文章核心观点 公司2024年年报发布，收入和利润实现增长，业务有不同表现，虽毛利率受影响但盈利能力稳健，与万代南梦宫合作有望构筑第二增长曲线，预计25、26年利润增长并维持“强烈推荐”评级 [1][2][3] 分组1：整体业绩情况 - 2024年公司收入34.7亿元，同比增长4.1%；归母净利润1.1亿元，同比增长1.6%；扣非归母净利0.7亿元，同比增长9.8% [1] - 24Q4收入10.0亿元，同比增长9.7%；归母净利润0.6亿元，同比增长1.3%；扣非归母净利0.5亿元，同比增长9.6% [2] 分组2：业务模式表现 - 2024年线下门店收入24.8亿元，同比增长2.0%；电商收入7.2亿元，同比增长16.6%；供应商服务收入2.2亿元，同比下降2.9% [2] - 2024年线下门店净增6家至475家，可比同店店效同比下降0.7%，年内调改35家门店 [2] 分组3：产品表现 - 2024年奶粉收入21.0亿元，同比增长9.5%；食品收入3.1亿元，同比增长0.4%；用品收入5.0亿元，同比下降2.8% [2] - 2024年棉纺、玩具出行品类收入分别同比下降6.9%、11.3% [2] 分组4：盈利能力情况 - 2024年毛利率下滑1.5pct至26.9%，或因毛利率较低的线上渠道及奶粉品类占比提升 [3] - 2024年销售、管理、财务费用率分别为19.6%、3.1%、0.8%，分别同比下降1.3%、0.2%、0.2%pct [3] - 2024年公司净利润率3.4%，同比下降0.1pct，盈利能力保持稳健 [3] 分组5：合作情况 - 2024年公司携手万代南梦宫，成功开设苏州首家高达基地；25年3月开设全国首家万代拼装模型店 [3] - 苏州高达基地表现优异，预计3年内将在高线城市开设9 - 10家门店；拼装模型店可复制性强具备全国扩张逻辑 [3] 分组6：投资建议与盈利预测 - 25年内各地生育补贴落地确定性高，公司母婴主业渠道重回扩张态势，管理层计划25年门店总体数量双位数增长 [3] - 预计25、26年公司利润1.4、1.8亿元，维持“强烈推荐”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 报告公司作为母婴消费赛道竞争力较强的品牌，有望受益于后续生育补贴相关政策的持续落地，上调对公司2025/2026年归母净利润的预测4%/7%至1.19/1.28亿元，新增2027年预测1.36亿元，公司在母婴消费赛道持续深耕，线上渠道快速发展，同时切入IP消费赛道开拓新成长空间 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2024年实现营业收入34.7亿元，同比增长4.06%，归母净利润1.1亿元，同比增长1.61%，扣非归母净利润0.7亿元，同比增长9.78%；4Q2024实现营业收入10.0亿元，同比增长9.69%，归母净利润0.6亿元，同比增长1.26%，扣非归母净利润0.5亿元，上年同期为0.4亿元 [1] - 2024年综合毛利率为26.9%，同比下降1.5个百分点，4Q2024综合毛利率为28.8%，同比下降2.2个百分点；2024年期间费用率为23.5%，同比下降1.6个百分点，4Q2024期间费用率为21.4%，同比下降2.5个百分点 [2] 业务发展 - 2024年新开门店62家，截至年末共计门店475家，新店均开设于购物中心内，面积保持在200 - 250平米，对存量门店实施“一店一策”策略，2024年度合计调改35家门店 [3] - 2024年增长最快的渠道为电子商务渠道，收入同增16.6%，直播业务观看人数超百万；2024年12月开设江苏首家高达基地——THE GUNDAM BASE SATELLITE苏州中心店，进军IP零售市场 [3] 盈利预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,332|3,467|3,649|3,794|3,929| |营业收入增长率|-7.95%|4.06%|5.26%|3.97%|3.57%| |归母净利润（百万元）|105|106|119|128|136| |归母净利润增长率|21.84%|1.61%|12.24%|7.11%|6.57%| |EPS（元）|0.75|0.77|0.86|0.92|0.98| |ROE（归属母公司)（摊薄）|9.20%|9.22%|9.65%|9.76%|9.82%| |P/E|28|27|24|23|21| |P/B|2.6|2.5|2.3|2.2|2.1|[5] 其他数据 - 总股本1.39亿股，总市值28.82亿元，一年最低/最高股价为9.63/25.65元，近3月换手率为347.15% [6] - 股价相对走势展示了爱婴室与沪深300在03/24 - 03/25期间的表现 [7] - 收益表现方面，1M、3M、1Y的相对收益分别为3.22、 - 0.49、45.65，绝对收益分别为0.82、1.96、54.84 [8]

