会议情况 - 永辉超市第六届董事会第十次会议于2026年1月19日召开，9位董事均出席[1] 议案表决 - 2025年度关联交易执行情况及2026年关联交易计划议案获4票同意[1][3] - 提请召开公司2026年第一次临时股东会议案获9票同意[3][4] 股东会安排 - 提议2026年2月6日下午一点半在福州召开2026年第一次临时股东会[3]

2025年度业绩预亏核心原因 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元 [1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-29.4亿元 [1] 战略调整与门店优化 - 公司经营战略从“规模扩张”转向“质量增长”，重新定位为“新永辉、新品质” [1] - 报告期内深度调改315家门店，关闭381家与未来战略定位不符的门店 [1] - 门店调改导致资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元 [1] - 关闭381家门店产生了较大损失，主要包括资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁违约赔偿等 [1] 供应链改革与商品策略 - 公司改革供应链，围绕“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”五大方向展开 [1] - 供应链改革初期导致短期缺货及毛利率下滑，对营业收入造成一定影响，随着改革深入影响已逐步消除 [1] 对外投资与资产减值 - 公司持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价下跌，确认公允价值变动损益-2.36亿元 [2] - 公司对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，预计计提长期资产减值1.62亿元 [2]

2025年度业绩预亏核心原因 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-21.4亿元 [1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润为-29.4亿元 [1] 战略调整与门店优化 - 公司经营战略从“规模扩张”转向“质量增长”，重新定位为“新永辉、新品质” [1] - 报告期内深度调改315家门店，关闭381家与未来战略定位不符的门店 [1] - 门店调改导致资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元 [1] - 关闭381家门店产生了较大损失，主要包括资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁违约赔偿等 [1] 供应链改革影响 - 公司改革供应链，围绕“阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同”五大方向展开 [1] - 供应链改革初期导致短期缺货及毛利率下滑，对营业收入造成一定影响 [1] - 随着供应链改革深入，上述负面影响已逐步消除 [1] 对外投资及资产减值 - 公司持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价下跌，确认公允价值变动损益-2.36亿元 [2] - 公司对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，预计计提长期资产减值1.62亿元 [2]

公司财务表现 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损21.4亿元人民币，较上年同期的亏损14.7亿元人民币扩大[1] - 公司预计2025年归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润亏损29.4亿元人民币[1] 公司战略调整 - 公司在2025年进行了重大的经营战略调整，从“规模扩张”转向“质量增长”[1] - 公司重新定位了“新永辉、新品质”的战略发展方向[1] 门店运营调整 - 公司在报告期内深度调改了315家门店[1] - 公司关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店[1]

每经AI快讯，1月20日，永辉超市(601933.SH)公告称，公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公 司股东的净利润为-21.4亿元。上年同期为-14.7亿元。2025年，公司进行了重大的经营战略调整，从"规 模扩张"转向"质量增长"，重新定位了"新永辉、新品质"的战略发展。门店布局方面，公司报告期内深 度调改了315家门店，并关闭了381家与公司未来战略定位不相符的门店。门店调改对公司利润的影响主 要包含调改相关的资产报废损失、停业装修营业收入损失、一次性开办费投入等，其中资产报废及一次 性投入合计约9.1亿元。此外，门店因停业装修产生的毛利额损失预估约3亿元。与此同时，关闭381家 门店也产生了较大损失，主要包含资产报废损失、人员优化离职补偿、租赁相关的违约赔偿等。对外投 资及资产减值方面，公司持有的境外股权投资Advantage Solutions股票因股价持续下跌本年确认公允价 值变动损益-2.36亿元。此外，公司对持有的长期资产（主要为持续亏损门店资产）进行减值测试，并 计提了减值准备。根据初步测算，本年度公司预计将计提长期资产减值1.62亿元（最终金额以审计结果 为准）。 ...

