报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][2] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年中报显示业绩同比高增，受益出行需求增加和国际线恢复经营持续恢复，发放现金股利和注销回购股份彰显信心，暑运业绩有望持续改善，长期行业供需格局改善公司有望受益 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026年预测：营业收入分别为82.1亿、200.96亿、250.36亿、286.38亿、304.68亿元，增长率分别为 - 30%、145%、25%、14%、6%；净利润分别为 - 41.48亿、7.51亿、18.39亿、31.22亿、33.89亿元，增长率分别为 - 734%、118%、145%、70%、9% [1] - 2024年H1：实现营业收入109.56亿元，同比2019年、2023年H1分别上升36%、17%；归母净利润4.89亿元，扣非归母净利润4.75亿元，分别同比2023年H1上升509%、797%，归母净利润较2019年H1低15% [2] - 2024年Q2：实现营业收入52.36亿元，同比2023年Q2上升7%，环比2024年Q1下降8%；归母净利润1.18亿元，扣非归母净利润1.03亿元，较2023年同期扭亏为盈，低于2019年Q2 [2] 运营情况 - 机队规模：2024年6月底机队规模121架，较2023年底净增4架 [2] - 供需指标：2024年H1，ASK、RPK同比分别上升21%、26%，恢复至2019年同期的137%、136%；客座率84.51%，同比2023年H1上升3.82pct，较2019年同期下降0.87pct [2] - 收益成本：2024年H1，客公里收益0.47元，较2023年同期低6%，与2019年同期持平；单位营业成本0.33元，较2019年、2023年同期分别下降3%、6%；单位航油成本0.12元，较2023年同期下降8%，较2019年同期上涨20%；单位扣油成本0.21元，较2019年、2023年同期分别下降13%、5% [2] - 汇兑情况：2024年H1汇兑损失5675万元，汇兑敞口缩小，人民币兑美元汇率变动使人民币升值1%，净利润将增加约5658.26万元，2023年底汇率每变动1%对净利润影响约为8000万元 [2] 公司举措 - 2024年H1拟向全体股东每股派发现金0.09元（含税），累计派发现金红利1.97亿元（含税） [2] - 拟变更2024年实施回购的1500万股股份用途，由“用于员工持股计划或者股权激励”变更为“用于注销并减少注册资本” [2] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润为18.39亿、31.22亿、33.89亿元，对应P/E分别为13.5X、7.9X、7.3X [2] 基本状况 - 总股本22.14亿股，流通股本22.14亿股，市价11.20元，市值247.97亿元，流通市值247.97亿元 [3]

公司业绩概述 - 2024年上半年，吉祥航空实现营业收入109.6亿元，同比增长17.4%；归母净利润4.9亿元，同比增长508.9%。其中，2024年第二季度实现营业收入52.4亿元，同比增长7.1%；归母净利润1.2亿元，同比扭亏为盈[1]。 经营分析 - 2024年第二季度，吉祥航空的供需双增，推动营收同比增长。公司持续增加国际航线，带动整体业务量提升。ASK同比增长14%，RPK同比增长17%，其中国际线RPK同比大增153%，较2019年增长75%，国际线ASK同比大增117%，较2019年增长91%，高于行业平均[2]。 - 2024年第二季度，公司需求增速略快于供给，客座率同比增长2.2个百分点至83.6%，仅较2019年低2个百分点。上半年公司客收同比下降6%，估算第二季度淡季行业价格竞争激烈，但在业务量大幅提升的带动下，第二季度公司营收仍同比增长7.1%[2]。 - 2024年第二季度，公司毛利为7.1亿元，同比仅下降0.5%，毛利率为13.7%，同比下降1个百分点。期间费用方面，财务费用为3.9亿元，同比下降50%，财务费用率为7.4%，同比下降8.4个百分点，主要系汇兑损失同比大幅减少[2]。 利润分配与股份回购 - 公司公告中期利润分配方案，拟向全体股东每股派发现金红利人民币0.09元（含税），合计拟派发现金红利人民币1.97亿元（含税），相当于2024年上半年归母净利润的40%。同时，公司公告对于2024年实施回购的其中1,500万股股份，用途由原回购方案"用于员工持股计划或者股权激励"变更为"用于注销并减少注册资本"，公司总股本将由22.14亿股减少至21.99亿股[2]。 盈利预测与投资评级 - 参考2024年上半年经营表现，下调公司2024-2026年净利润预测至12亿元、23亿元、28亿元（原预测为23亿元、30亿元、41亿元），维持"买入"评级[2]。

会议相关 - 公司第五届监事会第十次会议于2024年8月13日召开，3名监事参与表决[1] 审议事项 - 监事会审议通过2024年半年度财务报告等多项报告[2][3][7] - 监事会审议通过2024年度中期利润分配方案，需提交股东会审议[8][9][10] 资本调整 - 公司拟注销1500万股减资，总股本和注册资本将减少[11] - 监事会审议通过减少注册资本及修订《公司章程》议案，需提交股东会审议[12]

