山西国企改革板块市场表现 - 板块整体下跌3.65% 领跌个股为潞安环能（收盘价13.72元 跌幅4.85%）[1] - 主要成分股普遍下跌 晋控煤业跌4.39% 山西焦煤跌4.21% 山煤国际跌4.20%[1] - 山西汾酒作为高价股表现疲软（收盘价179元 跌幅3.30%）[1] 板块资金流向特征 - 主力资金净流出10.5亿元 游资与散户资金分别净流入1.93亿元和8.57亿元[1] - 通宝能源获主力资金净流入1476.10万元（占比19.10%）为板块内少数获主力增持个股[2] - 山西证券遭遇最大主力资金流出（净流出1847.78万元 占比7.83%）[2] 个股交易活跃度 - 山西焦煤成交量最高达138.42万手 成交额9.82亿元[1] - 潞安环能成交93.69万手 成交额12.88亿元[1] - 太原重工（代码600169）成交量69.85万手 但主力资金净流出1461.47万元[1][2] 资金结构分化 - 游资在山西证券呈现净流入1080.73万元（占比4.58%）[2] - 散户资金集中流入太原重工1835.20万元（占比11.06%）[2] - 蓝焰控股主力净流出397.37万元但散户资金净流入680.27万元[2]

板块整体表现 - 煤炭开采板块当日下跌2.24% [1] - 上证指数下跌1.18%至3573.21点 深证成指下跌1.73%至11009.77点 [1] 个股价格变动 - 淮北矿业领跌板块 收盘价12.29元 跌幅4.95% [1] - 路安环能收盘价13.72元 跌幅4.85% [1] - 平煤股份收盘价7.93元 跌幅4.57% [1] - 郑州煤电收盘价4.10元 跌幅4.43% [1] - XD晋控煤收盘价13.06元 跌幅4.39% [1] - 量中能源收盘价7.28元 跌幅4.34% [1] - 山西焦煤收盘价7.05元 跌幅4.21% [1] - 山煤国际收盘价9.59元 跌幅4.20% [1] - 中煤能源收盘价11.80元 跌幅3.52% [1] - 新集能源收盘价6.45元 跌幅3.44% [1] 成交量与成交额 - 淮北矿业成交量39.74万手 成交额4.94亿元 [1] - 路安环能成交量93.69万手 成交额12.88亿元 [1] - 平煤股份成交量66.86万手 成交额5.33亿元 [1] - 郑州煤电成交量59.06万手 成交额2.44亿元 [1] - XD晋控煤成交量38.26万手 成交额5.00亿元 [1] - 量中能源成交量28.65万手 成交额2.09亿元 [1] - 山西焦煤成交量138.42万手 成交额9.82亿元 [1] - 山煤国际成交量43.84万手 成交额4.24亿元 [1] - 中煤能源成交量31.05万手 成交额3.68亿元 [1] - 新集能源成交量67.52万手 成交额4.40亿元 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流出8.63亿元 [1] - 板块游资资金净流入2.39亿元 [1] - 板块散户资金净流入6.24亿元 [1] - 中国神华主力净流入7229.14万元 占比5.43% [2] - 电投能源主力净流入1425.87万元 占比7.06% [2] - 苏能股份主力净流入1355.36万元 占比12.06% [2] - 盘江股份主力净流入222.55万元 占比2.07% [2] - 开滦股份主力净流入104.35万元 占比1.24% [2] - 量华能源主力净流入18.86万元 占比0.09% [2]

指数表现 - 上证能源行业指数下跌1.76%报1846.97点 成交额139.24亿元[1] - 近一个月上涨4.12% 近三个月上涨6.54% 年内累计下跌8.54%[1] 指数构成 - 指数基日为2003年12月31日 基点1000点 反映沪市能源行业二级市场整体表现[1] - 十大权重股合计占比76.96% 前三大为中国石油14.59%、中国神华14.15%、中国石化12.7%[1] - 样本全部来自上海证券交易所 行业分类100%集中于能源领域[1]