报告公司投资评级 - 行业为商贸零售/专业连锁Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [8] 报告的核心观点 - 2024年业绩平稳增长，分红率47%，公司在双品牌融合和精细化运营上取得阶段性成果，母婴主业店型优化后重启净开店，万代深度合作打开IP零售增量空间，维持“买入”评级 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 2024年业绩情况 - 2024Q4营收9.99亿/yoy+9.69%，归母净利5852万/yoy+1.26%，扣非归母净利4884万/yoy+9.59% [1] - 2024全年营收35亿/yoy+4.06%，归母净利1.06亿/yoy+1.61%，扣非归母净利7209万/yoy+9.78%，毛利率26.9%/yoy - 1.5pct，归母净利率3.1%/yoy - 0.1pct，销售费用率19.5%/yoy - 1.3pct，管理费用率3.1%/yoy - 0.2pct [1] - 24年末每10股拟派发现金红利2.53元（含税），包含年中分红的全年分红率47%；24年回购并注销2502万，占归母净利的24% [1] 2024年业务拆分 - 奶粉/用品/食品/供应商服务/棉纺收入占比60.5%/14.5%/9.0%/6.4%/6.4%，毛利率16.8%/30.4%/30.1%/91.2%/41.1% [2] 门店及店效情况 - 24年末合计门店数量475家，同比净增6家 [2] - 24年整体坪效1.12万元/平/年，同比 - 0.68%；其中华南门店坪效增长11.7%至1.31万元/平/年 [2] 业务发展亮点 - 爱婴室及贝贝熊线下门店近500家，直营门店数居国内母婴连锁前列，对贝贝熊管理区域精细调整，华南地区店效表现良好，销售增长率为11.74%，生育政策转变有望释放市场需求 [3] - 2024年底江苏首家高达基地开业，进军IP零售市场；2025年3月29日万代官方拼装模型店在苏州开业，2025年期待进一步展店贡献新增长极 [4] 投资建议及财务预测 - 上调2025 - 2026年营收预测、2026年利润预测，小幅下调2025年利润预测，预计2025 - 2027年营收分别为38.12/42.56/47.98亿元，归母净利润分别为1.34/1.58/1.90亿元，对应PE分别为22/18/15倍 [5] 财务数据和比率 - 2023 - 2027E营业收入分别为33.32亿、34.67亿、38.12亿、42.56亿、47.98亿元，增长率分别为 - 7.95%、4.06%、9.95%、11.66%、12.72% [6] - 2023 - 2027E归属母公司净利润分别为1.05亿、1.06亿、1.34亿、1.58亿、1.90亿元，增长率分别为21.84%、1.61%、25.98%、18.14%、20.20% [6] - 2023 - 2027E毛利率分别为28.38%、26.86%、27.50%、28.40%、29.12%，净利率分别为3.14%、3.07%、3.52%、3.72%、3.97% [15] - 2023 - 2027E资产负债率分别为53.67%、50.33%、55.04%、46.41%、49.36% [15]

权益变动情况 - 莫锐强与茂强投资解除一致行动关系，不触及股份数量变动[1] - 解除前三人合计持股19,938,594股，比例14.39%[4][5] - 解除后两人合计持股17,676,594股，比例12.76%[4][5] 股权结构 - 莫锐强持股16,800,000股，比例12.13%[4] - 莫锐伟持股876,594股，比例0.63%[4] - 茂强投资持股2,262,000股，比例1.63%[4] - 公司总股本为138,540,036股[4] 其他要点 - 权益变动不使控股股东及实控人变化[1][6] - 不涉及披露权益变动报告书等后续工作[6] - 茂强投资6个月内遵守大股东减持规定[6]