股份回购 - 2024年2月19日通过回购方案，资金1 - 2亿，价格不超15元/股，期限6个月[3] - 2024年5月30日回购价格上限调至14.9313元/股[4] - 2024年7月1日增加回购资金至1.5 - 3亿元[5] - 截至2024年7月31日累计回购2347.71万股，占总股本1.06%[5] 股份注销 - 拟将2024年回购的1500万股注销，占总股本0.68%[3][9] - 注销后总股本减至21.99亿股，注册资本减至21.99亿元[3] - 2024年8月13日通过变更用途并注销议案，待股东会审议[3][10] - 董事会提请股东会授权办理注销手续[12]

业绩数据 - 2024年半年度归母净利润489,368,021.54元[2] - 2024年半年度母公司净利润225,942,375.08元[2] - 截至2024年6月30日母公司未分配利润514,540,639.36元[2] 利润分配 - 拟每股派现0.09元（含税），合计197,147,535.12元[2][3] - 利润分配方案待2024年第一次临时股东会通过[7] 股本与回购 - 截至2024年6月30日总股本2,214,005,268股[2] - 截至2024年7月底已回购股份23,477,100股[2]

上海吉祥航空股份有限公司 对外投资管理制度 （2024年8月修订） 第一章 总则 第一条 为规范上海吉祥航空股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"） 的对外投资行为，提高对外投资效益，防范对外投资风险，有效、合理的使用资 金，使资金的时间价值最大化，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公 司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上海 证券交易所股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《上海证券交易所 上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》（以下简称"《上海证券交 易所自律监管指引第5号》"）等法律法规、规章及《上海吉祥航空股份有限公 司章程》（以下简称"《公司章程》"）的有关规定，制定《上海吉祥航空股份有限 公司对外投资管理制度》（以下简称"本制度"）。 第二条 本制度适用于公司及其控股、全资子公司的一切对外投资行为。 第三条 本制度所称的对外投资是指公司为获取未来收益而将一定数量的货 币资金、股权、以及经评估后的实物或无形资产作价出资，对外进行各种形式的 投资活动。 按照投资期限的长短，公司对外投资分为短期投资和长期投资。短期投资主 要指公司购入的能随时变现且 ...

公司基本信息 - 公司于2015年5月27日在上海证券交易所上市，首次发行6800万股[9] - 公司注册资本为2199005268元[10] - 公司股份总数为2199005268股，均为人民币普通股[19] 股权结构 - 上海均瑶（集团）有限公司持股405104000股，比例88.07%[19] - 王均豪持股27600000股，比例6.00%[19] - 上海均瑶航空投资有限公司持股17296000股，比例3.76%[19] - 大众交通（集团）股份有限公司持股10000000股，比例2.17%[19] 股份发行与转让 - 董事会三年内可决定发行不超已发行股份50%的股份[22] - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不超所持总数25%[27] - 公开发行股份前已发行股份上市交易1年内不得转让[29] 股东权益与诉讼 - 连续180日以上单独或合并持有1%以上股份股东有特定诉讼请求权[35][36] - 持有5%以上有表决权股份股东质押股份应书面报告公司[42] 担保与资产交易 - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10％等多种担保情形须股东会审议[45] - 一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%需股东会批准[46] 股东会相关 - 年度股东会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[49] - 单独或合计持有10%以上股份股东请求等情形需2个月内召开临时股东会[49] - 股东会普通决议需出席股东所持表决权过半数通过[81] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，含3名独立董事[121] - 董事会每年至少召开两次会议，需提前10日书面通知[116] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须全体董事过半数通过[120][131] 监事会相关 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[156][157] - 监事会每6个月至少召开一次会议[158] 财务与利润分配 - 公司会计年度结束4个月内披露年报，上半年结束2个月内披露中期报告[155] - 分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金[167] - 公司每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的10%[171] 其他 - 公司实行内部审计制度，审计负责人向董事会负责[186] - 聘用会计师事务所聘期1年可续聘，由股东会决定[186][187]

业务原则 - 套期保值业务以生产经营为基础，不以单纯盈利为目的[2] - 遵循以日常经营涉及标的为主等原则[3] 审批规则 - 预计动用交易保证金和权利金上限占比及金额超规定需董事会审议后提交股东会[8] - 超批准计划范围按金额报董事会或股东会审批[16] 操作流程 - 有权审批机构对领导小组授权，领导小组对工作小组操作授权[9] - 工作小组选定金融机构，确定方案报领导小组审批后执行交易[11][13][15] 风险管控 - 至少每月进行套期保值业务授信额度和保证金风险测算[20] 信息管理 - 相关人员须履行信息保密义务[13] - 按要求及时履行信息披露义务[23] 报告与存档 - 工作小组定期提交工作报告[21] - 业务档案定期清理交财务部档案室存档[21] 制度相关 - 制度经董事会审议通过后生效，修订亦同[25] - 此前相关制度废止[26] - 由公司董事会负责解释[26]

