行业投资评级 - 报告对医药行业给予"看好"评级 [2] 市场表现 - 本周申万医药生物指数上涨2.9%，同期上证指数下跌0.9%，万得全A（除金融石油石化）下跌1.0% [2][3] - 医药生物指数在31个申万一级子行业中表现排名第1 [2] - 当前医药板块整体估值32.6倍（PE-2025E），在31个申万一级行业中排名第6 [2][13] - 各三级板块涨跌幅：原料药（+2.6%）、化学制剂（+5.5%）、中药（+3.1%）、其他生物制品（+5.4%）、医疗研发外包（+4.1%）表现突出 [2][6] 行业政策动态 - 第六批高耗国采启动，涉及药物涂层球囊类及泌尿介入类医用耗材 [2][14] - 第十一批药品国采发布征求意见稿，提出"N-3"竞价入围机制等新规则 [2][14] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [15] 重点公司动态 - 恒瑞医药与GSK达成125亿美元海外授权交易，包括5亿美元首付款和120亿美元里程碑付款 [2][15] - 石药集团与Madrigal达成超20亿美元GLP-1药物授权协议，包括1.2亿美元预付款和19.55亿美元里程碑付款 [16] - 药明康德发布25H1业绩预告：营收208.0亿元（+20.6%），归母扣非净利润55.8亿元（+26.5%），并上调全年收入指引至425-435亿元 [17] 投资建议 - 创新药板块产品收入和对外授权保持较快增长，大额BD交易频出 [2] - 重点推荐关注恒瑞医药、贝达医药、药明康德等创新药及CXO公司 [2]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘价为93.0元，较上周88.88元上涨4.64% [1] - 7月30日盘中最高价102.49元触及近一年最高点，7月28日最低价88.81元 [1] - 当前总市值2671.16亿元，在医疗服务板块市值排名1/50，A股市值排名40/5149 [1] 交易与股东结构 - 7月30日出现790.8万元大宗交易 [1][2] - 截至2025年6月30日股东户数23.55万户，较3月31日减少7964户（减幅3.27%） [1][2] - 户均持股数量从1.03万股增至1.06万股，户均持股市值73.41万元 [1] 财务业绩 - 2025年中报主营收入207.99亿元（+20.64%），归母净利润85.61亿元（+101.92%），扣非净利润55.82亿元（+26.47%） [1][2][3] - 第二季度单季收入111.45亿元（+20.37%），归母净利润48.89亿元（+112.78%），扣非净利润32.53亿元（+36.7%） [1] - 毛利率44.45%，负债率27.93%，投资收益36.69亿元 [1] - 总资产838.24亿元（+4.35%），净资产599.12亿元（+2.18%） [3] - 经营活动现金流净额74.31亿元（+49.63%），加权平均ROE 13.93%（+6.31个百分点） [3] 公司行动 - 拟每10股派发现金红利3.5元（含税），合计派发10.03亿元 [2][3] - 调整回购股份价格上限从90.72元/股至114.15元/股 [5] - 发行7380万股新H股，配售价104.27港元/股，募资净额约76.5亿港元 [5] - 2025年持续经营业务收入增速预期上调至13-17%，全年收入目标425-435亿元 [3] 公司治理 - 董事会审议通过半年度报告、利润分配方案等多项议案 [3] - 张远舟辞任董事会秘书，韩敏接任 [3] - 2025年6月26日至7月28日期间实施多次股份回购 [3]

