股权结构 - 潞安集团持有公司股份1,837,926,512股，占总股本61.44%[2] 股份质押 - 本次质押2亿股无限售流通股，起始日2023年11月22日[4] - 本次质押后累计质押5.5亿股，占其持股29.93%[2][3] - 本次质押后已质押股份占总股本18.39%[3] - 质押融资用于本期债券质押担保[4]

股权质押 - 控股股东潞安集团拟将2亿股公司股份进行补充质押，占公司已发行股本总数6.69%，占其持股比例10.88%[1][4] 债券发行 - 2023年12月4日潞安集团完成“23潞安EB”债券发行，规模40亿元，期限3年，票面利率0.01%[1] - 可交换债券换股期限为2024年6月5日至2026年12月3日[2]

控股股东可交换公司债券基本情况 - 潞安集团于2023年12月4日完成"23潞安EB"债券发行 债券代码为137183 SH 发行规模40亿元 期限3年 票面利率0 01% [1] - 本期债券换股期限为2024年6月5日至2026年12月3日 非交易日顺延 [1] 本次股份补充质押情况 - 控股股东拟将持有的2亿股公司A股股票补充质押至质押专户 占公司总股本10 88% [1] - 质押用途为维持"23潞安EB"债券担保比例和追加担保机制 质押专户由华泰联合证券管理 [1] - 质押完成后公司将按监管要求披露后续情况 [1]

债券发行 - 控股股东潞安集团2023年12月4日完成40亿元“23潞安EB”债券发行，期限3年，票面利率0.01%[1] - 本期可交换债券换股期限为2024年6月5日至2026年12月3日[2] 股份质押 - 潞安集团拟将2亿股公司股份补充质押，占已发行股本6.69%，占其持股10.88%[4] - 潞安集团与中信证券签合同，已开立专户并申请办理质押登记[4]

股东会安排 - 公司2025年4月27日决定5月29日召开2024年年度股东会[9] - 4月29日在上海证券交易所网站刊登股东会通知[9] - 5月29日上午10:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[10] 参会情况 - 现场8名代表1,910,932,042股，占比63.88%[12] - 网络762人代表115,699,673股，占比3.87%[12] - 共770人代表2,026,631,715股，占67.75%[13] - 中小投资者768人代表188,705,203股，占6.31%[13] 会议审议 - 审议18项议案，含年度报告、利润分配[16][17] - 采用非累积投票制，关联股东回避表决[18] - 议案获出席股东及中小股东过半数通过[18] 决议情况 - 股东大会召集与召开程序等合规，决议合法有效[19] 法律意见 - 法律意见书正本一式三份，签字盖章生效[20] - 2025年5月29日出具[22]

会议基本信息 - 股东大会于2025年5月29日在公司会议室召开[2] - 出席会议的股东和代理人人数为770人[2] - 出席会议股东所持表决权股份总数为2,026,631,715股，占公司有表决权股份总数的67.7483%[2] - 公司在任董事9人、监事7人及董事会秘书马泽锋出席会议[4] 议案表决情况 - 《二○二四年度董事会工作报告》同意票数2,015,820,815，占比99.4665%[3] - 《二○二四年度监事会工作报告》同意票数2,024,138,922，占比99.8769%[3] - 《二○二四年度报告及摘要》同意票数2,023,996,532，占比99.8699%[6] - 《二○二四年度财务决算报告》同意票数2,024,040,532，占比99.8721%[6] - 《关于确认公司2024年度日常关联交易执行情况和预计2025年度日常关联交易的议案》同意票数128,130,509，占比87.1397%[7] - 《关于为山西潞安集团潞宁煤业有限责任公司及其子公司提供财务资助暨关联交易的议案》同意票数121,029,897，占比82.3107%[8] - 关于确认公司2024年度日常关联交易执行情况和预计2025年度日常关联交易的议案，5%以下股东同意票数128,130,509，占比87.1397%[12] - 关于公司二○二四年度利润分配的议案，5%以下股东同意票数185,970,581，占比98.5508%[12] - 关于为控股子公司提供财务资助的议案，5%以下股东同意票数162,647,497，占比86.1913%[12] - 关于为山西潞安集团潞宁煤业有限责任公司及其子公司提供财务资助暨关联交易的议案，5%以下股东同意票数121,029,897，占比82.3107%[12] - 关于续聘二○二五年度审计机构的议案，A股股东同意票数2,015,613,796，占比99.4563%[10] - 关于审议公司《内部控制评价报告》的议案，A股股东同意票数2,023,986,032，占比99.8694%[10] - 关于审议公司《二○二四年度可持续发展报告》的议案，A股股东同意票数2,015,788,425，占比99.4649%[11] 议案通过情况 - 本次股东大会议案均为普通议案，已获有效表决权股份总数的1/2以上通过[13] - 第9、12、15项议案属关联交易，相关控股股东回避表决，决议经出席非关联股东及代理人所持表决权1/2以上通过[13] - 第9 - 17项议案为中小投资者表决单独计票议案，且统计已剔除董监高[13]

