主力资金流出情况 - 截至8月4日开盘一小时 主力资金净流出前20只股票累计流出金额达45.29亿元 其中中际旭创以4.43亿元净流出居首[1] - 海康威视主力资金净流出3.53亿元位列第二 胜宏科技净流出2.73亿元位列第三[1] - 西藏天路净流出2.59亿元 天府文旅净流出2.50亿元 药明康德净流出2.41亿元 分列第四至第六位[1] 个股资金流出分布 - 比亚迪净流出2.34亿元 步步高净流出2.32亿元 捷佳伟创净流出2.29亿元 东芯股份净流出2.25亿元[1] - 上海电影净流出2.11亿元 安科生物净流出2.02亿元 新易盛净流出1.85亿元[1] - 深桑达A与东山精密均净流出1.78亿元 天孚通信净流出1.77亿元 中国电影净流出1.58亿元[1] - 万兴科技净流出1.57亿元 昆仑万维净流出1.56亿元 通威股份以1.43亿元净流出位列第二十名[1]

业绩表现 - 上半年收入及净利润增长稳健 利润率扩张 [1] - TIDES业务表现突出 化学业务韧性增长 [1] - 临床CRO及测试业务表现疲软 [1] 财务指引 - 2025年收入指引上调至425亿至435亿元人民币 [1] - 持续经营业务预计增长13%至17% [1] - 资本开支维持70亿至80亿元人民币不变 [1] 评级与估值 - 中银国际维持公司"买入"评级 [1] - 目标价从81港元升至122港元 [1] - 今明两年盈利预测分别上调15%及22% [1]

港股医药股市场表现 - 港股医药板块整体震荡走低 [1] - 华润医疗股价跌幅超过13% [1] - 石药集团、复星医药、微创医疗、药明康德、药明生物等主要医药企业均出现跟跌 [1]

行业投资评级 - 医药行业维持"推荐"评级，基于创新支付体系下部分创新品种实现研发投入回报正循环，海外临床数据发布及对外授权进入高峰期 [1][7] 核心观点 创新药领域 - 全球医药交易活跃度显著提升：2025年上半年交易数量456笔（同比+32%），首付款总额118亿美元（同比+136%），总金额1304亿美元（同比+58%），中国贡献近50%交易金额和超30%交易数量 [2] - 国内政策支持创新药发展：国家医保局推动《支持创新药高质量发展的若干措施》，研究新上市药品首发价格机制，商业健康保险创新药目录启动申报 [2] - 创新药估值溢价明显：医药生物行业PE(TTM)39.10倍，高于5年历史均值31.99倍，主要因出海打开市场空间，如恒瑞医药与GSK达成潜在120亿美元里程碑合作 [2] 减重药物领域 - GLP-1双靶点药物加速商业化：博瑞医药BGM0504授权华润三九，信达生物玛仕度肽2025年7月商业化，恒瑞医药HRS9531取得Ⅲ期积极结果，众生药业RAY1225完成Ⅲ期入组 [3] - 全球减肥领域交易额创新高：2025H1达2024全年1.5倍，石药集团与Madrigal达成SYH2086（口服GLP-1激动剂）授权合作 [3] CXO行业 - 行业出清后修复迹象显现：2025H1 License-out交易72笔（超2024全年半数），总金额同比+16%，其中16笔单笔超10亿美元，首付款总额首超一级市场融资 [4] - 政策优化临床试验审批：国家药监局试点30个工作日内完成创新药临床试验审评审批，2025Q1共186款1类新药获临床批件 [4] TCE技术平台 - 三抗药物临床突破：强生BCMA/GPRC5D/CD3三抗JNJ-5322在BCMA naive患者中ORR达100%，三药耐药患者ORR 86% [5] - 国内企业加速布局：先声药业SIM0500（GPRC5D/BCMA/CD3三抗）获艾伯维授权，泽璟制药ZG006（DLL3/CD3三抗）治疗SCLC的ORR达62.5%（10mg组） [5] 自免领域进展 - 荣昌生物泰它西普（BLyS/APRIL双靶点）获Vor Biopharma授权，国内已获批MG/SLE/RA适应症 [6] - 丽珠医药LZM012对比司库奇尤单抗III期达优效标准：治疗12周PASI 100应答率49.5% vs 40.2% [6] 重点公司推荐 - **CXO**：凯莱英、普蕊斯、百诚医药 [7] - **减重领域**：众生药业（RAY1225）、博瑞医药（BGM0504） [7] - **TCE技术**：维立志博、先声药业（SIM0500） [7] - **自免药物**：益方生物、丽珠集团（LZM012） [7] 市场表现 - 医药生物指数近一周涨2.95%（跑赢沪深300 4.70pct），近一月涨13.02%（跑赢10.20pct），子行业中医疗服务月涨幅20.93% [19][22][27] - 个股方面南新制药、辰欣药业周涨幅居前，医疗服务板块PE(TTM)38.50倍 [28][35]