监管新规推动分红潮 - 监管层要求上市公司构建"中期+年度"双分红体系，推动新一波分红潮提前爆发，截至7月31日已有数十家发布2025年中期分红计划 [2] - 证监会通过风险警示措施倒逼上市公司提高分红水平，对有盈利但不分红或分红比例偏低的公司实施ST [3] - 2024年以来一年多次分红的上市公司接近900家，而2023年仅200家左右 [2] 中期分红特点 - 截至7月31日已有至少9家上市公司首次进行中期分红，包括药明康德、亚翔集成等 [8] - 东鹏饮料2025年中期每手分红250元，加上2024年度分红每手225元，2025年以来累计每手分红475元 [5] - 宁德时代2025年中期每手分红100.7元，总额45.73亿元，接近2022年中期分红(15.93亿元)的3倍 [6] 分红力度显著提升 - 亚翔集成2025年中期每手分红100元，加上2024年度分红每手100元，累计200元，约为2023年及之前年份的10倍 [9] - 药明康德年内累计每手分红168.2元(年度分红98.2元+特别分红35元+中期分红35元) [8] - 2024年上市公司全年分红总额达2.39万亿元，同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [12] 行业分红表现 - 国有企业是分红主力军，近千家国企2024财年合计分红1.5万亿元，占全市场的62.8% [13] - 六大行分红4206.8亿元，"三桶油"分红1819.7亿元，三大运营商分红1293.7亿元 [13] - 民营上市公司如美的集团、吉比特每10股派发现金红利35元，多家企业年内多次分红 [13] 高成长企业分红 - 高成长公司如宁德时代也能带来高回报，其中期每手分红规模在百元以上 [2] - 九号公司-WD2024年每手分红1131元，较2023年的284元增长298.24% [12] - 中远海控每手分红由2023年的23元增至2024年的103元，海大集团由50元增至110元 [12] 分红政策建议 - 建议上市公司结合经营状况制定长期稳定分红政策，加强信息披露 [13] - 对处于不同行业与发展阶段的上市公司应采取差异化分红策略 [13] - 鼓励科创类企业将更多资金投入创新，成熟期企业应提升分红额度与频率 [13]

监管新规推动分红潮提前爆发 - 监管层要求上市公司构建"中期+年度"双分红体系，导致2025年中期分红潮较往年提前，截至7月31日已有数十家公司披露计划，其中至少9家为上市以来首次中期分红 [1] - 药明康德首次推出中期分红方案，拟每手派息35元；东鹏饮料中期分红力度更大，每手派息250元，加上年度分红后年内累计每手分红达475元 [1][5] - 高成长企业如宁德时代同样加大分红力度，2025年中期每手分红100.7元，总额45.73亿元，接近2022年同期的3倍 [5] 上市公司分红频次与力度显著提升 - 2024年以来一年多次分红的公司数量从2023年的约200家激增至近900家 [1] - 2024年全年分红总额达2.39万亿元（含中期分红），同比增长7.2%，近五年累计分红超10万亿元 [12] - 国有企业为分红主力，2024年近千家国企合计分红1.5万亿元，占全市场62.8%，其中六大行分红4206.8亿元，"三桶油"分红1819.7亿元 [13] 首次中期分红与高增长案例涌现 - 药明康德、亚翔集成等9家公司首次实施中期分红，药明康德年内累计每手分红达168.2元（含特别分红） [7][8][9] - 亚翔集成2025年中期每手派息100元，与年度分红持平，年内累计分红力度达2023年的10倍 [9] - 部分公司年度分红增幅显著：九号公司-WD每手分红从284元增至1131元（+298.24%），中远海控从23元增至103元 [12] 行业分化与政策建议 - 民营公司如美的集团、吉比特积极响应分红，每10股派35元 [14] - 专家建议对成熟期企业提高分红要求，而对科创类企业应允许其优先投入创新资金 [14] - 2024年实施中期分红的公司达676家，接近此前四年总和（2020-2023年合计692家），预计2025年数量将进一步增加 [10]

