公司股价表现 - 9月17日股价上涨5.16%至67.66元/股 成交额达2.13亿元 换手率3.16% 总市值69.14亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为特种机器人及智能装备研发生产销售 核工业智能装备系统占比57.26% 非核专用智能装备系统占比25.94% 特种机器人占比8.93% 其他业务占比7.87% [1] 基金持仓情况 - 中银证券优势制造股票A(011269)二季度持有8.13万股 持股数量环比不变 占基金净值比例5.49% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约27万元 最新规模6016.65万元 [2] - 基金今年以来收益率66.02% 近一年收益率119.21% 成立以来收益率36.72% [2] 基金经理信息 - 基金经理张丽新累计任职时间2年269天 现任管理基金总规模1.22亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报15% 最差基金回报4.16% [3]

公司人事变动 - 中银证券董事沈金艳于9月16日晚间递交辞呈 [1]

人员变动 - 中银国际证券董事沈金艳因工作安排于2025年9月16日辞任[3][4] - 辞任职务为第二届董事会董事、风险控制委员会委员[4] - 辞任后不在上市公司及其控股子公司任职[4] 影响说明 - 辞任不会导致董事会成员低于法定最低人数，不影响正常运作[4] - 辞呈自送达董事会生效，公告于2025年9月17日发布[4][5]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.02%至84.17元/股 成交额51.66亿元 换手率2.66% 总市值2270.15亿元 [1] 主营业务构成 - 新能源汽车及轨道交通业务占比45.18% 通用自动化业务占比42.94% 智慧电梯电气业务占比11.25% 其他业务占比0.64% [1] - 公司为工业自动化提供变频器、伺服系统、PLC/HMI等核心部件 为新能源汽车提供电驱电源系统 为轨道交通提供牵引控制系统 [1] 基金持仓情况 - 中银证券创业板ETF(159821)持有1.31万股 占基金净值比例3.71% 位列第三大重仓股 [2] - 该基金二季度减持2300股 9月16日单日浮盈5.27万元 [2] - 基金规模2284.25万元 今年以来收益率43.83% 近一年收益率100.49% 成立以来收益率14.87% [2] 基金经理信息 - 基金经理刘先政任职7年232天 管理规模2.87亿元 最佳回报118.04% 最差回报-34.66% [3] - 基金经理张艺敏任职5年3天 管理规模2.87亿元 最佳回报20.07% 最差回报-40.75% [3]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.3%至109.67元/股 成交额达17.99亿元 换手率8.29% 总市值398.92亿元 [1] 公司基本信息 - 位于浙江省嘉兴市南湖区 成立于1998年4月22日 于2023年8月1日上市 [1] - 主营业务为耐高温绝缘云母制品的研发、生产和销售 云母制品收入占比99.92% [1] 基金持仓情况 - 中银证券内需增长混合A(013755)持有3.22万股 占基金净值比例2.42% 为第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约17.77万元 最新规模5112.9万元 [2] - 基金经理刘航任职2年268天 管理资产总规模1.18亿元 [2] 基金业绩表现 - 今年以来收益率42% 同类排名1327/8174 [2] - 近一年收益率59.22% 同类排名2299/7982 [2] - 成立以来亏损43.94% 最佳回报-8.03% 最差回报-11.38% [2]

会议信息 - 公司于2025年8月30日发布召开2025年第二次临时股东大会通知[3] - 股东会于2025年9月15日下午15:00在上海中银大厦40楼会议室举行[4] - 网络投票时间为2025年9月15日[4] 参会情况 - 出席股东会股东及授权代理人1286名，持股1415449096股，占比50.9521%[6] - 参加网络投票股东1285名，持股1415446596股，占比50.9520%[6] 会议结果 - 审议通过《关于聘请公司2025年度会计师事务所的议案》[8] - 审议通过《中银证券2025年度中期利润分配方案的报告》[8]

会议信息 - 2025年第二次临时股东会于9月15日在上海中银大厦40楼召开[2] - 出席会议股东和代理人1286人，持表决权股份1415449096股，占比50.9521%[2] - 公司13位在任董事及董秘、高管列席会议[3] 议案表决 - 聘请2025年度会计师事务所议案，A股同意票1414129723，比例99.9068%[4] - 中银证券2025年度中期利润分配方案报告，A股同意票1414267896，比例99.9165%[4] - 不同持股比例股东对两议案表决情况[6]

