公司股价表现 - 9月18日股价上涨5.06%至40.10元/股 成交额达1.76亿元 换手率2.15% 总市值101.10亿元 [1] 主营业务构成 - 碱性电池业务占比83.08% 碳性电池占比7.88% 其他电池占比4.51% 其他产品占比4.35% [1] - 公司专注于高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售 注册地位于安徽省合肥市 [1] 基金持仓情况 - 蜂巢润和六个月持有期混合A（014944）二季度持仓5600股 占基金净值比例0.3% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.08万元 最新规模2043.01万元 成立以来收益率为14.5% [2] 基金经理信息 - 基金经理李海涛累计任职6年66天 管理规模143.66亿元 任职最佳回报84.18% [2] - 基金经理李铮男累计任职1年28天 管理规模14.24亿元 任职最佳回报7.91% [2]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中下跌2.02%至37.92元/股 成交额1.68亿元 换手率2.05% 总市值95.61亿元 [1] - 主力资金净流出1466.66万元 特大单买入占比6.72%卖出占比6.02% 大单买入占比15.62%卖出占比25.07% [1] - 今年以来股价上涨33.71% 近5日下跌4.51% 近20日上涨5.54% 近60日上涨30.00% [2] 龙虎榜与资金动向 - 今年以来1次登上龙虎榜 最近8月26日净买入-5609.53万元 买入总计1.59亿元(占比19.94%) 卖出总计2.15亿元(占比26.98%) [2] 公司基本概况 - 位于安徽省合肥市 成立于1999年5月7日 2016年8月22日上市 [2] - 主营业务为高性能环保锌锰电池研发生产销售 收入构成:碱性电池83.08% 碳性电池7.88% 其他电池4.51% 其他产品4.35% [2] - 所属申万行业为电力设备-电池-蓄电池及其他电池 概念板块包括储能 增持回购 锂电池 跨境电商 并购重组 [2] 股东结构与经营业绩 - 截至6月30日股东户数1.08万户 较上期减少2.44% 人均流通股19580股 较上期增加2.50% [3] - 2025年1-6月营业收入24.28亿元(同比增长4.98%) 归母净利润1.07亿元(同比增长14.38%) [3] 分红情况 - A股上市后累计派现1.42亿元 近三年累计派现1.16亿元 [4]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中上涨2.05%至38.90元/股，成交1.74亿元，换手率2.14%，总市值98.08亿元 [1] - 主力资金净流出1230.09万元，特大单净卖出946.59万元（买入431.59万元占比2.49%，卖出1378.18万元占比7.94%） [1] - 大单净卖出283.49万元（买入2783.60万元占比16.03%，卖出3067.09万元占比17.66%） [1] - 年内股价涨幅37.17%，近5日/20日/60日分别涨1.14%、7.94%、34.98% [1] - 8月26日龙虎榜净卖出5609.53万元（买入1.59亿元占比19.94%，卖出2.15亿元占比26.98%） [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入24.28亿元，同比增长4.98% [2] - 归母净利润1.07亿元，同比增长14.38% [2] 股东结构与分红 - 股东户数1.08万户，较上期减少2.44% [2] - 人均流通股19580股，较上期增加2.50% [2] - A股上市后累计派现1.42亿元，近三年累计派现1.16亿元 [3] 公司基础信息 - 位于安徽省合肥市蜀山区，1999年5月成立，2016年8月上市 [1] - 主营业务为高性能环保锌锰电池研发生产销售 [1] - 收入构成：碱性电池83.08%、碳性电池7.88%、其他电池4.51%、其他产品4.35%、其他(补充)0.18% [1] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类：电力设备-电池-蓄电池及其他电池 [2] - 概念板块涵盖：储能、增持回购、锂电池、跨境电商、送转填权等 [2]

业绩数据 - 2025年上半年营收24.28亿元，同比增长4.98%；归母净利润1.07亿元，同比增长14.38%[16] - 2025年南孚品牌价值263.86亿元，稳居电池行业首位[19] 股价与收购 - 2024年3月14日亚锦科技股价1.63元，要约收购2元可浮赢22.7%，预估要约收购价2.45 - 2.55之间[3] - 要约收购亚锦科技5%股份价格2元/股，无调整计划，拟在合适时机收购剩余股份[4] 投资与股权 - 公司通过子公司投资象帝先后，启睿芯超将持有象帝先6.9%的股权[8] 业务与市场 - 未来三年做大做强南孚电池业务，提升权益持有比例，布局第二增长曲线[12] - 近一年零售、海外业务超预期，国内零售业务收入和利润增长，海外业务收入大幅增长[17] - 南孚品牌连续32年保持国内碱性电池销量第一[19] 生产与研发 - 南孚电池专利累计数超500项[9] - 公司规划新建三旺4条年产2.5亿只电池生产线，3条已投产，1条调试待投产[14] - 南孚拥有超2000家分销商及300万家终端零售网点[19] - 南孚组建了超300人的专业研发团队[19] - 公司计划新增2条产线，合计5亿只产能[20]