股价表现 - 截至2025年7月30日收盘，潞安环能股价报14.42元，较前一交易日下跌1.9% [1] - 当日成交量为119.81万手，成交金额达17.62亿元 [1] - 盘中最高触及15.14元，最低下探至14.20元，振幅为6.39% [1] 资金流向 - 7月30日潞安环能主力资金净流出1.21亿元 [1] - 当日换手率为4.01% [1] 公司概况 - 潞安环能主要从事煤炭开采、洗选加工及销售业务 [1] - 公司是山西省重点煤炭企业之一 [1] - 所属行业为煤炭开采洗选业 [1] - 产品主要包括混煤、洗精煤、喷吹煤等 [1] 市值情况 - 公司总市值431.36亿元 [1]

新股上市 - 悍高集团于2025年7月30日上市，发行价格15.43元[1] 内地市场权益提示 - *ST紫天、*ST苏吴、*ST新潮等多只股票发布权益提示公告[1] 异常波动提示 - 横河精密、上纬新材等多只股票出现严重异常波动[1] 基金相关提示 - 标普消费ETF、纳指科技ETF等基金出现溢价停牌或风险提示[5] - 券商ETF、有色龙头ETF将于2025年8月1日进行份额拆分[5] 可转债相关提示 - 合兴转债、爱玛转债等多只可转债进行转股价格调整[5] - 楚江转债、濮耐转债等多只可转债进行赎回登记[5] - 英科转债、好客转债等多只可转债有最后转股日或交易日提示[5] 债券回售提示 - 21绿景02、星球转债等多只债券进入回售申报期[5] 香港市场（港股通）权益提示 - 微创脑科学、猫眼娱乐有以股代息申报期提示[5]

报告核心观点 按照自上而下的逻辑，梳理出 10 只个股与 3 只 ETF 作为 2025 年 8 月金股推荐 [1] 个股推荐 能源开采-潞安环能 - 现货煤比例高，业绩弹性大 [1][8] - 煤价反弹启动，需求有望超预期 [1][8] - PB 估值较低 [1][8] 有色金属-华友钴业 - 一体化布局优势显著，湿法镍产能增长贡献稳定增量盈利 [1][8] - 政策托底镍钴价格中枢抬升，6 月钴进口环比显著下降进入去库节奏指引钴涨价机遇，印尼镍钴产能布局规模领先显著受益 [1][8] - 绑定优质海外头部客户，积极布局海外前驱体正极材料产能 [1][8] - 大股东增持彰显公司未来发展信心 [1][8] 汽车-吉利汽车 - 极氪计划私有化，将成为吉利全资子公司并退市，利于整合资源、消除决策障碍，增强与吉利品牌协同，落实《台州宣言》，助力降本增效与竞争力提升 [2][8] - 银河品牌有望受益竞争缓解，A7 已预售、8 月上市，M9 预计 2025 年三季度推出 [2][8] - 集团将年销量目标从 271 万辆上调 11%至 300 万辆，技术降本与规模化有望推动主品牌盈利 [2][8] - 极氪发布浩瀚 - S 架构，高端 SUV9X 两小时盲订 1 万台，8 月底预售，光辉版车型超百万元，有望加速争夺高端市场份额 [2][8] 计算机-寒武纪 - 国产算力景气度持续提升，国内智算中心加速建设，互联网大厂对 AI 芯片的采购需求持续释放 [2][8] - 公司发布定增预案，拟重点布局硬件平台与软件平台建设，有望从技术底座与生态协同维度，为公司长期发展全面赋能 [2][8] - 政策端持续加码支持国产算力发展，公司作为国产算力龙头企业，有望受益于行业红利释放 [2][8] 电子-中芯国际 - 国产算力基石，先进制程持续推进，N + 2 良率稳步提升 [2][8] - 成熟制程受益半导体周期上行，后续环比改善 [2][8] 国防军工-北方导航 - 公司是远火产业链龙头，隶属于兵器工业集团，是国内“导航控制和弹药信息化技术”核心供应商 [3][8] - 制导装备技术先进，是精确打击和非对称作战核心装备，同时耗材属性强，今年以来需求快速恢复，增速在军工中十分稀缺。