公司战略与布局 - 公司坚持双品牌、双模式及双枢纽运行的发展战略 [4] - 国内市场持续优化航线结构质量 国际市场推进中转枢纽网络构建与深化 [2] - 国际化战略按计划推进 已开通上海至雅典、曼彻斯特、悉尼、墨尔本、布鲁塞尔等洲际航线 [4] 运营数据与业绩 - 2024年国际航班全年执行超2万班 同比2023年增长90% 较2019年恢复119% [3] - 2024年实现营业收入220.95亿元 同比增长9.95% 其中航空客运收入212.13亿元 占比97.11% [3] - 2024年归属上市公司股东净利润9.14亿元 [3] - 2025年一季度营业总收入微增0.05% 净利润同比下降7.87% [4] 航线网络拓展 - 国际航点达26个 亚洲方向巩固日本市场 首次开通印尼、马来西亚等东南亚4国新航点 [3] - 洲际网络新增希腊、比利时、英国、澳大利亚等国航点 通航洲际航点达7个 覆盖欧澳两大洲 [3] - 与48家国内外航司建立联运合作关系 触达全球67个国家、370个地区 [3] - 国内新增35个通程航点 辐射航线3867条 通程航班覆盖率达90% [3] 成本与效率管理 - 持续深化全链条成本管控 通过精细化管理与流程优化提升成本效益 [4] - 强化闲置资产盘活及处置策略 提高使用效率 [4] - 资金管理致力于优化负债结构 进一步降低负债规模 [4] 市场竞争与应对 - 一季度净利润下滑主要系市场竞争加剧所致 [4] - 未来将聚焦主业经营 提升经营效率和质量 开拓更丰富的出行产品 [4]

财务表现 - 2025年一季度营收57.22亿元同比增长0.05%归母净利润3.45亿元同比下降7.87%归母扣非净利润2.63亿元同比下降29.50% [1] - 2024年全年营收220.95亿元同比增长9.95%归母净利润9.14亿元同比增长17.52%扣非净利润8.03亿元同比增长10.56% [3] - 一季度行业呈现"旺丁不旺财"态势票价承压下行春秋航空海南航空归母净利润同样同比下滑 [1] 行业竞争 - 2024年行业"以价换量"趋势明显经济舱平均票价同比下降超10%客公里平均收益同比下降12.5% [2] - 一季度市场竞争加剧叠加高铁冲击票价同比明显下降经营效益不及预期 [4] - 二季度客运市场票价有望走高"五一"假期或推动航空市场上行 [4] 国际业务 - 2024年国际航班执行超2万班同比增长90%较2019年恢复119%国际航点26个新增东南亚欧洲大洋洲航点 [5] - 国际业务营收46.95亿元同比增长82.15%国内业务营收168.91亿元下降1.00%港澳台营收2.59亿元增长4.25% [6] - 2025年一季度国际客运航班量恢复至2019年83.9%国际旅客量1892.5万人次同比增长34%较2019年增长4.5% [6] 战略规划 - 公司推进国际化战略已开通上海至雅典曼彻斯特悉尼等洲际航线计划拓展欧洲大洋洲市场 [6] - 九元航空将开通广州始发东南亚东北亚航线优化国内航线结构深化国际中转枢纽网络 [6] - 行业未来三年三大航预计净增392架飞机国际航线差异化竞争成为关键 [7]