公司股价表现 - 9月5日股价上涨5.06%至38.17元/股 成交额8361.05万元 换手率1.06% 总市值96.24亿元 [1] 主营业务构成 - 碱性电池收入占比83.08% 碳性电池占比7.88% 其他电池占比4.51% 其他产品占比4.35% 补充业务占比0.18% [1] - 公司专注于高性能环保锌锰电池的研发、生产及销售 成立于1999年5月7日 2016年8月22日上市 [1] 机构持仓情况 - 蜂巢润和六个月持有期混合A(014944)二季度持有5600股 占基金净值比例0.3% 位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约1.03万元 最新规模2043.01万元 今年以来收益4.61% 近一年收益12.93% 成立以来收益13.45% [2] 基金管理团队 - 基金经理李海涛累计任职6年53天 管理规模143.66亿元 任职最佳回报76.18% 最差回报0.8% [2] - 基金经理李铮男累计任职1年15天 管理规模14.24亿元 任职最佳回报7.29% 最差回报2.72% [2]

核心观点 - 市场整体呈现放量下跌态势 三大指数均收中阴线 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点 创业板指下跌4.25%至2776.25点 [4] - 半导体 通信服务等科技板块领跌 银行 零售等防御性板块表现相对抗跌 [12] - 清洁机器人 新能源电价市场化 脑机接口等新兴行业存在增长机会 [8] 国内金融市场表现 - 上证指数收盘3765.88点 单日跌幅1.25% [4] - 深证成指收盘12118.7点 单日跌幅2.83% [4] - 创业板指收盘2776.25点 单日跌幅4.25% [4] - 沪深当月连续合约收盘4349.4点 单日跌幅1.88% [4] - 两市成交额25443亿元 较前一日增加1802亿元 [12] - 大盘资金净流出1229.75亿元 [12] 行业动态与机会 - 清洁机器人行业需求强劲 IDC预测销量将保持高增长 相关公司包括九号公司和科沃斯 [8] - 新能源电价市场化推进 浙江区域优化服务重要性凸显 国能日新和朗新集团等相关公司受益 [8] - 脑机接口产业获上交所关注 举办专题产业沙龙 翔宇医疗和优刻得等公司涉及该领域 [8] 上市公司重点动态 - 亿纬锂能固态电池研究院成都量产基地正式揭牌 "龙泉二号"全固态电池成功下线 [10] - 安孚科技旗下象帝先研发的新一代"伏羲"架构芯片完成流片验证 图形渲染与并行计算性能优异 [10] - 神州数码在AI基础设施领域以神州鲲泰智算产品为基础 持续丰富算力设备形态和创新架构设计 [10] 市场结构特征 - 权重股领跌市场 代表大市值权重股的白线全天在下运行 中小盘股黄线表现相对抗跌 [12] - 银行与零售板块获得资金净流入 消费食品等防御性板块涨幅较大 [12] - 半导体和通信服务板块资金净流出较多 板块内32家跌停 涨停集中在零售板块共37家 [12] 技术走势分析 - 上证指数回踩3732点关键位置获得支撑 但支撑力度相对较弱 [13] - 半导体 PCB CPO等泛科技题材板块指数出现放量短期顶部结构 预计将进入反复宽幅震荡阶段 [13] - 市场存在空头衰竭博弈机会 若再次回踩支撑伴随缩量可考虑布局指数型宽基产品 [13]