作为低成本制导装备的代表产品，公司远火充分受益于需求恢复，弹性大 [3][8] - 公司实施股权激励，是集团改革先行者。随着不良资产的剥离聚焦主责主业，提升自动化生产能力，利润率呈稳步提升态势 [3][8] 化工-圣泉集团 - 公司是高速高频树脂领域的领先供应商，其 PPO、OPE、ODV 等树脂产品应用于 AI 服务器的 PCB 领域，受益于下游 PCB 行业需求带动，公司业绩有望快速增长 [3][8] 非银金融-中信证券 - 全球股市共振回温，上证指数创年内新高，市场交投持续活跃 [3][8] - 公司自营、经纪与资管等业务龙头地位稳固，IPO 储备项目充足，2025 年下半年业绩或持续增长，国际业务也有望取得亮眼表现 [3][8] 交通运输-嘉友国际 - 公司是跨境矿产物流头部运输企业，沿“一带一路”沿线国家进行业务布局，未来业务方向重点发展非洲，保障非洲跨境矿产运输安全自主可控高效 [3][8] 房地产-中国金茂 - 减值计提充分，千亿销售额目标完成过半，销售拿地力度加大 [3][8] 个股重点财务数据 | 证券简称 | 行业 | 2024A EPS（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2024A PE（倍） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 2027E PE（倍） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 潞安环能 | 能源开采 | 0.82 | 0.65 | 0.75 | 0.83 | 18 | 23 | 20 | 18 | | 华友钴业 | 有色金属 | 2.5 | 3.11 | 3.61 | 3.71 | 19 | 15 | 13 | 13 | | 吉利汽车 | 汽车 | 1.65 | 1.61 | 2.19 | 2.58 | 11 | 11 | 8 | 7 | | 寒武纪 | 计算机 | -1.08 | 3.04 | 5.43 | 7.66 | / | 234 | 131 | 93 | | 中芯国际 | 电子 | 0.46 | 0.64 | 0.83 | 0.94 | 200 | 144 | 111 | 98 | | 北方导航 | 国防军工 | 0.04 | 0.17 | 0.25 | 0.33 | 441 | 104 | 71 | 53 | | 圣泉集团 | 化工 | 1.03 | 1.53 | 2.13 | 2.93 | 31 | 21 | 15 | 11 | | 中信证券 | 非银金融 | 1.46 | 1.56 | 1.69 | 1.83 | 21 | 19 | 18 | 16 | | 嘉友国际 | 交通运输 | 1.31 | 1.49 | 1.72 | 1.98 | 9 | 8 | 7 | 6 | | 中国金茂 | 房地产 | 0.08 | 0.12 | 0.16 | 0.22 | 17 | 11 | 8 | 6 | [9] ETF 推荐 | ETF 代码 | ETF 名称 | 2025/7/29 份额 (亿份) | 2025/7/29 单位净值 (元) | 2025/7/29 总净值 (亿元) | 7 月复权净值增长率(%) | 2025 年以来复权净值增长率(%) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 159870.OF | 化工 ETF | 54.16 | 0.62 | 33.81 | 9.22 | 8.22 | | 159909.OF | TMT50 ETF | 6.59 | 0.76 | 5.02 | 10.67 | 12.27 | | 512660.OF | 军工 ETF | 143.95 | 1.19 | 171.45 | 4.07 | 14.33 | [10]