报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 煤价企稳，旺季来临看好反弹行情，低煤价使供给缩量，电煤旺季需求增加，煤价有望反弹，煤炭板块估值或提升，短期推荐稳健龙头标的，煤价上行后高现货标的弹性更足 [1][7] - 需求转弱，焦煤价格承压延续弱势，产地煤矿事故使供应缩减，但终端消费淡季致需求下降，库存累积 [2][10] - 刚需转弱，焦炭价格承压，焦企利润尚可、生产稳定，但消费淡季使钢价回落、铁水产量下降，供需矛盾初现 [2][10] - 国际局势不确定性增强，稳定高股息价值提升，煤炭板块受中美贸易冲突影响小，高长协龙头企业防御价值凸显，多家煤炭央国企的增持和注入计划提振市场信心 [8] 根据相关目录分别进行总结 本周市场行情回顾 本周煤炭板块表现 - 截至5月23日，中信煤炭板块周涨幅1.0%，跑赢沪深300、上证指数和深证成指；动力煤子板块涨幅最大，周涨幅1.6％；焦炭子板块跌幅最大，周跌幅0.9% [12][14] 本周煤炭行业上市公司表现 - 截至5月23日，大有能源涨幅最大，上涨5.76%；恒源煤电跌幅最大，下跌4.16% [17] 本周行业动态 - 4月全国原煤产量3.8931亿吨，同比增长3.8%，环比下降11.64%；1 - 4月累计产量15.8474亿吨，同比增长6.6% [21] - 4月中国出口煤炭72万吨，同比增长29.8%，环比增长56.52%；出口焦炭及半焦炭55万吨，同比下降40.8%；尿素出口不足万吨，同比下降56.6% [21][22] - 2024 - 25财年印度煤炭进口总量2.6356亿吨，较上年同期下降1.7% [22] - 4月蒙古国煤炭产量842.35万吨，同比增1.67%，环比增25.01%；1 - 4月累计产量2883.07万吨，同比降6.45% [23] - 4月韩国煤炭进口量713.44万吨，同比下降20.16%，环比增长2.11% [23] - 1 - 4月国家铁路发送煤炭6.72亿吨，其中电煤4.64亿吨 [25] - 2025年1 - 4月原煤产量前十名企业合计产量7.8亿吨，同比增加4727万吨，占规模以上企业原煤产量的49.4% [26] - 俄中就取消俄煤进口关税进行讨论，2024年中国自俄进口煤炭9509.2万吨，较2023年下降6.9% [27] - 4月中国动力煤进口量2893.19万吨，同比下降15.66%，环比下降4.02%；炼焦煤进口量889.3万吨，同比降18.8%，环比增3.6% [30] - 4月全社会用电量7721亿千瓦时，同比增长4.7%；1 - 4月累计31566亿千瓦时，同比增长3.1% [30] - 4月日本进口煤炭1202.6万吨，同比下降8.9% [31] - 截至4月底，全国累计发电装机容量34.9亿千瓦，同比增长15.9%；1 - 4月发电设备累计平均利用1008小时，比上年同期降低103小时 [32] - 2025年1 - 4月哈萨克斯坦煤炭产量累计3773.84万吨，比去年同期增长4.8% [32] - 到2030年，印度煤炭年进口规模可能达2.5亿吨，2050年需求或增长约60% [33][34] - 4月全球69个国家粗钢产量1.557亿吨，同比下降0.3%；1 - 4月累计6.24亿吨，同比降0.4% [36] - 第20周美国煤炭预估产量1063.16万短吨（964.48万吨），较前一周增长4.86%，较上年同期增长25.76% [36] - 4月安徽省规模以上工业原煤产量882万吨，同比增长8.6%；发电量246.9亿千瓦时，下降0.5% [37] - 1 - 4月南方电网经营区域全社会用电量5191.8亿千瓦时，同比增长3.8% [38] 上市公司动态 - 宝泰隆一矿新建项目获联合试运转备案，期限为2025年5月17日至11月16日，建设规模90万吨/年 [39] - 平煤股份因业绩不达标回购注销2020年限制性股票激励计划部分限制性股票，共579.78万股，占总股本0.23% [40] - 甘肃能化下属王家山煤矿一号井发生透水事故，3人死亡，该矿井2024年产量占公司3.85%，营收占2.56%，目前其他单位生产经营正常 [41] - 恒源煤电赎回理财产品，到期收益14.37万元 [42] - 兰花科创参股子公司山西亚美大宁能源有限公司因证照到期停产，复产时间待定 [42] - 平煤股份实施权益分派时“平煤转债”停止转股，转股价格将调整 [44] - 美锦能源为子公司唐钢美锦5800万元借款提供连带责任担保，唐钢美锦资产负债率为103.97% [44] - 淮河能源发行股份及支付现金购买控股股东淮南矿业持有的淮河能源电力集团89.30%股权，申请获上交所受理 [45] - 中国神华收购控股子公司持有的国家能源集团财务有限公司7.43%股权，交易价格29.29亿元 [46] 煤炭数据跟踪 产地煤炭价格 - 山西动力煤均价本周报收571元/吨，较上周下跌0.62%；炼焦煤均价报收1131元/吨，较上周下跌1.89%；无烟煤均价报收860元/吨，较上周下跌0.77%；喷吹煤均价报收848元/吨，较上周下跌1.19% [47][54] - 陕西动力煤均价本周报收546元/吨，较上周下跌1.80%；炼焦精煤均价报收1020元/吨，周环比持平 [60] - 内蒙动力煤均价本周报收445元/吨，较上周下跌1.37%；炼焦精煤均价报收1034元/吨，较上周下跌4.33% [65] - 河南冶金精煤均价本周报收1200元/吨，较上周下跌0.48% [70] 中转地煤价 - 京唐港山西产主焦煤本周报收1300元/吨，较上周下跌1.52%；秦皇岛港Q5500动力末煤价格报收613元/吨，较上周下跌0.81% [74] 国际煤价 - 5月16日，纽卡斯尔NEWC动力煤报收102.10美元/吨，较上周上涨2.51％；理查德RB动力煤均价报收91.00美元/吨，较上周上涨0.33％；欧洲ARA港动力煤均价报收119.25美元/吨，周环比持平 [77] - 5月23日，澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价报收203.0美元/吨，较上周下跌0.49％ [77] 库存监控 - 秦皇岛港本期库存730万吨，较上周下降3.95%；广州港本期库存291万吨，较上周上升1.89% [81] 下游需求追踪 - 临汾一级冶金焦价格为1350元/吨，周环比持平；太原一级冶金焦价格为1150元/吨，周环比持平 [86] - 冷轧板卷、螺纹钢、热轧板卷、高线价格较上周分别下跌2.41%、1.25%、1.21%、0.88% [86] 运输行情追踪 - 截至5月23日，煤炭运价指数为717，较上周上涨8.38%；BDI指数为1340，较上周下跌3.46% [88] 投资建议 - 推荐以下投资主线：行业龙头业绩稳健，关注中国神华、陕西煤业、中煤能源；业绩稳健、高净现金成长型标的，关注晋控煤业；业绩稳健、产量同比增长，关注山煤国际、华阳股份；煤电一体成长型标的，关注新集能源 [2][11]