国产GPU技术进展 - 国产GPU行业呈现井喷式爆发态势 多家厂商陆续公布新成果 [2] - 象帝先研发的新一代"伏羲"架构芯片已完成流片验证 在图形渲染与并行计算性能方面表现优异 [4] - 该架构将推出两款新品：伏羲A0专注填补国产高端渲染产品空白 伏羲B0为GPU与NPU融合芯片 主打端侧模型部署和AIPC市场 [4] 产品技术规格 - 新一代伏羲架构GPU采用5nm制程工艺 算力达到160TFLOPS（FP32精度） [4] - 芯片集成12GB HBM2高速显存 [4] - 伏羲B0全面支持LLAMA、ChatGLM-6B、Stable-Diffusion、Sora及DeepSeek R1 1.5B/7B等主流模型的端侧部署需求 [4] 企业动态 - 象帝先在获得安孚科技投资后 新品迭代速度显著加快 [4] - 新一代伏羲架构芯片目前正处于流片阶段 [4] - 该系列产品性能和技术指标均达到国内领先水平 [4]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 报告公司2025年上半年营业总收入24.3亿元（同比增长5.0%） 归母净利润1.1亿元（同比增长14.4%） 其中第二季度单季收入10.5亿元（同比增长3.9%） 净利润0.4亿元（同比增长24.3%）[1] - 收入增长主要受益于出口贡献、产品迭代（聚能环5代电池）、产能提升（新建3条生产线）及市占率巩固（连续32年国内销量第一）[2] - 盈利能力优化 净利率同比提升0.4个百分点至19.1% 主因销售费用率下降（停止代理红牛业务）和财务费用率降低（低利率借款置换）[3] - 预测2025-2027年归母净利润分别为3.3/4.3/4.7亿元 同比增长94.4%/31.1%/9.3%[3] 财务表现 - 2025H1毛利率48.3%（同比-0.9个百分点） 但净利率升至19.1%（同比+0.4个百分点）[3] - 费用率优化：销售/管理/研发/财务费率分别为16.5%/4.9%/2.5%/0.4% 同比变动-1.6/持平/+0.1/-0.4个百分点[3] - 预测营业收入2025-2027年分别为50.24/54.64/59.33亿元 年增长率8.3%/8.7%/8.6%[4] - 净资产收益率从2023年6.2%升至2027年12.1% 估值指标P/E从2023年78.8倍降至2027年19.5倍[4] 业务进展 - 产品技术升级：聚能环5代电池性能大幅提升 强化海外OEM市场优势[2] - 产能扩张：2024年新建4条生产线（每条产能2.5亿只） 其中3条已投产 缓解订单增长压力[2] - 市场地位：南孚牌碱锰电池连续32年国内销量第一 市占率进一步上升[2] 行业与估值 - 所属电池行业 总市值91.32亿元 自由流通股占比83.74%[5] - 股价36.22元（2025年9月3日收盘） 相对沪深300指数表现突出（2025年累计涨幅显著）[5][7]

公司动态 - 安孚科技在互动平台表示象帝先研发的新一代伏羲架构芯片已完成流片验证 图形渲染能力与并行计算性能表现优异 [1] - 伏羲架构将推出两款新品 性能和技术指标均达到国内领先水平 伏羲A0专注填补国产高端渲染产品空白 伏羲B0是GPU与NPU融合芯片 主打端侧模型部署和AIPC市场 [1] - 伏羲B0全面支持LLAMA、ChatGLM-6B、Stable-Diffusion、Sora、DeepSeek R1 1.5B/7B等主流模型的端侧部署需求 [1] 技术进展 - 新一代伏羲架构GPU采用5nm工艺 算力达160TFLOPS（FP32） 集成12GB HBM2显存 [1] - 象帝先在获得安孚科技投资后新品迭代加速 [1] 资本结构 - 象帝先股东中包含具有国资背景的投资机构 如重庆两江产业发展集团 [1] - 象帝先上市计划将根据市场情况、发展战略等因素进行决策 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 公司25H1营收24.28亿元同比+5% 归母净利润1.07亿元同比+14.38% [2] - OEM业务快速增长 资产重组提升南孚电池权益至93.25% [3][4] - 盈利预测上调 预计2025-2027年归母净利润2.34/4.39/4.85亿元 同比+39%/+87%/+11% [5] 财务表现 - 25H1毛利率48.28%同比-0.93pct Q2毛利率47.05%同比-0.03pct [4] - 25Q2销售/管理/研发/财务费用率同比-0.99/+0.02/-0.93/+0.38pct 合计-1.5pct [4] - 25H1销售净利率19.13%同比+0.36pct Q2销售净利率14.89%同比+0.76pct [4] - 预计2025-2027年营收52.31/57.75/63.29亿元 同比+13%/+10%/+10% [6] 业务发展 - 推出聚能环5代电池 采用0.158mm金刚钢壳和Spacemax超薄密封圈技术 [3] - 子品牌"丰蓝一号"燃气灶电池、"益圆"环保电池、"传应"纽扣电池、"TENAVOLTS"充电锂电池收入较快增长 [3] - 积极开拓2B市场 OEM业务通过产能挖掘实现快速增长 [3] - 2025年8月完成资产重组 持有安孚能源股权比例提升至93.25% 总股本增至252,123,849股 [4] 估值指标 - 当前股价36.22元 对应2025-2027年PE为39x/21x/19x [5][7] - 2025-2027年预计EPS为0.93/1.74/1.92元 [6] - 每股净资产11.32元 市净率4.9x [7][11]