市场整体表现 - 2024年1月20日，上证指数报收于4113.65点，下跌0.01%，深证成指报收于14155.63点，下跌0.97% [1] - 一般零售板块整体表现强于大盘，当日板块较上一交易日上涨0.19% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，合百集团领涨，收盘价为9.21元，涨幅为10.04%，成交量为96.97万手，成交额为8.60亿元 [1] - 上海九百涨幅紧随其后，收盘价为14.07元，涨幅为10.01%，成交量为60.67万手，成交额为8.16亿元 [1] - 利群股份、汇通能源、新华百货等个股涨幅均超过4.8% [1] - 三江购物领跌，收盘价为16.35元，跌幅为7.10%，成交量为84.43万手，成交额为14.05亿元 [2] - 翠微股份、全新好、百大集团等个股跌幅均超过2.6% [2] 板块资金流向 - 当日一般零售板块整体呈现主力资金净流入，净流入金额为1.05亿元 [2] - 游资资金和散户资金均呈现净流出，净流出金额分别为3804.07万元和6676.83万元 [2] - 上海九百获得主力资金净流入最多，净流入1.83亿元，主力净占比达22.41% [3] - 合百集团主力资金净流入1.41亿元，主力净占比为16.35% [3] - 永辉超市、供销大集、王府井等个股也获得千万级别的主力资金净流入 [3]

公司战略转型与运营新阶段 - 公司已完成全国超300家门店的深度调改，正式迈入以“商品力”与“场景力”为核心的自主运营新阶段 [1] - 2026年货节成为检验公司全新运营模式的首个关键节点 [1] 年货节商品策略与产品矩阵 - 公司发布覆盖健康滋养、社交欢聚、烟火家常三大核心场景的礼盒矩阵，涵盖约150款产品 [1] - 礼盒矩阵的新品率超过70%，公司定制礼盒的占比达到40% [1] - 健康滋养场景聚焦健康需求，推出多款定制及合作养生礼盒，如有机山茶油礼盒、轻食花胶礼盒等 [1] - 社交欢聚场景针对春节酒水消费升级趋势，与多家知名酒类品牌展开合作 [1] - 烟火家常场景与多家食品品牌联手打造适合家庭消费的产品 [1] 行业消费趋势洞察 - 尼尔森IQ报告指出，约25%的消费者计划增加节庆礼赠支出 [1] - 礼品消费呈现健康化、品质化、情感化的新趋势 [1] 供应链与明星单品表现 - 公司的全球直采供应链为年货节礼盒产品提供了品质基础 [2] - 智利车厘子作为年货节明星单品，在元旦期间销售额超过5000万元 [2] - 智利车厘子上线至今销售额同比增长近200% [2] 配套服务创新 - 针对春节礼品寄送痛点，公司推出礼品寄存与代寄服务 [2] - 消费者购买大件或需跨城寄送的礼品，可选择由门店暂存或直接代寄 [2] - 消费者购买礼盒后，可至服务台享受专业人员免费包装服务 [2]