业绩表现 - 多家煤炭企业2021年业绩预告显示利润增速显著 兰花科创514% 安源煤业-125%（扭亏） 山煤国际475% 靖远煤电62% [1] - 2021Q4环比增速分别为25% 186% 230% 44% 显示煤价调控后盈利仍保持强劲增长 [1] - 量价齐升的主动补库周期推动行业全年高景气 长协基准价提升将支撑中长期高盈利 [1] 行业动态 - 印尼限制出口政策催化煤价反弹 秦皇岛Q5500动力煤价超1000元/吨 底部反弹约30% [1] - 煤焦钢产业链预期修复 双焦价格持续反弹 地产基建开工率提升形成需求支撑 [1] - 2022年现货煤价预计高于历史均值 年度长协价将超过2021年水平 [1] 估值与分红 - 行业资本支出见顶 现金流结构持续优化 碳中和背景下资本开支下降趋势明确 [2] - 中国神华等企业将更新股东回报方案 高分红预期带动板块估值修复 [2] - 市场对高股息公司估值偏低 未来盈利稳定性提升将驱动估值中枢上移 [2] 投资方向 - 资源优质企业具备长期价值 推荐陕西煤业 淮北矿业 中煤能源等 [2] - 转型企业成长性突出 关注绿电转型及煤化工标的如靖远煤电 电投能源 [2]