行业投资评级 - 医药生物行业周报显示创新药方向获长线持续看好 [2] 核心观点 - 创新药授权合作显著升温：恒瑞医药与葛兰素史克达成首付款5亿美元、潜在总包120亿美元的BD合作，授权PDE3/4抑制剂HRS-9821及11个项目海外权益 [2] - 石药集团以1.2亿美元预付款、潜在总包20.75亿美元向Madrigal授权口服GLP-1受体激动剂SYH2086全球权益 [2] - 乐普生物NewCo出海授权T细胞衔接器技术，云顶新耀战略增持天境生物16.1%股权，博瑞医药与华润三九达成减肥药合作 [2] - 创新药资产从肿瘤扩展至呼吸、代谢、免疫等多领域，合作方涵盖海外MNC、NewCo、国资药企及biotech [2] 市场表现 - 医药生物板块周涨2.08%，跑赢Wind全A（-1.09%）和沪深300（-1.75%）[7] - 细分板块涨幅前三：化学制剂（5.48%）、其他生物制品（5.36%）、医疗研发外包（4.07%）[7] - 个股涨幅前三：南新药业（78%）、利徳曼（46.4%）、辰欣药业（40.9%）[7] 行业动态 - 安徽启动生物类似药信息填报，涉及阿达木单抗等8个品种，预示2025年初生物类似物集采推进 [2] - 特朗普要求17家跨国药企降低美国药价至海外最低水平，并建立直接面向消费者的购买机制 [11] - 宜明昂科IMM2510联合化疗一线治疗非小细胞肺癌II期ORR达80%（鳞状）和46%（非鳞状）[13] - 强生第三代EGFR-TKI兰泽替尼国内获批，信达PD-1/IL-2双抗IBI363两项临床试验获批 [13] 重点公司公告 - 恒瑞医药与GSK合作开发12款创新药，GSK支付5亿美元首付款并获HRS-9821海外权益 [13] - 药明康德半年报：营收207.99亿元（+20.64%），归母净利润85.61亿元（+101.92%），上调全年收入指引至425-435亿元 [15] - 海思科创新药HSK3486获FDA上市许可受理，利德曼拟收购祥瑞生物不超过70%股权拓展疫苗领域 [14] - 百奥泰BAT5906获临床试验批准，振东制药参股公司阴道用乳杆菌二联活菌胶囊III期达主要终点 [14]

市场表现 - 上周市场调整，上证指数下跌0 94%，深证成指下跌1 58%，创业板指下跌0 74%，沪深300指数下跌1 75%，品牌工程指数下跌1 64%，报1712 78点 [2] - 上周品牌工程指数多只成分股逆市上涨，中际旭创上涨13 72%排在首位，科沃斯上涨11 07%居次席，恒瑞医药和泰格医药分别上涨8 71%和8 08% [2] - 2025开年以来，药明康德上涨72 63%排在涨幅榜首位，中际旭创上涨71 22%居次席，科沃斯和信立泰分别上涨68 82%和68 35% [3] 成分股表现 - 上周达仁堂涨逾7%，恒生电子、信立泰涨逾5%，药明康德上涨4 64%，石头科技、复星医药涨逾3% [2] - 上周广誉远、天士力涨逾2%，海大集团、步长制药、以岭药业、上海医药、海康威视、洽洽食品等涨逾1% [2] - 2025开年以来，安集科技、恒瑞医药、上海家化、达仁堂涨逾30%，恒生电子、华大基因、我武生物、中航沈飞、泰格医药、澜起科技、丸美生物、华谊集团涨逾20% [3] - 2025开年以来，海大集团、天士力、步长制药、豪威集团、北方华创、广联达、广誉远等涨逾10% [3] 后市展望 - 短期市场或维持震荡格局，当前仍有不少板块处于估值低位，股市整体风险有限 [1][4] - 部分资金止盈可能导致热门板块调整，但市场调整可理解为良性回调 [4] - 行情呈现多点开花特征，上涨板块基本面成分高于情绪成分，估值并不贵，上涨基于基本面好转和业绩弹性 [4] - 国内经济正在复苏通道中，外部扰动因素变化可能较小，资本市场改革持续推进，中期视角下资本市场向好态势未改变 [4]