客运数据 - 2024年7月客运运力投入同比上升12.86%，国内降1.98%，国际升125.62%，地区升61.74%[1] - 2024年7月旅客周转量同比上升9.89%，国内降2.41%，国际升114.68%，地区升56.10%[1] - 2024年7月客座率84.96%，同比降2.30%，国内降0.39%，国际降3.80%，地区降3.11%[1] 环比数据 - 2024年7月国内客运运力投入环比升12.86%，周转量升14.47%，客座率升1.23%[2] - 2024年7月国际客运运力投入环比升31.48%，周转量升25.16%，客座率降3.77%[2] 其他数据 - 2024年7月可用吨公里63,046.90，同比增15.62%，当年累计389,604.28，同比增20.67%[4] 运营情况 - 2024年7月吉祥和九元新增多条定期航线[3][4] - 2024年7月公司及九元引进飞机1架，退役0架[15] - 截至2024年7月31日，公司运营89架A320、8架波音787，九元运营25架波音737[15] - 公司机队合计122架，含不同引进方式各系列飞机[19]

股份与注册资本 - 公司拟注销1500万股已回购股份用于减少注册资本，占当前总股本0.68%[1] - 注销完成后公司总股本将由2214005268股减少至2199005268股[1] - 注销完成后公司注册资本将由2214005268元减少至2199005268元[1] - 董事会可在三年内决定发行不超过已发行股份50%的股份[3] 股东与董事权益及限制 - 董事、监事、高管任职期间每年转让股份不得超所持有公司股份总数25%[4] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份股东特定情形可诉讼维权[4] - 监事会、董事会收到股东书面请求30日内未诉讼，股东可自行诉讼[4] - 全资子公司权益受损，连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份股东可维权[5] - 公司未弥补亏损达股本总额三分之一时，2个月内召开临时股东会[5] - 单独或合并持有公司1%以上股份股东可提提案并在股东会召开10日前提临时提案[5] - 召集人收到股东提案后2日内发股东会补充通知[5] 董事任职与履职规定 - 特定犯罪、破产清算等情况人员一定期限内不能担任董事[6] - 董事与董事会会议决议事项有关联关系应书面报告，无关联董事过半数出席可开会，决议须无关联董事过半数通过[7] - 出席董事会无关联董事不足3人，事项提交股东会审议[7] - 董事长不能履职由副董事长履职，副董事长不能履职由过半数董事推举董事履职[7] - 董事执行职务给公司或他人造成损失需担责[7] - 董事直接或间接与公司交易应报告并经决议通过[6] - 董事未经股东会同意为自己或他人谋取公司商业机会有两种除外情形[7] - 董事违反忠实义务所得收入归公司，造成损失担责[7] 公积金与利润分配 - 法定公积金转增注册资本时，留存公积金不少于转增前公司注册资本25%[9] - 董事会提交股东会的股利、现金分红具体方案需经相关表决通过，由股东会审议并经出席股东所持表决权三分之二以上通过[9] - 调整利润分配政策议案需经出席股东会股东所持表决权三分之二以上通过，董事会审议需经全体董事过半数以上、全体独立董事三分之二以上表决通过[10] - 公司年度报告期内盈利且母公司报表未分配利润为正，拟分配现金红利总额与当年净利润之比低于30%需详细披露[10] 监事会与会议规定 - 监事会每6个月至少召开一次会议，决议经全体监事过半数通过[8] - 监事会主席由全体监事过半数选举产生[8] 其他事项 - 公司解聘会计师事务所，应在股东会召开之日前至少20天通知[11] - 公司合并、分立、减少注册资本，应自决议之日起10日内通知债权人，并于30日内公告[11] - 债权人接到公司合并、减少注册资本通知30日内，未接到通知自公告之日起45日内可要求公司清偿债务或提供担保[11] - 修改章程或股东会决议使公司存续，须经出席股东会会议股东所持表决权三分之二以上通过[12] - 公司特定情形解散，清算义务人应在解散事由出现之日起15日内组成清算组清算[12] - 清算组应自成立之日起10日内通知债权人，并于60日内在指定媒体公告[12] - 债权人接到通知30日内、未接到通知自公告之日起45日内向清算组申报债权[12] - 清算组发现公司财产不足清偿债务，应向法院申请破产清算[12] - 法院裁定受理破产申请后，清算组将清算事务移交破产管理人[13] - 清算组成员履职负有忠实和勤勉义务，怠于履职造成损失担责[13] - 《公司章程》修改内容需股东会特别决议审议通过生效[13] - 提请股东会授权相关人士办理工商变更登记等事宜，授权有效期至事项办理完毕[13] - 修订后的《上海吉祥航空股份有限公司章程（2024年8月修订稿）》全文详见上海证券交易所网站[14]