股价表现 - 9月15日股价上涨0.45%至22.55元/股 成交额17.67亿元 换手率8.03% 总市值222.16亿元 [1] - 连续4天上涨期间累计涨幅达11.36% [1] 公司基本面 - 主营业务为互联网数据中心(IDC)运营及互联网综合服务 IDC服务收入占比82.18% 其他互联网综合服务占比17.82% [1] - 公司成立于2004年9月28日 于2018年1月19日上市 注册地址位于广东省广州市天河区 [1] 机构持仓 - 中银证券优选行业龙头混合A(009640)二季度增持1.01万股 当前持有12.47万股 占基金净值比例4.52% 位列第八大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈1.25万元 连续4天上涨期间累计浮盈28.68万元 [2] 基金产品表现 - 中银证券优选行业龙头混合A(009640)最新规模4050.61万元 今年以来收益率60.52% 同类排名455/8246 [2] - 近一年收益率87.31% 同类排名796/8054 成立以来亏损31.65% [2] 基金经理信息 - 基金经理宋方云累计任职时间2年267天 现任管理基金总规模5770.83万元 [3] - 任职期间最佳基金回报24.52% 最差基金回报-39.29% [3]

这份研报主要跟踪和分析了各类市场指标和风格表现，并未涉及传统意义上需要构建的量化选股模型或阿尔法因子。报告的核心是对现有风格指数、估值、资金面等指标的跟踪和解读。以下是基于报告内容的总结： 量化模型与构建方式 本报告未涉及需要构建的量化选股模型或阿尔法因子。 模型的回测效果 本报告未涉及量化模型的回测效果。 量化因子与构建方式 本报告未涉及需要构建的量化选股因子。 风格指数与跟踪指标 1. 风格拥挤度 **构建思路：** 衡量不同风格（如成长/红利、小盘/大盘等）的交易热度相对于历史水平和市场整体水平的位置，用于判断风格是否过热或过冷[37][122]。 **具体构建过程：** 1. 分别计算风格指数和万得全A指数近n个交易日（n=63，即一个季度）的日均换手率。 2. 在滚动y年（y=6）的历史窗口内，对这两组换手率时间序列分别进行z-score标准化。 3. 计算风格指数标准化后的换手率与万得全A指数标准化后的换手率之差。 4. 最后计算该差值的滚动历史分位值，即为风格拥挤度分位点[122]。 2. 风格累计超额净值 **构建思路：** 计算各风格指数相对于万得全A指数的累计超额收益，用于观察风格的长期表现[37][123]。 **具体构建过程：** 1. 以2016年1月4日为基准日，计算风格指数和万得全A指数的每日累计净值（当日收盘价 / 基准日收盘价）。 2. 将风格指数的每日累计净值除以万得全A指数同日的累计净值，得到每日的相对净值。 3. 这一系列相对净值连接起来即构成该风格相对于万得全A的累计超额净值曲线[123]。 3. 机构调研活跃度 **构建思路：** 衡量不同板块或行业受到机构关注度的历史分位水平，分为长期和短期口径[104][124]。 **具体构建过程：** 1. 计算板块（或指数、行业）近n个交易日的“日均机构调研次数”。 * 长期口径：n取126（近半年）[124] * 短期口径：n取63（近一季度）[124] 2. 在滚动历史窗口（长期口径为6年，短期口径为3年）内，对该“日均机构调研次数”序列以及万得全A的对应序列分别进行z-score标准化。 3. 计算板块标准化后的数值与万得全A标准化后的数值之差，得到“机构调研活跃度”。 4. 最后计算该“机构调研活跃度”在滚动历史窗口内的历史分位数[124]。 4. 股债风险溢价（ERP） **构建思路：** 衡量股票市场相对于债券市场的估值吸引力，是常见的股债性价比指标[72]。 **具体构建过程：** $$ erp = \frac{1}{指数 PE_{TTM}} - 10年期中债国债到期收益率 $$ 其中，$PE_{TTM}$ 为指数滚动市盈率[72]。 指标跟踪结果 风格表现 (截至2025年9月12日) | 风格对比 | 近一周收益(%) | 近一月收益(%) | 年初至今收益(%) | | :----------------- | :------------ | :------------ | :------------- | | 成长-红利 | 1.9 | 13.9 | 22.9 | | 小盘-大盘 | 1.6 | -0.3 | 9.1 | | 微盘股-基金重仓 | 0.1 | -6.4 | 35.1 | | 动量-反转 | -1.3 | -2.0 | 24.4 | *数据来源：图表6[27]* 风格拥挤度历史分位 (截至2025年9月12日) | 风格 | 当前分位 | | :--------- | :------- | | 成长 | 14% | | 红利 | 32% | | 小盘 | 32% | | 大盘 | 76% | | 微盘股 | 15% | | 基金重仓 | 88% | *数据来源：图表11[37]* 估值水平 (PE_TTM历史分位) | 指数 | 当前分位 | 状态 | | :--------- | :------- | :--- | | 万得全A | 91% | 极高 | | 沪深300 | 80% | 极高 | | 中证500 | 73% | 较高 | | 创业板指 | 39% | 较低 | *数据来源：图表26,27,28,29,30[62][68][70]* 股债性价比 (ERP历史分位) | 指数 | 当前分位 | 状态 | | :--------- | :------- | :--- | | 万得全A | 47% | 均衡 | | 沪深300 | 48% | 均衡 | | 中证500 | 66% | 较高 | | 创业板指 | 86% | 极高 | *数据来源：图表31,32,33,34,35[72][78][80]* 机构调研活跃度历史分位 (长期口径) **前列行业:** 有色金属(97%)、房地产(94%)、石油石化(93%)[104] **后列行业:** 银行(9%)、机械(18%)、医药(23%)[104] *数据来源：图表47[105]*