市场表现 - 上周市场调整，上证指数下跌0.94%，深证成指下跌1.58%，创业板指下跌0.74%，沪深300指数下跌1.75%，品牌工程指数下跌1.64%，报1712.78点 [1] - 上周品牌工程指数多只成分股逆市上涨，中际旭创上涨13.72%，科沃斯上涨11.07%，恒瑞医药和泰格医药分别上涨8.71%和8.08%，达仁堂涨逾7%，恒生电子、信立泰涨逾5%，药明康德上涨4.64% [1] - 2025开年以来，药明康德上涨72.63%，中际旭创上涨71.22%，科沃斯和信立泰分别上涨68.82%和68.35%，安集科技、恒瑞医药、上海家化、达仁堂涨逾30% [2] 成分股表现 - 中际旭创上周涨幅居首，达13.72%，2025年以来累计上涨71.22% [1][2] - 科沃斯上周上涨11.07%，2025年以来累计上涨68.82% [1][2] - 恒瑞医药上周上涨8.71%，2025年以来累计涨逾30% [1][2] - 药明康德上周上涨4.64%，2025年以来累计上涨72.63% [1][2] 后市展望 - 短期市场或维持震荡格局，部分板块处于估值低位，股市整体风险有限 [1][2] - 市场调整的直接触发因素可能是股市驱动力边际走弱，情绪端和资金交易端影响放大 [3] - 国内经济正在复苏通道中，外部扰动因素变化可能较小，资本市场改革持续推进，中期向好态势未变 [3] - 行情呈现多点开花特征，上涨板块基本面成分高于情绪成分，估值不贵，上涨基于基本面好转和业绩弹性 [2]

融资净买入情况 - 本周共有2090只个股获融资净买入 [1] - 1103只个股融资净买入额超千万元 [1] - 118只个股融资净买入额超亿元 [1] - 5只个股融资净买入额超10亿元 [1] 融资净买入居前个股 - 新易盛本周获融资净买入居首 净买入额为16亿元 [1] - 宁德时代净买入额为13.51亿元 [1] - 药明康德净买入额为11.23亿元 [1] - 贵州茅台净买入额为10.67亿元 [1] 融资净卖出居前个股 - 中信证券遭净卖出额11.8亿元 [1] - 东山精密遭净卖出额7.14亿元 [1] - 牧原股份遭净卖出额3.44亿元 [1]

市场表现 - A股三大指数本周均回调，沪指累计下跌0.94%，深证成指累计跌1.58%，创业板指累计跌0.74% [1] - 医药股表现强势，AI应用、电子、光伏、固态电池板块活跃 [1] - 上证指数周五下跌0.37%至3560点，成交额6846亿元 [3] - 深证成指周五下跌0.17%至10991点，成交额9137亿元 [3] - 创业板指周五下跌0.24%至2323点，成交额4653亿元 [3] 个股表现 - 南新制药本周累计涨幅达78.01%居首，东芯股份、南方路机、思泉新材等累计涨幅均超50% [4][5] - 医药生物行业涨幅居前，7只个股涨幅超30% [4] - 50只个股跌幅超10%，C悍高、爱慕股份、技源集团等4股累计跌超20% [4][5] 交易活跃度 - 71只个股换手率超100%，北方长龙以257.92%居首 [6][7] - 电子、机械设备、医药生物行业换手率较高 [6] - 南方路机、天府文旅、新恒汇等换手率超100%个股涨幅超30% [6] 资金流向 - 银行、交通运输行业获主力资金净流入，分别为22.24亿元、9.90亿元 [8][10] - 计算机、有色金属等七大行业遭主力净卖出均超百亿元 [8] - 众生药业、英维克、天孚通信获主力净流入居前，分别为9.24亿元、6.17亿元、6.10亿元 [8][10] - 东方财富、比亚迪、宁德时代遭主力净流出居前，分别为38.63亿元、23.88亿元、19.12亿元 [8][10] 杠杆资金 - 新易盛获融资净买入16亿元居首 [12][13] - 宁德时代、药明康德、贵州茅台净买入额分别为13.51亿元、11.23亿元、10.67亿元 [12][13] - 中信证券、东山精密、牧原股份遭净卖出额居前，分别为11.8亿元、7.14亿元、3.44亿元 [12][13] 机构调研 - 德福科技获238家机构调研居首 [14][15] - 仕佳光子、海大集团、顺络电子获超90家机构调研 [14][15] - 电子元件、光伏设备、工业机械、电力板块受机构关注 [14] - 香农芯创获华创证券"强推"评级，目标价50.83元 [16][17] - 盟升电子获华泰证券目标价47.43元 [16][17]

融资净买入情况 - 本周共有2090只个股获融资净买入，其中1103只个股融资净买入额超千万元，118只个股融资净买入额超亿元，5只个股融资净买入额超10亿元 [1] - 新易盛本周获融资净买入居首，净买入额为16亿元 [1] - 宁德时代、药明康德、贵州茅台净买入金额分别为13.51亿元、11.23亿元、10.67亿元 [1] 融资净卖出情况 - 中信证券、东山精密、牧原股份遭净卖出额居前，金额分别为11.8亿元、7.14亿元、3.44亿元 [1]