行业核心观点 - 2025年零售行业剧烈震荡，本质是实体零售在“云消费”时代的重构，核心趋势是实体商超加速向“生鲜化、餐饮化”的食品超市形态演变 [1] - 线下零售渠道呈现两极分化态势，传统渠道收缩，而仓储会员店、零食集合店和折扣店等新兴渠道逆势快速扩张 [3] - 中国零售业未来将呈现清晰的“M型”分化与“食品化”特征，一极是极致效率的硬折扣与食品超市，另一极是极致体验的生活方式中心，中间的传统大卖场若不能取得实质突破则面临出清风险 [9] 新兴业态发展 - **盒马**：2025年整体营收同比增速超40%，盒马鲜生进入40个新城市，超盒算NB新开门店超过200家 [2] - **奥乐齐**：自2019年6月在上海开设首批试点店以来不断扩张，于2025年4月正式进军江苏省，截至新闻发布时在中国已开设80多家门店 [2] - **量贩零食店**：鸣鸣很忙截至2025年上半年拥有16783家门店 [2]；万辰集团2025年前三季度实现营收365.62亿元，同比增长77.37%，净利润8.56亿元，同比增长917.04%，截至2025年上半年旗下量贩零食门店达15365家 [2] - **新兴渠道增速**：仓储会员店、零食集合店和折扣店同比增速分别达40%、51%和92% [3] 传统零售企业困境 - **业绩压力**：2025年前三季度，永辉超市利润亏损7.72亿元，同比下降6.50亿元 [6]；中百集团实现营收19.34亿元，同比下滑19.41%，亏损3.25亿元 [3]；高鑫零售截至2025年9月30日止6个月营收305.02亿元，同比下滑12.01%，权益股东亏损1.23亿元 [3] - **渠道收缩**：贝恩报告指出，传统大卖场和便利店在快速消费品销售额中的占比进一步下降，超市/小超市渠道几近零增长 [3] - **关店调整**：中百集团在2025年12月公告关闭仓储大卖场30家，预计产生关店损失约1.8亿元 [3] 企业转型与调改 - **调改举措**：传统零售企业试图通过门店和业态调改扭转颓势，中百集团2025年上半年完成14家仓储业态、55家社区超市业态调改，新增网点89家，关闭亏损网点177家，并加速推进硬折扣业态 [5]；永辉超市截至2025年6月30日调改开业门店共计124家 [5] - **调改挑战**：永辉超市在调改过程中因优化商品结构和采购模式，导致2025年第三季度毛利率出现短期下滑 [6]；专家指出，部分全国性连锁企业的调改模仿了服务与环境升级，但未能建立同等的自营研发能力与区域垄断壁垒，可能增加成本而无法创造足够高毛利覆盖，调改易沦为不可持续的短期行为 [7] - **资金压力**：永辉超市在2025年10月底宣布再融资计划，拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过31.14亿元，其中24.05亿元用于门店升级改造项目 [6] 关键成功要素与趋势 - **生鲜与餐饮化**：实体店不可替代的优势被压缩至“新鲜”与“即时”，成功企业大幅削减非食区域，将生鲜农产品、主食厨房、烘焙与加工食品的占比提升至战略高度，商业模式从“贩卖商品”向“贩卖生活解决方案”跨越 [7]；盒马、奥乐齐的门店中生鲜占比高，成为核心品类 [1][8] - **自有品牌发展**：零售商角色从“卖货架”转向“品牌商”，利用消费者洞察和大数据通过自有品牌提供差异化价值 [8]；奥乐齐2025年全年最高价格降幅达45%，600余个SKU价格低至9.9元及以下 [9]；永辉超市计划三年内打造100支亿元级大单品，大润发旗下“超省”和“润发甄选”两大自有品牌已覆盖50余个品类 [9]；中百集团便利店业态推自有系列商品，2025年上半年自有品牌商品实现销售3.28亿元 [5] - **业态核心逻辑**：仓储会员店通过收取会员费盈利，依靠与品牌的定制产品及自有品牌形成商品力和价格力 [4]；零食集合店切中高频次消费的食品品类，开设小面积社区店以降低运营成本 [4]；折扣店（分软折扣与硬折扣）通过经营面积小、人员少、自助收银等方式降低成本，做到极致性价比 [4]；新兴业态普遍减少日用品等线上可购品类，集中在生鲜、食品等线上无法替代的品类 [4] - **会员店隐忧**：山姆会员店在2025年因上架好丽友派等大众化产品引发会员不满，2026年初又因与小象超市供应链趋同引发市场对付费会员价值的讨论 [4]；专家指出，山姆在供应链本土化与快速扩张过程中，面临供应链管理和品控难题，导致生鲜等商品品质波动 [5]