煤炭价格走势 - 开年至今秦皇岛(Q5500)现货煤(山西产)从1月初的790元/吨上涨至1月末的1070元/吨，涨幅达35% [2] - 煤价上涨基础在于港口与坑口价格倒挂导致贸易商拉煤积极性下降，港口库存偏低 [2] - 印尼限制煤炭出口及强用电量增长、电厂补库需求超预期进一步推动煤价上涨 [2] - 发改委要求煤企恢复正常生产供应，规范价格行为，促进煤价稳定运行在合理区间 [2] - 煤价或暂缓上涨但无快速下跌风险，因冷春及经济稳增长提升用煤需求，印尼基准煤价2月上调至188.4美元/吨，进口煤到港成本达1237元/吨高于国内煤价 [2] 煤炭行业投资逻辑 - 2022年煤炭价格将高位震荡，长协价同比大幅提升，企业盈利中枢跃升 [3] - 2月秦皇岛动力煤Q5500长协价为725元/吨，新机制下高长协价格得以维持 [3] - 资本支出-现金流-财务-利润-分红链条将可持续优化，煤企年报披露后新分红方案值得期待 [3] - 部分煤炭企业可能利用采煤沉陷区资源获取绿电项目，加速转型 [3] 煤炭股投资建议 - 当前煤炭板块处于预期底部，估值偏低，动力煤长协基准提升及焦煤长协价维持高位支撑资源优质企业长期价值 [4] - 全年投资主线包括高股息、绿电转型、成长性煤化工，推荐中国神华、靖远煤电、电投能源等 [4] - 推荐资源优质企业如陕西煤业、淮北矿业、中煤能源等 [4]

环境违规事件汇总 - 潞安环能控股公司山西潞安集团蒲县新良友煤业有限公司因项目未取得环评审批手续即投入生产被罚款45万元 [1][2] - 新集能源控股公司中煤新集利辛发电有限公司因未核实相关方资质和技术能力即委托处理固废被罚款33.4万元 [1][4][5] - 首开股份控股公司北京怡璟置业有限公司因夜间施工未取得证明被罚款10万元 [3] - 中国建筑控股公司中建科工集团有限公司因未编制建筑垃圾处理方案报备被罚款40万元 [6][7] 上市公司回应情况 - 潞安环能表示将核实处罚详情并在半年报中披露 [2][3] - 新集能源表示将在半年报中披露此次处罚 [5] - 首开股份和中国建筑未对采访作出回应 [3][7] 数据来源与背景 - 数据来源于每日经济新闻联合公众环境研究中心(IPE)发布的"A股绿色周报" [1] - 基于31个省份、337个地级市政府的权威环境数据 [1] - 覆盖中国数千家上市公司及其旗下数万家公司 [1] - 本期数据显示5家国资控制企业存在环境风险 [2]