7月市场活跃度 - 上证指数7月累计涨幅达3.74%，创近5年同期最高水平 [1] - A股日均换手率3.84%，日均成交额1.63万亿元，均创3月以来新高 [1] - 融资客7月净买入1329亿元，创今年月度新高且连续3个月净买入 [1] - 北向资金成交额4.45万亿元，为6月的1.5倍，创今年月度新高 [1] 2025年A股月度成交对比 - 7月A股日均换手率3.84%，较6月上升0.53个百分点 [2] - 7月A股日均成交额16336.05亿元，环比6月增长22.3% [2] - 7月融资客净买入1328.79亿元，环比6月增长171.6% [2] 行业评级分布 - 7月60家机构发布1482次"买入型"评级，覆盖720只个股 [3] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业个股数量均超20只 [3] - 电子行业个股99只居首，申万电子指数7月涨6.59% [5] - 医药生物行业个股超70只，申万医药生物指数7月涨近14% [6] 电子行业表现 - 半导体上市公司2025年预计营收9175亿元，同比增长9%，5年累计增长100% [5] - 2025年净利润预计513亿元，同比增长9%，5年累计增长45% [5] 医药生物行业动态 - 百济神州与安进合作的全球首个CD3/DLL3双抗药物在国内提交上市申请 [6] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141完成III期临床试验首例受试者给药 [6] 机构重点关注个股 - 东鹏饮料获34次"买入型"评级居首，7月股价跌10.43% [7][9] - 药明康德获18次评级，7月股价涨38.42% [8][9] - 科沃斯获14次评级，7月股价涨36.72% [9] 绩优滞涨股 - 东鹏饮料上半年净利润同比增37.22%，7月股价跌9.23% [11][13] - 江丰电子上半年净利润增59.5%，7月股价跌6.98% [11][13] - 大金重工上半年净利润增210.58%，7月股价微跌0.15% [11][13] - 西部矿业上半年净利润增15.35%，7月股价涨2.41% [12][13]

机构评级概况 - 7月60家机构合计进行1482次"买入型"评级，覆盖720只个股 [1] - 评级类型包括买入、增持、推荐、强烈推荐、强烈买入 [1] 行业分布 - 720只个股分布于31个行业 [1] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业股票数量均达20只及以上 [1] 个股评级情况 - 64只个股获5次及以上"买入型"评级 [1] - 11只个股获不低于10次"买入型"评级 [1] - 东鹏饮料（605499）、药明康德（603259）、科沃斯（603486）评级次数居前 [1]

市场活跃度 - 上证指数7月累计涨幅达3.74%，创近5年同期最高水平 [1] - A股日均换手率和日均成交额分别为3.84%和1.63万亿元，均创3月以来新高 [1] - 融资客7月净买入1329亿元，创今年月度新高且连续3个月净买入 [1] - 北向资金成交额达4.45万亿元，为6月的1.5倍，创今年月度新高 [1] 行业评级分布 - 7月60家机构进行1482次"买入型"评级，覆盖720股 [3] - 电子、医药生物、机械设备等10个行业获机构集中关注，个股数量均超20只 [3] - 电子行业以99只个股居首，申万电子指数7月涨幅6.59% [5] - 医药生物行业个股超70只，申万医药生物指数7月涨幅近14% [6] 电子行业 - 半导体公司业绩反转，机构预计2025年营收同比增长9%至9175亿元，近5年累计增长100% [5] - 净利润预计达513亿元，同比增长9%，近5年累计增长45% [5] 医药生物行业 - 国产创新药进展显著：百济神州与安进合作的CD3/DLL3双抗药物提交国内上市申请 [6] - 广生堂乙肝创新药GST-HG141完成III期临床试验首例给药 [6] - 医保目录与商保创新药目录扩容推动板块反转 [6] 个股评级 - 64股获5次及以上"买入型"评级，11股获不低于10次评级 [7] - 东鹏饮料以34次评级居首，药明康德18次居次席 [7][8] - 科沃斯获14次评级，7月涨幅36.72% [9] - 工业富联7月涨幅65.05%，获11次评级 [9] 绩优滞涨股 - 103股被推荐为8月金股，东鹏饮料、沪电股份等6股获多家机构推荐 [10] - 东鹏饮料7月跌幅9.23%，上半年净利润同比增长37.22% [11][13] - 江丰电子7月跌幅6.98%，上半年净利润增幅中值59.5% [11][13] - 大金重工上半年净利润增幅中值超210%，创2011年以来同期新高 [11][13] - 西部矿业7月涨2.41%，上半年矿产铜、铅、金产量同比分别增长7.65%、24.63%、32.67% [12][13]