市场情绪与策略观点 - 华鑫市场情绪温度指标显示当前市场情绪综合评分为70分，处于“较热”状态 [6][9][22] - 根据历史回测，当情绪值低于或接近60分时市场将获得支撑，当情绪值高于90分时将出现阻力 [9] - 报告指出，在情绪“较热”的市场特征下，市场活跃且投资者信心较强，策略上可以适度增加投资，但需警惕市场过热带来的风险 [21] 热点主题追踪 - 今日热点主题为机器人、银行、零售 [6] - **机器人主题**：近期杭州市发布《杭州市具身智能机器人“强链补链”行动方案（2026—2027年）》，旨在系统提升本地机器人产业链在具身智能等前沿领域的核心竞争力，通过专项政策推动核心技术攻关、关键零部件自主化及应用场景落地 [6] - **银行主题**：银行股具有高股息特性，例如中证银行指数的股息率高达6.02%，显著高于10年期国债收益率，在经济增速放缓和市场波动加大时，成为险资、社保等长期资金的重要配置标的 [6] - **零售主题**：1月10日至11日召开的全国商务工作会议为2026年消费提振与市场建设定调，会议强调深入实施提振消费行动（如以旧换新、打造“购在中国”品牌）、推动零售业创新，并发展数字与下沉市场 [6] 资金流向：个股 - **主力资金净流入前十个股**：前一交易日，三花智控主力净流入额最高，达16.5亿元，其次为通富微电（13.79亿元）、万向钱潮（8.86亿元）[10] - **主力资金净流出前十个股**：前一交易日，蓝色光标主力净流出额最大，为-20.1亿元，其次为宁德时代（-15.3亿元）、中际旭创（-14.1亿元）[13] - **融资净买入前十个股**：前一交易日，中国平安融资净买入额最高，达13.32亿元，其次为特变电工（11.2亿元）、贵州茅台（10.28亿元）[13] - **融券净卖出前十个股**：前一交易日，长川科技融券净卖出额最高，为1007.97万元，其次为佰维存储（901.15万元）、中科飞测（821.62万元）[13] 资金流向：行业 - **主力资金净流入前十行业**：前一交易日，SW电子行业主力资金净流入额最高，达105.68亿元，其次为SW机械设备（24.93亿元）、SW银行（19.99亿元）[16][17] - **主力资金净流出前十行业**：前一交易日，SW计算机行业主力资金净流出额最大，为-136.58亿元，其次为SW传媒（-95.34亿元）、SW有色金属（-47.4亿元）[18] - **融资净买入前十行业**：前一交易日，SW电子行业融资净买入额最高，达102.79亿元，其次为SW电力设备（29.25亿元）、SW非银金融（19.19亿元）[20] - **融券净卖出前十行业**：前一交易日，SW电子行业融券净卖出额最高，为2602万元，其次为SW建筑装饰（419万元）、SW银行（169万元）[20]

行业应对恶劣天气的供应链与运营策略 - 在周末叠加大雪天气时，北京商超行业普遍开启“储备”模式以保障供应，部分超市客流较平日更热闹[1] - 线上订单在雪天激增，配送员工出勤率高于平日，并临时增派分拣与打包人员以应对需求[1] - 行业利用技术手段优化履约，例如采用“一次多配”模式、优化仓储动线与智能分拣系统来缩短用户等待时间[1] 公司具体备货与保障措施 - **盒马**：从全国直采基地紧急调运物资，提升蔬菜、肉类、鸡蛋、牛奶等核心民生商品备货量，其他品类商品按不低于日常1.5倍的标准储备[1] - **物美集团**：凭借AI智能补货系统精准预判消费需求变化，将供货量环比提升10%[2] - **永辉超市**：基于既往经验提前启动防滑保供预案，针对肉类、蛋奶、蔬菜、粮油、方便食品等民生必需品类提前加大库存储备，并密切监控库存与销售动态以确保及时补货与价格稳定[2] 终端销售与供应情况 - 农贸市场及超市各品类摊位前顾客增多，摊主因预判周末叠加雪天需求而增加了进货种类[1] - 商超的果蔬、生鲜等区域在雪天备货充足，以守护市民“菜篮子”[1]