煤炭板块表现 - 陕西黑猫和郑州煤电涨幅超过2% [1] - 潞安环能涨幅超过1% [1] - 中国神华和山煤国际等跟涨 [1] A股市场开盘 - 上证指数下跌0.04%至3608.35点 [2][3] - 深证成指下跌0.23%至11262.98点 [2][3] - 创业板指下跌0.45%至2395.86点 [2][3] - 煤炭和油气股活跃 影视院线 军工电子 稀土永磁板块小幅走高 [3] - 医药股集体回调 婴童概念跌幅居前 [3] 港股市场开盘 - 恒生指数低开0.74% [4] - 恒生科技指数下跌1.83%至540.85点 [4] - 新能源车企全线走弱 理想汽车低开9% 比亚迪股份跌近5% [4] - 医药股回调 三生制药跌2.5% [4] - 大金融普遍下行 中国银河跌近2% [4] 央行公开市场操作 - 央行开展3090亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% [5] - 今日1505亿元逆回购到期 [5] 人民币汇率 - 人民币对美元中间价报7.1441 调升70个基点 [6] - 前一交易日中间价报7.1511 [6]

板块表现 - 煤炭开采板块当日上涨0.62% 跑赢上证指数(涨0.33%)和深证成指(涨0.64%) [1] - 潞安环能以5.38%涨幅领涨板块 收盘价14.70元 [1] - 板块内10只个股全部上涨 涨幅区间为0.67%-5.38% [1] 个股表现 - 潞安环能成交量达116.59万手 成交金额16.66亿元 为板块最高 [1] - 永泰能源成交量512.34万手 为板块最活跃个股 成交额7.51亿元 [1] - 陕西煤业收盘价20.64元 为板块最高价个股 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入6692.24万元 [1] - 游资资金净流出5055.48万元 [1] - 散户资金净流出1636.76万元 [1]

煤炭板块异动分析 - 煤炭板块午后异动明显 煤炭ETF由跌转涨一度涨近1% 煤炭开采板块普遍走强 潞安环能一度拉升近6% [1][3] - 焦煤焦炭在连续大跌后午后有明显起色 [1] - 煤炭板块走强带动红利ETF企稳 红利ETF跌幅从早盘近0.8%明显收窄 [3] 煤炭价格上涨驱动因素 - 亚洲煤炭价格攀升至五个月高点 澳大利亚纽卡斯尔动力煤期货价格上涨至每吨115.50美元 为近月合约自今年2月以来最高水平 [1][3] - 持续高温天气提振空调用电需求 减少库存 东京燃煤发电量达到10个月来最高点 [3] - 当前价格仍比2022年俄乌冲突后近期高点低约75% [3] 国内煤炭市场表现 - 秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价645元/吨 周环比上涨11元/吨 [5] - 陕西榆林动力块煤（Q6000）坑口价580元/吨 周环比上涨5.0元/吨 内蒙古东胜大块精煤车板价（Q5500）482元/吨 周环比上涨3.6元/吨 大同南郊粘煤坑口价530元/吨 周环比上涨10.0元/吨 [5] 机构观点 - 中金公司认为下半年动力煤价格反弹回升趋势可期 6月动力煤价格低点或是全年低点 [6] - 炼焦煤价格预期反弹 但反弹持续性取决于产量缩减能否兑现 中长期主焦煤供给偏紧+资源稀缺态势延续 [6] - 开源证券认为煤炭基本面持续利好 板块具备周期与红利双重属性 当前持仓低位 基本面已到拐点右侧 [6]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 煤炭基本面利多持续，动力煤和炼焦煤价格已到拐点右侧，处于布局时点，建议按四主线布局煤炭个股 [3][4][17] 根据相关目录分别进行总结 投资观点 - 