市场表现 - 沪指本周下跌0.94%，申万行业中6个上涨，医药生物和通信涨幅居前，分别为2.95%和2.54%，煤炭和有色金属跌幅最大，分别为4.67%和4.62% [1] - 两市主力资金本周合计净流出2118.64亿元，仅银行行业净流入43.27亿元，有色金属行业净流出规模最大，达259.90亿元 [1] 行业资金流向 - 银行行业资金净流入43.27亿元，但行业指数下跌0.84% [2] - 医药生物行业虽上涨2.95%，但资金净流出46.82亿元，通信行业同样上涨2.54%但资金净流出50.17亿元 [2] - 计算机、电子、非银金融、电力设备行业资金净流出规模较大，分别为204.46亿元、204.37亿元、196.51亿元、174.60亿元 [2] 医药生物行业个股表现 - 医药生物行业474只个股中323只上涨，涨幅前三为南新制药（78.01%）、利德曼（46.45%）、辰欣药业（40.88%），144只下跌，跌幅前三为*ST苏吴（-15.07%）、三诺生物（-10.10%）、博拓生物（-9.49%） [3] - 医药生物行业199只个股资金净流入，24只净流入超亿元，众生药业净流入10.10亿元居首，安科生物、联环药业分别净流入3.58亿元、3.40亿元 [3] - 医药生物行业36只个股资金净流出超亿元，药明康德、博瑞医药、康龙化成净流出居前，分别为19.79亿元、7.13亿元、5.08亿元 [4]

融资交易数据 - 药明康德8月1日融资买入额8.53亿元，居沪深两市第3位 [1] - 当日融资偿还额9.27亿元，净卖出7402.64万元 [1] - 最近三个交易日（30日-1日）融资买入额分别为13.10亿元、11.03亿元、8.53亿元 [1] 融券交易数据 - 8月1日融券卖出0.63万股 [1] - 当日融券净买入4.40万股 [1]

核心观点 - 报告聚焦于2025年8月金股推荐，覆盖多个行业和公司，重点关注AI、云计算、半导体、医药等高增长领域 [1][2][3] - 报告认为AI相关产业链（如数据中心、芯片、服务器）将受益于资本开支增加和技术迭代 [1][2][3] - 医药行业创新药企的BD合作和管线进展是重要投资主线 [3][4] - 消费和新能源车领域存在结构性机会，部分公司受益于海外扩张和产品升级 [5][6] 云计算与AI - Amazon(AWS)在IaaS层全球份额达30%，规模效应推动利润率提升，T3芯片预计将显著改善推理性能 [1] - Google云业务利润率年底预计超20%，自研TPU v7在推理侧具领先优势 [1] - Arista在400G/800G交换机市场领先，AI后端交换机业务2025年预计贡献7.5亿美元收入 [1] - Meta AI独立应用下载量超1100万次，上调Q3营收指引至475-505亿美元 [1] 半导体与硬件 - SK Hynix HBM产能今年翻倍，HBM4具先发优势 [1] - 联发科ASIC和汽车TAM均达400亿美元，预计3Q25实现10亿美元收入目标 [1] - 英伟达数据中心业务占营收88%，Blackwell架构GPU构建竞争壁垒 [2] - AMD ROCm平台效率提升，MI308恢复中国供货 [2] 医药与生物科技 - 石药集团AI小分子平台与AZ达成53亿美元合作，小核酸平台三条管线进入临床 [3] - 中国生物制药创新产品2025年增量超30亿元，收购礼新医药补充肿瘤管线 [4] - 翰森制药创新药收入占比从2021年45%提升至2024年77% [4] - 信达生物IBI363结直肠癌mOS达16.1个月，显著优于现有疗法 [4] 消费与新能源 - 美团25Q1经营现金流101亿元，现金储备达1150亿元 [1] - 名创优品海外扩张顺利，目标2025年50家自营门店 [2] - 特斯拉Robotaxi落地催化智驾发展 [5] - 禾赛科技ADAS产品预计全年出货120万台 [5] 其他行业 - 福耀玻璃美国关税回调减压，新产能爬坡超预期 [6] - Borouge受益化学品周期改善和高股息率 [6] - Presight获能源项目AI订单 [6]