证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 公告编号：2025-036 东会审议。详见公司于2025年4月22日披露的《上海吉祥航空股份有限公司关于 拟变更部分回购股份用途并注销的公告》（公告编号：临2025-031）。 上海吉祥航空股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到总股本 1% 暨股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2025/2/6 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 个月 12 | | 预计回购金额 | 25,000万元~50,000万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 √用于员工持股计划或股权激励 □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 26,441,986股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.20% | | 累计已回购金额 | 336,647,883.53元 | | 实际回购价格区间 | 11.93元/股~13.46元 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][8] 报告的核心观点 - 中长期行业供给受限较持久，需求有望稳健增长，供需关系逆转在即，吉祥航空高利润弹性可期，预计2025 - 2027年归母净利润分别为13.2、17.6、23.1亿元 [6] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2024年公司营业收入221亿元，同比+10%，归母净利润9.1亿元，同比+18%；24Q4营业收入46亿元，同比+9%，归母净利润 - 3.6亿元，同比减亏约0.3亿元；25Q1营业收入57亿元，同比+0.05%，归母净利润3.5亿元，同比 - 8% [1] 经营端 - 2024年飞机日利用率11.5小时，同比增加约1.2小时；ASK、RPK同比分别+17.3%、+19.9%，客座率84.6%，同比23年+1.8pct，同比19年 - 0.6pct；国内航线ASK同比+2.5%，客座率87.1%，同比+2.7pct；国际航线ASK同比+141.1%，客座率76.0%，同比+5.7pct；地区航线ASK同比+11.2%，客座率82.8%，同比+4.0pct [2] - 24Q4公司ASK同比+15%，客座率83.6%，同比23年+0.6pct，同比19年+0.5pct；25Q1公司ASK同比+7%，客座率84.1%，同比24年 - 1.4pct，同比19年 - 1.2pct [2] - 截至2024年末机队规模127架，全年净增10架；预计25 - 27年客机规模增速分别为2.4%、6.2%、4.3% [2] 收益分析 - 收入端：24年单位ASK收入0.394元，同比 - 6%，单位RPK收入0.466元，同比 - 8%；24Q4单位ASK收入0.339元，同比 - 5%，单位RPK收入0.406元，同比 - 6%；25Q1单位ASK收入0.392元，同比 - 6%，单位RPK收入0.466元，同比 - 5%；24年取得营业外收入约1亿元，主要为飞机营运补偿 [3] - 成本端：24年单位ASK成本0.339元，同比 - 6%，其中单位航油成本约0.123元，同比 - 7%，单位非油成本0.216元，同比 - 5%；25Q1单位ASK成本0.340元，同比 - 1% [3] - 费用端：2024年公司单位销售费用、单位管理费用同比分别 - 5%、 - 16%；财务费用14.6亿元，同比减少0.4亿元，其中汇兑净损失1.4亿元，同比基本持平；25Q1财务费用2.9亿元，同比 - 0.7亿元；若人民币兑美元汇率使人民币升值1%，公司将增加净利润4484万元，美元敞口较24年中报口径有所缩窄 [4] 分红与回购 - 2024年公司拟每股派息0.19元，对应现金分红比例45%；计划将已回购的1500万股股份进行注销，占当前总股本的0.68% [5] 财务摘要 |项目|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|22095|23117|24200|25735| |(+/-) (%)|10%|5%|5%|6%| |归母净利润（百万元）|914|1321|1756|2307| |(+/-) (%)|18%|45%|33%|31%| |每股收益(元)|0.42|0.60|0.80|1.05| |P/E|29.82|20.63|15.53|11.82|[13] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024 - 2027E年公司各项财务指标的预测情况，如流动资产、现金、营业成本、经营活动现金流等 [14] - 主要财务比率方面，成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2024 - 2027E年有不同表现，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [14]

2024 年年度股东会 上海吉祥航空股份有限公司 2024年年度股东会 会议材料 二○二五年五月十二日 中国·上海 1 2024 年年度股东会 会议议程 会议时间：1、现场会议召开时间：2025年5月12日 14:00 2、网络投票时间：2025年5月12日，采用上海证券交易所网络投票 系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为股东 会召开当日的9:15-15:00。 现场会议地点：上海市浦东新区康桥东路2弄2号楼2212会议室 会议召开方式：现场投票与网络投票相结合 参加股东会的方式：公司股东选择现场投票和网络投票中的一种方式 股权登记日：2025年5月6日 会议主持人：董事长王均金先生 会议安排： 一、参会人员签到，股东或股东代表登记（13:30-14:00） 2024 年年度股东会 非表决事项：听取《上海吉祥航空股份有限公司独立董事2024年度述职报 告》 五、股东及股东代表审议发言 六、推选监票人和计票人 七、股东及股东代表投票表决 9、《关于公司为全资子公司上海均瑶国际航空旅行 ...

上海吉祥航空股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 上海吉祥航空股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (二)非经常性损益项目和金额 上海吉祥航空股份有限公司2025 年第一季度报告 | | | 本报告期比上年同 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 5,722,456,111.05 | 5,719,329,813.85 | 0.05 ...

