成后，公司股本总数将由1,411,085,871股变为1,411,006,571股[27] - 有限售条件股份本次变动前为8,080,009股，变动数为 - 79,300股，变动后为8,000,709股[28] - 无限售条件股份本次变动前后均为1,403,005,862股[28] 审批情况 - 监事会同意回购注销部分激励对象已获授但未解除限售的限制性股票[29] - 律师认为本次回购注销相关事项已取得现阶段必要授权与批准，尚需办理股份注销等程序[30]

激励计划 - 2021年、2022年分别授权办理第四、五期限制性股票激励计划[9] - 10名激励对象离职，79300股限制性股票将被回购注销[13][14] 利润分配 - 2022 - 2024年分别实施2021 - 2023年度利润分配，每10股派现3.2、3.5、6.5元[15][16] 回购价格 - 第四期首次授予回购价6.48元/股，预留授予为5.64元/股[17] 后续程序 - 回购注销已获内部授权批准，尚需办注销、减资及披露程序[18]

行业与公司 - 公司主要涉及配电设备、电表、变压器、开关柜等产品，业务覆盖国内及海外市场，重点布局欧洲、中东、拉美等地区[2][8][16] - 公司海外业务取得显著突破，海外订单同比增长30%，达到60多亿，其中海外配件订单同比增长近三倍，达到9.62亿[2] - 公司在巴西、瑞典等市场取得重要订单，并计划推进本土化生产[7][16] 核心观点与论据 - **订单增长**：公司总体在手订单达到150多亿，同比增长30%，其中国内电表招标增长约20%，海外订单增长显著，尤其是配件业务[2][4] - **海外市场策略**：公司重点布局欧洲、中东、拉美市场，欧洲市场因价格和需求优势成为主要增长点，中东市场因投资回收周期短也具备潜力[8][9][10] - **本土化生产**：公司在巴西等市场推进本土化生产，以应对关税和物流成本问题，提升毛利率[7][8] - **产品拓展**：公司逐步推动充电桩、逆变器等新能源产品出海，未来有望成为新的增长点[16][17] - **汇率管理**：公司以美元结算为主，欧元和巴西雷尔占比较小，汇率波动对公司业绩影响有限，且有专门团队进行汇率管理[6][23][24] 其他重要内容 - **客户与品质管控**：公司在海外市场的品质管控得到客户认可，客户对产品检测和工厂考察结果满意[12][13] - **新兴市场机会**：公司在非洲、东南亚等新兴市场取得突破，获得世界银行和亚洲银行资金支持，未来将聚焦智能电表市场[18][19] - **毛利率展望**：海外配件业务毛利率有望优于国内，总包解决方案和定制化服务将进一步提升盈利能力[21][27] - **汇率影响**：2024年汇率波动对公司业绩影响有限，公司已通过预算和汇率团队进行风险控制[23][24] 数据与百分比 - 总体在手订单：150多亿，同比增长30%[2] - 海外订单：60多亿，配件订单9.62亿，同比增长近三倍[2] - 国内电表招标增长：约20%[4] - 巴西订单：1.24亿人民币[16] - 瑞典订单：1.24亿人民币[16] - 尼日利亚电表项目：接近5亿[18] - 世界银行和亚洲银行资金支持：1亿美金[19]

投资评级 - 报告给予三星医疗"买入"评级，目标价为40.81元 [45][46] 核心观点 - 三星医疗在国内外配用电市场占据领先地位，海外业务加速布局，医疗业务稳定增长 [45][46] - 公司通过技术创新和降本增效，2024年前三季度毛利率提升至36.2% [4] - 海外市场需求旺盛，公司通过本土化生产和直销模式，积累了优质客户，2024年海外接单18亿元 [19] 公司概况 - 三星医疗成立于1986年，2011年上市，2015年收购宁波明州医院，形成"配用电+医疗"双主业格局 [61] - 公司实际控制人为郑坚江，持股45.15% [38] - 公司业务涵盖智能用电、智能配电和新能源领域，产品种类齐全 [40] 国内配用电市场 - 2024年公司在国网三批电表中合计中标7.6亿元，市占率6.2%，位居第5 [14] - 2023年配电变压器在国网和南网市占率分别为5.4%和17.5%，位居第1 [14] - 公司智能配用电业务2024年上半年营收53.2亿元，同比增长27.2% [113] 海外市场 - 公司海外业务从2014年的0.9亿元增长至2023年的19.6亿元，CAGR达41.3% [157] - 2024年公司海外接单18亿元，配电首次突破欧洲和墨西哥市场 [19] - 公司在巴西、印尼、波兰、德国和墨西哥设有生产基地，海外生产能力占总产能的50% [137] 医疗业务 - 公司医疗业务2024年上半年新增6家医院，旗下医院总数增加至34家 [16] - 2020-2023年国内康复医疗市场规模CAGR约为25%，预计2025年规模扩大至2600亿元 [16] - 公司医疗业务2016-2023年收入CAGR达24.4% [16] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为147.6亿元、179.8亿元、213.1亿元，归母净利润同比增速分别为22.6%、25.4%、24.2% [46] - 2025年配用电和医疗业务归母净利润预计分别为22亿元和6亿元 [46] 行业趋势 - 全球电力需求预计每年增长3%，2021年全球电力需求约为25万亿千瓦时 [119] - 2023年国内分布式光伏并网容量达到254GW，预计2024年达到410.73GW [101] - 2024年国内电表招标金额达249.2亿元，同比增长7% [80]

业绩相关 - 预计在南方电网招标项目中标金额约34390.79万元[1][2] - 项目中标后合同履行对公司经营和业绩有积极影响，但存在不确定性[2][3] 项目信息 - 公司是三相智能电能表等产品中标候选人[1] - 招标人是中国南方电网有限责任公司，公示媒体是中国南方电网供应链统一服务平台[2] - 交货时间根据实际合同要求确定[2]

市场扩张 - 子公司三星智能中标苏丹SEDC智能电表项目，合同金额约1.36亿人民币[2][4] - 合同金额占公司2023年度经审计营业收入的1.19%[4] - 合同履行利于完善海外业务布局[4] 风险提示 - 合同履行可能因不可预计或不可抗力因素无法全部履行或终止[5] - 业务受国际贸易政策、货币政策、汇率等因素影响[5]

公司中标信息 - 公司全资子公司巴西南森中标巴西CEMIG—Supriminas配电变压器采购项目 [1] - 合同金额总计2.05亿巴西雷亚尔，约合2.41亿元人民币 [1] - 合同金额占公司2023年度经审计的营业收入的2.1% [1]