文章核心观点 2024年爱婴室以稳健财务表现和创新业务拓展巩固母婴零售行业领先地位，通过多维度发力实现营收和净利润双增长，展现市场韧性和战略前瞻性 [1] 财务表现 - 2024年实现营业收入34.67亿元，同比增长4.06%；归属于上市公司股东的净利润1.06亿元，同比增长1.61% [2] - 基本每股收益同比增长2.59%，达0.7646元，加权平均净资产收益率为13.63%，较上期减少1.25个百分点 [2] - 2024年通过优化举措缩减三费，财务费用同比降低15.40%至2854万元 [2] 门店与渠道拓展 - 2024年在核心区域新开62家母婴门店，较去年增长21家，新店选址购物中心，面积200 - 250平米；对35家门店实施“一店一策”调改 [3] - 2024年线上销售额7.20亿元，同比增长17%，在多平台开设旗舰店，通过直播带货和达人合作吸引超百万观看人次 [3] - 线下门店总数接近500家，直营门店数量领先，“爱婴室”及“贝贝熊”品牌获相关认证 [3] - 通过优化门店运营和深化公域流量渠道布局，实现线下业务稳定增长和线上业务快速发展，销售和管理费用同比分别减少2.26%和2.47% [4] 产品与合作创新 - 2024年旗下品牌推出超30个SKU营养食品新品、升级纸尿裤系列、玩具品牌推出超50款新品，创新产品推动销售额同比增长8% [5] - 与日本万代南梦宫合作开设快闪店及高达基地，未来计划在全国开设更多高达基地并共创全国首家万代拼装模型店 [5] 资产与展望 - 截至2024年底，总资产24.26亿元，资产负债率从53.67%降至50.33%，合同负债同比增长31.95%至9044万元 [6] - 2024年计划每10股派发2.53元现金红利，共计3505.06万元 [7] - 未来坚持“渠道 + 品牌 + 多产业”战略，加速母婴业务扩张，拓展新业态，发展自有品牌，利用数字化工具提升管理水平 [7]

文章核心观点 2025年4月3日爱婴室发布2024年年度报告，截至2025年4月2日机构投资者持股情况及较上一季度的变化，包括整体持股、前十大机构持股、公募基金和外资基金持股变动[1][2] 机构投资者整体持股情况 - 截至2025年4月2日，144个机构投资者披露持有爱婴室A股股份，合计持股量3204.07万股，占总股本23.13% [1] 前十大机构投资者情况 - 前十大机构投资者包括Partners Group Harmonious Baby Limited等，合计持股比例13.95% [1] - 相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌4.72个百分点 [1] 公募基金情况 - 本期较上一季度新披露公募基金142个，包括财通资管消费升级一年持有期混合A等 [2] - 本期较上一季度未再披露公募基金3个，包括建信沪深300指数增强A等 [2] 外资基金情况 - 本期较上一季度持股减少的外资基金1个，即Partners Group Harmonious Baby Limited，持股减少占比3.00% [2]

探索首发经济进军IP零售市场 在拓宽线上渠道方面，爱婴室重点聚焦公域第三方平台业务，持续在拼多多、抖音、小红书等线上渠道 开设更多爱婴室及旗下品牌旗舰店，高效利用各平台资源开拓更多消费场景，进一步带动客流与销售的 双重增长，公司2024年度线上销售总计7.2亿元，同比增长17%。 作为一家经营母婴商品与母婴服务的专业连锁企业，爱婴室基于"商品+渠道+服务"的商业模式，为孕 前至6岁婴幼儿家庭提供优质的全品类母婴用品和相关服务，自主研发合兰仕、宝贝易餐、多优、怡 比、cucutas、亲蓓、kidsroyal等自有品牌。 在2024年，爱婴室旗下品牌不断推陈出新，推出了一系列更具性价比和高品质的产品。比如，在营养食 品上，推出了宝贝易餐婴标配方鲜果泥、水果饮、无麸质粗粮小饼干、午餐肉等超过30个SKU的新品； 纸制品方面，推出了全新升级的倍护纸尿裤PRO系列；围绕家庭用纸的各细分场景对产品的配方、包装 焕新升级，推出适合各年龄段的多优弱酸低敏配方湿巾、更方便携带的小包装手口湿巾、差旅可用的一 次性浴巾等；棉品方面，无论是婴童的内衣还是外服，都采用更直观透明的价格，高于国家标准的品 质；玩具方面，旗下品牌Kidsr ...