动力煤价格将反弹修复至长协价格，有望达到670元附近，若基本面持续利多或突破700元，原因包括地方财政、煤电价格联动、煤化工成本优势和疆煤外运等 [4][17] - 炼焦煤价格由供需基本面决定，当前超跌，供给端有收紧预期，需求端因政策和项目有增长预期 [3][17] - 建议按四主线布局煤炭个股，包括周期逻辑、红利逻辑、多元化铝弹性和成长逻辑相关公司 [5][18] 煤市关键指标速览 - 动力煤产业链指标：港口价格小涨，年度长协价格微跌，国际价格有涨有平，海外油气价格小跌，煤矿开工率微涨，电厂日耗大跌、库存小涨、可用天数大涨，水库水位小涨、出库流量小跌，非电行业开工率有涨有跌，港口库存有涨有跌，港口调入调出量净调入，海运费小跌 [25] - 炼焦煤产业链指标：港口、产地、期货价格大涨，喷吹煤价格持平，国际价格小涨、到岸价大涨，焦钢价格大涨，焦钢厂需求方面焦化厂开工率上涨、日均铁水产量微跌、钢厂盈利率小涨，炼焦煤库存总量和可用天数有涨有跌，焦炭库存微涨，钢铁库存小跌 [26] - 无烟煤指标：晋城和阳泉无烟煤价格大涨 [27] 本周表现 - 本周煤炭指数大涨7.98%，跑赢沪深300指数6.29个百分点，主要煤炭上市公司全涨，涨幅前三为潞安环能、晋控煤业、山西焦煤 [28] - 本周煤炭板块平均市盈率PE为12.23倍，位列A股全行业倒数第三；市净率PB为1.26倍，位列A股全行业倒数第五 [32] 动力煤产业链 - 国内动力煤价格：港口价格小涨，晋蒙产地价格上涨 [35][38] - 年度长协价格：7月价格环比微跌，部分指数有涨有平 [44] - 国际动力煤价格：纽卡斯尔NEWC（Q6000）价格微涨，FOB（Q5500）价格持平，进口动力煤有价格优势 [54] - 海外油气价格：布油现货价小跌，天然气收盘价小跌 [60] - 煤矿生产：本周煤矿开工率微涨 [64] - 沿海八省电厂日耗：本周电厂日耗大跌，库存小涨，可用天数大涨 [71] - 水库变化：三峡水库水位小涨，出库流量环比小跌 [80] - 非电煤下游开工率：甲醇开工率小涨，尿素开工率微跌，水泥开工率大跌 [97] - 动力煤库存：本周环渤海港库存微涨，长江口库存小跌，广州港库存微跌 [100] - 港口调入调出量：环渤海港煤炭净调入，锚地船舶量和预到船舶量增加，秦港铁路调入量大涨 [112] - 国内海运费价格变动：海运费小跌 [108] 炼焦煤产业链 - 国内炼焦煤价格：本周港口、产地、期货价格大涨 [120] - 国内喷吹煤价格：长治喷吹煤持平，阳泉喷吹煤持平 [125] - 国际炼焦煤价格：本周海外煤价小涨，中国港口到岸价大涨 [128] - 焦钢价格：本周焦炭现货价和螺纹钢现货价大涨 [135] - 焦钢厂需求：焦化厂开工率上涨，日均铁水产量微跌，钢厂盈利率小涨 [136][137] - 炼焦煤库存：独立焦化厂总量大涨，库存可用天数大涨，样本钢厂炼焦煤库存总量小涨、可用天数微涨 [144] - 焦炭库存：国内样本钢厂（110家）焦炭库存总量微涨 [148] - 钢铁库存：库存总量小跌 [152] 无烟煤 - 国内无烟煤产地价格：晋城和阳泉无烟煤价格大涨 [157] 公司公告回顾 - 广汇能源回购股份注销实施暨股份变动 [160] - 中国神华拟修订持续关连交易框架协议年度上限 [160] - 晋能控股实施2024年年度权益分派 [160] - 冀中能源股东部分股份延长质押期限 [160] 行业动态 - 6月重点钢企粗钢日产环比下降1.6% [160] - 2025年6月全社会用电量同比增长5.4% [160] - 6月中国进口动力煤环比下降16.49%，炼焦煤环比增长23.3% [160] - 6月全国煤炭价格环比下降2.0%，钢材价格环比下降2.2% [160][161] - 国家能源局发布2025年1 - 6月全国电力工业统计数据 [163] - 2025年1 - 6月我国煤炭进口格局生变 [163] - 2025年《财富》中国500强有17家煤炭类公司上榜 [163]