核心观点 - 中银多策略行业轮动系统采用七种量化策略进行复合配置 当前重点超配有色金属(15.5%)、非银行金融(12.9%)和综合(7.4%)等行业 [1][57] - 复合策略年内累计收益达25.8% 超越行业等权基准3.0个百分点 周度超额收益为0.5% [3][60][61] - 系统实施严格的估值预警机制 当前商贸零售、传媒、计算机行业的PB估值均处于过去6年95%分位以上的高风险区间 [13][14] 市场表现回顾 - 中信一级行业近一周平均收益率为4.1% 近一月平均收益率为6.5% [3][10] - 通信(10.9%)、电子(9.6%)、传媒(7.3%)领涨 银行(-0.1%)、石油石化(0.9%)、煤炭(1.1%)表现落后 [3][10] - 通信行业年内累计涨幅达72.7% 电子和传媒行业分别上涨41.8%和39.4% [11] 行业估值预警 - 采用滚动6年PB数据剔除前10%极值后计算分位数 超过95%分位触发高估值预警 [12] - 当前商贸零售、传媒、计算机行业PB分位数均达100% 机械(92.5%)、国防军工(91.7%)接近预警线 [13][14] - 食品饮料(13.5%)、建筑(23.2%)、消费者服务(28.2%)等行业估值处于历史较低水平 [14] 单策略表现与配置 - S1高景气策略权重21.9%排名第一 重点配置非银行金融、有色金属、农林牧渔 年内超额收益6.2% [3][16][56][61] - S2未证伪情绪策略权重仅5.8% 推荐电力设备及新能源、机械、有色金属 年内超额收益达15.3% [3][20][56][61] - S4困境反转策略权重19.2% 本月推荐综合、钢铁、基础化工等行业 年内超额收益7.9% [3][28][56][61] - S7多因子策略权重19.3% 本季度重点配置电子、电力设备及新能源、有色金属 年内超额收益7.6% [3][42][56][61] 策略复合方法 - 采用负向波动率平价模型进行资金分配 以63个交易日为滚动窗口计算下跌波动率 [43][48] - 季度初调整7个策略权重 月度调整6个周月频策略 每周四调整2个周频策略 [45][47][49] - 策略权重映射至行业时采用等权分配方式 最终行业配置比例为各策略配置比例之和 [50][51] 当前配置结构 - 上游周期板块配置25.5% 重点是有色金属(15.5%)、煤炭(5.2%) [57][58] - 金融板块配置19.3% 以非银行金融(12.9%)、银行(2.7%)为主 [57][58] - TMT板块配置降至9.1% 较前期21%大幅减仓 电子(5.0%)为主要持仓 [57][58]