文章核心观点 公司第五届董事会第八次会议、第五届监事会第七次会议审议通过2024年度利润分配预案，拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，且未触及可能被实施其他风险警示的情形 [1][3] 利润分配方案内容 具体内容 - 公司2024年年度拟以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数分配利润，若总股本变动拟维持每股分配比例不变调整现金分红总金额 [1] - 以138,540,036股为基数，拟派发现金红利35,050,629.11元（含税） [1] - 本年度现金分红总额50,151,493.04元，占本年度归属于上市公司股东净利润的比例为47.13% [1] - 本年度回购并注销金额25,017,296.00元（不含交易费用），现金分红和回购并注销金额合计 [1] 是否可能触及其他风险警示情形 - 2024 - 2022年度现金分红总额分别为50,151,493.04元、48,489,012.60元、42,155,080.80元 [2] - 2024年度回购注销总额25,017,296.00元，2023 - 2022年度为0 [2] - 2024 - 2022年度归属于上市公司股东的净利润分别为106,405,737.37元、104,720,312.60元、85,950,932.17元 [2] - 最近三个会计年度累计现金分红总额140,795,586.44元，累计回购注销总额25,017,296.00元，累计现金分红及回购注销总额165,812,882.44元 [2] - 现金分红比例167.44%，不低于30%，未触及可能被实施其他风险警示的情形 [2][3] 董事会会议、监事会会议情况 - 2025年4月2日公司召开第五届董事会第八次会议、第五届监事会第七次会议，审议通过《关于制定2024年度利润分配预案的议案》，该方案符合公司章程规定 [3]

证券代码：603214 证券简称：爱婴室 公告编号：2025-008 上海爱婴室商务服务股份有限公司 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 上海爱婴室商务服务股份有限公司(以下简称"公司") 第五届监事会第七次 会议于 2025 年 4 月 2 日以现场加通讯表决方式召开。会议由公司第五届监事会 主席孙琳芸召集，经半数以上监事推选孙琳芸主持，应到会监事 3 名，实际到会 监事 3 名。会议符合《中华人民共和国公司法》《公司章程》的规定。会议通过 记名投票表决的方式审议通过了以下议案： 一、审议并通过《2024 年年度报告及其摘要》 详见上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及公司选定信披媒体刊登的 《2024 年年度报告》及《2024 年年度报告摘要》。 同意就 2024 年年度报告及其摘要发表审核意见如下： 序符合法律法规、《公司章程》及公司各项内部管理制度的规定； 的各项规定，所包含的信息真实反映了公司 2024 年度的财务状况和经营业绩； 有违反保密规定的行为。 表决结果：3 票同意；0 票反对；0 ...

上海爱婴室商务服务股份有限公司 已审财务报表 2024年度 上海爱婴室商务服务股份有限公司 目 录 | | | 页 | | 次 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1 | - | 7 | | 二、 | 已审财务报表 | | | | | | 合并资产负债表 | 8 | - | 9 | | | 合并利润表 | 10 | - | 11 | | | 合并股东权益变动表 | 12 | - | 13 | | | 合并现金流量表 | 14 | - | 15 | | | 公司资产负债表 | 16 | - | 17 | | | 公司利润表 | | 18 | | | | 公司股东权益变动表 | 19 | - | 20 | | | 公司现金流量表 | 21 | - | 22 | | | 财务报表附注 | 23 | - | 102 | | | 补充资料 | | | | | | 1.非经常性损益明细表 | | 1 | | | | 2.净资产收益率和每股收益 | | 1 | | 审计报告 安永华明（2025）审字第70012780_B01号 上海爱婴室商务服务股份有限公司 上海 ...