吉祥航空（603885）公告，2025年第一季度营收为57.22亿元，同比增长0.05%；净利润为3.45亿元，同 比下降7.87%。 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[7] 报告的核心观点 - 吉祥航空2024年全年营收220.9亿元，同比增9.95%，归属净利润9.14亿元，同比增17.52%；2024Q4营收46.0亿元，同比增9.2%，归属净利润 -3.6亿元，同比减亏0.19亿元 [1][5] - 考虑公司高收益航线占比领先、运营管理能力优越、宽体机产能利用率爬升、资本开支放缓等因素，预计25 - 27年归属净利润16.51亿、22.85亿与27.78亿元，对应当前市值水平PE为16.85、12.17与10.02倍，配置性价比突出 [13] 根据相关目录分别进行总结 事件评论 - 2024Q4行业淡季需求环比回落，公司运量高增、客收同比下跌，营收同比增加；运量端ASK同比增15.4%，RPK同比增16.2%，客座率83.6%，同比增0.6pct；收益端单位营收同比下滑6.0%，最终营收46.0亿元，同比增9.2% [13] - 2024Q4普惠发动机赔偿改善非油成本，油价大跌增厚利润；非油成本单位0.226元/ASK，同比2019Q4降12.5%，同比2023Q4降1.5%；航油价格同比跌24.2%，航油成本14.85亿元，单位航油成本同比降22.9%；最终营业成本45.6亿元，同比增4.2% [13] - 2024Q4毛利0.5亿元，同比19Q4增加0.5亿元，主业盈利改善；2024下半年起公司现金流改善、资本开支放缓，通过缩减美债敞口和偿还贷款减负，Q4扣汇财务费用2.9亿元，同比23Q4减少0.7亿元；2024年底美债敞口缩窄，美元负债从23年底14.42亿美元减至24年底9.99亿美元，Q4人民币贬值2.6%，汇兑损失1.52亿元；最终Q4归属净利润 -3.6亿元，同比减亏0.19亿元，预计财务费用持续优化 [13] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|22095|23502|24858|26598| |营业成本（百万元）|18978|19561|20276|21522| |毛利（百万元）|3117|3941|4582|5077| |营业利润（百万元）|1098|2147|2987|3639| |利润总额（百万元）|1199|2186|3026|3678| |净利润（百万元）|914|1667|2307|2804| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|914|1651|2285|2778| |EPS（元）|0.42|0.75|1.04|1.26| |经营活动现金流净额（百万元）|7717|5804|6555|7138| |投资活动现金流净额（百万元）|-956|-2773|-2606|-2803| |筹资活动现金流净额（百万元）|-6776|-885|-4605|-6129| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-14|2147|-656|-1794| |每股收益（元）|0.42|0.75|1.04|1.26| |每股经营现金流（元）|3.51|2.64|2.98|3.25| |市盈率|32.62|16.85|12.17|10.02| |市净率|3.39|2.84|2.52|2.22| |EV/EBITDA|10.26|9.09|7.74|6.80| |总资产收益率|2.0%|3.4%|4.7%|5.8%| |净资产收益率|10.3%|16.9%|20.7%|22.1%| |净利率|4.1%|7.0%|9.2%|10.4%| |资产负债率|81.4%|80.4%|77.5%|73.2%| |总资产周转率|0.47|0.48|0.50|0.55|[18]

证券代码：603885 证券简称：吉祥航空 公告编号：临 2025-035 上海吉祥航空股份有限公司 重要内容提示： 二、本次股东股份质押基本情况： 注：若有尾差，则是因四舍五入所致。 上海吉祥航空股份有限公司（以下简称"公司"）控股股东上海均瑶（集 团）有限公司（以下简称"均瑶集团"）持有公司股份 1,020,862,080 股，占公司股份总数的 46.42%，均瑶集团累计质押公司股票（含本次） 81,275 万股，占其所持公司股份数的 79.61%，占公司股份总数的 36.96%。 公司于近日收到公司控股股东均瑶集团通知，获悉其将所持有公司的部分股 份办理了解除质押及质押业务，具体事项如下： 关于控股股东股份解除质押及质押的公告 一、本次股东股份解除质押基本情况： 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 注：若有尾差，则是因四舍五入所致。 单位：万股 股东 名称 持股数量 持股比 例 本次解除 质押股数 占其所 持股份 比例 占公 司总 股本 比例 解除日期 质权人 剩余被质 押股份数 量 剩余被质押 股份数量占 ...

报告发布 - 2025年4月22日发布2024年年度报告[3] - 4月30日计划发布2025年第一季度报告[3] 业绩说明会 - 5月7日16:00 - 17:00召开，以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心进行[3][5][6][7] - 4月25日至5月6日16:00前投资者可提问[5][7] - 参加人员包括董事长王均金等[6] 联系方式 - 联系人王晰，电话021 - 61988832，传真021 - 80435301，邮箱ir@juneyaoair.com[8]